证券投资学期末考试重点

计算题

例1：将100元存入银行，利息率为10%，5年后的终值是多少？ Pn=Po(1+r)n =100(1+10%)5=161元

例2 某投资经理约定6年后要向投资人支付100万元，同时此经理有把握实现12%的投资收益率，那么他现在要向投资人要求的初始投资额应为多少？ r=12%, n=6, Pn=1 000 000 Po=Pn/ (1+r) n=1000000/ (1+12%) 6=506631.12 例3 年金的终值和现值

一位退休工人获得一笔每期1000元的3年期年金。

1、每年都以9%的年利率进行投资，在第3年末，这笔年金的价值是多少？ 2、按9%年贴现率计算，此3年期年金的现值是多少？ 第1问

  

第1年 1000(1+0.09)2=1188.10 第2年 1000(1+0.09)1=1090.00 第3年 1000(1+0.09)0=1000.00

合 计 3278.10 第2问

  

第1年 1000/(1+0.09)1=917.40 第2年 1000/(1+0.09)2=841.70 3=772.20

合 计 2531.30 债券的估值

P

t

(1K)t

1

N

I



F

(1K)

N

I——每年支付的利息； F——票面价值； N——所余年数； K——市场利率；

例1：某公司发行长期债券，面值为1000元，票面利率10%，期限20年，每年付息一次，到期一次还本。

（1）如果市场利率/投资者要求的收益率为 10% ，请估值 （2）如果市场利率/投资者要求的收益率为 12% ，请估值 （3）如果市场利率/投资者要求的收益率为 8% ，请估值

P

100

110%100

1



100

110%100

2



100

110%100

3

...

1100

110%1100

20

1000元

PP

112%100

1



112%100

2



112%100

3

3

...

112%1100

20

20

850.9元

18%1

18%2



18%...

18%1196.8元

计算表明，当期望报酬率 = 票面利率时 平价 当期望报酬率 >票面利率时 折价 当期望报酬率

例2：某人于2013年按面值购入国库券50万元，票面利率为8%，3年期，一次还本付息。购进后1年想变现，现在的市场利率为9%，该债券现在的市场价格是多少？

每年利息=50 ×8% = 4万元

现在的市场价值=62/（1+9%）2 = 52.18万元 持有一年后的账面价值=50 +4=54万元 投资者的投资损失=54－52.18=1.82 万元

股票的估值 （一）相对估值法

1、市盈率（price-earnings ratio）

市盈率＝P/E P为市场价值，E为每股盈余(earnings per share,EPS)

静态市盈率=

市场价值

每股盈余

静态市盈率

动态市盈率=

（1+i）

参照：同行业，风险和经营相似的企业；所在行业的平均值；历史平均值等等。 因为绝大多数公司每季度都报告盈余情况，每股的年盈余： （1） 通过最近一个季度的盈余乘以4倍；

（2） 通过将过去4个季度的盈余加总的办法计算。

例：李某在2008年以15.25元/股的价格购买了1000股宝钢股份（600019）。宝钢股份2007年每股收益0.73元。其2004-2006年的每股收益分别是0.55元、0.60元、0.66元。以其几何平均增长率作为2008年的预计收益增长率。宝钢股份的理论静态市盈率和动态市盈率分别是18倍和16.4倍。 静态市盈率＝15.25/0.73＝20.9﹥18 过去三年的每股收益增长率

0.73

110%0.55

动态市盈率＝20.9/1.1＝19 16.4 0.73＝0.55（1+g）3 g 

2、市净率

市净率（PB）＝股票市价/每股净资产 股利贴现模型

∞

P=

计算题

例1：将100元存入银行，利息率为10%，5年后的终值是多少？ Pn=Po(1+r)n =100(1+10%)5=161元

例2 某投资经理约定6年后要向投资人支付100万元，同时此经理有把握实现12%的投资收益率，那么他现在要向投资人要求的初始投资额应为多少？ r=12%, n=6, Pn=1 000 000 Po=Pn/ (1+r) n=1000000/ (1+12%) 6=506631.12 例3 年金的终值和现值

一位退休工人获得一笔每期1000元的3年期年金。

1、每年都以9%的年利率进行投资，在第3年末，这笔年金的价值是多少？ 2、按9%年贴现率计算，此3年期年金的现值是多少？ 第1问

  

第1年 1000(1+0.09)2=1188.10 第2年 1000(1+0.09)1=1090.00 第3年 1000(1+0.09)0=1000.00

合 计 3278.10 第2问

  

第1年 1000/(1+0.09)1=917.40 第2年 1000/(1+0.09)2=841.70 3=772.20

合 计 2531.30 债券的估值

P

t

(1K)t

1

N

I



F

(1K)

N

I——每年支付的利息； F——票面价值； N——所余年数； K——市场利率；

例1：某公司发行长期债券，面值为1000元，票面利率10%，期限20年，每年付息一次，到期一次还本。

（1）如果市场利率/投资者要求的收益率为 10% ，请估值 （2）如果市场利率/投资者要求的收益率为 12% ，请估值 （3）如果市场利率/投资者要求的收益率为 8% ，请估值

P

100

110%100

1



100

110%100

2



100

110%100

3

...

1100

110%1100

20

1000元

PP

112%100

1



112%100

2



112%100

3

3

...

112%1100

20

20

850.9元

18%1

18%2



18%...

18%1196.8元

计算表明，当期望报酬率 = 票面利率时 平价 当期望报酬率 >票面利率时 折价 当期望报酬率

例2：某人于2013年按面值购入国库券50万元，票面利率为8%，3年期，一次还本付息。购进后1年想变现，现在的市场利率为9%，该债券现在的市场价格是多少？

每年利息=50 ×8% = 4万元

现在的市场价值=62/（1+9%）2 = 52.18万元 持有一年后的账面价值=50 +4=54万元 投资者的投资损失=54－52.18=1.82 万元

股票的估值 （一）相对估值法

1、市盈率（price-earnings ratio）

市盈率＝P/E P为市场价值，E为每股盈余(earnings per share,EPS)

静态市盈率=

市场价值

每股盈余

静态市盈率

动态市盈率=

（1+i）

参照：同行业，风险和经营相似的企业；所在行业的平均值；历史平均值等等。 因为绝大多数公司每季度都报告盈余情况，每股的年盈余： （1） 通过最近一个季度的盈余乘以4倍；

（2） 通过将过去4个季度的盈余加总的办法计算。

例：李某在2008年以15.25元/股的价格购买了1000股宝钢股份（600019）。宝钢股份2007年每股收益0.73元。其2004-2006年的每股收益分别是0.55元、0.60元、0.66元。以其几何平均增长率作为2008年的预计收益增长率。宝钢股份的理论静态市盈率和动态市盈率分别是18倍和16.4倍。 静态市盈率＝15.25/0.73＝20.9﹥18 过去三年的每股收益增长率

0.73

110%0.55

动态市盈率＝20.9/1.1＝19 16.4 0.73＝0.55（1+g）3 g 

2、市净率

市净率（PB）＝股票市价/每股净资产 股利贴现模型

∞

P=