2015年医院资产证券化和医疗转型分析报告

2015年医院资产证券化和医疗转型

分析报告

2015年3月

一、医院资产证券化是社会资本参与医疗服务的必然路径 ................ 3

1、城镇化+老龄化驱动医疗服务需求不断增长，医院供给面临压力 .............. 3

2、社会资本是解决医疗服务供给问题的必然选择 ............................................ 5

3、医院资产证券化是社会资本参与医疗服务变革的核心 ................................ 7

二、地产行业天然具有转型医疗服务的优势 ...................................... 10

1、房地产行业调整倒逼中小地产企业转型 ...................................................... 10

2、房地产企业天然具有转型医疗服务的优势 .................................................. 11

三、医院流量变现通道—供应链、诊疗中心、自身挖潜 .................. 14

1、供应链：医院流量变现的最直接通道 .......................................................... 14

2、“院中院”式诊疗中心：针对性的高毛利医疗服务供给 ............................... 15

3、医院自身挖潜，提升收入增速和利润水平 .................................................. 16

四、互联网时代赋予转型医疗更多选择 .............................................. 18

1、以B2C 远程医疗为代表的互联网医疗服务 ................................................. 18

2、以医疗信息化为代表的医疗大数据入口 ...................................................... 20

3、新时代下医院走向轻资产成为可能 .............................................................. 21

五、重点企业简况 .................................................................................. 23

1、华业地产：依托重医建设附三院，捷尔医疗可多通道变现 ...................... 23

2、国际医学：业绩增长稳健，国际医学中心和汉氏打开长期空间 .............. 25

3、澳洋科技：市值最小的综合性医院标的，兼具商业平台 .......................... 27

4、宜华健康：网络医院的吃螃蟹者 .................................................................. 29

5、运盛实业：软硬兼施，进军医疗信息化 ...................................................... 31

一、医院资产证券化是社会资本参与医疗服务的必然路径

1、城镇化+老龄化驱动医疗服务需求不断增长，医院供给面临压力

伴随着工业化和经济结构调整进程的不断推进，我国人口城镇化率仍将继续提升。而随着城镇人口尤其是常住人口的增长，医疗服务投入也相应提升：首先是政府在基本医疗保险、公共卫生服务支出增加，其次则是新增人口由新农合逐步转为城镇居民或职工医保后，带来显著的筹资水平增长。此外，新农合覆盖率基本饱和下，筹资水平的提升也将带来医疗服务投入的不断增加。异地医保结算等政策放开，则将有利于盘活存量医保资金，提高使用效率。

在上述因素带来的医疗服务投入增长下，叠加老龄化人口不断增长、环境污染和意外事故居高不下、居民健康意识提升等因素，使得医疗服务需求在未来10-15 年都将保持持续增长。

而从国内统计数据来看，我们以医院诊疗人次、入院人数模拟