财务管理作业
目录
第一章 公司概况 ...................................................................................... 4 1.1公司基本信息 ................................................................................ 4 1.2公司近年来经营状况 .................................................................... 4 1.3公司目前财务状况 ........................................................................ 5 第一章 经营业绩分析 .............................................................................. 5 2.1营业收入分析 ................................................................................ 5 2.2营业成本分析 ................................................................................ 5 2.3期间费用分析 ................................................................................ 6 2.4盈利情况分析 ................................................................................ 6 第二章 基本财务比率分析 ...................................................................... 7 2.1偿债能力分析 ................................................................................ 7 2.1.1流动比率 ............................................................................... 7 2.1.2速动比率 ............................................................................... 7 2.1.3现金比率 ............................................................................... 8 2.1.4资产负债率 ........................................................................... 8 2.1.5产权比率 ............................................................................... 9 2.1.6有形净值债务率 ................................................................... 9 2.2资产营运效率分析 ...................................................................... 10 2.2.1应收账款周转率 ................................................................. 10 2.2.2存货周转率 ......................................................................... 10 2.2.3流动资产周转率 ................................................................. 11
2.2.4总资产周转率 ..................................................................... 11 2.3盈利能力分析 .............................................................................. 12 2.3.1毛利率 ................................................................................. 12 2.3.2销售净利率 ......................................................................... 12 2.3.3总资产报酬率 ..................................................................... 13 2.3.4净资产收益率 ..................................................................... 13 2.3.5每股收益 ............................................................................. 14 2.4成长性比率 .................................................................................. 14 2.4.1总资产增长率 ..................................................................... 14 2.4.2营业收入增长率 ................................................................. 15 2.4.3利润增长率 ......................................................................... 15 2.5现金流量比率 .............................................................................. 15 2.5.1每股经营现金净流量 ......................................................... 15 2.5.2 股利保障倍数 .................................................................... 16 第三章 财务报表的综合分析 ................................................................ 16 第四章 分析结论与措施 ........................................................................ 18 4.1主要分析结论 .............................................................................. 18 4.2作为投资者的投资策略 .............................................................. 18 4.3解决财务可行性措施 .................................................................. 18 第五章 附录 ............................................................................................ 19 5.1负债表 .......................................................................................... 19 5.2利润表 .......................................................................................... 21
5.3现金流量表 .................................................................................. 24
第一章 公司概况
1.1公司基本信息
1.2公司近年来经营状况
随着生活水平的不断提高,空调器已逐渐步入商业、服务业等第三产业及家庭领域,成为生活必需品,并以年需求量20％以上的速度递增。格力电器充分利用“格力电器”的知名度和良好声誉,坚持“出精品、 创名牌、上规模、创世界一流水平”的方针以发展空调器为主体,综合发展、规模经营、逐步形成规模效应,不断扩大和提高在国内国际的市 场占有率,把公司建成集科研、生产、
销售、服务及内外贸于一体的现 代化企业集团。互联网消费调研中心ZDC 公布的2012 年度中国空调市场品牌（15 个品牌）研究报告显示，公司凭借其对品质的追求和对节能环保的重视，以高达46.8%的品牌关注度牢牢占据2012 年的关注度排行榜首（第二名为21.5%）由于不断创新，结出硕果累累，公司2012 年获得“国家创新型企业”称号。
展望2013 年，公司经营将面临复杂多变的经济形势，经过国内经济企稳回升，但受国际金融危机的影响，仍然存在不稳定因素，尤其是出口形势依旧十分严峻。但公司认为即便形势复杂，由于国家城镇化进程加快推进，同时政府出台的系列政策提振内需将继续发挥更大拉动作用，如 “家电下乡”、家电“以旧换新”、 “节能惠民工程”，随着政策的实施力度加大，空调将是继洗衣机冰箱和彩电之后的新的最大需求产品。
1.3公司目前财务状况
2012 年，在金融危机的影响下，我国空调行业出口下滑严重，行业内的企业间竞争更加激烈，行业整合继续深化，市场集中度也进一步得到提高。2012 年，公司由于在技术、质量、营销网络等方面的优势和创新，依靠全体员工的共同努力取得了可喜的成绩，公司实现营业总收入426 亿元，较去年422 亿元增长了1.04%，实现归属于母公司所有者的净利润29.13 亿元，较去年19.66 亿元增长了48.15%。公司继续保持快速、健康的良好发展态势，行业龙头地位更加稳固。
公司面对困难与挑战，将继续坚持自主创新的经营理念，通过技术、管理、营销、服务等全方位的不断创新，持续提高自身的核心竞争能力。特别是通过加大技术研发的投入，掌握更多的空调核心技术，快速推进了全系列变频空调及高能效节能空调，加快空调产业升级；深化产业纵向发展，加大配套能力，进一步降低产品制造成本。
公司将进一步强化技术创新，与时俱进，锐意进取，实现了经营业绩的稳定增长。
第二章 经营业绩分析
2.1营业收入分析
2010 2011 2012
从图表中可看出，格力集团营业收入逐年增加。2010年的增幅为10.58%。但是，2011年的增
幅仅为1.00%，而2011年的资产增幅为40.23%，流动负债增幅则为77.02%，营业收入的增幅远低于资产和流动负债的增加幅度，说明公司2011年的产品出现滞销现象，如果之后的销售再不景气，年末囤积的大量存货会成为公司的包袱，投资形成的生产能力会出现闲臵，这将严重影响公司的财务状况和盈利能力。
2.2营业成本分析
2010 2011 2012
由图表可知，2010年营业成本上升，但幅度不大，主要可能是因为金融危机下原材料涨价，
公司薪酬制度的调整，人民币升值。结合营业收入，2011年营业收入的涨幅为1.00%，而成本涨幅为-5.3%，说明金融危机对格力集团已产生一定的影响，而公司也已采取一定的措施应对。
2.3期间费用分析
2010 2011 2012
销售费用 管理费用 财务费用 期间费用
434,931,452,720 86,899,923,723 -974,223,875 520,857,152,568 440,262,363,498 127,136,121,360 8,499,544,634 575,898,029,492 579,785,839,212 156,660,450,011 -9,702,190,680 726,744,098,543
2010 2011
2012
期间费用包括销售费用，管理费用，财务费用。从构成项目看，销售费用增加，说明公司在促销方面增加了一定的投入。2008年管理费用大幅上升，主要是由于2007年执行新会计政策，对2007年底未使用完的福利费1.67亿元冲减当年管理费用。2008年财务费用较上年大幅增加，主要是因为本年出口销售收入有所增长和人民币升值加快以及巴币贬值使得汇兑损失大幅增长等综合因素所致。2009年财务费用较上年大幅降低，主要原因是公司利息收入增加和巴币大幅升值。
2.4盈利情况分析
2010年三项利润额的增长率分别为：41.23%，40.72%，39.51%，2011年三项利润额的增长率分别为：21.36%，28.81%，27.41%。数据表明在金融危机下格力集团业务盈利能力依然很很不错。
第三章 基本财务比率分析
2.1偿债能力分析
2.1.1流动比率
流动比率=流动资产÷流动负债
左右是一个比较合适的范围。说明该企业若保持经营状况稳定的持续性，则具备产生充足现金流量的能力。
与行业内其他企业的流动比率相比，格力集团与美的集团的流动比率基本相同，且略低于海尔集团2010年—2012年的流动比率。
2.1.2速动比率
速动比率=速动资产÷流动负债 =（流动资产－存货）÷流动负债
速动比率反映了企业的短期偿债能力。从2010年—2012年，格力集团的速动比率逐年小幅上升，从0.7上涨至0.9，说明了企业的短期偿债能力有所提高。但不可忽视的是，2011年以后企业的负债比例增长也十分明显，企业还多应注意调整资产与负债比率从而保证企业具有足够的短期偿还能力。
2.1.3现金比率
现金比率=现金类资产÷流动负债
2012年格力电器的现
交易性金融资产同时激增。
与海尔集团相比，格力电器的现金比率一直小于海尔集团，说明了企业直接偿债能力低于海尔集团。
2.1.4资产负债率
资产负债率=负债总额÷资产总额×100%
左右，在该资产负债从债权人的角度来说，企业出资者对债权人债务的保障程度较低，即企业一旦进入清算时债权
人的利益将得不到保证。但从股东的角度来说，资产负债率越高也就表明股东所得到的利润越高，因此对于投资者来说，投资该企业将会获得较多的股利。
2.1.5产权比率
产权比率 =负债总额÷所以者权益总额×100%
340%左右，
格力集团与同行业中其他企业相比较高，说明的格力电器在于其他企业相比时可获得更高报酬但同时也承担更高风险。
2.1.6有形净值债务率
有形净值债务率=负债总额÷（股东权益-无形资产）×100%
格力集团
要高于行业中其他企业。其变化趋势与产权比率基本相同。
2.2资产营运效率分析
2.2.1应收账款周转率
应收账款周转率（周转次数）=赊销净额÷应收账款平均余额
平均应收账款周转率反映了企业应收账款的变现速度和管理效率。从图表中可以看出企业的应
收账款周转率线上升后保持持平，其主要原因是格力集团的平均应收账款先下降后略微上升，而营业收入则先上升后保持水平。这表明了企业应收账款的回收速度先变快后保持不变，企业经营管理的效率先上升后持平，其资产流动性和短期偿债能力也先上升后保持相对稳定。
比较几个企业的应收账款周转率，可发现：格力集团的应收账款的速度处于行业较高水平，与海尔集团基本保持相同水平。但在2012年年初变化剧烈。
2.2.2存货周转率
从图表可以看出，格力集团的存货周转率逐年上升，而导致其存货周转率上升的主要原因是其
平均存货逐年下降。格力集团的存货周转率上升说明了，存货的占用水平逐年下降，企业流动性增强，存货转化为现金、应收账款等的速度加快，而这也影响到应收账款周转率回收速度，使其有所提高。
对比行业中其他企业，格力集团的存货周转率较低，虽然在逐年上升，但仍低于海尔集团。也
就说明其存货转换为现金、应收账款的速度要慢于海尔集团。但与美的集团相比，格力集团的存货周转率比较稳定，没有剧烈变化。
2.2.3流动资产周转率
流动资产周转率（周转次数）=营业收入÷平均流动资产余额
流动资产周转率反映了单位流动资产所产生的营业收入，而根据图表中的数据可知，格力集团
的资产周转率逐年下降，这会形成资金浪费，降低企业的盈利能力。导致流动资产周转率下降的主要原因还是营业收入的增长缓慢。
通过与行业中其他企业相比，可发现格力集团的流动资产周转率一直处于行业中较低水平，且其流动资产周转率逐年下降，这就需要企业补充流动资产来增加周转，会形成资金浪费，降低企业的盈利能力。造成其流动资产周转率低于其他企业的主要原因是其应收账款数额巨大，占据了企业的大量资金。
2.2.4总资产周转率
总资产周转率 =营业收入÷平均资产总额
总资产周转率反映了单位资产投资所产生的营业收入。由图表可看出格力集团的总资产周转率逐年下降，即单位资产投资所产生的营业收入逐年下降。到2012年，格力集团的总资产周转率已经降为1.03。
总资产周转率逐年下降的原因是总资产的增加幅度大于营业收入的增加幅度。2012年与2011年相比，营业收入增长缓慢。由此可得，格力集团的营业收入创造能力逐年下降，营运效率逐年递
减。
对比同行业中的几家企业，可以看出格力集团的总资产周转率要低于海尔和美的集团。也就说明格力集团的总资产营运效率低于行业中其他企业。
2.3盈利能力分析
盈利能力是指企业在一定时期内产生利润的能力。企业经营的直接目的是赚取利润，在保持企业经营持续稳定的基础上追求良好的成长性。盈利能力对股东的收益回报、再投资有重要影响。因此，盈利能力通常被认为是企业最重要的经营业绩衡量标准。下面将从毛利润、销售净利润、成本费用利润率、净资产收益率和每股收益几个角度评价格力集团盈利能力。
2.3.1毛利率
毛利润=毛利额÷销售收入净额×100%=（销售收入-销售成本）÷销售收入净额×100%
2010 2011 2012
该指标是反映企业主营业务活动获利能力的指标，体现了企业的获利空间和基础。从图可知，格力的毛利率逐年上升，这也表明了企业良好的发展前景及较好的获利能力。
2.3.2销售净利率
销售净利率 =净利润÷营业收入净额×100%
销售净利率反映了单位营业收入创造利润的能力。由三年数据对比我们可以发现，格力公司的营业收入与净利润增长十分明显，这也使销售净利率有很大突破。但是我们可以发现，2010到2012年公司的销售净利率的增长速率也加快，由2010-2012年的增长约1.67%，到08-09增长1.84%。
说明公司的业务盈利能力依然很有优势。
2.3.3总资产报酬率
总资产报酬率=息税前利润÷平均资产总额×100%
从图表总可以看出格力集团的总资产报酬率逐年上升，但上升趋势缓慢。且与其他企业相比，总资产报酬率的水平最低。这表明格力集团单位总资产所产生的净利润要低于行业中其他企业。造成企业净资产收益率水平较高而总资产净利率水平较低的主要原因是应收账款净额大大高于行业中其他企业。因此我认为可应加大收账力度，降低企业应收账款，以提高企业的总资产净利率。结合公司在2011年所面临的经济环境以及2010、2012年所采用的政策我们可以发现，自
2010年开始，由于金融危机的冲击使企业的筹资资金有了很大的提高，而主要的融资途径便是增发股票，2010年格力新增约4500万股。但2010年公司已经有许多利润上的结余，所以我认为公司可以重新思考筹资量的问题。
2.3.4净资产收益率
净资产收益率=净利润÷净资产×100%
这是股东获利状况的重要指标。我们可以发现，2010年到2011年间，公司该比率增长了约4%，而2011到2012年，仅增长了1%，净资产收益率增长趋缓预示着企业的竞争力也有着下降的趋势，通过对公司负债的分析，在负债所有者权益增长的2012年，净利率占营业收入的比例却增长迅速，且负债占负债与所有者权益和的约80%，流动负债又占整体负债的约99.94%，说明公司可能在资产与负债的协调上出现了问题使负债的比例较最佳水平来说有了偏差，需要提高管理意识，改善资产与负债的结构，综合考虑债权人的利益，在保证收益率增长的情况下实现突破。
2.3.5每股收益
每股收益 =
我们可以发现表面上每股收益与总资产净利率的变化有一定的相似性，但实质上，每股收益是逐年递增的，而表面上的降低是由于会计期末，企业发放股利导致的。所以格力电器对股东的收益回报是很大的。并未体现出明显的盈利问题。
2.4成长性比率
2.4.1总资产增长率
总资产增长率=（期末资产总额-期初资产总额）÷期末资产总额×100%
2010 2011 2012
该指标越高，说明企业资产规模扩张的速度越快。2011年由于金融危机的影响，格力的扩张速度明显下降。但2012年就马上超越了2010年，说明公司已采取一定的措施应对。
2.4.2营业收入增长率
营业收入增长率=本期营业收入增长额÷上期营业收入总额×100%
2010 2011 2012
2011年的增幅为11%。但是，2012年的增幅仅为1%，而2012年的资产增幅为40.23%，流动负债增幅则为77.02%，营业收入的增幅远低于资产和流动负债的增加幅度，说明公司2012年的产品出现滞销现象，如果之后的销售再不景气，年末囤积的大量存货会成为公司的包袱，投资形成的生产能力会出现闲臵，这将严重影响公司的财务状况和盈利能力。
2.4.3利润增长率
净利润增长率=本期利润增长额÷上期利润额×100%
2010 2011 2012
该数据表示公司盈利增长的快慢，数值越大，增长越快，可持续发展能力越强，发展潜力越大。由图可知在格力的利润增长率逐年下降，表明企业仍就在金融危机的影响中，其形式较为严峻。
2.5现金流量比率
2.5.1每股经营现金净流量
2010 2011 2012
该指标越高说明公司经营成果的质量越高，同时，公司支付现金股利的能力越强。有表中数据可知，2011年每股经营活动现金净流量远低于2011年的每股收益1.70，说明格力2011年的经营活动产生现金流量的能力很低。
2.5.2 股利保障倍数
股利保障倍数=经营现金净流量÷现金股利总额
2010 2011 2012
企业的现金流量保障能力可由企业的净利润直接现金保障倍数反映出来，其数值越大则现金流量保障能力越强。据表中可以看出企业的现金流量保障能力2011年下降，2012年恢复较好。
第四章 财务报表的综合分析
主要采用杜邦分析法和现金流分析法，从净资产收益率和现金流两个角度，以格力电器经营数
据为基础对企业进行财务分析。
格力电器股份有限公司连续八年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。 截至2010年，格力全球用户超过8800万。自1995年以来，格力空调产销量、销售额、市场占有率连续15年位居中国空调行业第一；2005年至2009年格力空调连续5年产销量位居世界第一。但在对它的财务状况进行了分析后，我们发现，众光环下的它，经营状况也是有两面的。
从2010年到2012年中，我们可以发现企业的现金流量在2011年中有着较大的波动，其中，经营现金流减少13.3%；而投资现金流增加了46.1%；筹资现金流也上升98.4%，一个重要原因是企业受到了金融危机的影响使企业的经营策略、状况发生改变。我们可以发现，企业筹资增长比率过大，所以致企业的负债十分严重，企业会有破产的危险。 此外，从净资产收益率的角度出发，首先，三年间企业的收益率较稳定波动平均在0.025左右，且2011年超越美的0.1，处于领先水平。而总资产净利率为6.93%，在行业中没有明显优势。此处说明股东可以获得的总利润很大，但这在很大程度上是由于股东权益的负债较大，这也是总资产净利率不高的原因。
在净利润方面，三年中，企业的利润连续增长，且总体较2010年增长了56.1%，净利润增长十分明显。说明它盈利能力强，有较强的主营业务竞争力，可以使股东获得的利益也很大。但同时我们不能忽略所有者权益负债占企业的比例较大，投资也有一定的风险性。
对于周转率状况，格力集团的总资产周转率逐年下降。到2012年，格力集团的总资产周转率
已经降为1.03。再加上2012年与2011年相比，营业收入增长缓慢，可以分析得出企业的营运效率逐年递减。
综合以上，我们分析得出，格力电器股份有限公司经营能力强，主营业务的无疑在行业中有着明显的优势，股东可以获得较大的利润。但是在资产与负债的结构上，公司的协调则显得有明显缺陷，负债占公司经营比例太大，这就使企业的经营存在着较大的风险。在今后的公司管理中，建议调整公司的负债比例及公司的股权构成。
第五章 分析结论与措施
4.1主要分析结论
运用以净资产收益率为核心的财务分析体系，以净资产收益率为核心，分别按照分析营业收入
净利率、资产周转率和财务杠杆这三条路径进行分析公司的财务以及经营状况。净资产收益率上升，最直接的因素为营业收入增长较快，净利润持续增长。
营业收入净利率：
营业收入净利率反映了单位营业收入创造利润的能力。在第二部分中可以看出格力集团的营业
收入净利率逐年上升，并在2008年底超过同行业中的美的和海尔集团。到2012年底达到6.90%。2010年—2012年，格力集团的营业收入净利率处于行业中等水平。企业通过提高净利润水平，在2009年取得了较高的营业收入净利率。说明格力的盈利能力在增强。
资产周转率：
总资产周转率反映了单位资产投资所产生的营业收入。格力集团的总资产周转率逐年下降，即
单位资产投资所产生的营业收入逐年下降。原因是总资产的增加幅度大于营业收入的增加幅度。2012年与2011年相比，营业收入增长缓慢。由此可得，格力集团的营业收入创造能力逐年下降，营运效率逐年递减。对比同行业中的几家企业，我们可以看出格力集团的总资产周转率要低于海尔和美的集团。也就说明格力集团的总资产营运效率低于行业中其他企业。
财务杠杆：
资产负债率为影响企业ROE的第三个基本因素，其值代表了企业的长期偿债能力。总体上来看，2010-2012年格力电器的资产负债率较为平稳的保持在80%左右，高于海尔电器与美的电器。在该资产负债率水平下，股东所得到的利润较大而企业和出资者对债权人债务保障程度较小。
4.2作为投资者的投资策略
格力的盈利能力很强.处于行业中的领先地位,具有较强的竞争优势.主要原因有两个：1.格力的营业利润比较大，盈利能力较强，分配给股东的股利相对较多，所以作为股东的我们会得到较大的收益；2.营业收入持续增长，营业成本保持稳定，还略有降低，保障了股利的持续发放。但是基于格力的负债高，债权人的利益得不到保障，投资的力度会相对较小一点。如果发放了股利，若是负债持续增高的话，不做进一步投资，只用原始的资本或加投少量的资金。
4.3解决财务可行性措施
（1）面对行业的激烈竞争，格力集团以市场为导向，创新产品价格机制，加大家用空调产品的销售力度，扩大企业的营业收入。
（2）加大企业的收账力度，以提高企业应收账款周转率，进而提高流动资产周转率，减少资金浪费，用以提高企业的盈利能力。
（3）适当减少企业负债，降低资产负债率，以提高企业对债权人的债务保障程度，降低企业风险。
（4）通过技术创新降低企业生产成本，以及各项期间费用，用以提高企业的净利润。
（5）对于企业的存货适宜进行促销，以提高自己的流动资产周转率，和相关的存货周转率。这样会加快企业的运营效率，减少存货的大量滞留，同时也减少库存商品所需的各类成本，和人员的管理费用。
（6）减少营业成本中的期间费用，增加净利润。
第六章 附录
5.1负债表
珠海格力电器股份有限公司 资产负债表 2010年12月31日：
珠
海格力电器股份有限公司 资产负债表 2011年12月31日：
珠海格力电器股份有限公司 资产负债表 2012年12月31日：
5.2利润表
珠海格力电器股份有限公司 利润表 2010年12月31日：
珠海格力电器股份有限公司 利润表 2011年12月31日：
珠海格力电器股份有限公司 利润表 2012年12月31日：
5.3现金流量表
财务管理作业
目录
第一章 公司概况 ...................................................................................... 4 1.1公司基本信息 ................................................................................ 4 1.2公司近年来经营状况 .................................................................... 4 1.3公司目前财务状况 ........................................................................ 5 第一章 经营业绩分析 .............................................................................. 5 2.1营业收入分析 ................................................................................ 5 2.2营业成本分析 ................................................................................ 5 2.3期间费用分析 ................................................................................ 6 2.4盈利情况分析 ................................................................................ 6 第二章 基本财务比率分析 ...................................................................... 7 2.1偿债能力分析 ................................................................................ 7 2.1.1流动比率 ............................................................................... 7 2.1.2速动比率 ............................................................................... 7 2.1.3现金比率 ............................................................................... 8 2.1.4资产负债率 ........................................................................... 8 2.1.5产权比率 ............................................................................... 9 2.1.6有形净值债务率 ................................................................... 9 2.2资产营运效率分析 ...................................................................... 10 2.2.1应收账款周转率 ................................................................. 10 2.2.2存货周转率 ......................................................................... 10 2.2.3流动资产周转率 ................................................................. 11
2.2.4总资产周转率 ..................................................................... 11 2.3盈利能力分析 .............................................................................. 12 2.3.1毛利率 ................................................................................. 12 2.3.2销售净利率 ......................................................................... 12 2.3.3总资产报酬率 ..................................................................... 13 2.3.4净资产收益率 ..................................................................... 13 2.3.5每股收益 ............................................................................. 14 2.4成长性比率 .................................................................................. 14 2.4.1总资产增长率 ..................................................................... 14 2.4.2营业收入增长率 ................................................................. 15 2.4.3利润增长率 ......................................................................... 15 2.5现金流量比率 .............................................................................. 15 2.5.1每股经营现金净流量 ......................................................... 15 2.5.2 股利保障倍数 .................................................................... 16 第三章 财务报表的综合分析 ................................................................ 16 第四章 分析结论与措施 ........................................................................ 18 4.1主要分析结论 .............................................................................. 18 4.2作为投资者的投资策略 .............................................................. 18 4.3解决财务可行性措施 .................................................................. 18 第五章 附录 ............................................................................................ 19 5.1负债表 .......................................................................................... 19 5.2利润表 .......................................................................................... 21
5.3现金流量表 .................................................................................. 24
第一章 公司概况
1.1公司基本信息
1.2公司近年来经营状况
随着生活水平的不断提高,空调器已逐渐步入商业、服务业等第三产业及家庭领域,成为生活必需品,并以年需求量20％以上的速度递增。格力电器充分利用“格力电器”的知名度和良好声誉,坚持“出精品、 创名牌、上规模、创世界一流水平”的方针以发展空调器为主体,综合发展、规模经营、逐步形成规模效应,不断扩大和提高在国内国际的市 场占有率,把公司建成集科研、生产、
销售、服务及内外贸于一体的现 代化企业集团。互联网消费调研中心ZDC 公布的2012 年度中国空调市场品牌（15 个品牌）研究报告显示，公司凭借其对品质的追求和对节能环保的重视，以高达46.8%的品牌关注度牢牢占据2012 年的关注度排行榜首（第二名为21.5%）由于不断创新，结出硕果累累，公司2012 年获得“国家创新型企业”称号。
展望2013 年，公司经营将面临复杂多变的经济形势，经过国内经济企稳回升，但受国际金融危机的影响，仍然存在不稳定因素，尤其是出口形势依旧十分严峻。但公司认为即便形势复杂，由于国家城镇化进程加快推进，同时政府出台的系列政策提振内需将继续发挥更大拉动作用，如 “家电下乡”、家电“以旧换新”、 “节能惠民工程”，随着政策的实施力度加大，空调将是继洗衣机冰箱和彩电之后的新的最大需求产品。
1.3公司目前财务状况
2012 年，在金融危机的影响下，我国空调行业出口下滑严重，行业内的企业间竞争更加激烈，行业整合继续深化，市场集中度也进一步得到提高。2012 年，公司由于在技术、质量、营销网络等方面的优势和创新，依靠全体员工的共同努力取得了可喜的成绩，公司实现营业总收入426 亿元，较去年422 亿元增长了1.04%，实现归属于母公司所有者的净利润29.13 亿元，较去年19.66 亿元增长了48.15%。公司继续保持快速、健康的良好发展态势，行业龙头地位更加稳固。
公司面对困难与挑战，将继续坚持自主创新的经营理念，通过技术、管理、营销、服务等全方位的不断创新，持续提高自身的核心竞争能力。特别是通过加大技术研发的投入，掌握更多的空调核心技术，快速推进了全系列变频空调及高能效节能空调，加快空调产业升级；深化产业纵向发展，加大配套能力，进一步降低产品制造成本。
公司将进一步强化技术创新，与时俱进，锐意进取，实现了经营业绩的稳定增长。
第二章 经营业绩分析
2.1营业收入分析
2010 2011 2012
从图表中可看出，格力集团营业收入逐年增加。2010年的增幅为10.58%。但是，2011年的增
幅仅为1.00%，而2011年的资产增幅为40.23%，流动负债增幅则为77.02%，营业收入的增幅远低于资产和流动负债的增加幅度，说明公司2011年的产品出现滞销现象，如果之后的销售再不景气，年末囤积的大量存货会成为公司的包袱，投资形成的生产能力会出现闲臵，这将严重影响公司的财务状况和盈利能力。
2.2营业成本分析
2010 2011 2012
由图表可知，2010年营业成本上升，但幅度不大，主要可能是因为金融危机下原材料涨价，
公司薪酬制度的调整，人民币升值。结合营业收入，2011年营业收入的涨幅为1.00%，而成本涨幅为-5.3%，说明金融危机对格力集团已产生一定的影响，而公司也已采取一定的措施应对。
2.3期间费用分析
2010 2011 2012
销售费用 管理费用 财务费用 期间费用
434,931,452,720 86,899,923,723 -974,223,875 520,857,152,568 440,262,363,498 127,136,121,360 8,499,544,634 575,898,029,492 579,785,839,212 156,660,450,011 -9,702,190,680 726,744,098,543
2010 2011
2012
期间费用包括销售费用，管理费用，财务费用。从构成项目看，销售费用增加，说明公司在促销方面增加了一定的投入。2008年管理费用大幅上升，主要是由于2007年执行新会计政策，对2007年底未使用完的福利费1.67亿元冲减当年管理费用。2008年财务费用较上年大幅增加，主要是因为本年出口销售收入有所增长和人民币升值加快以及巴币贬值使得汇兑损失大幅增长等综合因素所致。2009年财务费用较上年大幅降低，主要原因是公司利息收入增加和巴币大幅升值。
2.4盈利情况分析
2010年三项利润额的增长率分别为：41.23%，40.72%，39.51%，2011年三项利润额的增长率分别为：21.36%，28.81%，27.41%。数据表明在金融危机下格力集团业务盈利能力依然很很不错。
第三章 基本财务比率分析
2.1偿债能力分析
2.1.1流动比率
流动比率=流动资产÷流动负债
左右是一个比较合适的范围。说明该企业若保持经营状况稳定的持续性，则具备产生充足现金流量的能力。
与行业内其他企业的流动比率相比，格力集团与美的集团的流动比率基本相同，且略低于海尔集团2010年—2012年的流动比率。
2.1.2速动比率
速动比率=速动资产÷流动负债 =（流动资产－存货）÷流动负债
速动比率反映了企业的短期偿债能力。从2010年—2012年，格力集团的速动比率逐年小幅上升，从0.7上涨至0.9，说明了企业的短期偿债能力有所提高。但不可忽视的是，2011年以后企业的负债比例增长也十分明显，企业还多应注意调整资产与负债比率从而保证企业具有足够的短期偿还能力。
2.1.3现金比率
现金比率=现金类资产÷流动负债
2012年格力电器的现
交易性金融资产同时激增。
与海尔集团相比，格力电器的现金比率一直小于海尔集团，说明了企业直接偿债能力低于海尔集团。
2.1.4资产负债率
资产负债率=负债总额÷资产总额×100%
左右，在该资产负债从债权人的角度来说，企业出资者对债权人债务的保障程度较低，即企业一旦进入清算时债权
人的利益将得不到保证。但从股东的角度来说，资产负债率越高也就表明股东所得到的利润越高，因此对于投资者来说，投资该企业将会获得较多的股利。
2.1.5产权比率
产权比率 =负债总额÷所以者权益总额×100%
340%左右，
格力集团与同行业中其他企业相比较高，说明的格力电器在于其他企业相比时可获得更高报酬但同时也承担更高风险。
2.1.6有形净值债务率
有形净值债务率=负债总额÷（股东权益-无形资产）×100%
格力集团
要高于行业中其他企业。其变化趋势与产权比率基本相同。
2.2资产营运效率分析
2.2.1应收账款周转率
应收账款周转率（周转次数）=赊销净额÷应收账款平均余额
平均应收账款周转率反映了企业应收账款的变现速度和管理效率。从图表中可以看出企业的应
收账款周转率线上升后保持持平，其主要原因是格力集团的平均应收账款先下降后略微上升，而营业收入则先上升后保持水平。这表明了企业应收账款的回收速度先变快后保持不变，企业经营管理的效率先上升后持平，其资产流动性和短期偿债能力也先上升后保持相对稳定。
比较几个企业的应收账款周转率，可发现：格力集团的应收账款的速度处于行业较高水平，与海尔集团基本保持相同水平。但在2012年年初变化剧烈。
2.2.2存货周转率
从图表可以看出，格力集团的存货周转率逐年上升，而导致其存货周转率上升的主要原因是其
平均存货逐年下降。格力集团的存货周转率上升说明了，存货的占用水平逐年下降，企业流动性增强，存货转化为现金、应收账款等的速度加快，而这也影响到应收账款周转率回收速度，使其有所提高。
对比行业中其他企业，格力集团的存货周转率较低，虽然在逐年上升，但仍低于海尔集团。也
就说明其存货转换为现金、应收账款的速度要慢于海尔集团。但与美的集团相比，格力集团的存货周转率比较稳定，没有剧烈变化。
2.2.3流动资产周转率
流动资产周转率（周转次数）=营业收入÷平均流动资产余额
流动资产周转率反映了单位流动资产所产生的营业收入，而根据图表中的数据可知，格力集团
的资产周转率逐年下降，这会形成资金浪费，降低企业的盈利能力。导致流动资产周转率下降的主要原因还是营业收入的增长缓慢。
通过与行业中其他企业相比，可发现格力集团的流动资产周转率一直处于行业中较低水平，且其流动资产周转率逐年下降，这就需要企业补充流动资产来增加周转，会形成资金浪费，降低企业的盈利能力。造成其流动资产周转率低于其他企业的主要原因是其应收账款数额巨大，占据了企业的大量资金。
2.2.4总资产周转率
总资产周转率 =营业收入÷平均资产总额
总资产周转率反映了单位资产投资所产生的营业收入。由图表可看出格力集团的总资产周转率逐年下降，即单位资产投资所产生的营业收入逐年下降。到2012年，格力集团的总资产周转率已经降为1.03。
总资产周转率逐年下降的原因是总资产的增加幅度大于营业收入的增加幅度。2012年与2011年相比，营业收入增长缓慢。由此可得，格力集团的营业收入创造能力逐年下降，营运效率逐年递
减。
对比同行业中的几家企业，可以看出格力集团的总资产周转率要低于海尔和美的集团。也就说明格力集团的总资产营运效率低于行业中其他企业。
2.3盈利能力分析
盈利能力是指企业在一定时期内产生利润的能力。企业经营的直接目的是赚取利润，在保持企业经营持续稳定的基础上追求良好的成长性。盈利能力对股东的收益回报、再投资有重要影响。因此，盈利能力通常被认为是企业最重要的经营业绩衡量标准。下面将从毛利润、销售净利润、成本费用利润率、净资产收益率和每股收益几个角度评价格力集团盈利能力。
2.3.1毛利率
毛利润=毛利额÷销售收入净额×100%=（销售收入-销售成本）÷销售收入净额×100%
2010 2011 2012
该指标是反映企业主营业务活动获利能力的指标，体现了企业的获利空间和基础。从图可知，格力的毛利率逐年上升，这也表明了企业良好的发展前景及较好的获利能力。
2.3.2销售净利率
销售净利率 =净利润÷营业收入净额×100%
销售净利率反映了单位营业收入创造利润的能力。由三年数据对比我们可以发现，格力公司的营业收入与净利润增长十分明显，这也使销售净利率有很大突破。但是我们可以发现，2010到2012年公司的销售净利率的增长速率也加快，由2010-2012年的增长约1.67%，到08-09增长1.84%。
说明公司的业务盈利能力依然很有优势。
2.3.3总资产报酬率
总资产报酬率=息税前利润÷平均资产总额×100%
从图表总可以看出格力集团的总资产报酬率逐年上升，但上升趋势缓慢。且与其他企业相比，总资产报酬率的水平最低。这表明格力集团单位总资产所产生的净利润要低于行业中其他企业。造成企业净资产收益率水平较高而总资产净利率水平较低的主要原因是应收账款净额大大高于行业中其他企业。因此我认为可应加大收账力度，降低企业应收账款，以提高企业的总资产净利率。结合公司在2011年所面临的经济环境以及2010、2012年所采用的政策我们可以发现，自
2010年开始，由于金融危机的冲击使企业的筹资资金有了很大的提高，而主要的融资途径便是增发股票，2010年格力新增约4500万股。但2010年公司已经有许多利润上的结余，所以我认为公司可以重新思考筹资量的问题。
2.3.4净资产收益率
净资产收益率=净利润÷净资产×100%
这是股东获利状况的重要指标。我们可以发现，2010年到2011年间，公司该比率增长了约4%，而2011到2012年，仅增长了1%，净资产收益率增长趋缓预示着企业的竞争力也有着下降的趋势，通过对公司负债的分析，在负债所有者权益增长的2012年，净利率占营业收入的比例却增长迅速，且负债占负债与所有者权益和的约80%，流动负债又占整体负债的约99.94%，说明公司可能在资产与负债的协调上出现了问题使负债的比例较最佳水平来说有了偏差，需要提高管理意识，改善资产与负债的结构，综合考虑债权人的利益，在保证收益率增长的情况下实现突破。
2.3.5每股收益
每股收益 =
我们可以发现表面上每股收益与总资产净利率的变化有一定的相似性，但实质上，每股收益是逐年递增的，而表面上的降低是由于会计期末，企业发放股利导致的。所以格力电器对股东的收益回报是很大的。并未体现出明显的盈利问题。
2.4成长性比率
2.4.1总资产增长率
总资产增长率=（期末资产总额-期初资产总额）÷期末资产总额×100%
2010 2011 2012
该指标越高，说明企业资产规模扩张的速度越快。2011年由于金融危机的影响，格力的扩张速度明显下降。但2012年就马上超越了2010年，说明公司已采取一定的措施应对。
2.4.2营业收入增长率
营业收入增长率=本期营业收入增长额÷上期营业收入总额×100%
2010 2011 2012
2011年的增幅为11%。但是，2012年的增幅仅为1%，而2012年的资产增幅为40.23%，流动负债增幅则为77.02%，营业收入的增幅远低于资产和流动负债的增加幅度，说明公司2012年的产品出现滞销现象，如果之后的销售再不景气，年末囤积的大量存货会成为公司的包袱，投资形成的生产能力会出现闲臵，这将严重影响公司的财务状况和盈利能力。
2.4.3利润增长率
净利润增长率=本期利润增长额÷上期利润额×100%
2010 2011 2012
该数据表示公司盈利增长的快慢，数值越大，增长越快，可持续发展能力越强，发展潜力越大。由图可知在格力的利润增长率逐年下降，表明企业仍就在金融危机的影响中，其形式较为严峻。
2.5现金流量比率
2.5.1每股经营现金净流量
2010 2011 2012
该指标越高说明公司经营成果的质量越高，同时，公司支付现金股利的能力越强。有表中数据可知，2011年每股经营活动现金净流量远低于2011年的每股收益1.70，说明格力2011年的经营活动产生现金流量的能力很低。
2.5.2 股利保障倍数
股利保障倍数=经营现金净流量÷现金股利总额
2010 2011 2012
企业的现金流量保障能力可由企业的净利润直接现金保障倍数反映出来，其数值越大则现金流量保障能力越强。据表中可以看出企业的现金流量保障能力2011年下降，2012年恢复较好。
第四章 财务报表的综合分析
主要采用杜邦分析法和现金流分析法，从净资产收益率和现金流两个角度，以格力电器经营数
据为基础对企业进行财务分析。
格力电器股份有限公司连续八年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。 截至2010年，格力全球用户超过8800万。自1995年以来，格力空调产销量、销售额、市场占有率连续15年位居中国空调行业第一；2005年至2009年格力空调连续5年产销量位居世界第一。但在对它的财务状况进行了分析后，我们发现，众光环下的它，经营状况也是有两面的。
从2010年到2012年中，我们可以发现企业的现金流量在2011年中有着较大的波动，其中，经营现金流减少13.3%；而投资现金流增加了46.1%；筹资现金流也上升98.4%，一个重要原因是企业受到了金融危机的影响使企业的经营策略、状况发生改变。我们可以发现，企业筹资增长比率过大，所以致企业的负债十分严重，企业会有破产的危险。 此外，从净资产收益率的角度出发，首先，三年间企业的收益率较稳定波动平均在0.025左右，且2011年超越美的0.1，处于领先水平。而总资产净利率为6.93%，在行业中没有明显优势。此处说明股东可以获得的总利润很大，但这在很大程度上是由于股东权益的负债较大，这也是总资产净利率不高的原因。
在净利润方面，三年中，企业的利润连续增长，且总体较2010年增长了56.1%，净利润增长十分明显。说明它盈利能力强，有较强的主营业务竞争力，可以使股东获得的利益也很大。但同时我们不能忽略所有者权益负债占企业的比例较大，投资也有一定的风险性。
对于周转率状况，格力集团的总资产周转率逐年下降。到2012年，格力集团的总资产周转率
已经降为1.03。再加上2012年与2011年相比，营业收入增长缓慢，可以分析得出企业的营运效率逐年递减。
综合以上，我们分析得出，格力电器股份有限公司经营能力强，主营业务的无疑在行业中有着明显的优势，股东可以获得较大的利润。但是在资产与负债的结构上，公司的协调则显得有明显缺陷，负债占公司经营比例太大，这就使企业的经营存在着较大的风险。在今后的公司管理中，建议调整公司的负债比例及公司的股权构成。
第五章 分析结论与措施
4.1主要分析结论
运用以净资产收益率为核心的财务分析体系，以净资产收益率为核心，分别按照分析营业收入
净利率、资产周转率和财务杠杆这三条路径进行分析公司的财务以及经营状况。净资产收益率上升，最直接的因素为营业收入增长较快，净利润持续增长。
营业收入净利率：
营业收入净利率反映了单位营业收入创造利润的能力。在第二部分中可以看出格力集团的营业
收入净利率逐年上升，并在2008年底超过同行业中的美的和海尔集团。到2012年底达到6.90%。2010年—2012年，格力集团的营业收入净利率处于行业中等水平。企业通过提高净利润水平，在2009年取得了较高的营业收入净利率。说明格力的盈利能力在增强。
资产周转率：
总资产周转率反映了单位资产投资所产生的营业收入。格力集团的总资产周转率逐年下降，即
单位资产投资所产生的营业收入逐年下降。原因是总资产的增加幅度大于营业收入的增加幅度。2012年与2011年相比，营业收入增长缓慢。由此可得，格力集团的营业收入创造能力逐年下降，营运效率逐年递减。对比同行业中的几家企业，我们可以看出格力集团的总资产周转率要低于海尔和美的集团。也就说明格力集团的总资产营运效率低于行业中其他企业。
财务杠杆：
资产负债率为影响企业ROE的第三个基本因素，其值代表了企业的长期偿债能力。总体上来看，2010-2012年格力电器的资产负债率较为平稳的保持在80%左右，高于海尔电器与美的电器。在该资产负债率水平下，股东所得到的利润较大而企业和出资者对债权人债务保障程度较小。
4.2作为投资者的投资策略
格力的盈利能力很强.处于行业中的领先地位,具有较强的竞争优势.主要原因有两个：1.格力的营业利润比较大，盈利能力较强，分配给股东的股利相对较多，所以作为股东的我们会得到较大的收益；2.营业收入持续增长，营业成本保持稳定，还略有降低，保障了股利的持续发放。但是基于格力的负债高，债权人的利益得不到保障，投资的力度会相对较小一点。如果发放了股利，若是负债持续增高的话，不做进一步投资，只用原始的资本或加投少量的资金。
4.3解决财务可行性措施
（1）面对行业的激烈竞争，格力集团以市场为导向，创新产品价格机制，加大家用空调产品的销售力度，扩大企业的营业收入。
（2）加大企业的收账力度，以提高企业应收账款周转率，进而提高流动资产周转率，减少资金浪费，用以提高企业的盈利能力。
（3）适当减少企业负债，降低资产负债率，以提高企业对债权人的债务保障程度，降低企业风险。
（4）通过技术创新降低企业生产成本，以及各项期间费用，用以提高企业的净利润。
（5）对于企业的存货适宜进行促销，以提高自己的流动资产周转率，和相关的存货周转率。这样会加快企业的运营效率，减少存货的大量滞留，同时也减少库存商品所需的各类成本，和人员的管理费用。
（6）减少营业成本中的期间费用，增加净利润。
第六章 附录
5.1负债表
珠海格力电器股份有限公司 资产负债表 2010年12月31日：
珠
海格力电器股份有限公司 资产负债表 2011年12月31日：
珠海格力电器股份有限公司 资产负债表 2012年12月31日：
5.2利润表
珠海格力电器股份有限公司 利润表 2010年12月31日：
珠海格力电器股份有限公司 利润表 2011年12月31日：
珠海格力电器股份有限公司 利润表 2012年12月31日：
5.3现金流量表