会计稳健性的经济后果及影响因素分析

2010年第5期(总第179期)广西社会科学

GUANGXISHEHUIKEXUE

NO.5.2010(Cumulatively,NO.179)

会计稳健性的经济后果及影响因素分析

徐全华

1,2

(1.广西大学商学院,广西　南宁　530004;2.暨南大学管理学院,广东　广州　510632)

[摘要]　会计稳健性是财务报告的一项重要的质量特征,能够产生积极的治理效应。会计稳健性会对

盈余信息含量、财务报告质量和投资效率产生影响,而其本身则受到制度环境和行业、公司治理、债务契约等因素的影响。[关键词]　会计稳健性　经济后果　影响因素

[中图分类号]　F23　[文献标识码]　A　[文章编号]　()　　产价值的持续性低估,,中立的。在国务计准则委员会(FASB)(IASB)的联合研究项目———财务会计概念框架中,会计稳健性被认为是不合意的会计信息质量特征。但会计稳健性不仅存在了100多年,而且在最近的30年还有加强的趋[1]

势,自Basu1997年提出能够量化会计稳健性的方法后,近10多年来关于会计稳健性的研究一直是会计领域的热点。本文试图对国外有关会计稳健性领域的研究成果进行梳理和总结,并对会计稳健性的经济后果及影响因素进行分析,为更好地理解会计稳健性,发挥其治理机制提供有益的借鉴。

一、会计稳健性概述

代理理论认为,企业是一系列要素契约的联结点,主要的契约方是股东、债权人和管理者,他们之间的代理冲突是公司治理要解决的基本问题,冲突的根本原因是他们各自不同的收益和损失函数。合理分配企业股东、管理者和债权人之间的利益是会计稳健性产生的最主要的契约原因。稳健的财务报告被视为是一种治理机制,它能降低公司信息不对称程度,降低管理者操控和高估业绩的能力,提高公司的现金

会计稳健性能让信息环境更加繁荣,,盈余信息是稳健的、“强硬的”,为市场中其他缺乏验证的“软”信息提供了一个基准,从而约束了管理者向其他市场参与者释放信息的动机,稳健的会计信息能保护契约各方的基本利益。

Basu认为稳健性对会计实务的影响至少有500年的历史,Sterling也认为稳健性是最有影响的会计原[3]

则。会计信息在契约中的长期应用形成了会计与财务报告的特征,其中包括稳健性。Watts认为,作为契约的有效机制,稳健性是内生的;作为契约业绩的

[4]

计量方式,稳健性是最优的。不对称计量方式让净资产和累计的盈余在任何时刻都不可能高估,也降低了违约、放弃净现值为正的项目和发放清算股利的可能性。对公司价值而言,虽然稳健性的计量方式降低了公司账面价值,但由于能激励管理者致力于报酬为正的项目,减少不恰当行为,因而能提高公司的价值。

Beaver和Ryan将会计稳健性分为无条件的稳健性(事前或信息无关型)和有条件的稳健性(事后

[5]

或信息依赖型)。无条件稳健性是指在资产或负债产生之初就确定采用的会计处理方法,这些会计处理方法产生了预期未入账的商誉。例如,大部分内部形成的无形资产发生的支出在发生时被立即费用化、对固定资产采用加速折旧法计提折旧、对净现

[[收稿日期]2010202218

[作者简介]徐全华(19762),女,广西全州人,广西大学商学院副教授,暨南大学管理学院博士研究生。

徐全华/　会计稳健性的经济后果及影响因素分析

值为正的项目采用历史成本计量。而有条件的稳健性包含了对损失的及时确认,故能增进债务契约、报酬契约和公司治理的有效性。

信息不对称的变化导致了会计稳健性的变化,而不是像FASB认为的那样是稳健性产生了投资者之间的信息不对称,LaFond和Watts研究并证实了当投资机会集是外生变量时,如果稳健性降低了由成长期权产生的信息不对称,则稳健性的变化与可观察的信息不对称正相关,即信息不对称的变化导致了稳健性的变化。公允价值的运用增加了信息不对称,从而导致稳健性程度的增加

[6]

优点缺点

产生于应计的原理(收益延

迟损失加速让累计应计水平

越来越倾向于负数),能用样本数据要求是长期的,没有考NA

于特定公司的度量,容易操虑折旧的影响作,不要求大量的数据,不以市场为基础,应用面更广对AT模型进行了改进,能盈余与股票回报的内生性问题、C-反映单个公司的年度稳健市场有效性要求、提前的自愿披Score

性程度,可用于事件研究露会使其结果有向上的偏差

。

目前,经典的会计稳健性度量模型有:Basu的不对称及时性度量(asymmetrictimelinessmeasure,

[7]

AT);Ball和Shivakumar的不对称的现金流量与应

二、会计稳健性的经济后果(一),,会,(投资于净现值,超额支付的报,而过度投资的损失难以追究管理者的,给股东留下更低的权益价值。稳健的盈余计量提供了某种程度上的及时、恰当的激励,递延管理者的报酬,因为有些基于盈余的报酬计划延伸到退休后。因此,稳健的盈余可以保护投资者利益。但WonsunPaek等认为,越稳健的会计导致收入和费用越不配比,这让盈余的持续性降低,而盈余持续

[12]

性低的股票的价格倍数较低,因此,更稳健的盈余的价格倍数会低于不太稳健的盈余,这说明盈余预测能力下降与稳健性有关。非预期权益的回报与盈余信息是非线性关系的,因为存在非会计系统的信息和公认会计准则(GAAP)关于特殊项目的规定。JeffreyL.Callen等构建了一个新的衡量稳健性的指标(非预期盈余/全部盈余信息),发现该比率高(盈余持续性越低)的公司具有以下特征:高杠杆、回报率波动性大、更多偶然损失、更多负的应计额、盈余

[13]

与应计额的波动性增强。

(二)会计稳健性对财务报告的影响

稳健性程度已经成为衡量财务报告质量的重要指标。QintaoFan等考察了会计稳健性、信息汇总和财务报告质量之间的关系,认为令人满意的会计数据应有两个特征,即报告汇总的信息和有稳健性偏[14]

向。稳健的会计系统能提高信息质量从而提高信息使用者的福利,在均衡状态下,信息使用者的福利随着公司控制信息治理成本的上升而下降,随着公司因良好的会计报告获利而提高。JinhanPae将

计度量(asymmetric-accruals-to-cash-flowmeas2ure,AACF)、市账比(TheMarket-to-Book[8]

MTB);Penman和Zhang(-reservesmeasure,HR)

[9]

;[10]

应计度量(以及

[11]

M.Khan()。这些度量

。它们的优缺点比较如下:

优点

应用最广、唯一将不对称操

作化的方法,其结果往往与理论预期一致,增强了研究AT

者的信心及其本身的科学性,适用于大样本的横截面分析

缺点

不适合时间序列的分析,有计量经济学方面的不足以及盈余与股票回报的内生性问题,不能度量单个公司的稳健性,不能反映经济租金的变化和市场有效性要求,提前的自愿披露会使其结果有向上的偏差

AACF

基础是不对称的及时性,可

不能度量单个公司的稳健性

避免盈余与回报的内生性

结果有向上的偏差(由于经济租金的存在),存在混杂的可能性,

用于估计非条件性稳健性,常用作其他因素的变量而不仅仅MTB能用于特定公司的度量,有用于稳健性的度量,可能高估

(投资增长率高时)或低估(投资理论支撑

增长率低时)稳健性,给解释带来相当大的困难

需要研究者自己估计,数据需要手工收集,不利于跨国研究;与投资增长率的关系错综复杂,可能高估(投资增长率高时)或低估(投资增长率低时)稳健性

HR需要的样本量小

广西社会科学2010.5/　经济学

全部的应计额分为预期和非预期两个部分,发现反映在应计金额里的有条件的稳健性主要由非预期应计额构成;有条件和无条件的稳健性之间的负相关关系主要由非预期应计额造成;高杠杆的公司通过

[15]

非预期应计额展现了更明显的有条件的稳健性。但GeraldJ.Lobo等却发现,低成长公司的稳健程度比高成长公司更显著,这意味着高成长公司激进的报告行为可能抑制了报告中稳健性的噪音程度。通过直接检验操控性报告行为,他们发现更低的稳健

[16]

性有更高的操控(更多正的操控性应计额)。因此,可以用应计质量来衡量财务报告质量。

(三)会计稳健性对投资效率的影响会计稳健性在投资决策方面的作用是能在一定程度上避免投资不足或过度投资。一方面,作为对信息不对称作出的反应,稳健性会减少负面道德风险的影响,限制管理者的会计操纵,会主义投资决策的监控。失,对负NPV目,(过度)投资。另一方面,稳健的会计信息能降低投资者的风险,减少其溢价要求,降低融资成本,进而能抑制投资不足。AnwerAhmed和ScottDuellman在Watts等人的研究基础上提出,如果稳健性能消减事前接受负的NPV项目的动机,加强事后对投资的监督,那么稳健性越强的公司应该越有提高盈利能力和降低特殊项目费

[17]

用的可能性。他们的实证结果是:稳健性越强的公司未来现金流量和毛利率越高,特殊项目费用的发生可能性和重要性越低,因此准则制定者认为稳健性不是财务报告必需特征的观点是不妥的。Bushman,Smith和Piotroski从国家横截面角度检验了稳健的财务报告体制对企业投资决策效率的影响,他们发现,在更稳健的财务报告体制下,企业对

[18]

投资机会较少作出反应的速度更快。

三、会计稳健性的影响因素(一)制度环境的影响

不同的法制环境对会计稳健性产生不同的影响,普通法系的国家如英美、加拿大、澳大利亚等的会计稳健性程度超过大陆法系的国家,各国会计收益的及时性有明显的差异,大陆法国家的会计盈余更平滑,对当期市场价值的反映更不及时,不对称稳

健性也明显较差。一个国家的法律/司法体系、证券法律和政治经济等制度结构会创造动机并影响公司执行官、投资者、监管者和其他市场参与者的行为,这些动机最终会形成财务报告数据的特征。制度环境如何影响会计稳健性?执法力度越大的国家会计稳健性越强,其中合同是影响会计稳健性程度的重要因素;证券法律公开强制性越高的国家会计稳健性越强;政治风险和国家持股比例越大的国家会计稳健性越弱,这是由于政治干预愈强,其对投资者保护力度越弱。在大陆法系国家,政府干预越多,公司越倾向加快收入的确认、推迟损失的确认,在普通法系国家情况则相反,,SenyoY.Tse发现损失的加速确,而在高科技行业,会计稳健性更强,收益的推迟确认贡献

[21]

更大,因为不同的会计规则和期权计划让高科技行业的收益确认更加保守。Easton和Pae发现美国不同的行业会计稳健性有差异,制药业的会计稳健

[22]

性最强。这说明行业特征会影响公司会计政策的选择。

(三)公司治理的影响

公司治理是为解决由两权分离所带来的代理问题所形成的所有者、董事会及管理层三方之间的制衡机制,公司治理是企业所有权安排的具体化。有研究发现,会计稳健性与董事会结构存在相关性,即与内部董事比例呈负相关,与外部董事比例呈正相关,会计稳健性已经演化成有效契约技术的一部分,

[23]

能减因代理问题而产生的净损失。JuanManuelGarcíaLara等检验了公司治理与会计稳健性之间的因果关系,认为是公司治理导致投资者对稳健性的需求,二者不是替代关系,公司治理强的公司会通过操控性应计额以更及时的方式告诉投资者坏消息,在一定条件下,公司治理强的公司会计稳健性程度

[24]

更大。Bushman等认为会计稳健性作为公司信息系统的内在特征作用于公司治理选择,这是与公司的其他特征效应明显不同的,在市值大的上市公司之间有显著的差异。他们也发现会计稳健性与董事会组成、内外部董事持股、高级管理者的薪酬激励呈

[19]

徐全华/　会计稳健性的经济后果及影响因素分析

负相关,弱的稳健性导致更多的对经理的监督(高的

[25]

股权集中度)。D.CraigNichols等发现,与非上市银行相比,上市银行的代理成本更大,但从资本市场获得的好处也越多,是否上市,会计受到的控制和资本市场准入的影响是不同的,上市银行表现出了更强烈的有条件的稳健性,即更及时确认了贷款损失和收入的下降,上市银行对稳健性的需求更强[26]

烈。RyanLafond和SugataRoychowdhury验证了管理层持股对财务报告稳健性的影响,他们假设并证明:当管理层持股比例下降,代理问题会更严重,稳健性的需求也就提高了;以不对称方式确认利润的会计稳健性随着管理层持股比例的上升而下降;在控制了公司的投资机会集、财务杠杆、市账比率、诉讼风险、公司规模、期权计划等重要因素后,管理层持股与会计稳健性仍是显著的负相关关系,提供

[27]

了股东对稳健性需求的有力证据。

(四)债务契约的影响

Ahmed等发现,统能及时地释放公司经济健康情况的信号,就会让处于财务困境的公司面临更大的控制权转移威胁,这提供了约束经理人的机会主义行为让债务契约对

[31]

稳健性产生需求的证据。

从会计稳健性的研究结果来看,会计稳健性产生的经济后果基本是积极的。目前国内关于会计稳健性的研究主要集中在与盈余管理、会计制度、公司治理等有关的方面,关于会计稳健性的经济后果也有不同的结论。我国特殊的公司治理环境如股权集中等都会影响会计稳健性的实施效果,对会计稳健性的研究还有继续拓展和深入的空间,如从法律制度层面、债务、生经济后果的方式的途径,,。

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[12]WonsunPaek,LucyHuajingChen,Heibatol2lahSami.AccountingConservatism,EarningsPersist2

突比较大,,

正相关。另外,司的债务成本呈负相关,公司的稳健性程度越高,债务成本就会越低。这就证明债务契约是会计稳健性产生的原因之一,而且会计稳健性缓解了股东和债

[28]

权人之间的冲突。而FrankGigler等认为,会计稳健性实际上会降低债务契约的有效性,原因是最优的债务契约和利率应由债权人和股东之间的资金供求关系形成,而会计稳健性程度会影响契约的形[29]

成。尽管稳健性的影响是毋庸置疑的,但研究者对产生财务报告稳健性需求的因素还存在不同的看法。已有的研究在检验债权人对稳健性需求时忽略了有稳健性的合约修改作用。AnneBeatty认为,尽管合约的修订不是普遍现象但还是存在的,另外还应考虑到合约调整的效率会超过遵守GAAP的效率。当代理成本更高而诉讼、税收和股东对稳健性需求更低时,债权人对稳健性的需求会增加。他发现报告中稳健性不能被解释的部分与合约修改程度呈正相关关系,即财务报告不能满足债权人对稳健

[30]

性的要求时,债务合约的修改是更加可能的。ValeriNikolaev使用5000多份公开的债务契约来检验更严格的契约条款的会计盈余是否显示了更及时的损失确认,发现二者呈正相关关系。如果会计系

广西社会科学2010.5/　经济学

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