题目:财务报表综合分析
一、总体情况分析
万科A 总股本为109.95亿,其中流通股为93.92亿。最新分配预案2009年第三季度利润不分配不转增。最新财务指标为:每股收益0.27元,每股净资产3.18元,净资产收益率8.46%,主营收入增长率31.06%,净利润增长率29.92%,每股未分配利润0.78元。最新股东人数为865,153,人均持股为12,708.98,人均持股变动17.82%。
最新市场估值指标分别是,市盈率为82.28、市净率为59.47、市现率为90.37、市售率为55.61、PEG 为66.09;而同期行业均值分别为48.55、45.73、53.63、26.56、80.51。
二、资产负债分析
1、资产结构与变动分析
2009年09月,万科A 资产总额为12,950,250.92万元,其中流动资产为12,379,276.80万元,占比为95.59%,流动资产占比很高,它的盈利能力和周转效率对公司的经营状况起决定性作用;长期投资为284,510.12万元,占比:2.20%;固定资产为125,605.71万元,占比为0.97%;无形资产及其它资产为160,858.29万元,占比:1.24%,。而上期上述指标分析别为96.45% 、1.91% 、0.77% 、0.87% 。
资产结构及变动表
资产总额比上期增加803,723.12万元,增长率为6.62%。资产总额增加的原因如下:流动资产增加664,092.03万元,长期投资增加52,614.93万元,固定资产增加31,792.53万元,无形资产及其它资产增加55,223.62万元;相比较而言,流动资产有所增加,增加5.67% ,长期投资大幅增加,增加22.69% ,固定资产大幅增加,增加33.89% ,无形资产及其它资产大幅增加,增加52.28% 。
由此可见,从企业资产数量来看,长期资产、流动资产都较上期增加,长期资产增加的速度快于流动资产,资产总额增加,长期资产的比重增加,企业调整了资产构成的结构。从资产的质量来看,资产总额增加,净利润增加,资产增加的速度与净利润相同,总资产净利率保持不变,企业资产从质量上与上期相同,新增资产并没有带来过多的新利润。
流动资产总额为12,379,276.80万元,其中货币性资产(货币资金+交易性金融资产) 为2,761,461.61万元,占比22.31%;应收票据为0.00万元,占比0.00%;应收款项(应收账款+其他应收款+预付账款) 为942,592.25万元,占比7.62%;存货为8,675,222.94万元,占比70.08%,存货占比很高,它的质量决定了流动资产的质量,只有加强销售及存货管理,才能提高流动资产的整体质量水平;其它资产为0.00万元,占比-0.01%;而上期上述指标分析别为17.02% 、0.00% 、8.39% 、74.58% 、0.01%。
流动资产总额比上期增加664,092.03万元,增长率为5.67%。流动资产总额增加的原因如下:货币性资产增加767,219.83万元,其他资产增加0.00万元,共计增加流动资产767,219.83万元;应收款项减少40,793.39万元,存货减少62,334.41万元,共计减少流动资产103,127.79万元;货币性资金大幅增加,增加的速度明显快于流动资产,货币性资金的比重上升,公司应付市场变化的能力很强,但存在资金闲置问题;应收款项减少,减少的速度慢于流动资产增加速度,应收款项的比重下降,货款回笼情况比上期增强;存货减少,减少的速度慢于流动资产增加速度,存货的比重下降,企业销售形势良好,存货管理取得良好效果。
纵观流动资产变化可以看出:企业贷币性资产增长幅度大于流动资产增长幅度,并且也大于其它类资产的增长幅度,说明企业应付市场变化能力得到增强。企业在流动资产增加的同时,销售收入也增加,并且增幅大于流动资产,流动资产经营质量较上期提高较多。
固定资产总额为125,605.71万元,其中固定资产为115,075.92万元,占比为91.62%,在建工程为10,529.80万元,占比为8.38%,工程物资为0.00万元,占比为0.00%,固定资产清理为0.00万元,占比为0.00%;而上期上述指标分析别为68.60% 、31.40% 、0.00% 、0.00% 。
固定资产结构及变动表
固定资产总额比上期增加31,792.53万元,增长33.89%;固定资产总额增加的原因如下:固定资产增加50,719.33万元,共计增加固定资产50,719.33万元;在建工程减少18,926.80万元,共计减少固定资产18,926.80万元;从单项较上期相比较而言:固定资产大幅增加,增加78.81%;在建工程大幅减少,减少64.25%;工程物资基本上没有变化;固定资产清理基本上没有变化。
由此可见,企业固定资产总额较上期上升,并且营业收入较上期上升,固定资产周转率较上期上升,说明企业资产从量上、质上都好于上期,并且营业收入增长大于固定资产增长速度,固定资产利用情况比较良好。 4、应收款项结构与变动分析
应收款项结构及变化表
,预付款项为473,385.47万元,占比50.22%,其他应收款为419,054.46万元,占比44.46%;而上期上述指标分析别为为77,767.00万元,占比7.91% 、为536,469.26万元,占比54.55% 、为369,149.37万元,占比37.54% 。
从单项较上期相比较而言,应收账款大幅减少,减少35.51% 、预付款项大幅减少,减少11.76%、,其他应收款大幅增加,增加13.52% 。
通过分析可以看出:在应收款项占比中,其它应收款为50.22%,占比过大,有可能
存在上级单位占用款问题或调节利润的问题;应收账款的变动幅度与营业收入变动基本相符,与销售收入变化基本协调。 5、存货变动分析
在存货搭配分析中,可以看出存货为8,675,222.94万元,营业成本为2,061,899.60万元;而上期上述指标分析别为为8,737,557.35万元、为1,341,615.95万元。
从单项较上期相比较而言,存货有所减少,减少0.71% ,营业成本大幅增加,增加53.69% 。
存货变化表
加速周转,说明市场上的同类产品已经处于相对的过剩状态,降价是可以带动市场购买者的购买欲望的。企业可以充分利用当前的时机,进一步巩固已取得的成绩;另外通过存货的搭配分析可以看出:企业存货的变化与营业成本变化协调。 6、长期投资结构与变动分析
企业投资总额为284,510.12万元,其中长期应收款为12,997.70万元,占比为4.57%;固定资产为248,552.66万元,占比为87.36%;在建工程为22,959.76万元,占比为8.07%;
从单项较上期相比较而言,交易性金融资产基本上没有变化,一年内到期的非流动资产基本上没有变化,长期应收款大幅减少,减少66.09%,长期股权投资基本上没有变化,投资性房地产基本上没有变化,固定资产大幅增加,增加40.57%,在建工程大幅增加,增加37.08%。
投资结构及变动表
投资总额比上期增加52,614.93万元,增长率为22.69%。投资总额增加的原因如下:
固定资产增加71,736.46万元,在建工程增加6,211.05万元,共计增加投资77,947.52万元;长期应收款减少25,332.59万元,共计减少投资25,332.59万元;企业投资以权益性投资为主,应关注投资项目的盈利能力和持续发展能力,本期投资收益上升,权益投资能力增强。
7、资本结构分析与变动分析
企业本期资本总额为21,423,080.86万元,其中流动负债为6,286,522.65万元,占比为48.54%;非流动性负债为2,427,313.29万元,占比为18.74%;所有者权益为4,236,414.97万元,占比为32.71%;长期资本为17,186,665.89万元,占比为51.46%;经营性负债水平比较高,日常经营生产活动重要性比较强,风险比较大;而上期上述指标分析别为55.95% 、13.71% 、30.34% 。
资本结构及变动表
资本总额比上期增加1,906,222.46万元,增长率为9.77%。资本总额增加的原因如下:非流动性负债增加762,053.84万元,所有者权益增加551,249.67万元,共计增加资本1,313,303.50万元;流动负债减少509,580.39万元,共计减少资本509,580.39万元;从单项较上期相比较而言,流动负债有所减少,减少7.50% ,非流动性负债大幅增加,增加45.76% ,所有者权益大幅增加,增加14.96% 。
由此可见,从企业资本整体来看,长期资本较上期增加,流动资本较上期减少,长期资本增加的速度快于流动资本减少的速度,资本总额增加,长期资本的比重增加,企业通过增资调整了资本构成的结构,资金风险比上期减弱,成本相比上升。 8、流动负债结构与变动分析
本期流动负债总额为6,286,522.65万元;其中营业环节负债为4,514,552.09万元,占比为71.81%;筹资环节负债为832,291.99万元,占比为13.24%;收益分配环节负债为939,678.58万元,占比为14.95%;营业环节上的负债比重最大,表明公司的资金来源以营业性质为主,比较正常,运营成本比较低。
流动负债总额比上期减少509,580.39万元,下降率为7.50%。流动负债总额减少的原因如下:应付账款增加192,907.58万元,预收款项增加348,893.50万元,应付职工薪酬增加24,137.53万元,共计增加流动负债565,938.61万元;短期借款减少261,827.36万元,交易性金融负债减少626.87万元,应交税费减少6,183.10万元,应付利息减少7,271.13万元,其他应付款减少186,751.26万元,一年内到期的非流动负债减少612,859.28万元,共计减少流动负债1,075,519.00万元; 纵观流动负债变化可以看出:说明企业流动负债较上期下降,但营业性质负债增加,融资性负债下降,筹资风险下降,资金压力增大。 9、长期资本结构与变动分析
本期长期资本总额为6,553,122.54万元;其中长期借款为1,765,639.87万元,占比为26.94%;应付债券为578,715.79万元,占比为8.83%;实收资本为1,099,521.02万元,占比为16.78%;资本公积为849,696.81万元,占比为12.97%;盈余公积为658,198.50万元,占比为10.04%;未分配利润为859,210.97万元,占比为13.11%;少数股东权益为742,139.58万元,占比为11.32%;;而上期上述指标分析别为18.99%、11.03%、21.04%、14.93%、10.33%、10.74%、12.94%。
长期资本总额比上期增加1,327,701.88万元,增长率为25.41%。长期资本总额增加的原因如下:长期借款增加773,249.13万元,应付债券增加2,541.12万元,资本公积增加69,397.32万元,盈余公积增加118,651.48万元,未分配利润增加297,965.70万元,少数股东权益增加65,897.11万元;
企业长期资本总额较上期上升,但是净资产收益率与上期持平,说明企业长期资本从量上好于上期,但从质上与上期相同,长期资本利用正常;另外企业的长期资产的资金全部来自长期资本,但是比上期下降,采取了比较保守的资本组合方式;由于盈利能力的增加,建议企业可继续以改变现在的资本组合,采取适当比较适中的组合方式,进一步增加盈利能力。
三、利润分析
1、利润总额情况分析
2009年09月,利润总额为501,707.92万元;较上期的375,042.13万元上升33.77%;正常营业利润为470,849.94万元,占比为93.85%;投资收益为31,424.21万元,占比为6.26%;补贴收入为占比为0.00%;营业外收入为7,514.60万元,占比为1.50%;营业外支出为8,080.84万元,占比为1.61%;影响利润总额的其他科目为占比为0.00%;本期企业盈利主要靠自身的经营,利润的可靠性高,利润来源多样化,盈余质量好;而上期上述指标分析别为98.39% 、1.82% 、0.00% 、1.23% 、1.44% 、0.00% 。
利润总额结构及变动表
2、营业利润情况分析
2009年09月,营业利润为502,274.16万元, 比上期增加126,441.12万元,增长33.64%;营业利润总额增加的原因如下:营业收入增加700,192.55万元,投资收益增加24,610.05万元,营业税费减少27,004.95万元,营业费用减少19,929.29万元,管理费用减少11,633.10万元,资产减值损失减少80,298.93万元,共计增加营业利润863,668.87万元;公允价值变动净收益减少1,795.62万元,营业成本增加720,283.64万元,财务费用增加15,148.48万元,共计减少营业利润737,227.75万元;本期营业收入上升,但销售毛利率下降,说明企业采取了降低产品的整体市场价格以换取增加市场份额做法,但是营业成本及税费没有得到相应控制,反而上升,最终导致销售毛利率下降。
本期同口径营业利润为367,733.93万元,经营活动现金净流量为1,124,120.93万元,差额为756,387.00万元,利润质量正常。企业营业利润较上期增加,营业利润增长幅度大于营业收入增长幅度,说明企业本期经营质量比较好,各项费用得到了较好的控制,营业收入的增长都转化为营业利润。 4、收入构成情况分析
在收入构成中,收入总额为5,461,902.56万元,较上期增加:33.71%;其中营业收入占比:54.09%,投资收益占比:0.58%,营业外收入占比0.14%;而上期上述指标分析别为55.18% 、0.17% 、0.16% 。从现金回笼情况来看:本期销售现金回笼小于90%,销售工作非常不正常,有可能存在比较严重的虚盈实亏。本期企业经营债权增长幅度小于销售收入的增长幅度,说明企业的售货回款非常好,出现了供不应求的局面。
从单项较上期相比较而言,营业收入大幅增加,增加31.06% ,投资收益大幅增加,增加361.16% ,营业外收入大幅增加,增加16.62% 。
资收益增长速度超过营业收入增长速度,值得引起关注。
5、成本费用结构分析
成本费用总额为5,438,087.24万元,较上期增加31.31%;其中营业成本及税费为1,589,620.12万元,占比为41.98%;经营管理成本为241,033.81万元,占比为4.13%;营业外支出及资产损失61,898.21万元,占比为-0.29%;所得税111,610.09万元,占比为2.48%;而上期上述指标分析别为38.39% 、5.82% 、1.49% 、2.70% 。
从单项较上期相比较而言,营业成本及税费大幅增加,增加43.61% ,经营管理成本有所下降,下降6.81% ,营业外支出及资产损失大幅下降,下降125.42% ,所得税大幅增加,增加20.70% 。
成本结构及变动表
成本费用总额比上期增加1,296,758.40万元,增长率为31.31%;成本费用总额增加的原因如下:营业成本增加720,283.64万元,财务费用增加15,148.48万元,营业外支出增加2,666.24万元,所得税增加23,099.63万元,共计增加成本费用761,197.99万元;营业税金及附加减少27,004.95万元,销售费用减少19,929.29万元,管理费用减少11,633.10万元,资产减值损失减少80,298.93万元,共计减少成本费用138,866.27万元;企业支出主要以营业支出及税金为主,支出结构正常。本期固定成本占比为0.00%,上期为0.00%,与上期持平。 6、营业成本分析
营业成本为2,061,899.60万元,较上期增加53.69%,大幅增加,增加53.69%;主营业务税金及附加为220,999.21万元,大幅减少,减少10.89%;营业收入为2,954,383.85万元;本期销售成本率为69.79%,上期为59.52%。
营业成本结构及变动表
支出比较多。公司营业成本增加,营业收入增加,营业成本增长速度超过营业收入,企
业内部成本控制能力下降,主营盈利能力减弱。 7、期间费用分析
营业费用为93,448.42万元,较上期减少-17.58%,大幅减少,减少17.58%。管理费用为88,737.46万元,较上期减少-11.59%,大幅减少,减少11.59%。财务费用为42,434.03万元,较上期增加55.52%,大幅增加,增加55.52%。营业利润为502,274.16万元,较上期增加33.64%,大幅增加,增加33.64%。公司营业费用下降,营业利润上升,营业费用取得很好的效果,企业的销售活动取得了明显的市场效果。公司管理费用下降,营业利润上升,企业内部管理成本控制能力上升。公司财务费用增加,营业利润增加,财务费用增长速度超过营业利润,企业筹资运用控制能力下降,主营盈利能力减弱。
期间费用结构及变动表
8、经营风险分析
在经营费用项目分析中,可以看出营业费用为93,448.42万元,占比41.60%,管理费用为88,737.46万元,占比39.51%,财务费用为42,434.03万元,占比18.89%;而上期上述指标分析别为营业费用为113,377.70万元,占比47.04% 、管理费用为100,370.56万元,占比41.64% 、财务费用为27,285.55万元,占比11.32% 。
从单项较上期相比较而言,营业费用大幅减少,减少17.58% 、管理费用大幅减少,减少11.59%、,财务费用大幅增加,增加55.52% 。
经营费用变化表
业费用的支出上取得很好的效果;管理费用下降,营业收入增长,企业在控制管理费用的支出上取得很好的效果;财务费用的增长幅度大于营业收入的增长幅度,财务费用增长过快,企业应控制财务费用的支出。
本期企业的经营平衡收入为748,733.01万元,比上期增加24.25%;如果本年企业营业收入低于此,将会亏损。经营安全率为294.58%,只要企业销售下降不低于
2,205,650.84万元,自身经营还会有盈利。经营安全水平非常安全,具有很强的抵抗销售下降的打击。
四、现金流量分析
1、现金流量表整体分析
2009年09月,现金净流动量为763,621.39万元,,比上期增加159.58%:,其中:现金收入总计:6,176,370.68万元,,比上期增加14.71%:,现金支出总计:5,412,749.28万元,,比上期增加6.34%:本期经营活动净现金流量是1,124,120.93万元,投资活动净现金流量是-27,161.76万元,筹资活动净现金流量是-333,337.77万元;现金净流量以经营活动净流量为主。
在现金流入构成中,经营现金流入占比:69.87%,投资现金流入占比:0.95%,融资现金流入占比:29.18%;而上期上述指标分析别为62.49% 、1.95% 、35.55% ; 在现金流出构成中,经营现金流出占比:58.96%,投资现金流出占比:1.58%,融资现金流出占比:39.46%;而上期上述指标分析别为70.01% 、6.25% 、23.73% ; 从单项较上期相比较而言,经营现金流入为4,315,487.03万元,大幅增加,增加28.26% ,现金流出3,191,366.10万元,大幅减少,减少10.45%,经营活动现金净流量为1,124,120.93万元 ,投资现金流入58,468.11万元,大幅减少,减少44.41% ,现金流出85,629.87万元,大幅减少,减少73.09%,投资活动现金净流量为-27,161.76万元 ,筹资现金流入1,802,415.54万元,有所减少,减少5.84% ,现金流出2,135,753.31万元,大幅增加,增加76.79%,融资活动现金净流量为-333,337.77万元 。
现金流量结构表
务,另一方面要继续投资,所以应随时关注经营状况的变化,防止财务状况恶化。现金收入增长速度大于现金支出速度,将会增加企业的现金净流量。 2、现金流入结构分析
本期实现现金流入总额为6,176,370.68万元,其中:企业通过销售商品、提供劳务收到的现金4,135,569.42万元,是企业本期主要的现金流入来源,约占本期流入总额的66.96%;取得借款收到的现金1,786,692.04万元,对企业本期现金流入影响比较大,约占本期流入总额的28.93%;本期现金流入次序为以经营活动为主,筹资活动流入
其次,投资活动流入最末,比较正常。
在经营活动现金收入中,销售商品、提供劳务收到的现金占95.83%,收到的税费返还占0.00%;收到其他与经营活动有关的现金占4.17%,企业经营活动现金流入正常。
经营活动现金流入结构表
期资产收回的现金净额、处置子公司及其他营业单位收到的现金净额共占31.41%;取得投资收益收到的现金带来的流入占39.13%,企业投资带来的现金流入主要是投资获利。
投资活动现金流入结构表
99.13%;收到其他与筹资活动有关的现金占0.00%,企业主要通过借款和吸收权益资金。
筹资活动现金流入结构表
3、现金支出结构分析
本期现金支出总额为5,412,749.28万元,其中:企业通过购买商品、接受劳务支付的现金2,146,672.07万元,对企业本期现金支出影响比较大,约占本期支出总额的39.66%;支付的各项税费539,100.74万元,对企业本期现金支出有一定的影响,约占本期支出总额的9.96%;支付其他与经营活动有关的现金418,762.40万元,对企业本期现金支出有一定的影响,约占本期支出总额的7.74%;偿还债务支付的现金1,882,275.88万元,对企业本期现金支出影响比较大,约占本期支出总额的34.77%;分配股利、利润或偿付利息支付的现金253,477.43万元,对企业本期现金支出有一定的影响,约占本期支出总额的4.68%;本期现金支出次序为以经营活动为主,筹资活动支出其次,投资活动支出最末,比较正常。
现金流出结构表
及为职工支付的现金占2.72%,支付的各项税费占16.89%,支付其他与经营活动有关的现金占13.12%,企业经营活动现金支出正常。
经营活动现金流出结构表
9.87%,投资支付的现金占23.68%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额占66.45%,企业投资活动的现金支出主要是外部投资。
息支付的现金占11.87%。
筹资活动现金流出结构表
4、现金流入流出比分析
经营活动现金流入流出比为1.35,说明企业1元的经营现金支出可以带来1.35元的流入,现金净流入1,124,120.93万元,经营活动产生现金效率非常高;投资活动现金流入流出比为0.68,现金净支出27,161.76万元,说明企业正处于扩张期,投资项目比较多;筹资活动现金流入流出比为0.84,说明还款明显大于借款,现金净支出333,337.77万元,借新还旧现象比较严重,并且使用经营活动产生现金归还,能保证归
还借款,没有资金危机。
五、财务指标分析
1、财务效益状况分析
2009年09月,在财务效益指标中,销售净利率为10.00%,销售毛利率为30.00%,成本费用利润率为22.00%,资产利润率为2.00%,净资产收益率为8.00%;而上期上述指标分析别为10.00% 、40.00% 、24.00% 、2.00% 、8.00% 。
从单项较上期相比较而言,销售净利率基本上没有变化 ,销售毛利率大幅减少,减少25.00% ,成本费用利润率有所减少,减少8.33% ,资产利润率基本上没有变化 ,净资产收益率基本上没有变化 。
财务效益指标表
能力增强,但销售盈利有所减弱,本期成本费用控制能力较上期减弱,经营管理水平不如上期,本期资产盈利能力与上期相同,说明企业在资产利用效果方面并没有多大变化,本期净资产盈利能力与上期相同,说明企业的管理效率及盈利能力较上期并没有变化。 2、资产运营状况分析
2009年09月,在资产运营指标中,可以看出应收账款周转天数为8.80,存货周转天数为1,520.83,营业周期为1,529.63,资产周转率为0.24;而上期上述指标分析别为13.30 、2,147.06 、2,160.36 、0.20 。
从单项较上期相比较而言,应收账款周转天数大幅减少,减少33.84% ,存货周转天数大幅减少,减少29.17% ,营业周期大幅减少,减少29.20% ,资产周转率大幅增加,增加20.00% 。
资产运营指标表
由此可见,说明企业销售能力增强并且加大了应收账款的回收力度,本期资产周转率较上期增加,说明企业资产经营能力较上期有所增强,资产效率提高。 3、偿债能力状况分析
2009年09月,在偿债能力指标中,可以看出营运资本为6,092,754.14万元,流动比率为1.97,速动比率为.59,现金流动负债比率为.44,资产负债率为25.00%,已获利息倍数为0,净资产收益率为8.00%;而上期上述指标分析别为4,919,081.72万元、1.72 、.44 、.29 、21.00% 、0 、8.00% 。
从单项较上期相比较而言, 营运资本大幅增加,增加23.86%,流动比率大幅增加,增加14.53% ,速动比率大幅增加,增加34.09% ,现金流动负债比率大幅增加,增加51.72% ,资产负债率大幅增加,增加19.05%,已获利息倍数基本上没有变化,净资产收益率基本上没有变化 。
偿债能力指标表
增加,本期营运资本较上期增加,说明企业利用长期债务融资的流动性资产增多,偿还短期债务的能力增加,本期资产负债率、净资产利润率都较上期增加,说明企业资产盈利能力较上期有所增强,资产经营效率提高,偿债能力增强,但应关注资产经营效率。 4、发展能力状况分析
2009年09月,在发展能力指标中,可以看出营运资本为8,713,835.95万元,可用资本为-570,974.12万元,销售收入增长率为31.00%,净资产增长率为16.00%
,净利润增长率为30.00%;而上期上述指标分析别为8,461,362.50万元 、-431,343.04万元 、59.00% 、15.00% 、19.00% 。
从单项较上期相比较而言,营运资本有所增加,增加2.98% ,可用资本大幅减少,减少32.37% ,销售收入增长率大幅减少,减少47.46% ,净资产增长率有所增加,增加6.67% ,净利润增长率大幅增加,增加57.89% 。
增加,说明企业资金能力比较充足,并且销售能力增加,较上期有较强的发展能力。另外企业净资产增长率低于销售增长率,说明自身没有能力维持企业发展所需资金,需要对外筹措资金来保险发展需要的资金,发展过程的风险较大。 5、现金能力状况分析
2009年09月,在现金能力指标中,可以看出销售现金比率为.38,每股营业现金净流量为1.02,全部资产现金回收率为.09,净利润现金含量为9.34,现金债务总额比
为.13,营运指数为2.24;而上期上述指标分析别为-.09 、-.18 、-.02 、8.76 、0 、-.53 。
从单项较上期相比较而言,销售现金比率大幅增加,增加522.22% ,每股营业现金净流量大幅增加,增加666.67% ,全部资产现金回收率大幅增加,增加550.00% ,净利润现金含量有所增加,增加6.62% ,现金债务总额比基本上没有变化 ,营运指数大幅增加,增加522.64% 。
由此可见,本期销售得到的现金流入相对量较上期增加,企业获取现金能力增加,将账面收益转化为实实在在的现金流量;本期每股派现能力较上期增加,每股派息不能大于1.0200;本期资金产生现金能力较上期增强,企业将全部资产以现金形式收回的能力上升;本期资金产生现金能力较上期增强,企业将全部资产以现金形式收回的能力上升;企业偿还债务总额的能力较上期大幅增加,增加550.00%;本期现金收益质量较上期好,全部经营收益已实现并已收到现金。
六、特殊指标分析
1、Z 计模型分析
在财务困境预测指标中,可以看出Z 计分模型值为1.37;而上期上述指标为1.28。从模型值较上期相比较而言,Z 计分模型值有所增加,增加7.03% 。
财务困境相关指标表
大有好转,经营还有一定的财务危机。 2、资运资产模型分析
在营运资产分析模型中,可以看出营运资产为5,617,638.95万元,模型计分为1.28,信用额度限额为1,404,409.74万元;而上期上述指标分析别为4,576,768.79万元 、.95 、915,353.76万元 。
从单项较上期相比较而言,营运资产大幅增加,增加22.74% ,模型计分大幅增加,增加34.74% ,信用额度限额大幅增加,增加53.43% 。
营运资产分析模型表
3、财务危机预警判别分析
财务危机预警分析判别模型值为.36,经营安全度为-28.00%,上期值为.34,有所增加,增加5.88% 。
财务危机预警分析判别模型指标表
0.5,说明公司经营出现了严重的财务危机,本期有所改善,但并没有彻底扭转财务危机的经营状况。 4、资金链情况分析
在资金链分析中,可以看出资金链状态为2,473,558.24万元,较上期大幅增加,增加147.47%;营运资金为5,617,016.35万元,较上期大幅增加,增加22.74%;营运资金需求为3,143,458.11万元,较上期大幅减少,减少12.11%;而上期上述指标分析别为999,525.53万元、4,576,213.29万元、3,576,687.76万元。
资金链指标表
本期公司的长期性资本(长期负债+所有者权益) 提供了6,663,728.26万元的资金,而公司的长期性资产(长期投资+固定资产+无形资产及其他资产) 占用了570,974.12万元,长期性资本解决了长期性资产的资金需要,并同时提供了5,617,016.35万元来满足流动资产占有资金的需要,由于本期营运资金需求为3,143,458.11万元,所以提供
的给流动资产的这部分资金满足了营运资金的需求,并且使公司有2,473,558.24万元的现金支付能力。
题目:财务报表综合分析
一、总体情况分析
万科A 总股本为109.95亿,其中流通股为93.92亿。最新分配预案2009年第三季度利润不分配不转增。最新财务指标为:每股收益0.27元,每股净资产3.18元,净资产收益率8.46%,主营收入增长率31.06%,净利润增长率29.92%,每股未分配利润0.78元。最新股东人数为865,153,人均持股为12,708.98,人均持股变动17.82%。
最新市场估值指标分别是,市盈率为82.28、市净率为59.47、市现率为90.37、市售率为55.61、PEG 为66.09;而同期行业均值分别为48.55、45.73、53.63、26.56、80.51。
二、资产负债分析
1、资产结构与变动分析
2009年09月,万科A 资产总额为12,950,250.92万元,其中流动资产为12,379,276.80万元,占比为95.59%,流动资产占比很高,它的盈利能力和周转效率对公司的经营状况起决定性作用;长期投资为284,510.12万元,占比:2.20%;固定资产为125,605.71万元,占比为0.97%;无形资产及其它资产为160,858.29万元,占比:1.24%,。而上期上述指标分析别为96.45% 、1.91% 、0.77% 、0.87% 。
资产结构及变动表
资产总额比上期增加803,723.12万元,增长率为6.62%。资产总额增加的原因如下:流动资产增加664,092.03万元,长期投资增加52,614.93万元,固定资产增加31,792.53万元,无形资产及其它资产增加55,223.62万元;相比较而言,流动资产有所增加,增加5.67% ,长期投资大幅增加,增加22.69% ,固定资产大幅增加,增加33.89% ,无形资产及其它资产大幅增加,增加52.28% 。
由此可见,从企业资产数量来看,长期资产、流动资产都较上期增加,长期资产增加的速度快于流动资产,资产总额增加,长期资产的比重增加,企业调整了资产构成的结构。从资产的质量来看,资产总额增加,净利润增加,资产增加的速度与净利润相同,总资产净利率保持不变,企业资产从质量上与上期相同,新增资产并没有带来过多的新利润。
流动资产总额为12,379,276.80万元,其中货币性资产(货币资金+交易性金融资产) 为2,761,461.61万元,占比22.31%;应收票据为0.00万元,占比0.00%;应收款项(应收账款+其他应收款+预付账款) 为942,592.25万元,占比7.62%;存货为8,675,222.94万元,占比70.08%,存货占比很高,它的质量决定了流动资产的质量,只有加强销售及存货管理,才能提高流动资产的整体质量水平;其它资产为0.00万元,占比-0.01%;而上期上述指标分析别为17.02% 、0.00% 、8.39% 、74.58% 、0.01%。
流动资产总额比上期增加664,092.03万元,增长率为5.67%。流动资产总额增加的原因如下:货币性资产增加767,219.83万元,其他资产增加0.00万元,共计增加流动资产767,219.83万元;应收款项减少40,793.39万元,存货减少62,334.41万元,共计减少流动资产103,127.79万元;货币性资金大幅增加,增加的速度明显快于流动资产,货币性资金的比重上升,公司应付市场变化的能力很强,但存在资金闲置问题;应收款项减少,减少的速度慢于流动资产增加速度,应收款项的比重下降,货款回笼情况比上期增强;存货减少,减少的速度慢于流动资产增加速度,存货的比重下降,企业销售形势良好,存货管理取得良好效果。
纵观流动资产变化可以看出:企业贷币性资产增长幅度大于流动资产增长幅度,并且也大于其它类资产的增长幅度,说明企业应付市场变化能力得到增强。企业在流动资产增加的同时,销售收入也增加,并且增幅大于流动资产,流动资产经营质量较上期提高较多。
固定资产总额为125,605.71万元,其中固定资产为115,075.92万元,占比为91.62%,在建工程为10,529.80万元,占比为8.38%,工程物资为0.00万元,占比为0.00%,固定资产清理为0.00万元,占比为0.00%;而上期上述指标分析别为68.60% 、31.40% 、0.00% 、0.00% 。
固定资产结构及变动表
固定资产总额比上期增加31,792.53万元,增长33.89%;固定资产总额增加的原因如下:固定资产增加50,719.33万元,共计增加固定资产50,719.33万元;在建工程减少18,926.80万元,共计减少固定资产18,926.80万元;从单项较上期相比较而言:固定资产大幅增加,增加78.81%;在建工程大幅减少,减少64.25%;工程物资基本上没有变化;固定资产清理基本上没有变化。
由此可见,企业固定资产总额较上期上升,并且营业收入较上期上升,固定资产周转率较上期上升,说明企业资产从量上、质上都好于上期,并且营业收入增长大于固定资产增长速度,固定资产利用情况比较良好。 4、应收款项结构与变动分析
应收款项结构及变化表
,预付款项为473,385.47万元,占比50.22%,其他应收款为419,054.46万元,占比44.46%;而上期上述指标分析别为为77,767.00万元,占比7.91% 、为536,469.26万元,占比54.55% 、为369,149.37万元,占比37.54% 。
从单项较上期相比较而言,应收账款大幅减少,减少35.51% 、预付款项大幅减少,减少11.76%、,其他应收款大幅增加,增加13.52% 。
通过分析可以看出:在应收款项占比中,其它应收款为50.22%,占比过大,有可能
存在上级单位占用款问题或调节利润的问题;应收账款的变动幅度与营业收入变动基本相符,与销售收入变化基本协调。 5、存货变动分析
在存货搭配分析中,可以看出存货为8,675,222.94万元,营业成本为2,061,899.60万元;而上期上述指标分析别为为8,737,557.35万元、为1,341,615.95万元。
从单项较上期相比较而言,存货有所减少,减少0.71% ,营业成本大幅增加,增加53.69% 。
存货变化表
加速周转,说明市场上的同类产品已经处于相对的过剩状态,降价是可以带动市场购买者的购买欲望的。企业可以充分利用当前的时机,进一步巩固已取得的成绩;另外通过存货的搭配分析可以看出:企业存货的变化与营业成本变化协调。 6、长期投资结构与变动分析
企业投资总额为284,510.12万元,其中长期应收款为12,997.70万元,占比为4.57%;固定资产为248,552.66万元,占比为87.36%;在建工程为22,959.76万元,占比为8.07%;
从单项较上期相比较而言,交易性金融资产基本上没有变化,一年内到期的非流动资产基本上没有变化,长期应收款大幅减少,减少66.09%,长期股权投资基本上没有变化,投资性房地产基本上没有变化,固定资产大幅增加,增加40.57%,在建工程大幅增加,增加37.08%。
投资结构及变动表
投资总额比上期增加52,614.93万元,增长率为22.69%。投资总额增加的原因如下:
固定资产增加71,736.46万元,在建工程增加6,211.05万元,共计增加投资77,947.52万元;长期应收款减少25,332.59万元,共计减少投资25,332.59万元;企业投资以权益性投资为主,应关注投资项目的盈利能力和持续发展能力,本期投资收益上升,权益投资能力增强。
7、资本结构分析与变动分析
企业本期资本总额为21,423,080.86万元,其中流动负债为6,286,522.65万元,占比为48.54%;非流动性负债为2,427,313.29万元,占比为18.74%;所有者权益为4,236,414.97万元,占比为32.71%;长期资本为17,186,665.89万元,占比为51.46%;经营性负债水平比较高,日常经营生产活动重要性比较强,风险比较大;而上期上述指标分析别为55.95% 、13.71% 、30.34% 。
资本结构及变动表
资本总额比上期增加1,906,222.46万元,增长率为9.77%。资本总额增加的原因如下:非流动性负债增加762,053.84万元,所有者权益增加551,249.67万元,共计增加资本1,313,303.50万元;流动负债减少509,580.39万元,共计减少资本509,580.39万元;从单项较上期相比较而言,流动负债有所减少,减少7.50% ,非流动性负债大幅增加,增加45.76% ,所有者权益大幅增加,增加14.96% 。
由此可见,从企业资本整体来看,长期资本较上期增加,流动资本较上期减少,长期资本增加的速度快于流动资本减少的速度,资本总额增加,长期资本的比重增加,企业通过增资调整了资本构成的结构,资金风险比上期减弱,成本相比上升。 8、流动负债结构与变动分析
本期流动负债总额为6,286,522.65万元;其中营业环节负债为4,514,552.09万元,占比为71.81%;筹资环节负债为832,291.99万元,占比为13.24%;收益分配环节负债为939,678.58万元,占比为14.95%;营业环节上的负债比重最大,表明公司的资金来源以营业性质为主,比较正常,运营成本比较低。
流动负债总额比上期减少509,580.39万元,下降率为7.50%。流动负债总额减少的原因如下:应付账款增加192,907.58万元,预收款项增加348,893.50万元,应付职工薪酬增加24,137.53万元,共计增加流动负债565,938.61万元;短期借款减少261,827.36万元,交易性金融负债减少626.87万元,应交税费减少6,183.10万元,应付利息减少7,271.13万元,其他应付款减少186,751.26万元,一年内到期的非流动负债减少612,859.28万元,共计减少流动负债1,075,519.00万元; 纵观流动负债变化可以看出:说明企业流动负债较上期下降,但营业性质负债增加,融资性负债下降,筹资风险下降,资金压力增大。 9、长期资本结构与变动分析
本期长期资本总额为6,553,122.54万元;其中长期借款为1,765,639.87万元,占比为26.94%;应付债券为578,715.79万元,占比为8.83%;实收资本为1,099,521.02万元,占比为16.78%;资本公积为849,696.81万元,占比为12.97%;盈余公积为658,198.50万元,占比为10.04%;未分配利润为859,210.97万元,占比为13.11%;少数股东权益为742,139.58万元,占比为11.32%;;而上期上述指标分析别为18.99%、11.03%、21.04%、14.93%、10.33%、10.74%、12.94%。
长期资本总额比上期增加1,327,701.88万元,增长率为25.41%。长期资本总额增加的原因如下:长期借款增加773,249.13万元,应付债券增加2,541.12万元,资本公积增加69,397.32万元,盈余公积增加118,651.48万元,未分配利润增加297,965.70万元,少数股东权益增加65,897.11万元;
企业长期资本总额较上期上升,但是净资产收益率与上期持平,说明企业长期资本从量上好于上期,但从质上与上期相同,长期资本利用正常;另外企业的长期资产的资金全部来自长期资本,但是比上期下降,采取了比较保守的资本组合方式;由于盈利能力的增加,建议企业可继续以改变现在的资本组合,采取适当比较适中的组合方式,进一步增加盈利能力。
三、利润分析
1、利润总额情况分析
2009年09月,利润总额为501,707.92万元;较上期的375,042.13万元上升33.77%;正常营业利润为470,849.94万元,占比为93.85%;投资收益为31,424.21万元,占比为6.26%;补贴收入为占比为0.00%;营业外收入为7,514.60万元,占比为1.50%;营业外支出为8,080.84万元,占比为1.61%;影响利润总额的其他科目为占比为0.00%;本期企业盈利主要靠自身的经营,利润的可靠性高,利润来源多样化,盈余质量好;而上期上述指标分析别为98.39% 、1.82% 、0.00% 、1.23% 、1.44% 、0.00% 。
利润总额结构及变动表
2、营业利润情况分析
2009年09月,营业利润为502,274.16万元, 比上期增加126,441.12万元,增长33.64%;营业利润总额增加的原因如下:营业收入增加700,192.55万元,投资收益增加24,610.05万元,营业税费减少27,004.95万元,营业费用减少19,929.29万元,管理费用减少11,633.10万元,资产减值损失减少80,298.93万元,共计增加营业利润863,668.87万元;公允价值变动净收益减少1,795.62万元,营业成本增加720,283.64万元,财务费用增加15,148.48万元,共计减少营业利润737,227.75万元;本期营业收入上升,但销售毛利率下降,说明企业采取了降低产品的整体市场价格以换取增加市场份额做法,但是营业成本及税费没有得到相应控制,反而上升,最终导致销售毛利率下降。
本期同口径营业利润为367,733.93万元,经营活动现金净流量为1,124,120.93万元,差额为756,387.00万元,利润质量正常。企业营业利润较上期增加,营业利润增长幅度大于营业收入增长幅度,说明企业本期经营质量比较好,各项费用得到了较好的控制,营业收入的增长都转化为营业利润。 4、收入构成情况分析
在收入构成中,收入总额为5,461,902.56万元,较上期增加:33.71%;其中营业收入占比:54.09%,投资收益占比:0.58%,营业外收入占比0.14%;而上期上述指标分析别为55.18% 、0.17% 、0.16% 。从现金回笼情况来看:本期销售现金回笼小于90%,销售工作非常不正常,有可能存在比较严重的虚盈实亏。本期企业经营债权增长幅度小于销售收入的增长幅度,说明企业的售货回款非常好,出现了供不应求的局面。
从单项较上期相比较而言,营业收入大幅增加,增加31.06% ,投资收益大幅增加,增加361.16% ,营业外收入大幅增加,增加16.62% 。
资收益增长速度超过营业收入增长速度,值得引起关注。
5、成本费用结构分析
成本费用总额为5,438,087.24万元,较上期增加31.31%;其中营业成本及税费为1,589,620.12万元,占比为41.98%;经营管理成本为241,033.81万元,占比为4.13%;营业外支出及资产损失61,898.21万元,占比为-0.29%;所得税111,610.09万元,占比为2.48%;而上期上述指标分析别为38.39% 、5.82% 、1.49% 、2.70% 。
从单项较上期相比较而言,营业成本及税费大幅增加,增加43.61% ,经营管理成本有所下降,下降6.81% ,营业外支出及资产损失大幅下降,下降125.42% ,所得税大幅增加,增加20.70% 。
成本结构及变动表
成本费用总额比上期增加1,296,758.40万元,增长率为31.31%;成本费用总额增加的原因如下:营业成本增加720,283.64万元,财务费用增加15,148.48万元,营业外支出增加2,666.24万元,所得税增加23,099.63万元,共计增加成本费用761,197.99万元;营业税金及附加减少27,004.95万元,销售费用减少19,929.29万元,管理费用减少11,633.10万元,资产减值损失减少80,298.93万元,共计减少成本费用138,866.27万元;企业支出主要以营业支出及税金为主,支出结构正常。本期固定成本占比为0.00%,上期为0.00%,与上期持平。 6、营业成本分析
营业成本为2,061,899.60万元,较上期增加53.69%,大幅增加,增加53.69%;主营业务税金及附加为220,999.21万元,大幅减少,减少10.89%;营业收入为2,954,383.85万元;本期销售成本率为69.79%,上期为59.52%。
营业成本结构及变动表
支出比较多。公司营业成本增加,营业收入增加,营业成本增长速度超过营业收入,企
业内部成本控制能力下降,主营盈利能力减弱。 7、期间费用分析
营业费用为93,448.42万元,较上期减少-17.58%,大幅减少,减少17.58%。管理费用为88,737.46万元,较上期减少-11.59%,大幅减少,减少11.59%。财务费用为42,434.03万元,较上期增加55.52%,大幅增加,增加55.52%。营业利润为502,274.16万元,较上期增加33.64%,大幅增加,增加33.64%。公司营业费用下降,营业利润上升,营业费用取得很好的效果,企业的销售活动取得了明显的市场效果。公司管理费用下降,营业利润上升,企业内部管理成本控制能力上升。公司财务费用增加,营业利润增加,财务费用增长速度超过营业利润,企业筹资运用控制能力下降,主营盈利能力减弱。
期间费用结构及变动表
8、经营风险分析
在经营费用项目分析中,可以看出营业费用为93,448.42万元,占比41.60%,管理费用为88,737.46万元,占比39.51%,财务费用为42,434.03万元,占比18.89%;而上期上述指标分析别为营业费用为113,377.70万元,占比47.04% 、管理费用为100,370.56万元,占比41.64% 、财务费用为27,285.55万元,占比11.32% 。
从单项较上期相比较而言,营业费用大幅减少,减少17.58% 、管理费用大幅减少,减少11.59%、,财务费用大幅增加,增加55.52% 。
经营费用变化表
业费用的支出上取得很好的效果;管理费用下降,营业收入增长,企业在控制管理费用的支出上取得很好的效果;财务费用的增长幅度大于营业收入的增长幅度,财务费用增长过快,企业应控制财务费用的支出。
本期企业的经营平衡收入为748,733.01万元,比上期增加24.25%;如果本年企业营业收入低于此,将会亏损。经营安全率为294.58%,只要企业销售下降不低于
2,205,650.84万元,自身经营还会有盈利。经营安全水平非常安全,具有很强的抵抗销售下降的打击。
四、现金流量分析
1、现金流量表整体分析
2009年09月,现金净流动量为763,621.39万元,,比上期增加159.58%:,其中:现金收入总计:6,176,370.68万元,,比上期增加14.71%:,现金支出总计:5,412,749.28万元,,比上期增加6.34%:本期经营活动净现金流量是1,124,120.93万元,投资活动净现金流量是-27,161.76万元,筹资活动净现金流量是-333,337.77万元;现金净流量以经营活动净流量为主。
在现金流入构成中,经营现金流入占比:69.87%,投资现金流入占比:0.95%,融资现金流入占比:29.18%;而上期上述指标分析别为62.49% 、1.95% 、35.55% ; 在现金流出构成中,经营现金流出占比:58.96%,投资现金流出占比:1.58%,融资现金流出占比:39.46%;而上期上述指标分析别为70.01% 、6.25% 、23.73% ; 从单项较上期相比较而言,经营现金流入为4,315,487.03万元,大幅增加,增加28.26% ,现金流出3,191,366.10万元,大幅减少,减少10.45%,经营活动现金净流量为1,124,120.93万元 ,投资现金流入58,468.11万元,大幅减少,减少44.41% ,现金流出85,629.87万元,大幅减少,减少73.09%,投资活动现金净流量为-27,161.76万元 ,筹资现金流入1,802,415.54万元,有所减少,减少5.84% ,现金流出2,135,753.31万元,大幅增加,增加76.79%,融资活动现金净流量为-333,337.77万元 。
现金流量结构表
务,另一方面要继续投资,所以应随时关注经营状况的变化,防止财务状况恶化。现金收入增长速度大于现金支出速度,将会增加企业的现金净流量。 2、现金流入结构分析
本期实现现金流入总额为6,176,370.68万元,其中:企业通过销售商品、提供劳务收到的现金4,135,569.42万元,是企业本期主要的现金流入来源,约占本期流入总额的66.96%;取得借款收到的现金1,786,692.04万元,对企业本期现金流入影响比较大,约占本期流入总额的28.93%;本期现金流入次序为以经营活动为主,筹资活动流入
其次,投资活动流入最末,比较正常。
在经营活动现金收入中,销售商品、提供劳务收到的现金占95.83%,收到的税费返还占0.00%;收到其他与经营活动有关的现金占4.17%,企业经营活动现金流入正常。
经营活动现金流入结构表
期资产收回的现金净额、处置子公司及其他营业单位收到的现金净额共占31.41%;取得投资收益收到的现金带来的流入占39.13%,企业投资带来的现金流入主要是投资获利。
投资活动现金流入结构表
99.13%;收到其他与筹资活动有关的现金占0.00%,企业主要通过借款和吸收权益资金。
筹资活动现金流入结构表
3、现金支出结构分析
本期现金支出总额为5,412,749.28万元,其中:企业通过购买商品、接受劳务支付的现金2,146,672.07万元,对企业本期现金支出影响比较大,约占本期支出总额的39.66%;支付的各项税费539,100.74万元,对企业本期现金支出有一定的影响,约占本期支出总额的9.96%;支付其他与经营活动有关的现金418,762.40万元,对企业本期现金支出有一定的影响,约占本期支出总额的7.74%;偿还债务支付的现金1,882,275.88万元,对企业本期现金支出影响比较大,约占本期支出总额的34.77%;分配股利、利润或偿付利息支付的现金253,477.43万元,对企业本期现金支出有一定的影响,约占本期支出总额的4.68%;本期现金支出次序为以经营活动为主,筹资活动支出其次,投资活动支出最末,比较正常。
现金流出结构表
及为职工支付的现金占2.72%,支付的各项税费占16.89%,支付其他与经营活动有关的现金占13.12%,企业经营活动现金支出正常。
经营活动现金流出结构表
9.87%,投资支付的现金占23.68%取得子公司及其他营业单位支付的现金净额占66.45%,企业投资活动的现金支出主要是外部投资。
息支付的现金占11.87%。
筹资活动现金流出结构表
4、现金流入流出比分析
经营活动现金流入流出比为1.35,说明企业1元的经营现金支出可以带来1.35元的流入,现金净流入1,124,120.93万元,经营活动产生现金效率非常高;投资活动现金流入流出比为0.68,现金净支出27,161.76万元,说明企业正处于扩张期,投资项目比较多;筹资活动现金流入流出比为0.84,说明还款明显大于借款,现金净支出333,337.77万元,借新还旧现象比较严重,并且使用经营活动产生现金归还,能保证归
还借款,没有资金危机。
五、财务指标分析
1、财务效益状况分析
2009年09月,在财务效益指标中,销售净利率为10.00%,销售毛利率为30.00%,成本费用利润率为22.00%,资产利润率为2.00%,净资产收益率为8.00%;而上期上述指标分析别为10.00% 、40.00% 、24.00% 、2.00% 、8.00% 。
从单项较上期相比较而言,销售净利率基本上没有变化 ,销售毛利率大幅减少,减少25.00% ,成本费用利润率有所减少,减少8.33% ,资产利润率基本上没有变化 ,净资产收益率基本上没有变化 。
财务效益指标表
能力增强,但销售盈利有所减弱,本期成本费用控制能力较上期减弱,经营管理水平不如上期,本期资产盈利能力与上期相同,说明企业在资产利用效果方面并没有多大变化,本期净资产盈利能力与上期相同,说明企业的管理效率及盈利能力较上期并没有变化。 2、资产运营状况分析
2009年09月,在资产运营指标中,可以看出应收账款周转天数为8.80,存货周转天数为1,520.83,营业周期为1,529.63,资产周转率为0.24;而上期上述指标分析别为13.30 、2,147.06 、2,160.36 、0.20 。
从单项较上期相比较而言,应收账款周转天数大幅减少,减少33.84% ,存货周转天数大幅减少,减少29.17% ,营业周期大幅减少,减少29.20% ,资产周转率大幅增加,增加20.00% 。
资产运营指标表
由此可见,说明企业销售能力增强并且加大了应收账款的回收力度,本期资产周转率较上期增加,说明企业资产经营能力较上期有所增强,资产效率提高。 3、偿债能力状况分析
2009年09月,在偿债能力指标中,可以看出营运资本为6,092,754.14万元,流动比率为1.97,速动比率为.59,现金流动负债比率为.44,资产负债率为25.00%,已获利息倍数为0,净资产收益率为8.00%;而上期上述指标分析别为4,919,081.72万元、1.72 、.44 、.29 、21.00% 、0 、8.00% 。
从单项较上期相比较而言, 营运资本大幅增加,增加23.86%,流动比率大幅增加,增加14.53% ,速动比率大幅增加,增加34.09% ,现金流动负债比率大幅增加,增加51.72% ,资产负债率大幅增加,增加19.05%,已获利息倍数基本上没有变化,净资产收益率基本上没有变化 。
偿债能力指标表
增加,本期营运资本较上期增加,说明企业利用长期债务融资的流动性资产增多,偿还短期债务的能力增加,本期资产负债率、净资产利润率都较上期增加,说明企业资产盈利能力较上期有所增强,资产经营效率提高,偿债能力增强,但应关注资产经营效率。 4、发展能力状况分析
2009年09月,在发展能力指标中,可以看出营运资本为8,713,835.95万元,可用资本为-570,974.12万元,销售收入增长率为31.00%,净资产增长率为16.00%
,净利润增长率为30.00%;而上期上述指标分析别为8,461,362.50万元 、-431,343.04万元 、59.00% 、15.00% 、19.00% 。
从单项较上期相比较而言,营运资本有所增加,增加2.98% ,可用资本大幅减少,减少32.37% ,销售收入增长率大幅减少,减少47.46% ,净资产增长率有所增加,增加6.67% ,净利润增长率大幅增加,增加57.89% 。
增加,说明企业资金能力比较充足,并且销售能力增加,较上期有较强的发展能力。另外企业净资产增长率低于销售增长率,说明自身没有能力维持企业发展所需资金,需要对外筹措资金来保险发展需要的资金,发展过程的风险较大。 5、现金能力状况分析
2009年09月,在现金能力指标中,可以看出销售现金比率为.38,每股营业现金净流量为1.02,全部资产现金回收率为.09,净利润现金含量为9.34,现金债务总额比
为.13,营运指数为2.24;而上期上述指标分析别为-.09 、-.18 、-.02 、8.76 、0 、-.53 。
从单项较上期相比较而言,销售现金比率大幅增加,增加522.22% ,每股营业现金净流量大幅增加,增加666.67% ,全部资产现金回收率大幅增加,增加550.00% ,净利润现金含量有所增加,增加6.62% ,现金债务总额比基本上没有变化 ,营运指数大幅增加,增加522.64% 。
由此可见,本期销售得到的现金流入相对量较上期增加,企业获取现金能力增加,将账面收益转化为实实在在的现金流量;本期每股派现能力较上期增加,每股派息不能大于1.0200;本期资金产生现金能力较上期增强,企业将全部资产以现金形式收回的能力上升;本期资金产生现金能力较上期增强,企业将全部资产以现金形式收回的能力上升;企业偿还债务总额的能力较上期大幅增加,增加550.00%;本期现金收益质量较上期好,全部经营收益已实现并已收到现金。
六、特殊指标分析
1、Z 计模型分析
在财务困境预测指标中,可以看出Z 计分模型值为1.37;而上期上述指标为1.28。从模型值较上期相比较而言,Z 计分模型值有所增加,增加7.03% 。
财务困境相关指标表
大有好转,经营还有一定的财务危机。 2、资运资产模型分析
在营运资产分析模型中,可以看出营运资产为5,617,638.95万元,模型计分为1.28,信用额度限额为1,404,409.74万元;而上期上述指标分析别为4,576,768.79万元 、.95 、915,353.76万元 。
从单项较上期相比较而言,营运资产大幅增加,增加22.74% ,模型计分大幅增加,增加34.74% ,信用额度限额大幅增加,增加53.43% 。
营运资产分析模型表
3、财务危机预警判别分析
财务危机预警分析判别模型值为.36,经营安全度为-28.00%,上期值为.34,有所增加,增加5.88% 。
财务危机预警分析判别模型指标表
0.5,说明公司经营出现了严重的财务危机,本期有所改善,但并没有彻底扭转财务危机的经营状况。 4、资金链情况分析
在资金链分析中,可以看出资金链状态为2,473,558.24万元,较上期大幅增加,增加147.47%;营运资金为5,617,016.35万元,较上期大幅增加,增加22.74%;营运资金需求为3,143,458.11万元,较上期大幅减少,减少12.11%;而上期上述指标分析别为999,525.53万元、4,576,213.29万元、3,576,687.76万元。
资金链指标表
本期公司的长期性资本(长期负债+所有者权益) 提供了6,663,728.26万元的资金,而公司的长期性资产(长期投资+固定资产+无形资产及其他资产) 占用了570,974.12万元,长期性资本解决了长期性资产的资金需要,并同时提供了5,617,016.35万元来满足流动资产占有资金的需要,由于本期营运资金需求为3,143,458.11万元,所以提供
的给流动资产的这部分资金满足了营运资金的需求,并且使公司有2,473,558.24万元的现金支付能力。