地方存量债务置换制度设计暴露政府决策缺陷

安邦咨询(ANBOUND)曾报道,有消息人士透露,为了解决地方债置换问题,中国将允许地方债纳入中央国库和地方国库现金管理抵押品范围,并将允许地方债纳入央行SLF(常备借贷便利),MLF(中期借贷便利)和PSL(抵押补充贷款)的抵押品范围。江苏省也将在5月18日发行之前搁浅的第一批总计522亿元人民币的记账式固定利率附息债券。安邦特约经济学家钟伟教授认为,在地方存量债务的置换过程中,暴露了政府决策的一系列缺陷。一是部门之间的协调比较薄弱,财政显然将这个事情的复杂性想得过于简单,其设想初衷之中,有惟我独尊、强制交易的影子,使央行和银监会等的配合协调不足;二是没有发挥省级政府这一主要债务人,以及政策性和商业性银行这些主要债权人之间的积极和建设性意义,看起来主要债权债务人都没有参与这次债务重组;三是这种操作本质上是将违约风险后置,但并没有解决地方财政日益薄弱的本质,目前地方财政税收不足,土地出让不足,日益困窘,但地方政府自身对其财政状况的恶化并没有什么实际可行的缓解措施。如果存量债务置换就体现了所谓宏观经济调控的顶层设计的话,那么这种顶层设计能力非常令人担心。

安邦咨询(ANBOUND)曾报道,有消息人士透露,为了解决地方债置换问题,中国将允许地方债纳入中央国库和地方国库现金管理抵押品范围,并将允许地方债纳入央行SLF(常备借贷便利),MLF(中期借贷便利)和PSL(抵押补充贷款)的抵押品范围。江苏省也将在5月18日发行之前搁浅的第一批总计522亿元人民币的记账式固定利率附息债券。安邦特约经济学家钟伟教授认为,在地方存量债务的置换过程中,暴露了政府决策的一系列缺陷。一是部门之间的协调比较薄弱,财政显然将这个事情的复杂性想得过于简单,其设想初衷之中,有惟我独尊、强制交易的影子,使央行和银监会等的配合协调不足;二是没有发挥省级政府这一主要债务人,以及政策性和商业性银行这些主要债权人之间的积极和建设性意义,看起来主要债权债务人都没有参与这次债务重组;三是这种操作本质上是将违约风险后置,但并没有解决地方财政日益薄弱的本质,目前地方财政税收不足,土地出让不足,日益困窘,但地方政府自身对其财政状况的恶化并没有什么实际可行的缓解措施。如果存量债务置换就体现了所谓宏观经济调控的顶层设计的话,那么这种顶层设计能力非常令人担心。


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