Individual/$
个人理财投资方案设计
四川宏华石油设备有限公司
刘驰
个人理财是一项系统工程,需要做好各方面的工作,本文从个人投资的角度,利用财务会计知识,设计个人理财投资方案的具体步骤。
一、准备阶段
在进行理财投资之前,个人投资者必须对自身情况和市场有一个充分的了解和分析,发现自己的优势和劣势,从而为以后制定相应的投资计划做准备,同时通过学习来弥补自身的不足,不断充实和提高自己的能力。
首先,个人投资者要进行自我分析。这个分析不光指财力分析和精力分析,更
属于这种体制。如:埃及法律规定,埃及公民和在埃及的外国人,在埃及本国银行或在合资银行的存款利息一律免征任何税收。
从理论上说,对储蓄利息征税具有一定的积极效果。通过征税,国家可以引导居民降低储蓄率,调动社会资金用于消费和投资,调节社会财富分配,实现国家对宏观经济的调控等。但是,在对储蓄利息进行征税的国家,在设计有关税制时,都尤其关注征税所带来的如下负面效果:
(1)征税可能加剧社会分配不公。税收的基本功能就是调节社会财富的分配,从而降低社会贫富分配的悬殊。因此,各国都比较注重税收公平,国家征税力求使各个纳税人的负担与其经济状况相适应,并使各个纳税人之间的负担水平保持均衡。对利息收入征税,有可能加剧社会分配不公。对低收入者来说,由于其投资渠道有限,加之收入有限,无法做到分散投资,只能选择将金钱存到银行,如果国家对他们为数不多的利息征税,就可能降低他们的生活水平,侵犯低收入者的基本生活维持权。而对高收入者来说,他们可以将储蓄转到高于银行利率的投资渠道上,利息所得税只能对现期存放银行的部分
8
财会通讯理财版2007年第8期
重要的是心理上的分析,即心态分析。个人投资者在进行投资时一般会存在三大自身障碍,即心理状态失衡、错误的估算财力、错误的预测时机,笔者认为其中最难克服的是心理状态失衡。很多时候,在作为一个旁观者时,人们能很冷静、客观地分析一个问题或现象,从而作出一个较正确的判断和决策,但当人们作为当事人时,却很难做到冷静和客观,经常掺杂了许多个人感情色彩在内,变得很不理性,常常导致人们作出错误的决策,这就是所谓的“旁观者清,当局者迷”。实际上,出现这种情况的原因就是个人投资者的心态失衡,因为其投资
收入的利息产生一定的制约作用,作用非常有限,财富过分集中于少数人的“马太效应”现象不能得到有效纠正。
(2)征税可能导致国家宏观调控失灵。在资本可以自由流动的情况下,由于各国间对利息征税的制度差别甚大,储蓄存款利息水平高低不一,同时,很多国家对非居民存款利息收入不予征税或给予大量的税收减免,从而吸引国际资金,这就为逃税者提供了有利的外部诱因,促使部分高收入者将部分资金转移到国外,以谋取高于国内利息水平的投资收益,从而导致政府的税收调控失灵。例如:长期以来,德国政府因为征收相对较高的利息税(利息收入归入个人所得,按19.9-48.5%的累进税率征税),导致大量的资金外逃到利率水平相对较高、利息税较低的国家,存款利息税逃税现象严重。为此,德国政府不得不采取税收赦免的措施,于2003年2月将利息税率统一为25%,并规定:从2003年7月1日至2004年6月底,那些曾把资金转移到国外以逃避缴纳利息税的德国人,只要把外逃资金转回国内,并按25%的税率缴纳利息税,政府将放弃对其逃税行为的追究,免于一切处罚。
考虑到对利息征税可能带来的负面影响,很多国家在对利息进行征税时,通
会直接关系到自身的生活水平,从而无法作出正确的判断。因此个人投资者在进行理财投资时,必须保持一颗“平常心”,这是做好理财投资的基础。
其次,个人投资者还必须具备相关的金融知识和投资技巧。个人投资者最初应从自己最熟悉的金融产品和领域开始小额投资,通过不断积累经验,慢慢增加投资额,并逐渐拓宽投资领域。在积累经验的过程中不断发现自己的不足,通过学习充实和提高自己的能力。
最后,个人投资者还要了解市场情况。个人投资者应当清楚了解当前整个大的社
常都要实行有利于实现税收公平的机制,制定相应的税收优惠或减免政策,从而实现社会公平。第一,对相对贫困的人群减免税。在很多国家的税法上,区分了不同的情况,使得低收入人群可以少缴或者不缴利息税。如:德国征收利息税,但主要是对存款多和利息收入高的人征收;对于小宗存款、利息收入少的个人,则可以经由其存款银行提出免交利息税;在很多国家,对老年人和残疾人所获得的利息实行减免税。第二,对涉及民生的某些事项减免税。对于涉及民生的事项减免税收,从而保障公民的基本生活维持权,是各国的普遍做法。细分储蓄的性质,对不同种类的储蓄减免税,如:英国居民的国民储蓄计划取得的全部利息免税,银行和建筑会社5年定期存款利息免税;还有的国家对邮政储蓄实行免税。第三,按照公平税负的原则,实行公平的税率。在对利息所得与所得税合并征收的国家,通常都按照国际惯例,实行累进税率制度,负担能力越强、财富越多的人将承担更高的税收成本,在这种机制下,人们所获得的利息收入将纳入到全部收入中去,按个人所得额的规模大小,设计不同档次的累进税率征收,所得多的多征,所得少的少征,从而体现税收公平原则。
会背景、各种经济政治情况以及在众多因素相互影响下当前最适宜的投资方向。由于信息来源受到一定限制,并存在信息不对称,个人投资者很难准确地把握投资方向。
二、策划阶段
做好一切准备,正要着手投资时,个人投资者就会面临很多细节上的问题:具体投资什么?用多少资金进行投资?怎样投资?预期能获得多少收益?这就需要事先做一个策划,制定出投资目标(短期、长期)、投资规模、投资策略和预期收益。个人投资者在对自身的资金情况、投资目的、风险偏好等情况进行分析后,应主要从投资工具选择、投资时间安排及投资比例确定三方面来制定合理的投资计划。
(一)投资工具选择面对各式各样的投资工具,究竟哪一种适合自己,投资者该如何进行选择是首要任务之一。投资工具的组合之所以具有降低风险的效果,主要是因为各种投资工具之间不具有同时涨或同时跌的可能性,即使是同时涨或同时跌,其幅度也不可能会一样。所以当几种投资工具组合在一起时,组合的投资收益是个别投资工具的加权平均。因此,几个高收益的工具组合在一起,仍能维持高收益,而其组合的风险却大大降低,投资者可根据承受风险能力及投资目的不同,在不同的投资工具间进行灵活组合。但在对投资工具进行组合时,一定要遵循以下原则:
(1)选择负相关较大的投资工具。组合中各投资工具齐涨齐跌的现象越不明显,或者收益率呈相反趋势的现象越明显,则其降低风险的效果愈好,因此在选择投资工具时,应尽量选择价格走势相反的投资工具,如储蓄与股票。当银行利率下调,储蓄投资收益降低时,股市由于注入大量从银行转来的资金,股价上扬,收益率大幅度提高。反之,若银行利率上调,储蓄存款利率高,风险小,股票则会面临狂跌的风险,收益率可能降低,甚至可能是负数。显然,若把资金全部投入一种工具,无论是储蓄还是股票,一旦利率下调或下跌,其收益都会下降,风险很大。若一部分投资于储蓄,另一部分投资于股票,当利率上升时,储蓄获利会对投资股票的
损失起补偿作用;反之,利率下调时,储蓄的损失会由于股利的获得而得到补偿。通过合理运用储蓄—股票的组合,能使投资风险降低,并使收益维持在一定水平上。
(2)投资工具数目不宜太多。虽然在投资工具组合中,随着投资工具数目的增多,风险会随之下降,但是风险降低的效果会随着投资工具数目的增加而递减。拥有一种股票和拥有三种股票,它们的风险相差较大;然而拥有20种股票和拥有30种股票,它们之间的风险几乎相差无几。当投资工具增加到一定数量时,风险下降的幅度已达到极限,此时不管如何增加投资工具,风险也无法再降低,或者降低的效果不明显。另外在确定投资工具的数目时,不能只考虑降低风险,还要考虑降低风险产生的效果能否涵盖管理所付出的成本。随着投资工具种类的增长,风险固然有所下降,但管理成本却因此而上升,因为要同时掌握多种资产的动向并非易事。
(二)投资时间安排
投资时间安排
包括两方面,一方面是投资工具组合确定后,资金的投入应分批进行,而不应一次全部投入,选错投资时机往往是投资失败的主要原因之一。如当股票处于最高点时入市,必定会带来较大的亏损,为了减少选错投资时机的风险,投资者可以将资金分成若干份,在不同的时机投入。另一方面是投资期限上要长期、中期、短期相结合。如果一次性将资金全部注入,实际情况与预测不符合时,可能会使资金全部套死,如果有更好的获利机会出现,会由于手中没有资金而失去获得更高收益的机会。从流动性看,时间越短,流动性越强。家庭投资组合既要求较高的收益,又要保持一定的流动性,满足突然的现金需要,因此要长、中、短期相结合。根据目前盛行的个人理财“缺口分析法”,要做到财务安全,个人投资者需要根据现有收入状况,合理控制短期消费目标,满足长期生活目标,即在近期消费行为和远期生活目标之间进行权衡,实现两者的合理匹配。
(三)投资比例的确定
投资比例的
确定是指对各种投资工具资金分配的问题。投资工具组合并不是机械地把全部资金平均分摊,完全均等地分配给各种投资工具,而是按一定比例去分摊。这个比例取决于各种工具的风险程度、收益水平的高
I-
低、流动性的快慢、投资者对收益的期望值和对风险的偏好。一般风险喜好型的人追逐较高的投资收益,将资金重点投向高风险、高收益的工具,如期货、投票等;风险厌恶型的人则避开高风险的投资工具,而把资金主要投向储蓄、债券、人寿保险等收益基本稳定、风险较小的投资工具。投资组合涉及到工具、时间和比例。时间和比例的确定与工具的性质有关,它们并非互相独立,而是紧密相联。
三、实施阶段
实施阶段是整个投资活动中最重要的一个环节。虽然个人投资者事先有了周详的计划,也制定了相应的投资策略,但外部环境是随时变化着的,因此实施的时候所有情况不可能和人们设想的完全一样。这就要求个人投资者在遇到突发事件时能灵活处理,即实施前的准备和策划只是起到一个指导性的作用,并不能死搬硬套,要做到随机应变,战略上严格执行,战术上灵活多变。
四、总结阶段
经过一段时间的投资实践活动,个人投资者应对该投资作一个全面评估,从而清楚了解该投资活动的效果如何,是否达到自己的预期,并根据当时的情况,判断自己的策略是否有偏差。同时通过分析该投资活动中的成功和失败点,找出自身的不足之处,进而不断完善自己的投资策略,提高分析和投资能力,掌握更多的投资技巧,积累投资经验。
笔者认为个人理财投资方案的设计对能否高效实现个人理财的目标有着重要意义,当然由于个人理财在不同的时期和环境下会面临不同的情况,因此,这种方案也具有一定的弹性。
参考文献:
[1]李瑜:《个人理财金融业务创新的探析》,《商业研究》2004年第17期。
[2]俞国章:《完善个人理财服务的若干建议》,《福建金融》2004年第4期。
[3]王佳林、邓珊:《个人理财工具、风险和策略浅析》,《商业研究》2004年第7期。
[4]林功实:《个人投资理财》,清华大学出版社2003年版。
(编辑夏娜)
财会通讯
理财版2007年第8期
9
Individual/$
个人理财投资方案设计
四川宏华石油设备有限公司
刘驰
个人理财是一项系统工程,需要做好各方面的工作,本文从个人投资的角度,利用财务会计知识,设计个人理财投资方案的具体步骤。
一、准备阶段
在进行理财投资之前,个人投资者必须对自身情况和市场有一个充分的了解和分析,发现自己的优势和劣势,从而为以后制定相应的投资计划做准备,同时通过学习来弥补自身的不足,不断充实和提高自己的能力。
首先,个人投资者要进行自我分析。这个分析不光指财力分析和精力分析,更
属于这种体制。如:埃及法律规定,埃及公民和在埃及的外国人,在埃及本国银行或在合资银行的存款利息一律免征任何税收。
从理论上说,对储蓄利息征税具有一定的积极效果。通过征税,国家可以引导居民降低储蓄率,调动社会资金用于消费和投资,调节社会财富分配,实现国家对宏观经济的调控等。但是,在对储蓄利息进行征税的国家,在设计有关税制时,都尤其关注征税所带来的如下负面效果:
(1)征税可能加剧社会分配不公。税收的基本功能就是调节社会财富的分配,从而降低社会贫富分配的悬殊。因此,各国都比较注重税收公平,国家征税力求使各个纳税人的负担与其经济状况相适应,并使各个纳税人之间的负担水平保持均衡。对利息收入征税,有可能加剧社会分配不公。对低收入者来说,由于其投资渠道有限,加之收入有限,无法做到分散投资,只能选择将金钱存到银行,如果国家对他们为数不多的利息征税,就可能降低他们的生活水平,侵犯低收入者的基本生活维持权。而对高收入者来说,他们可以将储蓄转到高于银行利率的投资渠道上,利息所得税只能对现期存放银行的部分
8
财会通讯理财版2007年第8期
重要的是心理上的分析,即心态分析。个人投资者在进行投资时一般会存在三大自身障碍,即心理状态失衡、错误的估算财力、错误的预测时机,笔者认为其中最难克服的是心理状态失衡。很多时候,在作为一个旁观者时,人们能很冷静、客观地分析一个问题或现象,从而作出一个较正确的判断和决策,但当人们作为当事人时,却很难做到冷静和客观,经常掺杂了许多个人感情色彩在内,变得很不理性,常常导致人们作出错误的决策,这就是所谓的“旁观者清,当局者迷”。实际上,出现这种情况的原因就是个人投资者的心态失衡,因为其投资
收入的利息产生一定的制约作用,作用非常有限,财富过分集中于少数人的“马太效应”现象不能得到有效纠正。
(2)征税可能导致国家宏观调控失灵。在资本可以自由流动的情况下,由于各国间对利息征税的制度差别甚大,储蓄存款利息水平高低不一,同时,很多国家对非居民存款利息收入不予征税或给予大量的税收减免,从而吸引国际资金,这就为逃税者提供了有利的外部诱因,促使部分高收入者将部分资金转移到国外,以谋取高于国内利息水平的投资收益,从而导致政府的税收调控失灵。例如:长期以来,德国政府因为征收相对较高的利息税(利息收入归入个人所得,按19.9-48.5%的累进税率征税),导致大量的资金外逃到利率水平相对较高、利息税较低的国家,存款利息税逃税现象严重。为此,德国政府不得不采取税收赦免的措施,于2003年2月将利息税率统一为25%,并规定:从2003年7月1日至2004年6月底,那些曾把资金转移到国外以逃避缴纳利息税的德国人,只要把外逃资金转回国内,并按25%的税率缴纳利息税,政府将放弃对其逃税行为的追究,免于一切处罚。
考虑到对利息征税可能带来的负面影响,很多国家在对利息进行征税时,通
会直接关系到自身的生活水平,从而无法作出正确的判断。因此个人投资者在进行理财投资时,必须保持一颗“平常心”,这是做好理财投资的基础。
其次,个人投资者还必须具备相关的金融知识和投资技巧。个人投资者最初应从自己最熟悉的金融产品和领域开始小额投资,通过不断积累经验,慢慢增加投资额,并逐渐拓宽投资领域。在积累经验的过程中不断发现自己的不足,通过学习充实和提高自己的能力。
最后,个人投资者还要了解市场情况。个人投资者应当清楚了解当前整个大的社
常都要实行有利于实现税收公平的机制,制定相应的税收优惠或减免政策,从而实现社会公平。第一,对相对贫困的人群减免税。在很多国家的税法上,区分了不同的情况,使得低收入人群可以少缴或者不缴利息税。如:德国征收利息税,但主要是对存款多和利息收入高的人征收;对于小宗存款、利息收入少的个人,则可以经由其存款银行提出免交利息税;在很多国家,对老年人和残疾人所获得的利息实行减免税。第二,对涉及民生的某些事项减免税。对于涉及民生的事项减免税收,从而保障公民的基本生活维持权,是各国的普遍做法。细分储蓄的性质,对不同种类的储蓄减免税,如:英国居民的国民储蓄计划取得的全部利息免税,银行和建筑会社5年定期存款利息免税;还有的国家对邮政储蓄实行免税。第三,按照公平税负的原则,实行公平的税率。在对利息所得与所得税合并征收的国家,通常都按照国际惯例,实行累进税率制度,负担能力越强、财富越多的人将承担更高的税收成本,在这种机制下,人们所获得的利息收入将纳入到全部收入中去,按个人所得额的规模大小,设计不同档次的累进税率征收,所得多的多征,所得少的少征,从而体现税收公平原则。
会背景、各种经济政治情况以及在众多因素相互影响下当前最适宜的投资方向。由于信息来源受到一定限制,并存在信息不对称,个人投资者很难准确地把握投资方向。
二、策划阶段
做好一切准备,正要着手投资时,个人投资者就会面临很多细节上的问题:具体投资什么?用多少资金进行投资?怎样投资?预期能获得多少收益?这就需要事先做一个策划,制定出投资目标(短期、长期)、投资规模、投资策略和预期收益。个人投资者在对自身的资金情况、投资目的、风险偏好等情况进行分析后,应主要从投资工具选择、投资时间安排及投资比例确定三方面来制定合理的投资计划。
(一)投资工具选择面对各式各样的投资工具,究竟哪一种适合自己,投资者该如何进行选择是首要任务之一。投资工具的组合之所以具有降低风险的效果,主要是因为各种投资工具之间不具有同时涨或同时跌的可能性,即使是同时涨或同时跌,其幅度也不可能会一样。所以当几种投资工具组合在一起时,组合的投资收益是个别投资工具的加权平均。因此,几个高收益的工具组合在一起,仍能维持高收益,而其组合的风险却大大降低,投资者可根据承受风险能力及投资目的不同,在不同的投资工具间进行灵活组合。但在对投资工具进行组合时,一定要遵循以下原则:
(1)选择负相关较大的投资工具。组合中各投资工具齐涨齐跌的现象越不明显,或者收益率呈相反趋势的现象越明显,则其降低风险的效果愈好,因此在选择投资工具时,应尽量选择价格走势相反的投资工具,如储蓄与股票。当银行利率下调,储蓄投资收益降低时,股市由于注入大量从银行转来的资金,股价上扬,收益率大幅度提高。反之,若银行利率上调,储蓄存款利率高,风险小,股票则会面临狂跌的风险,收益率可能降低,甚至可能是负数。显然,若把资金全部投入一种工具,无论是储蓄还是股票,一旦利率下调或下跌,其收益都会下降,风险很大。若一部分投资于储蓄,另一部分投资于股票,当利率上升时,储蓄获利会对投资股票的
损失起补偿作用;反之,利率下调时,储蓄的损失会由于股利的获得而得到补偿。通过合理运用储蓄—股票的组合,能使投资风险降低,并使收益维持在一定水平上。
(2)投资工具数目不宜太多。虽然在投资工具组合中,随着投资工具数目的增多,风险会随之下降,但是风险降低的效果会随着投资工具数目的增加而递减。拥有一种股票和拥有三种股票,它们的风险相差较大;然而拥有20种股票和拥有30种股票,它们之间的风险几乎相差无几。当投资工具增加到一定数量时,风险下降的幅度已达到极限,此时不管如何增加投资工具,风险也无法再降低,或者降低的效果不明显。另外在确定投资工具的数目时,不能只考虑降低风险,还要考虑降低风险产生的效果能否涵盖管理所付出的成本。随着投资工具种类的增长,风险固然有所下降,但管理成本却因此而上升,因为要同时掌握多种资产的动向并非易事。
(二)投资时间安排
投资时间安排
包括两方面,一方面是投资工具组合确定后,资金的投入应分批进行,而不应一次全部投入,选错投资时机往往是投资失败的主要原因之一。如当股票处于最高点时入市,必定会带来较大的亏损,为了减少选错投资时机的风险,投资者可以将资金分成若干份,在不同的时机投入。另一方面是投资期限上要长期、中期、短期相结合。如果一次性将资金全部注入,实际情况与预测不符合时,可能会使资金全部套死,如果有更好的获利机会出现,会由于手中没有资金而失去获得更高收益的机会。从流动性看,时间越短,流动性越强。家庭投资组合既要求较高的收益,又要保持一定的流动性,满足突然的现金需要,因此要长、中、短期相结合。根据目前盛行的个人理财“缺口分析法”,要做到财务安全,个人投资者需要根据现有收入状况,合理控制短期消费目标,满足长期生活目标,即在近期消费行为和远期生活目标之间进行权衡,实现两者的合理匹配。
(三)投资比例的确定
投资比例的
确定是指对各种投资工具资金分配的问题。投资工具组合并不是机械地把全部资金平均分摊,完全均等地分配给各种投资工具,而是按一定比例去分摊。这个比例取决于各种工具的风险程度、收益水平的高
I-
低、流动性的快慢、投资者对收益的期望值和对风险的偏好。一般风险喜好型的人追逐较高的投资收益,将资金重点投向高风险、高收益的工具,如期货、投票等;风险厌恶型的人则避开高风险的投资工具,而把资金主要投向储蓄、债券、人寿保险等收益基本稳定、风险较小的投资工具。投资组合涉及到工具、时间和比例。时间和比例的确定与工具的性质有关,它们并非互相独立,而是紧密相联。
三、实施阶段
实施阶段是整个投资活动中最重要的一个环节。虽然个人投资者事先有了周详的计划,也制定了相应的投资策略,但外部环境是随时变化着的,因此实施的时候所有情况不可能和人们设想的完全一样。这就要求个人投资者在遇到突发事件时能灵活处理,即实施前的准备和策划只是起到一个指导性的作用,并不能死搬硬套,要做到随机应变,战略上严格执行,战术上灵活多变。
四、总结阶段
经过一段时间的投资实践活动,个人投资者应对该投资作一个全面评估,从而清楚了解该投资活动的效果如何,是否达到自己的预期,并根据当时的情况,判断自己的策略是否有偏差。同时通过分析该投资活动中的成功和失败点,找出自身的不足之处,进而不断完善自己的投资策略,提高分析和投资能力,掌握更多的投资技巧,积累投资经验。
笔者认为个人理财投资方案的设计对能否高效实现个人理财的目标有着重要意义,当然由于个人理财在不同的时期和环境下会面临不同的情况,因此,这种方案也具有一定的弹性。
参考文献:
[1]李瑜:《个人理财金融业务创新的探析》,《商业研究》2004年第17期。
[2]俞国章:《完善个人理财服务的若干建议》,《福建金融》2004年第4期。
[3]王佳林、邓珊:《个人理财工具、风险和策略浅析》,《商业研究》2004年第7期。
[4]林功实:《个人投资理财》,清华大学出版社2003年版。
(编辑夏娜)
财会通讯
理财版2007年第8期
9