www.hexun.com 【2006.04.28 11:27】 中国证券报
【作者：燕云】
联创光电 新产业价值低估
联创光电（600363）本周走势强劲，成交量明显放大。分析师认为，LED（半导体照明或绿色照明）是未来照明行业的发展方向，公司LED产业链完整，是新型产业的龙头，相对于新能源的高PE，公司价值有所低估。
LED是公司未来发展重点。天相投资段振军指出，LED是一项革命性技术，将取代现有光源，它的优点是单色性、节能以及寿命长。到2010年，全球LED应用市场将达到500亿美元；中国LED应用市场为600亿元人民币。公司LED的产业链最完善，在外延片生长、芯片制造、封装、产品设计等方面都进行了产业化。但在盈利方面，东方证券研究所陈刚有不同见解。陈刚赞同LED是未来照明行业的发展方向，但由于公司LED产品档次较低，盈利能力一般，他目前更看好公司的继电器产品。
继电品产品将逐步打开军工市场。陈刚指出，厦门宏发（子公司）是公司最优良的资产，是全球排名第六、国内第二的继电器生产企业，具有很强的竞争实力，其密封继电器在2006年将逐步打开军工市场。
线缆与通信业务增长最快。陈刚指出，线缆公司是公司增长最快的业务，其射频电缆（RF）达到了国际一流水平，国内排名第三。公司客户包括移动、电信、联通、华为、三星等各大运营商和设备商以及军方用户。公司的通信业务主要供货给军方，产品毛利率在40%以上，产品供不应求，未来几年将保持快速增长势头。段振军则预测，公司电缆与通信专用系统（军用）未来2－3年将保持良好增长趋势。
公司应享受高PE估值。分析师预测，公司2006-2008年EPS分别为0.18元、0.23-0.34元、0.27元。段振军表示，公司作为新型产业龙头，与新能源龙头G天威有相似的地方，现在G天威的静态市盈率为60倍以上。在与国际同类型公司相比（美国CREE公司市盈率为31倍）后，他认为给予公司30倍PE较合理。陈刚也认为公司6个月目标价应在7.2元，相当于31倍PE。
公告显示，公司已进入股改程序，董事会预案为“非流通股股东向流通股股东每10股送3.3股”。4月28日是投票登记日，公司股票停牌日期为2006年5月8日。
G海直 合理股价在5.13－6.87元
国金证券研究所程岽预计，G海直2006－2008年EPS分别为0.256、0.344、0.448元。参考国际同行业定价水平，市场对公司较为合理的定价区间应在5.13－6.87元。投资建议为“买入”。
中国通用航空发展潜力巨大。全球目前有32万多架通用航空飞机，而近70%都在美国，通用航空在美国得到蓬勃发展。相对美国而言，中国的通用航空发展潜力巨大。“十一五”期间，随着通用航空需求的不断增长，我国提出保持通航飞行小时数年均增长10%以上，并且在经济社会各个领域得到更广泛的应用。G海直海洋收入主要由租机和飞行两块收入组成，其中租机占60%左右的收入。程岽认为，无论是提高租机价格或者是直升飞机的日利用率，都会对公司收入有较大促进作用。
海上石油勘探开发业务值得看好。G海直是我国通用航空龙头企业，主营业务是为国内外客户提供海洋石油直升机飞行服务。程岽表示看好G海直的主要理由在于看好中国海上石油的勘探开发。G海直曾公告目前在与国外某企业进行战略合作持股，程岽认为，这一方面将有利于股份公司加强管理运营，另一方面有利于G海直将业务扩大到东海更遥远的油田勘探建设中去。
小商品城 双引擎推动业绩增长
国都证券研究所孙志敏预计，小商品城2006、2007年EPS分别为2.1、3.15元（若考虑商贸城三期贡献，则可达3.71元）。未来12个月，将小商品城目标价由50元（不含对价）上调至70-81元（含10%对价且未考虑商贸城三期贡献）。维持“增持”的投资评级。
双引擎推动高成长，进一步提升估值水平。未来随着公司住宅房地产开发业务的高速成长，住宅房地产将逐步成为批发市场经营（商业地产）之外的第二引擎，积极推动利润增长。孙志敏指出，公司房地产收入可能比预期要高15％左右。在不考虑国际商贸城三期贡献时，2006、2007年预计公司可分别实现收入约21.1亿元和27.6亿元（其中房地产收入约为6亿元和11亿元），主营利润将分别达到6.26亿元和8.07亿元，净利润为2.63亿元和3.93亿元，净利润增长分别为41.0%和49.7％，利润增速高于原先30％的预期。
2007年公司将因商贸城三期贡献而使增长提速。按照国际商贸城三期建设面积约为100万平米、租金价格不低于二期计算，50％股权将带来1.8亿元租金收入和7000万元净利润（合0.56元/股）。与2006年净利润可能约为2.62亿元相比，2007年三期50％股权将使当年净利润增速提高约26.6％至76.4％。2007年每股收益将由3.15元升至3.71元。
G百联 长期估值在12元以上
东方证券研究所张曼预计，G百联2006、2007年EPS分别为0.265、0.326元。综合业绩、资产价值以及行业地位因素，短期公司合理价值应在7-8元；考虑到低成本优势将逐渐向业绩转化，公司长期估值应在12元以上。给予“增持”评级。
未来5年保持高速增长。张曼认为，第一八佰伴将承担公司2006年业绩增长的重任，新建的两个购物中心将为公司的长期增长做出贡献。张曼预计，2006年一季度后，公司业绩将保持较高增速。
商业股内资产含金量最高。上海是全国商业龙头，在上海拥有众多商业物业的G百联是商业股内资产含金量最高的股票。G百联的商业资产重估价在12元以上
www.hexun.com 【2006.04.28 11:27】 中国证券报
【作者：燕云】
联创光电 新产业价值低估
联创光电（600363）本周走势强劲，成交量明显放大。分析师认为，LED（半导体照明或绿色照明）是未来照明行业的发展方向，公司LED产业链完整，是新型产业的龙头，相对于新能源的高PE，公司价值有所低估。
LED是公司未来发展重点。天相投资段振军指出，LED是一项革命性技术，将取代现有光源，它的优点是单色性、节能以及寿命长。到2010年，全球LED应用市场将达到500亿美元；中国LED应用市场为600亿元人民币。公司LED的产业链最完善，在外延片生长、芯片制造、封装、产品设计等方面都进行了产业化。但在盈利方面，东方证券研究所陈刚有不同见解。陈刚赞同LED是未来照明行业的发展方向，但由于公司LED产品档次较低，盈利能力一般，他目前更看好公司的继电器产品。
继电品产品将逐步打开军工市场。陈刚指出，厦门宏发（子公司）是公司最优良的资产，是全球排名第六、国内第二的继电器生产企业，具有很强的竞争实力，其密封继电器在2006年将逐步打开军工市场。
线缆与通信业务增长最快。陈刚指出，线缆公司是公司增长最快的业务，其射频电缆（RF）达到了国际一流水平，国内排名第三。公司客户包括移动、电信、联通、华为、三星等各大运营商和设备商以及军方用户。公司的通信业务主要供货给军方，产品毛利率在40%以上，产品供不应求，未来几年将保持快速增长势头。段振军则预测，公司电缆与通信专用系统（军用）未来2－3年将保持良好增长趋势。
公司应享受高PE估值。分析师预测，公司2006-2008年EPS分别为0.18元、0.23-0.34元、0.27元。段振军表示，公司作为新型产业龙头，与新能源龙头G天威有相似的地方，现在G天威的静态市盈率为60倍以上。在与国际同类型公司相比（美国CREE公司市盈率为31倍）后，他认为给予公司30倍PE较合理。陈刚也认为公司6个月目标价应在7.2元，相当于31倍PE。
公告显示，公司已进入股改程序，董事会预案为“非流通股股东向流通股股东每10股送3.3股”。4月28日是投票登记日，公司股票停牌日期为2006年5月8日。
G海直 合理股价在5.13－6.87元
国金证券研究所程岽预计，G海直2006－2008年EPS分别为0.256、0.344、0.448元。参考国际同行业定价水平，市场对公司较为合理的定价区间应在5.13－6.87元。投资建议为“买入”。
中国通用航空发展潜力巨大。全球目前有32万多架通用航空飞机，而近70%都在美国，通用航空在美国得到蓬勃发展。相对美国而言，中国的通用航空发展潜力巨大。“十一五”期间，随着通用航空需求的不断增长，我国提出保持通航飞行小时数年均增长10%以上，并且在经济社会各个领域得到更广泛的应用。G海直海洋收入主要由租机和飞行两块收入组成，其中租机占60%左右的收入。程岽认为，无论是提高租机价格或者是直升飞机的日利用率，都会对公司收入有较大促进作用。
海上石油勘探开发业务值得看好。G海直是我国通用航空龙头企业，主营业务是为国内外客户提供海洋石油直升机飞行服务。程岽表示看好G海直的主要理由在于看好中国海上石油的勘探开发。G海直曾公告目前在与国外某企业进行战略合作持股，程岽认为，这一方面将有利于股份公司加强管理运营，另一方面有利于G海直将业务扩大到东海更遥远的油田勘探建设中去。
小商品城 双引擎推动业绩增长
国都证券研究所孙志敏预计，小商品城2006、2007年EPS分别为2.1、3.15元（若考虑商贸城三期贡献，则可达3.71元）。未来12个月，将小商品城目标价由50元（不含对价）上调至70-81元（含10%对价且未考虑商贸城三期贡献）。维持“增持”的投资评级。
双引擎推动高成长，进一步提升估值水平。未来随着公司住宅房地产开发业务的高速成长，住宅房地产将逐步成为批发市场经营（商业地产）之外的第二引擎，积极推动利润增长。孙志敏指出，公司房地产收入可能比预期要高15％左右。在不考虑国际商贸城三期贡献时，2006、2007年预计公司可分别实现收入约21.1亿元和27.6亿元（其中房地产收入约为6亿元和11亿元），主营利润将分别达到6.26亿元和8.07亿元，净利润为2.63亿元和3.93亿元，净利润增长分别为41.0%和49.7％，利润增速高于原先30％的预期。
2007年公司将因商贸城三期贡献而使增长提速。按照国际商贸城三期建设面积约为100万平米、租金价格不低于二期计算，50％股权将带来1.8亿元租金收入和7000万元净利润（合0.56元/股）。与2006年净利润可能约为2.62亿元相比，2007年三期50％股权将使当年净利润增速提高约26.6％至76.4％。2007年每股收益将由3.15元升至3.71元。
G百联 长期估值在12元以上
东方证券研究所张曼预计，G百联2006、2007年EPS分别为0.265、0.326元。综合业绩、资产价值以及行业地位因素，短期公司合理价值应在7-8元；考虑到低成本优势将逐渐向业绩转化，公司长期估值应在12元以上。给予“增持”评级。
未来5年保持高速增长。张曼认为，第一八佰伴将承担公司2006年业绩增长的重任，新建的两个购物中心将为公司的长期增长做出贡献。张曼预计，2006年一季度后，公司业绩将保持较高增速。
商业股内资产含金量最高。上海是全国商业龙头，在上海拥有众多商业物业的G百联是商业股内资产含金量最高的股票。G百联的商业资产重估价在12元以上