九芝堂年度财务报表分析报告
精品汇编资料
九 芝 堂 公司（000989）
年度财务分析报告
第 14 组
说 明
本财务分析报告为温州医学院公共事业管理专业《财务
管理》课程学习实践成果。其中所涉及的有关上市公司财务数据、指标分析、问题建议等，仅限于教学研究之用，考察小组成员对课程本模块内容的掌握程度及实践应用能力情况，不宜作为实际投资决策的依据！
温州医学院《财务管理》课程组
二〇一一年九月
承 诺
本报告由小组成员共同完成，所用数据与资料均已注明
其来源，如使用了他人已经发表或撰写过的分析结果或观点均已进行了规范引用，特此声明。
小组成员1签字：
小组成员2签字：
小组成员3签字：
摘 要
本小组公司财务分析研究报告以 九芝堂（000989）为研究对象，从公司
自身的经营决策出发，分析九芝堂的财务状况，研究企业经营活动、投资活动、筹资活动及外部环境对公司财务状况的影响，客观地评价公司财务状况。
分析九芝堂财务状况的过程中，报告主要运用了比较分析法和因素分析法，
使用了财务比率分析体系、现金流量分析体系等工具。
报告以公司年报、数据库以及财经类网站准确的数据资料为支撑，分析得出
以下结论：2008至2010年度，九芝堂的总体经营状况尚可，但问题与弊端是企业经营发展的主要方面。这些问题十分显著地存在于企业的营运效率、净利润
和现金流方面，导致企业主营业务竞争力不足，主营业务收入成长性不足，偿
债能力下降，对股东回报较低。整合产业产品结构、增加净利润、提高营运效
率是解决企业财务问题的关键。
最后，报告回归到投资者投资企业的视角，为投资者的投资决策提供依据。
从收益和持股前景的角度讲，近三年来，忽略偶发自然灾害汶川地震对企业的
影响，企业利润总额有所下降，同时面临着上述严重的问题。在权衡收益与风
险的基础上，我们认为风险是投资九芝堂的主要方面，弊大于利。所以，作为
投资者的小组成员不会投资九芝堂。
目 录
一、九芝堂公司概况及行业分析 . ............................ 5
（一）九芝堂公司简介 ....................................................................................... 5
（二） 九芝堂行业分析 ..................................................................................... 6
二、 九芝堂公司2010年财务报表分析 ....................... 7
（一） 资产负债分析 ......................................................................................... 7
（二）利润分析 ................................................................................................. 10
（三）现金流量分析 ......................................................................................... 12
三、 以净资产收益率为核心的财务比率分析 ................. 14
（一）盈利能力分析 ......................................................................................... 14
（二） 偿债能力分析 ....................................................................................... 16
（三） 营运能力分析 ....................................................................................... 19
（四） 成长能力分析 ....................................................................................... 20
（五） 综合分析 ............................................................................................... 22
四、分析结论及措施 ..................................... 23
五、完成报告中存在的问题及小组分工 ...................... 23
（一）存在的问题 ............................................................................................. 23
（二）小组分工 ................................................................................................. 23
参考文献 ............................................... 24
评分表 ................................................. 24
万股，并在深圳证券交易所挂牌上市。2003年8月公司增发5100万新股，
目前公司总股本变为26184.9861万股。
·同舟共济 展望未来
今天的九芝堂，以长沙为总部，分别在浏阳、成都、海南建立了多家
子公司，已发展成为拥有总资产15.5亿元、净资产12.3亿元，下辖7家直
接控股子公司、3家间接控股子公司，年销售过12亿元，利税过3亿元的工
商一体化的现代大型医药企业。在未来，九芝堂将继续以中成药为主，努
力向生物制药等领域拓宽，发扬三百多年的优良制药传统，同时积极采用
现代高新技术，力争跻身中国医药工业10强和中国企业500强，把一个崭
新的九芝堂融入公众心中。胸怀九州的气概，期盼芝兰的美好，与国家发
展同步，和时代潮流一致，这是九芝堂追求的最高境界，也是九芝堂三百
年来一如既往的承诺。如今，历史把九芝堂带到了新的时代，既带来了机
遇，又迎来了挑战。经过风吹雨打的九芝人，以“欲与天公试比高”之豪
气，以“不管风吹雨打，胜似闲庭信步”的信心，以“无所畏惧、勇往直
前”的开创者姿态，外抓机遇，内促改革，继续脚下延伸的路。
二、 九芝堂公司2010年财务报表分析
（一）资产负债分析
资产负债表 (单位：人民币元)
科目 2008-12-31 2009-12-31
货币资金 582,443,494.76 787,655,009.89
交易性金融资产 132,279,990.69 936,290.00
应收票据 186,120,935.24 121,370,997.85
应收账款 83,788,940.61 93,267,733.23
预付款项 10,530,007.55 9,099,645.49
其他应收款 21,989,208.93 20,976,996.24
应收关联公司款 2010-12-31 826,457,739.02 1,027,480.00 152,652,480.92 92,911,793.08 7,106,016.55 24,607,891.60 --
应收利息 -- 应收股利 -- 存货 114,262,438.86 113,441,595.48 145,991,147.40 其中:消耗性生物资产 -- 一年内到期的非流动资产 --
其他流动资产 -- 流动资产合计 1,131,415,016.64 1,146,748,268.18 1,250,754,548.57 可供出售金融资产 111,977,634.86 持有至到期投资 -- 长期应收款 -- 长期股权投资 20,000,000.00 20,000,000.00 -- 投资性房地产 -- 固定资产 196,580,282.67 227,421,022.92 216,445,615.95 在建工程 45,562,155.04 4,884,525.89 8,892,724.81 工程物资 -- 固定资产清理 -- 生产性生物资产 --
油气资产 -- 无形资产 113,856,238.42 109,708,871.12 107,984,499.66 开发支出 -- 商誉 -- 长期待摊费用 6,914,749.35 4,838,276.65 6,624,922.01 递延所得税资产 31,872,829.87 33,931,925.05 35,831,009.66 其他非流动资产 -- 非流动资产合计 414,786,255.35 400,784,621.63 487,756,406.95
资产总计 1,546,201,271.99 1,547,532,889.81 1,738,510,955.52 短期借款 -- 交易性金融负债 --
应付票据 1,000,000.00 2,450,000.00 应付账款 54,690,158.13 53,637,650.11 69,144,173.21 预收款项 7,105,735.04 5,863,321.92 5,986,652.02 应付职工薪酬 5,412,308.01 9,275,437.97 11,060,701.49 应交税费 48,909,933.96 30,634,310.60 42,570,691.25 应付利息 -- 应付股利 -- 其他应付款 197,685,627.88 187,012,398.17 209,260,666.94 应付关联公司款 -- 一年内到期的非流动负债 --
其他流动负债 -- 流动负债合计 314,803,763.02 286,423,118.77 340,472,884.91 长期借款 571,457.22 577,457.22 583,457.22
九芝堂年度财务报表分析报告
精品汇编资料
九 芝 堂 公司（000989）
年度财务分析报告
第 14 组
说 明
本财务分析报告为温州医学院公共事业管理专业《财务
管理》课程学习实践成果。其中所涉及的有关上市公司财务数据、指标分析、问题建议等，仅限于教学研究之用，考察小组成员对课程本模块内容的掌握程度及实践应用能力情况，不宜作为实际投资决策的依据！
温州医学院《财务管理》课程组
二〇一一年九月
承 诺
本报告由小组成员共同完成，所用数据与资料均已注明
其来源，如使用了他人已经发表或撰写过的分析结果或观点均已进行了规范引用，特此声明。
小组成员1签字：
小组成员2签字：
小组成员3签字：
摘 要
本小组公司财务分析研究报告以 九芝堂（000989）为研究对象，从公司
自身的经营决策出发，分析九芝堂的财务状况，研究企业经营活动、投资活动、筹资活动及外部环境对公司财务状况的影响，客观地评价公司财务状况。
分析九芝堂财务状况的过程中，报告主要运用了比较分析法和因素分析法，
使用了财务比率分析体系、现金流量分析体系等工具。
报告以公司年报、数据库以及财经类网站准确的数据资料为支撑，分析得出
以下结论：2008至2010年度，九芝堂的总体经营状况尚可，但问题与弊端是企业经营发展的主要方面。这些问题十分显著地存在于企业的营运效率、净利润
和现金流方面，导致企业主营业务竞争力不足，主营业务收入成长性不足，偿
债能力下降，对股东回报较低。整合产业产品结构、增加净利润、提高营运效
率是解决企业财务问题的关键。
最后，报告回归到投资者投资企业的视角，为投资者的投资决策提供依据。
从收益和持股前景的角度讲，近三年来，忽略偶发自然灾害汶川地震对企业的
影响，企业利润总额有所下降，同时面临着上述严重的问题。在权衡收益与风
险的基础上，我们认为风险是投资九芝堂的主要方面，弊大于利。所以，作为
投资者的小组成员不会投资九芝堂。
目 录
一、九芝堂公司概况及行业分析 . ............................ 5
（一）九芝堂公司简介 ....................................................................................... 5
（二） 九芝堂行业分析 ..................................................................................... 6
二、 九芝堂公司2010年财务报表分析 ....................... 7
（一） 资产负债分析 ......................................................................................... 7
（二）利润分析 ................................................................................................. 10
（三）现金流量分析 ......................................................................................... 12
三、 以净资产收益率为核心的财务比率分析 ................. 14
（一）盈利能力分析 ......................................................................................... 14
（二） 偿债能力分析 ....................................................................................... 16
（三） 营运能力分析 ....................................................................................... 19
（四） 成长能力分析 ....................................................................................... 20
（五） 综合分析 ............................................................................................... 22
四、分析结论及措施 ..................................... 23
五、完成报告中存在的问题及小组分工 ...................... 23
（一）存在的问题 ............................................................................................. 23
（二）小组分工 ................................................................................................. 23
参考文献 ............................................... 24
评分表 ................................................. 24
万股，并在深圳证券交易所挂牌上市。2003年8月公司增发5100万新股，
目前公司总股本变为26184.9861万股。
·同舟共济 展望未来
今天的九芝堂，以长沙为总部，分别在浏阳、成都、海南建立了多家
子公司，已发展成为拥有总资产15.5亿元、净资产12.3亿元，下辖7家直
接控股子公司、3家间接控股子公司，年销售过12亿元，利税过3亿元的工
商一体化的现代大型医药企业。在未来，九芝堂将继续以中成药为主，努
力向生物制药等领域拓宽，发扬三百多年的优良制药传统，同时积极采用
现代高新技术，力争跻身中国医药工业10强和中国企业500强，把一个崭
新的九芝堂融入公众心中。胸怀九州的气概，期盼芝兰的美好，与国家发
展同步，和时代潮流一致，这是九芝堂追求的最高境界，也是九芝堂三百
年来一如既往的承诺。如今，历史把九芝堂带到了新的时代，既带来了机
遇，又迎来了挑战。经过风吹雨打的九芝人，以“欲与天公试比高”之豪
气，以“不管风吹雨打，胜似闲庭信步”的信心，以“无所畏惧、勇往直
前”的开创者姿态，外抓机遇，内促改革，继续脚下延伸的路。
二、 九芝堂公司2010年财务报表分析
（一）资产负债分析
资产负债表 (单位：人民币元)
科目 2008-12-31 2009-12-31
货币资金 582,443,494.76 787,655,009.89
交易性金融资产 132,279,990.69 936,290.00
应收票据 186,120,935.24 121,370,997.85
应收账款 83,788,940.61 93,267,733.23
预付款项 10,530,007.55 9,099,645.49
其他应收款 21,989,208.93 20,976,996.24
应收关联公司款 2010-12-31 826,457,739.02 1,027,480.00 152,652,480.92 92,911,793.08 7,106,016.55 24,607,891.60 --
应收利息 -- 应收股利 -- 存货 114,262,438.86 113,441,595.48 145,991,147.40 其中:消耗性生物资产 -- 一年内到期的非流动资产 --
其他流动资产 -- 流动资产合计 1,131,415,016.64 1,146,748,268.18 1,250,754,548.57 可供出售金融资产 111,977,634.86 持有至到期投资 -- 长期应收款 -- 长期股权投资 20,000,000.00 20,000,000.00 -- 投资性房地产 -- 固定资产 196,580,282.67 227,421,022.92 216,445,615.95 在建工程 45,562,155.04 4,884,525.89 8,892,724.81 工程物资 -- 固定资产清理 -- 生产性生物资产 --
油气资产 -- 无形资产 113,856,238.42 109,708,871.12 107,984,499.66 开发支出 -- 商誉 -- 长期待摊费用 6,914,749.35 4,838,276.65 6,624,922.01 递延所得税资产 31,872,829.87 33,931,925.05 35,831,009.66 其他非流动资产 -- 非流动资产合计 414,786,255.35 400,784,621.63 487,756,406.95
资产总计 1,546,201,271.99 1,547,532,889.81 1,738,510,955.52 短期借款 -- 交易性金融负债 --
应付票据 1,000,000.00 2,450,000.00 应付账款 54,690,158.13 53,637,650.11 69,144,173.21 预收款项 7,105,735.04 5,863,321.92 5,986,652.02 应付职工薪酬 5,412,308.01 9,275,437.97 11,060,701.49 应交税费 48,909,933.96 30,634,310.60 42,570,691.25 应付利息 -- 应付股利 -- 其他应付款 197,685,627.88 187,012,398.17 209,260,666.94 应付关联公司款 -- 一年内到期的非流动负债 --
其他流动负债 -- 流动负债合计 314,803,763.02 286,423,118.77 340,472,884.91 长期借款 571,457.22 577,457.22 583,457.22