2015年高级会计师考试常用公式大全
第二章 企业投资、融资决策与集团资金管理
1. 复利终值：F =P (1+i ) n =P (F /P , i , n ) 2. 复利现值：P =F (1+i ) -n =
F
=F (P /F , i , n ) F =A (F /A , i , n )
(1+i ) n
3. 年金终值：F =A (F /A , i , n ) 4. 年金现值：P =A (P /A , i , n ) →A =5. 现金流量的估计
付现成本=总成本-非付现成本（利息、折旧、摊销、其他） 现金净流量（可正可负）= 现金流入量-现金流出量 6. 现金净流量的计算 CF 0=-Q (现金流出量)
CF t =（收入+回收期）-（付现成本 + 税款 + 营运资本增量）
P
(P /A , i , n )
=（收入-总成本-税款）+ -营运资本 + 回收额 CF t =净利润 + 折旧 + 摊销 + 利息 + 其他-营运资本增量 + 回收额
净利润 =（收入-付现成本-折旧-摊销-利息-其他）⨯ (1-T) 7. 回收期法 （1）非折现的回收期 特殊方法
条件：①投资一次性发生，在期初（I ）
②经营期每年CFt 相等（A ）
回收期=
I A
一般方法（列表法） 1）列表——计算累积CFt
2）在累计CFt 一栏中确定最后一项负值栏，对应的时间设为m 3）代入公式
∑CF m
（2）折现回收期 1）列表
t CFt (P/F, i, t)
折现CFt ·(P/F, i, t)
m
回收期=m +
t =0
CF m +1
累积折现
2）在累计CFt 一栏中确定最后一项负值栏，对应的时间设为m 3）代入公式
i ，m) ∑CF m (P/F ，
m
8. NPV=∑
CF t
t
(1+i ) t =0
n
回收期=m +
t =0
CF m +1(P/F ，i ，m +1)
9. 内含报酬率法 IRR （内部收益率） （1）定义：净现值等于0的折现率
IRR ，t) =0 ∑CF (P/F ，
t =0n
（2）试误法（内插法）——逐次测试逼近法 步骤：
①任选r 1，计算净现值NPV 1>0（NPV 1r 1（r 1>r 2），计算NPV 2 类推得到：NPV m >0，r m
NPV m +1
特别注意：r m 与r m +1是最接近的折现率！
NPV m +1 r m +1IRR
r m
NPV m
平行线段中对应线段成比例
IRR -r m r m +1-r m
=
0-NPV m NPV m +1-NPV m
（3）简化得：
IRR =r m +
NPV m
⨯(r m +1-r m )
NPV m -NPV m +1
10. 修正的内含收益率 ①
F =P (1+i ) n
i =
1 ②
MIRR =1
MIRR 1+折现率）-1
11. 现值指数法（PI ）——获利指数法
CF t
∑t
回报阶段的现值t =s +1(1+r ) PI =s =
原始投资的现值CF
∑(1+r t ) t t =0
12. 投资收益法（ARR ）
n
（不折现）ARR =
13. 资本资产定价模型
回报阶段平均净现金流量（年平均）
原始投资额（投资总额）
R =R f +β(R m -R f )
必要收益率=无风险收益率+风险收益率
R f ——无风险报酬率 R m ——市场平均报酬率 β——风险系数
14. （最佳）外部融资需要量=满足企业增长所需要的净增投资额
15. 内部增长率
外部融资需求量= (A×S 0×g) -P ×S 0×(1+g)×(1-d) = 0 变换后可得：g =
p ⨯(1-d ) ROA ⨯(1-d )
=
A -P ⨯(1-d ) 1-ROA ⨯(1-d )
g ：内部增长率；S 0为基期销售收入；P 为销售净利率；（1-d ）为股利支付率；ROA 为公司总资产报酬率。
16. 可持续增长率
S 0 × (1 + g) ×P × (1-d) + S0 × (1 + g) × P × (1-d) × D/E = A × S0 × g
P ⨯(1-d )(1+D /E )
A -P ⨯(1-d )(1+D /E ) ROE ⨯(1-d )
g(可持续增长率) =
1-ROE ⨯(1-d )
g(可持续增长率) =
债务权益比率=
负债
权益负债资产
权益乘数=1+=
权益权益
净利润净利润⨯销售收入⨯资产
= 权益销售收入⨯资产⨯权益
净资产收益率=
=销售净利率⨯总资产周转率⨯权益乘数
可持续增长率=
销售净利率⨯总资产周转率⨯权益乘数⨯留存收益
1-销售净利率⨯总资产周转率⨯权益乘数⨯留存收益
17. 配股除权价格 配股除权价格=配股市值=
配股前股票市值+配股价格⨯配股数量
配股前股数+配股数量
配股后股票价格-配股价格
购买一股新股所需的配股权数
18. 市盈率
19. 可转换债券转换比率
市盈率=
每股市价
每股收益
转换比率=
债券面值
转换价格
转换价值=转换比率×股票市价 赎回溢价=赎回价格-债券面值
20. EBIT-EPS分析法——每股收益无差别点法 EPS ：
每股收益（每股净利）=
净利润
普通股股数
（EBIT -I 1）(1-T)（EBIT -I 2）(1-T)
=令EPS 1=EPS2，得到
N 1N 2
解方程得：
EBIT =
N 1I 2-N 2I 1
N 1-N 2
21. 资本成本
银行借款K=i(1-T)
（EBIT -I 1）(1-T)（EBIT -I 2）(1-T)
=EPS =
N 1N 2
资本成本率=
用资费用
筹资净额（筹资总额）
债券资本成本①等价发行（按面值发行）K =i(1-T ) ②不等价发行（不按面值发行）K =L 为发行价格。
股票资本成本①永续年金型错误！未指定书签。
②固定股利增长型K =
I (1-T )
L
D 1
+g 错误！未指定书签。 P
D 为股利，D 1为第一年股利，P 为价格，g 为固定增长率 加权平均资本成本
K W =∑KW
K 为个别资本成本，W 为各筹资额占总额比重。
第三章 企业预算管理
1. 期望值分析
期望值=∑事件结果⨯结果对应的概率
总成本模型y = a + bx
错误！未指定书签。（M 为边际贡献） 2．本量利分析法
目标利润=目标边际贡献-固定成本
=预计产品销量×单位边际贡献-固定成本
=预计产品销量×（单位产品售价-单位产品变动成本）-固定成本 Y = a + bx 基本公式
EBIT = px-bx -a 盈亏平衡点：
盈亏分界点也成保本点，EBIT=0 解出 ①x =
a
错误！未指定书签。 ——→ 保本点销量 p -b
② 错误！未指定书签。 ——→ 保本点单价 保利点：
EBIT =(p -b ) x -a
解出 ① 错误！未指定书签。 ——→ 保利点销量 ②p =
EBIT +bx +a
错误！未指定书签。 ——→ 保利点价格
x
安全边际量 = 实际销量-保本点销量
3. 比例预算法
销售利润率：目标利润=预计销售收入×测算的销售利润率 成本利润率：目标利润=预计营业成本费用×核定的成本费用利润率 投资报酬率：目标利润=预计投资资本平均总额×核定的投资资本回报率 成本利润率=错误！未指定书签。
资产报酬率=错误！未指定书签。 目标利润=资产×资产报酬率
利润增长率法：几何平均增长率1
上加法：
企业留存收益=盈余公积金+未分配利润 净利润=
本年新增留存收益
错误！未指定书签。
1-股利分配率
=本年新增留存收益+股利分配额 目标利润=错误！未指定书签。 股利支付率=错误！未指定书签。 留存收益率=错误！未指定书签。 净利润=错误！未指定书签。 净利润=税前利润×（1-T ）
目标利润（税前）=错误！未指定书签。 4. 确定年度经营目标的要点
销售收入增长率=销售收入增加/基期销售收入 企业的目标收入=预计产品销售数量×单位产品售价
企业的目标利润=预计产品销售数量×（单位产品售价-单位产品变动成本）-固定费用
第四章 业绩评价
1. 成本中心的业绩评价方法 （1）成本差异分析——因素分析法 经济关系式： 原理：
分析的程序：首先计算差异 然后确定关系
N=a·b
销售收入=销售数量 销售价格
总成本=用量 价格
∆N=∆a+∆b
（1）计算总差异∆N=N1－N2 （2）计算因素差异 ①数量差异
由于销售量的变化对总量的影响
②质量差异
原则：数基质报 （3）确定关系
①直接材料成本分析：
∆N （直接材料成本差异）= 实际用量 实际单价-实际产量下的标准用量 标准单价 ∆a （直接材料数量差异）= (实际用量-实际产量下的标准用量） 标准单价 ∆b （直接材料价格差异）=（实际单价-标准单价） 实际用量 原理：
②直接人工差异分析：
∆N 直接人工成本差异=实际直接人工-标准直接人工
[实际直接人工=实际工时 实际工资率标准直接人工（实际产量下的）
=实际产量 工时标准 标准工资率]
∆a （直接人工的效率差异）=（实际工时-实际产量下的标准工时） 标准工资率 ∆b （直接人工工资率差异）=（实际工资率-标准工资率） 实际工时 原理：
③变动制造费用分析： ∆N(变动制造费用成本差异)
=实际工时 实际分配率-实际产量下的标准工时 标准分配率 分配率=
总额 总工时
∆a=(a1-a 0)b 0
∆b=（b 1-b 0）a 1
∆N=∆a+∆b
∆N=∆a+∆b
∆N=∆a+∆b
∆a （变动制造费用效率差异）=（实际工时-实际产量下的标准工时） 标准分配率 ∆b （变动制造费用耗费差异）=（实际分配率-标准分配率） 实际工时
∆N=∆a+∆b
④固定制造费用分析：
∆N=实际费用-预计费用
总成本差异=直接材料成本差异+直接人工成本差异+变动制造费用差异+固定制造费用差异
总成本差异=实际成本-标准成本 （2）成本差异的责任归属
工
（1）贡献毛益=销售净收入-变动成本 （2）可控贡献毛益=贡献毛益-可控固定成本
（3）部门税前营业利润=可控贡献毛益-不可控固定成本 （4）部门税前利润=部门税前营业利润-总部分摊的管理费用 3. 财务指标公式 （1）偿债能力指标
衡量短期偿债能力的指标有： 流动比率＝流动资产÷流动负债 速动比率＝速动资产÷流动负债 现金比率＝现金持有÷流动负债
现金流量比率等＝经营活动现金流÷流动负债 衡量长期偿债能力的指标有： 资产负债率＝总负债÷总资产 产权比率＝负债÷所有者权益 权益系数＝总资产÷所有者权益 长期资本负债率＝非流动负债÷长期资本
2. 利润中心的业绩评价方法 利润中心各指标的计算公式如下：
利息保障倍数＝息税前利润÷利息 现金流量保障倍数＝经营活动现金流÷利息 现金流量债务比＝经营活动现金流÷负债。 （2）衡量企业营运能力的指标： 应收账款周转率＝销售收入÷应收款均值 应收账款周转天数＝360÷周转率 存货周转率＝销售成本÷存货均值 存货周转天数＝360÷周转率
应付账款周转率＝销售成本÷应付款均值 应付账款周转天数＝360÷周转率
现金转换天数＝应收款周转天数＋存货周转天数－应付账款周转天数 流动资产周转率＝销售收入÷流动资产均值 非流动资产周转率＝销售收入÷非流动资产均值 营运资本周转率等＝销售收入÷营运资本均值 营运资本＝流动资产 流动负债 （3）衡量企业盈利能力的指标： 销售毛利率＝毛利÷销售收入 销售净利率＝净利润÷销售收入 总资产净利率＝净利润÷总资产 权益净利率＝净利润÷净资产 经营资产净利率＝净利润÷经营资产 （4）衡量企业经营绩效的市场指标： 每股收益＝净利润÷普通股股数 市盈率＝股价÷每股收益 市净率＝股价÷每股净资产 股利保障倍数＝每股收益÷每股股利 股利支付率＝股利÷每股收益 （5）风险指标
经营杠杆＝EBIT 变动率÷收入变动率 财务杠杆＝EPS 变动率÷EBIT 变动率
利息保障倍数＝息税前利润÷利息
（6）经营增长指标
总资产增长率＝增加的总资产÷上年总资产
利润增长率＝增加的利润÷上年利润
销售收入增长率＝增加的收入÷上年收入
4. 投资中心的业绩评价指标
投资报酬率
投资报酬率=息税前利润息税前利润 =投资占用的资本非流动资产+营运资本
剩余收益法：
剩余收益=息税前利润-投资占用资本的成本
=息税前利润-投资占用的资本×平均资本成本率
经济增加值：
经济增加值=税后净营业利润-所占用的资本×加权平均资本成本率
2009年12月28曰，国资委发布了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》。 经济增加值＝税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率
税后净营业利润＝净利润＋（利息支出＋研究开发费用调整项-非经常性收益调整项
×50%）×（1-25%）
调整后资本＝平均所有者权益＋平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程
第六章 企业成本管理
作业成本法下的本量利决策 传统成本法下：
作业成本法下： y =a +bQ EBIT =(p -b ) Q -a Q =a +EBIT p -b
y =a +b 短Q +b 长Q Q =a +EBIT p -b 短-b 长
第七章 企业并购
1. 并购决策
并购溢价=并购价格-并购前被并购方价值
并购收益=并购后整体企业价值-并购前并购企业价值-并购前被并购企业价值 并购净收益=并购收益-并购溢价-并购费用
2. 自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加额） 税后净营业利润=息税前利润×（1-所得税税率）
息税前利润=主营业务收入-主营业务成本×（1-折扣和折让）
-营业税金及附加-管理费用-营业费用
3. 加权平均资本成本模型：
r WACC =E /(E+D) ⨯r e +D /(E+D) ⨯r d
式中：r w 为企业的加权平均资本成本；D 为企业负债的市场价值；E 为企业权益的市场价值；r e 为股权资本成本；r d 为债务资本成本。
式中r e 可采用两种计算方法：
资本资产定价模型：
r e =r f +(r m -r f ) ⨯β
式中：r e 为股权资本成本；r f 为无风险报酬率；r m 为市场投资组合的预期报酬率；(r m -r f ) 为市场风险溢价；β为市场风险系数。
利用哈马达方程对β系数进行调整。
β1=β0[1+(1-T) ⨯(D/E)]
式中：β1为负债经营的β系数；β0为无负债经营的β系数；T 为企业所得税税率；D
为企业负债的市场价值；E 为企业权益的市场价值。
股利折现模型： ∞D t D 0(1+g) P 0=∑=∑t t (1+r ) (1+r ) t =1t =1∞当假定每年股利不变时，计算公式如下：
r e =D 0/P 0 式中：D 0为当年股利额；P 0为普通股市价。
当假定股利以不变的增长速度增长时，计算公式如下： r e =D 1/P 0+g 式中：D 1为预计的年股利额；P 0为普通股市价；g 为普通股股利年增长率。
5. 预测终值：(固定增长型计算)
V =∑FCF t /(1+r wacc ) t +TV /(1+r wacc )
t =1n
式中：V 为企业价值；FCF t 为确定预测期内第t 年的自由现金流量；r wacc 为加权平均资本成本；TV 为预测期末的终值；n 为确定的预测期。
企业终值（TV ）
TV =FCF n +1/(r WACC -g ) =FCF n ⨯(1+g ) /(r WACC -g )
2015年高级会计师考试常用公式大全
第二章 企业投资、融资决策与集团资金管理
1. 复利终值：F =P (1+i ) n =P (F /P , i , n ) 2. 复利现值：P =F (1+i ) -n =
F
=F (P /F , i , n ) F =A (F /A , i , n )
(1+i ) n
3. 年金终值：F =A (F /A , i , n ) 4. 年金现值：P =A (P /A , i , n ) →A =5. 现金流量的估计
付现成本=总成本-非付现成本（利息、折旧、摊销、其他） 现金净流量（可正可负）= 现金流入量-现金流出量 6. 现金净流量的计算 CF 0=-Q (现金流出量)
CF t =（收入+回收期）-（付现成本 + 税款 + 营运资本增量）
P
(P /A , i , n )
=（收入-总成本-税款）+ -营运资本 + 回收额 CF t =净利润 + 折旧 + 摊销 + 利息 + 其他-营运资本增量 + 回收额
净利润 =（收入-付现成本-折旧-摊销-利息-其他）⨯ (1-T) 7. 回收期法 （1）非折现的回收期 特殊方法
条件：①投资一次性发生，在期初（I ）
②经营期每年CFt 相等（A ）
回收期=
I A
一般方法（列表法） 1）列表——计算累积CFt
2）在累计CFt 一栏中确定最后一项负值栏，对应的时间设为m 3）代入公式
∑CF m
（2）折现回收期 1）列表
t CFt (P/F, i, t)
折现CFt ·(P/F, i, t)
m
回收期=m +
t =0
CF m +1
累积折现
2）在累计CFt 一栏中确定最后一项负值栏，对应的时间设为m 3）代入公式
i ，m) ∑CF m (P/F ，
m
8. NPV=∑
CF t
t
(1+i ) t =0
n
回收期=m +
t =0
CF m +1(P/F ，i ，m +1)
9. 内含报酬率法 IRR （内部收益率） （1）定义：净现值等于0的折现率
IRR ，t) =0 ∑CF (P/F ，
t =0n
（2）试误法（内插法）——逐次测试逼近法 步骤：
①任选r 1，计算净现值NPV 1>0（NPV 1r 1（r 1>r 2），计算NPV 2 类推得到：NPV m >0，r m
NPV m +1
特别注意：r m 与r m +1是最接近的折现率！
NPV m +1 r m +1IRR
r m
NPV m
平行线段中对应线段成比例
IRR -r m r m +1-r m
=
0-NPV m NPV m +1-NPV m
（3）简化得：
IRR =r m +
NPV m
⨯(r m +1-r m )
NPV m -NPV m +1
10. 修正的内含收益率 ①
F =P (1+i ) n
i =
1 ②
MIRR =1
MIRR 1+折现率）-1
11. 现值指数法（PI ）——获利指数法
CF t
∑t
回报阶段的现值t =s +1(1+r ) PI =s =
原始投资的现值CF
∑(1+r t ) t t =0
12. 投资收益法（ARR ）
n
（不折现）ARR =
13. 资本资产定价模型
回报阶段平均净现金流量（年平均）
原始投资额（投资总额）
R =R f +β(R m -R f )
必要收益率=无风险收益率+风险收益率
R f ——无风险报酬率 R m ——市场平均报酬率 β——风险系数
14. （最佳）外部融资需要量=满足企业增长所需要的净增投资额
15. 内部增长率
外部融资需求量= (A×S 0×g) -P ×S 0×(1+g)×(1-d) = 0 变换后可得：g =
p ⨯(1-d ) ROA ⨯(1-d )
=
A -P ⨯(1-d ) 1-ROA ⨯(1-d )
g ：内部增长率；S 0为基期销售收入；P 为销售净利率；（1-d ）为股利支付率；ROA 为公司总资产报酬率。
16. 可持续增长率
S 0 × (1 + g) ×P × (1-d) + S0 × (1 + g) × P × (1-d) × D/E = A × S0 × g
P ⨯(1-d )(1+D /E )
A -P ⨯(1-d )(1+D /E ) ROE ⨯(1-d )
g(可持续增长率) =
1-ROE ⨯(1-d )
g(可持续增长率) =
债务权益比率=
负债
权益负债资产
权益乘数=1+=
权益权益
净利润净利润⨯销售收入⨯资产
= 权益销售收入⨯资产⨯权益
净资产收益率=
=销售净利率⨯总资产周转率⨯权益乘数
可持续增长率=
销售净利率⨯总资产周转率⨯权益乘数⨯留存收益
1-销售净利率⨯总资产周转率⨯权益乘数⨯留存收益
17. 配股除权价格 配股除权价格=配股市值=
配股前股票市值+配股价格⨯配股数量
配股前股数+配股数量
配股后股票价格-配股价格
购买一股新股所需的配股权数
18. 市盈率
19. 可转换债券转换比率
市盈率=
每股市价
每股收益
转换比率=
债券面值
转换价格
转换价值=转换比率×股票市价 赎回溢价=赎回价格-债券面值
20. EBIT-EPS分析法——每股收益无差别点法 EPS ：
每股收益（每股净利）=
净利润
普通股股数
（EBIT -I 1）(1-T)（EBIT -I 2）(1-T)
=令EPS 1=EPS2，得到
N 1N 2
解方程得：
EBIT =
N 1I 2-N 2I 1
N 1-N 2
21. 资本成本
银行借款K=i(1-T)
（EBIT -I 1）(1-T)（EBIT -I 2）(1-T)
=EPS =
N 1N 2
资本成本率=
用资费用
筹资净额（筹资总额）
债券资本成本①等价发行（按面值发行）K =i(1-T ) ②不等价发行（不按面值发行）K =L 为发行价格。
股票资本成本①永续年金型错误！未指定书签。
②固定股利增长型K =
I (1-T )
L
D 1
+g 错误！未指定书签。 P
D 为股利，D 1为第一年股利，P 为价格，g 为固定增长率 加权平均资本成本
K W =∑KW
K 为个别资本成本，W 为各筹资额占总额比重。
第三章 企业预算管理
1. 期望值分析
期望值=∑事件结果⨯结果对应的概率
总成本模型y = a + bx
错误！未指定书签。（M 为边际贡献） 2．本量利分析法
目标利润=目标边际贡献-固定成本
=预计产品销量×单位边际贡献-固定成本
=预计产品销量×（单位产品售价-单位产品变动成本）-固定成本 Y = a + bx 基本公式
EBIT = px-bx -a 盈亏平衡点：
盈亏分界点也成保本点，EBIT=0 解出 ①x =
a
错误！未指定书签。 ——→ 保本点销量 p -b
② 错误！未指定书签。 ——→ 保本点单价 保利点：
EBIT =(p -b ) x -a
解出 ① 错误！未指定书签。 ——→ 保利点销量 ②p =
EBIT +bx +a
错误！未指定书签。 ——→ 保利点价格
x
安全边际量 = 实际销量-保本点销量
3. 比例预算法
销售利润率：目标利润=预计销售收入×测算的销售利润率 成本利润率：目标利润=预计营业成本费用×核定的成本费用利润率 投资报酬率：目标利润=预计投资资本平均总额×核定的投资资本回报率 成本利润率=错误！未指定书签。
资产报酬率=错误！未指定书签。 目标利润=资产×资产报酬率
利润增长率法：几何平均增长率1
上加法：
企业留存收益=盈余公积金+未分配利润 净利润=
本年新增留存收益
错误！未指定书签。
1-股利分配率
=本年新增留存收益+股利分配额 目标利润=错误！未指定书签。 股利支付率=错误！未指定书签。 留存收益率=错误！未指定书签。 净利润=错误！未指定书签。 净利润=税前利润×（1-T ）
目标利润（税前）=错误！未指定书签。 4. 确定年度经营目标的要点
销售收入增长率=销售收入增加/基期销售收入 企业的目标收入=预计产品销售数量×单位产品售价
企业的目标利润=预计产品销售数量×（单位产品售价-单位产品变动成本）-固定费用
第四章 业绩评价
1. 成本中心的业绩评价方法 （1）成本差异分析——因素分析法 经济关系式： 原理：
分析的程序：首先计算差异 然后确定关系
N=a·b
销售收入=销售数量 销售价格
总成本=用量 价格
∆N=∆a+∆b
（1）计算总差异∆N=N1－N2 （2）计算因素差异 ①数量差异
由于销售量的变化对总量的影响
②质量差异
原则：数基质报 （3）确定关系
①直接材料成本分析：
∆N （直接材料成本差异）= 实际用量 实际单价-实际产量下的标准用量 标准单价 ∆a （直接材料数量差异）= (实际用量-实际产量下的标准用量） 标准单价 ∆b （直接材料价格差异）=（实际单价-标准单价） 实际用量 原理：
②直接人工差异分析：
∆N 直接人工成本差异=实际直接人工-标准直接人工
[实际直接人工=实际工时 实际工资率标准直接人工（实际产量下的）
=实际产量 工时标准 标准工资率]
∆a （直接人工的效率差异）=（实际工时-实际产量下的标准工时） 标准工资率 ∆b （直接人工工资率差异）=（实际工资率-标准工资率） 实际工时 原理：
③变动制造费用分析： ∆N(变动制造费用成本差异)
=实际工时 实际分配率-实际产量下的标准工时 标准分配率 分配率=
总额 总工时
∆a=(a1-a 0)b 0
∆b=（b 1-b 0）a 1
∆N=∆a+∆b
∆N=∆a+∆b
∆N=∆a+∆b
∆a （变动制造费用效率差异）=（实际工时-实际产量下的标准工时） 标准分配率 ∆b （变动制造费用耗费差异）=（实际分配率-标准分配率） 实际工时
∆N=∆a+∆b
④固定制造费用分析：
∆N=实际费用-预计费用
总成本差异=直接材料成本差异+直接人工成本差异+变动制造费用差异+固定制造费用差异
总成本差异=实际成本-标准成本 （2）成本差异的责任归属
工
（1）贡献毛益=销售净收入-变动成本 （2）可控贡献毛益=贡献毛益-可控固定成本
（3）部门税前营业利润=可控贡献毛益-不可控固定成本 （4）部门税前利润=部门税前营业利润-总部分摊的管理费用 3. 财务指标公式 （1）偿债能力指标
衡量短期偿债能力的指标有： 流动比率＝流动资产÷流动负债 速动比率＝速动资产÷流动负债 现金比率＝现金持有÷流动负债
现金流量比率等＝经营活动现金流÷流动负债 衡量长期偿债能力的指标有： 资产负债率＝总负债÷总资产 产权比率＝负债÷所有者权益 权益系数＝总资产÷所有者权益 长期资本负债率＝非流动负债÷长期资本
2. 利润中心的业绩评价方法 利润中心各指标的计算公式如下：
利息保障倍数＝息税前利润÷利息 现金流量保障倍数＝经营活动现金流÷利息 现金流量债务比＝经营活动现金流÷负债。 （2）衡量企业营运能力的指标： 应收账款周转率＝销售收入÷应收款均值 应收账款周转天数＝360÷周转率 存货周转率＝销售成本÷存货均值 存货周转天数＝360÷周转率
应付账款周转率＝销售成本÷应付款均值 应付账款周转天数＝360÷周转率
现金转换天数＝应收款周转天数＋存货周转天数－应付账款周转天数 流动资产周转率＝销售收入÷流动资产均值 非流动资产周转率＝销售收入÷非流动资产均值 营运资本周转率等＝销售收入÷营运资本均值 营运资本＝流动资产 流动负债 （3）衡量企业盈利能力的指标： 销售毛利率＝毛利÷销售收入 销售净利率＝净利润÷销售收入 总资产净利率＝净利润÷总资产 权益净利率＝净利润÷净资产 经营资产净利率＝净利润÷经营资产 （4）衡量企业经营绩效的市场指标： 每股收益＝净利润÷普通股股数 市盈率＝股价÷每股收益 市净率＝股价÷每股净资产 股利保障倍数＝每股收益÷每股股利 股利支付率＝股利÷每股收益 （5）风险指标
经营杠杆＝EBIT 变动率÷收入变动率 财务杠杆＝EPS 变动率÷EBIT 变动率
利息保障倍数＝息税前利润÷利息
（6）经营增长指标
总资产增长率＝增加的总资产÷上年总资产
利润增长率＝增加的利润÷上年利润
销售收入增长率＝增加的收入÷上年收入
4. 投资中心的业绩评价指标
投资报酬率
投资报酬率=息税前利润息税前利润 =投资占用的资本非流动资产+营运资本
剩余收益法：
剩余收益=息税前利润-投资占用资本的成本
=息税前利润-投资占用的资本×平均资本成本率
经济增加值：
经济增加值=税后净营业利润-所占用的资本×加权平均资本成本率
2009年12月28曰，国资委发布了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》。 经济增加值＝税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率
税后净营业利润＝净利润＋（利息支出＋研究开发费用调整项-非经常性收益调整项
×50%）×（1-25%）
调整后资本＝平均所有者权益＋平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程
第六章 企业成本管理
作业成本法下的本量利决策 传统成本法下：
作业成本法下： y =a +bQ EBIT =(p -b ) Q -a Q =a +EBIT p -b
y =a +b 短Q +b 长Q Q =a +EBIT p -b 短-b 长
第七章 企业并购
1. 并购决策
并购溢价=并购价格-并购前被并购方价值
并购收益=并购后整体企业价值-并购前并购企业价值-并购前被并购企业价值 并购净收益=并购收益-并购溢价-并购费用
2. 自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加额） 税后净营业利润=息税前利润×（1-所得税税率）
息税前利润=主营业务收入-主营业务成本×（1-折扣和折让）
-营业税金及附加-管理费用-营业费用
3. 加权平均资本成本模型：
r WACC =E /(E+D) ⨯r e +D /(E+D) ⨯r d
式中：r w 为企业的加权平均资本成本；D 为企业负债的市场价值；E 为企业权益的市场价值；r e 为股权资本成本；r d 为债务资本成本。
式中r e 可采用两种计算方法：
资本资产定价模型：
r e =r f +(r m -r f ) ⨯β
式中：r e 为股权资本成本；r f 为无风险报酬率；r m 为市场投资组合的预期报酬率；(r m -r f ) 为市场风险溢价；β为市场风险系数。
利用哈马达方程对β系数进行调整。
β1=β0[1+(1-T) ⨯(D/E)]
式中：β1为负债经营的β系数；β0为无负债经营的β系数；T 为企业所得税税率；D
为企业负债的市场价值；E 为企业权益的市场价值。
股利折现模型： ∞D t D 0(1+g) P 0=∑=∑t t (1+r ) (1+r ) t =1t =1∞当假定每年股利不变时，计算公式如下：
r e =D 0/P 0 式中：D 0为当年股利额；P 0为普通股市价。
当假定股利以不变的增长速度增长时，计算公式如下： r e =D 1/P 0+g 式中：D 1为预计的年股利额；P 0为普通股市价；g 为普通股股利年增长率。
5. 预测终值：(固定增长型计算)
V =∑FCF t /(1+r wacc ) t +TV /(1+r wacc )
t =1n
式中：V 为企业价值；FCF t 为确定预测期内第t 年的自由现金流量；r wacc 为加权平均资本成本；TV 为预测期末的终值；n 为确定的预测期。
企业终值（TV ）
TV =FCF n +1/(r WACC -g ) =FCF n ⨯(1+g ) /(r WACC -g )