实
训
成
果
P69 第2章
第1题：
假设你打算购买一份保险合同，合同成本为1100000元，该合同约定在未来的20年间，保险公司每月将支付6000元给你，此时的年利率是3.5%。请问可否购买这份保险？当利率为多少时，这份保险合同就是一份公平的合约？ 解：（1）使用PV函数：
由函数计算结果表明：只要花费1034554.61就可以得到6000元，但是现在成本是1100000元，大于1034554.61元，所以不可购买这份保险。 （2）使用RATE函数：
因为按月计息，由以上函数计算可知月利率为0.23%，所以年利率=0.23%×12=2.76%
第2题：
某企业准备10年后购买一台设备，为此该企业现在将5万元存入银行，此外还计划在以后的前5年中每年存入银行1万元，在后5年中每年末存入2万元。假设银行存款的年利率为8%，复利计息，则第10年末该企业可以从银行取出多少钱？若10年后需要购买的设备价值为30万元，该企业届时能否购买此设备？
解：企业10年后可从银行取出的钱计算如下：
由以上计算结果可知：第10年末可以从银行取出的钱=10.7946+8.6200+11.7332=31.15万元>30万元 所以，企业届时不能购买此设备。
第3题：
小王用银行贷款购房，年利率12%，贷款金额40万元，贷款期限6年，每月月初还款，问每月还款额为多少，6年到期后总计还款金额为多少？
解：（1）使用年金的PMT函数：
由函数计算结果可知，每月还款额为7742.65元。
（2）使用年金的FV函数：
由计算结果可知，6年到期后总计还款金额为818839.67元。
第4题：
分析以下三种购房头期款筹备的方案哪一种最理想（假设头期款金额为100万元）:
第一，向工商银行办理4年期的贷款，年利率9%；
第二，向姐姐借款，4年期不计利息，到期还本140万元；
第三，向建设银行申请为期20年的贷款，每年年末分期付给银行12万元，
到期不需还本。
解：（1）第一种方案：
由上表计算可知，第一种方案4年后的终值是1411581.61元 （2）第二种方案：
4年后到期还本140万元（即1400000元）。
（3）第三种方案：
①、使用RATE函数，求出利率
由上表计算可知，方案的利率为10.32%
②、使用PV函数，求现值
由上表计算可知，第三种方案的现值为999704.77元。 综上述计算可知，应选择第三种方案。
P88 第3章
第1题：
某企业发行面值为100元、票面利率为10%、偿还期限为8年的长期债券，该债券的筹资费率为2%，按面值发行，所得税税率为33%。请计算长期债券的资本成本。
解：
由上表计算可知，长期债券的资本成本是6.84%。
第2题：
某企业发行普通股股票，每股的发行价格为8元，筹资费用率为3%，第一年年末每股股利为0.6元，股利的预计增长率为5%。请计算该普通股的资本成本。
解：
由上表计算可知，普通股的资本成本是12.73%。
第3题：
某公司在初创时期拟筹资500万元,现有甲、乙两个备选方案，有关资料和测算如表3-3。要求确定该公司最佳资本结构。
解：使用SUMPRODUCT函数计算：
由上表计算可知，甲方案的综合资本成本为11.90%，乙方案的综合资本成本为10.84%，即甲方案的综合资本成本大于乙方案，所以，应选择乙方案。
第4题：
某公司拥有长期借款100万元、债券200万元和普通股300万元。公司拟筹
集新的资金200万元，并维持目前的资金结构，随筹资额增加，各种资本成本的变化如表3-4所示。要求计算各筹资突破点及筹资范围的边际资本成本。
表3-4 资本成本变化情况表
解：
由上表计算可知，长期借款筹资0到50万元与50万元以上的突破点是300万元；发行债券筹资0到80万元与80万元以上的突破点是240；普通股筹资0到50万元与51到100万元的突破点为100万元，筹资51到100万元与100万元的突破点为200万元。并由此可得出5组筹资总额范围： ①、0—100万元； ②、101—200万元； ③、201—240万元； ④、241—300万元 ⑤、300万元以上。
其边际资本成本分别为：8.00%、9.00%、10.00%、10.67%、11.00%
P99 第4章
第1题：
某公司有A、B两个投资方案，各年现金流量如下图4-14所示，假设资本成本率为15%，两方案每年的现金流量不等，原始投资额均在基年一次投入100000元。试分析该公司应如何决策。
解：
A方案净现值的计算公式为“=B6+B4”(或者是“=NPV(G2,C4:G4)+B4”)
B方案净现值的计算公式为“=C6+B5”（或者是“=NPV(G2,C5:G5)+B5”）
由上表计算可知，A方案的净现值小于B方案，A方案现值指数也小于B方案，所以，应选择B方案。
第2题：
某公司有三个固定投资方案。A方案所需的投资额为60万元，分两年平均投入；B、C两方案一次性投入资金，金额分别为50万元和40万元；固定资产使用年限为：A方案、B方案和C方案均为5年；A方案期末无残值，B方案和C方案期末残值分别为2.5万元和2万元。假设该公司资本成本率为15%，按直线法计提折旧，A、B和C三个方案各年的净利和现金流量见图4-15。问这三种投资方案哪个最佳？并假定出售残值上缴33%的所得税。
解：
由上表计算可知，A方案的净现值流量最大，所以应选择A方案。
第3题：
以第1题的资料运用现值指数法分析A、B两方案。
解：
由上表计算可知，A方案的现值指数为0.21 B方案的现值指数为0.42
第4题：
以第2题所给资料，采用内含报酬率法选出A、B、C三方案中的最佳方案。 解：
A方案，当年利率为20%时，
净现值=NPV(A15,$E$4:$E$8)/(1+A15) －$B$3－PV(A15,1,,-300000)=10094元 当年利率为21%时，
净现值= NPV(A16,$E$4:$E$8)/(1+A16) －$B$3－PV(A16,1,,-300000)=－3721元 所以，A方案内含报酬率=20%+10094÷(10094+3721)×(21%-20%)=20.73% B方案，当年利率为21%时，
净现值= NPV(A16,$I$3:$I$7)+PV(A16,5,,-25000*(1-33%))－$F$3=7522元 当年利率为22%时，
净现值=NPV(A17,$I$3:$I$7)+PV(A17,5,,-25000*(1-33%))－$F$3=－3864元 所以，B方案内含报酬率=21%+7522÷（7522+3864）×（22%-21%）=21.66% C方案，因为各期现金流入量为年金形式，所以内含报酬率可通过年金现值表示确定,则：（P/A,i,5）=400000/136000=2.9412
通过查年金现值系数表可知，当i=20%,（P/A,i,5）=2.9906 当i=21%，（P/A,i,5）=2.9260
所以，C方案的内含报酬率=20%+﹛（2.9906-2.9412）/(2.9906-2.9260)﹜×(21%-20%)=20.76%
P136 第6章
第1题：
某企业现金收支状况比较稳定，预计全年需要现金5000元，现金与有价证券的转化成本为每次80元，有价证券的年利率为15%，要求确定企业最佳现金持有量和一年内企业从有价证券转换为现金的次数。 解：
由以上计算，该企业的最佳现金持有量为2309元，一年内企业从有价证券转换为现金的次数为2次。
第2题：
A公司目前经营情况和信用标准如下图所示，企业先提出两个信用方案，请确定公司应采用哪个方案。
解：
由上表计算可知，应选择B方案。
P145 第7章
第1题：
甲企业2001年实际和2002年预计的几项主要经济指标如下图所示。要求采用比率预测法预计2002年的销售利润。
解：
由上表计算可知，该企业2002年预计的销售利润约为41.11万元。
第2题：
乙企业成产一种产品A，已知单价为10元/见，固定成本为3500元，单位变动成本为5元/件，销售量为10000件。要求： （1）运用本量利预测分析模型计算该企业的利润
（2）当该企业的目标利润为48000元时，试分析该产品的单价、固定成本、单位变动成本、销售量应如何变动？
（3）运用敏感性分析的方法对影响企业利润的因素进行敏感性分析。 解：（1）运用本量利预测分析模型计算该企业的利润：
由上表计算可知，该企业的目前利润为46500元。
（2）产品的单价、固定成本、单位变动成本、销售量计算如下：
由上表计算可知，当该企业的目标利润为48000元时，该产品的单价为10.15元/件、固定成本为2000元、单位变动成本为4.85元/件、销售量为10300件。
（3）运用敏感性分析的方法对影响企业利润的因素进行敏感性分析：
由上述图表可知，建立利润敏感性分析模型后，单击各个影响因素滚动条的箭头，改变其变动幅度，就可以很方便地了解各个因素变动对利润的单独影响程度。
实
训
成
果
P69 第2章
第1题：
假设你打算购买一份保险合同，合同成本为1100000元，该合同约定在未来的20年间，保险公司每月将支付6000元给你，此时的年利率是3.5%。请问可否购买这份保险？当利率为多少时，这份保险合同就是一份公平的合约？ 解：（1）使用PV函数：
由函数计算结果表明：只要花费1034554.61就可以得到6000元，但是现在成本是1100000元，大于1034554.61元，所以不可购买这份保险。 （2）使用RATE函数：
因为按月计息，由以上函数计算可知月利率为0.23%，所以年利率=0.23%×12=2.76%
第2题：
某企业准备10年后购买一台设备，为此该企业现在将5万元存入银行，此外还计划在以后的前5年中每年存入银行1万元，在后5年中每年末存入2万元。假设银行存款的年利率为8%，复利计息，则第10年末该企业可以从银行取出多少钱？若10年后需要购买的设备价值为30万元，该企业届时能否购买此设备？
解：企业10年后可从银行取出的钱计算如下：
由以上计算结果可知：第10年末可以从银行取出的钱=10.7946+8.6200+11.7332=31.15万元>30万元 所以，企业届时不能购买此设备。
第3题：
小王用银行贷款购房，年利率12%，贷款金额40万元，贷款期限6年，每月月初还款，问每月还款额为多少，6年到期后总计还款金额为多少？
解：（1）使用年金的PMT函数：
由函数计算结果可知，每月还款额为7742.65元。
（2）使用年金的FV函数：
由计算结果可知，6年到期后总计还款金额为818839.67元。
第4题：
分析以下三种购房头期款筹备的方案哪一种最理想（假设头期款金额为100万元）:
第一，向工商银行办理4年期的贷款，年利率9%；
第二，向姐姐借款，4年期不计利息，到期还本140万元；
第三，向建设银行申请为期20年的贷款，每年年末分期付给银行12万元，
到期不需还本。
解：（1）第一种方案：
由上表计算可知，第一种方案4年后的终值是1411581.61元 （2）第二种方案：
4年后到期还本140万元（即1400000元）。
（3）第三种方案：
①、使用RATE函数，求出利率
由上表计算可知，方案的利率为10.32%
②、使用PV函数，求现值
由上表计算可知，第三种方案的现值为999704.77元。 综上述计算可知，应选择第三种方案。
P88 第3章
第1题：
某企业发行面值为100元、票面利率为10%、偿还期限为8年的长期债券，该债券的筹资费率为2%，按面值发行，所得税税率为33%。请计算长期债券的资本成本。
解：
由上表计算可知，长期债券的资本成本是6.84%。
第2题：
某企业发行普通股股票，每股的发行价格为8元，筹资费用率为3%，第一年年末每股股利为0.6元，股利的预计增长率为5%。请计算该普通股的资本成本。
解：
由上表计算可知，普通股的资本成本是12.73%。
第3题：
某公司在初创时期拟筹资500万元,现有甲、乙两个备选方案，有关资料和测算如表3-3。要求确定该公司最佳资本结构。
解：使用SUMPRODUCT函数计算：
由上表计算可知，甲方案的综合资本成本为11.90%，乙方案的综合资本成本为10.84%，即甲方案的综合资本成本大于乙方案，所以，应选择乙方案。
第4题：
某公司拥有长期借款100万元、债券200万元和普通股300万元。公司拟筹
集新的资金200万元，并维持目前的资金结构，随筹资额增加，各种资本成本的变化如表3-4所示。要求计算各筹资突破点及筹资范围的边际资本成本。
表3-4 资本成本变化情况表
解：
由上表计算可知，长期借款筹资0到50万元与50万元以上的突破点是300万元；发行债券筹资0到80万元与80万元以上的突破点是240；普通股筹资0到50万元与51到100万元的突破点为100万元，筹资51到100万元与100万元的突破点为200万元。并由此可得出5组筹资总额范围： ①、0—100万元； ②、101—200万元； ③、201—240万元； ④、241—300万元 ⑤、300万元以上。
其边际资本成本分别为：8.00%、9.00%、10.00%、10.67%、11.00%
P99 第4章
第1题：
某公司有A、B两个投资方案，各年现金流量如下图4-14所示，假设资本成本率为15%，两方案每年的现金流量不等，原始投资额均在基年一次投入100000元。试分析该公司应如何决策。
解：
A方案净现值的计算公式为“=B6+B4”(或者是“=NPV(G2,C4:G4)+B4”)
B方案净现值的计算公式为“=C6+B5”（或者是“=NPV(G2,C5:G5)+B5”）
由上表计算可知，A方案的净现值小于B方案，A方案现值指数也小于B方案，所以，应选择B方案。
第2题：
某公司有三个固定投资方案。A方案所需的投资额为60万元，分两年平均投入；B、C两方案一次性投入资金，金额分别为50万元和40万元；固定资产使用年限为：A方案、B方案和C方案均为5年；A方案期末无残值，B方案和C方案期末残值分别为2.5万元和2万元。假设该公司资本成本率为15%，按直线法计提折旧，A、B和C三个方案各年的净利和现金流量见图4-15。问这三种投资方案哪个最佳？并假定出售残值上缴33%的所得税。
解：
由上表计算可知，A方案的净现值流量最大，所以应选择A方案。
第3题：
以第1题的资料运用现值指数法分析A、B两方案。
解：
由上表计算可知，A方案的现值指数为0.21 B方案的现值指数为0.42
第4题：
以第2题所给资料，采用内含报酬率法选出A、B、C三方案中的最佳方案。 解：
A方案，当年利率为20%时，
净现值=NPV(A15,$E$4:$E$8)/(1+A15) －$B$3－PV(A15,1,,-300000)=10094元 当年利率为21%时，
净现值= NPV(A16,$E$4:$E$8)/(1+A16) －$B$3－PV(A16,1,,-300000)=－3721元 所以，A方案内含报酬率=20%+10094÷(10094+3721)×(21%-20%)=20.73% B方案，当年利率为21%时，
净现值= NPV(A16,$I$3:$I$7)+PV(A16,5,,-25000*(1-33%))－$F$3=7522元 当年利率为22%时，
净现值=NPV(A17,$I$3:$I$7)+PV(A17,5,,-25000*(1-33%))－$F$3=－3864元 所以，B方案内含报酬率=21%+7522÷（7522+3864）×（22%-21%）=21.66% C方案，因为各期现金流入量为年金形式，所以内含报酬率可通过年金现值表示确定,则：（P/A,i,5）=400000/136000=2.9412
通过查年金现值系数表可知，当i=20%,（P/A,i,5）=2.9906 当i=21%，（P/A,i,5）=2.9260
所以，C方案的内含报酬率=20%+﹛（2.9906-2.9412）/(2.9906-2.9260)﹜×(21%-20%)=20.76%
P136 第6章
第1题：
某企业现金收支状况比较稳定，预计全年需要现金5000元，现金与有价证券的转化成本为每次80元，有价证券的年利率为15%，要求确定企业最佳现金持有量和一年内企业从有价证券转换为现金的次数。 解：
由以上计算，该企业的最佳现金持有量为2309元，一年内企业从有价证券转换为现金的次数为2次。
第2题：
A公司目前经营情况和信用标准如下图所示，企业先提出两个信用方案，请确定公司应采用哪个方案。
解：
由上表计算可知，应选择B方案。
P145 第7章
第1题：
甲企业2001年实际和2002年预计的几项主要经济指标如下图所示。要求采用比率预测法预计2002年的销售利润。
解：
由上表计算可知，该企业2002年预计的销售利润约为41.11万元。
第2题：
乙企业成产一种产品A，已知单价为10元/见，固定成本为3500元，单位变动成本为5元/件，销售量为10000件。要求： （1）运用本量利预测分析模型计算该企业的利润
（2）当该企业的目标利润为48000元时，试分析该产品的单价、固定成本、单位变动成本、销售量应如何变动？
（3）运用敏感性分析的方法对影响企业利润的因素进行敏感性分析。 解：（1）运用本量利预测分析模型计算该企业的利润：
由上表计算可知，该企业的目前利润为46500元。
（2）产品的单价、固定成本、单位变动成本、销售量计算如下：
由上表计算可知，当该企业的目标利润为48000元时，该产品的单价为10.15元/件、固定成本为2000元、单位变动成本为4.85元/件、销售量为10300件。
（3）运用敏感性分析的方法对影响企业利润的因素进行敏感性分析：
由上述图表可知，建立利润敏感性分析模型后，单击各个影响因素滚动条的箭头，改变其变动幅度，就可以很方便地了解各个因素变动对利润的单独影响程度。