今天我们来解读一下“EBIT-EPS无差异分析法”，这是个什么鬼呢？
EBIT指的是息税前利润，EPS是每股收益，EBIT-EPS无差异分析法就是企业在融资决策过程中，假定未来项目的预期投资收益（EBIT）存在变动性，因此可以通过比较不同融资方式对EPS影响的大小来进行优化选择。
也就是说这个方法是用于融资决策的，也就是解决应该用哪种融资方式的问题。
下面我们通过例题来看一下。
某公司2012年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股（每股面值1元），公司债券2000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积4000万元，其余均为留存收益。
2013年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目，需追加筹资2000万元，现有A、B两个筹资方案可供选择。
A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5元。
B方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息）。
假定该建设项目投产后，2013年度公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为33%。
要求：
（1）计算A方案的下列指标：
①增发普通股的股份数；
②2013年公司的全年债券利息。
（2）计算B方案下2013年公司的全年债券利息。
（3）①计算A、B两方案的每股收益无差别点；
②为该公司做出筹资决策。
参考答案：
（1）A方案：
① 2013年增发普通股股份数＝2000/5＝400（万股）
② 2013年全年债券利息＝2000×8%＝160（万元）
（2）B方案：
2013年全年债券利息＝（2000＋2000）×8%＝320（万元）
（3）① 计算每股收益无差别点：
依题意，列以下方程式
解之得：每股收益无差别点＝3520（万元）
② 筹资决策：预计的息税前利润4000万元>每股收益无差别点3520万元，应当发行公司债券筹集所需资金。（规则：当预计息税前利润大于无差别点的息税前利润时，运用负债筹资可获得较高的每股收益；反之，运用权益筹资可获得较高的每股收益。）
结论：如果预计息税前利润大于每股收益无差别点的利润时，企业应该利用财务杠杆取得更大的收益，所以就选债务筹资方式；但是如果预计的息税前利润小于每股收益无差别点的利润时，企业就不能再利用财务杠杆效应了，所以此时选股权筹资方式。
今天我们来解读一下“EBIT-EPS无差异分析法”，这是个什么鬼呢？
EBIT指的是息税前利润，EPS是每股收益，EBIT-EPS无差异分析法就是企业在融资决策过程中，假定未来项目的预期投资收益（EBIT）存在变动性，因此可以通过比较不同融资方式对EPS影响的大小来进行优化选择。
也就是说这个方法是用于融资决策的，也就是解决应该用哪种融资方式的问题。
下面我们通过例题来看一下。
某公司2012年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股（每股面值1元），公司债券2000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期），资本公积4000万元，其余均为留存收益。
2013年1月1日，该公司拟投资一个新的建设项目，需追加筹资2000万元，现有A、B两个筹资方案可供选择。
A方案为：发行普通股，预计每股发行价格为5元。
B方案为：按面值发行票面年利率为8%的公司债券（每年年末付息）。
假定该建设项目投产后，2013年度公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为33%。
要求：
（1）计算A方案的下列指标：
①增发普通股的股份数；
②2013年公司的全年债券利息。
（2）计算B方案下2013年公司的全年债券利息。
（3）①计算A、B两方案的每股收益无差别点；
②为该公司做出筹资决策。
参考答案：
（1）A方案：
① 2013年增发普通股股份数＝2000/5＝400（万股）
② 2013年全年债券利息＝2000×8%＝160（万元）
（2）B方案：
2013年全年债券利息＝（2000＋2000）×8%＝320（万元）
（3）① 计算每股收益无差别点：
依题意，列以下方程式
解之得：每股收益无差别点＝3520（万元）
② 筹资决策：预计的息税前利润4000万元>每股收益无差别点3520万元，应当发行公司债券筹集所需资金。（规则：当预计息税前利润大于无差别点的息税前利润时，运用负债筹资可获得较高的每股收益；反之，运用权益筹资可获得较高的每股收益。）
结论：如果预计息税前利润大于每股收益无差别点的利润时，企业应该利用财务杠杆取得更大的收益，所以就选债务筹资方式；但是如果预计的息税前利润小于每股收益无差别点的利润时，企业就不能再利用财务杠杆效应了，所以此时选股权筹资方式。