个人担保的陷阱
作者：英国《金融时报》专栏作家卢克•约翰逊(Luke Johnson) 2009-06-18选择字号: 大 中 小
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上周，我在伦敦的俱乐部里打网球。隔壁球场有一位男士在打球，前不久他的企业由于数十亿英镑的贷款刚刚倒闭。他正开怀大笑，看上去很放松。说不出什么理由，但我猜他可能没有给银行提供任何个人担保。
以他为榜样，每次我向准企业家提供建议时，都会告诉他们，要牢记在心的最重要的一件事就是，永远、永远不要向任何银行提供个人担保。不要把你的房子拿去抵押：总会有其它方法可以筹到钱的。但事实似乎表明，有相当多的借款人都忘记了这条至关重要的定律。
一个在房地产业工作的朋友告诉我，爱尔兰的银行无法从英国房地产开发商那里获得类似担保；貌似这些房地产客户被上世纪90年代初房地产泡沫的破灭吓得够呛，以至于学会了不再拿自己的全部资产冒险，知道那几张纸的抵押协议签不得。但在爱尔兰，许多超级乐观的新富开发商或是独断独行者则乐于提供个人担保。如今，就像撒旦来索取浮士德的灵魂一样，各银行开始提醒许多曾经的富豪履行他们的法律义务。而对于被套牢的人来说，区区一个担保承诺便能改变一切。
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银行会因此迫使许多人申请破产吗？以我的经验，只有当它们认为自己被蓄意误导或受到欺诈的时候，才会费心去做这件事。这有点像在战争中处决逃兵，残忍的处置方式可以对其他人形成心理威慑。但除了这个目的，宣布某人破产的实际收益通常可以忽略不计，而且为此提请起诉不仅费钱，还会使当事人对银行产生巨大的敌意。
杠杆效应反过来一算能吓死人，再加上个人担保债务，意味着我们周围现在有许多百万负翁。当市场不断上升时，尽可能地利用负债合情合理。而且如果银行提供逾8成的按揭辅助，你仅需支付不到20%的首付就能买到房屋。
但如果你购买的房屋价格下跌了三分之一或更多，那么你失去的就不仅仅是资产；你还会另外损失总价的15%——即你欠银行的钱。因此，在短短两年内，一些市场参与者的身价从5亿英镑一路下跌直至几乎一文不值。
上述情况是房地产市场所特有的，在这里可谓是牵一发而动全身，而且每次市场参与者都抵挡不住诱惑想赌一把。很明显，这些市场已经伤痕累累，并且充斥着各种不幸的故事。一位资深重组专家告诉我，在大部分情况下，银行都只是在伤口上贴一块胶布了事。银团常常在解决方案上无法达成共识，因此，彻底整改就这么被延迟了。
但其它领域的运转方式和氛围是不一样的，比如，电子媒体。网络领域的企业家用风投资金来为交易募资，这样永远不会产生对其房屋的追索权。在上周举行的企业家年会“创业家论坛”(FoundersForum)上，房间里坐满了欧洲技术先驱，他们的公司都卖了数千万、甚至数亿。这些人几乎全都不到45岁，并且正全力打造他们的第二家、第三家、甚至第四家互联网企业。每次，他们会冒险投入一笔现金，但显然，他们的大部分收益都小心存放于某家银行内。他们从来不会有债务问题，因为高级银行拒绝涉足没有有形担保物，甚至没有收入来支付利息的企业。
对他们来说，黄金时代或许已经结束，因为许多老牌媒体买家已经发现，他们为自身的网络多样化支付了过多的资金。因此，寄希望于大公司斥巨资购买，从而成功脱手，不再是可选项。但这个行业没有一个人正受到司法执行官的恐吓。此外，网络界正在悄悄抢走传统零售商、出版商以及其它行业的顾客、广告和市场份额。因此，业内人士仍然信心充足、资金充沛，随时准备抓住机遇。
在花费了诸多时间来应对停滞行业的艰难选择后，网络界乐观依旧的消息，令我精神振奋。希望这种乐观能长时间地持续下去。
译者/董琴
个人担保的陷阱
作者：英国《金融时报》专栏作家卢克•约翰逊(Luke Johnson) 2009-06-18选择字号: 大 中 小
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上周，我在伦敦的俱乐部里打网球。隔壁球场有一位男士在打球，前不久他的企业由于数十亿英镑的贷款刚刚倒闭。他正开怀大笑，看上去很放松。说不出什么理由，但我猜他可能没有给银行提供任何个人担保。
以他为榜样，每次我向准企业家提供建议时，都会告诉他们，要牢记在心的最重要的一件事就是，永远、永远不要向任何银行提供个人担保。不要把你的房子拿去抵押：总会有其它方法可以筹到钱的。但事实似乎表明，有相当多的借款人都忘记了这条至关重要的定律。
一个在房地产业工作的朋友告诉我，爱尔兰的银行无法从英国房地产开发商那里获得类似担保；貌似这些房地产客户被上世纪90年代初房地产泡沫的破灭吓得够呛，以至于学会了不再拿自己的全部资产冒险，知道那几张纸的抵押协议签不得。但在爱尔兰，许多超级乐观的新富开发商或是独断独行者则乐于提供个人担保。如今，就像撒旦来索取浮士德的灵魂一样，各银行开始提醒许多曾经的富豪履行他们的法律义务。而对于被套牢的人来说，区区一个担保承诺便能改变一切。
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银行会因此迫使许多人申请破产吗？以我的经验，只有当它们认为自己被蓄意误导或受到欺诈的时候，才会费心去做这件事。这有点像在战争中处决逃兵，残忍的处置方式可以对其他人形成心理威慑。但除了这个目的，宣布某人破产的实际收益通常可以忽略不计，而且为此提请起诉不仅费钱，还会使当事人对银行产生巨大的敌意。
杠杆效应反过来一算能吓死人，再加上个人担保债务，意味着我们周围现在有许多百万负翁。当市场不断上升时，尽可能地利用负债合情合理。而且如果银行提供逾8成的按揭辅助，你仅需支付不到20%的首付就能买到房屋。
但如果你购买的房屋价格下跌了三分之一或更多，那么你失去的就不仅仅是资产；你还会另外损失总价的15%——即你欠银行的钱。因此，在短短两年内，一些市场参与者的身价从5亿英镑一路下跌直至几乎一文不值。
上述情况是房地产市场所特有的，在这里可谓是牵一发而动全身，而且每次市场参与者都抵挡不住诱惑想赌一把。很明显，这些市场已经伤痕累累，并且充斥着各种不幸的故事。一位资深重组专家告诉我，在大部分情况下，银行都只是在伤口上贴一块胶布了事。银团常常在解决方案上无法达成共识，因此，彻底整改就这么被延迟了。
但其它领域的运转方式和氛围是不一样的，比如，电子媒体。网络领域的企业家用风投资金来为交易募资，这样永远不会产生对其房屋的追索权。在上周举行的企业家年会“创业家论坛”(FoundersForum)上，房间里坐满了欧洲技术先驱，他们的公司都卖了数千万、甚至数亿。这些人几乎全都不到45岁，并且正全力打造他们的第二家、第三家、甚至第四家互联网企业。每次，他们会冒险投入一笔现金，但显然，他们的大部分收益都小心存放于某家银行内。他们从来不会有债务问题，因为高级银行拒绝涉足没有有形担保物，甚至没有收入来支付利息的企业。
对他们来说，黄金时代或许已经结束，因为许多老牌媒体买家已经发现，他们为自身的网络多样化支付了过多的资金。因此，寄希望于大公司斥巨资购买，从而成功脱手，不再是可选项。但这个行业没有一个人正受到司法执行官的恐吓。此外，网络界正在悄悄抢走传统零售商、出版商以及其它行业的顾客、广告和市场份额。因此，业内人士仍然信心充足、资金充沛，随时准备抓住机遇。
在花费了诸多时间来应对停滞行业的艰难选择后，网络界乐观依旧的消息，令我精神振奋。希望这种乐观能长时间地持续下去。
译者/董琴