期货这样的高风险市场，只有赢家、输家，没有专家。
期货不但是做大盈利的过程，更是做大自己的过程。如果对自己的优点弱点、性格特征不充分了解，要做好期货非常难。期货的买卖方法、风险管理可以学习、模仿，但就算你学会了买卖方法、风险管理，一旦进入期货市场，你会发现实际上做出来的动作，跟你学到的差别非常大。期货交易要成功，一定要了解自己，超越自己。在期货市场，了解自己的代价非常大。只有赔了钱，才能了解自己。
第一部分 期货交易是条非常艰难的路
只有自己拿钱赔，赔光了、心疼了、再去赔，才能学会真正的交易，才能知道什么该做，什么不该做。这种经验很难传授。《庄子》里有个故事，说一个做轮子的木匠，在皇帝读书的时候，说书上的东西没什么用。皇帝说书上的东西都是圣人写的，怎么会没用。木匠说，他70多岁了，早该退休了，但还在做轮子。他说，做轮子快和慢的差异非常大，太快了太紧，太慢了太松，所以想把这手艺教给儿子都非常难。期货也是这样，真正的交易，不去亏钱，很多东西是学不到的。
期货交易是个迷宫，里面有很多路。
如果不站高处看迷宫，时间长了，你会发现市场越来越复杂，大多数人都迷失在里面，走出来的非常少。靠阶段性行情挣钱的人很多，但要走出迷宫，找到成功的交易之路，长期生存、盈利，非常难。国内实盘大赛很多，交易冠军阶段性跟市场合拍，重仓交易获得暴利，是完全有可能的，5倍、10倍，甚至更高的收益。如果投资者看到这样的高手，就投以羡慕的眼光，说明这个投资者并不成熟。我一般会离这样的高手远一点，他很可能把你带到一个你不应该去的地方。这样的暴利肯定无法长期复制，这样的操作手法必然有高风险，一旦市场不顺就可能出大问题。虽然我羡慕这样的成绩，但我在期货市场做的时间越长，胆子就越小，越讲究相对稳健的方法。阶段性盈利都是昙花一现的事。
为什么期货交易是迷宫？因为进来以后你会碰到无数问题，这些问题都必须自己解决，找到适合自己的方式。比如说，趋势交易很好，但我有好几个朋友，就不是趋势交易，又都能挣到很多钱，至少这几年是这样。为什么？并不是趋势交易不好，而是他的思维善于另一种交易方式。他的交易方法别人不能复制，一复制结果肯定不好。趋势交易相对容易复制。再比如，我们要对整个行情进行分析，那基本分析有用吗？有人靠基本分析发财，但乱用也很危险。价值投资跟趋势投资有时也矛盾。很多商品短期大幅运动，跟基本面一点关系都没有，市场暴涨三天，暴跌三天，把你账户弄干净了，但基本面什么也没发生。市场短期波动用基本面是解释不了的，但从长期的角度来说，跟基本面又有关系。要考虑怎么用基本面分析。如果没想明白，可能有一天该相信基本面分析的时候，你不相信；而你相信的时候，又错了。再比如，在趋势交易里，有人说趋势交易重要，有人说风险管理重要，到底这两者是什么关系？按我的观点，判断市场或找到有胜算的交易机会，肯定是交易的基础。一个交易者没找到规律性机会，挣不到钱，谈风险管理是没意义的。有了挣钱的能力以后，把两者组合起来就非常厉害。再比如，有人做短线很好，有人做趋势很好，有人做程序化交易很好，这三者怎么取舍？这也要根据自己的个性、资金状况来取舍，最终找到适合的。对一个新手来说，很难确定哪个适合自己，一旦确定了，肯定是交过很多学费。在期货市场的迷宫里，这样的问题非常多。
从我的经历来说，阶段性地在一段时期内挣很多钱，可以做到，但能不能长期持续挣很多钱，需要再深入思考。期货市场比较残酷，有经验的人会获得更多经验，有钱的人很快就会变得没钱。期货市场上的传奇故事，我基本上不怎么信，也不愿多接触。这些传奇人物，往往阶段性挣了大钱就过度自信，无论对自己交易体系的认识，还是对期货市场成功本质的认识，都不是很客观。
要走出迷宫，一要有心，二要有缘。有心，指个人主观努力，在经历无数次失败后，还有信心坚持学习、交易、思考。有缘，指要成功、成大器，也需要运气。
先说有心。
从我接触的成功者来说，往往先有进地狱的考验，国内外都有这样的例子。
索罗斯刚成立基金时有400万美元，做到最后200亿美元。1987年索罗斯做股指期货亏了，一下子损失了十几个亿。1992年英镑危机，索罗斯挣了很多。这些都是索罗斯的投资理念成熟以后发生的事。我最感兴趣的是1956年索罗斯以一个贫穷的匈牙利移民的身份进入美国，一直到1969成立量子基金，这十年索罗斯在做什么？像索罗斯这样的大师，他的秘诀来自哪？来自血淋淋的教训、爆仓的经历。要领悟成功之路，没有捷径。
我们国内去年出了一个不起的人，林广袤，做棉花，从前年几百万到去年做到多少个亿。他做到几百万以前爆过两次仓。我一次在北大上课，吃晚饭的时候，一个投资公司的老总过来，他说，他跟林广袤跟了三年，并不顺畅，曾经也挣过钱，最后也没有了，他的账户从一千万到了三四千万，林广袤也不平仓，又回撤变成一千万，最后在亏了几百万后，他撤走了。像林广袤这样非常厉害的投资者，以前的交易经历也不是一帆风顺。林广袤早期做交易，总希望以小博大，利用市场大的趋势行情赚大钱，那时候好不容易有了50万，扔进去就打水漂了，再过一两年，再整50万，做了好几次。我想那种情况下，对他的人生自信、理念、承受能力都是巨大的考验。没有一个人上来就是一帆风顺的。
期货要成功，时间非常重要。李连杰去欧洲访问，记者问他什么叫中国功夫，他说中国功夫就是时间。最厉害的、真正的高手都是靠时间积累的。国外有个心理学家提到一万小时定律，他说任何一个行业，如果要达到世界顶尖水平，要花一万个小时去学习思考。像我们做期货，平均一天5小时，也要好多年。有一本书，对于这一点写的有点夸张，说头十年无法获得市场的学问知识，第二个十年也不行，得到第三个十年。也就说要做20年交易以后，才能对市场的方方面面了解得比较透彻。
迷宫岔路非常多，要把岔路整合成一根红线。打个比喻，就像自行车链条。自行车链条肯定要完整，缺一节，自行车都骑不走。期货交易的一条条岔路相当于自行车的一节节链条。刚开始做交易，交学费买教训，最后一节节链条串起来变成一个整体，自行车才能骑得动。期货交易也是这样。很多年前，我给学生做了一个我进行市场投资的各个环节的流程图。里面的小方块都是可以研究的专题。只有经过方方面面的研究，再组织这样一个理论体系，才是比较靠谱的。如果说期货交易是艺术，艺术背后肯定是深入的科学研究。
再说有缘。
你对期货什么都懂，你的方法能不能在市场上挣大钱，还要靠环境，要有缘。市场上的传奇故事，往往发生在市场有重大行情的时候。金融危机、严重通货膨胀的时候有可能赚大钱。在这样的背景下，市场才可能有大趋势。一般情况下，市场价格都很合理，这时就挣不到大钱。在平稳的市场上要挣钱，主要靠智慧、技巧。真正要挣大钱，肯定要在大的牛市、熊市。这两年股票市场挣钱难，并不是水平不行。林广袤在棉花上挣了这么多钱，刚好棉花市场发生了30年不遇的行情。假设棉花市场5年没行情，虽然能挣一些小钱，但不可能取得现在这么大的成就。我还可以讲个5年前的案例，当时豆油从5000涨到14000，武汉有个老太太从5万挣到1500万，最后回吐只剩7万。那个老太太原来做股票做得不好，后来用5万买豆油期货，涨了继续买，一直挣到1500万。这里就有个思考题出来了，应该说这个老太太并没有专业化的投资技巧，为什么能挣到这么多？我想，这并不是能力水平的问题，而是市场刚好出现了大的行情机会。
通过积累知识学问，对市场有深刻理解，肯定是投资成功的基础。但要挣大钱，还是要靠市场环境。一定要认识到：技巧再好，方法再科学，没有行情，你会做得很累。
现在的市场能挣点钱就不错了。你一定要在这样的市场挣大钱，实际是强求市场给你机会，很危险。如果真正出现大行情，你随便买个稍微好点的股票都能挣钱。对这个规律的认识，可以让我们看清楚市场中什么是机会。我想，在期货市场里，大富是跟命运有关系，小富靠点技巧。拿08年金融危机时铜的行情来说，这种行情非常稀缺。我刚才讲的从一百万赚到三四千万的朋友，他的一个账户在短短几天就从三四千万到了九千万。为什么能赚这么多？跟刚才老太太的情况一样。但是，他的交易思路只要跟市场条件不匹配，他也不行，他的亏损有点过快、过大、过猛。这说明，最优秀的交易员也有情绪化的时候，在短期内也会丧失理性。人总有人性的弱点。
2011年期货市场整体下跌，据我了解，很多专业投资者业绩也不好。这跟中国前几年期货市场整体价格走势有关。2003年到2008年，商品价格涨得非常多，遇到金融危机掉下来，各国政府又想办法把商品弄上去，去年跌下来一点。现在大的市场行情不看好，陷入一种纠结的状态。这种情况下，如果要挣钱，对投资者的职业技巧要求非常非常高。策略要相对保守，不应指望在市场上挣很多钱。
投资者要走出迷宫，要有心，还要有缘。
第二部分 期货交易的基本思路
期货交易有四个关键要素：目标与心态、交易体系、交易手法、底线控制。
为什么要做期货？如果一开始就要赚大钱，这个目标就错了，你只有满怀希望而来，充满绝望而去。有了目标，你的心态才好控制。目标确定后，对市场价值的判断要有思路方法，就是交易体系，它是为完成目标服务的。交易体系不是万能的，总有些时候跟市场不匹配，后面要有交易策略和风险管理，就是交易手法。先构建起这几个要件，然后再一步一步做，期货交易的思路就清楚了。
? 目标
目标的背后是弄清在期货交易中我是谁的问题。期货市场投资者的结构很复杂，如果定位不对往往会出大问题。期货市场有很多种人。有的人把期货当成风险控制的工具。有的人做套利，风险也比较小。有人自己不参与期货，让别人来操盘。有人想成为专业的交易员。我见过很多人都希望成为一个专业的交易员，这根本不现实。
定位清楚了，就好确定目标了。其实，什么都要的人最后什么也得不到。如果一年只要2%的利润，就很好做，要20%也不难，200%就高了，2000%就疯了。国内有本书讲过，从职业化角度来说，首先不是说下星期挣多少，而是下星期不能出现大的损失，要保护本金，防守第一，耐心等待市场出现大的阶段性行情，这是交易成功的基础。其次，期货交易不是来保本的，是要挣钱的。我今年的考虑，期望值不会太高，也不敢太高，因为全球的经济形势，包括国内，都面临一个大的十字路口，所以保守操作耐心等待机会更好。
做期货，首先要弄清楚我是谁，我能干什么；然后要定目标，如果目标过高或没有目标，一定会被期货市场拉到一个不想去的地方。
? 交易哲学
交易哲学是交易的基础。投机的理论、假设、模型决定市场观察和交易。高手之间的较量，并不是技术水平的较量，而是交易哲学、交易理论的较量。期货市场上任何一个点位，一定有人在买进，也有人在卖出。买进和卖出的人都有自己的理由。该怎么去理解？我们在市场上交易，根本不是市场告诉我们该怎么做，而是交易理念、理论。多空矛盾，其实是背后的投资理论、观念、工具的矛盾。我们交易的不是市场，而是理论、模型、工具。
看这个图。价格没突破前，在底下震荡的时候，我判断不出未来会涨会跌。红线以下也有大波动，但如果用更长的眼光来看，这其实是个小波动或者是一个震荡行情，当然这个震荡行情也很可观。但如果是长期趋势交易者，可以忽略这些波动。所以我把底下的一块看成随机性运动。两条红线之间，是我高度关注可能进入市场的地方。当市场突破历史高点以后，对于我的意义就比较大，因为我做的是趋势交易，趋势是我交易的基础。出现这样一个高点，也是一个重大的形态突破，到它突破的时候我就可以有所动作，这就是我买卖的时机。所以对于我来说，交易的并不是市场，我交易的是我的理论模型。
所以，我提出：投机的理论、假设、模型决定市场观察和交易。
心理学有两个概念，一个是自觉注意，一个是自发注意。先说自发注意。假如你早上一来坐到电脑前，你什么想法也没有，对一般投资者来说，市场的疯狂涨跌一定会对投资者的情绪产生刺激，他的内心观念会被市场波动所左右。自觉注意是什么意思呢？假如我是趋势交易者，最近市场是下跌趋势在反弹，作为趋势交易者我肯定找机会做空。如果持续上涨了几天，市场依然还是强劲上涨，我该不该去买进？应该不会。因为这跟我的理论相违背，我不应该去买。
后来我提出一个观点：市场的未来是一本打开的书。
这是小麦走势图。小麦后来涨这么多，谁能想到？没人能想到。如果我做，我看这个阶段小
麦如果突破了，我就觉得这个市场会有很大的交易机会。后来到这里又变成无序状态，最后在这里出现突破，我就会觉得未来会出现大的牛市行情。
所以从模型理论的角度来说，假如拿一张图表让我判断涨跌的幅度，我不清楚。但我会画几条线，可能是趋势线，也可能是重大形态的高低点。一旦确定，实际就等于给行情做了定位。两根线画了之后，我就能够知道，一旦这个平衡什么时候被打破，我就应该做点什么。有了这样的理论、模型，我就可以区分哪些是我的交易机会，哪些不是我的交易机会。
期货市场是个杠杆市场，会给投资者一个错觉，认为机会特别多。其实，是波动很多。投资者能理解、识别的波动才叫机会。很多波动其实不是你的机会，跟你一点关系都没有。如果连什么是自己的交易机会都不清楚，那就是在赌博。我用理论模型来确定自己的交易机会。不同的交易者有不同的理论、模型、工具，这决定了不同的投资者有不同的交易机会。
有了理论、模型、工具，看盘的目的性就会特别强。怎么看盘？我打一个钓鱼的比喻。如果你是钓鱼的，把鱼饵放在水里，眼睛盯的肯定是鱼漂。鱼咬的时候，鱼漂会动，这个信号告诉你应该提杆了。我们在市场中的鱼漂是什么？就是理论、模型、工具。市场波动很多，但你的系统一直没发信号，这些波动就跟你没关系。只有发信号了，才是你的交易机会。
我也有短期指标，我把它叫作市场行情定位器。例如，这个行情在上涨，平均线在很锐利地上涨，我就觉得它运行良好。一般情况下，市场短期发作的可能性比较小，往往跌到小时均线附近就有支撑，大多数牛市行情支撑有无数次，只要跌到这买进去就可以。
大的市场机会一定来自长时间酝酿以后产生的大幅价格运动。时间越长，多空双方集聚的力量就越强，之后无论是往上突破还是往下突破，这种交易机会的价值就越高。
投机的理论、假设、模型决定市场观察和交易。我看了其他人的书以后发现，这不是我的独创。好多投资者也这样思考。
比如巴菲特。巴菲特怎样看待市场，怎样看待投资？他就讲了一个投资标准的观点。有几个比喻很有意思。第一个比喻，选股票跟选老婆一样。巴菲特作为一个理性投资者，他选老婆绝不是一见钟情，他先确定标准，根据自身的学历地位，家庭地位等等，确定自己应该娶什么样的老婆，年龄、学历、长相、家庭背景等。定好以后，再挑符合标准的谈恋爱、结婚。他认为股票市场也是这样，当然这个标准制定非常难，但必须有这样的思路。第二个比喻，篮球教练招队员。要求身高一米八以上，如果是一米六的人来应聘，弹跳能力非常好也不要。在股票、期货市场上，有些机会完全不成熟，但又的确是一个非常大的行情，事后你会觉得很可惜。其实，这个机会不符合你的标准，就不是你的机会。如果你把自己的标准降低到这个机会以后，你的交易质量就没保障了。
索罗斯也是，投资决策以前，他总是先拟定一个市场假设，作为理解市场运动的框架。
? 交易体系
我怎么理解市场？两个词：趋势、结构。
趋势是我们挣钱的基础。在重大趋势面前用不着技巧，用技巧时往往危险性都很高。趋势是交易最容易成功的一种力量。孟子说：虽有智慧，不如乘势。但学习期货的人大部分学的是技巧。要在期货市场挣大钱，一定要抓住市场价格的必然性运动，趋势在某种状态下就是必然性运动。逆水乘舟不能长久，只有趋势是我们交易的基础。
我在十多年前也干过一件蠢事。1995年2月份到5月份的国债期货交易，我在140.72买了7000手，350万保证金，当时涨了一点，觉得挣了很多钱。如果这个单子拿两三个月，就挣二十五六倍。但我挣了一点就跑，之后就做空，砍完仓后又继续买进，反正这三个月折腾的很累，结果什么也没有。回过头看，这段行情是单边趋势，幅度非常大，如果拿住就能赚大钱，但我炒来炒去什么也没得到。这样的行情不光十五年前会发生，以后也会发生。前几年铜从3000到8000，幅度也非常非常大。挣大钱的时候肯定是这样的趋势行情发生的时候。
胡雪岩说：“什么样的眼光做什么样的生意！”我觉得不仅是眼光问题，还有心胸问题。要挣大钱，肯定是眼光和心胸相结合，再加上外在的市场条件。有个比喻：有人心胸是杯子这么大，有人心胸跟游泳池一样大。如果下场大雨，杯子的水满了之后再也进不去了。游泳池可能下了无数次小雨还没多少水。说明一个问题：没有那样的心理承受能力是到不了那样的境界。
要用趋势的眼光理解市场。但有时趋势的运行节奏非常慢，甚至在上涨行情中有无数次震荡，这种情况我把它定义为结构，就是指趋势在演化过程中出现的停顿、反向运动等中间状态，主要特征是价格在一定区间内随机、无序运动，行情缺乏持续性，冲高回落和急跌反弹的情况经常出现。如果在大的趋势行情中出现了结构，结构内的价格运动是随机性的；如果出了结构，价格运动就有很大的必然性。当这个结构非常非常大的时候，一旦冲破这个结构，就是发大财的机会。据我了解，无数中外名家挣大钱，不管是股市、商品还是其它行业，都是在几十年的平衡态被打破以后。只有这时候，才能挣大钱。
像这个图，例如去年9月份、10月份的行情。有一个账户在4-5天的时间里，从70万到了190多万，就这么几根线。不是说这几天能从70万做到190万技术水平很好。其实，这是两个月的震荡之后，行情摆脱了随机性出现的必然性运动。这种行情以前会有，以后永远会有。你只要去等、找。
结构内行情是一种随机的、不确定的运动，每天高开低开很难说清楚。但在结构外行情中，持续的单向运动是大概率事件。
结构内的价格运动是随机的，你进去以后，赚钱也是随机的。此时如果做短线交易，任何获利的交易一旦情形不妙，立刻走掉是非常正确的。如果不平仓，弄不好要止损，这是在随机性的运动中。但也有偶发情况，进去以后，先是小亏，最后出现结构外行情，直接演化到暴利点去了。
我的重点是抓必然性的机会，就是结构外的交易机会。这是所有投资者要取得大成就的最重要的机会。
重要的高点破位意义非常大。如果出现这样的行情，反而没挣到钱，那肯定是有问题的。你可能没搞清楚市场价格运动中的大概率本质特征。如果抓住了大概率本质特征，市场交易的
目的性就会很强。在结构内行情里要挣钱，随机性很大，非常难。但有些交易机会挣钱是比较容易的，比如重大结构破位以后，往往市场就会有重大的投机价值。这是一个思想上的问题，不是技术上的问题。这个阶段挣钱，远远不是靠操作技巧的问题。只要敢拿住，弄清楚自己为什么要拿着。想明白了，就不需要技巧了。我总觉得炒期货，更多还是要“不炒”的成分，没有技巧。“炒”涉及更多的风险管理，交易时机的发现。这里说的“时机”是指相对短的交易机会。出现重要的高点破位行情，其背后往往都有供求严重失衡的原因。技术投资交易员不一定要知道。就一个纯技术交易者而言，出现重大结构破位，就意味着一个重大交易机会。如果遇到这样的机会，没有交易技术也能挣大钱。
投资成败，在某种程度上，是由投资者选择的投资思想的高度决定的。但真正面临一个交易机会时，能不能挣钱，还涉及到心理的问题。有些人挣钱也害怕，尤其是在挣大钱的过程中。林广袤和我说，有一天到了2.5个亿以后，棉花出现了大幅回撤，从2.5个亿一下子回到9000万。对于一般人，肯定受不了。中间如果林广袤出来了，后面的传奇就没有了。
? 交易手法
交易制度、交易技术、交易体系，都得自己去找，别人没法教你。我讲三个不同路子的交易案例，希望大家能从中得到启发，找到属于自己的交易道路。
第一个，我觉得比较怪，大家可能没法学。他的交易是在市场价格一路上涨的时候一路做空。这是他的独门绝技，他的业绩还是挺好的。第一年是100万到600万，第二年是两三百万到一千两三百万。连续两年都做的还好。但他的路子我不敢恭维，我认为这样的交易技术不值得模仿。这种做法非常危险，是火中取栗。他自己做还好，但别人不能学，一学就坏。这是第一个交易者的例子。
第二个，比较规规矩矩的。07年我给他介绍了100万资金，他已经做到了2000多万。他相对比较规矩，可以用我的结构内外的思想来解释。这里出现一个重大的结构破位，之后虽然没有出现波浪壮阔的大牛市，但短期内还是有几千点。豆油，他是一路做多做下来，开始是三五天的交易，接下来是一两天的交易。燃料油，开始是上涨，后来行情变得震荡，也是一个结构，有一点突破就买，先买持了20手，再加了10手，确定性很大的时候直接加了110手。第二天早上一开盘就开始平仓，两天的时间赚了20多万。他在锌上市的时候一路做空，一直做到了这儿。在前面这个位置开始做空，很多人都会这样做。但在后面这个位置继续做空，只有高手能做出来。我觉得他对趋势的理解非常深刻，他对期货交易机制某个瞬间引起的兵败如山倒的势的认识非常深刻。他在1万8的时候还能放空，第二天继续平仓。我们交流的时候他是不说话的，很难从他那里问出什么。但我很佩服他，这几年他的交易技术、交易风格已经很成熟了。成熟表现在什么地方？比如说最近出现一波行情，一流畅他就能赚大钱，不流畅就亏小钱，说明他已经基本形成了稳定成熟的风格。这种风格对于某个行情具有适应性和匹配性，在另外的某个行情就会变得比较难受。他有一些特点：第一，他很清楚自己在市场里面找什么，等什么。第二，他的交易一般是三五天，是中线趋势交易。行情在趋势突破和加速的时候，他做得非常好。短期内仓位加得非常大，有时甚至满仓。第三，是交易风险管理方面，他进场满仓做交易，套现的速度巨快无比。
第三个，林广袤。他是真正科班出身，学校里的学是期货。九年的期货投资生涯也亏了很多钱，也爆过好几次仓，也有国内、国际的棉花企业的操盘经验。他的特点概括起来就是：目
标明确、思路清晰、意志坚定、市场配合，才成就了这么一个传奇。
接下来是我自己的一些交易案例。这是当年的国债期货，这笔交易一点都不漂亮，这笔交易第二天平仓是错的。现在知道，发生这么大的事，多拿五天就发财了。当时挣了600万就很高兴了，但这只是大的行情中的一个破位，当时应该继续拿着。早期的国内市场行情震荡很厉害，明明是一个破位，到了第二天就一直下跌。那时候对结构和趋势的理解还不到位。因为心的容量只有茶杯那么大，所以也只能赚茶杯那么大的一点钱。
这是豆油的案例，这些交易都是我的真实交易。当时有一个大的结构破位。但是这笔交易并没有赚到钱，为什么？因为做进去之后行情又回来了。
我除了趋势交易、结构内交易之外，也有一些确定性的经验交易。这些交易是我个人的经验所带来的一种临时性的交易，这种交易模仿起来难度比较大。经验交易的可重复性很差，只有固定模式，比如结构性交易，才是可以学习模仿的。我做三五天以上的波段交易比较多，长线交易相对来说比较少。短线交易，三五天之内破位了以后，价格波动幅度非常非常大，是短线重仓出击隔夜的好机会。像我自己的交易，有客观、定量、科学的成分，但真实的交易中，在结构的处理上，到底是满仓进去，还是一看不对先出来再进去？这其实有一个反复试探的过程，要灵活变通。我进去之后，希望它发生一点大事，结果它没发生。我也不能改变市场的走向，在这个过程中可能会发生一些阶段性亏损。所以我说，交易一定是科学和艺术的结合。
? 底线控制
进攻是矛，防守是盾。你光拿矛，别人一下就把你弄趴下了。所以，期货交易一定要知道怎么样在赢的情况下成功是一种大概率的做法，什么情况下要跑得快一点。交易不仅是进攻，还包括风险控制。我讲几个案例。一个是100万到3000万的过程，这个过程不是一帆风顺，曾经亏过很多钱。他是怎么处理的？我不是说他的交易方法好，而是说他的风险管理有值得我们学习的地方。比如说一个交易进去以后，第二天发现不对了，立刻平仓。为什么平仓，以及平仓好不好，不平仓会有什么结果，这些我都很难说，现在只是从我的角度来分析他的风险管理。突破前一天，伦铜暴跌，他开盘直接走掉。这个交易其实买的非常不好，但他没加码，第二天直接止损走掉了，所以这种交易错一点也没关系。07年10月1号放假，他买了好多大豆过节。放假后外盘暴跌，国内直接跌停板开盘，账户从280万一下子到了200万，他直接砍仓平掉。交易趋势判断反了也好，阶段性行情看错了也好，都正常，关键要靠止损来规避风险。像我，大豆行情一年里面有三个月看错了，本来赚了很多钱，但又掉了下来。这三个月回头来看是错误的，但按理说，期货市场看错三个月弄不好就要爆仓。正是因为顺势加码的交易策略以及良好的风险控制，我即使在看错三个月的情况下，也只是有点损失而已，并不大，用了3天时间就补回来了。所以我说，看错的情况下你可以试着交易，但一定要做好风险控制。
怎样控制风险呢？我讲一下围棋十诀：“不得贪胜，入界宜缓；攻彼顾我，弃子争先；舍小就大，逢危须弃；慎勿轻速，动须相应；彼强自保，先势后地。”这个围棋十诀并没教你杀敌的方法，而是教你在和人家博弈的时候如何保护好自己。仓位管理、时间止损、价格止损、净值管理，如果你在把握、等待重大交易机会的时候想到这四个问题，你在期货市场当中待得越久，挣大钱的概率就越高。如果你还没有等到大行情出来就已经损兵折将了，那机会对
你来说是没有意义的。
期货这样的高风险市场，只有赢家、输家，没有专家。
期货不但是做大盈利的过程，更是做大自己的过程。如果对自己的优点弱点、性格特征不充分了解，要做好期货非常难。期货的买卖方法、风险管理可以学习、模仿，但就算你学会了买卖方法、风险管理，一旦进入期货市场，你会发现实际上做出来的动作，跟你学到的差别非常大。期货交易要成功，一定要了解自己，超越自己。在期货市场，了解自己的代价非常大。只有赔了钱，才能了解自己。
第一部分 期货交易是条非常艰难的路
只有自己拿钱赔，赔光了、心疼了、再去赔，才能学会真正的交易，才能知道什么该做，什么不该做。这种经验很难传授。《庄子》里有个故事，说一个做轮子的木匠，在皇帝读书的时候，说书上的东西没什么用。皇帝说书上的东西都是圣人写的，怎么会没用。木匠说，他70多岁了，早该退休了，但还在做轮子。他说，做轮子快和慢的差异非常大，太快了太紧，太慢了太松，所以想把这手艺教给儿子都非常难。期货也是这样，真正的交易，不去亏钱，很多东西是学不到的。
期货交易是个迷宫，里面有很多路。
如果不站高处看迷宫，时间长了，你会发现市场越来越复杂，大多数人都迷失在里面，走出来的非常少。靠阶段性行情挣钱的人很多，但要走出迷宫，找到成功的交易之路，长期生存、盈利，非常难。国内实盘大赛很多，交易冠军阶段性跟市场合拍，重仓交易获得暴利，是完全有可能的，5倍、10倍，甚至更高的收益。如果投资者看到这样的高手，就投以羡慕的眼光，说明这个投资者并不成熟。我一般会离这样的高手远一点，他很可能把你带到一个你不应该去的地方。这样的暴利肯定无法长期复制，这样的操作手法必然有高风险，一旦市场不顺就可能出大问题。虽然我羡慕这样的成绩，但我在期货市场做的时间越长，胆子就越小，越讲究相对稳健的方法。阶段性盈利都是昙花一现的事。
为什么期货交易是迷宫？因为进来以后你会碰到无数问题，这些问题都必须自己解决，找到适合自己的方式。比如说，趋势交易很好，但我有好几个朋友，就不是趋势交易，又都能挣到很多钱，至少这几年是这样。为什么？并不是趋势交易不好，而是他的思维善于另一种交易方式。他的交易方法别人不能复制，一复制结果肯定不好。趋势交易相对容易复制。再比如，我们要对整个行情进行分析，那基本分析有用吗？有人靠基本分析发财，但乱用也很危险。价值投资跟趋势投资有时也矛盾。很多商品短期大幅运动，跟基本面一点关系都没有，市场暴涨三天，暴跌三天，把你账户弄干净了，但基本面什么也没发生。市场短期波动用基本面是解释不了的，但从长期的角度来说，跟基本面又有关系。要考虑怎么用基本面分析。如果没想明白，可能有一天该相信基本面分析的时候，你不相信；而你相信的时候，又错了。再比如，在趋势交易里，有人说趋势交易重要，有人说风险管理重要，到底这两者是什么关系？按我的观点，判断市场或找到有胜算的交易机会，肯定是交易的基础。一个交易者没找到规律性机会，挣不到钱，谈风险管理是没意义的。有了挣钱的能力以后，把两者组合起来就非常厉害。再比如，有人做短线很好，有人做趋势很好，有人做程序化交易很好，这三者怎么取舍？这也要根据自己的个性、资金状况来取舍，最终找到适合的。对一个新手来说，很难确定哪个适合自己，一旦确定了，肯定是交过很多学费。在期货市场的迷宫里，这样的问题非常多。
从我的经历来说，阶段性地在一段时期内挣很多钱，可以做到，但能不能长期持续挣很多钱，需要再深入思考。期货市场比较残酷，有经验的人会获得更多经验，有钱的人很快就会变得没钱。期货市场上的传奇故事，我基本上不怎么信，也不愿多接触。这些传奇人物，往往阶段性挣了大钱就过度自信，无论对自己交易体系的认识，还是对期货市场成功本质的认识，都不是很客观。
要走出迷宫，一要有心，二要有缘。有心，指个人主观努力，在经历无数次失败后，还有信心坚持学习、交易、思考。有缘，指要成功、成大器，也需要运气。
先说有心。
从我接触的成功者来说，往往先有进地狱的考验，国内外都有这样的例子。
索罗斯刚成立基金时有400万美元，做到最后200亿美元。1987年索罗斯做股指期货亏了，一下子损失了十几个亿。1992年英镑危机，索罗斯挣了很多。这些都是索罗斯的投资理念成熟以后发生的事。我最感兴趣的是1956年索罗斯以一个贫穷的匈牙利移民的身份进入美国，一直到1969成立量子基金，这十年索罗斯在做什么？像索罗斯这样的大师，他的秘诀来自哪？来自血淋淋的教训、爆仓的经历。要领悟成功之路，没有捷径。
我们国内去年出了一个不起的人，林广袤，做棉花，从前年几百万到去年做到多少个亿。他做到几百万以前爆过两次仓。我一次在北大上课，吃晚饭的时候，一个投资公司的老总过来，他说，他跟林广袤跟了三年，并不顺畅，曾经也挣过钱，最后也没有了，他的账户从一千万到了三四千万，林广袤也不平仓，又回撤变成一千万，最后在亏了几百万后，他撤走了。像林广袤这样非常厉害的投资者，以前的交易经历也不是一帆风顺。林广袤早期做交易，总希望以小博大，利用市场大的趋势行情赚大钱，那时候好不容易有了50万，扔进去就打水漂了，再过一两年，再整50万，做了好几次。我想那种情况下，对他的人生自信、理念、承受能力都是巨大的考验。没有一个人上来就是一帆风顺的。
期货要成功，时间非常重要。李连杰去欧洲访问，记者问他什么叫中国功夫，他说中国功夫就是时间。最厉害的、真正的高手都是靠时间积累的。国外有个心理学家提到一万小时定律，他说任何一个行业，如果要达到世界顶尖水平，要花一万个小时去学习思考。像我们做期货，平均一天5小时，也要好多年。有一本书，对于这一点写的有点夸张，说头十年无法获得市场的学问知识，第二个十年也不行，得到第三个十年。也就说要做20年交易以后，才能对市场的方方面面了解得比较透彻。
迷宫岔路非常多，要把岔路整合成一根红线。打个比喻，就像自行车链条。自行车链条肯定要完整，缺一节，自行车都骑不走。期货交易的一条条岔路相当于自行车的一节节链条。刚开始做交易，交学费买教训，最后一节节链条串起来变成一个整体，自行车才能骑得动。期货交易也是这样。很多年前，我给学生做了一个我进行市场投资的各个环节的流程图。里面的小方块都是可以研究的专题。只有经过方方面面的研究，再组织这样一个理论体系，才是比较靠谱的。如果说期货交易是艺术，艺术背后肯定是深入的科学研究。
再说有缘。
你对期货什么都懂，你的方法能不能在市场上挣大钱，还要靠环境，要有缘。市场上的传奇故事，往往发生在市场有重大行情的时候。金融危机、严重通货膨胀的时候有可能赚大钱。在这样的背景下，市场才可能有大趋势。一般情况下，市场价格都很合理，这时就挣不到大钱。在平稳的市场上要挣钱，主要靠智慧、技巧。真正要挣大钱，肯定要在大的牛市、熊市。这两年股票市场挣钱难，并不是水平不行。林广袤在棉花上挣了这么多钱，刚好棉花市场发生了30年不遇的行情。假设棉花市场5年没行情，虽然能挣一些小钱，但不可能取得现在这么大的成就。我还可以讲个5年前的案例，当时豆油从5000涨到14000，武汉有个老太太从5万挣到1500万，最后回吐只剩7万。那个老太太原来做股票做得不好，后来用5万买豆油期货，涨了继续买，一直挣到1500万。这里就有个思考题出来了，应该说这个老太太并没有专业化的投资技巧，为什么能挣到这么多？我想，这并不是能力水平的问题，而是市场刚好出现了大的行情机会。
通过积累知识学问，对市场有深刻理解，肯定是投资成功的基础。但要挣大钱，还是要靠市场环境。一定要认识到：技巧再好，方法再科学，没有行情，你会做得很累。
现在的市场能挣点钱就不错了。你一定要在这样的市场挣大钱，实际是强求市场给你机会，很危险。如果真正出现大行情，你随便买个稍微好点的股票都能挣钱。对这个规律的认识，可以让我们看清楚市场中什么是机会。我想，在期货市场里，大富是跟命运有关系，小富靠点技巧。拿08年金融危机时铜的行情来说，这种行情非常稀缺。我刚才讲的从一百万赚到三四千万的朋友，他的一个账户在短短几天就从三四千万到了九千万。为什么能赚这么多？跟刚才老太太的情况一样。但是，他的交易思路只要跟市场条件不匹配，他也不行，他的亏损有点过快、过大、过猛。这说明，最优秀的交易员也有情绪化的时候，在短期内也会丧失理性。人总有人性的弱点。
2011年期货市场整体下跌，据我了解，很多专业投资者业绩也不好。这跟中国前几年期货市场整体价格走势有关。2003年到2008年，商品价格涨得非常多，遇到金融危机掉下来，各国政府又想办法把商品弄上去，去年跌下来一点。现在大的市场行情不看好，陷入一种纠结的状态。这种情况下，如果要挣钱，对投资者的职业技巧要求非常非常高。策略要相对保守，不应指望在市场上挣很多钱。
投资者要走出迷宫，要有心，还要有缘。
第二部分 期货交易的基本思路
期货交易有四个关键要素：目标与心态、交易体系、交易手法、底线控制。
为什么要做期货？如果一开始就要赚大钱，这个目标就错了，你只有满怀希望而来，充满绝望而去。有了目标，你的心态才好控制。目标确定后，对市场价值的判断要有思路方法，就是交易体系，它是为完成目标服务的。交易体系不是万能的，总有些时候跟市场不匹配，后面要有交易策略和风险管理，就是交易手法。先构建起这几个要件，然后再一步一步做，期货交易的思路就清楚了。
? 目标
目标的背后是弄清在期货交易中我是谁的问题。期货市场投资者的结构很复杂，如果定位不对往往会出大问题。期货市场有很多种人。有的人把期货当成风险控制的工具。有的人做套利，风险也比较小。有人自己不参与期货，让别人来操盘。有人想成为专业的交易员。我见过很多人都希望成为一个专业的交易员，这根本不现实。
定位清楚了，就好确定目标了。其实，什么都要的人最后什么也得不到。如果一年只要2%的利润，就很好做，要20%也不难，200%就高了，2000%就疯了。国内有本书讲过，从职业化角度来说，首先不是说下星期挣多少，而是下星期不能出现大的损失，要保护本金，防守第一，耐心等待市场出现大的阶段性行情，这是交易成功的基础。其次，期货交易不是来保本的，是要挣钱的。我今年的考虑，期望值不会太高，也不敢太高，因为全球的经济形势，包括国内，都面临一个大的十字路口，所以保守操作耐心等待机会更好。
做期货，首先要弄清楚我是谁，我能干什么；然后要定目标，如果目标过高或没有目标，一定会被期货市场拉到一个不想去的地方。
? 交易哲学
交易哲学是交易的基础。投机的理论、假设、模型决定市场观察和交易。高手之间的较量，并不是技术水平的较量，而是交易哲学、交易理论的较量。期货市场上任何一个点位，一定有人在买进，也有人在卖出。买进和卖出的人都有自己的理由。该怎么去理解？我们在市场上交易，根本不是市场告诉我们该怎么做，而是交易理念、理论。多空矛盾，其实是背后的投资理论、观念、工具的矛盾。我们交易的不是市场，而是理论、模型、工具。
看这个图。价格没突破前，在底下震荡的时候，我判断不出未来会涨会跌。红线以下也有大波动，但如果用更长的眼光来看，这其实是个小波动或者是一个震荡行情，当然这个震荡行情也很可观。但如果是长期趋势交易者，可以忽略这些波动。所以我把底下的一块看成随机性运动。两条红线之间，是我高度关注可能进入市场的地方。当市场突破历史高点以后，对于我的意义就比较大，因为我做的是趋势交易，趋势是我交易的基础。出现这样一个高点，也是一个重大的形态突破，到它突破的时候我就可以有所动作，这就是我买卖的时机。所以对于我来说，交易的并不是市场，我交易的是我的理论模型。
所以，我提出：投机的理论、假设、模型决定市场观察和交易。
心理学有两个概念，一个是自觉注意，一个是自发注意。先说自发注意。假如你早上一来坐到电脑前，你什么想法也没有，对一般投资者来说，市场的疯狂涨跌一定会对投资者的情绪产生刺激，他的内心观念会被市场波动所左右。自觉注意是什么意思呢？假如我是趋势交易者，最近市场是下跌趋势在反弹，作为趋势交易者我肯定找机会做空。如果持续上涨了几天，市场依然还是强劲上涨，我该不该去买进？应该不会。因为这跟我的理论相违背，我不应该去买。
后来我提出一个观点：市场的未来是一本打开的书。
这是小麦走势图。小麦后来涨这么多，谁能想到？没人能想到。如果我做，我看这个阶段小
麦如果突破了，我就觉得这个市场会有很大的交易机会。后来到这里又变成无序状态，最后在这里出现突破，我就会觉得未来会出现大的牛市行情。
所以从模型理论的角度来说，假如拿一张图表让我判断涨跌的幅度，我不清楚。但我会画几条线，可能是趋势线，也可能是重大形态的高低点。一旦确定，实际就等于给行情做了定位。两根线画了之后，我就能够知道，一旦这个平衡什么时候被打破，我就应该做点什么。有了这样的理论、模型，我就可以区分哪些是我的交易机会，哪些不是我的交易机会。
期货市场是个杠杆市场，会给投资者一个错觉，认为机会特别多。其实，是波动很多。投资者能理解、识别的波动才叫机会。很多波动其实不是你的机会，跟你一点关系都没有。如果连什么是自己的交易机会都不清楚，那就是在赌博。我用理论模型来确定自己的交易机会。不同的交易者有不同的理论、模型、工具，这决定了不同的投资者有不同的交易机会。
有了理论、模型、工具，看盘的目的性就会特别强。怎么看盘？我打一个钓鱼的比喻。如果你是钓鱼的，把鱼饵放在水里，眼睛盯的肯定是鱼漂。鱼咬的时候，鱼漂会动，这个信号告诉你应该提杆了。我们在市场中的鱼漂是什么？就是理论、模型、工具。市场波动很多，但你的系统一直没发信号，这些波动就跟你没关系。只有发信号了，才是你的交易机会。
我也有短期指标，我把它叫作市场行情定位器。例如，这个行情在上涨，平均线在很锐利地上涨，我就觉得它运行良好。一般情况下，市场短期发作的可能性比较小，往往跌到小时均线附近就有支撑，大多数牛市行情支撑有无数次，只要跌到这买进去就可以。
大的市场机会一定来自长时间酝酿以后产生的大幅价格运动。时间越长，多空双方集聚的力量就越强，之后无论是往上突破还是往下突破，这种交易机会的价值就越高。
投机的理论、假设、模型决定市场观察和交易。我看了其他人的书以后发现，这不是我的独创。好多投资者也这样思考。
比如巴菲特。巴菲特怎样看待市场，怎样看待投资？他就讲了一个投资标准的观点。有几个比喻很有意思。第一个比喻，选股票跟选老婆一样。巴菲特作为一个理性投资者，他选老婆绝不是一见钟情，他先确定标准，根据自身的学历地位，家庭地位等等，确定自己应该娶什么样的老婆，年龄、学历、长相、家庭背景等。定好以后，再挑符合标准的谈恋爱、结婚。他认为股票市场也是这样，当然这个标准制定非常难，但必须有这样的思路。第二个比喻，篮球教练招队员。要求身高一米八以上，如果是一米六的人来应聘，弹跳能力非常好也不要。在股票、期货市场上，有些机会完全不成熟，但又的确是一个非常大的行情，事后你会觉得很可惜。其实，这个机会不符合你的标准，就不是你的机会。如果你把自己的标准降低到这个机会以后，你的交易质量就没保障了。
索罗斯也是，投资决策以前，他总是先拟定一个市场假设，作为理解市场运动的框架。
? 交易体系
我怎么理解市场？两个词：趋势、结构。
趋势是我们挣钱的基础。在重大趋势面前用不着技巧，用技巧时往往危险性都很高。趋势是交易最容易成功的一种力量。孟子说：虽有智慧，不如乘势。但学习期货的人大部分学的是技巧。要在期货市场挣大钱，一定要抓住市场价格的必然性运动，趋势在某种状态下就是必然性运动。逆水乘舟不能长久，只有趋势是我们交易的基础。
我在十多年前也干过一件蠢事。1995年2月份到5月份的国债期货交易，我在140.72买了7000手，350万保证金，当时涨了一点，觉得挣了很多钱。如果这个单子拿两三个月，就挣二十五六倍。但我挣了一点就跑，之后就做空，砍完仓后又继续买进，反正这三个月折腾的很累，结果什么也没有。回过头看，这段行情是单边趋势，幅度非常大，如果拿住就能赚大钱，但我炒来炒去什么也没得到。这样的行情不光十五年前会发生，以后也会发生。前几年铜从3000到8000，幅度也非常非常大。挣大钱的时候肯定是这样的趋势行情发生的时候。
胡雪岩说：“什么样的眼光做什么样的生意！”我觉得不仅是眼光问题，还有心胸问题。要挣大钱，肯定是眼光和心胸相结合，再加上外在的市场条件。有个比喻：有人心胸是杯子这么大，有人心胸跟游泳池一样大。如果下场大雨，杯子的水满了之后再也进不去了。游泳池可能下了无数次小雨还没多少水。说明一个问题：没有那样的心理承受能力是到不了那样的境界。
要用趋势的眼光理解市场。但有时趋势的运行节奏非常慢，甚至在上涨行情中有无数次震荡，这种情况我把它定义为结构，就是指趋势在演化过程中出现的停顿、反向运动等中间状态，主要特征是价格在一定区间内随机、无序运动，行情缺乏持续性，冲高回落和急跌反弹的情况经常出现。如果在大的趋势行情中出现了结构，结构内的价格运动是随机性的；如果出了结构，价格运动就有很大的必然性。当这个结构非常非常大的时候，一旦冲破这个结构，就是发大财的机会。据我了解，无数中外名家挣大钱，不管是股市、商品还是其它行业，都是在几十年的平衡态被打破以后。只有这时候，才能挣大钱。
像这个图，例如去年9月份、10月份的行情。有一个账户在4-5天的时间里，从70万到了190多万，就这么几根线。不是说这几天能从70万做到190万技术水平很好。其实，这是两个月的震荡之后，行情摆脱了随机性出现的必然性运动。这种行情以前会有，以后永远会有。你只要去等、找。
结构内行情是一种随机的、不确定的运动，每天高开低开很难说清楚。但在结构外行情中，持续的单向运动是大概率事件。
结构内的价格运动是随机的，你进去以后，赚钱也是随机的。此时如果做短线交易，任何获利的交易一旦情形不妙，立刻走掉是非常正确的。如果不平仓，弄不好要止损，这是在随机性的运动中。但也有偶发情况，进去以后，先是小亏，最后出现结构外行情，直接演化到暴利点去了。
我的重点是抓必然性的机会，就是结构外的交易机会。这是所有投资者要取得大成就的最重要的机会。
重要的高点破位意义非常大。如果出现这样的行情，反而没挣到钱，那肯定是有问题的。你可能没搞清楚市场价格运动中的大概率本质特征。如果抓住了大概率本质特征，市场交易的
目的性就会很强。在结构内行情里要挣钱，随机性很大，非常难。但有些交易机会挣钱是比较容易的，比如重大结构破位以后，往往市场就会有重大的投机价值。这是一个思想上的问题，不是技术上的问题。这个阶段挣钱，远远不是靠操作技巧的问题。只要敢拿住，弄清楚自己为什么要拿着。想明白了，就不需要技巧了。我总觉得炒期货，更多还是要“不炒”的成分，没有技巧。“炒”涉及更多的风险管理，交易时机的发现。这里说的“时机”是指相对短的交易机会。出现重要的高点破位行情，其背后往往都有供求严重失衡的原因。技术投资交易员不一定要知道。就一个纯技术交易者而言，出现重大结构破位，就意味着一个重大交易机会。如果遇到这样的机会，没有交易技术也能挣大钱。
投资成败，在某种程度上，是由投资者选择的投资思想的高度决定的。但真正面临一个交易机会时，能不能挣钱，还涉及到心理的问题。有些人挣钱也害怕，尤其是在挣大钱的过程中。林广袤和我说，有一天到了2.5个亿以后，棉花出现了大幅回撤，从2.5个亿一下子回到9000万。对于一般人，肯定受不了。中间如果林广袤出来了，后面的传奇就没有了。
? 交易手法
交易制度、交易技术、交易体系，都得自己去找，别人没法教你。我讲三个不同路子的交易案例，希望大家能从中得到启发，找到属于自己的交易道路。
第一个，我觉得比较怪，大家可能没法学。他的交易是在市场价格一路上涨的时候一路做空。这是他的独门绝技，他的业绩还是挺好的。第一年是100万到600万，第二年是两三百万到一千两三百万。连续两年都做的还好。但他的路子我不敢恭维，我认为这样的交易技术不值得模仿。这种做法非常危险，是火中取栗。他自己做还好，但别人不能学，一学就坏。这是第一个交易者的例子。
第二个，比较规规矩矩的。07年我给他介绍了100万资金，他已经做到了2000多万。他相对比较规矩，可以用我的结构内外的思想来解释。这里出现一个重大的结构破位，之后虽然没有出现波浪壮阔的大牛市，但短期内还是有几千点。豆油，他是一路做多做下来，开始是三五天的交易，接下来是一两天的交易。燃料油，开始是上涨，后来行情变得震荡，也是一个结构，有一点突破就买，先买持了20手，再加了10手，确定性很大的时候直接加了110手。第二天早上一开盘就开始平仓，两天的时间赚了20多万。他在锌上市的时候一路做空，一直做到了这儿。在前面这个位置开始做空，很多人都会这样做。但在后面这个位置继续做空，只有高手能做出来。我觉得他对趋势的理解非常深刻，他对期货交易机制某个瞬间引起的兵败如山倒的势的认识非常深刻。他在1万8的时候还能放空，第二天继续平仓。我们交流的时候他是不说话的，很难从他那里问出什么。但我很佩服他，这几年他的交易技术、交易风格已经很成熟了。成熟表现在什么地方？比如说最近出现一波行情，一流畅他就能赚大钱，不流畅就亏小钱，说明他已经基本形成了稳定成熟的风格。这种风格对于某个行情具有适应性和匹配性，在另外的某个行情就会变得比较难受。他有一些特点：第一，他很清楚自己在市场里面找什么，等什么。第二，他的交易一般是三五天，是中线趋势交易。行情在趋势突破和加速的时候，他做得非常好。短期内仓位加得非常大，有时甚至满仓。第三，是交易风险管理方面，他进场满仓做交易，套现的速度巨快无比。
第三个，林广袤。他是真正科班出身，学校里的学是期货。九年的期货投资生涯也亏了很多钱，也爆过好几次仓，也有国内、国际的棉花企业的操盘经验。他的特点概括起来就是：目
标明确、思路清晰、意志坚定、市场配合，才成就了这么一个传奇。
接下来是我自己的一些交易案例。这是当年的国债期货，这笔交易一点都不漂亮，这笔交易第二天平仓是错的。现在知道，发生这么大的事，多拿五天就发财了。当时挣了600万就很高兴了，但这只是大的行情中的一个破位，当时应该继续拿着。早期的国内市场行情震荡很厉害，明明是一个破位，到了第二天就一直下跌。那时候对结构和趋势的理解还不到位。因为心的容量只有茶杯那么大，所以也只能赚茶杯那么大的一点钱。
这是豆油的案例，这些交易都是我的真实交易。当时有一个大的结构破位。但是这笔交易并没有赚到钱，为什么？因为做进去之后行情又回来了。
我除了趋势交易、结构内交易之外，也有一些确定性的经验交易。这些交易是我个人的经验所带来的一种临时性的交易，这种交易模仿起来难度比较大。经验交易的可重复性很差，只有固定模式，比如结构性交易，才是可以学习模仿的。我做三五天以上的波段交易比较多，长线交易相对来说比较少。短线交易，三五天之内破位了以后，价格波动幅度非常非常大，是短线重仓出击隔夜的好机会。像我自己的交易，有客观、定量、科学的成分，但真实的交易中，在结构的处理上，到底是满仓进去，还是一看不对先出来再进去？这其实有一个反复试探的过程，要灵活变通。我进去之后，希望它发生一点大事，结果它没发生。我也不能改变市场的走向，在这个过程中可能会发生一些阶段性亏损。所以我说，交易一定是科学和艺术的结合。
? 底线控制
进攻是矛，防守是盾。你光拿矛，别人一下就把你弄趴下了。所以，期货交易一定要知道怎么样在赢的情况下成功是一种大概率的做法，什么情况下要跑得快一点。交易不仅是进攻，还包括风险控制。我讲几个案例。一个是100万到3000万的过程，这个过程不是一帆风顺，曾经亏过很多钱。他是怎么处理的？我不是说他的交易方法好，而是说他的风险管理有值得我们学习的地方。比如说一个交易进去以后，第二天发现不对了，立刻平仓。为什么平仓，以及平仓好不好，不平仓会有什么结果，这些我都很难说，现在只是从我的角度来分析他的风险管理。突破前一天，伦铜暴跌，他开盘直接走掉。这个交易其实买的非常不好，但他没加码，第二天直接止损走掉了，所以这种交易错一点也没关系。07年10月1号放假，他买了好多大豆过节。放假后外盘暴跌，国内直接跌停板开盘，账户从280万一下子到了200万，他直接砍仓平掉。交易趋势判断反了也好，阶段性行情看错了也好，都正常，关键要靠止损来规避风险。像我，大豆行情一年里面有三个月看错了，本来赚了很多钱，但又掉了下来。这三个月回头来看是错误的，但按理说，期货市场看错三个月弄不好就要爆仓。正是因为顺势加码的交易策略以及良好的风险控制，我即使在看错三个月的情况下，也只是有点损失而已，并不大，用了3天时间就补回来了。所以我说，看错的情况下你可以试着交易，但一定要做好风险控制。
怎样控制风险呢？我讲一下围棋十诀：“不得贪胜，入界宜缓；攻彼顾我，弃子争先；舍小就大，逢危须弃；慎勿轻速，动须相应；彼强自保，先势后地。”这个围棋十诀并没教你杀敌的方法，而是教你在和人家博弈的时候如何保护好自己。仓位管理、时间止损、价格止损、净值管理，如果你在把握、等待重大交易机会的时候想到这四个问题，你在期货市场当中待得越久，挣大钱的概率就越高。如果你还没有等到大行情出来就已经损兵折将了，那机会对
你来说是没有意义的。