财务报告的审计报告和附注阅读
财务报告由财务报表和财务报表附注组成。投资者在阅读上市公司财务报告时应重点关注上市公司财务报告的审计报告类型和财务报表附注的内容。
一、审计报告的阅读
打开任何一份上市公司年度报告，找到“财务报告”部分。这部分的第一项是“审计报告”。分析一家上市公司财务报告的第一步是阅读它的“审计报告”。注册会计师从财务报告的公允性、合法性、一贯性等方面去审计上市公司所提供的财务报告是否已经对其财务状况、经营成果及资金变动情况公允反映，有无夸大、隐瞒业绩、亏损、资产、债务等情况；会计报表是否符合《企业会计准则》和《企业会计制度》的有关规定；会计处理方法是否遵循了一贯性原则等，出具审计报告。根据上市公司所提供的财务报告的真实程度，注册会计师会出具两种不同类型的审计报告：标准无保留意见的审计报告和非标准无保留意见的审计报告。因此，投资者在看财务报告之前要特别重视对审计报告的分析。
若上市公司被注册会计师出具了标准无保留意见的审计报告，即表明上市公司采用的会计处理方法遵循了会计准则及有关规定；会计报表反映的内容符合被审计单位的实际情况；会计报表内容完整，表达清楚，无重要遗漏；报表项目的分类和编制方法符合规定要求，因而注册会计师对上市公司的会计报表无保留地表示满意。无保留意见意味着注册会计师认为会计报表的反映是公允的，能满足非特定多数的利害关系人的共同需要，并对表示的该意见负责。无保留意见也表明上市公司的会计控制制度较
为完善，可以使审计报告的使用者对上市公司的财务状况、经营成果和现金流量情况具有较高的信赖。
若上市公司被注册会计师出具了非标准无保留意见的审计报告，即出具了带解释性说明的无保留意见、有保留意见、拒绝表示意见和否定意见的审计报告。非标准无保留意见的审计报告往往蕴含着这家上市公司存在严重的财务问题，投资者应对审计报告说明段中所涉及的事项予以充分关注，这些非标准无保留审计意见涉及的事项主要包括：(1)上市公司持续经营能力存在重大不确定性；(2)资产减值准备计提的金额难以估计；(3)会计政策、会计估计变更及重大会计差错更正；(4)控股股东和其他关联方占用上市公司资金；(5)强调某一重大事项。比如注册会计师在说明段和解释段内容中强调“应收款项金额巨大”或“主营收入主要来源于某家公司尤其是境外公司”时，这时投资者就要注意可能这些应收款项很难收回或者是虚构的。
审计报告中的意见类型有助于投资者鉴别财务报告中的数据、指标是否真实、可信，并据此慎重作出投资决策。针对我国上市公司年报信息质量不高的现状，投资者在看上市公司财务报告，特别是ST类公司、以前年度曾被注册会计师出具过非标准无保留意见审计报告的公司、受宏观经济影响效益下滑的公司和委托理财资金可能无法收回的公司的财务报告时应特别注意“从审汁报告开始看财务报告”。
二、财务报表附注的阅读
财务报表附注是财务报表的重要组成部分，足对财务报表本身无法或难以充分表达的内容和项目所作的补充说明和详细解释。之所以要编制财务报表附注，首先，是因为它拓展了企业财
务信息的内容，打破了三张主要报表内容必须符合会计要素的定义，又必须同时满足相关性和可靠性的限制。其次，它突破了揭示项目必须用货币加以汁量的局限性。再次，它充分满足了企业财务报告是为报表使用者提供有助于经济决策的信息的要求，增进丁会计信息的可理解性。最后，它还能提高会计信息的可比性。比如，通过揭示会计政策的变更原因及事后的影响，可以使不同行业或同一行业不同企业的会计信息的差异更具可比性，从而便于进行对比分析。在会计发达国家，附注的长度已大大超过财务报表本身的长度，成为报表使用者正确理解报表数据和判断报表信息质量所不可或缺的组成部分。
近年来，财务报表附注已越来越受到广大投资者和债权人的重视和关注。关注财务报表附注以下内容
1。会计政策、会计估计变更与会计差错更正的内容、原因及影响等。由于经济事项具有很大的不确定性，会计需要大量的估计和判断，因而具有很大的弹性。公司管理层可能会采取变更会计政策和会计估计等方法来进行盈余管理，甚至进行利润操纵。投资者可以通过关注会计政策、会计估计变更与会计差错更正的内容、原因及影响等来判断公司是否存在利润操纵的可能，判断其经营业绩和资产的质量。亏损公司、ST公司、有再融资要求或二级市场表现异常的公司，更应引起投资者的关注。
2．财务报表合并范围的重大变化、原因及影响等。财务报表合并范围发生了变化，会计主体实际上也发生了变化，前后期的财务数据已经失去了可比性。对由于财务报表合并范围发生了变化而引起的主营业务收入等指标的大幅变动，投资者更应保持清醒的头脑，不能单单被这些表面化的指标所迷惑，而应剔除由于
财务报表合并范围发生变化所引起的影响，来看业绩是否有真正的变化。
3．关联方交易的性质与金额，包括与关联方之间的应收款项或应付款项。利用关联交易已是上市公司进行利润操纵的一大法宝，投资者应对关联方之间购销商品、提供劳务交易、重大资产收购、出售交易等情况进行关注，判断是否存在利润操纵的可能，并对公司的价值作出判断。
4．应收账款、其他应收款、应收票据、预付账款这四个项目的整体增减情况，并且要分析企业的欠款大户，分析其资信情况。投资者在分析时，可以结合其财务报表附注中披露的应收账款的账龄进行分析，正常情况下，1年内的应收账款应当是占了公司应收账款的绝大多数，而1年以上的应收账款应当所占比例较小(2年以上的应收账款收回的可能性是相当小的)。同时对于以上账款提取坏账比例要特别关注，特别是对于2年以上的应收账款提取比例如果过小则存在一定的风险，可以参考的坏账提取比例的一个范例是：1年以内5％；1—2年10—20％；2—3年50％，3年以上100％。其他应收款从数额上一般情况下都不应该过大。但有一些上市公司的母公司会通过其他应收款方式大量占用上市公司的资金，因此如果该项目的金额较大，且通过会计注释发现这些资金主要借给了母公司，则需要对于这种情况密切关注。
5．存货是公司库存的产成品、在制品、原材料的金额的汇总，在分析时要通过阅读会计报表附注中这三者的比例来加以深入了解。一般情况下，存货金额的增加幅度应当和公司销售收入的增民幅度相当，因此如果公司的销售收入增长不大，但存货特别是产成品增长幅度很大，这就往往暗示公司的销售情况不佳，有大
量的产品积压：另外对于公司的存货一般应当提取一定幅度的跌价减值准备，特别是对于实效性较强的商品，如电子元件、食品等，——且积压一段时间，其价值下降极大，因此跌价减值准备如果计提较低，则可能未来会发生较大的损失风险。
三、 财务报表案例
银厂夏是证券市场上最引人注目的虚假业绩案，银广夏曾经被认为是沪深股市成长性最好的上市公司之一，股本连年高速扩张，公司一方面打着种草治沙的旗号，另一方面号称与德国一家公司签订了60亿元为期五年的出口合同，而出口的产品是能赚取巨额利润的二氧化碳萃取产品，但事后证明．这些几乎都是子虚乌有，1999年公司实际出口482万美元，2000年出口只有3．3万美元，2001年1至6月份出口额为零。在刨出虚构的出口收入之后，银广夏已经连续两年半亏损。事发之后，银广夏的股价从33元最低跌到了
2．2元。
分析银广夏2000年财务报表附注的时候， 首先，我们会注意到它的主要利润来自银广
夏和德国诚信公司签订的巨额出口合同。也就是说这家德国公司支付的购买银广夏产品的货款，应该是银广夏主要的利润来源。那么我们就需要对这家德国公司进行详细的分析。德国诚信公司的主营业务是机械产品。再看看银广夏2000年的会计报表附注，公司主营业务包括生态农业、生物原料、生物制药、文化项目投资等，没有一项产品是机械产品，在所有控股的子公司的产品公司中也没有任何一家生产机械产品，如此大的疑点，应该引起投资者的关注。
其次，银广夏财务报表附注当中的应收账款注释也提到德国这家公司是它应收账款最大的一个欠款客户，投资者就更需要分析企业的欠款大户，分析其资信情况。
另外，一些重要项目的增减说明，会对阅读财务报告有很大帮助。银广夏在财务报表附注中对公司的货币资金2000年年末比1999年同期增加2．27亿元，增加69．39％的原因表述为“公司本年度的销售增加，且回笼现金较多所致”。但
是从公司的资产负债表和现金流量表可以知道：
(1)公司2000年比1999年增加短期借款5．86亿元；(2)在公司的现金流量表中，显示公司的现金净流量主要来源于公司的借款。即公司的净现金流量增加2．27亿元，来自于公司经营活动为
1．24亿元，来自于公司的筹资活动(借款)为3．45亿元，来自于公司的汇率变动形成货币资金增加0．14亿元，适用于公司的投资活功(主要是购买固定资产、在建工程等)等使现金流量减少2．56亿元；(3)从公司的资产负债表可知．公司2000年度的经营和其他活动，使公司的应收款项增加
4．4亿元，增加96．5％。因此，从上面的判断来说，公司的2000年度的销售及销售货款回笼并不理想，公司资产负债友货币资金的增加决不是主要来自于公司的销售而是来自于借款，公司希望以巨额的货币资金的囤积来显示销售及销售回款情况*
财务报告的审计报告和附注阅读
财务报告由财务报表和财务报表附注组成。投资者在阅读上市公司财务报告时应重点关注上市公司财务报告的审计报告类型和财务报表附注的内容。
一、审计报告的阅读
打开任何一份上市公司年度报告，找到“财务报告”部分。这部分的第一项是“审计报告”。分析一家上市公司财务报告的第一步是阅读它的“审计报告”。注册会计师从财务报告的公允性、合法性、一贯性等方面去审计上市公司所提供的财务报告是否已经对其财务状况、经营成果及资金变动情况公允反映，有无夸大、隐瞒业绩、亏损、资产、债务等情况；会计报表是否符合《企业会计准则》和《企业会计制度》的有关规定；会计处理方法是否遵循了一贯性原则等，出具审计报告。根据上市公司所提供的财务报告的真实程度，注册会计师会出具两种不同类型的审计报告：标准无保留意见的审计报告和非标准无保留意见的审计报告。因此，投资者在看财务报告之前要特别重视对审计报告的分析。
若上市公司被注册会计师出具了标准无保留意见的审计报告，即表明上市公司采用的会计处理方法遵循了会计准则及有关规定；会计报表反映的内容符合被审计单位的实际情况；会计报表内容完整，表达清楚，无重要遗漏；报表项目的分类和编制方法符合规定要求，因而注册会计师对上市公司的会计报表无保留地表示满意。无保留意见意味着注册会计师认为会计报表的反映是公允的，能满足非特定多数的利害关系人的共同需要，并对表示的该意见负责。无保留意见也表明上市公司的会计控制制度较
为完善，可以使审计报告的使用者对上市公司的财务状况、经营成果和现金流量情况具有较高的信赖。
若上市公司被注册会计师出具了非标准无保留意见的审计报告，即出具了带解释性说明的无保留意见、有保留意见、拒绝表示意见和否定意见的审计报告。非标准无保留意见的审计报告往往蕴含着这家上市公司存在严重的财务问题，投资者应对审计报告说明段中所涉及的事项予以充分关注，这些非标准无保留审计意见涉及的事项主要包括：(1)上市公司持续经营能力存在重大不确定性；(2)资产减值准备计提的金额难以估计；(3)会计政策、会计估计变更及重大会计差错更正；(4)控股股东和其他关联方占用上市公司资金；(5)强调某一重大事项。比如注册会计师在说明段和解释段内容中强调“应收款项金额巨大”或“主营收入主要来源于某家公司尤其是境外公司”时，这时投资者就要注意可能这些应收款项很难收回或者是虚构的。
审计报告中的意见类型有助于投资者鉴别财务报告中的数据、指标是否真实、可信，并据此慎重作出投资决策。针对我国上市公司年报信息质量不高的现状，投资者在看上市公司财务报告，特别是ST类公司、以前年度曾被注册会计师出具过非标准无保留意见审计报告的公司、受宏观经济影响效益下滑的公司和委托理财资金可能无法收回的公司的财务报告时应特别注意“从审汁报告开始看财务报告”。
二、财务报表附注的阅读
财务报表附注是财务报表的重要组成部分，足对财务报表本身无法或难以充分表达的内容和项目所作的补充说明和详细解释。之所以要编制财务报表附注，首先，是因为它拓展了企业财
务信息的内容，打破了三张主要报表内容必须符合会计要素的定义，又必须同时满足相关性和可靠性的限制。其次，它突破了揭示项目必须用货币加以汁量的局限性。再次，它充分满足了企业财务报告是为报表使用者提供有助于经济决策的信息的要求，增进丁会计信息的可理解性。最后，它还能提高会计信息的可比性。比如，通过揭示会计政策的变更原因及事后的影响，可以使不同行业或同一行业不同企业的会计信息的差异更具可比性，从而便于进行对比分析。在会计发达国家，附注的长度已大大超过财务报表本身的长度，成为报表使用者正确理解报表数据和判断报表信息质量所不可或缺的组成部分。
近年来，财务报表附注已越来越受到广大投资者和债权人的重视和关注。关注财务报表附注以下内容
1。会计政策、会计估计变更与会计差错更正的内容、原因及影响等。由于经济事项具有很大的不确定性，会计需要大量的估计和判断，因而具有很大的弹性。公司管理层可能会采取变更会计政策和会计估计等方法来进行盈余管理，甚至进行利润操纵。投资者可以通过关注会计政策、会计估计变更与会计差错更正的内容、原因及影响等来判断公司是否存在利润操纵的可能，判断其经营业绩和资产的质量。亏损公司、ST公司、有再融资要求或二级市场表现异常的公司，更应引起投资者的关注。
2．财务报表合并范围的重大变化、原因及影响等。财务报表合并范围发生了变化，会计主体实际上也发生了变化，前后期的财务数据已经失去了可比性。对由于财务报表合并范围发生了变化而引起的主营业务收入等指标的大幅变动，投资者更应保持清醒的头脑，不能单单被这些表面化的指标所迷惑，而应剔除由于
财务报表合并范围发生变化所引起的影响，来看业绩是否有真正的变化。
3．关联方交易的性质与金额，包括与关联方之间的应收款项或应付款项。利用关联交易已是上市公司进行利润操纵的一大法宝，投资者应对关联方之间购销商品、提供劳务交易、重大资产收购、出售交易等情况进行关注，判断是否存在利润操纵的可能，并对公司的价值作出判断。
4．应收账款、其他应收款、应收票据、预付账款这四个项目的整体增减情况，并且要分析企业的欠款大户，分析其资信情况。投资者在分析时，可以结合其财务报表附注中披露的应收账款的账龄进行分析，正常情况下，1年内的应收账款应当是占了公司应收账款的绝大多数，而1年以上的应收账款应当所占比例较小(2年以上的应收账款收回的可能性是相当小的)。同时对于以上账款提取坏账比例要特别关注，特别是对于2年以上的应收账款提取比例如果过小则存在一定的风险，可以参考的坏账提取比例的一个范例是：1年以内5％；1—2年10—20％；2—3年50％，3年以上100％。其他应收款从数额上一般情况下都不应该过大。但有一些上市公司的母公司会通过其他应收款方式大量占用上市公司的资金，因此如果该项目的金额较大，且通过会计注释发现这些资金主要借给了母公司，则需要对于这种情况密切关注。
5．存货是公司库存的产成品、在制品、原材料的金额的汇总，在分析时要通过阅读会计报表附注中这三者的比例来加以深入了解。一般情况下，存货金额的增加幅度应当和公司销售收入的增民幅度相当，因此如果公司的销售收入增长不大，但存货特别是产成品增长幅度很大，这就往往暗示公司的销售情况不佳，有大
量的产品积压：另外对于公司的存货一般应当提取一定幅度的跌价减值准备，特别是对于实效性较强的商品，如电子元件、食品等，——且积压一段时间，其价值下降极大，因此跌价减值准备如果计提较低，则可能未来会发生较大的损失风险。
三、 财务报表案例
银厂夏是证券市场上最引人注目的虚假业绩案，银广夏曾经被认为是沪深股市成长性最好的上市公司之一，股本连年高速扩张，公司一方面打着种草治沙的旗号，另一方面号称与德国一家公司签订了60亿元为期五年的出口合同，而出口的产品是能赚取巨额利润的二氧化碳萃取产品，但事后证明．这些几乎都是子虚乌有，1999年公司实际出口482万美元，2000年出口只有3．3万美元，2001年1至6月份出口额为零。在刨出虚构的出口收入之后，银广夏已经连续两年半亏损。事发之后，银广夏的股价从33元最低跌到了
2．2元。
分析银广夏2000年财务报表附注的时候， 首先，我们会注意到它的主要利润来自银广
夏和德国诚信公司签订的巨额出口合同。也就是说这家德国公司支付的购买银广夏产品的货款，应该是银广夏主要的利润来源。那么我们就需要对这家德国公司进行详细的分析。德国诚信公司的主营业务是机械产品。再看看银广夏2000年的会计报表附注，公司主营业务包括生态农业、生物原料、生物制药、文化项目投资等，没有一项产品是机械产品，在所有控股的子公司的产品公司中也没有任何一家生产机械产品，如此大的疑点，应该引起投资者的关注。
其次，银广夏财务报表附注当中的应收账款注释也提到德国这家公司是它应收账款最大的一个欠款客户，投资者就更需要分析企业的欠款大户，分析其资信情况。
另外，一些重要项目的增减说明，会对阅读财务报告有很大帮助。银广夏在财务报表附注中对公司的货币资金2000年年末比1999年同期增加2．27亿元，增加69．39％的原因表述为“公司本年度的销售增加，且回笼现金较多所致”。但
是从公司的资产负债表和现金流量表可以知道：
(1)公司2000年比1999年增加短期借款5．86亿元；(2)在公司的现金流量表中，显示公司的现金净流量主要来源于公司的借款。即公司的净现金流量增加2．27亿元，来自于公司经营活动为
1．24亿元，来自于公司的筹资活动(借款)为3．45亿元，来自于公司的汇率变动形成货币资金增加0．14亿元，适用于公司的投资活功(主要是购买固定资产、在建工程等)等使现金流量减少2．56亿元；(3)从公司的资产负债表可知．公司2000年度的经营和其他活动，使公司的应收款项增加
4．4亿元，增加96．5％。因此，从上面的判断来说，公司的2000年度的销售及销售货款回笼并不理想，公司资产负债友货币资金的增加决不是主要来自于公司的销售而是来自于借款，公司希望以巨额的货币资金的囤积来显示销售及销售回款情况*