碳酸锂市场行情分析报告
自2015年9月底起，随着下游新能源汽车销量增长拉动及其他因素影响，中国市场电池级碳酸锂价格持续上涨，价格从2015年9月5万元/吨上涨至2016年4月超过18万元/吨。下面对碳酸锂国内外行情以及后市发展趋势分析如下：
一、近期碳酸锂价格走势
日前碳酸锂市场货源稍显宽松，但现货流通有限，下游受成本压力影响采购维持刚需补货，电池级碳酸锂成交暂时较为清淡，导致近期碳酸锂价格近日趋于平稳，市场综合价在17.25－18万元/吨，实际成交略低，在15-16万元左右。
二、国内、国外碳酸锂厂商供货模式差异分析
国外大型碳酸锂生产企业在供货模式上一般按照客户在锂电行业的影响力分级对待，影响力越大的公司，供应的量越多，价格越优惠，对客户的销售供货模式主要是以长协价格供货，很少以零单供货，以雅宝供货模式为例，其第一级客户为松下、优美科等；第二级客户为三星、LG 等；国内大型正极材料生产商属于雅宝的第三级客户，在中国锂电材料生产企业中，享受到最大碳酸锂供量和最优供货价格。按最近几年国外碳酸锂厂商合同签订模式来看，各大厂商均按合
同一年一签，价格每半年一次协商定价，按每半年价格的调整规律来看，国外碳酸锂价格仍然会维持上涨趋势，涨幅有大有小。
中国市场是长协价与零单价并存。国内碳酸锂生产企业对供应量
稳定，合作期限长的客户给予长协价。其他客户按零单价供应。长协价与零单价存在很大的价差。长协价一般较稳定，零单价波动特别大。成交差异也很大。有时甚至一天两价。
三、碳酸锂市场及产能分析
国内外主要碳酸锂生产企业产能布局及产能释放情况概况如下
表：
综合来看，在当前碳酸锂价格高位运行的刺激下，目前锂矿供给
侧端口新增产能释放速度明显在加快；但是相比之下，预计明年产量
增幅将更为明显。预计2016-2017年碳酸锂供给新增量分别为2.66、
4.95万吨，其中2016年新增最大的是Olaroz 盐湖和Cattlin 矿山，
而到2017年Cattlin 及Marion 项目将成为新增产能的主力。2016
年有概率较大的锂资源供给增量，同时国内外主要碳酸锂企业的产能
利用率也会提升。这在一定程度上有利于缓解碳酸锂供应紧张局面，
助力价格的平抑。
四、碳酸锂供求关系分析
在供给端来看国际方面，美国雅宝公司2015年在智利开始试车
的2万吨/年碳酸锂将在2016年下半年开始投产，Orocobre2014年
在阿根建成的1.5万吨/年的碳酸锂线经过技术改造，2016年年中产
能开始释放。银河资源2016年6万吨原矿的扩产目标基本可以达成，
旗下MtCattlin 将向中国市场供应6-6.5万吨精矿。其他国际龙头公
司也在市场刺激下积极扩充产能，国际市场从2016年下半年开始，
国际大型企业碳酸锂产能预计开始大幅释放，预计达到5-6万吨增
量。
国内方面，在碳酸锂价格不断上涨的同时，上游锂矿资源也在加
速向碳酸锂龙头公司集中。天齐锂业表示泰利森在初步规划2016年生产和销售时将首要保障两个股东即天齐锂业和雅宝的原料需求，也会考虑新增锂资源供应（如南美盐湖已建成的新增碳酸锂产能）和下游市场发展之间的平衡。另外，去年12月5日，众和股份公布非公开发行股票预案，拟发行股份购买四川国理、四川兴晟和四川华闽100%股权并募集配套资金。增发完成后，公司手握金鑫矿业、德鑫矿业、四川华闽合计锂矿储量折合碳酸锂当量338万吨，一跃成为全球第二大锂矿生产商，在全球锂矿领域仅次于天齐锂业，公司从上游锂资源到中游碳酸锂的产业链影响力将大幅提高。赣锋锂业2015年已收购澳大利亚RIM 公司25%的股权，与RIM 签署了一份长期包销协议，在该项目生产的前三年，负责包销全部氧化锂含量在6%以上的锂辉石精矿产量，大约20万吨左右，此后每年承销至少49%的锂精矿产品。2016年6月该项目预计即可开始投产。因此在国内供给端，从2016年下半年开始，市场放量也将大大增加，预计新增产能约2-3万吨。
从需求端来看，新能源汽车销量的提升无疑致使锂电厂商持续扩产，导致碳酸锂的需求量有增无减，全球新能源汽车销量的快速增长将显著拉动碳酸锂消费量。但是新能源补贴政策退坡、政府监督“骗补”等影响下，新能源汽车销量也在下滑，中国汽车工业数据显示，2016年一季度共生产新能源汽车62663辆，销量58125辆，比去年同期增长了1.0倍，根据中汽协的数据统计，2015年新能源汽车销售331092辆，按2016年新能源汽车销量翻倍预测，每10万辆新能源汽车（40%电动客车、20%电动轿车、25%混合动力客车、15%混合动力轿车）将拉动5000-8000吨的电池级碳酸锂需求，国内市场需求将新增2.5-4万吨碳酸锂用量。
根据以上数据，国内市场碳酸锂供给增量要略大于需求增量，
供需的紧张关系有望在下半年得到缓解，将在2016年下半年逐渐趋于平衡。
五、中国市场零单价格快速上涨到接近每吨20万元主要原因分析
2016年一季度碳酸锂价格继续延续2015年年底的上涨势头，至今年4月份，零单价格上涨接近至每吨20万元，主要原因概括如下：
1、供需之间存在缺口。随着新能源汽车的快速增长，拉动碳酸锂消费需求，虽然碳酸锂生产企业意识到未来锂资源紧张的趋势，但是碳酸锂从产能布局到形成产能放量的周期要长于下游锂电需求企业产能形成周期，且受下游需求的拉动，在以市场为参考的产能布局上本身就有一定的滞后性，这样不可避免造成供需之间的缺口。
2、需求端因缺口采购不到碳酸锂而恐慌。在碳酸锂行情暴涨前夕，大部分下游企业没有准确预期到碳酸锂供求缺口之大与价格上涨势头之强劲，当暴涨行情来临时，锂电生产企业因原料突然紧张，且市场上碳酸锂有价无市，造成需求企业普遍恐慌，促使碳酸锂价格进一步水涨船高。
3、供应端因无库存压力而惜售。在供应端，因市场碳酸锂高价而且难以采购的局面已经形成，部分碳酸锂生产企业因为市场火爆无库存压力而惜售，且部分碳酸锂生产企业在锂矿资源上没有足够的矿源支撑，进一步缩紧对外销售供量。
4、投机商趁机压货抬价。如同其他大宗商品交易市场规律一样，锂电的火爆市场也不可避免的吸引了大量的投机商，利益的驱使下，投机商趁机压货抬价，导致碳酸锂市场高价缺货的局面加剧。
以上多因素交织在一起，造成零单价格快速上涨。中国市场上的部分小电池厂商因与正级材料供货商并无长期供应关系，为确保生
存，被迫接受高价碳酸锂转移到正极材料上的成本。这才支撑零单价格能存在一定的时间。
六、碳酸锂行情发展趋势
1、国内、国际价格差距将逐渐缩小。随国外碳酸锂价格将稳步上涨，涨幅将在10至20%。中国市场随着大型碳酸锂生产企业在国际锂矿资源的布局逐步形成产能，以及高价位锂盐刺激国内锂矿开采和盐湖提锂，锂盐市场将在锂矿源头上加量投放，高利益也将促使开采规模扩大和开采技术的提升，青海盐湖卤水锂矿以及西藏、四川矿物锂矿产能也将陆续增大放量。因此，中国市场碳酸锂零单价格会缓慢回落，向长协价靠拢。外涨内降，从2016年下半年开始，国内外价差将逐步缩小。最终价格接轨。
2、国外供应量将逐步按需供应。雅宝新增2万吨卤水指标将逐步转化为产能。FMC 、SQM 及其他碳酸锂生产企业的扩产产能也将逐步达产。赣峰在国外开矿，矿石将于2016年投放生产。国内外碳酸锂缺口将缩小甚至消灭。面对货源充裕的市场，雅宝、SQM 、FMC 应该会改变目前采用的量价分级模式，实行按需供应。价格差也会缩小。
3、中国市场高价零单将逐步消失。此轮碳酸锂价格上涨直接导致了锂电池行业洗牌。因碳酸锂价格异常上涨，国内国外销售价格、长协价与零单价差异巨大。正极材料供应商，一般都会把长协价拿到的碳酸锂生产的正极材料供应给大客户。而那些小的锂电企业，只能采购到高价零单碳酸锂生产的材料，价格相对长协价高出很多。而且没有账期。这样一来，原来依靠牺牲品质、采购廉价正极材料，低价竞争的小锂电企业，将失去竞争的条件，逐步退出市场。该部分市场的灭失后，高价零单碳酸锂也就失去了市场基础。零单价格也将逐步下降。直至接近长协价。
综上所述，碳酸锂价格在经历暴涨行情之后，随着市场的调节，
其价格也渐渐趋于平稳理性，随着国际国内锂生产企业的扩能放量，供需关系降陆续得到缓解，我们判断，从2016年下半年开始，国际与国内碳酸锂价格的差距、高价零单与长协价差距以及碳酸锂自身市场价格都将开始呈现缩小和下降的趋势，最终碳酸锂价格预计会维持在10-12万元/吨。
碳酸锂市场行情分析报告
自2015年9月底起，随着下游新能源汽车销量增长拉动及其他因素影响，中国市场电池级碳酸锂价格持续上涨，价格从2015年9月5万元/吨上涨至2016年4月超过18万元/吨。下面对碳酸锂国内外行情以及后市发展趋势分析如下：
一、近期碳酸锂价格走势
日前碳酸锂市场货源稍显宽松，但现货流通有限，下游受成本压力影响采购维持刚需补货，电池级碳酸锂成交暂时较为清淡，导致近期碳酸锂价格近日趋于平稳，市场综合价在17.25－18万元/吨，实际成交略低，在15-16万元左右。
二、国内、国外碳酸锂厂商供货模式差异分析
国外大型碳酸锂生产企业在供货模式上一般按照客户在锂电行业的影响力分级对待，影响力越大的公司，供应的量越多，价格越优惠，对客户的销售供货模式主要是以长协价格供货，很少以零单供货，以雅宝供货模式为例，其第一级客户为松下、优美科等；第二级客户为三星、LG 等；国内大型正极材料生产商属于雅宝的第三级客户，在中国锂电材料生产企业中，享受到最大碳酸锂供量和最优供货价格。按最近几年国外碳酸锂厂商合同签订模式来看，各大厂商均按合
同一年一签，价格每半年一次协商定价，按每半年价格的调整规律来看，国外碳酸锂价格仍然会维持上涨趋势，涨幅有大有小。
中国市场是长协价与零单价并存。国内碳酸锂生产企业对供应量
稳定，合作期限长的客户给予长协价。其他客户按零单价供应。长协价与零单价存在很大的价差。长协价一般较稳定，零单价波动特别大。成交差异也很大。有时甚至一天两价。
三、碳酸锂市场及产能分析
国内外主要碳酸锂生产企业产能布局及产能释放情况概况如下
表：
综合来看，在当前碳酸锂价格高位运行的刺激下，目前锂矿供给
侧端口新增产能释放速度明显在加快；但是相比之下，预计明年产量
增幅将更为明显。预计2016-2017年碳酸锂供给新增量分别为2.66、
4.95万吨，其中2016年新增最大的是Olaroz 盐湖和Cattlin 矿山，
而到2017年Cattlin 及Marion 项目将成为新增产能的主力。2016
年有概率较大的锂资源供给增量，同时国内外主要碳酸锂企业的产能
利用率也会提升。这在一定程度上有利于缓解碳酸锂供应紧张局面，
助力价格的平抑。
四、碳酸锂供求关系分析
在供给端来看国际方面，美国雅宝公司2015年在智利开始试车
的2万吨/年碳酸锂将在2016年下半年开始投产，Orocobre2014年
在阿根建成的1.5万吨/年的碳酸锂线经过技术改造，2016年年中产
能开始释放。银河资源2016年6万吨原矿的扩产目标基本可以达成，
旗下MtCattlin 将向中国市场供应6-6.5万吨精矿。其他国际龙头公
司也在市场刺激下积极扩充产能，国际市场从2016年下半年开始，
国际大型企业碳酸锂产能预计开始大幅释放，预计达到5-6万吨增
量。
国内方面，在碳酸锂价格不断上涨的同时，上游锂矿资源也在加
速向碳酸锂龙头公司集中。天齐锂业表示泰利森在初步规划2016年生产和销售时将首要保障两个股东即天齐锂业和雅宝的原料需求，也会考虑新增锂资源供应（如南美盐湖已建成的新增碳酸锂产能）和下游市场发展之间的平衡。另外，去年12月5日，众和股份公布非公开发行股票预案，拟发行股份购买四川国理、四川兴晟和四川华闽100%股权并募集配套资金。增发完成后，公司手握金鑫矿业、德鑫矿业、四川华闽合计锂矿储量折合碳酸锂当量338万吨，一跃成为全球第二大锂矿生产商，在全球锂矿领域仅次于天齐锂业，公司从上游锂资源到中游碳酸锂的产业链影响力将大幅提高。赣锋锂业2015年已收购澳大利亚RIM 公司25%的股权，与RIM 签署了一份长期包销协议，在该项目生产的前三年，负责包销全部氧化锂含量在6%以上的锂辉石精矿产量，大约20万吨左右，此后每年承销至少49%的锂精矿产品。2016年6月该项目预计即可开始投产。因此在国内供给端，从2016年下半年开始，市场放量也将大大增加，预计新增产能约2-3万吨。
从需求端来看，新能源汽车销量的提升无疑致使锂电厂商持续扩产，导致碳酸锂的需求量有增无减，全球新能源汽车销量的快速增长将显著拉动碳酸锂消费量。但是新能源补贴政策退坡、政府监督“骗补”等影响下，新能源汽车销量也在下滑，中国汽车工业数据显示，2016年一季度共生产新能源汽车62663辆，销量58125辆，比去年同期增长了1.0倍，根据中汽协的数据统计，2015年新能源汽车销售331092辆，按2016年新能源汽车销量翻倍预测，每10万辆新能源汽车（40%电动客车、20%电动轿车、25%混合动力客车、15%混合动力轿车）将拉动5000-8000吨的电池级碳酸锂需求，国内市场需求将新增2.5-4万吨碳酸锂用量。
根据以上数据，国内市场碳酸锂供给增量要略大于需求增量，
供需的紧张关系有望在下半年得到缓解，将在2016年下半年逐渐趋于平衡。
五、中国市场零单价格快速上涨到接近每吨20万元主要原因分析
2016年一季度碳酸锂价格继续延续2015年年底的上涨势头，至今年4月份，零单价格上涨接近至每吨20万元，主要原因概括如下：
1、供需之间存在缺口。随着新能源汽车的快速增长，拉动碳酸锂消费需求，虽然碳酸锂生产企业意识到未来锂资源紧张的趋势，但是碳酸锂从产能布局到形成产能放量的周期要长于下游锂电需求企业产能形成周期，且受下游需求的拉动，在以市场为参考的产能布局上本身就有一定的滞后性，这样不可避免造成供需之间的缺口。
2、需求端因缺口采购不到碳酸锂而恐慌。在碳酸锂行情暴涨前夕，大部分下游企业没有准确预期到碳酸锂供求缺口之大与价格上涨势头之强劲，当暴涨行情来临时，锂电生产企业因原料突然紧张，且市场上碳酸锂有价无市，造成需求企业普遍恐慌，促使碳酸锂价格进一步水涨船高。
3、供应端因无库存压力而惜售。在供应端，因市场碳酸锂高价而且难以采购的局面已经形成，部分碳酸锂生产企业因为市场火爆无库存压力而惜售，且部分碳酸锂生产企业在锂矿资源上没有足够的矿源支撑，进一步缩紧对外销售供量。
4、投机商趁机压货抬价。如同其他大宗商品交易市场规律一样，锂电的火爆市场也不可避免的吸引了大量的投机商，利益的驱使下，投机商趁机压货抬价，导致碳酸锂市场高价缺货的局面加剧。
以上多因素交织在一起，造成零单价格快速上涨。中国市场上的部分小电池厂商因与正级材料供货商并无长期供应关系，为确保生
存，被迫接受高价碳酸锂转移到正极材料上的成本。这才支撑零单价格能存在一定的时间。
六、碳酸锂行情发展趋势
1、国内、国际价格差距将逐渐缩小。随国外碳酸锂价格将稳步上涨，涨幅将在10至20%。中国市场随着大型碳酸锂生产企业在国际锂矿资源的布局逐步形成产能，以及高价位锂盐刺激国内锂矿开采和盐湖提锂，锂盐市场将在锂矿源头上加量投放，高利益也将促使开采规模扩大和开采技术的提升，青海盐湖卤水锂矿以及西藏、四川矿物锂矿产能也将陆续增大放量。因此，中国市场碳酸锂零单价格会缓慢回落，向长协价靠拢。外涨内降，从2016年下半年开始，国内外价差将逐步缩小。最终价格接轨。
2、国外供应量将逐步按需供应。雅宝新增2万吨卤水指标将逐步转化为产能。FMC 、SQM 及其他碳酸锂生产企业的扩产产能也将逐步达产。赣峰在国外开矿，矿石将于2016年投放生产。国内外碳酸锂缺口将缩小甚至消灭。面对货源充裕的市场，雅宝、SQM 、FMC 应该会改变目前采用的量价分级模式，实行按需供应。价格差也会缩小。
3、中国市场高价零单将逐步消失。此轮碳酸锂价格上涨直接导致了锂电池行业洗牌。因碳酸锂价格异常上涨，国内国外销售价格、长协价与零单价差异巨大。正极材料供应商，一般都会把长协价拿到的碳酸锂生产的正极材料供应给大客户。而那些小的锂电企业，只能采购到高价零单碳酸锂生产的材料，价格相对长协价高出很多。而且没有账期。这样一来，原来依靠牺牲品质、采购廉价正极材料，低价竞争的小锂电企业，将失去竞争的条件，逐步退出市场。该部分市场的灭失后，高价零单碳酸锂也就失去了市场基础。零单价格也将逐步下降。直至接近长协价。
综上所述，碳酸锂价格在经历暴涨行情之后，随着市场的调节，
其价格也渐渐趋于平稳理性，随着国际国内锂生产企业的扩能放量，供需关系降陆续得到缓解，我们判断，从2016年下半年开始，国际与国内碳酸锂价格的差距、高价零单与长协价差距以及碳酸锂自身市场价格都将开始呈现缩小和下降的趋势，最终碳酸锂价格预计会维持在10-12万元/吨。