中国信托行业现状和市场发展调研分析报告

中国信托行业现状和市场发展调研分析报告

目录

第一节 暖风煦煦春又至，看好信托正当时 ................................... 4

第二节 发展历程与监管政策 ............................................... 6

一、中国信托行业的过去：“规范”与“发展”并行 ........................ 6

二、立体式监管，凸显牌照价值 ......................................... 7

第三节 行业现状与未来走向 .............................................. 10

一、中国信托行业现状：“质”与“量”双向提升 ......................... 10

1、规模跨入“20万亿”，主动管理转型明显 .......................... 10

2、收入结构优化，风险项目回落 ................................... 12

3、银行表外资产纳入监管，通道业务回流信托 ....................... 18

4、PPP 火热推广，成信政合作新趋势 ................................ 21

5、龙头企业份额高，行业竞争较激烈 ............................... 23

二、中国信托行业的未来：“去通道化”、“主动化”、“多元化” ............. 25

1、牌照红利凸显，行业潜力广阔 ................................... 25

2、“去通道化”、“主动化”及“多元化”成行业趋势 .................. 26

第四节 部分相关企业分析 ................................................ 28

一、江苏国信 ........................................................ 28

二、*ST金瑞 ........................................................ 31

三、华菱钢铁 ........................................................ 36

图表目录

图表1：信托行业资产规模（万亿）及增速 ............................................................................................ 4

图表2：信托行业整顿历程 . ....................................................................................................................... 7

图表3：信托按资产来源分类占比（%） . .............................................................................................. 10

图表4：信托按资产来源分类余额（万亿元） ...................................................................................... 11

图表5：2016年资产管理子行业规模（万亿） ..................................................................................... 12

图表6：信托公司收入结构（%） . .......................................................................................................... 13

图表7：信托行业利润（亿元）及增速（%） . ...................................................................................... 13

图表8：年化综合信托报酬率（%） . ...................................................................................................... 14

图表9：信托与银行理财产品年化综合实际收益率（%） . .................................................................. 15

图表10：信托资金投向 . ........................................................................................................................... 16

图表11：信托公司与商业银行不良率 .................................................................................................... 16

图表12：银信合作业务模式和分类 ........................................................................................................ 19

图表13：银信合作规模占比递减 ............................................................................................................ 19

图表14：信托投向基础产业占比持续降低 ............................................................................................ 22

图表15：信政合作占比规模（万亿元） ................................................................................................ 22

图表16：部分信托公司信托收入及信托资产（亿元） ........................................................................ 24

图表17：基金子公司、券商资管和信托资产规模（万亿） ................................................................ 26

图表18：公司与实际控制人之间控制关系 ............................................................................................ 28

图表19：江苏信托信托资产规模及收入（亿元） ................................................................................ 29

图表20：江苏信托资本利润率与信托报酬率 ........................................................................................ 30

图表21：交易完成后金瑞控股子公司比例、资金流向 ........................................................................ 32

图表22：交易完成后金瑞科技控股股权结构 ........................................................................................ 32

图表23：2016上半年主营收入占比 ....................................................................................................... 33

图表24：原有业务2016年首次实现扭亏为盈 ...................................................................................... 33

图表25：五矿信托营业收入和营业利润 ................................................................................................ 34

图表26：公司2012年至2015年集合信托占比变化 ............................................................................ 35

图表27：公司股权机构关系 . ................................................................................................................... 37

图表28：公司股东结构变化 . ................................................................................................................... 39

图表29：湖南信托收入结构（万元） .................................................................................................... 39

表格目录

表格1：信托、券商、基金子公司风险计提系数对比 ............................................................................ 8

表格2：2015部分信托公司平均实际年化信托报酬率 ......................................................................... 14

表格3：2016年信托公司增资表（亿元） ............................................................................................. 17

表格4：通道业务回流测算 . ..................................................................................................................... 21

表格5：2015部分信托公司财务数据 ..................................................................................................... 23

表格6：公司股东结构变化 . ..................................................................................................................... 37

表格7：2007-2017相关行业政策梳理 . ................................................................................................... 40

表格8：68家信托公司股东背景 . ............................................................................................................ 41

第一节 暖风煦煦春又至，看好信托正当时

回首2016年，全球整体经济处于缓慢复苏阶段，我国在去产能、去杠杆及金融风险凸显等因素叠加的背景下，宏观经济增速有所放缓，全年GDP 稳定在6.7%，不得不承认增速下降的趋势放缓为长期趋势，逐渐步入经济发展的“新常态”。而信托业在经历2015年资本市场的大幅波动、资产端和资金端供求的快速切换、增长动力不足的情况下，在15年三季度信托管理资产规模首次出现负增长。随着信托业迎来了重新登记以来的第十个年头，受益于政策法规以及基本面改善，行业迎来整体回暖。2016年底，信托行业资产规模再创新高，达到20.22万亿元，正式跨入“20万亿”时代。

增资上市去通道，信托行业谋转型。2016年中旬以来，信托行业回暖不仅体现在资产规模上，还体现在业务结构与公司扩展方面。在监管层“去通道”“降杠杆”的指引下，2016年底单一资金信托规模占比下降至50%，业务结构优化，行业向主动化管理转型。此外，为了更好满足风控新规以及业务发展，信托公司纷纷通过增资、上市等方式扩大资本实力。以银监会批复的信息统计，2016年内共计22家信托公司增资，占全部68家信托公司的近三分之一。注册资本增加总额达470.5亿元，其中15家增资后注册资本将超30亿元，居于行业上游水平。2015年处于这一水平线以上的信托公司仅有11家，在获批公司全部完成工商变更登记后，这一数字将增长至27家。除了股东通过增资扩充信托公司资本实力意外，一些信托公司谋求曲线上市实现跨越发展。自去年以来，已有包括江苏信托、昆仑信托、五矿信托、浙金信托、湖南信托、民生信托等6家信托公司“曲线上市”，这是自1994年上市的陕国投A 和安信信托后，22年来首次“破冰”。

图表1：信托行业资产规模（万亿）及增速

数据来源：中国信托行业协会，北京欧立信调研中心

从历史来看，信托整体发展里程虽有曲折，但也尽显灵活，过去十年信托业的飞速增长恰恰体现其对资金供需变化的敏锐性和付诸行动的快捷性。在监管层“鼓励信托公司积极介入资本市场”的信号下，信托公司结合时代发展和政策引导，积极调整业务模式以把握市场机遇。2016年下旬，在银监会银行理财对接非标债权资产只能走信托通道和证监会提升券商资管净资本压力双重作用力下，通道业务短期回流信托。中长期，信托行业向“去通道化”、“主动化”、“多元化”转型。

中国信托行业现状和市场发展调研分析报告

目录

第一节 暖风煦煦春又至，看好信托正当时 ................................... 4

第二节 发展历程与监管政策 ............................................... 6

一、中国信托行业的过去：“规范”与“发展”并行 ........................ 6

二、立体式监管，凸显牌照价值 ......................................... 7

第三节 行业现状与未来走向 .............................................. 10

一、中国信托行业现状：“质”与“量”双向提升 ......................... 10

1、规模跨入“20万亿”，主动管理转型明显 .......................... 10

2、收入结构优化，风险项目回落 ................................... 12

3、银行表外资产纳入监管，通道业务回流信托 ....................... 18

4、PPP 火热推广，成信政合作新趋势 ................................ 21

5、龙头企业份额高，行业竞争较激烈 ............................... 23

二、中国信托行业的未来：“去通道化”、“主动化”、“多元化” ............. 25

1、牌照红利凸显，行业潜力广阔 ................................... 25

2、“去通道化”、“主动化”及“多元化”成行业趋势 .................. 26

第四节 部分相关企业分析 ................................................ 28

一、江苏国信 ........................................................ 28

二、*ST金瑞 ........................................................ 31

三、华菱钢铁 ........................................................ 36

图表目录

图表1：信托行业资产规模（万亿）及增速 ............................................................................................ 4

图表2：信托行业整顿历程 . ....................................................................................................................... 7

图表3：信托按资产来源分类占比（%） . .............................................................................................. 10

图表4：信托按资产来源分类余额（万亿元） ...................................................................................... 11

图表5：2016年资产管理子行业规模（万亿） ..................................................................................... 12

图表6：信托公司收入结构（%） . .......................................................................................................... 13

图表7：信托行业利润（亿元）及增速（%） . ...................................................................................... 13

图表8：年化综合信托报酬率（%） . ...................................................................................................... 14

图表9：信托与银行理财产品年化综合实际收益率（%） . .................................................................. 15

图表10：信托资金投向 . ........................................................................................................................... 16

图表11：信托公司与商业银行不良率 .................................................................................................... 16

图表12：银信合作业务模式和分类 ........................................................................................................ 19

图表13：银信合作规模占比递减 ............................................................................................................ 19

图表14：信托投向基础产业占比持续降低 ............................................................................................ 22

图表15：信政合作占比规模（万亿元） ................................................................................................ 22

图表16：部分信托公司信托收入及信托资产（亿元） ........................................................................ 24

图表17：基金子公司、券商资管和信托资产规模（万亿） ................................................................ 26

图表18：公司与实际控制人之间控制关系 ............................................................................................ 28

图表19：江苏信托信托资产规模及收入（亿元） ................................................................................ 29

图表20：江苏信托资本利润率与信托报酬率 ........................................................................................ 30

图表21：交易完成后金瑞控股子公司比例、资金流向 ........................................................................ 32

图表22：交易完成后金瑞科技控股股权结构 ........................................................................................ 32

图表23：2016上半年主营收入占比 ....................................................................................................... 33

图表24：原有业务2016年首次实现扭亏为盈 ...................................................................................... 33

图表25：五矿信托营业收入和营业利润 ................................................................................................ 34

图表26：公司2012年至2015年集合信托占比变化 ............................................................................ 35

图表27：公司股权机构关系 . ................................................................................................................... 37

图表28：公司股东结构变化 . ................................................................................................................... 39

图表29：湖南信托收入结构（万元） .................................................................................................... 39

表格目录

表格1：信托、券商、基金子公司风险计提系数对比 ............................................................................ 8

表格2：2015部分信托公司平均实际年化信托报酬率 ......................................................................... 14

表格3：2016年信托公司增资表（亿元） ............................................................................................. 17

表格4：通道业务回流测算 . ..................................................................................................................... 21

表格5：2015部分信托公司财务数据 ..................................................................................................... 23

表格6：公司股东结构变化 . ..................................................................................................................... 37

表格7：2007-2017相关行业政策梳理 . ................................................................................................... 40

表格8：68家信托公司股东背景 . ............................................................................................................ 41

第一节 暖风煦煦春又至，看好信托正当时

回首2016年，全球整体经济处于缓慢复苏阶段，我国在去产能、去杠杆及金融风险凸显等因素叠加的背景下，宏观经济增速有所放缓，全年GDP 稳定在6.7%，不得不承认增速下降的趋势放缓为长期趋势，逐渐步入经济发展的“新常态”。而信托业在经历2015年资本市场的大幅波动、资产端和资金端供求的快速切换、增长动力不足的情况下，在15年三季度信托管理资产规模首次出现负增长。随着信托业迎来了重新登记以来的第十个年头，受益于政策法规以及基本面改善，行业迎来整体回暖。2016年底，信托行业资产规模再创新高，达到20.22万亿元，正式跨入“20万亿”时代。

增资上市去通道，信托行业谋转型。2016年中旬以来，信托行业回暖不仅体现在资产规模上，还体现在业务结构与公司扩展方面。在监管层“去通道”“降杠杆”的指引下，2016年底单一资金信托规模占比下降至50%，业务结构优化，行业向主动化管理转型。此外，为了更好满足风控新规以及业务发展，信托公司纷纷通过增资、上市等方式扩大资本实力。以银监会批复的信息统计，2016年内共计22家信托公司增资，占全部68家信托公司的近三分之一。注册资本增加总额达470.5亿元，其中15家增资后注册资本将超30亿元，居于行业上游水平。2015年处于这一水平线以上的信托公司仅有11家，在获批公司全部完成工商变更登记后，这一数字将增长至27家。除了股东通过增资扩充信托公司资本实力意外，一些信托公司谋求曲线上市实现跨越发展。自去年以来，已有包括江苏信托、昆仑信托、五矿信托、浙金信托、湖南信托、民生信托等6家信托公司“曲线上市”，这是自1994年上市的陕国投A 和安信信托后，22年来首次“破冰”。

图表1：信托行业资产规模（万亿）及增速

数据来源：中国信托行业协会，北京欧立信调研中心

从历史来看，信托整体发展里程虽有曲折，但也尽显灵活，过去十年信托业的飞速增长恰恰体现其对资金供需变化的敏锐性和付诸行动的快捷性。在监管层“鼓励信托公司积极介入资本市场”的信号下，信托公司结合时代发展和政策引导，积极调整业务模式以把握市场机遇。2016年下旬，在银监会银行理财对接非标债权资产只能走信托通道和证监会提升券商资管净资本压力双重作用力下，通道业务短期回流信托。中长期，信托行业向“去通道化”、“主动化”、“多元化”转型。