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我国政府财政支出挤出效应研究
作者：胡坚 杨光 王智强
来源：《商业研究》2013年第06期
摘要：通过分析1990-2009年中国省级面板数据，本文研究政府财政支出是否具有挤出效应。研究发现：财政支出对私人投资具有明显的挤入效应，动态面板GMM 模型的分析显示投资自身具有强烈的自相关性；投资具有通货膨胀效应，而且和消费具有互相抵消的效果；挤入效应在东部和西部存在，而在中部则不存在，1994年的分税制改革导致了挤入效应上升；分位数回归的结果显示挤入效应具有明显的非对称性，在较小和较高水平的私人固定资产投资水平上挤入效应比较大。
关键词：挤出效应；动态面板GMM ；分位数回归
中图分类号：F83059 文献标识码：A
收稿日期：2013-01-05
作者简介：胡坚（1957-），女，北京人，北京大学经济学院教授，博士生导师，研究方向：投资学与资本市场；杨光（1977-），女，北京人，北京大学经济学院博士研究生，研究方向：投资学与资本市场；王智强（1982-），男，辽宁大连人，北京大学经济学院博士研究生，研究方向：宏观经济学。
一、引言
2012年中央经济工作会议提出，要保持宏观政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，确定了“稳中求进”的工作总基调。会议指出，经济工作主要任务的第一项是“继续加强和改善宏观调控，促进经济平稳较快发展。统筹处理速度、结构、物价三者关系”。会议在陈述积极性财政政策时，首先提到了继续完善结构性减税政策，继之以加大民生领域投入，积极促进经济结构调整，严格财政收支管理，加强地方政府债务管理等。而在之后的改革环节，则包含了推进营业税改征增值税和房产税改革试点，合理调整消费税范围和税率结构，全面改革资源税制度，研究推进环境保护税改革。
当前诸多宏观经济指标，诸如工业增加值增速、PMI 等等，都预示着中国经济面临着下行风险。从经济增长源泉的角度看，消费、投资和净出口拉动经济的三驾马车中，消费囿于传统的“高储蓄—低消费”模式始终难有起色，净出口由于受到欧债危机的影响而持续萎缩，因此2012年最为可靠的增长动力仍然是投资，正是基于此原因中国政府必然将实施积极的财政政策。结构性减税当然是此次积极财政政策的亮点，但是传统的增加政府财政支出的扩张性政策依然会成为财政政策的主要支撑力量。然而，这其中也不无担忧。根据央行2012年1月8日公布的统计报告，2011年全年财政存款减少300亿元，这创造了2000年以来的全年财政存款
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我国政府财政支出挤出效应研究
作者：胡坚 杨光 王智强
来源：《商业研究》2013年第06期
摘要：通过分析1990-2009年中国省级面板数据，本文研究政府财政支出是否具有挤出效应。研究发现：财政支出对私人投资具有明显的挤入效应，动态面板GMM 模型的分析显示投资自身具有强烈的自相关性；投资具有通货膨胀效应，而且和消费具有互相抵消的效果；挤入效应在东部和西部存在，而在中部则不存在，1994年的分税制改革导致了挤入效应上升；分位数回归的结果显示挤入效应具有明显的非对称性，在较小和较高水平的私人固定资产投资水平上挤入效应比较大。
关键词：挤出效应；动态面板GMM ；分位数回归
中图分类号：F83059 文献标识码：A
收稿日期：2013-01-05
作者简介：胡坚（1957-），女，北京人，北京大学经济学院教授，博士生导师，研究方向：投资学与资本市场；杨光（1977-），女，北京人，北京大学经济学院博士研究生，研究方向：投资学与资本市场；王智强（1982-），男，辽宁大连人，北京大学经济学院博士研究生，研究方向：宏观经济学。
一、引言
2012年中央经济工作会议提出，要保持宏观政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，确定了“稳中求进”的工作总基调。会议指出，经济工作主要任务的第一项是“继续加强和改善宏观调控，促进经济平稳较快发展。统筹处理速度、结构、物价三者关系”。会议在陈述积极性财政政策时，首先提到了继续完善结构性减税政策，继之以加大民生领域投入，积极促进经济结构调整，严格财政收支管理，加强地方政府债务管理等。而在之后的改革环节，则包含了推进营业税改征增值税和房产税改革试点，合理调整消费税范围和税率结构，全面改革资源税制度，研究推进环境保护税改革。
当前诸多宏观经济指标，诸如工业增加值增速、PMI 等等，都预示着中国经济面临着下行风险。从经济增长源泉的角度看，消费、投资和净出口拉动经济的三驾马车中，消费囿于传统的“高储蓄—低消费”模式始终难有起色，净出口由于受到欧债危机的影响而持续萎缩，因此2012年最为可靠的增长动力仍然是投资，正是基于此原因中国政府必然将实施积极的财政政策。结构性减税当然是此次积极财政政策的亮点，但是传统的增加政府财政支出的扩张性政策依然会成为财政政策的主要支撑力量。然而，这其中也不无担忧。根据央行2012年1月8日公布的统计报告，2011年全年财政存款减少300亿元，这创造了2000年以来的全年财政存款