票据市场是货币市场中的一个重要子市场，利率市场化程度高，参与主体多，且是唯一有实体企业参与交易的市场。去年，15.1万亿的票据承兑量中，中小企业的签发量占65%，票据市场成为解决中小企业短期融资的重要市场。但在近十年中，票据市场发展极不平稳，年年出问题，年年整顿。问题根源何在？《第一财经日报》就此专访了上海普兰金融服务有限公司总经理李映辉。
第一财经日报：为什么票据市场的发展年年出问题，引起各级监管关注？
李映辉：票据市场，主要指贴现市场，有两方面问题。一是“违法”，即非法交易而形成的资金风险、偷税漏税、商业贿赂等；二是“违规”，主要是部分贴现企业没有真实贸易背景，及部分信托、信用社等小机构帮助银行消减贴现规模。
日报：这两大问题的症结何在？
李映辉：违法问题的根源在于所谓“中介”（实质是票据掮客或违法交易商）通过包装户倒买倒卖票据，获取不该获取的差价。其做法是将实体企业持有票据背书给壳企业（即“包装户”），由壳企业向银行办理贴现，壳企业截留部分现金后再将资金打入实体企业账户。
违规问题存在的根源在于制度本身：一是《票据法》没有随着实体企业对融资性票据的真实需求而修改对真实贸易背景的要求；二是票据早已成为银行间资产买卖最活跃的交易工具，理应计入“交易性金融资产”，而非各项贷款中。
日报：上述问题有什么解决途径？
李映辉：我认为必须尽快解决三个方面的问题，以平稳健康发展票据市场。首先，建议修改《票据法》，允许融资性票据的合法存在；其次，可以修改《商业银行支付结算管理办法》，将票据贴现从各项贷款中“请”出来；此外，还应建立票据经纪人制度，厘清规范的经纪人与市场掮客间的本质区别。
目前，我国票据市场仍处在成长期，作为一个主要解决中小企业短期融资的市场，随着市场化经济及金融市场的进一步放开，票据市场有着巨大的生存与发展的空间。
一是产品创新的空间，如商业本票等融资性票据一定会在不久的将来出现在票据市场；
二是交易模式的创新，票据市场除现有的现券、回购等交易外，远期、期权等交易模式也会出现；
三是市场主体上的扩容，伴随着《票据法》的修改，我国的票据市场最终会对企业完全开放，中小企业不仅能通过票据市场进行短期资金的融资，也能通过票据市场进行短期资金的投资，更能通过票据市场进行套利性的买卖交易；
四是市场机构方面，可试点性地探索票劵公司的成立和运营，从国际惯例上看，票劵公司是中小企业最有效的短期融投资平台。
李映辉：票据融资不存在风险
2012-06-29 23:08:33 来源: 网易财经
网易财经6月29日讯 今天，在2012陆家嘴金融论坛的浦江夜话中，上海普兰金融服务有限公司总经理李映辉在接受网易专访时表示，虽然中小企业融资有许多特殊性，但是对中小企业来说银行承兑汇票（下称：票据）不存在风险。 根据央行最新数据显示，今年5月份，人民币贷款增加7932亿元，同比多增2416亿元；这其中，票据融资新增2320亿元；较上月的2407亿元微减87亿，但占比依然较高。而2011年全年票据融资增量仅112亿元。
相比2011年紧张的信贷规模，今年信贷规模稍有松动，大行消规模也没有出现去年的疯狂势态。不过，可以看出银行对票据的开票依旧表现积极性，但是收票却稍显冷淡。李映辉向网易财经坦言：“这需要修改商业银行支付监善管理办法。因为支付监善管理不修改，票据贴现不从各项贷款里面拿出来，你看到的数据永远是个不真实的数据。”
今年5月以来，票据市场直贴、转贴利率跌至2010年11月下旬以来的新低水平。实际上，票据融资“折射”出市场信贷需求的状况。通常情况下，银行会自我调节信贷额度，当信贷规模偏紧且需求旺盛时，银行压缩票据业务；反之，银行趋向释放票据业务拉动信贷增长。
以下是文字实录
网易财经：中小企业融资有很多特殊性，票据融资对他们来说成本和风险在哪里？
李映辉：票据融资的利率比贷款低，应该说它的成本低于贷款，从成本上来讲，对中小企业是一个非常好的选择。对于中小企业来讲，不存在风险。
网易财经：我们看到2011年信贷规模比较紧张，大行也通过票据来消规模。而今年的信贷没那么紧张，但为什么开票多，收票的还是少，那些票据去哪里了？这一块我看了数据之后觉得很奇怪，大行在不停的开票，但是就是没看到收进去。 李映辉：这个就是我刚才说的那个问题，就是修改商业银行支付监善管理办法。因为支付监善管理不修改，票据贴现不从各项贷款里面拿出来，你看到的数据永远是个不真实的数据。
网易财经：外资行为什么对票据那块那么热衷？
李映辉：现在我们的票据主要是银行承诺汇票，是一个非常低风险一种金融票券。外资银行一定是希望从这个地方获取更好的收益。
网易财经：怎么理解“足月票融资嫌疑最大”呢？
李映辉：关于融资票问题，我们在整个票据先发中间，融资性票据其实占比超50%。也就是说，如果我要想做融资，我肯定是这个票据开的时间越长越好。那么最长是六个月，六个月就是融资逐月票据。
[浦江夜话六]上海普兰金融服务有限公司总经理李映辉发言实
录
[李映辉]今天说的是小企业融资，我的发言想扩到中小企业。谈三点，第一个方面想谈谈中小企业金融环境，在这个金融环境中间，我自己认为它存在一个问题，因为我们知道，对中小企业的融资，我们说了好多年了，我们不差政策也不差资金更不差机构，为什么中小企业仍然在融资上我们没突破性进展。我自己认为有这么几个方面的问题。第一个我国的货币政策变动过于频繁，近六年情况来看，我们基本上两年一变动，或者宽松，或者紧缩，这么一宽一紧对于大企业没有什么影响，受伤的是中小企业，中小企业在变动中间，他们是一个受伤的群体，这是第一个看法。第二个看法我们中小企业，至今在融资方面，它没有一个规范的可以进入短期资金的平台，我觉得这是中小企业存在的融资方面第二个问题。这是对中小企业融资环境的看法。
[李映辉]对于如何改善中小企业融资环境，以及如何建立中小企业金融体系。我提这么几点建议。第一个建议，允许中小企业不仅能够进入资本市场，也允许我们国家中小企业进入货币市场，因为在货币市场中小企业可以做短期资金的融资也可以做短期资金的投资。第二点我国大力扶持村镇银行、担保公司、中小金融的同时，应该支持扶持一些民营的金融公司，因为我们刚刚所说，我们有时候不缺资金也不缺政策，我们缺的是金融服务。这种金融服务我觉得涉及到咨询机构，比如说我们的咨询机构，我们的评估机构，我们中小企业信用评级机构以及担保机构，还有经纪公司，这是第二个建议。第三点建议，就是对能够提供市场化金融服务的公司，政府能给予一定的优惠税收政策。因为我觉得这么多年来，政府出台各种政策更多是增加了某个放贷的机构，不管是大的还是小的，村镇银行还是增加了一个小的放贷机构，我们很少考虑前端的评估和后续的跟进。我觉得政府应该给予一定的税收上的优惠政策。第四点建议，我们应该对中小企业普及对货币市场认知。对货币市场的认知和需求，我们在谈到货币市场相关的事，许多企业搞不清楚，只知道资本市场不知道货币市场。如果我们做企业的不了解货币市场，你短期资金你的现金流率的安排，以及你的风险的抗衡都是很难实现的。因为只有长期的资本市场没有短期的，实现均衡的运作是个困难。这是对金融体系的构建几个建议。
[李映辉]同时我想谈谈票据市场，因为刚刚主持人也说我们在票据市场做了一些事情，对于票据市场健康平稳发展的一点想法，我觉得我们国家票据市场是真正为中小企业解决融资的很重要的市场。从去年来看，62.5%是为中小企业签发的，中小企业在票据市场得到了很大的实惠。但由于多种原因，票据市场一直发展不稳定，每年问题不断的出现。平稳的发展票据市场，为中小企业带来更多的这种实惠，我觉得还有几个问题要解决。第一个问题，就是票据法，我们国家的票据法，一直是没有真正的承认，事实上融资性票据，我们每年的银行承兑汇票当中，60%是实际上融资性的。但我们一定要要求它有融资性有贸易背景，这是在运营中存在很多很多问题，也是解决不了的问题。第二点，我觉得应该修改商业银行的一个支付金融管理办法中间一条规定，贴现贷款应该从商业银行各项贷款中拿出来，商业银行买长期债券都不记入贷款中，但把贴现贷款记入中间。第三点建议，去建立我们国家票据经纪人制度，建设规范的、有监督的市场，我觉得这是规范票据市场很重要的一个方面。最后，我觉得上海国际金融中心的建设，其中票据中心也应该是它的一个方面。有一个建议就是其实我们可以尝试性的探索一下票据公司的存在，因为如果票据公司能够存在，那么可以对中小企业发行和承销短期的票据。
[现场提问]谢谢主持人给我这个提问机会，我有两个比较简单的问题，第一个想问渣打银行Christopher DALO先生，我的问题是我知道渣打银行你们做了一个数据库来评价小微企业，并且以这种批量的贷款的方式来进行审批，我相信在您的数据库里，最重要的小微企业的数据就是他们的报表，我相信这些东西都一定占了很高的比例，我的问题作为您作为渣打您们真的相信小微企业所提供的那些数据吗？从这个问题推广开来，我们从社会的层面来说要不要给小微企业做一个征信评价体系，我相信普兰的李总你在做票据的时候，其实有这样一个征信体系对于整个票据来说也是更加润滑的作用，所以这个问题是留给这两位嘉宾。第二个问题特别简单只有一句话，刚刚提到了高利贷，我们都很痛恨作为吸血鬼的高利贷，但我的问题是说如果高利贷纳入刑法一夜之间不见了，几天内我们的小微企业生活的更好，还是更坏了？
[李映辉]没有征信体系，不管是大银行小银行包括我们说到的小贷公司，在运作中都可能出现问题。刚刚说对风险有一个容忍度，我觉得搞金融的对风险不能有容忍度，风险容忍度因为你有容忍度的时候你就不会思考，我如何去评估这个企业它的风险在哪儿？我如何去规范它，这样做下来，假如我的25%的本金，杠杆翘起来不是25%，可能是50、60%，所以我觉得我们应该强化对征信系统建立的同时强化对于我们中小企业自身，也应该为自己要去了解，银行它的整个征信，到底涵盖哪些内容。然后你在哪方面不足去弥补，能不能给银行一个真实的资产负债报表，我们小企业学会了风险控制，他们能够给银行一个真实的资产负债报表，我觉得我们国家的中小企业融资难都可以解决，因为我们不缺钱不缺机构也不缺好的政策。
票据市场是货币市场中的一个重要子市场，利率市场化程度高，参与主体多，且是唯一有实体企业参与交易的市场。去年，15.1万亿的票据承兑量中，中小企业的签发量占65%，票据市场成为解决中小企业短期融资的重要市场。但在近十年中，票据市场发展极不平稳，年年出问题，年年整顿。问题根源何在？《第一财经日报》就此专访了上海普兰金融服务有限公司总经理李映辉。
第一财经日报：为什么票据市场的发展年年出问题，引起各级监管关注？
李映辉：票据市场，主要指贴现市场，有两方面问题。一是“违法”，即非法交易而形成的资金风险、偷税漏税、商业贿赂等；二是“违规”，主要是部分贴现企业没有真实贸易背景，及部分信托、信用社等小机构帮助银行消减贴现规模。
日报：这两大问题的症结何在？
李映辉：违法问题的根源在于所谓“中介”（实质是票据掮客或违法交易商）通过包装户倒买倒卖票据，获取不该获取的差价。其做法是将实体企业持有票据背书给壳企业（即“包装户”），由壳企业向银行办理贴现，壳企业截留部分现金后再将资金打入实体企业账户。
违规问题存在的根源在于制度本身：一是《票据法》没有随着实体企业对融资性票据的真实需求而修改对真实贸易背景的要求；二是票据早已成为银行间资产买卖最活跃的交易工具，理应计入“交易性金融资产”，而非各项贷款中。
日报：上述问题有什么解决途径？
李映辉：我认为必须尽快解决三个方面的问题，以平稳健康发展票据市场。首先，建议修改《票据法》，允许融资性票据的合法存在；其次，可以修改《商业银行支付结算管理办法》，将票据贴现从各项贷款中“请”出来；此外，还应建立票据经纪人制度，厘清规范的经纪人与市场掮客间的本质区别。
目前，我国票据市场仍处在成长期，作为一个主要解决中小企业短期融资的市场，随着市场化经济及金融市场的进一步放开，票据市场有着巨大的生存与发展的空间。
一是产品创新的空间，如商业本票等融资性票据一定会在不久的将来出现在票据市场；
二是交易模式的创新，票据市场除现有的现券、回购等交易外，远期、期权等交易模式也会出现；
三是市场主体上的扩容，伴随着《票据法》的修改，我国的票据市场最终会对企业完全开放，中小企业不仅能通过票据市场进行短期资金的融资，也能通过票据市场进行短期资金的投资，更能通过票据市场进行套利性的买卖交易；
四是市场机构方面，可试点性地探索票劵公司的成立和运营，从国际惯例上看，票劵公司是中小企业最有效的短期融投资平台。
李映辉：票据融资不存在风险
2012-06-29 23:08:33 来源: 网易财经
网易财经6月29日讯 今天，在2012陆家嘴金融论坛的浦江夜话中，上海普兰金融服务有限公司总经理李映辉在接受网易专访时表示，虽然中小企业融资有许多特殊性，但是对中小企业来说银行承兑汇票（下称：票据）不存在风险。 根据央行最新数据显示，今年5月份，人民币贷款增加7932亿元，同比多增2416亿元；这其中，票据融资新增2320亿元；较上月的2407亿元微减87亿，但占比依然较高。而2011年全年票据融资增量仅112亿元。
相比2011年紧张的信贷规模，今年信贷规模稍有松动，大行消规模也没有出现去年的疯狂势态。不过，可以看出银行对票据的开票依旧表现积极性，但是收票却稍显冷淡。李映辉向网易财经坦言：“这需要修改商业银行支付监善管理办法。因为支付监善管理不修改，票据贴现不从各项贷款里面拿出来，你看到的数据永远是个不真实的数据。”
今年5月以来，票据市场直贴、转贴利率跌至2010年11月下旬以来的新低水平。实际上，票据融资“折射”出市场信贷需求的状况。通常情况下，银行会自我调节信贷额度，当信贷规模偏紧且需求旺盛时，银行压缩票据业务；反之，银行趋向释放票据业务拉动信贷增长。
以下是文字实录
网易财经：中小企业融资有很多特殊性，票据融资对他们来说成本和风险在哪里？
李映辉：票据融资的利率比贷款低，应该说它的成本低于贷款，从成本上来讲，对中小企业是一个非常好的选择。对于中小企业来讲，不存在风险。
网易财经：我们看到2011年信贷规模比较紧张，大行也通过票据来消规模。而今年的信贷没那么紧张，但为什么开票多，收票的还是少，那些票据去哪里了？这一块我看了数据之后觉得很奇怪，大行在不停的开票，但是就是没看到收进去。 李映辉：这个就是我刚才说的那个问题，就是修改商业银行支付监善管理办法。因为支付监善管理不修改，票据贴现不从各项贷款里面拿出来，你看到的数据永远是个不真实的数据。
网易财经：外资行为什么对票据那块那么热衷？
李映辉：现在我们的票据主要是银行承诺汇票，是一个非常低风险一种金融票券。外资银行一定是希望从这个地方获取更好的收益。
网易财经：怎么理解“足月票融资嫌疑最大”呢？
李映辉：关于融资票问题，我们在整个票据先发中间，融资性票据其实占比超50%。也就是说，如果我要想做融资，我肯定是这个票据开的时间越长越好。那么最长是六个月，六个月就是融资逐月票据。
[浦江夜话六]上海普兰金融服务有限公司总经理李映辉发言实
录
[李映辉]今天说的是小企业融资，我的发言想扩到中小企业。谈三点，第一个方面想谈谈中小企业金融环境，在这个金融环境中间，我自己认为它存在一个问题，因为我们知道，对中小企业的融资，我们说了好多年了，我们不差政策也不差资金更不差机构，为什么中小企业仍然在融资上我们没突破性进展。我自己认为有这么几个方面的问题。第一个我国的货币政策变动过于频繁，近六年情况来看，我们基本上两年一变动，或者宽松，或者紧缩，这么一宽一紧对于大企业没有什么影响，受伤的是中小企业，中小企业在变动中间，他们是一个受伤的群体，这是第一个看法。第二个看法我们中小企业，至今在融资方面，它没有一个规范的可以进入短期资金的平台，我觉得这是中小企业存在的融资方面第二个问题。这是对中小企业融资环境的看法。
[李映辉]对于如何改善中小企业融资环境，以及如何建立中小企业金融体系。我提这么几点建议。第一个建议，允许中小企业不仅能够进入资本市场，也允许我们国家中小企业进入货币市场，因为在货币市场中小企业可以做短期资金的融资也可以做短期资金的投资。第二点我国大力扶持村镇银行、担保公司、中小金融的同时，应该支持扶持一些民营的金融公司，因为我们刚刚所说，我们有时候不缺资金也不缺政策，我们缺的是金融服务。这种金融服务我觉得涉及到咨询机构，比如说我们的咨询机构，我们的评估机构，我们中小企业信用评级机构以及担保机构，还有经纪公司，这是第二个建议。第三点建议，就是对能够提供市场化金融服务的公司，政府能给予一定的优惠税收政策。因为我觉得这么多年来，政府出台各种政策更多是增加了某个放贷的机构，不管是大的还是小的，村镇银行还是增加了一个小的放贷机构，我们很少考虑前端的评估和后续的跟进。我觉得政府应该给予一定的税收上的优惠政策。第四点建议，我们应该对中小企业普及对货币市场认知。对货币市场的认知和需求，我们在谈到货币市场相关的事，许多企业搞不清楚，只知道资本市场不知道货币市场。如果我们做企业的不了解货币市场，你短期资金你的现金流率的安排，以及你的风险的抗衡都是很难实现的。因为只有长期的资本市场没有短期的，实现均衡的运作是个困难。这是对金融体系的构建几个建议。
[李映辉]同时我想谈谈票据市场，因为刚刚主持人也说我们在票据市场做了一些事情，对于票据市场健康平稳发展的一点想法，我觉得我们国家票据市场是真正为中小企业解决融资的很重要的市场。从去年来看，62.5%是为中小企业签发的，中小企业在票据市场得到了很大的实惠。但由于多种原因，票据市场一直发展不稳定，每年问题不断的出现。平稳的发展票据市场，为中小企业带来更多的这种实惠，我觉得还有几个问题要解决。第一个问题，就是票据法，我们国家的票据法，一直是没有真正的承认，事实上融资性票据，我们每年的银行承兑汇票当中，60%是实际上融资性的。但我们一定要要求它有融资性有贸易背景，这是在运营中存在很多很多问题，也是解决不了的问题。第二点，我觉得应该修改商业银行的一个支付金融管理办法中间一条规定，贴现贷款应该从商业银行各项贷款中拿出来，商业银行买长期债券都不记入贷款中，但把贴现贷款记入中间。第三点建议，去建立我们国家票据经纪人制度，建设规范的、有监督的市场，我觉得这是规范票据市场很重要的一个方面。最后，我觉得上海国际金融中心的建设，其中票据中心也应该是它的一个方面。有一个建议就是其实我们可以尝试性的探索一下票据公司的存在，因为如果票据公司能够存在，那么可以对中小企业发行和承销短期的票据。
[现场提问]谢谢主持人给我这个提问机会，我有两个比较简单的问题，第一个想问渣打银行Christopher DALO先生，我的问题是我知道渣打银行你们做了一个数据库来评价小微企业，并且以这种批量的贷款的方式来进行审批，我相信在您的数据库里，最重要的小微企业的数据就是他们的报表，我相信这些东西都一定占了很高的比例，我的问题作为您作为渣打您们真的相信小微企业所提供的那些数据吗？从这个问题推广开来，我们从社会的层面来说要不要给小微企业做一个征信评价体系，我相信普兰的李总你在做票据的时候，其实有这样一个征信体系对于整个票据来说也是更加润滑的作用，所以这个问题是留给这两位嘉宾。第二个问题特别简单只有一句话，刚刚提到了高利贷，我们都很痛恨作为吸血鬼的高利贷，但我的问题是说如果高利贷纳入刑法一夜之间不见了，几天内我们的小微企业生活的更好，还是更坏了？
[李映辉]没有征信体系，不管是大银行小银行包括我们说到的小贷公司，在运作中都可能出现问题。刚刚说对风险有一个容忍度，我觉得搞金融的对风险不能有容忍度，风险容忍度因为你有容忍度的时候你就不会思考，我如何去评估这个企业它的风险在哪儿？我如何去规范它，这样做下来，假如我的25%的本金，杠杆翘起来不是25%，可能是50、60%，所以我觉得我们应该强化对征信系统建立的同时强化对于我们中小企业自身，也应该为自己要去了解，银行它的整个征信，到底涵盖哪些内容。然后你在哪方面不足去弥补，能不能给银行一个真实的资产负债报表，我们小企业学会了风险控制，他们能够给银行一个真实的资产负债报表，我觉得我们国家的中小企业融资难都可以解决，因为我们不缺钱不缺机构也不缺好的政策。