债券的收益和风险

（一）债券的收益

债券投资的收益来自以下几个部分：

1.债券的利息收入。利息收入是债券投资收入最基本的组成部分，对于固定利率债券来说，这部分收入是事先确定的，是稳定可靠的。

2.利息的再投资收入。再投资收入是指债券持有者将持有期间收到的利息收入用于再投资所能实现的报酬。假设利息收入不进行再投资（即再投资收益率为0），那么投资者投资债券的收益将受到很大影响。

3.债券的资本损益。资本损益即债券买卖价差带来的收益和损失。在债券市场上，利率的变动会导致债券价格发发生波动，只要投资者不是持有债券一直到期，就有可能因为债券价格的波动而发生投资损益。

（二）债券的风险

1.利率风险。利率的变化有可能使债券的投资者面临两种风险：价格风险和再投资风险。价格风险是指债券的价格与利率变化呈反向变动，当利率上升（下降）时，债券的价格便会下跌（上涨）。利率变动导致的价格风险是债券投资者面临的最主要风险。

债券投资者在获得利息收入时，需要进行再投资，而利息再投资收入的多少主要取决于再投资发生时的市场利率水平。如果利率水平下降，获得的利息只能按照更低的收益率水平进行再投资，这种风险就是再投资风险。

2.信用风险是有关债券发行人信用的风险。信用风险主要有违约风险和降级风险。

3.提前偿还风险。

4.通货膨胀风险也称购买力风险。是指由于存在通货膨胀，对债券名义收益的实际购买力所造成的损失。

5.流动性风险。流动性是金融资产的一个重要特性。是指一种金融资产迅速地转换为交易媒介（货币）而不致遭受损失的能力。

6.汇率风险。如果债券的计价货币是外国货币，则债券支付的利息和偿还的本金能换算成多少本国货币还取决于当时的汇率。如果未来本国货币价值，按本国货币计算的债券投资收益将会降低，这就是债券的汇率风险，又称货币风险。

7.价格波动风险。根据期权定价理论，标的资产的价格波动会影响期权的价格。那么对于内嵌期权的债券来讲，债券的价格波动性会影响其内嵌期权的价值，从而影响债券的价格。这种由于价格的波动性引起的风险称为价格波动风险。

8.事件风险。指某些突发事件的发生对债券价值的影响，如灾难、公司重组、市场游戏规则的变化、政府的政策变动等等。