2017 年零售银行业分
析报告
2017年7月
目 录
一、国内零售银行市场发展前景广阔 .................................................... 4
1、近年来国内零售业务收入增速快于对公业务 ................................................ 4
2、零售贷款具有持续成长空间 ............................................................................ 5
3、个人财富增长利好银行资产管理业务 ............................................................ 6
二、国内商业银行零售银行业务的比较优势 ........................................ 7
1、资产端：风险调整后零售业务收益率水平较高 ............................................ 7
2、负债端：零售存款更加稳定、存款成本更具优势 ........................................ 8
（1）存款稳定性 . ................................................................................................................ 8
（2）存款成本 . .................................................................................................................. 10
3、发展零售业务有利于资本节约 ...................................................................... 11
4、零售业务是手续费收入的主要来源 .............................................................. 12
三、结合传统优势拓展零售，打造业务护城河 . ................................. 13
1、工商银行：线上线下结合，第一大行优势领先 .......................................... 13
2、招商银行：零售为体，专业优势突出 .......................................................... 15
3、宁波银行：结合地区优质客户，打造精品业务 .......................................... 17
4、香港恒生银行:零售驱动高回报，享受估值溢价 ......................................... 18
（1）信贷以物业贷款为主 . .............................................................................................. 19
（2）财富管理业务的发展 . .............................................................................................. 20
5、国内零售业务的发展方向及竞争格局 .......................................................... 22
国内零售银行业务市场前景广阔。20 世纪90 年代中后期以来，银行业发展的一个重要趋势是零售业务占比不断提高，海外市场的零售业务占比普遍在40%以上。国内上市银行近五年零售业务收入平均增速达到13%，高于对公业务增速7 个百分点； 16 年末零售业务收入贡献提升1.5 个百分点至34%，业务占比亦逐年提升。从业务发展潜力来看，1）16 年末国内零售贷款占比31.3%，与成熟市场约50%的仹额相比还有较大发展空间，国内个人贷款尤其是消费贷款有较大的发展潜力；2）中国私人财富市场继续保持高速增长， 16 年中国个人可投资资产总体规模达到165 万亿元，年均复合增长率为21%。个人可投资资产规模的持续增长有利于商业银行理财等资产管理及财务顾问发展。
强监管下零售银行业务优势更加突出。17 年商业银行同业、非标等业务受到监管较大影响，贡献稳定的零售业务价值凸显。零售业务具有以下优势：1）风险调整后的资产收益要大于对公业务；2）零售存款更加稳定、存款成本更具优势；3) 零售业务有较低的资本消耗，符合轻资本发展模式；4）手续费收入以零售业务贡献为主，发展零售业务利于优化收入结构。
在MPA 考核日渐趋严和金融去杠杆的背景下，行业整体规模扩张放缓，银行由重规模的外延式发展为主转向重质效的内涵式发展为主显得更为迫切，发展零售业务符合商业银行的战略转型方向。从行业竞争的角度，我们认为：1）已经建立起“护城河”的银行（如工行、招行）有明显的领先优势，短期内其它银行难以超越，将继续引领国
2017 年零售银行业分
析报告
2017年7月
目 录
一、国内零售银行市场发展前景广阔 .................................................... 4
1、近年来国内零售业务收入增速快于对公业务 ................................................ 4
2、零售贷款具有持续成长空间 ............................................................................ 5
3、个人财富增长利好银行资产管理业务 ............................................................ 6
二、国内商业银行零售银行业务的比较优势 ........................................ 7
1、资产端：风险调整后零售业务收益率水平较高 ............................................ 7
2、负债端：零售存款更加稳定、存款成本更具优势 ........................................ 8
（1）存款稳定性 . ................................................................................................................ 8
（2）存款成本 . .................................................................................................................. 10
3、发展零售业务有利于资本节约 ...................................................................... 11
4、零售业务是手续费收入的主要来源 .............................................................. 12
三、结合传统优势拓展零售，打造业务护城河 . ................................. 13
1、工商银行：线上线下结合，第一大行优势领先 .......................................... 13
2、招商银行：零售为体，专业优势突出 .......................................................... 15
3、宁波银行：结合地区优质客户，打造精品业务 .......................................... 17
4、香港恒生银行:零售驱动高回报，享受估值溢价 ......................................... 18
（1）信贷以物业贷款为主 . .............................................................................................. 19
（2）财富管理业务的发展 . .............................................................................................. 20
5、国内零售业务的发展方向及竞争格局 .......................................................... 22
国内零售银行业务市场前景广阔。20 世纪90 年代中后期以来，银行业发展的一个重要趋势是零售业务占比不断提高，海外市场的零售业务占比普遍在40%以上。国内上市银行近五年零售业务收入平均增速达到13%，高于对公业务增速7 个百分点； 16 年末零售业务收入贡献提升1.5 个百分点至34%，业务占比亦逐年提升。从业务发展潜力来看，1）16 年末国内零售贷款占比31.3%，与成熟市场约50%的仹额相比还有较大发展空间，国内个人贷款尤其是消费贷款有较大的发展潜力；2）中国私人财富市场继续保持高速增长， 16 年中国个人可投资资产总体规模达到165 万亿元，年均复合增长率为21%。个人可投资资产规模的持续增长有利于商业银行理财等资产管理及财务顾问发展。
强监管下零售银行业务优势更加突出。17 年商业银行同业、非标等业务受到监管较大影响，贡献稳定的零售业务价值凸显。零售业务具有以下优势：1）风险调整后的资产收益要大于对公业务；2）零售存款更加稳定、存款成本更具优势；3) 零售业务有较低的资本消耗，符合轻资本发展模式；4）手续费收入以零售业务贡献为主，发展零售业务利于优化收入结构。
在MPA 考核日渐趋严和金融去杠杆的背景下，行业整体规模扩张放缓，银行由重规模的外延式发展为主转向重质效的内涵式发展为主显得更为迫切，发展零售业务符合商业银行的战略转型方向。从行业竞争的角度，我们认为：1）已经建立起“护城河”的银行（如工行、招行）有明显的领先优势，短期内其它银行难以超越，将继续引领国