3D打印助推新战机研制 6股一飞冲天(附股)
2013年03月22日 08:31 来源：来源：华讯财经
编者按：中国航母舰载机歼-15总设计师孙聪透露，歼-15项目率先采用了数字化协同设计理念：三维数字化设计改变了设计流程，提高了试制效率；五级成熟度管理模式，冲破设计和制造的组织壁垒，而这与3D打印技术关系紧密。担任“鹘鹰”飞机（歼-31）总设计师的孙聪透露一个好消息，希望“鹘鹰”飞机未来和歼-20进行高低任务搭配，保持持续打击能力，同时也希望“鹘鹰”的改进版能成为中国下一代舰载机。相信在3D打印技术的支持下，这一天也会很快到来。
3D打印迎重磅利好
随着军用大运运20逐步揭开神秘面纱，退去光环的3D打印概念再度迎来重磅利好。昨天，运20总设计师唐长红向媒体透露，大运生产采用了当今世界上顶尖的技术，其中包括3D打印技术。
助推飞机研制
运20总设计师唐长红日前在接受采访时称，我国自主研制的大型运输机运20在生产过程中采用了目前航空工业技术的最新成果，包括3D打印技术。
据了解，3D打印技术已广泛用于新机设计试制过程。全国政协委员、中航工业副总工程师、歼—15总设计师孙聪曾透露，于2012年10月至11月首飞成功的机型，广泛使用了3D打印技术制造包括整个前起落架在内的钛合金主承力部分。
个股尾盘拉升
在上述消息的刺激下，周三3D打印概念股尾盘大幅拉升，海源机械（002529）一马当先领涨。截至收盘，海源机械上涨5.41％，苏大维格（300331）上涨2.80％，光韵达（300227）上涨2.53％，机器人（300024）上涨2.36％，前期3D妖股中航重机（600765）涨幅仅为2.19％。
贡献业绩困难
重庆东金高级投资顾问关礼认为，3D技术成功应用于我国大型飞机研制，标志着我国已成功掌握3D打印的核心技术，为3D打印产业未来在由军用向民用推广普及奠定了基础。但3D产业仍存在发展局限，适用材料限制了其能力边界，偏高的设备和耗材成本，也影响其规模化和产业化，短期很难贡献业绩。
永竹投资投资顾问郭施亮认为，3D打印概念品种在二级市场上已被爆炒一段时间，并在大盘进入调整阶段后逐渐冷却，但市场资金对该概念仍保持做多热情。但在爆炒背后，3D打印是否真具备支撑股价的业绩，目前市场普遍持否定态度，也注定了在未来3D概念回落后个股价值的回归。
3D打印概念股大涨 产业链有望全面井喷
3D打印概念股周三高开高走，板块指数全日涨幅超过4％，高居两市概念板块涨幅榜首位。个股方面，光韵达涨逾6％，华工科技（000988）、大族激光（002008）涨幅都超过5％，中航重机涨逾4％。
截止收盘，3D打印概念股昨日主力资金净流入7856万元，其中中航重机、大族激光、华工科技位居个股资金净流入榜前三名，分别净流入2957万元、2083万元、1446万元。
消息面上，2010年三维CAD软件研发及产业化项目已经着手启动验收工作，该项目的成果对中国3D打印产业破冰有重要意义。据了解，为追赶3D打印这一第三次工业革命前沿技术，工信部此前设立了三维造型技术项目。该项目执行期内总投资12900万元，其中财政资金1800万元。
光大证券（601788）近日发布3D打印产业研究报告，称3D打印技术经过20余年的发展，在全球范围内已经形成了一个规模16.8亿美元的新兴产业，并以年均20-30％的速度高速成长，预计到2015年市场规模可达38亿美元。目前中国制造业的3D打印使用密度仅有美国的约20％。作为一种全球最前沿的制造技术，3D打印将是中国制造业升级的重要一环，国内3D打印产业化的空间巨大。
在个股选择方面，光大证券认为从需求成熟的时点、技术可靠性及受益弹性等多个维度考量，建议重点关注上市公司机器人、中航重机、南风股份（300004）和银邦股份（300337）。
大族激光:全年业绩超预期，增长动能确定
大族激光 002008
研究机构：长江证券（000783）分析师：陈志坚 撰写日期：2013-02-05
事件描述
大族激光今日发布了业绩快报:公司实现营业总收入43.35亿元，营业利润6.32亿元，利润总额7.60亿元，归属于上市公司股东的净利润6.32亿元，分别比上年同期增长19.48％、10.00％、6.05％和9.20％。扣除公司在2012年与2011年出售子公司股权的影响后，公司2012年度业绩较去年同期增长45％。
事件评论
公司2012年业绩的大幅增长的主要动力在于消费电子产品对激光加工设备的旺盛需求。公司激光打标、小功率焊接、小功率切割均有较大幅度的增长。同时，新产品激光量测设备在2012年开始为公司贡献业绩，未来增长将会持续。在三星、谷歌、微软等企业的电子产品制造工艺需求提升的情况下，我们认为公司的主要客户未来将从苹果拓展到三星、谷歌等国际厂商。
工业用激光设备将具有非常广阔的向上空间，激光切割、焊接以及PCB打孔、划线设备的大幅增长在2013年将是比较确定的事件，一方面是因为2012年的基数较低，另外一方面则在于公司大功率设备的技术实力非常雄厚，已经得到国际GMC环球优质供应商的认可，行业地位非常牢固。
工业用3D打印则将给公司一定的想象空间，只要市场开启，公司将有能力在短时间内跟进。
结合公司消费电子激光加工设备的确定性业绩，以及激光切割和PCB设备的良好向上空间，我们看好公司未来几年的业绩表现，估计公司2012-2014年的EPS为0.60元、0.74元、0.90元，对应PE为17.08、14.03、11.43倍，继续维持对公司的“推荐”评级。
机器人-机器人系列访谈（二）:业务与经营
机器人 300024
研究机构：平安证券 分析师：杨绍辉 撰写日期：2013-03-21
3月20日晚公司公告称，公司获得数字化印刷车间订单2.3亿元。我们认为，这是公司首次获得数字化车间订单，意义非凡:（1）与我们一直强调的一致，公司技术能力非常优越，这将是公司未来快速发展坚定的推力；（2）公司作为国内首个能提供数字化车间的企业，未来将是制造转型升级最大受益者；（3）这是公司首次在民用行业单个订单达亿级，单订单额完成千万到亿级跨越打开上升空间。
鉴于公司技术成长性与稀缺性，我们坚持长期看好公司成长。我们认为继续之前的组织公司与产业交流、发布《智能装备及机器人系列调研访谈》十分有必要。上期已发布《总裁访谈:行业与公司发展》，本期发布《副总/董秘访谈:业务与经营》，请关注。
南风股份公司研究动态:成立合资公司，在空气处理领域再延伸
南风股份 300004
研究机构：湘财证券 分析师：朱程辉 撰写日期：2013-01-23
公告拟与韩国RITCO公司成立合资公司
公司发布公告，拟于韩国RITCO公司合资成立公司（南方丽特克），从事设计、制造和销售有关PM2.5空气质量控制的静电除尘设备（ESP）并提供相应的服务，并为中国市场设计、制造和销售有关的RWIS路面防冰系统并提供相应的服务。合资公司总投资2000万元，公司出资1020万元，占51％。
合作对象RITCO属韩国该领域龙头公司
我们引自百度如下信息:RITCO于1991年成立，主要业务集中于系统集成，包括有关道路、铁路及隧道的智能交通系统工程，环境及工业安全和电子贸易等，据其公司总裁Mr.JSChung称，RITCO于韩国隧道道路监视工程有90％市场占有率。可见RITCO在智能交通领域属韩国龙头公司。而在寻找有关PM2.5的描述中，我们看到RITCO擅长监测隧道空气中的各种尘埃和浮游粒子，而适当调控通风系统，以保视驾驶视野清晰，确保一氧化炭的含量在一定合理水平上。可见RITCO在可悬浮颗粒物检测方面具有一定的技术储备。同时公司公告提及合资公司除空气质量控制设备外，还将同时从事为中国市场设计、制造和销售有关的RWIS路面防冰系统并提供相应的服务，而这一系统为RITCO专利研发，在韩国市场占有率达60％。
合资切中热点但任重道远
合资公司所从事空气质量控制设备以及路面防冰系统业务均为近年来在我国较为重视但尚未完全开展的领域，尤其是PM2.5控制，在近期全国多地霾天频发的情况下，更是社会关注的热点。我们查阅了静电除尘设备的应用领域，主要是作为火电厂的配套设备，将燃煤或燃油锅炉排放烟气中的颗粒烟尘加以清除，从而大幅度降低排入大气层中的烟尘量，该设备是火电厂的标配设备，合资公司将进入的是一个存量市场，尽管尚未得知公司产品的性能，但我们认为合资公司将寄望于标准变严所带来的现有电除尘器更新换代需求，尽管社会对PM2.5讨论热度很高，但具体到电厂替换电除尘器的步骤，目前尚不明朗。我们认为合资公司更大的意义在于，公司与RITCO的传统业务分别偏向通风系统的硬软件，合资公司将给公司传统业务带来集成优势，从而带动公司传统业务特别是公路隧道以及工业民用两类分项业务重回增长。
南风目前看点集中在3D打印概念
公司利用控股子公司南方风机研究所为平台，进行精密构件快速成型项目，快速成型技术又被国外形象的成为3D打印。目前该项目已成公司新焦点，我们在此前深度报告中给出了较为详细的介绍。我们认为，尽管该项目与公司传统主业并无关联，且3D打印在金属材料上的应用目前主要集中于航空钛材，但作为一种先进的材料制备与成型的综合技术，前景广阔，我们对南风的技术能应用在哪些领域目前还难以给出准确的估计。公司对于该项目的定位在于对传统大型铸锻件的替代，我们认为快速成型技术目前最大的优势还不是在于这一方面，公司未来或将在中小型复杂构件制造以及材料修复领域有所突破。
银邦股份调研简报:技术创新是基础，3D打印是未来
银邦股份 300337
研究机构：民生证券 分析师：黄玉，滕越 撰写日期：2013-01-23
一、事件概述
我们近日对银邦股份进行了实地调研，就目前经营情况与公司管理层进行了深入交流，并参观公司厂房及最新3D打印机的设备。
二、分析与判断
公司战略:倾向于毛利率较高的铝基多金属复合材料
公司主要产品为铝合金非复合材料、铝合金复合材料、铝基多金属复合材料，毛利率分别为4％、22％、50％左右。从2011年的营收比例来看，毛利率高的是营业收入最小的产品，因此公司意在转变这种模式，将利润贡献最大的产品不断提升比例，贡献更多的利润。
另外，公司生产的铝钢复合带材，目前国内仅有银邦公司可以批量生产，在国外仅有德国维开集团等几家公司可以生产，其中只有维开德集团的产品进入中国市场，因此，公司在铝钢复合带材市场具有较强的竞争实力。
募投项目是原有产品产量的近三倍，总计20万吨
公司募投项目用于年产20万吨层压式金属复合材料扩建项目，具体包括扩建形成年产铝合金复合材料10万吨（目前产能3.5万吨，新增产能6.5万吨），年产铝基多金属复合材料5万吨（目前产能2万吨，新增产能3万吨），年产铝合金非复合材料5万吨（目前产能2万吨，新增产能3万吨），从调研了解到，公司募投进展快于计划。此外，公司下游有稳定的客户如法雷奥、Behr集团、国电集团、通用电气等，募投项目产量化后完全可以消化。
3D打印行业推进或成主要推手
目前，公司只有一台3D打印设备，没有量产化，但可看出公司对行业的前瞻性。另外，媒体1月17日，继去年12月工信部高层表态将推动3D打印产业化后，3D打印相关战略规划正在研究制定中，有望于两会后公布。我们预计，随着社会关注和投入程度的提高而加速发展，整个产业将迎来量的飞跃，公司必将首先受益。
三、盈利预测与投资建议
公司战略上高瞻远瞩，不仅对自身技术不断创新，同时在培育尚未市场化的技术。公司市场销售到位，募投项目达产后，利润可期，预计2012到2014年EPS分别为0.74元、0.96元和1.34元，由于前期3D概念已经过大幅炒作，暂时给予公司“谨慎推荐”评级。
四、风险提示
汽车行业、家电行业等公司下游行业出现大幅萎缩；募投项目进度低于预期。
广联达（002410）:业绩超预期，13年盈利与估值有望双升
广联达 002410
研究机构：中投证券 分析师：崔莹 撰写日期：2013-03-01
广联达发布业绩快报，12年实现收入10.1亿元，同比增长36％，实现净利润3.1亿元，同比增长11％。
盈利预测与投资评级:上调12-14年EPS分别为0.76、1.09和1.53元，维持强烈推荐评级，上调目标价至30元。
风险提示:核心人员流失风险。
中航飞机（000768:“鲲鹏”运20成功首飞，中航飞机从此大不同
中航飞机 000768
研究机构：光大证券 分析师：陆洲 撰写日期：2013-01-28
大型军用运输机运20首飞是中国空军急需的战略性装备
国防部确认，1月26日下午14:00许，我国首款自主战略重型运输机“运-20”首飞成功。“运-20”由中航飞机主要研制，以66吨的最高载重量跻身全球十大运力最强运输机之列。我们认为，中国空军目前装备的重型军用运输机的数量非常有限，且均为俄罗斯制造的伊尔-76（其中也有许多过时的图154还在使用）。而美国空军目前装备的重型军用运输机C-17的数量超过了120架。此外，重型军用运输机还可被用作生产特种飞机的平台，例如大型预警机和加油机等。所以我们认为，不同于战斗机和轰炸机，运20的定型列装是时代所需的迫切要求，是中国空军急需的战略性装备，定型列装的必要性、可行性和时间进度都将远高于此前各类机型。
定型后列装订单有望突破300架中航飞机有望2015年接到首批订单
我们预计，目前运-20运输机正处于试验和加速定型阶段，如果一切顺利，经过3年的试飞验证和综合试验期，中航飞机有望在2015年左右接到运20的订单，2017年左右交付首批运20。根据已经进行的需求分析，我们预测，大型军用运输机需求量总数将在300架以上。按6-7亿元/架的单价测算，运20的市场需求空间达2000亿元人民币。
重组完成2012年年报业绩有望暴增近3倍基本面发生重大变化
我们测算，由于本次注入资产盈利能力均高于现有资产，因此重组完成后中航飞机业绩有望大幅增长。以注入中航飞机的四家公司2010年净利润作为备考，考虑股本摊薄因素，2012年中航飞机的净利润有望同比增长259.16％，EPS有望同比增长275％，这意味着中航飞机的基本面发生了根本性的变化。重组加速壮大了中航飞机的整机业务，增加运输机机型谱系，拓展飞机型号向多用途、系列化发展，形成新的利润增长点。
飞机制造板块进入长期活跃期行情有望贯穿全年
我们认为，运20的成功试飞预示着中航飞机未来的军机业务将呈现迅猛增长的势头。同时，公司的民机业务基础扎实，支线飞机受益于国家民航发展政策，中长期增长空间很大；国际转包及其它业务中长期趋势看好。因此，我们预计未来两年中航飞机利润增速将在20％-30％之间，从2015年开始进入爆发期。考虑到大型军用运输机的巨大需求潜力足以支撑公司在较长时期内将保持快速增长，我们认为，目前中航飞机的200亿元的A股市值具有广阔的增长空间，目前公司的高估值具有合理性。预计2012-2014年EPS分别为0.15元、0.17元和0.19元，目标价15元。
3D打印助推新战机研制 6股一飞冲天(附股)
2013年03月22日 08:31 来源：来源：华讯财经
编者按：中国航母舰载机歼-15总设计师孙聪透露，歼-15项目率先采用了数字化协同设计理念：三维数字化设计改变了设计流程，提高了试制效率；五级成熟度管理模式，冲破设计和制造的组织壁垒，而这与3D打印技术关系紧密。担任“鹘鹰”飞机（歼-31）总设计师的孙聪透露一个好消息，希望“鹘鹰”飞机未来和歼-20进行高低任务搭配，保持持续打击能力，同时也希望“鹘鹰”的改进版能成为中国下一代舰载机。相信在3D打印技术的支持下，这一天也会很快到来。
3D打印迎重磅利好
随着军用大运运20逐步揭开神秘面纱，退去光环的3D打印概念再度迎来重磅利好。昨天，运20总设计师唐长红向媒体透露，大运生产采用了当今世界上顶尖的技术，其中包括3D打印技术。
助推飞机研制
运20总设计师唐长红日前在接受采访时称，我国自主研制的大型运输机运20在生产过程中采用了目前航空工业技术的最新成果，包括3D打印技术。
据了解，3D打印技术已广泛用于新机设计试制过程。全国政协委员、中航工业副总工程师、歼—15总设计师孙聪曾透露，于2012年10月至11月首飞成功的机型，广泛使用了3D打印技术制造包括整个前起落架在内的钛合金主承力部分。
个股尾盘拉升
在上述消息的刺激下，周三3D打印概念股尾盘大幅拉升，海源机械（002529）一马当先领涨。截至收盘，海源机械上涨5.41％，苏大维格（300331）上涨2.80％，光韵达（300227）上涨2.53％，机器人（300024）上涨2.36％，前期3D妖股中航重机（600765）涨幅仅为2.19％。
贡献业绩困难
重庆东金高级投资顾问关礼认为，3D技术成功应用于我国大型飞机研制，标志着我国已成功掌握3D打印的核心技术，为3D打印产业未来在由军用向民用推广普及奠定了基础。但3D产业仍存在发展局限，适用材料限制了其能力边界，偏高的设备和耗材成本，也影响其规模化和产业化，短期很难贡献业绩。
永竹投资投资顾问郭施亮认为，3D打印概念品种在二级市场上已被爆炒一段时间，并在大盘进入调整阶段后逐渐冷却，但市场资金对该概念仍保持做多热情。但在爆炒背后，3D打印是否真具备支撑股价的业绩，目前市场普遍持否定态度，也注定了在未来3D概念回落后个股价值的回归。
3D打印概念股大涨 产业链有望全面井喷
3D打印概念股周三高开高走，板块指数全日涨幅超过4％，高居两市概念板块涨幅榜首位。个股方面，光韵达涨逾6％，华工科技（000988）、大族激光（002008）涨幅都超过5％，中航重机涨逾4％。
截止收盘，3D打印概念股昨日主力资金净流入7856万元，其中中航重机、大族激光、华工科技位居个股资金净流入榜前三名，分别净流入2957万元、2083万元、1446万元。
消息面上，2010年三维CAD软件研发及产业化项目已经着手启动验收工作，该项目的成果对中国3D打印产业破冰有重要意义。据了解，为追赶3D打印这一第三次工业革命前沿技术，工信部此前设立了三维造型技术项目。该项目执行期内总投资12900万元，其中财政资金1800万元。
光大证券（601788）近日发布3D打印产业研究报告，称3D打印技术经过20余年的发展，在全球范围内已经形成了一个规模16.8亿美元的新兴产业，并以年均20-30％的速度高速成长，预计到2015年市场规模可达38亿美元。目前中国制造业的3D打印使用密度仅有美国的约20％。作为一种全球最前沿的制造技术，3D打印将是中国制造业升级的重要一环，国内3D打印产业化的空间巨大。
在个股选择方面，光大证券认为从需求成熟的时点、技术可靠性及受益弹性等多个维度考量，建议重点关注上市公司机器人、中航重机、南风股份（300004）和银邦股份（300337）。
大族激光:全年业绩超预期，增长动能确定
大族激光 002008
研究机构：长江证券（000783）分析师：陈志坚 撰写日期：2013-02-05
事件描述
大族激光今日发布了业绩快报:公司实现营业总收入43.35亿元，营业利润6.32亿元，利润总额7.60亿元，归属于上市公司股东的净利润6.32亿元，分别比上年同期增长19.48％、10.00％、6.05％和9.20％。扣除公司在2012年与2011年出售子公司股权的影响后，公司2012年度业绩较去年同期增长45％。
事件评论
公司2012年业绩的大幅增长的主要动力在于消费电子产品对激光加工设备的旺盛需求。公司激光打标、小功率焊接、小功率切割均有较大幅度的增长。同时，新产品激光量测设备在2012年开始为公司贡献业绩，未来增长将会持续。在三星、谷歌、微软等企业的电子产品制造工艺需求提升的情况下，我们认为公司的主要客户未来将从苹果拓展到三星、谷歌等国际厂商。
工业用激光设备将具有非常广阔的向上空间，激光切割、焊接以及PCB打孔、划线设备的大幅增长在2013年将是比较确定的事件，一方面是因为2012年的基数较低，另外一方面则在于公司大功率设备的技术实力非常雄厚，已经得到国际GMC环球优质供应商的认可，行业地位非常牢固。
工业用3D打印则将给公司一定的想象空间，只要市场开启，公司将有能力在短时间内跟进。
结合公司消费电子激光加工设备的确定性业绩，以及激光切割和PCB设备的良好向上空间，我们看好公司未来几年的业绩表现，估计公司2012-2014年的EPS为0.60元、0.74元、0.90元，对应PE为17.08、14.03、11.43倍，继续维持对公司的“推荐”评级。
机器人-机器人系列访谈（二）:业务与经营
机器人 300024
研究机构：平安证券 分析师：杨绍辉 撰写日期：2013-03-21
3月20日晚公司公告称，公司获得数字化印刷车间订单2.3亿元。我们认为，这是公司首次获得数字化车间订单，意义非凡:（1）与我们一直强调的一致，公司技术能力非常优越，这将是公司未来快速发展坚定的推力；（2）公司作为国内首个能提供数字化车间的企业，未来将是制造转型升级最大受益者；（3）这是公司首次在民用行业单个订单达亿级，单订单额完成千万到亿级跨越打开上升空间。
鉴于公司技术成长性与稀缺性，我们坚持长期看好公司成长。我们认为继续之前的组织公司与产业交流、发布《智能装备及机器人系列调研访谈》十分有必要。上期已发布《总裁访谈:行业与公司发展》，本期发布《副总/董秘访谈:业务与经营》，请关注。
南风股份公司研究动态:成立合资公司，在空气处理领域再延伸
南风股份 300004
研究机构：湘财证券 分析师：朱程辉 撰写日期：2013-01-23
公告拟与韩国RITCO公司成立合资公司
公司发布公告，拟于韩国RITCO公司合资成立公司（南方丽特克），从事设计、制造和销售有关PM2.5空气质量控制的静电除尘设备（ESP）并提供相应的服务，并为中国市场设计、制造和销售有关的RWIS路面防冰系统并提供相应的服务。合资公司总投资2000万元，公司出资1020万元，占51％。
合作对象RITCO属韩国该领域龙头公司
我们引自百度如下信息:RITCO于1991年成立，主要业务集中于系统集成，包括有关道路、铁路及隧道的智能交通系统工程，环境及工业安全和电子贸易等，据其公司总裁Mr.JSChung称，RITCO于韩国隧道道路监视工程有90％市场占有率。可见RITCO在智能交通领域属韩国龙头公司。而在寻找有关PM2.5的描述中，我们看到RITCO擅长监测隧道空气中的各种尘埃和浮游粒子，而适当调控通风系统，以保视驾驶视野清晰，确保一氧化炭的含量在一定合理水平上。可见RITCO在可悬浮颗粒物检测方面具有一定的技术储备。同时公司公告提及合资公司除空气质量控制设备外，还将同时从事为中国市场设计、制造和销售有关的RWIS路面防冰系统并提供相应的服务，而这一系统为RITCO专利研发，在韩国市场占有率达60％。
合资切中热点但任重道远
合资公司所从事空气质量控制设备以及路面防冰系统业务均为近年来在我国较为重视但尚未完全开展的领域，尤其是PM2.5控制，在近期全国多地霾天频发的情况下，更是社会关注的热点。我们查阅了静电除尘设备的应用领域，主要是作为火电厂的配套设备，将燃煤或燃油锅炉排放烟气中的颗粒烟尘加以清除，从而大幅度降低排入大气层中的烟尘量，该设备是火电厂的标配设备，合资公司将进入的是一个存量市场，尽管尚未得知公司产品的性能，但我们认为合资公司将寄望于标准变严所带来的现有电除尘器更新换代需求，尽管社会对PM2.5讨论热度很高，但具体到电厂替换电除尘器的步骤，目前尚不明朗。我们认为合资公司更大的意义在于，公司与RITCO的传统业务分别偏向通风系统的硬软件，合资公司将给公司传统业务带来集成优势，从而带动公司传统业务特别是公路隧道以及工业民用两类分项业务重回增长。
南风目前看点集中在3D打印概念
公司利用控股子公司南方风机研究所为平台，进行精密构件快速成型项目，快速成型技术又被国外形象的成为3D打印。目前该项目已成公司新焦点，我们在此前深度报告中给出了较为详细的介绍。我们认为，尽管该项目与公司传统主业并无关联，且3D打印在金属材料上的应用目前主要集中于航空钛材，但作为一种先进的材料制备与成型的综合技术，前景广阔，我们对南风的技术能应用在哪些领域目前还难以给出准确的估计。公司对于该项目的定位在于对传统大型铸锻件的替代，我们认为快速成型技术目前最大的优势还不是在于这一方面，公司未来或将在中小型复杂构件制造以及材料修复领域有所突破。
银邦股份调研简报:技术创新是基础，3D打印是未来
银邦股份 300337
研究机构：民生证券 分析师：黄玉，滕越 撰写日期：2013-01-23
一、事件概述
我们近日对银邦股份进行了实地调研，就目前经营情况与公司管理层进行了深入交流，并参观公司厂房及最新3D打印机的设备。
二、分析与判断
公司战略:倾向于毛利率较高的铝基多金属复合材料
公司主要产品为铝合金非复合材料、铝合金复合材料、铝基多金属复合材料，毛利率分别为4％、22％、50％左右。从2011年的营收比例来看，毛利率高的是营业收入最小的产品，因此公司意在转变这种模式，将利润贡献最大的产品不断提升比例，贡献更多的利润。
另外，公司生产的铝钢复合带材，目前国内仅有银邦公司可以批量生产，在国外仅有德国维开集团等几家公司可以生产，其中只有维开德集团的产品进入中国市场，因此，公司在铝钢复合带材市场具有较强的竞争实力。
募投项目是原有产品产量的近三倍，总计20万吨
公司募投项目用于年产20万吨层压式金属复合材料扩建项目，具体包括扩建形成年产铝合金复合材料10万吨（目前产能3.5万吨，新增产能6.5万吨），年产铝基多金属复合材料5万吨（目前产能2万吨，新增产能3万吨），年产铝合金非复合材料5万吨（目前产能2万吨，新增产能3万吨），从调研了解到，公司募投进展快于计划。此外，公司下游有稳定的客户如法雷奥、Behr集团、国电集团、通用电气等，募投项目产量化后完全可以消化。
3D打印行业推进或成主要推手
目前，公司只有一台3D打印设备，没有量产化，但可看出公司对行业的前瞻性。另外，媒体1月17日，继去年12月工信部高层表态将推动3D打印产业化后，3D打印相关战略规划正在研究制定中，有望于两会后公布。我们预计，随着社会关注和投入程度的提高而加速发展，整个产业将迎来量的飞跃，公司必将首先受益。
三、盈利预测与投资建议
公司战略上高瞻远瞩，不仅对自身技术不断创新，同时在培育尚未市场化的技术。公司市场销售到位，募投项目达产后，利润可期，预计2012到2014年EPS分别为0.74元、0.96元和1.34元，由于前期3D概念已经过大幅炒作，暂时给予公司“谨慎推荐”评级。
四、风险提示
汽车行业、家电行业等公司下游行业出现大幅萎缩；募投项目进度低于预期。
广联达（002410）:业绩超预期，13年盈利与估值有望双升
广联达 002410
研究机构：中投证券 分析师：崔莹 撰写日期：2013-03-01
广联达发布业绩快报，12年实现收入10.1亿元，同比增长36％，实现净利润3.1亿元，同比增长11％。
盈利预测与投资评级:上调12-14年EPS分别为0.76、1.09和1.53元，维持强烈推荐评级，上调目标价至30元。
风险提示:核心人员流失风险。
中航飞机（000768:“鲲鹏”运20成功首飞，中航飞机从此大不同
中航飞机 000768
研究机构：光大证券 分析师：陆洲 撰写日期：2013-01-28
大型军用运输机运20首飞是中国空军急需的战略性装备
国防部确认，1月26日下午14:00许，我国首款自主战略重型运输机“运-20”首飞成功。“运-20”由中航飞机主要研制，以66吨的最高载重量跻身全球十大运力最强运输机之列。我们认为，中国空军目前装备的重型军用运输机的数量非常有限，且均为俄罗斯制造的伊尔-76（其中也有许多过时的图154还在使用）。而美国空军目前装备的重型军用运输机C-17的数量超过了120架。此外，重型军用运输机还可被用作生产特种飞机的平台，例如大型预警机和加油机等。所以我们认为，不同于战斗机和轰炸机，运20的定型列装是时代所需的迫切要求，是中国空军急需的战略性装备，定型列装的必要性、可行性和时间进度都将远高于此前各类机型。
定型后列装订单有望突破300架中航飞机有望2015年接到首批订单
我们预计，目前运-20运输机正处于试验和加速定型阶段，如果一切顺利，经过3年的试飞验证和综合试验期，中航飞机有望在2015年左右接到运20的订单，2017年左右交付首批运20。根据已经进行的需求分析，我们预测，大型军用运输机需求量总数将在300架以上。按6-7亿元/架的单价测算，运20的市场需求空间达2000亿元人民币。
重组完成2012年年报业绩有望暴增近3倍基本面发生重大变化
我们测算，由于本次注入资产盈利能力均高于现有资产，因此重组完成后中航飞机业绩有望大幅增长。以注入中航飞机的四家公司2010年净利润作为备考，考虑股本摊薄因素，2012年中航飞机的净利润有望同比增长259.16％，EPS有望同比增长275％，这意味着中航飞机的基本面发生了根本性的变化。重组加速壮大了中航飞机的整机业务，增加运输机机型谱系，拓展飞机型号向多用途、系列化发展，形成新的利润增长点。
飞机制造板块进入长期活跃期行情有望贯穿全年
我们认为，运20的成功试飞预示着中航飞机未来的军机业务将呈现迅猛增长的势头。同时，公司的民机业务基础扎实，支线飞机受益于国家民航发展政策，中长期增长空间很大；国际转包及其它业务中长期趋势看好。因此，我们预计未来两年中航飞机利润增速将在20％-30％之间，从2015年开始进入爆发期。考虑到大型军用运输机的巨大需求潜力足以支撑公司在较长时期内将保持快速增长，我们认为，目前中航飞机的200亿元的A股市值具有广阔的增长空间，目前公司的高估值具有合理性。预计2012-2014年EPS分别为0.15元、0.17元和0.19元，目标价15元。