格力电器基本面分析
经贸院 经济一班 李秋熠 [1**********]0
一、公司概况
公司名称：珠海格力电器股份有限公司
所属地域：广东省
英文名称：Gree Electric Appliances, Inc. Of Zhuhai
所属行业：家用电器 — 白色家电
主营业务： 生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务
产品名称： 空调 、生活电器
二、行业竞争地位
是空调行业龙头企业，集研发、生产、销售、服务于一体，技术水平先进，市场占有率高。
1、技术水平
2010年,公司自主研发的R290 天然环保制冷剂空调,得到了国际权威机构德国VED 认证机构的认可,获得德国国家电气安全认证标志VDE 证书.公司离心式冷水机组和螺杆式冷水机组共29 款水冷冷水机组全部通过了美国空调供热制冷协会AHRI 认证.是国内首家获得水冷冷水机组AHRI 认证的中国空调生产商,也是目前唯一一家取得该认证的中国空调生产商。填补了国内空白。国家科技部火炬高新技术产业开发中心发布了《关于发布2010年国家火炬计划重点高新技术企业评选结果的通知》,公司被科技部火炬中心认定为"国家火炬计划重点高新技术企业",成为家电业内率先通过国家级重点高新技术企业认定的企业。公司自主研发的超低温数码多联机组、高效离心式冷水机组、G10变频空调、超高效定速压缩机等一系列“国际领先”产品,填补了行业空白。公司通过技术升级实现了变频压缩机无稀土生产,预计平均每台空调可节约成本100元以上。目前,公司压缩机产能为2000万台,自给率约50%。对压缩机生产线的技改完成后,公司将全部压缩机产能用来生产变频压缩机,外购定速压缩机以节约成本。2012上半年,格力变频空调关键技术的研究和应用(包括自动转矩控制技术、软件全程功率因数校正技术、单芯片集成模块、自制变频压缩机)荣获国家科技进步奖,由于该奖项是国家科学技术奖中级别最高的奖项,格力成为了该奖项设立以来唯一获奖的专业化空调企业。
2、市场占有率
2005年至今,公司连续6年全球销量第一。公司在全球拥有8大生产基地,产品线包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种。公司中央空调市场份额已升至行业第三位,是国产品牌打破外资垄断的代表。
三、经营管理能力
公司有很强的经营管理能力，公司董事长兼总经理董明珠有极大的个人魅力。
1、有战略目标
公司对制造业发展趋势一直把握准确，对公司的发展有清晰的发展战略：一方面，构建智能家电生态系统，发展智能家居。早在两年前公司就开始布局智能家居，目前格力的智能环保家居系统已基本成型，该系统在能源管理和智能终端控制方面有明显的竞争优势；另一方面，建设垂直产业链，塑造多个世界品牌。 公司正在大力发展由空调技术延伸出来的上下游产业，包括上游的压缩机、电机、自动化设备等工业制品，下游的再生资源产业链，以及由空调技术延伸出来的相关产品的开发，这些都将成为格力电器发展的新的增长点。
2、重视技术创新
公司在四年内三次荣获国家级“科学技术奖励”，拥有12项“国际领先”的自主创新科技成果，尤其是光伏空调的首创更给人类的生活和环境的美好做出了重大贡献。
研发投入方面：格力在科研投入上不设上限，需要多少就投入多少。近几年来的科研投入均有数十亿元。公司拥有全球最大的空调研发中心，建有2个国家级技术研究中心包括国家节能环保制冷设备工程技术研究中心和国家认定企业技术中心，1个省级企业重点实验室制冷设备节能环保技术实验室；设有制冷技术研究院、机电技术研究院、家电技术研究院、自动化研究院、新能源环境技术
研究院、健康技术研究院等六个研究院和52个研究所。
实验室认证方面，公司产品测试实验室获得CNAS、TUV、UL、CSA、ITS、VDE、SGS和ATDC等多个国内国际权威认证认可。2014年格力冷水机实验室被列为了美国AHRI中国区冷水机组指定认证测试实验室，此资质的获得，进一步证实我司拥有行业最强大和最先进的实验室，为自身新产品研发提供最有力的保障，同时还可以向社会同行业产品提供检测服务，带动行业共同发展。
技术标准管理方面，格力把国家标准、国际标准作为门槛，以消费者的需求为最高标准，在研发上追求极致，厚积薄发。2014年共参与53项国内外标准的制修订，其中国际、国外标准四项，国家标准、行业标准等49项。2014年由公司起草的国家标准《制冷空调设备和系统减少卤代制冷剂排放规范》获首届珠海市标准创新金奖，格力主导的六项国家标准、行业标准获广东省和珠海市标准战略专项奖励。
3、注重产品质量 ，有可靠的质量保障体系及卓越的产品品质。
格力电器坚决不拿消费者当试验品，坚持所有的产品不成熟不上线，不完美不上线，建立了严格的企业质量技术标准，并且远高于行业标准和国家标准，有效保证了产品的高可靠性。格力设立了业界独一无二的筛选分厂，对所有外购的零部件实施全检；颁布总裁禁令，推行“八严”方针；在新产品试制、零部件入厂检验、产品制造、运输和安装等各个环节采用严格的质量控制手段，使产品品质得到了切实的保证。这也使得格力电器以产品品质卓越著称。
4、有较强成本控制能力及财务优势。
公司采用集中采购模式，提高了采购议价能力，有效地降低了采购成本。公司内部管理实行全员、全过程的成本管控，将“一张纸、一滴水”的成本管控意识灌输至全员，贯穿于公司研发、工艺、生产、采购、销售、仓储、物流的每一个环节，连续开展降成本的工艺设计竞赛，将降成本项目纳入相关单位的KPI考核指标，设立了降成本的年度奖励项目，从而有效地降低了公司成本，增强了公司盈利能力。公司还建立了财务体系的垂直管理、各基地大财务体系和财务负责人外派制度，既减少了相关管理人员，又能有效地对各生产基地进行监控。格力电器一直保持着充沛的现金流，强大的财务优势为企业后续的发展提供了可靠的资金保障。
5、开创信息化的产品研发项目管理。
格力自主开发的项目管理信息平台GPMS成功上线，实现更为有效的群项目管理；对项目管理模式进行管理创新，在公司战略级项目中实现矩阵式项目管理模式，核心产品成功推向市场，更有效的适应了客户的要求，同时在项目管理中利用大数据分析技术，实现周期标准化的公司级制度落地，成为公司项目管理具有里程碑意义的一环。
文化创新。
6、“全员创新”企业文化
它包含了三个方面的内容：首先是在全公司范围内培养并确立了人人可以创新的意识。公司利用各种内宣媒体，宣传创新，鼓励创新，挖掘和评选企业内部创新典型，并要求党员干部发挥先锋模范作用，带动创新，从而在全公司内部营
造了浓厚的创新文化氛围。其次，公司还从制度创建和日常管理工作中要求每一个员工立足于本职岗位，年年开展以“降本增效”为主题的竞赛活动，并将此纳入绩效考核制度，鼓励员工创新。第三，公司还设立了科技进步奖，奖励有突出创新成果的员工。
7、全员培养，全员激励，为员工提供良好的发展平台
格力拥有一整套“选、育、用、留”人才培养体系，“能者上、庸者下”，建立周全的奖励机制，全方位激发员工荣誉感和激情。无论是一线工人、专业技术人才还是企业领导层，格力都注重自主培养。近年来格力开始加大对技术工人才的培养力度，为一线员工提供“机械师成长路线”；筹办工程技术学院的“育人工程”，为员工提供“回炉再造”的机会；投资一人一居室的“安居工程”，给员工家的温暖；建设提高人均产值的“创新工程”，为员工提供更多施展才能的平台。
8、销售模式不断创新变化、与时俱进
格力在全国拥有27家区域性销售公司，全球拥有数万家专卖店。2014年公司在原有强大的销售渠道基础上逾千家专卖店、专营店和大卖场销售点，新增几百家旗舰店。同时，格力还与时俱进大力建设社区店，为消费者购买和安装提供最大程度的便捷；还创新性地开设TOSOT高端生活电器形象店，塑造TOSOT生活电器高端品牌形象。格力独特的渠道建设思路在家电业界独树一帜，格力的渠道模式被学术界称为“21世纪经济领域的全新营销模式”。“自建渠道”的营销模式也使企业“诚信”可以贯穿于生产到销售的每一个环节，保障了业绩的连年稳步增长，牢牢掌握了渠道话语权和主动权。截至目前，全球格力用户超过3亿。
2014年，公司经过充分的规划酝酿，为了更好的满足越来越多的网络销售群体的需求，搭建了线上线下一体化的O2O电商平台“格力商城”，整合了销售、售后、物流、配送、派工等各业务环节，建立起了有效融合线上、线下全渠道的经营平台，促进电商营销模式与传统营销模式并行发展，为格力经营发展带来新的增长点。
10、生产创新：自动化转型
2011年，公司制定了自动化的发展战略，依据自动化发展需求，依次成立了自动化办公室、自动化设备制造部、自动化技术研究院。近几年公司持续加快自动化、机械化转型步伐，不断提高自主自动化设备研发和生产能力，自主研发生产的自动化设备在提升公司自身效率和效益的同时，也为将格力打造成为世界上最好的设备提供商奠定了坚实的基础。
格力电器在生产自动化的推进过程中，加强自动化人才培养，秉承走“重点突破，分期实施”的自动化道路，开展了注塑、管路等多个生产板块的改造，通过推进产品设计的标准化、通用化；推进产品结构设计的合理性，减少设计浪费；推动设计、工艺、检验、设备、模具自动化；推进模具加工自动化，提高模具加工品质和缩减加工周期。
四、盈利能力和成长性
近两年主要财务指标
1、获利能力：
受经济下行及行业价格战压力影响，2015年第一季度盈利能力有所下滑，净资产收益率负增长外，营业收入增长率下降较大。
2、偿债能力
流动比率相对较低，速动比率比较合理，资产负债比率较高。
3、经营效率
2015年第一季度公司存货周转率下降，其存货流动性下降。
4、投资收益分析
市盈率(动态)： 11.08 （2015/5/6）
投资回收期非常短。
信贷资产证券化注册制影响分析
经贸院 经济一班 李秋熠 [1**********]0
4月3日，央行网站发布新闻称，已经取得监管部门相关业务资格、发行过信贷资产支持证券且能够按规定披露信息的受托机构和发起机构可以向中国人民银行申请注册，并在注册有效期内自主分期发行信贷资产支持证券。
信贷资产证券化可以让银行把手中原本不流通的贷款、应收账款等金融资产，转换为可流通的资本市场证券产品。
宏观经济增长的公式：
供给： Y=A*f(K,L)+T
需求： Y= C + I + G + X - M
格力电器基本面分析
经贸院 经济一班 李秋熠 [1**********]0
一、公司概况
公司名称：珠海格力电器股份有限公司
所属地域：广东省
英文名称：Gree Electric Appliances, Inc. Of Zhuhai
所属行业：家用电器 — 白色家电
主营业务： 生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务
产品名称： 空调 、生活电器
二、行业竞争地位
是空调行业龙头企业，集研发、生产、销售、服务于一体，技术水平先进，市场占有率高。
1、技术水平
2010年,公司自主研发的R290 天然环保制冷剂空调,得到了国际权威机构德国VED 认证机构的认可,获得德国国家电气安全认证标志VDE 证书.公司离心式冷水机组和螺杆式冷水机组共29 款水冷冷水机组全部通过了美国空调供热制冷协会AHRI 认证.是国内首家获得水冷冷水机组AHRI 认证的中国空调生产商,也是目前唯一一家取得该认证的中国空调生产商。填补了国内空白。国家科技部火炬高新技术产业开发中心发布了《关于发布2010年国家火炬计划重点高新技术企业评选结果的通知》,公司被科技部火炬中心认定为"国家火炬计划重点高新技术企业",成为家电业内率先通过国家级重点高新技术企业认定的企业。公司自主研发的超低温数码多联机组、高效离心式冷水机组、G10变频空调、超高效定速压缩机等一系列“国际领先”产品,填补了行业空白。公司通过技术升级实现了变频压缩机无稀土生产,预计平均每台空调可节约成本100元以上。目前,公司压缩机产能为2000万台,自给率约50%。对压缩机生产线的技改完成后,公司将全部压缩机产能用来生产变频压缩机,外购定速压缩机以节约成本。2012上半年,格力变频空调关键技术的研究和应用(包括自动转矩控制技术、软件全程功率因数校正技术、单芯片集成模块、自制变频压缩机)荣获国家科技进步奖,由于该奖项是国家科学技术奖中级别最高的奖项,格力成为了该奖项设立以来唯一获奖的专业化空调企业。
2、市场占有率
2005年至今,公司连续6年全球销量第一。公司在全球拥有8大生产基地,产品线包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种。公司中央空调市场份额已升至行业第三位,是国产品牌打破外资垄断的代表。
三、经营管理能力
公司有很强的经营管理能力，公司董事长兼总经理董明珠有极大的个人魅力。
1、有战略目标
公司对制造业发展趋势一直把握准确，对公司的发展有清晰的发展战略：一方面，构建智能家电生态系统，发展智能家居。早在两年前公司就开始布局智能家居，目前格力的智能环保家居系统已基本成型，该系统在能源管理和智能终端控制方面有明显的竞争优势；另一方面，建设垂直产业链，塑造多个世界品牌。 公司正在大力发展由空调技术延伸出来的上下游产业，包括上游的压缩机、电机、自动化设备等工业制品，下游的再生资源产业链，以及由空调技术延伸出来的相关产品的开发，这些都将成为格力电器发展的新的增长点。
2、重视技术创新
公司在四年内三次荣获国家级“科学技术奖励”，拥有12项“国际领先”的自主创新科技成果，尤其是光伏空调的首创更给人类的生活和环境的美好做出了重大贡献。
研发投入方面：格力在科研投入上不设上限，需要多少就投入多少。近几年来的科研投入均有数十亿元。公司拥有全球最大的空调研发中心，建有2个国家级技术研究中心包括国家节能环保制冷设备工程技术研究中心和国家认定企业技术中心，1个省级企业重点实验室制冷设备节能环保技术实验室；设有制冷技术研究院、机电技术研究院、家电技术研究院、自动化研究院、新能源环境技术
研究院、健康技术研究院等六个研究院和52个研究所。
实验室认证方面，公司产品测试实验室获得CNAS、TUV、UL、CSA、ITS、VDE、SGS和ATDC等多个国内国际权威认证认可。2014年格力冷水机实验室被列为了美国AHRI中国区冷水机组指定认证测试实验室，此资质的获得，进一步证实我司拥有行业最强大和最先进的实验室，为自身新产品研发提供最有力的保障，同时还可以向社会同行业产品提供检测服务，带动行业共同发展。
技术标准管理方面，格力把国家标准、国际标准作为门槛，以消费者的需求为最高标准，在研发上追求极致，厚积薄发。2014年共参与53项国内外标准的制修订，其中国际、国外标准四项，国家标准、行业标准等49项。2014年由公司起草的国家标准《制冷空调设备和系统减少卤代制冷剂排放规范》获首届珠海市标准创新金奖，格力主导的六项国家标准、行业标准获广东省和珠海市标准战略专项奖励。
3、注重产品质量 ，有可靠的质量保障体系及卓越的产品品质。
格力电器坚决不拿消费者当试验品，坚持所有的产品不成熟不上线，不完美不上线，建立了严格的企业质量技术标准，并且远高于行业标准和国家标准，有效保证了产品的高可靠性。格力设立了业界独一无二的筛选分厂，对所有外购的零部件实施全检；颁布总裁禁令，推行“八严”方针；在新产品试制、零部件入厂检验、产品制造、运输和安装等各个环节采用严格的质量控制手段，使产品品质得到了切实的保证。这也使得格力电器以产品品质卓越著称。
4、有较强成本控制能力及财务优势。
公司采用集中采购模式，提高了采购议价能力，有效地降低了采购成本。公司内部管理实行全员、全过程的成本管控，将“一张纸、一滴水”的成本管控意识灌输至全员，贯穿于公司研发、工艺、生产、采购、销售、仓储、物流的每一个环节，连续开展降成本的工艺设计竞赛，将降成本项目纳入相关单位的KPI考核指标，设立了降成本的年度奖励项目，从而有效地降低了公司成本，增强了公司盈利能力。公司还建立了财务体系的垂直管理、各基地大财务体系和财务负责人外派制度，既减少了相关管理人员，又能有效地对各生产基地进行监控。格力电器一直保持着充沛的现金流，强大的财务优势为企业后续的发展提供了可靠的资金保障。
5、开创信息化的产品研发项目管理。
格力自主开发的项目管理信息平台GPMS成功上线，实现更为有效的群项目管理；对项目管理模式进行管理创新，在公司战略级项目中实现矩阵式项目管理模式，核心产品成功推向市场，更有效的适应了客户的要求，同时在项目管理中利用大数据分析技术，实现周期标准化的公司级制度落地，成为公司项目管理具有里程碑意义的一环。
文化创新。
6、“全员创新”企业文化
它包含了三个方面的内容：首先是在全公司范围内培养并确立了人人可以创新的意识。公司利用各种内宣媒体，宣传创新，鼓励创新，挖掘和评选企业内部创新典型，并要求党员干部发挥先锋模范作用，带动创新，从而在全公司内部营
造了浓厚的创新文化氛围。其次，公司还从制度创建和日常管理工作中要求每一个员工立足于本职岗位，年年开展以“降本增效”为主题的竞赛活动，并将此纳入绩效考核制度，鼓励员工创新。第三，公司还设立了科技进步奖，奖励有突出创新成果的员工。
7、全员培养，全员激励，为员工提供良好的发展平台
格力拥有一整套“选、育、用、留”人才培养体系，“能者上、庸者下”，建立周全的奖励机制，全方位激发员工荣誉感和激情。无论是一线工人、专业技术人才还是企业领导层，格力都注重自主培养。近年来格力开始加大对技术工人才的培养力度，为一线员工提供“机械师成长路线”；筹办工程技术学院的“育人工程”，为员工提供“回炉再造”的机会；投资一人一居室的“安居工程”，给员工家的温暖；建设提高人均产值的“创新工程”，为员工提供更多施展才能的平台。
8、销售模式不断创新变化、与时俱进
格力在全国拥有27家区域性销售公司，全球拥有数万家专卖店。2014年公司在原有强大的销售渠道基础上逾千家专卖店、专营店和大卖场销售点，新增几百家旗舰店。同时，格力还与时俱进大力建设社区店，为消费者购买和安装提供最大程度的便捷；还创新性地开设TOSOT高端生活电器形象店，塑造TOSOT生活电器高端品牌形象。格力独特的渠道建设思路在家电业界独树一帜，格力的渠道模式被学术界称为“21世纪经济领域的全新营销模式”。“自建渠道”的营销模式也使企业“诚信”可以贯穿于生产到销售的每一个环节，保障了业绩的连年稳步增长，牢牢掌握了渠道话语权和主动权。截至目前，全球格力用户超过3亿。
2014年，公司经过充分的规划酝酿，为了更好的满足越来越多的网络销售群体的需求，搭建了线上线下一体化的O2O电商平台“格力商城”，整合了销售、售后、物流、配送、派工等各业务环节，建立起了有效融合线上、线下全渠道的经营平台，促进电商营销模式与传统营销模式并行发展，为格力经营发展带来新的增长点。
10、生产创新：自动化转型
2011年，公司制定了自动化的发展战略，依据自动化发展需求，依次成立了自动化办公室、自动化设备制造部、自动化技术研究院。近几年公司持续加快自动化、机械化转型步伐，不断提高自主自动化设备研发和生产能力，自主研发生产的自动化设备在提升公司自身效率和效益的同时，也为将格力打造成为世界上最好的设备提供商奠定了坚实的基础。
格力电器在生产自动化的推进过程中，加强自动化人才培养，秉承走“重点突破，分期实施”的自动化道路，开展了注塑、管路等多个生产板块的改造，通过推进产品设计的标准化、通用化；推进产品结构设计的合理性，减少设计浪费；推动设计、工艺、检验、设备、模具自动化；推进模具加工自动化，提高模具加工品质和缩减加工周期。
四、盈利能力和成长性
近两年主要财务指标
1、获利能力：
受经济下行及行业价格战压力影响，2015年第一季度盈利能力有所下滑，净资产收益率负增长外，营业收入增长率下降较大。
2、偿债能力
流动比率相对较低，速动比率比较合理，资产负债比率较高。
3、经营效率
2015年第一季度公司存货周转率下降，其存货流动性下降。
4、投资收益分析
市盈率(动态)： 11.08 （2015/5/6）
投资回收期非常短。
信贷资产证券化注册制影响分析
经贸院 经济一班 李秋熠 [1**********]0
4月3日，央行网站发布新闻称，已经取得监管部门相关业务资格、发行过信贷资产支持证券且能够按规定披露信息的受托机构和发起机构可以向中国人民银行申请注册，并在注册有效期内自主分期发行信贷资产支持证券。
信贷资产证券化可以让银行把手中原本不流通的贷款、应收账款等金融资产，转换为可流通的资本市场证券产品。
宏观经济增长的公式：
供给： Y=A*f(K,L)+T
需求： Y= C + I + G + X - M