一、单项选择题
1、经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择两个方面，下列各项中属于道德风险的是（ ）。
A、装修豪华的办公室 B、不愿为提高股价而冒险 C、购置高档汽车
D、蓄意压低股票价格，自己借款买回，导致股东财富受损
2、某公司2012年税前利润为2220万元，利息费用为180万元，资产减值损失为70万元，2012年末的净经营资产为3000万元，股东权益为2250万元，平均所得税税率为25%，则杠杆贡献率为（ ）。 A、14% B、12.88% C、13.63% D、14.75%
3、下列关于内含增长的说法中，不正确的是（ ）。 A、在内含增长的情况下，外部融资额为0
B、在内含增长的情况下，存在经营负债的自发增长 C、在内含增长的情况下，资产负债率不变
D、当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为0 4、下列关于各种系数关系的表述中，不正确的是（ ）。 A、单利终值系数和单利现值系数互为倒数关系 B、复利终值系数和复利现值系数互为倒数关系
C、普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数关系 D、普通年金现值系数和普通年金终值系数互为倒数关系 7、A公司股票最近三年末的股价分别为20元、25元和32元，那么该股票的几何平均收益是（ ）。 A、16.96% B、60% C、26.49% D、27.32%
8、下列关于相对价值模型的说法中，不正确的是（ ）。 A、市盈率模型的关键驱动因素是股利支付率
B、市盈率模型最适合于连续盈利，并且β值接近于1的企业 C、市净率模型的关键驱动因素是股东权益收益率 D、收入乘数模型不能反映成本的变化
9、某公司拟进行一项固定资产投资决策，项目资本成本为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的现值指数为0.85；乙方案的内含报酬率10.58%；丙方案的寿命期为10年，净现值为1020万元；丁方案的寿命期为11年，净现值的等额年金为192.45万元。最优的投资方案是（ ）。 A、甲方案 B、乙方案 C、丙方案 D、丁方案
10、某看跌期权资产现行市价为50元，执行价格为60元，则该期权处于（ ）。
A、实值状态 B、虚值状态 C、平价状态 D、不确定状态
11、某企业的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为2.5，该公司目前每股收益为1元，若使营业收入增加10%，则下列说法不正确的是（ ）。 A、息税前利润增长20% B、每股收益增长50% C、每股收益增长到1.5元 D、息税前利润增长25%
12、根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为3000元，利息抵税可以为公司带来200万元的额外收益现值，财务困境成本现值为100万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和40万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为（ ）万元。 A、3100 B、3080 C、3160 D、3200
13、下列股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（ ）。 A、剩余股利政策
B、固定或持续增长股利政策 C、固定股利支付率政策
D、低正常股利加额外股利政策
14、下列关于股权再融资对企业影响的说法中，不正确的是（ ）。 A、股权再融资会降低资产负债率
B、股权再融资在一定程度上能降低企业的加权平均资本成本，增加企业的整体价值
C、在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，这样可以提高权益净利率 （更多精品资料请加群198112199获取）
D、就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权
15、下列关于债券的偿还的各项说法中，不正确的是（ ）。
A、债券偿还时间按其实际发生与规定的到期日之间的关系，分为到期偿还、提前偿还与滞后偿还三类
B、提前偿还所支付的债券价格通常要低于面值 C、当企业有资金结余时，可提前偿还债券 D、滞后偿还有转换和转期两种形式
16、下列关于优先股的说法中，不正确的是（ ）。 A、优先股的股利支付比普通股优先
B、多数优先股规定有明确的到期期限，到期时公司按规定价格赎回优先股，与一般的债券类似 C、优先股股东无表决权
D、从投资者来看，优先股的投资风险比债券大
17、某公司根据现金持有量的存货模式确定的最佳现金持有量为20000元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（ ）元。 A、10000
B、2000 C、20000 D、4000
18、A公司年销售收入为72万元，信用条件为“1/10，n/30”时，预计有30%的客户选择现金折扣优惠，其余客户在信用期付款，变动成本率为60%，资金成本率为10%，假设一年为360天，则应收账款应计利息为（ ）元。 A、2880 B、4800 C、3600 D、28800
19、某企业年初从银行贷款200万元，期限1年，年利率为8%，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为（ ）万元。 A、200 B、184 C、180 D、216
20、某企业只生产一种产品，生产分两个步骤在两个车间进行，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成产成品。月初两个车间均没有在产品。本月第一车间投产200件，有120件完工并转入第二车间，月末第一车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为40%；第二车间完工60件，月末第二车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为50%。该企业按照平行结转分步法计算产品成本，各生产车间按约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用。月末第一车间的在产品约当产量为（ ）件。 A、180 B、62 C、92 D、108
21、甲公司制定成本标准时采用基本标准成本。出现下列情况时，不需要修订基本标准成本的是（ ）。
A、主要原材料的价格大幅度上涨
B、操作技术改进，单位产品的材料消耗大幅度减少 C、市场需求增加，机器设备的利用程度大幅度提高 D、技术研发改善了产品性能，产品售价大幅度提高
22、甲企业每月生产某零件数在2000件以内时，需要化验员2名；在此基础上，每增加产量600件，需要增加1名化验员。此种情况下，化验员的工资属于（ ）。 A、非线性成本 B、阶梯式成本 C、延期变动成本 D、半变动成本
23、某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初存量700千克，生产需用量2100千克，预计期末存量为600千克，材料单价为10元，若材料采购货款有60%在本季度内付清，另外40%在下季度付清，假设不考虑其他因素，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（ ）元。 A、8800 B、8000 C、12000
D、8400
24、下列关于以盈利为基础的业绩计量的说法中，不正确的是（ ）。 A、权益净利率是财务管理中最重要的核心指标 B、不同的公司发展阶段，投资报酬率会有变化
C、无论是净收益还是每股收益，作为业绩评价指标是很不理想的 D、净收益和每股收益是业绩评价的理想指标
25、在分配责任成本时，对于不是专门属于某个责任中心的费用，也不宜用责任基础分配的费用，但该费用的发生与各中心的受益多少有关，应该（ ）。 A、优先按责任基础分配 B、按受益基础分配
C、归入某一个特定的责任中心 D、不进行分摊 二、多项选择题
1、下列有关信号传递原则的说法中，正确的有（ ）。 A、是自利行为原则的延伸
B、要求根据公司的行为判断它目前的收益状况
C、要求公司在决策时要考虑该行动可能给人们传达的信息 D、是引导原则的一种运用
2、A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（ ）。 A、最小方差组合是全部投资于A证券
B、最高预期报酬率组合是全部投资于B证券
C、两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱
D、可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合 3、下列关于通货膨胀的说法中，正确的有（ ）。
A、如果名义利率为10%，通货膨胀率为3%，则实际利率为6.80% B、只有在存在恶性通货膨胀的情况下需要使用实际利率计算资本成本
C、如果第三年的实际现金流量为100万元，通货膨胀率为5%，则第三年的名义现金流量为100×（1＋5%）3
D、如果名义利率为10%，通货膨胀率为3%，则实际利率为7%
4、在期权价值大于0的前提下，假设其他因素不变，以下能增加看跌期权价值的情况有（ ）。 A、到期期限增加 B、红利降低
C、标的物价格降低 D、无风险利率降低
5、影响企业资本结构的内部因素有（ ）。 A、资产结构 B、盈利能力 C、行业特征 D、税率
6、假定甲公司本年净利润为110万元，某股东持有10000股普通股（占总股数的1%），目前每股市价为22元。股票股利发放率为10%，假设市盈率不变，则下列表述中，正确的有（ ）。 A、发放股票股利之后每股收益为1元 B、发放股票股利之后每股价格为20元
C、发放股票股利之后该股东持股比例为1.1% D、发放股票股利之后该股东持股总价值不变
7、在存货经济订货量的基本模型中，导致经济订货量增加的因素有（ ）。 A、每次订货的变动成本增加 B、存货年需求量增加 C、单位缺货成本降低
D、单位存货变动储存成本降低
8、下列有关说法中，属于形成直接材料数量差异原因的有（ ）。 A、操作疏忽 B、技术改进
C、采购时舍近求远使途耗增加 D、机器或工具不适用
9、某企业生产一种产品，单价30元，单位变动成本18元，固定成本120000元/月，每月正常销售量为25000件。以一个月为计算期，下列说法正确的有（ ）。 A、盈亏临界点销售量为10000件 B、安全边际为300000元 C、盈亏临界点作业率为40% D、销售息税前利润率为16%
10、下列各项预算中，在编制利润预算时需要考虑的有（ ）。 A、销售预算 B、产品成本预算 C、管理费用预算 D、预计资产负债表 三、计算分析题
1、A企业在生产经营淡季，需占用1500万元的流动资产和2150万元的长期资产；在生产经营高峰期，会额外增加850万元的季节性存货需求。企业目前有两种营运资本筹资方案。
方案1：股东权益、长期债务和经营性流动负债始终保持在3800万元，其余靠短期借款提供资金来源。
方案2：股东权益、长期债务和经营性流动负债始终保持在3200万元，其余靠短期借款提供资金来源。
、如果采用方案1，计算A企业在营业高峰期和营业低谷时的易变现率，分析其采取的是哪种营运资本筹资政策；
、如果采用方案2，计算A企业在营业高峰期和营业低谷时的易变现率，分析其采取的是哪种营运资本筹资政策；
、比较分析方案1与方案2在风险和收益上的不同。
2、C
假设C公司资产均为经营性资产，流动负债均为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。 C公司2012年的增长策略有三种选择：
（1）高速增长：销售增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2011年的销售净利率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产/所有者权益）提高到2。
（2）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策（包括不增发新股和回购股票）。 （3）内含增长：保持2011年的销售净利率和股利支付率不变。
、假设C公司2012年选择高速增长策略，请预计2012年财务报表的主要数据（具体项目同上表），并计算确定2012年所需的外部筹资额及其构成。
、可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策（包括不增发新股和回购股票）。 、假设C公司2012年选择内含增长策略，请计算2012年的内含增长率。
3、甲公司现有一台旧机床是三年前购进的，目前准备用一新机床替换。该公司所得税率40%，资
本成本率为10%，其余资料如下表所示。 新旧设备资料 单位：元
4、甲公司是一家高科技上市公司，目前正处于高速成长时期。公司为了开发新的项目，急需筹资10000万元，甲公司拟采取发行附送认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下： （1）发行10年期附认股权证债券10万份，每份债券面值为1000元，票面利率为7%，每年年末付息一次。到期还本。债券按面值发行。每份债券同时附送20张认股权证，认股权证只能在第五年年末行权，行权时每张认股权证可以按25元的价格购买1股普通股。
（2）公司目前发行在外的普通股为1000万股，每股价值22元，无负债。股东权益账面价值与其市值相同。公司未来仅依靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资，债券发行后公司总资产的预计年增长率为8%。
（3）当前等风险普通债券的平均利率为8%，发行费用可以忽略不计。由于认股权证和债券组合的风险比普通债券风险大，投资所要求的必要报酬率为9%。 、计算拟发行的每份纯债券的价值； 、计算拟附送的每张认股权证的价值；
、计算第五年年末认股权证行权前及行权后的股票价格；
、计算投资人购买1份附送认股权证债券的净现值。判断筹资方案是否可行并说明原因。 5、假设E产品成本需要采用综合结转分步法进行核算，共计需要三个步骤，本月的有关资料如下表所示：
、按照前一步骤的完工产品成本的结构进行成本还原，并确定最终的直接材料成本、直接人工成本和制造费用成本。 四、综合题 1、资料（1）
A公司目前（今年年末）发行在外的股票为30万股，每股市价为36元，今年的资产负债表和利润表如下所示：
资产负债表 单位：万元
利润表 单位：万元
（2）计算财务指标时假设：“货币资金”全部为金融资产；“应付票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息，“应收股利”全部是长期股权投资引起的；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”是由融资租赁引起的；“应付股利”全部是普通股的应付股利：“投资收益”和“公允价值变动收益”全部是金融资产产生的（假定投资收益具有可持续性），“财务费用”全部为利息费用，“折旧与摊销”的年初余额合计为20万元，年末余额合计为28万元。 、填写下表（不要求列出计算过程）：
、计算A公司今年的税后经营净利润，经营营运资本增加、净经营长期资产增加、净经营资产净投资、资本支出；
、计算A公司今年的营业现金毛流量、营业现金净流量、实体现金流量、金融资产增加、金融负债增加、债务现金流量、股利分配、股权资本净增加、股权现金流量、融资现金流量；
、为了评估A公司价值，需要对利润表进行修正，剔除不可持续性项目的影响，计算今年修正后的税后经营净利润、税后利息费用、净利润和实体现金流量；
、如果预计A公司明年的实体现金流量比（4）计算的实体现金流量增加158.96万元，以后的两年每年可以保持10%的增长率，然后增长率为零。A公司适用的加权平均资本成本为10%，计算A公司目前的实体价值和股权价值，净负债的市场价值按账面价值计算，并说明目前的股价被高估还是被低估。
答案部分
一、单项选择题 1、
【正确答案】 B
【答案解析】 道德风险是指经营者为了自己的目标，不是尽最大的努力去实现企业的目标，他们没有必要为提高股价而冒险，股价上涨的好处将归于股东，如若失败他们的“身价”将下跌。逆向选择是指经营者为了自己的目标而背离股东的目标，例如，装修豪华的办公室、购置高档汽车等；借口工作需要乱花股东的钱；或者蓄意压低股票价格，自己借款买回，导致股东财富受损。所以本题的答案为选项B，选项A、C、D是逆向选择。（参见教材第9页） 【该题针对“财务管理的目标”知识点进行考核】 【答疑编号10592825】 2、
【正确答案】 A
【答案解析】 权益净利率＝净利润/股权权益×100%＝2220×（1－25%）/2250×100%＝74%，净经营资产净利率＝税后经营净利润/净经营资产×100%＝（2220＋180）×（1－25%）/3000×100%＝60%，杠杆贡献率＝权益净利率－净经营资产净利率＝74%－60%＝14%。（参见教材64页） 【该题针对“管理用财务分析体系”知识点进行考核】 【答疑编号10592828】 3、
【正确答案】 C
【答案解析】 在内含增长的情况下，资产负债率提高还是下降，取决于原资产负债率与新增部分资产负债率[△经营负债/（△经营负债＋△留存收益）]的比较。前者小于后者，资产负债率上升；前者大于后者，资产负债率下降；前者等于后者，资产负债率不变。所以选项C的说法不正确。（参见教材76页）
【该题针对“内含增长率”知识点进行考核】 【答疑编号10592832】 4、
【正确答案】 D
【答案解析】 单利终值系数和单利现值系数互为倒数关系，所以选项A正确；复利终值系数和复利现值系数互为倒数关系，所以选项B正确；普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数关系，和普通年金现值系数不是倒数关系，所以选项C正确，选项D不正确。（参见教材84－89页） 【该题针对“货币的时间价值”知识点进行考核】 【答疑编号10592838】 5、
【正确答案】 B
【答案解析】 投资组合理论认为，若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低风险，所以选项A的说法正确，选项B的说法不正确；两种证券的协方差＝它们的相关系数×一种证券的标准差×另一种证券的标准差，选项C的说法正确；从投资组合标准差的公式可以看出，证券组合的标准差不仅取决于单个证券的标准差，而且还取决于证券之间的协方差，所以选项D的说法正确。（参见教材97－99页） 【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】 【答疑编号10592844】 6、
【正确答案】 A
【答案解析】 债券票面利率低于必要投资报酬率，所以是折价发行，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动上升，选项A的说法正确，选项B、C的说法不正确；对于折价发行的债券，是付息频率越高，债券价值越低，选项D的说法不正确。（参见教材115页）
【该题针对“债券的概念、类别和价值”知识点进行考核】 【答疑编号10592853】 7、
【正确答案】 C
【答案解析】 几何平均收益率＝（32/20）1/2－1＝26.49%。（参见教材131页） 【该题针对“普通股成本”知识点进行考核】 【答疑编号10592859】 8、
【正确答案】 A
【答案解析】 市盈率模型的关键驱动因素是增长潜力，所以选项A的说法不正确。（参见教材172－175页）
【该题针对“相对价值法”知识点进行考核】 【答疑编号10592865】 9、
【正确答案】 D
【答案解析】 甲方案的现值指数小于1，不可行；乙方案的内部收益率10.58%小于项目资本成本12%，也不可行，所以排除选项A、B；由于丙、丁方案寿命期不同，应选择等额年金法进行决策。由于资本成本相同，因此可以直接比较净现值的等额年金。丙方案净现值的等额年金＝1020/
（P/A,12%,10）＝1020/5.6502＝180.52（万元），小于丁方案的净现值的等额年金192.45万元，所以本题的最优方案应该是丁方案。（参见教材200页）
【该题针对“互斥项目的优选问题及总量有限时的资本分配”知识点进行考核】 【答疑编号10592871】
10、
【正确答案】 A
【答案解析】 对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，该期权处于“实值状态”；当资产现行市价高于执行价格时，称该期权处于“虚值状态”。（参见教材227页） 【该题针对“期权价值的影响因素”知识点进行考核】 【答疑编号10592877】
11、
【正确答案】 D
【答案解析】 经营杠杆系数＝息税前利润增长率/营业收入增长率，由此可知，选项A的说法正确，选项D的说法不正确；总杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝每股收益增长率/营业收入增长率＝5，由此可知，选项B的说法正确；增长后的每股收益＝1×（1＋50%）＝1.5（元），选项C的说法正确。（参见教材261－265页）
【该题针对“杠杆系数的相关计算”知识点进行考核】 【答疑编号10592882】
12、
【正确答案】 A 【答案解析】 根据权衡理论，有负债企业的价值＝无负债企业的价值＋利息抵税的现值－财务困境成本的现值＝3000＋200－100＝3100（万元）。（参见教材270页） 【该题针对“资本结构的其他理论”知识点进行考核】 【答疑编号10592887】
13、
【正确答案】 B
【答案解析】 虽然固定或持续增长的股利政策和低正常股利加额外股利政策均有利于保持股价稳定，但最有利于股价稳定的应该是固定或持续增长股利政策。（参见教材294页） 【该题针对“股利分配政策”知识点进行考核】 【答疑编号10592894】
14、
【正确答案】 C 【答案解析】 在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低权益净利率，所以选项C的说法不正确。（参见教材313－314页） 【该题针对“股权再融资”知识点进行考核】 【答疑编号10592904】
15、
【正确答案】 B
【答案解析】 提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降，所以选项B的说法不正确。（参见教材319页） 【该题针对“长期债券筹资”知识点进行考核】 【答疑编号10592909】
16、
【正确答案】 C
【答案解析】 通常优先股在发行时规定没有表决权。但是，有很多优先股规定，如果没有按时支付优先股股利，则其股东可行使有限的表决权。所以选项C的说法不正确。（参见教材333页） 【该题针对“优先股”知识点进行考核】 【答疑编号10592912】
17、
【正确答案】 B
【答案解析】 现金持有量的存货模式下，现金的使用总成本＝交易成本＋机会成本，达到最佳现金持有量时，机会成本＝交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本＝2×机会成本，所以，本题与现金持有量相关的现金使用总成本＝2×（20000/2）×10%＝2000（元）。（参见教材359页） 【该题针对“最佳现金持有量”知识点进行考核】 【答疑编号10592919】
18、
【正确答案】 A
【答案解析】 应收账款平均收账期 ＝10×30%＋30×70%＝24（天） 应收账款应计利息
＝720000/360×24×60%×10%＝2880（元） （参见教材363页）
【该题针对“应收账款”知识点进行考核】
【答疑编号10592928】
19、
【正确答案】 A
【答案解析】 贴现法，是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。（参见教材384页） 【该题针对“短期借款”知识点进行考核】 【答疑编号10592932】
20、
【正确答案】 C
【答案解析】 在平行结转分步法中，“完工产品”指的是企业“最后完工的产成品”，某个步骤的“在产品”指的是“广义在产品”，包括该步骤尚未加工完成的在产品（称为该步骤的狭义在产品）和该步骤已完工但尚未最终完成的产品（即后面各步骤的狭义在产品）。用公式表示如下：某步骤月末（广义）在产品约当量＝该步骤月末狭义在产品数量×在产品完工程度＋以后各步月末狭义在产品数量，所以，该题答案为：（200－120）×40%＋（120－60）＝92（件）。（参见教材421页） 【该题针对“产品成本计算的分步法”知识点进行考核】 【答疑编号10592963】
21、
【正确答案】 C
【答案解析】 基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本，所谓生产的基本条件重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等，只有这些条件发生变化，基本标准成本才需要修订，所以本题正确答案为选项C。（参见教材425页）
【该题针对“标准成本的概念及种类”知识点进行考核】 【答疑编号10592972】
22、
【正确答案】 B
【答案解析】 阶梯式成本，是指成本总额随产量的变化而呈阶梯式增长的成本。例如受开工班次影响的动力费、整车运输费用、检验人员工资等。（参见教材439页） 【该题针对“成本按性态分类”知识点进行考核】 【答疑编号10592981】
23、
【正确答案】 B
【答案解析】 年末时只有第四季度购货款的40%没有支付，因此年末“应付账款”项目金额等于第四季度采购额的40%。第四季度采购量＝生产需要量＋期末存量－期初存量＝2100＋600－700＝2000（千克），因此年末“应付账款”＝2000×10×40%＝8000（元）。（参见教材464页） 【该题针对“营业预算的编制”知识点进行考核】 【答疑编号10592989】
24、
【正确答案】 D
【答案解析】 无论是净收益还是每股收益，作为业绩评价指标是很不理想的，但它们至今仍被广泛使用，主要原因是其便于计量，以及不需要额外的信息成本。所以选项D的说法不正确。（参见教材472－474页）
【该题针对“业绩的财务计量”知识点进行考核】 【答疑编号10592995】
25、
【正确答案】 B
【答案解析】 有些费用不是专门属于某个责任中心的，也不宜用责任基础分配，但与各中心的受益多少有关，可按照受益基础分配，如按装机功率分配电费等。（参见教材491页） 【该题针对“成本中心的业绩评价”知识点进行考核】 【答疑编号10593005】
二、多项选择题 1、
【正确答案】 AC
【答案解析】 信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况，所以，选项B的说法不正确。引导原则是信号传递原则的一种运用，所以选项D的说法不正确。（参见教材14、15页） 【该题针对“财务管理的原则”知识点进行考核】 【答疑编号10593013】 2、
【正确答案】 ABC
【答案解析】 根据有效边界与机会集重合可知，机会集曲线上不存在无效投资组合，而A的标准差低于B，所以最小方差组合是全部投资于A证券，即选项A的说法正确；投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为B的预期报酬率高于A，所以最高预期报酬率组合是全部投资于B证券，即选项的说法B正确；由于机会集曲线上不存在无效投资组合，因此两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱，选项C的说法正确；因为风险最小的投资组合为全部投资于A证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于B证券，所以选项D的说法错误。（参见教材101页）
【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】 【答疑编号10593027】 3、
【正确答案】 AC
【答案解析】 如果名义利率为10%，通货膨胀率为3%，则实际利率＝（1＋10%）/（1＋3%）－1＝6.80%，选项A的说法正确，选项D的说法不正确；如果存在恶性通货膨胀或预测周期特别长，则使用实际利率计算资本成本，选项B的说法不正确；如果第三年的实际现金流量为100万元，通货膨胀率为5%，则第三年的名义现金流量为100×（1＋5%）3，选项C的说法正确。（参见教材129页）
【该题针对“普通股成本”知识点进行考核】 【答疑编号10593036】
4、
【正确答案】 CD
【答案解析】 对于欧式看跌期权而言，到期期限和价值并没有必然的联系，所以选项A不是答案；在期权价值大于0的前提下，在除息日后，红利降低会引起股票价格增加，从而导致看跌期权价值下降，所以选项B不是答案；标的物价格降低，对于看跌期权而言，会使其价值增加，所以选项C是答案；无风险利率降低，会提高执行价格的现值，从而导致看跌期权价值升高，所以选项D也是答案。（参见教材228－229页）
【该题针对“期权价值的影响因素”知识点进行考核】 【答疑编号10593042】 5、
【正确答案】 AB
【答案解析】 影响资本结构的因素较为复杂，大体可以分为企业的内部因素和外部因素。内部因素通常由营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等；外部因素通常有税率、利率、资本市场、行业特征等。（参见教材275页） 【该题针对“资本结构决策”知识点进行考核】 【答疑编号10593047】 6、
【正确答案】 ABD
【答案解析】 发放股票股利之前普通股股数＝10000/1%＝1000000（股）＝100（万股），每股收益＝110/100＝1.1（元），市盈率＝22/1.1＝20，该股东持股总价值＝1×22＝22（万元）；发放股票股利之后的普通股股数＝100×（1＋10%）＝110（万股），每股收益＝110/110＝1（元），市盈率＝20，每股市价＝20×1＝20（元），该股东持有的股数＝10000×（1＋10%）＝11000（股）＝1.1（万股），该股东持股比例＝1.1/110＝1%，该股东持股总价值＝1.1×20＝22（万元）。（参见教材296－298页）
【该题针对“股票股利、股票分割和回购”知识点进行考核】 【答疑编号10593052】 7、
【正确答案】 ABD
【答案解析】 在存货经济订货量基本模型中，经济批量与存货年需要量、每次订货的变动成本同向变动，与单位存货变动储存成本反向变动，与缺货成本无关。（参见教材369页） 【该题针对“存货决策”知识点进行考核】 【答疑编号10593058】 8、
【正确答案】 ABD
【答案解析】 材料数量差异是在材料耗用过程中形成的，选项A可能造成废品和废料增加，选项B可能节省材料，选项D可能造成用料增加，因此，这三项都是直接材料数量差异的原因；选项C形成的是材料价格差异。（参见教材431页）
【该题针对“标准成本的差异分析”知识点进行考核】 【答疑编号10593074】
9、
【正确答案】 AC
【答案解析】 盈亏临界点销售量＝120000/（30－18）＝10000（件）；安全边际＝25000×30－10000×30＝450000（元）；盈亏临界点作业率＝10000/25000×100%＝40%；安全边际率＝1－40%＝60%，边际贡献率＝（30－18）/30×100%＝40%，销售息税前利润率＝安全边际率×边际贡献率＝60%×40%＝24%。（参见教材447－450页） 【该题针对“盈亏临界分析”知识点进行考核】 【答疑编号10593079】
10、
【正确答案】 ABC 【答案解析】 利润等于收入减去成本费用，收入是从销售预算中得到的，而成本费用包括产品成本、销售费用、管理费用、财务费用，因此也需要考虑产品成本预算、销售和管理费用预算、财务费用预算等，所以选项A、B、C是答案。（参见教材469页） 【该题针对“财务预算的编制”知识点进行考核】 【答疑编号10593101】
三、计算分析题 1、 、
【正确答案】 A企业在营业低谷的易变现率＝（3800－2150）/1500＝110% A企业在营业高峰的易变现率＝（3800－2150）/（1500＋850）＝70.21% 该方案采用的是保守型营运资本筹资政策。 【答案解析】
【该题针对“营运资本筹资政策”知识点进行考核】 【答疑编号10593138】 、
【正确答案】 A企业在营业低谷的易变现率＝（3200－2150）/1500＝70% A企业在营业高峰的易变现率＝（3200－2150）/（1500＋850）＝44.68% 该方案采用的是激进型营运资本筹资政策。 【答案解析】
【该题针对“营运资本筹资政策”知识点进行考核】 【答疑编号10593142】 、
【正确答案】 方案1风险和收益均较低。方案2风险和收益均较高。
English answer:
（1） The liquidity ratio of A Enterprise in the business trough＝（3800－2150）/1500＝110% The liquidity ratio of A Enterprise in the business peak＝（3800－2150）/（1500＋850）＝70.21% The project adopts conservative working capital finance policy.
（2） The liquidity ratio of A Enterprise in the business trough＝（3200－2150）/1500＝70% The liquidity ratio of A Enterprise in the business peak＝（3200－2150）/（1500＋850）＝44.68% The project adopts radical working capital finance policy.
（3） The risk and return of project 1 are both low. The risk and return of project 2 are both high.
【答案解析】
【该题针对“营运资本筹资政策”知识点进行考核】 【答疑编号10593152】 2、
2012年计划增长所需外部筹资额及其构成： 长期负债筹资＝1756.8－1200＝556.8（万元） 实收资本筹资＝2587.2－2400＝187.2（万元） 外部筹资额＝556.8＋187.2＝744（万元）
【答案解析】
【该题针对“销售增长率与外部融资的关系,内含增长率”知识点进行考核】 【答疑编号10593180】 、
【正确答案】 权益净利率＝240/3528×100%＝6.8%，股利支付率＝72/240×00%＝30% 可持续增长率＝6.8%×（1－30%）/[1－6.8%×（1－30%）]×100%＝5% 外部融资额＝6528×5%－1800×5%－168×（1＋5%）＝60（万元）
因为不增发新股，流动负债均为经营负债，所以外部融资全部是长期负债。 【答案解析】
【该题针对“内含增长率,销售增长率与外部融资的关系”知识点进行考核】 【答疑编号10593192】 、
【正确答案】 经营资产销售百分比＝6528/4800×100%＝136% 经营负债销售百分比＝1800/4800×100%＝37.5% 销售净利率＝240/4800×100%＝5% 股利支付率＝72/240×100%＝30% 假设内含增长率为g，则列式为：
（136%－37.5%）－[（1＋g）/g]×5%×（1－30%）＝0 解得g＝3.68%，即内含增长率＝3.68% 【答案解析】
【该题针对“销售增长率与外部融资的关系,内含增长率”知识点进行考核】 【答疑编号10593201】 3、
（2）计算购买新机床方案的现金流出总现值
【答案解析】
【该题针对“固定资产更新项目的现金流量”知识点进行考核】 【答疑编号10593259】 4、 、
【正确答案】 每份纯债券价值＝1000×7%×（P/A，8%，10）＋1000×（P/F，8%，10） ＝70×6.7101＋1000×0.4632 ＝932.91（元） 【答案解析】
【该题针对“认股权证”知识点进行考核】 【答疑编号10593306】 、
【正确答案】 每张认股权证的价值＝（1000－932.91）/20＝3.35（元） 【答案解析】
【该题针对“认股权证”知识点进行考核】 【答疑编号10593311】 、
【正确答案】 行权前的公司总价值
＝（1000×22＋10000）×（F/P，8%，5）＝（1000×22＋10000）×1.4693＝47017.6（万元） 每张债券价值＝1000×7%×（P/A，8%，5）＋1000×（P/F，8%，5） ＝70×3.9927＋1000×0.6806 ＝960.09（元）
债务总价值＝960.09×10＝9600.90（万元）
权益价值＝47017.6－9600.90＝37416.70（万元） 股票价格＝37416.70/1000＝37.42（元）
行权后的权益价值＝37416.70＋10×20×25＝42416.70（万元） 股票价格＝42416.70/（1000＋10×20）＝35.35（元） 【答案解析】
【该题针对“认股权证”知识点进行考核】 【答疑编号10593322】 、
【正确答案】 净现值 ＝70×（P/A，9%，10）＋20×（35.35－25）×（P/F，9%，5）＋1000×（P/F，9%，10）－1000 ＝70×6.4177＋20×（35.35－25）×0.6499＋1000×0.4224－1000 ＝6.17（元）
由于净现值大于0，所以，筹资方案可行。 【答案解析】
【该题针对“认股权证”知识点进行考核】 【答疑编号10593330】 5、 、
【正确答案】 本题中，共需要进行两次成本还原，第一次是对81000进行分解，分解出直接材料、直接人工和制造费用，第二次是对第一次分解出来的直接材料进一步分解，分解出直接材料、直接人工和制造费用。成本还原的过程如下： 第一次还原（对81000进行分解）： 还原分配率＝81000/75000＝1.08
分解出来的直接材料＝60000×1.08＝64800（元） 分解出来的直接人工＝9000×1.08＝9720（元） 分解出来的制造费用＝6000×1.08＝6480（元） 第二次还原（对64800进行分解）： 还原分配率＝64800/54000＝1.2
分解出来的直接材料＝48000×1.2＝57600（元） 分解出来的直接人工＝4500×1.2＝5400（元） 分解出来的制造费用＝1500×1.2＝1800（元） 最终结果是：
完工产品成本96000元中的直接材料成本为57600元 直接人工成本＝5400＋9720＋10500＝25620（元） 制造费用成本＝1800＋6480＋4500＝12780（元） 【答案解析】
【该题针对“产品成本计算的分步法”知识点进行考核】 【答疑编号10593362】
四、综合题 1、
年末经营流动负债＝2＋14＋1＋3＋10＋9＋8＝47（万元）
经营长期资产＝长期股权投资＋固定资产＋在建工程＋无形资产＋长期待摊费用＋其他非流动资产 年初经营长期资产＝100＋87＋8＋0＋6＋4＝205（万元） 年末经营长期资产＝100＋170＋12＋9＋4＋5＝300（万元） 经营长期负债＝预计负债＋递延所得税负债＋其他非流动负债 年初经营长期负债＝17＋18＋15＝50（万元） 年末经营长期负债＝35＋25＋0＝60（万元）
金融资产＝货币资金＋交易性金融资产＋应收利息＋可供出售金融资产＋持有至到期投资 或金融资产＝资产总计－经营流动资产－经营长期资产
年初金融资产＝7＋9＋0.1＋15＋0＝31.1（万元）或＝431－194.9－205＝31.1（万元） 年末金融资产＝10＋5＋0.2＋5＋10＝30.2（万元）或＝515－184.8－300＝30.2（万元） 金融负债＝负债合计－经营负债＝负债合计－经营流动负债－经营长期负债
或金融负债＝短期借款＋交易性金融负债＋应付利息＋长期借款＋应付债券＋长期应付款 年初金融负债＝231－75－50＝106（万元）或＝14＋6＋4＋19＋48＋15＝106（万元） 年末金融负债＝297－47－60＝190（万元）或＝30＋8＋5＋27＋80＋40＝190（万元） 【该题针对“管理用财务分析体系,管理用财务报表”知识点进行考核】 【答疑编号10593390】 、
【正确答案】 平均所得税税率＝17.14/57.14×100%＝30%
税后利息费用＝（32.86－10－1）×（1－30%）＝15.3（万元） 税后经营净利润＝净利润＋税后利息费用＝40＋15.3＝55.3（万元） 经营营运资本增加＝137.8－119.9＝17.9（万元） 净经营长期资产增加＝240－155＝85（万元）
净经营资产净投资＝经营营运资本增加＋净经营长期资产增加＝17.9＋85＝102.9（万元） 资本支出＝净经营长期资产增加＋折旧与摊销＝85＋（28－20）＝93（万元） 【答案解析】
【该题针对“管理用财务报表,管理用财务分析体系”知识点进行考核】 【答疑编号10593392】 、
【正确答案】 营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销＝55.3＋（28－20）＝63.3（万元） 营业现金净流量＝营业现金毛流量－经营营运资本增加＝63.3－17.9＝45.4（万元） 实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产净投资＝55.3－102.9＝－47.6（万元） 或实体现金流量＝营业现金净流量－净经营长期资产总投资＝45.4－93＝－47.6（万元） 金融资产增加＝30.2－31.1＝－0.9（万元） 金融负债增加＝190－106＝84（万元）
净负债增加＝金融负债增加－金融资产增加＝84－（－0.9）＝84.9（万元） 债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加＝15.3－84.9＝－69.6（万元） 留存收益增加＝（15＋160）－（12＋155）＝8（万元） 股利分配＝净利润－留存收益增加＝40－8＝32（万元） 股权资本＝股本＋资本公积
年初股权资本＝30＋3＝33（万元） 年末股权资本＝35＋8＝43（万元） 股权资本净增加＝43－33＝10（万元）
股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加＝32－10＝22（万元）
或股权现金流量＝实体现金流量－债务现金流量＝－47.6－（－69.6）＝22（万元） 融资现金流量＝实体现金流量＝－47.6（万元）
或融资现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量＝－69.6＋22＝－47.6（万元） 【答案解析】
【该题针对“管理用财务分析体系,管理用财务报表”知识点进行考核】 【答疑编号10593393】 、
【正确答案】 本题中应该剔除“公允价值变动收益”和“营业外收入”的影响 修正后的税后经营净利润＝55.3－16.23×（1－30%）＝43.94（万元） 修正后的税后利息费用＝15.3＋10×（1－30%）＝22.3（万元） 修正后的净利润＝43.94－22.3＝21.64（万元）
修正后的实体现金流量＝修正后的税后经营净利润－净经营资产净投资＝43.94－102.9＝－58.96（万元）
【答案解析】
【该题针对“管理用财务报表,管理用财务分析体系”知识点进行考核】 【答疑编号10593394】 、
【正确答案】 预计第1年的实体现金流量＝－58.96＋158.96＝100（万元） 目前的实体价值
＝100×（P/F，10%，1）＋100×（1＋10%）×（P/F，10%，2）＋100×（1＋10%）×（1＋10%）×（P/F，10%，3）＋100×（1＋10%）×（1＋10%）/10%×（P/F，10%，3） ＝100×0.9091＋110×0.8264＋121×0.7513＋1210×0.7513 ＝1181.79（万元）
目前的股权价值＝目前的实体价值－目前的净负债价值 ＝1181.79－159.8＝1021.99（万元）
目前的每股价值＝1021.99/30＝34.07（元）
由于目前的股价为36元高于34.07元，所以，股价被高估了。 【答案解析】
【该题针对“管理用财务分析体系,管理用财务报表”知识点进行考核】 【答疑编号10593396】
一、单项选择题
1、经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择两个方面，下列各项中属于道德风险的是（ ）。
A、装修豪华的办公室 B、不愿为提高股价而冒险 C、购置高档汽车
D、蓄意压低股票价格，自己借款买回，导致股东财富受损
2、某公司2012年税前利润为2220万元，利息费用为180万元，资产减值损失为70万元，2012年末的净经营资产为3000万元，股东权益为2250万元，平均所得税税率为25%，则杠杆贡献率为（ ）。 A、14% B、12.88% C、13.63% D、14.75%
3、下列关于内含增长的说法中，不正确的是（ ）。 A、在内含增长的情况下，外部融资额为0
B、在内含增长的情况下，存在经营负债的自发增长 C、在内含增长的情况下，资产负债率不变
D、当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为0 4、下列关于各种系数关系的表述中，不正确的是（ ）。 A、单利终值系数和单利现值系数互为倒数关系 B、复利终值系数和复利现值系数互为倒数关系
C、普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数关系 D、普通年金现值系数和普通年金终值系数互为倒数关系 7、A公司股票最近三年末的股价分别为20元、25元和32元，那么该股票的几何平均收益是（ ）。 A、16.96% B、60% C、26.49% D、27.32%
8、下列关于相对价值模型的说法中，不正确的是（ ）。 A、市盈率模型的关键驱动因素是股利支付率
B、市盈率模型最适合于连续盈利，并且β值接近于1的企业 C、市净率模型的关键驱动因素是股东权益收益率 D、收入乘数模型不能反映成本的变化
9、某公司拟进行一项固定资产投资决策，项目资本成本为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的现值指数为0.85；乙方案的内含报酬率10.58%；丙方案的寿命期为10年，净现值为1020万元；丁方案的寿命期为11年，净现值的等额年金为192.45万元。最优的投资方案是（ ）。 A、甲方案 B、乙方案 C、丙方案 D、丁方案
10、某看跌期权资产现行市价为50元，执行价格为60元，则该期权处于（ ）。
A、实值状态 B、虚值状态 C、平价状态 D、不确定状态
11、某企业的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为2.5，该公司目前每股收益为1元，若使营业收入增加10%，则下列说法不正确的是（ ）。 A、息税前利润增长20% B、每股收益增长50% C、每股收益增长到1.5元 D、息税前利润增长25%
12、根据财务分析师对某公司的分析，该公司无负债企业的价值为3000元，利息抵税可以为公司带来200万元的额外收益现值，财务困境成本现值为100万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为20万元和40万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为（ ）万元。 A、3100 B、3080 C、3160 D、3200
13、下列股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（ ）。 A、剩余股利政策
B、固定或持续增长股利政策 C、固定股利支付率政策
D、低正常股利加额外股利政策
14、下列关于股权再融资对企业影响的说法中，不正确的是（ ）。 A、股权再融资会降低资产负债率
B、股权再融资在一定程度上能降低企业的加权平均资本成本，增加企业的整体价值
C、在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，这样可以提高权益净利率 （更多精品资料请加群198112199获取）
D、就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权
15、下列关于债券的偿还的各项说法中，不正确的是（ ）。
A、债券偿还时间按其实际发生与规定的到期日之间的关系，分为到期偿还、提前偿还与滞后偿还三类
B、提前偿还所支付的债券价格通常要低于面值 C、当企业有资金结余时，可提前偿还债券 D、滞后偿还有转换和转期两种形式
16、下列关于优先股的说法中，不正确的是（ ）。 A、优先股的股利支付比普通股优先
B、多数优先股规定有明确的到期期限，到期时公司按规定价格赎回优先股，与一般的债券类似 C、优先股股东无表决权
D、从投资者来看，优先股的投资风险比债券大
17、某公司根据现金持有量的存货模式确定的最佳现金持有量为20000元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（ ）元。 A、10000
B、2000 C、20000 D、4000
18、A公司年销售收入为72万元，信用条件为“1/10，n/30”时，预计有30%的客户选择现金折扣优惠，其余客户在信用期付款，变动成本率为60%，资金成本率为10%，假设一年为360天，则应收账款应计利息为（ ）元。 A、2880 B、4800 C、3600 D、28800
19、某企业年初从银行贷款200万元，期限1年，年利率为8%，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为（ ）万元。 A、200 B、184 C、180 D、216
20、某企业只生产一种产品，生产分两个步骤在两个车间进行，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成产成品。月初两个车间均没有在产品。本月第一车间投产200件，有120件完工并转入第二车间，月末第一车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为40%；第二车间完工60件，月末第二车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为50%。该企业按照平行结转分步法计算产品成本，各生产车间按约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用。月末第一车间的在产品约当产量为（ ）件。 A、180 B、62 C、92 D、108
21、甲公司制定成本标准时采用基本标准成本。出现下列情况时，不需要修订基本标准成本的是（ ）。
A、主要原材料的价格大幅度上涨
B、操作技术改进，单位产品的材料消耗大幅度减少 C、市场需求增加，机器设备的利用程度大幅度提高 D、技术研发改善了产品性能，产品售价大幅度提高
22、甲企业每月生产某零件数在2000件以内时，需要化验员2名；在此基础上，每增加产量600件，需要增加1名化验员。此种情况下，化验员的工资属于（ ）。 A、非线性成本 B、阶梯式成本 C、延期变动成本 D、半变动成本
23、某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初存量700千克，生产需用量2100千克，预计期末存量为600千克，材料单价为10元，若材料采购货款有60%在本季度内付清，另外40%在下季度付清，假设不考虑其他因素，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（ ）元。 A、8800 B、8000 C、12000
D、8400
24、下列关于以盈利为基础的业绩计量的说法中，不正确的是（ ）。 A、权益净利率是财务管理中最重要的核心指标 B、不同的公司发展阶段，投资报酬率会有变化
C、无论是净收益还是每股收益，作为业绩评价指标是很不理想的 D、净收益和每股收益是业绩评价的理想指标
25、在分配责任成本时，对于不是专门属于某个责任中心的费用，也不宜用责任基础分配的费用，但该费用的发生与各中心的受益多少有关，应该（ ）。 A、优先按责任基础分配 B、按受益基础分配
C、归入某一个特定的责任中心 D、不进行分摊 二、多项选择题
1、下列有关信号传递原则的说法中，正确的有（ ）。 A、是自利行为原则的延伸
B、要求根据公司的行为判断它目前的收益状况
C、要求公司在决策时要考虑该行动可能给人们传达的信息 D、是引导原则的一种运用
2、A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（ ）。 A、最小方差组合是全部投资于A证券
B、最高预期报酬率组合是全部投资于B证券
C、两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱
D、可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合 3、下列关于通货膨胀的说法中，正确的有（ ）。
A、如果名义利率为10%，通货膨胀率为3%，则实际利率为6.80% B、只有在存在恶性通货膨胀的情况下需要使用实际利率计算资本成本
C、如果第三年的实际现金流量为100万元，通货膨胀率为5%，则第三年的名义现金流量为100×（1＋5%）3
D、如果名义利率为10%，通货膨胀率为3%，则实际利率为7%
4、在期权价值大于0的前提下，假设其他因素不变，以下能增加看跌期权价值的情况有（ ）。 A、到期期限增加 B、红利降低
C、标的物价格降低 D、无风险利率降低
5、影响企业资本结构的内部因素有（ ）。 A、资产结构 B、盈利能力 C、行业特征 D、税率
6、假定甲公司本年净利润为110万元，某股东持有10000股普通股（占总股数的1%），目前每股市价为22元。股票股利发放率为10%，假设市盈率不变，则下列表述中，正确的有（ ）。 A、发放股票股利之后每股收益为1元 B、发放股票股利之后每股价格为20元
C、发放股票股利之后该股东持股比例为1.1% D、发放股票股利之后该股东持股总价值不变
7、在存货经济订货量的基本模型中，导致经济订货量增加的因素有（ ）。 A、每次订货的变动成本增加 B、存货年需求量增加 C、单位缺货成本降低
D、单位存货变动储存成本降低
8、下列有关说法中，属于形成直接材料数量差异原因的有（ ）。 A、操作疏忽 B、技术改进
C、采购时舍近求远使途耗增加 D、机器或工具不适用
9、某企业生产一种产品，单价30元，单位变动成本18元，固定成本120000元/月，每月正常销售量为25000件。以一个月为计算期，下列说法正确的有（ ）。 A、盈亏临界点销售量为10000件 B、安全边际为300000元 C、盈亏临界点作业率为40% D、销售息税前利润率为16%
10、下列各项预算中，在编制利润预算时需要考虑的有（ ）。 A、销售预算 B、产品成本预算 C、管理费用预算 D、预计资产负债表 三、计算分析题
1、A企业在生产经营淡季，需占用1500万元的流动资产和2150万元的长期资产；在生产经营高峰期，会额外增加850万元的季节性存货需求。企业目前有两种营运资本筹资方案。
方案1：股东权益、长期债务和经营性流动负债始终保持在3800万元，其余靠短期借款提供资金来源。
方案2：股东权益、长期债务和经营性流动负债始终保持在3200万元，其余靠短期借款提供资金来源。
、如果采用方案1，计算A企业在营业高峰期和营业低谷时的易变现率，分析其采取的是哪种营运资本筹资政策；
、如果采用方案2，计算A企业在营业高峰期和营业低谷时的易变现率，分析其采取的是哪种营运资本筹资政策；
、比较分析方案1与方案2在风险和收益上的不同。
2、C
假设C公司资产均为经营性资产，流动负债均为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。 C公司2012年的增长策略有三种选择：
（1）高速增长：销售增长率为20%。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2011年的销售净利率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产/所有者权益）提高到2。
（2）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策（包括不增发新股和回购股票）。 （3）内含增长：保持2011年的销售净利率和股利支付率不变。
、假设C公司2012年选择高速增长策略，请预计2012年财务报表的主要数据（具体项目同上表），并计算确定2012年所需的外部筹资额及其构成。
、可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策（包括不增发新股和回购股票）。 、假设C公司2012年选择内含增长策略，请计算2012年的内含增长率。
3、甲公司现有一台旧机床是三年前购进的，目前准备用一新机床替换。该公司所得税率40%，资
本成本率为10%，其余资料如下表所示。 新旧设备资料 单位：元
4、甲公司是一家高科技上市公司，目前正处于高速成长时期。公司为了开发新的项目，急需筹资10000万元，甲公司拟采取发行附送认股权证债券的方式筹资并初拟了筹资方案，相关资料如下： （1）发行10年期附认股权证债券10万份，每份债券面值为1000元，票面利率为7%，每年年末付息一次。到期还本。债券按面值发行。每份债券同时附送20张认股权证，认股权证只能在第五年年末行权，行权时每张认股权证可以按25元的价格购买1股普通股。
（2）公司目前发行在外的普通股为1000万股，每股价值22元，无负债。股东权益账面价值与其市值相同。公司未来仅依靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资，债券发行后公司总资产的预计年增长率为8%。
（3）当前等风险普通债券的平均利率为8%，发行费用可以忽略不计。由于认股权证和债券组合的风险比普通债券风险大，投资所要求的必要报酬率为9%。 、计算拟发行的每份纯债券的价值； 、计算拟附送的每张认股权证的价值；
、计算第五年年末认股权证行权前及行权后的股票价格；
、计算投资人购买1份附送认股权证债券的净现值。判断筹资方案是否可行并说明原因。 5、假设E产品成本需要采用综合结转分步法进行核算，共计需要三个步骤，本月的有关资料如下表所示：
、按照前一步骤的完工产品成本的结构进行成本还原，并确定最终的直接材料成本、直接人工成本和制造费用成本。 四、综合题 1、资料（1）
A公司目前（今年年末）发行在外的股票为30万股，每股市价为36元，今年的资产负债表和利润表如下所示：
资产负债表 单位：万元
利润表 单位：万元
（2）计算财务指标时假设：“货币资金”全部为金融资产；“应付票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息，“应收股利”全部是长期股权投资引起的；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”是由融资租赁引起的；“应付股利”全部是普通股的应付股利：“投资收益”和“公允价值变动收益”全部是金融资产产生的（假定投资收益具有可持续性），“财务费用”全部为利息费用，“折旧与摊销”的年初余额合计为20万元，年末余额合计为28万元。 、填写下表（不要求列出计算过程）：
、计算A公司今年的税后经营净利润，经营营运资本增加、净经营长期资产增加、净经营资产净投资、资本支出；
、计算A公司今年的营业现金毛流量、营业现金净流量、实体现金流量、金融资产增加、金融负债增加、债务现金流量、股利分配、股权资本净增加、股权现金流量、融资现金流量；
、为了评估A公司价值，需要对利润表进行修正，剔除不可持续性项目的影响，计算今年修正后的税后经营净利润、税后利息费用、净利润和实体现金流量；
、如果预计A公司明年的实体现金流量比（4）计算的实体现金流量增加158.96万元，以后的两年每年可以保持10%的增长率，然后增长率为零。A公司适用的加权平均资本成本为10%，计算A公司目前的实体价值和股权价值，净负债的市场价值按账面价值计算，并说明目前的股价被高估还是被低估。
答案部分
一、单项选择题 1、
【正确答案】 B
【答案解析】 道德风险是指经营者为了自己的目标，不是尽最大的努力去实现企业的目标，他们没有必要为提高股价而冒险，股价上涨的好处将归于股东，如若失败他们的“身价”将下跌。逆向选择是指经营者为了自己的目标而背离股东的目标，例如，装修豪华的办公室、购置高档汽车等；借口工作需要乱花股东的钱；或者蓄意压低股票价格，自己借款买回，导致股东财富受损。所以本题的答案为选项B，选项A、C、D是逆向选择。（参见教材第9页） 【该题针对“财务管理的目标”知识点进行考核】 【答疑编号10592825】 2、
【正确答案】 A
【答案解析】 权益净利率＝净利润/股权权益×100%＝2220×（1－25%）/2250×100%＝74%，净经营资产净利率＝税后经营净利润/净经营资产×100%＝（2220＋180）×（1－25%）/3000×100%＝60%，杠杆贡献率＝权益净利率－净经营资产净利率＝74%－60%＝14%。（参见教材64页） 【该题针对“管理用财务分析体系”知识点进行考核】 【答疑编号10592828】 3、
【正确答案】 C
【答案解析】 在内含增长的情况下，资产负债率提高还是下降，取决于原资产负债率与新增部分资产负债率[△经营负债/（△经营负债＋△留存收益）]的比较。前者小于后者，资产负债率上升；前者大于后者，资产负债率下降；前者等于后者，资产负债率不变。所以选项C的说法不正确。（参见教材76页）
【该题针对“内含增长率”知识点进行考核】 【答疑编号10592832】 4、
【正确答案】 D
【答案解析】 单利终值系数和单利现值系数互为倒数关系，所以选项A正确；复利终值系数和复利现值系数互为倒数关系，所以选项B正确；普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数关系，和普通年金现值系数不是倒数关系，所以选项C正确，选项D不正确。（参见教材84－89页） 【该题针对“货币的时间价值”知识点进行考核】 【答疑编号10592838】 5、
【正确答案】 B
【答案解析】 投资组合理论认为，若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低风险，所以选项A的说法正确，选项B的说法不正确；两种证券的协方差＝它们的相关系数×一种证券的标准差×另一种证券的标准差，选项C的说法正确；从投资组合标准差的公式可以看出，证券组合的标准差不仅取决于单个证券的标准差，而且还取决于证券之间的协方差，所以选项D的说法正确。（参见教材97－99页） 【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】 【答疑编号10592844】 6、
【正确答案】 A
【答案解析】 债券票面利率低于必要投资报酬率，所以是折价发行，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动上升，选项A的说法正确，选项B、C的说法不正确；对于折价发行的债券，是付息频率越高，债券价值越低，选项D的说法不正确。（参见教材115页）
【该题针对“债券的概念、类别和价值”知识点进行考核】 【答疑编号10592853】 7、
【正确答案】 C
【答案解析】 几何平均收益率＝（32/20）1/2－1＝26.49%。（参见教材131页） 【该题针对“普通股成本”知识点进行考核】 【答疑编号10592859】 8、
【正确答案】 A
【答案解析】 市盈率模型的关键驱动因素是增长潜力，所以选项A的说法不正确。（参见教材172－175页）
【该题针对“相对价值法”知识点进行考核】 【答疑编号10592865】 9、
【正确答案】 D
【答案解析】 甲方案的现值指数小于1，不可行；乙方案的内部收益率10.58%小于项目资本成本12%，也不可行，所以排除选项A、B；由于丙、丁方案寿命期不同，应选择等额年金法进行决策。由于资本成本相同，因此可以直接比较净现值的等额年金。丙方案净现值的等额年金＝1020/
（P/A,12%,10）＝1020/5.6502＝180.52（万元），小于丁方案的净现值的等额年金192.45万元，所以本题的最优方案应该是丁方案。（参见教材200页）
【该题针对“互斥项目的优选问题及总量有限时的资本分配”知识点进行考核】 【答疑编号10592871】
10、
【正确答案】 A
【答案解析】 对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，该期权处于“实值状态”；当资产现行市价高于执行价格时，称该期权处于“虚值状态”。（参见教材227页） 【该题针对“期权价值的影响因素”知识点进行考核】 【答疑编号10592877】
11、
【正确答案】 D
【答案解析】 经营杠杆系数＝息税前利润增长率/营业收入增长率，由此可知，选项A的说法正确，选项D的说法不正确；总杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝每股收益增长率/营业收入增长率＝5，由此可知，选项B的说法正确；增长后的每股收益＝1×（1＋50%）＝1.5（元），选项C的说法正确。（参见教材261－265页）
【该题针对“杠杆系数的相关计算”知识点进行考核】 【答疑编号10592882】
12、
【正确答案】 A 【答案解析】 根据权衡理论，有负债企业的价值＝无负债企业的价值＋利息抵税的现值－财务困境成本的现值＝3000＋200－100＝3100（万元）。（参见教材270页） 【该题针对“资本结构的其他理论”知识点进行考核】 【答疑编号10592887】
13、
【正确答案】 B
【答案解析】 虽然固定或持续增长的股利政策和低正常股利加额外股利政策均有利于保持股价稳定，但最有利于股价稳定的应该是固定或持续增长股利政策。（参见教材294页） 【该题针对“股利分配政策”知识点进行考核】 【答疑编号10592894】
14、
【正确答案】 C 【答案解析】 在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低权益净利率，所以选项C的说法不正确。（参见教材313－314页） 【该题针对“股权再融资”知识点进行考核】 【答疑编号10592904】
15、
【正确答案】 B
【答案解析】 提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降，所以选项B的说法不正确。（参见教材319页） 【该题针对“长期债券筹资”知识点进行考核】 【答疑编号10592909】
16、
【正确答案】 C
【答案解析】 通常优先股在发行时规定没有表决权。但是，有很多优先股规定，如果没有按时支付优先股股利，则其股东可行使有限的表决权。所以选项C的说法不正确。（参见教材333页） 【该题针对“优先股”知识点进行考核】 【答疑编号10592912】
17、
【正确答案】 B
【答案解析】 现金持有量的存货模式下，现金的使用总成本＝交易成本＋机会成本，达到最佳现金持有量时，机会成本＝交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本＝2×机会成本，所以，本题与现金持有量相关的现金使用总成本＝2×（20000/2）×10%＝2000（元）。（参见教材359页） 【该题针对“最佳现金持有量”知识点进行考核】 【答疑编号10592919】
18、
【正确答案】 A
【答案解析】 应收账款平均收账期 ＝10×30%＋30×70%＝24（天） 应收账款应计利息
＝720000/360×24×60%×10%＝2880（元） （参见教材363页）
【该题针对“应收账款”知识点进行考核】
【答疑编号10592928】
19、
【正确答案】 A
【答案解析】 贴现法，是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。（参见教材384页） 【该题针对“短期借款”知识点进行考核】 【答疑编号10592932】
20、
【正确答案】 C
【答案解析】 在平行结转分步法中，“完工产品”指的是企业“最后完工的产成品”，某个步骤的“在产品”指的是“广义在产品”，包括该步骤尚未加工完成的在产品（称为该步骤的狭义在产品）和该步骤已完工但尚未最终完成的产品（即后面各步骤的狭义在产品）。用公式表示如下：某步骤月末（广义）在产品约当量＝该步骤月末狭义在产品数量×在产品完工程度＋以后各步月末狭义在产品数量，所以，该题答案为：（200－120）×40%＋（120－60）＝92（件）。（参见教材421页） 【该题针对“产品成本计算的分步法”知识点进行考核】 【答疑编号10592963】
21、
【正确答案】 C
【答案解析】 基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本，所谓生产的基本条件重大变化是指产品的物理结构变化，重要原材料和劳动力价格的重要变化，生产技术和工艺的根本变化等，只有这些条件发生变化，基本标准成本才需要修订，所以本题正确答案为选项C。（参见教材425页）
【该题针对“标准成本的概念及种类”知识点进行考核】 【答疑编号10592972】
22、
【正确答案】 B
【答案解析】 阶梯式成本，是指成本总额随产量的变化而呈阶梯式增长的成本。例如受开工班次影响的动力费、整车运输费用、检验人员工资等。（参见教材439页） 【该题针对“成本按性态分类”知识点进行考核】 【答疑编号10592981】
23、
【正确答案】 B
【答案解析】 年末时只有第四季度购货款的40%没有支付，因此年末“应付账款”项目金额等于第四季度采购额的40%。第四季度采购量＝生产需要量＋期末存量－期初存量＝2100＋600－700＝2000（千克），因此年末“应付账款”＝2000×10×40%＝8000（元）。（参见教材464页） 【该题针对“营业预算的编制”知识点进行考核】 【答疑编号10592989】
24、
【正确答案】 D
【答案解析】 无论是净收益还是每股收益，作为业绩评价指标是很不理想的，但它们至今仍被广泛使用，主要原因是其便于计量，以及不需要额外的信息成本。所以选项D的说法不正确。（参见教材472－474页）
【该题针对“业绩的财务计量”知识点进行考核】 【答疑编号10592995】
25、
【正确答案】 B
【答案解析】 有些费用不是专门属于某个责任中心的，也不宜用责任基础分配，但与各中心的受益多少有关，可按照受益基础分配，如按装机功率分配电费等。（参见教材491页） 【该题针对“成本中心的业绩评价”知识点进行考核】 【答疑编号10593005】
二、多项选择题 1、
【正确答案】 AC
【答案解析】 信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况，所以，选项B的说法不正确。引导原则是信号传递原则的一种运用，所以选项D的说法不正确。（参见教材14、15页） 【该题针对“财务管理的原则”知识点进行考核】 【答疑编号10593013】 2、
【正确答案】 ABC
【答案解析】 根据有效边界与机会集重合可知，机会集曲线上不存在无效投资组合，而A的标准差低于B，所以最小方差组合是全部投资于A证券，即选项A的说法正确；投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为B的预期报酬率高于A，所以最高预期报酬率组合是全部投资于B证券，即选项的说法B正确；由于机会集曲线上不存在无效投资组合，因此两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱，选项C的说法正确；因为风险最小的投资组合为全部投资于A证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于B证券，所以选项D的说法错误。（参见教材101页）
【该题针对“投资组合的风险和报酬”知识点进行考核】 【答疑编号10593027】 3、
【正确答案】 AC
【答案解析】 如果名义利率为10%，通货膨胀率为3%，则实际利率＝（1＋10%）/（1＋3%）－1＝6.80%，选项A的说法正确，选项D的说法不正确；如果存在恶性通货膨胀或预测周期特别长，则使用实际利率计算资本成本，选项B的说法不正确；如果第三年的实际现金流量为100万元，通货膨胀率为5%，则第三年的名义现金流量为100×（1＋5%）3，选项C的说法正确。（参见教材129页）
【该题针对“普通股成本”知识点进行考核】 【答疑编号10593036】
4、
【正确答案】 CD
【答案解析】 对于欧式看跌期权而言，到期期限和价值并没有必然的联系，所以选项A不是答案；在期权价值大于0的前提下，在除息日后，红利降低会引起股票价格增加，从而导致看跌期权价值下降，所以选项B不是答案；标的物价格降低，对于看跌期权而言，会使其价值增加，所以选项C是答案；无风险利率降低，会提高执行价格的现值，从而导致看跌期权价值升高，所以选项D也是答案。（参见教材228－229页）
【该题针对“期权价值的影响因素”知识点进行考核】 【答疑编号10593042】 5、
【正确答案】 AB
【答案解析】 影响资本结构的因素较为复杂，大体可以分为企业的内部因素和外部因素。内部因素通常由营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等；外部因素通常有税率、利率、资本市场、行业特征等。（参见教材275页） 【该题针对“资本结构决策”知识点进行考核】 【答疑编号10593047】 6、
【正确答案】 ABD
【答案解析】 发放股票股利之前普通股股数＝10000/1%＝1000000（股）＝100（万股），每股收益＝110/100＝1.1（元），市盈率＝22/1.1＝20，该股东持股总价值＝1×22＝22（万元）；发放股票股利之后的普通股股数＝100×（1＋10%）＝110（万股），每股收益＝110/110＝1（元），市盈率＝20，每股市价＝20×1＝20（元），该股东持有的股数＝10000×（1＋10%）＝11000（股）＝1.1（万股），该股东持股比例＝1.1/110＝1%，该股东持股总价值＝1.1×20＝22（万元）。（参见教材296－298页）
【该题针对“股票股利、股票分割和回购”知识点进行考核】 【答疑编号10593052】 7、
【正确答案】 ABD
【答案解析】 在存货经济订货量基本模型中，经济批量与存货年需要量、每次订货的变动成本同向变动，与单位存货变动储存成本反向变动，与缺货成本无关。（参见教材369页） 【该题针对“存货决策”知识点进行考核】 【答疑编号10593058】 8、
【正确答案】 ABD
【答案解析】 材料数量差异是在材料耗用过程中形成的，选项A可能造成废品和废料增加，选项B可能节省材料，选项D可能造成用料增加，因此，这三项都是直接材料数量差异的原因；选项C形成的是材料价格差异。（参见教材431页）
【该题针对“标准成本的差异分析”知识点进行考核】 【答疑编号10593074】
9、
【正确答案】 AC
【答案解析】 盈亏临界点销售量＝120000/（30－18）＝10000（件）；安全边际＝25000×30－10000×30＝450000（元）；盈亏临界点作业率＝10000/25000×100%＝40%；安全边际率＝1－40%＝60%，边际贡献率＝（30－18）/30×100%＝40%，销售息税前利润率＝安全边际率×边际贡献率＝60%×40%＝24%。（参见教材447－450页） 【该题针对“盈亏临界分析”知识点进行考核】 【答疑编号10593079】
10、
【正确答案】 ABC 【答案解析】 利润等于收入减去成本费用，收入是从销售预算中得到的，而成本费用包括产品成本、销售费用、管理费用、财务费用，因此也需要考虑产品成本预算、销售和管理费用预算、财务费用预算等，所以选项A、B、C是答案。（参见教材469页） 【该题针对“财务预算的编制”知识点进行考核】 【答疑编号10593101】
三、计算分析题 1、 、
【正确答案】 A企业在营业低谷的易变现率＝（3800－2150）/1500＝110% A企业在营业高峰的易变现率＝（3800－2150）/（1500＋850）＝70.21% 该方案采用的是保守型营运资本筹资政策。 【答案解析】
【该题针对“营运资本筹资政策”知识点进行考核】 【答疑编号10593138】 、
【正确答案】 A企业在营业低谷的易变现率＝（3200－2150）/1500＝70% A企业在营业高峰的易变现率＝（3200－2150）/（1500＋850）＝44.68% 该方案采用的是激进型营运资本筹资政策。 【答案解析】
【该题针对“营运资本筹资政策”知识点进行考核】 【答疑编号10593142】 、
【正确答案】 方案1风险和收益均较低。方案2风险和收益均较高。
English answer:
（1） The liquidity ratio of A Enterprise in the business trough＝（3800－2150）/1500＝110% The liquidity ratio of A Enterprise in the business peak＝（3800－2150）/（1500＋850）＝70.21% The project adopts conservative working capital finance policy.
（2） The liquidity ratio of A Enterprise in the business trough＝（3200－2150）/1500＝70% The liquidity ratio of A Enterprise in the business peak＝（3200－2150）/（1500＋850）＝44.68% The project adopts radical working capital finance policy.
（3） The risk and return of project 1 are both low. The risk and return of project 2 are both high.
【答案解析】
【该题针对“营运资本筹资政策”知识点进行考核】 【答疑编号10593152】 2、
2012年计划增长所需外部筹资额及其构成： 长期负债筹资＝1756.8－1200＝556.8（万元） 实收资本筹资＝2587.2－2400＝187.2（万元） 外部筹资额＝556.8＋187.2＝744（万元）
【答案解析】
【该题针对“销售增长率与外部融资的关系,内含增长率”知识点进行考核】 【答疑编号10593180】 、
【正确答案】 权益净利率＝240/3528×100%＝6.8%，股利支付率＝72/240×00%＝30% 可持续增长率＝6.8%×（1－30%）/[1－6.8%×（1－30%）]×100%＝5% 外部融资额＝6528×5%－1800×5%－168×（1＋5%）＝60（万元）
因为不增发新股，流动负债均为经营负债，所以外部融资全部是长期负债。 【答案解析】
【该题针对“内含增长率,销售增长率与外部融资的关系”知识点进行考核】 【答疑编号10593192】 、
【正确答案】 经营资产销售百分比＝6528/4800×100%＝136% 经营负债销售百分比＝1800/4800×100%＝37.5% 销售净利率＝240/4800×100%＝5% 股利支付率＝72/240×100%＝30% 假设内含增长率为g，则列式为：
（136%－37.5%）－[（1＋g）/g]×5%×（1－30%）＝0 解得g＝3.68%，即内含增长率＝3.68% 【答案解析】
【该题针对“销售增长率与外部融资的关系,内含增长率”知识点进行考核】 【答疑编号10593201】 3、
（2）计算购买新机床方案的现金流出总现值
【答案解析】
【该题针对“固定资产更新项目的现金流量”知识点进行考核】 【答疑编号10593259】 4、 、
【正确答案】 每份纯债券价值＝1000×7%×（P/A，8%，10）＋1000×（P/F，8%，10） ＝70×6.7101＋1000×0.4632 ＝932.91（元） 【答案解析】
【该题针对“认股权证”知识点进行考核】 【答疑编号10593306】 、
【正确答案】 每张认股权证的价值＝（1000－932.91）/20＝3.35（元） 【答案解析】
【该题针对“认股权证”知识点进行考核】 【答疑编号10593311】 、
【正确答案】 行权前的公司总价值
＝（1000×22＋10000）×（F/P，8%，5）＝（1000×22＋10000）×1.4693＝47017.6（万元） 每张债券价值＝1000×7%×（P/A，8%，5）＋1000×（P/F，8%，5） ＝70×3.9927＋1000×0.6806 ＝960.09（元）
债务总价值＝960.09×10＝9600.90（万元）
权益价值＝47017.6－9600.90＝37416.70（万元） 股票价格＝37416.70/1000＝37.42（元）
行权后的权益价值＝37416.70＋10×20×25＝42416.70（万元） 股票价格＝42416.70/（1000＋10×20）＝35.35（元） 【答案解析】
【该题针对“认股权证”知识点进行考核】 【答疑编号10593322】 、
【正确答案】 净现值 ＝70×（P/A，9%，10）＋20×（35.35－25）×（P/F，9%，5）＋1000×（P/F，9%，10）－1000 ＝70×6.4177＋20×（35.35－25）×0.6499＋1000×0.4224－1000 ＝6.17（元）
由于净现值大于0，所以，筹资方案可行。 【答案解析】
【该题针对“认股权证”知识点进行考核】 【答疑编号10593330】 5、 、
【正确答案】 本题中，共需要进行两次成本还原，第一次是对81000进行分解，分解出直接材料、直接人工和制造费用，第二次是对第一次分解出来的直接材料进一步分解，分解出直接材料、直接人工和制造费用。成本还原的过程如下： 第一次还原（对81000进行分解）： 还原分配率＝81000/75000＝1.08
分解出来的直接材料＝60000×1.08＝64800（元） 分解出来的直接人工＝9000×1.08＝9720（元） 分解出来的制造费用＝6000×1.08＝6480（元） 第二次还原（对64800进行分解）： 还原分配率＝64800/54000＝1.2
分解出来的直接材料＝48000×1.2＝57600（元） 分解出来的直接人工＝4500×1.2＝5400（元） 分解出来的制造费用＝1500×1.2＝1800（元） 最终结果是：
完工产品成本96000元中的直接材料成本为57600元 直接人工成本＝5400＋9720＋10500＝25620（元） 制造费用成本＝1800＋6480＋4500＝12780（元） 【答案解析】
【该题针对“产品成本计算的分步法”知识点进行考核】 【答疑编号10593362】
四、综合题 1、
年末经营流动负债＝2＋14＋1＋3＋10＋9＋8＝47（万元）
经营长期资产＝长期股权投资＋固定资产＋在建工程＋无形资产＋长期待摊费用＋其他非流动资产 年初经营长期资产＝100＋87＋8＋0＋6＋4＝205（万元） 年末经营长期资产＝100＋170＋12＋9＋4＋5＝300（万元） 经营长期负债＝预计负债＋递延所得税负债＋其他非流动负债 年初经营长期负债＝17＋18＋15＝50（万元） 年末经营长期负债＝35＋25＋0＝60（万元）
金融资产＝货币资金＋交易性金融资产＋应收利息＋可供出售金融资产＋持有至到期投资 或金融资产＝资产总计－经营流动资产－经营长期资产
年初金融资产＝7＋9＋0.1＋15＋0＝31.1（万元）或＝431－194.9－205＝31.1（万元） 年末金融资产＝10＋5＋0.2＋5＋10＝30.2（万元）或＝515－184.8－300＝30.2（万元） 金融负债＝负债合计－经营负债＝负债合计－经营流动负债－经营长期负债
或金融负债＝短期借款＋交易性金融负债＋应付利息＋长期借款＋应付债券＋长期应付款 年初金融负债＝231－75－50＝106（万元）或＝14＋6＋4＋19＋48＋15＝106（万元） 年末金融负债＝297－47－60＝190（万元）或＝30＋8＋5＋27＋80＋40＝190（万元） 【该题针对“管理用财务分析体系,管理用财务报表”知识点进行考核】 【答疑编号10593390】 、
【正确答案】 平均所得税税率＝17.14/57.14×100%＝30%
税后利息费用＝（32.86－10－1）×（1－30%）＝15.3（万元） 税后经营净利润＝净利润＋税后利息费用＝40＋15.3＝55.3（万元） 经营营运资本增加＝137.8－119.9＝17.9（万元） 净经营长期资产增加＝240－155＝85（万元）
净经营资产净投资＝经营营运资本增加＋净经营长期资产增加＝17.9＋85＝102.9（万元） 资本支出＝净经营长期资产增加＋折旧与摊销＝85＋（28－20）＝93（万元） 【答案解析】
【该题针对“管理用财务报表,管理用财务分析体系”知识点进行考核】 【答疑编号10593392】 、
【正确答案】 营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销＝55.3＋（28－20）＝63.3（万元） 营业现金净流量＝营业现金毛流量－经营营运资本增加＝63.3－17.9＝45.4（万元） 实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产净投资＝55.3－102.9＝－47.6（万元） 或实体现金流量＝营业现金净流量－净经营长期资产总投资＝45.4－93＝－47.6（万元） 金融资产增加＝30.2－31.1＝－0.9（万元） 金融负债增加＝190－106＝84（万元）
净负债增加＝金融负债增加－金融资产增加＝84－（－0.9）＝84.9（万元） 债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加＝15.3－84.9＝－69.6（万元） 留存收益增加＝（15＋160）－（12＋155）＝8（万元） 股利分配＝净利润－留存收益增加＝40－8＝32（万元） 股权资本＝股本＋资本公积
年初股权资本＝30＋3＝33（万元） 年末股权资本＝35＋8＝43（万元） 股权资本净增加＝43－33＝10（万元）
股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加＝32－10＝22（万元）
或股权现金流量＝实体现金流量－债务现金流量＝－47.6－（－69.6）＝22（万元） 融资现金流量＝实体现金流量＝－47.6（万元）
或融资现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量＝－69.6＋22＝－47.6（万元） 【答案解析】
【该题针对“管理用财务分析体系,管理用财务报表”知识点进行考核】 【答疑编号10593393】 、
【正确答案】 本题中应该剔除“公允价值变动收益”和“营业外收入”的影响 修正后的税后经营净利润＝55.3－16.23×（1－30%）＝43.94（万元） 修正后的税后利息费用＝15.3＋10×（1－30%）＝22.3（万元） 修正后的净利润＝43.94－22.3＝21.64（万元）
修正后的实体现金流量＝修正后的税后经营净利润－净经营资产净投资＝43.94－102.9＝－58.96（万元）
【答案解析】
【该题针对“管理用财务报表,管理用财务分析体系”知识点进行考核】 【答疑编号10593394】 、
【正确答案】 预计第1年的实体现金流量＝－58.96＋158.96＝100（万元） 目前的实体价值
＝100×（P/F，10%，1）＋100×（1＋10%）×（P/F，10%，2）＋100×（1＋10%）×（1＋10%）×（P/F，10%，3）＋100×（1＋10%）×（1＋10%）/10%×（P/F，10%，3） ＝100×0.9091＋110×0.8264＋121×0.7513＋1210×0.7513 ＝1181.79（万元）
目前的股权价值＝目前的实体价值－目前的净负债价值 ＝1181.79－159.8＝1021.99（万元）
目前的每股价值＝1021.99/30＝34.07（元）
由于目前的股价为36元高于34.07元，所以，股价被高估了。 【答案解析】
【该题针对“管理用财务分析体系,管理用财务报表”知识点进行考核】 【答疑编号10593396】