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外汇储备与物价水平的理论研究
作者：高文洁
来源：《时代金融》2013年第33期
【摘要】本文基于外汇储备的视角，从理论上研究一国外汇储备对物价水平的影响，并结合我国实际情况分析这一影响的存在性，结果表明，虽然近年来外汇储备剧增给物价水平造成了巨大压力，但以货币供应量为媒介而产生物价上涨的效应并不显著。针对这一反常现象，本文分析了原因并提出相关建议。
【关键词】外汇储备 通货膨胀 理论研究
一、引言
随着我国对外开放程度的不断提高，国际贸易连续多年出现顺差，外汇储备逐年增加。2003年末迅速攀升至4033亿美元，成为仅次于日本的世界第二大外汇储备持有国。中国人民银行的统计数据显示，2005年7月，中国的外汇储备为7327.33亿美元，而到了2012年2月，外汇储备已达到33096.57亿美元，规模增加约351.7%。
外汇储备不断增加是我国国际收支双顺差的必然结果，它虽然可以提高我国调节国际收支和干预外汇市场的能力，但巨额外汇储备也意味着资源的闲置，同时，外汇储备的增加会导致以外汇占款形式的基础货币投放的增加，通过货币乘数的作用引起货币供应量的成倍增加，最终对国内通货膨胀产生影响。
二、文献综述
费雪在著名的“交易方程式”中指出：一般物价指数与流通中的货币量、货币流通速度以及全部商品交易量之间存在高度的相关关系。马歇尔和庇古用相似的方法研究出一般物价指数与货币存量和总产量相关。凯恩斯的流动偏好学说及相关学派通过研究得出货币需求受国民收入和利率等因素的影响。弗里德曼则认为，通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象。
陈碧琼对我国外汇储备对基础货币的影响进行了分析，结果表明，在长期，外汇储备对基础货币有正向影响，且显著为正。在短期，外汇储备的波动对基础货币也存在显著影响，但整个系统向均衡状态的调整速度较快，长期协整关系的约束力较强。赵英军和陈丽芳从长期和短期两个方面，他认为在短期内，外汇储备变动与物价波动之间没有协整关系，但在长期中外汇储备的增加势必引起物价水平上涨。周浩等也通过研究发现一国外汇储备与该国一般物价指数有很强关联。
然而，不少学者持有另一种观点。刘荣茂、黎开颜认为，1981—1996年间的外汇储备变动不会引起通货膨胀波动，因为2003—2004年间外汇储备变动与通货膨胀弱相关。赵留彦等运用协整和误差修正分析技术，对1952—2001年中国的货币存量与价格水平之间的关系进行
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外汇储备与物价水平的理论研究
作者：高文洁
来源：《时代金融》2013年第33期
【摘要】本文基于外汇储备的视角，从理论上研究一国外汇储备对物价水平的影响，并结合我国实际情况分析这一影响的存在性，结果表明，虽然近年来外汇储备剧增给物价水平造成了巨大压力，但以货币供应量为媒介而产生物价上涨的效应并不显著。针对这一反常现象，本文分析了原因并提出相关建议。
【关键词】外汇储备 通货膨胀 理论研究
一、引言
随着我国对外开放程度的不断提高，国际贸易连续多年出现顺差，外汇储备逐年增加。2003年末迅速攀升至4033亿美元，成为仅次于日本的世界第二大外汇储备持有国。中国人民银行的统计数据显示，2005年7月，中国的外汇储备为7327.33亿美元，而到了2012年2月，外汇储备已达到33096.57亿美元，规模增加约351.7%。
外汇储备不断增加是我国国际收支双顺差的必然结果，它虽然可以提高我国调节国际收支和干预外汇市场的能力，但巨额外汇储备也意味着资源的闲置，同时，外汇储备的增加会导致以外汇占款形式的基础货币投放的增加，通过货币乘数的作用引起货币供应量的成倍增加，最终对国内通货膨胀产生影响。
二、文献综述
费雪在著名的“交易方程式”中指出：一般物价指数与流通中的货币量、货币流通速度以及全部商品交易量之间存在高度的相关关系。马歇尔和庇古用相似的方法研究出一般物价指数与货币存量和总产量相关。凯恩斯的流动偏好学说及相关学派通过研究得出货币需求受国民收入和利率等因素的影响。弗里德曼则认为，通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象。
陈碧琼对我国外汇储备对基础货币的影响进行了分析，结果表明，在长期，外汇储备对基础货币有正向影响，且显著为正。在短期，外汇储备的波动对基础货币也存在显著影响，但整个系统向均衡状态的调整速度较快，长期协整关系的约束力较强。赵英军和陈丽芳从长期和短期两个方面，他认为在短期内，外汇储备变动与物价波动之间没有协整关系，但在长期中外汇储备的增加势必引起物价水平上涨。周浩等也通过研究发现一国外汇储备与该国一般物价指数有很强关联。
然而，不少学者持有另一种观点。刘荣茂、黎开颜认为，1981—1996年间的外汇储备变动不会引起通货膨胀波动，因为2003—2004年间外汇储备变动与通货膨胀弱相关。赵留彦等运用协整和误差修正分析技术，对1952—2001年中国的货币存量与价格水平之间的关系进行