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正文目录
一、终端需求主导力量从政策走向市场.............................. 5
1. 需求主导力量逐步从政府采购转向市场驱动....................... 5
2. 第4批新能源车目录如期发布，终端销量有所回暖................. 7
二、动力电池产业格局正在形成，供给格局将加剧分化................ 8
1. 电池供给持续大扩张，可能导致供需格局逆转..................... 8
2. 补贴退坡给促使降成本压力向电池环节转移....................... 9
3. 中长期来看集中度可能持续提高，客户结构差异将放大到盈利上来... 11
4. 上游原材料涨价加剧行业调整.................................. 15
三、三元在乘用车与物流车上主流地位更明确，技术进步将是拉开差距的主
导要素............................................................. 17
1. 三元在乘用车与物流车上主流地位更明确........................ 17
2. 高能量密度大势所趋.......................................... 19
3. 硅碳负极正走向产业化........................................ 21
4. 新型电解液有希望开始产业化.................................. 23
5. 快充技术应用可能加快........................................ 24
四、中国电池材料、电气配件有望深度切入全球供应链............... 25
1. 动力电池材料仍可能是全球供给格局............................ 25
2. 车载电气配件也在进入全球企业供应链.......................... 28
五、相关建议与风险提示......................................... 29
图目录
图1 2012~2017年我国新能源汽车产量规模结构 ...................... 5
图2新能源整车销售构成 .......................................... 6
图3动力电池需求构成构成 ........................................ 6
图4 2017年1-4批新能车推广目录车型数量分布（辆） ............... 7
图5国内动力电池供给与需求比较（GWh ） ........................... 9
图6 2000mAh/18650,国产三元电芯价格（元/支）.................... 10
图7. 我国大中型客车（含新能源）产量数据（辆）.................. 12
图8. 我国乘用车产量数据（辆）.................................. 13
图9 . 2016年国内主要动力电池生产企业出货情况 .................. 13
图10 . 2017Q1国内主要动力电池生产企业出货情况 ................. 14
图11 前三电池厂家配套车型占比.................................. 14
图12. 前十电池厂家配套车型占比................................. 15
图13 2017年新能源乘用车和专用车动力电池需求量测算 ............. 15
图14 99.8% min电解钴价格走势（元/kg） ......................... 16
图15 99.5%min电池级碳酸锂的价格变化趋势 ....................... 16
图16 .中国汽车动力电池技术路线图............................... 17
图17三元电池在乘用车上应用情况 ................................ 18
图18三元电池在专用车上应用情况 ................................ 18
图19动力电池销售构成分析（不考虑库存） ........................ 19
图20 正极材料发展趋势.......................................... 20
图21 1-4批次乘用车和客车能量密度均值 .......................... 21
图22硅碳负极的制备工艺 ........................................ 22
图23硅碳负极膨胀导致电池材料粉末化 ............................ 22
图24电解液技术进步分析 ........................................ 24
图25新能源汽车电气控制相关配套系统示意图 ...................... 28
表目录
表1：2017年3月新能车产量数据（辆） ............................ 6
表2 2017年1-4批新能车推广目录入选车型（辆） ................... 7
表3主要动力电池企业产能估算（GWh ） ............................. 8
表4三元电池产能估算（GWh ） ..................................... 9
表5历年新能源车国家补贴额度（不计地补，万元） ................. 10
表6政策倒逼正极材料提升能量密度 ............................... 20
表7负极材料容量提升对电池能量密度提升的影响 ................... 21
表8：LiFSI 与LiPF6的性能比较 .................................. 24
表9：快充技术路线.............................................. 25
表10电池材料环节供应链 ........................................ 25
表11：海外主要新能源车型电池配套情况更新....................... 26
表12：2015年全球新能车单车销量排行榜 .......................... 27
表13：2016年全球新能车单车销量排行榜 .......................... 27
表14：特斯拉公司超级工厂进展计划............................... 28
表15典型乘用车元器件造价估计 .................................. 28
一、终端需求主导力量从政策走向市场
1. 需求主导力量逐步从政府采购转向市场驱动
作为我国“十三五”重点发展的战略性新兴产业，新能源汽车自 2009 年“十城千辆”示范推广以来获得了长足发展，尤其是2014年补贴政策的推出，驱动产业超速驾驶。客车购买补贴与运营补贴，以及限购城市牌照优惠刺激了行业发展：在这个过程中，政府采购和公交系列政策的推动是最重要的要素之一，乘用车市场前几年的高速发展，更离不开北京上海等限购城市的新能源牌照优惠政策。高速发展中，随之而来的骗补、安全事故等诸多问题也浮出水面，2016 年政府开始整顿行业彻查骗补，对行业短期产生了很大影响。
乘用车等市场化需求正在成为主要驱动要素：2016年底新版的补贴政策对客车、物流车市场的短期市场需求可能产生一定影响。根据中汽协数据统计， 2017年1-3月累计产量为58317辆，同比略降7.7%。其中，2017Q1新能源乘用车实现产量5.17万辆，同比增长22.9%，占比攀升至88.6%；而商用车仅实现产量0.66万辆，同比下滑68.6%。
图1 2012~2017年我国新能源汽车产量规模结构
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一、终端需求主导力量从政策走向市场.............................. 5
1. 需求主导力量逐步从政府采购转向市场驱动....................... 5
2. 第4批新能源车目录如期发布，终端销量有所回暖................. 7
二、动力电池产业格局正在形成，供给格局将加剧分化................ 8
1. 电池供给持续大扩张，可能导致供需格局逆转..................... 8
2. 补贴退坡给促使降成本压力向电池环节转移....................... 9
3. 中长期来看集中度可能持续提高，客户结构差异将放大到盈利上来... 11
4. 上游原材料涨价加剧行业调整.................................. 15
三、三元在乘用车与物流车上主流地位更明确，技术进步将是拉开差距的主
导要素............................................................. 17
1. 三元在乘用车与物流车上主流地位更明确........................ 17
2. 高能量密度大势所趋.......................................... 19
3. 硅碳负极正走向产业化........................................ 21
4. 新型电解液有希望开始产业化.................................. 23
5. 快充技术应用可能加快........................................ 24
四、中国电池材料、电气配件有望深度切入全球供应链............... 25
1. 动力电池材料仍可能是全球供给格局............................ 25
2. 车载电气配件也在进入全球企业供应链.......................... 28
五、相关建议与风险提示......................................... 29
图目录
图1 2012~2017年我国新能源汽车产量规模结构 ...................... 5
图2新能源整车销售构成 .......................................... 6
图3动力电池需求构成构成 ........................................ 6
图4 2017年1-4批新能车推广目录车型数量分布（辆） ............... 7
图5国内动力电池供给与需求比较（GWh ） ........................... 9
图6 2000mAh/18650,国产三元电芯价格（元/支）.................... 10
图7. 我国大中型客车（含新能源）产量数据（辆）.................. 12
图8. 我国乘用车产量数据（辆）.................................. 13
图9 . 2016年国内主要动力电池生产企业出货情况 .................. 13
图10 . 2017Q1国内主要动力电池生产企业出货情况 ................. 14
图11 前三电池厂家配套车型占比.................................. 14
图12. 前十电池厂家配套车型占比................................. 15
图13 2017年新能源乘用车和专用车动力电池需求量测算 ............. 15
图14 99.8% min电解钴价格走势（元/kg） ......................... 16
图15 99.5%min电池级碳酸锂的价格变化趋势 ....................... 16
图16 .中国汽车动力电池技术路线图............................... 17
图17三元电池在乘用车上应用情况 ................................ 18
图18三元电池在专用车上应用情况 ................................ 18
图19动力电池销售构成分析（不考虑库存） ........................ 19
图20 正极材料发展趋势.......................................... 20
图21 1-4批次乘用车和客车能量密度均值 .......................... 21
图22硅碳负极的制备工艺 ........................................ 22
图23硅碳负极膨胀导致电池材料粉末化 ............................ 22
图24电解液技术进步分析 ........................................ 24
图25新能源汽车电气控制相关配套系统示意图 ...................... 28
表目录
表1：2017年3月新能车产量数据（辆） ............................ 6
表2 2017年1-4批新能车推广目录入选车型（辆） ................... 7
表3主要动力电池企业产能估算（GWh ） ............................. 8
表4三元电池产能估算（GWh ） ..................................... 9
表5历年新能源车国家补贴额度（不计地补，万元） ................. 10
表6政策倒逼正极材料提升能量密度 ............................... 20
表7负极材料容量提升对电池能量密度提升的影响 ................... 21
表8：LiFSI 与LiPF6的性能比较 .................................. 24
表9：快充技术路线.............................................. 25
表10电池材料环节供应链 ........................................ 25
表11：海外主要新能源车型电池配套情况更新....................... 26
表12：2015年全球新能车单车销量排行榜 .......................... 27
表13：2016年全球新能车单车销量排行榜 .......................... 27
表14：特斯拉公司超级工厂进展计划............................... 28
表15典型乘用车元器件造价估计 .................................. 28
一、终端需求主导力量从政策走向市场
1. 需求主导力量逐步从政府采购转向市场驱动
作为我国“十三五”重点发展的战略性新兴产业，新能源汽车自 2009 年“十城千辆”示范推广以来获得了长足发展，尤其是2014年补贴政策的推出，驱动产业超速驾驶。客车购买补贴与运营补贴，以及限购城市牌照优惠刺激了行业发展：在这个过程中，政府采购和公交系列政策的推动是最重要的要素之一，乘用车市场前几年的高速发展，更离不开北京上海等限购城市的新能源牌照优惠政策。高速发展中，随之而来的骗补、安全事故等诸多问题也浮出水面，2016 年政府开始整顿行业彻查骗补，对行业短期产生了很大影响。
乘用车等市场化需求正在成为主要驱动要素：2016年底新版的补贴政策对客车、物流车市场的短期市场需求可能产生一定影响。根据中汽协数据统计， 2017年1-3月累计产量为58317辆，同比略降7.7%。其中，2017Q1新能源乘用车实现产量5.17万辆，同比增长22.9%，占比攀升至88.6%；而商用车仅实现产量0.66万辆，同比下滑68.6%。
图1 2012~2017年我国新能源汽车产量规模结构