第十二章 货币供给与货币需求
一、复习建议
本章是宏观金融理论的开篇，是介绍货币政策的基本内容、基础理论，是金融理论与实务的重要章节之一。本章内容较多，考点也很多。建议学员在掌握基本概念和理论体系的基础上，全面复习，尤其注意其中的理论严格和逻辑分析体系。从题型来讲，本章题型主要包括单项选择题、多项选择题、名词解释题、简答题、计算题以及论述题。
二、本章重要知识点
第一节 存款货币创造机制
一、几个重要概念
存款准备金与存款准备金比率
✓ 存款准备金是商业银行在吸收存款后，以库存现金或在中央银行的存款的形式保留
的、用于应付客户提现和资金清算的那部分流动资产储备。
✓ 存款准备金比率就是存款准备金占银行吸收存款总额的比例。
✓ 存款准备金包括法定准备金与超额准备金。
● 法定准备金=法定存款准备金率×存款总额
● 超额准备金=存款准备金-法定准备金
原始存款和派生存款
✓ 原始存款(primary deposit) ，包括商业银行吸收的现金存款或中央银对商业银行提
供再贷款、再贴现而形成的存款。是指不仅可以使单个商业银行超额准备金增加，而且能够增加整个商业银行体系超额准备金的存款。
✓ 派生存款(derivative deposit)，是相对于原始存款而言的，是指由商业银行以原
始存款为基础发放贷款而引申出的超过原始存款的那一部分存款。
✓ 原始存款与派生存款的区别与联系：
(1) 原始存款与派生存款来源不同。
(2) 原始存款与派生存款对整个银行体系超额准备金影响不同。
(3) 派生存款必须以一定量的原始存款为基础。
二、 存款货币创造的条件
原始存款要引起数倍的存款创造需要具备两个基本条件，即：实行部分准备金制度非现金结算制度。
三、 存款货币的多倍创造过程
我们用简化的资产负债表——T 型账户来详细说明银行存款货币的扩张过程，并作如下假设：(1)银行体系是由中央银行和至少两家以上的商业银行所构成；(2)法定准备金率为20%；(3)存款准备金由商业银行的库存现金及其存于中央银行的存款所组成；(4)银行客
户将其获得的贷款存入商业银行，不提取现金；(5)商业银行不保留超额准备金
四、影响存款货币创造的因素
在法定存款准备金率r 既定的情况下，最大存款乘数K=1/r，公式显示，存款派生乘数是法定存款准备金率的倒数。如果考虑其他因素的影响，如现金漏损、超额准备金等，这些会降低存款乘数。
（一） 现金漏损率
所谓现金漏损，即银行在扩张信用及创造派生存款的过程中，难免有部分现金会流出银行体系，保留在人们的手中而不再流回。
此时，银行体系创造存款的扩张乘数公式应修正为:
（二）超额准备金率
前面假设商业银行不得保有超额准备金，而在实际经营中为了保持流动性，银行实际持有的准备金总是大于法定准备金，这种差额就是超额准备金。超额准备金率，它表示银行的超额准备金同活期存款的比率。
银行体系创造存款的扩张乘数公式可以修正为：
（三）定期存款法定准备金率
如果以rt 表示定期存款法定准备金率，Dt 表示定期存款，则定期存款准备金计算公式为Dt ×rt 。如果以t 表示定期存款同活期存款之间的比例，Dd 表示活期存款，则定期存款准备金还可以表示为Dd ×t ×rt ，即定期存款准备金与活期存款的比率为t ×rt 。综合考虑活期存款法定准备金、现金漏损、超额准备金、定期存款法定准备金对存款乘数的影响，与前文推导过程类似，存款乘数公式可进一步扩展为：
根据以上分析，影响存款乘数K 的因素是多方面的, 包括r 、c 、e 、rt 、t 等因素的影响。其中r 和rt 的决定权在中央银行，c 和t 的决定权在于社会公众，e 的大小取决于商业银行，因此中央银行并不能完整掌控存款货币创造的过程，很多因素取决于商业银行和社会公众，这增加了中央银行货币调控的难度。
1K =r +c 1K =r +c +e 1K =r +c +e +t ⋅r t
第二节 中央银行体制下的货币创造过程
一、由存款派生引出的货币供给模型
就一笔存款派生过程而言，只要有一笔原始存款，在银行体系内就可以创造出数倍的派生存款，这个倍数我们称之为存款乘数。但是存款仅是货币的一个组成部分，就整个货币数量而言，在一定基础货币的基础上，同样可以创造出数倍于基础货币的货币数量，这个倍数我们称为货币乘数。
✓ 在基础货币一定的条件下，货币乘数决定了货币供给的总量。货币乘数越大，则货
币供给量越多；反之，货币乘数越小，则货币供给量也就越少。所以，货币乘数是决定货币供给量的又一个重要的甚至是更为关键的因素。
设M s 为货币供给量，m 表示货币乘数，B 是基础货币，那么，整个货币供给量模型为：
M s =m ⨯B
二、 基础货币的“质”和“量”
基础货币也称“高能货币”、“强力货币”或“货币基数”。把基础货币通俗地定义为金融体系能够以其为基础创造出更多货币的货币。基础货币由流通中的现金和商业银行等金融机构持有的存款准备金构成。存款准备金又有两种存在形式：库存现金和在中央银行的准备金存款。
✓ 从“质”的角度看，基础货币具有如下显著特点：
1. 它是中央银行的负债;
2. 有很强的流动性
3. 派生性
4. 较高的相关度
5. 可控性
✓ 从“量”上来看，基础货币指创造存款的商业银行和金融机构在中央银行的存款准
备金与流通于银行体系之外的通货两者的总和。前者包括商业银行在中央银行的法定存款准备金以及超额存款准备金，用R 表示，C 表示流通于银行体系之外的现金通货。基础货币“量”的组成通常用以下公式表示：
B =R +C
三、基础货币与中央银行控制
（一）中央银行控制基础货币的主要方法
★法定存款准备金率
★公开市场操作
★再贷款或再贴现
（二） 中央银行能完全控制基础货币吗？
控制基础货币是中央银行的一项基本任务，但在具体运用中也有其困难之处。具体来说，有以下几点困难：
1. 调整法定准备金率对经济震动太大。
2. 中央银行虽对基础货币的决定有重要作用，但是影响基础货币的诸多因素，并不都是同向推进的关系，而是在错综复杂的联系中呈现相互消长的趋势。
3. 在影响基础货币的诸因素中，并不是所有因素都是中央银行可以控制的，如社会公众手持的现金、商业银行保留的超额准备金等。
四、货币乘数
用M s 代表货币供应量，B 为基础货币，m 为货币乘数，则货币供给公式为：M s =B ⨯m 则货币乘数公式为：
根据定义有：
狭义货币供应量 M 1=C +D d
基础货币 B =C +R =C +R r +R t +R e
其中， C 表示流通中的现金
Dd 表示活期存款
R由活期存款法定准备金R r 、定期存款法定准备金R t 和超额存款准备金R e 三部分组成。
总之，从影响货币乘数的诸因素分析，中央银行可以决定活期存款法定准备金率r 和定期存款法定准备金率r t ，二者的高低受货币政策的松紧影响较大；而超额准备金率e 则主要由商业银行决定，商业银行保留多少超额准备金，取决于商业银行保留超额准备金的机会成本、借入资金的成本以及融通资金的便捷程度等；现金漏损率c 和定期存款与活期存款的比率t 则主要受社会公众影响。一般来说，影响货币乘数的因素相当复杂，但在短期内却比较稳定。如果我们假定货币乘数不变，那么货币供应量就由基础货币量决定。
【例题】目前各国划分货币供给层次的依据是（ ）（2010年单选题变形）
A ．收益性 B．流动性 C．安全性 D．风险性
【答案】B
【解析】目前，各国中央银行在对货币进行层次划分时，都以货币资产的“流动性”高低作为依据和标准 m =M s B
第十二章 货币供给与货币需求
一、复习建议
本章是宏观金融理论的开篇，是介绍货币政策的基本内容、基础理论，是金融理论与实务的重要章节之一。本章内容较多，考点也很多。建议学员在掌握基本概念和理论体系的基础上，全面复习，尤其注意其中的理论严格和逻辑分析体系。从题型来讲，本章题型主要包括单项选择题、多项选择题、名词解释题、简答题、计算题以及论述题。
二、本章重要知识点
第一节 存款货币创造机制
一、几个重要概念
存款准备金与存款准备金比率
✓ 存款准备金是商业银行在吸收存款后，以库存现金或在中央银行的存款的形式保留
的、用于应付客户提现和资金清算的那部分流动资产储备。
✓ 存款准备金比率就是存款准备金占银行吸收存款总额的比例。
✓ 存款准备金包括法定准备金与超额准备金。
● 法定准备金=法定存款准备金率×存款总额
● 超额准备金=存款准备金-法定准备金
原始存款和派生存款
✓ 原始存款(primary deposit) ，包括商业银行吸收的现金存款或中央银对商业银行提
供再贷款、再贴现而形成的存款。是指不仅可以使单个商业银行超额准备金增加，而且能够增加整个商业银行体系超额准备金的存款。
✓ 派生存款(derivative deposit)，是相对于原始存款而言的，是指由商业银行以原
始存款为基础发放贷款而引申出的超过原始存款的那一部分存款。
✓ 原始存款与派生存款的区别与联系：
(1) 原始存款与派生存款来源不同。
(2) 原始存款与派生存款对整个银行体系超额准备金影响不同。
(3) 派生存款必须以一定量的原始存款为基础。
二、 存款货币创造的条件
原始存款要引起数倍的存款创造需要具备两个基本条件，即：实行部分准备金制度非现金结算制度。
三、 存款货币的多倍创造过程
我们用简化的资产负债表——T 型账户来详细说明银行存款货币的扩张过程，并作如下假设：(1)银行体系是由中央银行和至少两家以上的商业银行所构成；(2)法定准备金率为20%；(3)存款准备金由商业银行的库存现金及其存于中央银行的存款所组成；(4)银行客
户将其获得的贷款存入商业银行，不提取现金；(5)商业银行不保留超额准备金
四、影响存款货币创造的因素
在法定存款准备金率r 既定的情况下，最大存款乘数K=1/r，公式显示，存款派生乘数是法定存款准备金率的倒数。如果考虑其他因素的影响，如现金漏损、超额准备金等，这些会降低存款乘数。
（一） 现金漏损率
所谓现金漏损，即银行在扩张信用及创造派生存款的过程中，难免有部分现金会流出银行体系，保留在人们的手中而不再流回。
此时，银行体系创造存款的扩张乘数公式应修正为:
（二）超额准备金率
前面假设商业银行不得保有超额准备金，而在实际经营中为了保持流动性，银行实际持有的准备金总是大于法定准备金，这种差额就是超额准备金。超额准备金率，它表示银行的超额准备金同活期存款的比率。
银行体系创造存款的扩张乘数公式可以修正为：
（三）定期存款法定准备金率
如果以rt 表示定期存款法定准备金率，Dt 表示定期存款，则定期存款准备金计算公式为Dt ×rt 。如果以t 表示定期存款同活期存款之间的比例，Dd 表示活期存款，则定期存款准备金还可以表示为Dd ×t ×rt ，即定期存款准备金与活期存款的比率为t ×rt 。综合考虑活期存款法定准备金、现金漏损、超额准备金、定期存款法定准备金对存款乘数的影响，与前文推导过程类似，存款乘数公式可进一步扩展为：
根据以上分析，影响存款乘数K 的因素是多方面的, 包括r 、c 、e 、rt 、t 等因素的影响。其中r 和rt 的决定权在中央银行，c 和t 的决定权在于社会公众，e 的大小取决于商业银行，因此中央银行并不能完整掌控存款货币创造的过程，很多因素取决于商业银行和社会公众，这增加了中央银行货币调控的难度。
1K =r +c 1K =r +c +e 1K =r +c +e +t ⋅r t
第二节 中央银行体制下的货币创造过程
一、由存款派生引出的货币供给模型
就一笔存款派生过程而言，只要有一笔原始存款，在银行体系内就可以创造出数倍的派生存款，这个倍数我们称之为存款乘数。但是存款仅是货币的一个组成部分，就整个货币数量而言，在一定基础货币的基础上，同样可以创造出数倍于基础货币的货币数量，这个倍数我们称为货币乘数。
✓ 在基础货币一定的条件下，货币乘数决定了货币供给的总量。货币乘数越大，则货
币供给量越多；反之，货币乘数越小，则货币供给量也就越少。所以，货币乘数是决定货币供给量的又一个重要的甚至是更为关键的因素。
设M s 为货币供给量，m 表示货币乘数，B 是基础货币，那么，整个货币供给量模型为：
M s =m ⨯B
二、 基础货币的“质”和“量”
基础货币也称“高能货币”、“强力货币”或“货币基数”。把基础货币通俗地定义为金融体系能够以其为基础创造出更多货币的货币。基础货币由流通中的现金和商业银行等金融机构持有的存款准备金构成。存款准备金又有两种存在形式：库存现金和在中央银行的准备金存款。
✓ 从“质”的角度看，基础货币具有如下显著特点：
1. 它是中央银行的负债;
2. 有很强的流动性
3. 派生性
4. 较高的相关度
5. 可控性
✓ 从“量”上来看，基础货币指创造存款的商业银行和金融机构在中央银行的存款准
备金与流通于银行体系之外的通货两者的总和。前者包括商业银行在中央银行的法定存款准备金以及超额存款准备金，用R 表示，C 表示流通于银行体系之外的现金通货。基础货币“量”的组成通常用以下公式表示：
B =R +C
三、基础货币与中央银行控制
（一）中央银行控制基础货币的主要方法
★法定存款准备金率
★公开市场操作
★再贷款或再贴现
（二） 中央银行能完全控制基础货币吗？
控制基础货币是中央银行的一项基本任务，但在具体运用中也有其困难之处。具体来说，有以下几点困难：
1. 调整法定准备金率对经济震动太大。
2. 中央银行虽对基础货币的决定有重要作用，但是影响基础货币的诸多因素，并不都是同向推进的关系，而是在错综复杂的联系中呈现相互消长的趋势。
3. 在影响基础货币的诸因素中，并不是所有因素都是中央银行可以控制的，如社会公众手持的现金、商业银行保留的超额准备金等。
四、货币乘数
用M s 代表货币供应量，B 为基础货币，m 为货币乘数，则货币供给公式为：M s =B ⨯m 则货币乘数公式为：
根据定义有：
狭义货币供应量 M 1=C +D d
基础货币 B =C +R =C +R r +R t +R e
其中， C 表示流通中的现金
Dd 表示活期存款
R由活期存款法定准备金R r 、定期存款法定准备金R t 和超额存款准备金R e 三部分组成。
总之，从影响货币乘数的诸因素分析，中央银行可以决定活期存款法定准备金率r 和定期存款法定准备金率r t ，二者的高低受货币政策的松紧影响较大；而超额准备金率e 则主要由商业银行决定，商业银行保留多少超额准备金，取决于商业银行保留超额准备金的机会成本、借入资金的成本以及融通资金的便捷程度等；现金漏损率c 和定期存款与活期存款的比率t 则主要受社会公众影响。一般来说，影响货币乘数的因素相当复杂，但在短期内却比较稳定。如果我们假定货币乘数不变，那么货币供应量就由基础货币量决定。
【例题】目前各国划分货币供给层次的依据是（ ）（2010年单选题变形）
A ．收益性 B．流动性 C．安全性 D．风险性
【答案】B
【解析】目前，各国中央银行在对货币进行层次划分时，都以货币资产的“流动性”高低作为依据和标准 m =M s B