毕业论文_中小企业财务战略选择研究

本科毕业设计论文

题目中小企业财务战略选择研究

系别管理系

专业会计学

2015年6月

摘要

随着我国经济的不断发展，市场经济模式逐渐成熟的大背景下，中小型企业在国民经济中占有越来越重要的地位，在推动我国经济发展中起着越来越重要的作用，企业经营状况的好坏会直接影响我国经济的平稳发展。在价值管理时代,战略思想在企业经营活动中扮演着十分重要角色，财务战略强调企业在决策时必须适合企业所在发展阶段,并符合利益相关者的期望。所以制定合理的财务战略成为公司规划企业未来，推动企业发展的重要一环，对企业而言有正确的财务战略具有重要的意义。

本文主要采用实证研究和规范研究相结合，归纳与演绎相结合的方法，综合运用管理学、会计学、经济学、统计学等相关理论，通过从各种文献获得的大量资料作为研究基础，以国内中小企业为基础，结合具体现状，较为深入地论述财务战略理论基础，较为细致地分析中小企业财务战略的现状、成因以及对策，并对选择财务战略提出了具有一定可操作性的政策建议，意在为我国中小企业财务管理提供理论解释，促进国民经济发展。

中小企业在可持续性发展道路上，必须选择实施与其不同发展阶段相匹配的财务战略，这样方能弥补其财务上存在的先天性缺陷，提升可持续性发展能力，这是中小企业做大做强的关键。中小企业在财务战略的安排上，应注意保持良好的资本结构，重视内涵发展，稳健理财，切忌盲目投资和分散投资，应积蓄财力并适时实现规模的扩大。

关键词：国民经济, 企业财务环境, 企业财务战略

ABSTRACT

With the continuous development of our country's economy, the pattern is gradually mature in the context of market economy, small and medium-sized enterprise occupies more and more important position in national economy, in promoting China's economic development plays an increasingly important role, the stand or fall of enterprise operating performance will directly affect the smooth development of our country's economy.In the era of value management, strategic thinking plays a very important role in enterprise management activity, emphasis on enterprise financial strategy must be suitable for enterprise's development stage in decision-making, and meet the expectations of stakeholders.So set a reasonable financial strategy become company planning the future, an important link to promote the development of the enterprise, the right to the enterprise financial strategy is of great importance.

This article mainly USES the combination of empirical study and normative study, the combination of inductive and deductive method, the integrated use of management, accounting, economics, statistics and other related theory, through a large amount of information obtained from various literature as the research basis, on the basis of domestic small and medium-sized enterprises, combined with the specific situation, more deeply discusses the financial strategy theory foundation, a more detailed analysis of the current situation of small and medium-sized enterprise financial strategy, causes and countermeasures, and the choice of financial strategy has certain operability of policy Suggestions are put forward, to provide theoretical explanation for China's small and medium-sized enterprise financial management, promote the development of national economy.

Small and medium-sized enterprises (smes) on the sustainable development road, must choose to match with its different development stages of financial strategy, it can make up for the congenital defects existing in the financial, improving the capacity of sustainable development, it is the key to the small and medium-sized enterprises bigger and stronger.The arrangement of the small and medium-sized enterprises in the financial strategy, we should pay attention to keep a good capital structure, attach importance to connotation development, sound financial management, avoid blind investment and diversification, should be saving money and timely realize scale

ABSTRACT

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expansion.

Keywords: the national economy, the enterprise financial environment, the enterp

1 绪论 .............................................................. 1

1.1 选题背景 .................................................... 1

1.2 国内外研究现状 .............................................. 1

1.2.1 国内研究现状 ........................................... 1

1.2.2 国外研究现状 ........................................... 2

1.3 研究目的和研究方法 .......................................... 3

1.3.1 研究目的 ............................................... 3

1.3.2 研究方法 ............................................... 3

2 企业财务战略的概述 ................................................ 5

2.1 企业财务战略的内涵 .......................................... 5

2.2 企业财务战略的特征 .......................................... 5

2.3 企业财务战略的类型 .......................................... 6

2.4 企业财务战略发展及应用 ...................................... 7

2.4.1我国中小企业界定标准 ................................... 7

2.4.2中小企业财务战略的发展 ................................. 8

2.4.3中小企业财务战略的应用 ................................. 9

3 中小企业的财务环境及财务战略的现状和不足 ......................... 13

3.1 中小企业的财务战略环境 ..................................... 13

3.1.1 中小企业财务战略环境内部分析 .......................... 13

3.1.2 中小企业财务战略环境外部分析 .......................... 13

3.2 中小企业的财务战略现状及不足 ............................... 14

4 中小企业财务战略的内容分析 ....................................... 17

4.1 中小企业的筹资战略 ......................................... 17

4.1.1 短期筹资 .............................................. 17

4.1.2 长期筹资 .............................................. 17

4.1.3 筹资的可行性分析 ...................................... 18

4.2 中小企业的投资战略 ......................................... 18

4.2.1 影响中小企业投资战略的因素 ............................ 19

4.2.2 中小企业总体战略 ...................................... 19

4.3 中小企业的收益分配战略 ..................................... 19

4.3.1 中小企业的利润分配战略 ................................ 20

4.3.2 利润分配战略的把握 .................................... 20

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4.4 中小企业不同时期战略的选择 ................................. 21

4.4.1 初创期的财务战略选择 .................................. 21

4.4.2 成熟型中小企业财务战略选择 .......................... 22

4.4.3 衰退型中小企业财务战略选择 ............................ 23

总结 .............................................................. 24

致谢 ............................................................ 25

参考文献 .......................................................... 26

绪论

1 绪论

1.1 选题背景

近年来，企业面临的国内外经济环境瞬息万变，全球竞争日趋激烈，经济环境充满了不确定性且难以预测，而这样的环境给企业战略管理的发展提供了广阔的空间。战略管理一经产生，即以其强调外部环境的影响，重视内外协调和面向未来等鲜明的特点而显示出强大的生命力。与此相适应，企业财务战略管理作为企业战略管理的重要组成部分，对企业战略的成功与否具有着至关重要的作用，得到了财务学界和企业家们前所未有的关注。1990年，Tom Copelnad等学者就指出，经过了过去的20多年时间，公司财务和战略这两方面的思维和行为逐渐融合到了一起，从而形成了对公司财务战略的研究，这对公司管理和发展都产生了深远地影响。也正如学者W.O.Cleverley所说，如果一项战略计划在财务上不可行，那它就是无效的，而一项财务计划不能反映管理当局和董事会所制定的战略决策，它就没有任何价值。因此，在现代企业财务管理处于一个多元的、动态的、复杂的财务管理环境的情况下，把战略问题与其要素引入财务管理领域，从而将其推向财务战略管理的高度，是战略管理理论蓬勃发展并受到企业界广泛重视之后的一个必然趋势。本文在借鉴国内、外企业财务管理理论的基础上归纳综述企业财务战略管理的理论并总结出具有典型性的企业财务战略管理的模式，以期对企业财务战略的改善和推进可持续发展提供一些指导性的建议。

1.2 国内外研究现状

1.2.1 国内研究现状

对于企业财务策略的研究，大多基于战略管理角度对传统财务管理理论方法的拓展。近年来我国学者对财务战略的本质范畴也进行了探索，其中最具代表性的观点主要有：财务战略关注的焦点是企业资金流动，这是财务战略不同于其他各种战略的质的规定性(刘志远，1997)；财务战略是对企业总体的长期发展有重大影响的财务活动的指导思想和原则，其出发点必须是站在企业全局的立场之上的(陆正飞，1999)；财务战略是在企业战略统筹下，以价值分析为基础，以促进企业资金长期均衡有效地流动和配置为衡量标准，以维持企业长期盈利能力为目的的战略性思维方式和决策活动(魏明海，2001)；科学地界定财务战略的本质，既要反映财务战略的‘战略’共性，又要揭示其‘财务’个性(陈兴述，2003）；

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企业财务战略管理分析的框架模型，指出应从定位和执行两个层面进行分析，实现财务战略的要素协同、模块协同与外部协同(薛尽飞，2001)等。

图1-1财务战略分析框架

资料来源：薛尽飞.《企业财务战略管理分析框架研究》现代管理科学.2001年

1.2.2 国外研究现状

美国Ansoff教授（1976）首次提出了“企业战略管理”，此后Tom Copeland （1990）等学者指出，公司财务和战略经过20多年时间发展，这两者的思维和行为已经逐渐融合到一起，对公司财务战略的研究，对公司管理和发展将产生深远的影响。战略管理理论与实践在西方得到深入的发展。许多学者从不同的立场界定战略管理的定义，虽然这些定义差异性很大，但西方学者对企业战略管理过程有一致的观点，即企业战略包含公司战略、经营战略与职能战略3个层次。随后，E.F.Harrison与C.H.John（1985）等在《组织战略管理》一书中的“战略实施”一章中提出了“财务战略”，定义财务战略是“企业为配合其发展与竞争战略的实施而须提供的资本结构与资金的计划”，该计划包括一系列的财务决策，如“合适的负债杠杆、资金来源、资金计划、资本与费用预算、各利益相关集团的财务利息以及股利政策等”。Fred.R.David（1985）从企业战略实施过程中对财务职能的要求进行了分析，主要有4个方面：筹集所需的资金、进行资本预算、编制预计财务报表、评估业务价值。J.A.Pearce和R.B.Robinson（1988）在其《战略管理学》一书中提出了“财务策略”的概念，并指出企业财务策略包括资金筹集、资金分配（投资）与分红、营运资金管理三大方面。Ruth Bender和Keith 2

绪论

Ward（1993）提出应根据产品生命周期将公司划分为引入期、成长期、成熟期和衰退期；强调经营风险和财务风险的反向搭配战略。

综上所述，西方对于财务战略的重要性已经形成了基本一致的意见，对财务战略的研究，从主体来看，主要集中于单个企业的财务战略；从研究的角度来看，是将财务战略定位于战略管理的职能层战略，从战略实施的过程来研究如何进行战略决策；就研究的内容而言，主要包括：筹资、投资、分配及营运资金管理等几方面。

1.3 研究目的和研究方法

1.3.1 研究目的

随着企业经营环境的不断变化和战略管理思想在企业中的普遍推行,现代财务管理一方面需要有科学精细的日常管理,同时也需要有高瞻远瞩的战略眼光和思想,为此,研究和制定财务战略对企业长远和健康发展就显得至关重要。财务战略管理是将战略思想导人企业财务管理领域中的一种创新和尝试。对现代企业财务战略管理实践具有重要的实践和指导意义,并且对企业总体战略的制定和实施也具有十分重要的应用价值。

1993年斯特恩.斯图尔特咨询公司首先提出了Eva(经济增加值)的业绩评价指标,在此基础上,2000年美国学者哈瓦维尼提出了财务战略矩阵的思想。由于该理论提出时间相对较晚,专家、学者们对其研究还未兴起,应用研究更是罕见。本文拟将财务战略矩阵在中小企业中做实际应用研究。目的在于:①检验该理论能否在实际管理(特别是在中小企业)中发挥作用，然后通过对实际案例分析,以期能对其战略制定有一定的指导作用。②如果不太可行时,相应的对原有财务战略提出一些改进意见,以使其更适合中国企业的情况。这样一方面可为以后财务战略矩阵理论的应用做良好的铺塾,另一面,也可以提供应用方法上的参考，希望其能在企业管理中作为一种有效的分析和预测工具加以灵活运用。

1.3.2 研究方法

本文在研究方法上，主要采用了实证研究和规范研究相结合，归纳与演绎相结合的方法，注重理论与实际的结合.实证研究方法主要是对现实经济问题的概括和归纳，强调对事实的陈述和描绘，从中得出相关的结论；规范研究方法主要是依托相关理论，对我国中小企业财务管理现状进行深入的分析研究。在研究过程中采取的具体研究方法包括：系统的方法、运用科学抽象法、分析和综合法、

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比较分析法、理论与实践相结合法等研究方法。

本文将综合运用管理学、会计学、经济学、统计学等相关理论，通过从各种文献获得的大量资料作为研究基础，以国内中小企业为基础，结合具体现状，较为深入地论述财务战略理论基础，较为细致地分析中小企业财务战略的现状、成因以及对策，并对选择财务战略提出了具有一定可操作性的政策建议，意在为我国中小企业财务管理提供理论解释，促进国民经济发展。

企业财务战略的概述

2 企业财务战略的概述

2.1 企业财务战略的内涵

虽然，学者们并没有得出一个关于“财务战略”的统一的定义，但综合比较上述国内外学者对财务战略内涵表述的优劣，结合财务战略理论的发展和在实践中的具体运用，企业财务战略的概念可定义为：为了谋求企业的长远发展，增强企业财务竞争优势，根据企业战略要求和资金运动规律，在分析企业内外环境因素的变化趋势及其对财务活动影响的基础上，对企业未来财务活动的发展方向、目标以及实现目标的基本途径和策略所作的全局性、长远性、系统性和决定性的谋划，谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略、并确保其执行的过程。

2.2 企业财务战略的特征

1）全局性。财务战略虽然只是企业战略的一个方面，但其出发点应是站在企业全局立场上的。企业的财务活动与企业活动的其他方面联系密切，财务战略对财务活动及企业的其他活动，甚至企业整体发展都会产生重要影响，财务战略一旦实现，就会给企业发展带来旺盛活力;而一旦失败，则会使企业陷入困境，所以财务战略是一种全局性的谋划。

2）长远性。财务战略的着眼点即在于企业长远的发展。所以，财务战略应研究长期资金筹集和使用、企业积累的形成等方面的问题，要在预测分析的基础上，提出长期财务战略方案。

3）稳定性和动态性。表面上看，这是一对相互矛盾的概念。一项事物既要具有稳定性又要具有动态性，这似乎是不可能的。然而对于企业财务战略而言，这又是其应当具备的。为了实现企业的可持续发展，企业财务战略应当具备相对稳定性。如果财务战略朝令夕改，那么财务战略就不成其为战略了，而是战术了，也就失去了对企业财务活动的指导意义。然而从另一方面来说，财务战略为企业财务活动指明方向的同时，也存在着风险，战略并不是现实本身，仅仅是现实在人们头脑中的反映。没人能触摸或看见战略，这就意味着每一个战略都有可能错误地反映或歪曲现实。当情况发生变化时，企业正在执行的财务战略基石很可能改变，当这种改变达到一定程度时，现有的财务战略就不再适应企业发展的需要，财务战略就要进行适度的调整，这是动态性存在的需要。至于如何在稳定性和动态性之间保持一个微妙的平衡，则是一个把握度的问题，企业财务战略正是在稳定和动态调整中得到完善的。

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4）相对的独立性。企业的财务战略既从属于企业总体战略，又具有相对的独立性，表现在财务战略对企业战略及其他子战略具有制约作用，在战略的制定和实施之前，必须考虑其在财务上的可行性，包括投入的资金是否均衡有效、金融市场对资金筹集的约束和要求、资金来源的结构是否与企业所承担的风险与收益相匹配等问题，注意经营风险与财务风险的匹配。

5）从属性。财务战略的从属性主要表现在它是企业战略的一个组成部分，是企业战略的执行与保障体系，虽然在特定情况下，财务战略可以取代企业战略在企业战略各层次上处于主导地位，但通常而言，财务战略依然要服从于企业战略。

6）谋划对象的特殊性。财务战略是对企业财务活动的一种谋划，其目标是谋求企业资金运动最优化。财务战略要解决风险与收益的矛盾、收益性与成长性的矛盾、偿债能力与盈利能力的矛盾、生产经营与资本经营的矛盾等，这一系列矛盾都是由财务战略谋划对象的特殊性引发的。

2.3 企业财务战略的类型

按照不同的标准，企业财务战略有不同的分类。按照企业财务战略的具体内容，可分为投资战略、筹资战略和分配战略;按照企业发展阶段的不同，可以分为企业初创期财务战略，成长期财务战略，成熟期财务战略，更新调整期财务战略;按所在行业的寿命周期，可以分为行业初生期财务战略、行业成长期财务战略，行业成熟期财务战略，行业衰退期财务战略。

由于财务战略更侧重于资金的筹措与使用。所以，企业财务战略的类型也应该主要从资金筹措与使用特征的角度进行划分，一般有以下三种[:

1）扩张性财务战略。即企业预期到未来的市场环境和内部条件将会对企业发展有利，通过扩大投资实现企业的资产规模迅速扩张为目的的一种财务战略。企业采用这种财务战略，往往在留存大部分利润的同时进行大量外部融资来弥补内部积累对企业扩张需要的不足。扩张型财务战略一般会表现出“高负债、高收益、少分配”的特征。

2）稳健发展型财务战略。稳健发展型财务战略多为成熟型企业所采用。它是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。实施稳健型财务战略的企业，一般尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效益，将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本基金来源。即企业一般通过内部筹资实现资本规模的扩大，对负债筹资采取谨慎的态度。成熟型企业的主营业务比较稳定，能带来较高的回报。此时关注的焦点在于投资战略，财务战略表现出低负债、高收益和适度分配的特征。

企业财务战略的概述

3）防御收缩型财务战略。它是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施防御收缩型财务战略，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务，通过采取削减分部和精简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企业的主导业务，以增强企业主导业务的市场竞争力。由于这类企业多在以往的发展过程中曾经遭遇挫折，也很可能曾经实施过扩张的财务战略，因而历史上所形成的负债包袱和当前经营上所面临的困难，就成为迫使其采取防御收缩型财务战略的两个重要原因。此时关注的焦点在于利润分配战略，财务战略表现为低负债、低收益和高分配的特征。

2.4 企业财务战略发展及应用

2.4.1我国中小企业界定标准

表2-1 我国中小企业的界定标准

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资料来源：徐亮.《中小企业界定标准》.2001年

2.4.2中小企业财务战略的发展

据国家发改委和科技部共同主办的中国中小企业创新发展高级研讨会披露，目前我国中小企业的数量已经占到企业总数的99.6%，截至2004年底，我国中小企业已达360万家，个体经营户2351万家。中国GDP的58%、工业新增产值的74%、社会销售额的59%、税收的48%和出口的68%由中小企业创造。可见中小企业已经成为保持我国经济平稳较快增长的主体，成为缓解就业压力、消除贫困、保持社会稳定的重要力量。但是随着现代企业制度的建立及市场经济体制改革的深化，企业的经营活动既蕴藏着极大的生机，也潜伏着很大的危机，中小企业如何适应环境，保持竞争优势，不仅需要加强科学、精细的日常管理，更需要有高瞻远瞩的战略思想，特别是财务战略的思想。

财务战略是指为了谋求企业的长远发展,根据企业战略要求和资金运动规律，在分析企业内外环境因素的变化趋势及其对财务活动影响的基础上，对企业未来财务活动的发展方向、目标以及实现目标的基本途径和策略所作的全局性、长远性、系统性和决定性的谋划，是组织财务活动，处理财务关系的一项综合性管理战略。可以说，财务战略是战略理论在财务管理方面的应用与延伸，财务战略既从属于企业战略，又制约和支持企业战略的实现。

现在很多企业开始关注战略管理，谋求制定和实施一种既能够充分利用自身优势，又能够对多变的环境作出快速反应的有效战略。在这个过程中，如何制定有效的财务战略，对中小企业的成功来讲是很必要的。就目前我国中小企业的财务管理情况来说，明显存在许多不足之处，诸如：财务管理基础普遍较弱，财务控制松散；企业资金积累能力较弱，营运资金缺乏；资本结构不合理，负债率较高；内源融资困难，外部融资渠道不畅；投资缺乏分析论证，资金不能有效利用；成本管理和控制体系不健全等。

企业财务战略的概述

2.4.3中小企业财务战略的应用

1）加强财务管理基础工作，提升企业财务管理层次

对于中小企业来讲，注重财务管理的大局，提升财务管理的层次是很有必要的。具体应做好以下几方面的工作：一是配备专职财务管理人员，加速培养财务管理人才，让懂得财务管理知识的人才进入企业，使企业的财务工作走向规范化，提高管理效率；特别是随着市场经济的发展，市场竞争更趋激烈，财务管理也更加复杂，有的中小企业所缺乏的财务管理专门人才，可以借助社会上的专家系统、咨询系统，这样才能提高企业的财务管理水平。二是加强财务控制，建立完备的财产管理制度和监督机制。比如要规范物资采购、收发、销售的操作程序；不能把财务管理、记录、审核等一系列工作交由一人去做，财务资料要定期整理分析和不定期检查；查出问题要及时处理等等。

2）分析企业所处的环境，选择适合的财务战略模式

财务战略的选择，必须借助于对企业政治法律环境、经济环境和社会文化环境等进行系统的分析。否则，制定出背离企业实际的财务战略，非但不能促进企业成长，反而会给企业带来可能是致命的失败。在进行财务战略环境分析时，不仅要了解战略环境的内容，还要了解它对企业资本流动及财务运营影响的性质和特点。一般地讲，财务战略的环境分析包括对政治法律环境、经济环境和社会文化环境的分析。在充分分析的基础上，对企业所处的发展周期阶段可以有—个正确的界定，然后再选择符合自己的财务战略模式：是扩张性财务战略、稳健型财务战略还是防御收缩性财务战略。

扩张型财务战略是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。实施这种财务战略的企业，往往需要在将大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多地利用负债。随着企业资产规模的扩张，也往往使企业的资产收益率在一个较长的时期内表现出相对较低的水平。实施扩张性财务战略的企业一般会表现出“高负债、高收益、少分配”的财务特征。

稳健型财务战略是以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。实施稳健型财务战略的企业，一般将尽可能优化现有资源的配置和提高现有资源的使用效率及效益作为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩张的基本资金来源，为了防止过重的利息负担，这类企业对利用负债实现企业资产规模和经营规模的扩张往往持十分谨慎的态度。实施稳健型财务战略的企业的一般会表现出“适度负债、中收益、适度分配”的财务特征。防御收缩型财务战略是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施这种财务战略的企业，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务。通过财务削减分部和精简机构等措施，盘活存量

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业主导业务的市场竞争力。实施防御收缩型财务战略的企业一般会表现出“低负债、低收益、高分配”的财务特征。

中小企业在进行分析时，还需注意以下两个方面：一是不同的环境因素对企业财务活动的影响是不同的，各项因素虽表现出一定的相对独立性，但它们又是作为一个整体对财务活动起作用的，因此在战略的环境分析时，要充分考虑各种因素对资本流动、营运资金管理影响的综合性、联系性，不能只考虑个别因素的影响。二是环境是一个多层次、多要素的集合体，表现出明显的复杂性和不确定性，对财务活动的影响有积极的方面也有消极的方面，任何企业无法对全部环境因素及其对财务活动的影响进行评估和预测，只能设法找出与本企业财务活动最为密切的因素。

3）合理规划、有效使用，做好财务战略中的营运资金管理战略

相对于大企业而言，中小企业由于缺乏外部筹资能力和内部资金调度余地，因而加强营运资金管理显得尤为重要。中小企业营运资金管理，虽然在内容上与大企业并无太大区别，但在管理思想和管理原则上应有所区别。从中小企业营运资金管理的特征看，应该从以下几个方面着手进行战略规划：一是加强现金管理，对企业的现金流量做准确的分析。在资金运用上，要维持—定的付现能力，以保证日常资金运用的周转灵活，预防市场波动和贷款困难的制约。二是加强存货管理，建立科学的库存储备，缩短库存周期，对库存呆滞积压物资，采取灵活方式快速变现。三是加强应收账款的管理，建立和完善应收账款管理体系，采取科学的方法对风险予以识别和控制。要掌握对方企业的基本情况，收集其基本状况和经营状态，了解其信用状况，判断其还债和信用履行能力。在应收账款政策上，既要通过现金折扣和缩短收账期促使对方早日还款，又要将收款责任落实到销售部门和销售人员身上。

4）增多筹资渠道，适当负债，做好财务战略中的筹资管理战略

筹资管理战略就是企业根据内外环境状况和趋势，对筹措资金的目标、结构、渠道和方式等进行长期和系统的谋划，旨在为企业经营战略的实施和提高企业长期竞争力提供可靠的资金保证。筹资战略要解决的主要问题是企业如何做到完善自身、增多筹资渠道、优化资本结构，这对中小企业的发展有着很重要的意义。完善自身，以积极解决“贷款难”问题。中小企业财务信息透明度低，担保主体又无法确切落实，使得银行不敢轻易放贷。针对这种情况，中小企业应以更长远的眼光完善自身，除了努力提高自身收益水平之外，还要努力树立好的信用形象，按期偿还贷款，积极和银行取得联系，增进双方了解。有条件的话，企业可以自己建立独特的内部信用评价体系，以诚信为基础，自己提供有关信用评价的信息，解决现今中小企业信用评价的困难。目前，中小银行尤其是一些地方商10

企业财务战略的概述

力争取得银行的理解和长期的支持。此外，应按银行规定使用借人资金，取得银行的信任。

创造条件，争取从社会募集资金。通过向社会集资募股不仅可以增强中小企业的发展后劲、减轻竞争压力，还可以打破原有的权益结构，突破家族式管理的约束，增强公众的了解，提高知名度。目前，中国证监会对中国证券市场进行了重大改革，具有相当规模和实力的股份制中小企业，可以考虑创造条件争取在中小企业板市场发行股票融资，另外，很多中小企业，尤其是一些高新技术企业和成长型的中小企业，可以通过进入创业版的方式融资。此外中小企业还可以允许投资者以厂房、机器设备、材料物资、无形资产等方式参与投资。

向职工集资，扩大资金规模。内部职工集资不仅为企业发展进程中扩大资本规模提供了新的途径，而且能进一步密切职工与企业的关系，增强企业的凝聚力。适当负债，优化资本结构。中小企业受规模限制，承受财务风险的能力较低。为此，中小企业在资本结构方面应处理好权益融资和负债融资的关系；负债融资中又要处理好经营性现金流量与还本付息的平衡，做到“适当负债、结构合理”。中小企业应经常保持良好的资本结构，否则，急需筹资时就缺乏能力。为此，应该努力做到以下几个方面：一是企业在创立时根据投资规模筹集必要的资本；在资本有限的情况下，选择能达到的投资规模。二是中小企业实现的税后利润应尽可能多积累，充实资本。三是要努力改变过度负债的局面，尤其是经济衰退期切忌过度负债；短期负债与长期负债应有一个适应企业规模的均衡。

5）稳健投资、适时扩张，做好财务战略中的投资管理战略

投资管理战略要解决的主要是企业的投资方针，即投资的重点、强度、速度，以及投资效益的最低限和投资风险的最高限。中小企业应本着“稳健投资、适时扩张”的原则，制定投资方案，促进企业的长远发展。中小企业投资方面应注意以下几点：

稳健理财，切忌盲目扩张。中小企业在寻求发展过程中有两个常犯的错误：一是将营运资金用于固定资产投资。中小企业营运资金周转一般比较紧张，但若经济形势较为景气，也有可能实现较丰厚的利润积累。这种情况下，中小企业往往会对营运资金周转不甚关注，而急于扩大固定资产投资，从而导致营运资金周转新的紧张。二是分散投资。中小企业发展过程中，为了避免产品单—情况下过大的经营风险，力图通过多样化投资和多角化经营分散风险。然而，分散投资很容易导致原有经营项目上营运资金周转的困难，而新的投资项目上又不能形成一定规模，难以建立竞争优势。所以，中小企业在进行新的固定资产投资或多样化投资之前，必须首先筹措必要的长期资本，以确保原有经营项目营运资金周转不因新的投资受到影响。

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作好积蓄财力的准备，二是要抓住有利时机实现发展。当然，财力的积蓄和规模的扩大不可能一次完成，只能是分次实现。初步的财力积蓄为初步的规模扩大提供基本的资本保证，而规模的初步扩大又可为新的财力积蓄提供条件。

6）规范制度，控制预算，做好财务战略中的成本控制

成本控制是财务战略的一个重要组成部分，前提是要树立起成本观念。中小企业首先应根据企业生产经营灵活性较强、生产过程的复杂性和难度不过高的特点，建立规范的成本控制制度，确定成本费用会计处理的原则和成本费用的开支范围，制定明确的成本费用核算的会计业务规程，科学地选拔和任用成本会计人员。其次，应加强成本预算的执行力度，实现预算控制。再次，利用“船小好调头”的特点，采用作业成本管理等方法，提高企业经济效益。最后，应积极采用目标成本管理，通过建立和完善目标、组织、运作和考核四大体系，不断完善企业目标管理制度，明确企业成本管理的责任，使成本费用得到有效的控制。

7）发展优先、稳健分配，做好财务战略中的收益分配管理

中小企业应采取稳健的、适度偏低的收益分配政策，在日常做好积蓄财力的准备。这样，有利于抓住时机，实现发展。因此中小企业需要做好以下几方面工作：第一，中小企业在收益分配前，必须对企业的内外多种因素综合起来考虑，如债务条款、现金流量、筹资能力、投资机会等，根据企业所处的环境，考虑以后的发展，制定收益分配政策。第二，当今企业间的竞争主要是人才的竞争，只有留住企业的优秀人才，才能保证企业未来的发展动力，所以在分配时，还要重视人力资本的收益分配。如何通过制定适合的分配政策来激励企业员工、留住优秀人才，也是中小企业应该研究的课题。

财务战略是一个由多种要素构成的复杂系统,各种要素之间存在着相互联系、相互影响、相互制约的关系,任何一项要素的构建,都会影响整个战略系统的运行。科学、合理的财务战略应该是一个各种战略要素协调一致、互相配合的完整体系。目前国家越来越重视对中小企业的保护，中小企业所处的宏观环境得到了很大改善，我国的中小企业必须学会在困境中求生存，制定出科学合理的财务战略，并以此指导自身的财务活动，稳健理财，积蓄财力，适时寻求规模扩大，求得更大发展。

中小企业的财务环境及财务战略的现状和不足

3 中小企业的财务环境及财务战略的现状和不足

3.1 中小企业的财务战略环境

3.1.1 中小企业财务战略环境内部分析

中小企业作为一个国家经济兴衰的主要标志，其成长与发展已经越来越受到重视，无论是发达国家、新兴工业化国家,还是发展中国家都竞相支持中小企业发展，并把发展中小企业作为振兴经济的战略性措施。但是大多数中小企业财务管理基础薄弱，没有财务管理机构和人员，财务管理职能由会计或者企业主管人员一手包办，先进的财务管理技术得不到应用等等。如此一来，企业的经营状况往往无法得到正确的反映，财务决策无根据可循，失误在所难免。对大多数中小企业来说，资金是最稀缺的资源，也是中小企业一切问题的焦点。所以选择合理的财务战略成为公司规划企业未来，推动企业发展的重要一环。

内部环境分析中小企业的内部环境包括该企业在组织、人事、生产、营销等各个方面的实际情况。对于不同的企业，其各自的内部环境存在着很大的差异，由于内部环境分析是制定财务战略的基础，因此必须对构成企业内部环境的因素有一个全面的了解，才能够认识到企业的长处和不足，以结合外部环境机会制定财务战略。中小企业内部环境分析的主要内容如图所示：

表3-1中小企业财务战略内部环境

3.1.2 中小企业财务战略环境外部分析

外部环境分析由于中小企业的外部环境过于复杂，因此往往不能被很好地

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四个步骤。从目前中小企业的实际情况来看，大都不会对一般外部环境进行全面系统地分析，而只选择若干项对企业影响最大的环境因素来进行分析，简化了分析过程，分析中主要依靠中小企业家对外部环境的直觉判断，因此难免会受到主观因素的影响。中小企业外部环境分析的主要内容如图所示：

3.2 中小企业的财务战略现状及不足

随着我国财务战略理论研究的不断深入,研究成果大量出现，特别是财务战略在实践运用中为企业发展带来了巨大成功，使人们对财务战略重要性的认识逐步提高，对财务战略的关注程度也进一步加强。目前，已有一些企业开始重视制定和实施财务战略，并取得了显著成效。“蒙牛集团”因成功实施扩张型财务战略而发展壮大就是一个典型的例子。但像蒙牛集团一样能高度重视财务战略的制定与实施的企业在我国还为数不多，中小企业更是如此。中小企业财务战略实施中存在许多问题，主要表现在：

1）缺乏科学、规范的财务战略。当前我国部分企业贪大求全、不注意资产结构配置、只顾及短期资金安排，缺乏财务战略，因此也就根本谈不上战略实施。还有部分企业，虽然也制定了财务战略，但不科学、不规范，影响了财务战略实施的效果。其主要体现在：①财务战略目标背离企业整体战略目标，财务战略置于企业整体战略之外；②将财务战略等同于财务计划，忽视了财务战略的全局性和综合性特征；③没有从企业长期发展的目标出发制定财务战略，随意性大。

2）忽视战略环境分析，财务战略目标制定不合理。财务战略环境分析既是企业财务战略生成的前提，也是财务战略实施的保证。财务战略环境分析包括内部环境分析和外部环境分析两部分，其中内部环境是企业财务战略制定的内在依据和实施基础。目前，相当一部分中小企业没有认识到战略环境对财务战略制定14

中小企业的财务环境及财务战略的现状和不足

和实施所产生的重要影响，不注重对企业财务战略环境特别是内部战略环境进行分析，因此，所制定的财务战略目标往往脱离实际，这从根本上制约着财务战略的有效实施。

3）弱化了财务预算在财务战略实施中的作用。企业财务预算在财务战略实施中的作用主要体现在两方面：一是通过预算把财务战略思想进一步明确化、具体化，便于企业员工理解和实施财务战略。通过编制预算，将战略目标细分到企业的每一个部门，使各部门员工明确自己的具体工作目标，使企业内各个部门、员工在财务战略实施过程中行为更加协调。二是预算为控制企业日常经营活动提供了标准。由于预算以数量化的形式反映了企业的财务战略目标，在日常经营活动中，能通过对比实际执行结果与预算标准之间的差异体现财务目标与实际存在的差异，及时分析原因并采取有效措施。从目前我国中小企业的现状看，大部分企业没有建立包括销售预算、生产成本预算、一般间接费用预算、损益和资本支出预算及现金预算等在内的系统的、完整的预算体系。即使有，也存在着预算编制不够严密、预算执行不够严格等问题，严重削弱了财务预算的作用，影响了财务战略的实施。

4）企业财务管理本身存在问题。当前中小企业财务管理本身存在的问题，也制约着财务战略的制定与实施。①企业观念陈旧，职责不清，管理混乱。具体表现在：企业缺乏“企业管理以财务管理为核心，财务管理以资金管理为中心”的意识，企业家及财务管理人员未充分树立起时间价值、风险价值、边际成本、机会成本等科学先进的财务观念，对财务管理的理论和方法缺乏应有的认识和研究，致使其职责不分，越权行事，造成财务管理混乱、财务监控不严、会计信息失真等问题出现。②财务核算粗放。如任意简化会计手续，滥用会计科目；账外设账，会计结算实行体外循环；对财产物资和库存现金不进行定期盘点，对银行存款和债权债务不经常核对，造成账簿记录与实物、款项不符；不顾效益好坏， ③融资困难。融资难主要表现在企业融资渠道窄、规模小，融资秩序混乱。目前我国中小企业主要以间接融资为主，各种直接融资渠道严重不足，间接融资主要是向各商业银行贷款，其贷款的规模十分有限，而且贷款期限、结构也非常严格。这与中小企业的数量和其对经济的贡献程度是很不对称的。由于企业的资金供给严重不足，许多企业为了求得生存和发展，不得不通过各种非正规途径和方式融资，甚至违规违法，在国家监控薄弱的情况下，造成融资市场秩序混乱。④财务控制薄弱。一是对现金管理不严，造成资金闲置或不足。有些企业认为现金越多越好，造成现金闲置，不能充分发挥资金效益；有些企业缺乏资金使用计划，过量购置不动产，无法应对经营急需的资金，使财务陷入困境。二是应收账款周转缓慢，造成资金回收困难，甚至出现呆账。三是存货控制薄弱。很多中小企业月末存货占用资金往往超过其营业额的两倍以上，造成资金呆滞，周转失灵。四是

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重钱不重物，资产流失、浪费严重。不少中小企业的管理者，对原材料、半成品、固定资产等资产管理不到位，出了问题无人追究，资产浪费严重。

中小企业财务战略的内容分析

4 中小企业财务战略的内容分析

4.1 中小企业的筹资战略

现代企业在财务战略上主要注重的是筹资、投资、和利益分配，所以一个企业要制定和实施利于自身的财务战略除了要参考大的经济环境还要从筹资战略投资战略和利益分配战略这三个方面入手平衡各方关系促进企业发展。

筹资战略就是根据企业的内部和外部环境的现状与发展趋势，适应企业的整体发展战略与投资战略的要求，对企业的筹资目标、原则、结构、渠道与方式等重大问题进行长期的、系统的谋划。企业的筹资战略对企业的发展在一定程度上起着决定性的作用，是企业扩张与持续发展的重要一环，同时筹资战略又是企业财务战略的第一的环节他既涵盖了筹资数量的要求，更关注筹资质量，既要筹资企业维持正常生产经营活动及发展所需资金，又要保证稳定的资金来源，增强资金灵活性，努力降低资金成本与筹资风险不断增强筹资竞争力。企业还应该根据战略需求不断拓宽融资渠道，对筹资进行合理搭配，采用不同的筹资方式进行最佳组合，以构筑既体现战略的要求又适应外部环境的变化的筹资战略。所以企业在制定自己的财务战略时一定要首先注重企业的筹资战略。企业的发展战略是在目前经营的基础上，根据企业的发展方向与潜力来制定出短、中、长期的资金需求总量，做到分类汇总，分阶段实施，并确定出各类筹资来源的结构比例，做到根据企业的发展战略，全盘考虑，全面预算。筹资立项又可以分为短期筹资和长期筹资

4.1.1 短期筹资

企业在充分考虑采购环境、生产环境、销售环境与生产周期等因素后，可按产值资金率的方法测算，其数学模型为：预测期流动资金需要量=预测期计划完成总产值×（基期流动资金平均合理占用额÷基期完成工业总产值）×100%×（1-预测期流动资金周转加速率），在考虑历史年度流动资金周转速度趋势快与慢因素的基础上，流动资金需要量可在正负1%的范围内校正增减幅度，核定出年流动资金需求总量。

4.1.2 长期筹资

企业根据扩大再生产及发展规划的需要，核定出项目需求的设备数量并确定

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投资额度，其数学的模型为：某项设备需要量= （单位产品定额台时×定额改进系数×计划年度产量）÷单台设备计划有效工作的时数，某项设备需要量的投资的额度=需求设备的数量×设备的单价。

4.1.3 筹资的可行性分析

经过上述方法测定出资金需求总量后，对筹资的投资项目进行量本利分析，进一步对投资项目进行效益分析，以确保资金回收的安全性。无论哪种筹资都是要付出代价的，如果无计划的盲目筹资，致使投资不能按期收回，本息得不到偿还，将把企业带向破产倒闭的边缘，所以筹资必须经过可行性分析、测算，才能决策筹与否的界限。首先，确定项目的投资回收期，核定每年应摊销的固定成本（包括筹资成本）；其次，确定项目产品的销售价格和销售量（假定销售量等于生产量）；再次，确定项目产品的变动成本；第四，确定保本销售额。保本销售额只是一种简单的再生产，是利润等于零的销售额，故还要测算安全边际。第五，确定安全边际。安全边际是指实际或预算销售额超过保本销售额的差异数，反映实际或预计销售额的安全程度，也就是通常所说的能否赚到钱或只有销售额超过保本点才能有利润可得。企业生产的主要目的之一就是最大限度的赚取利润。经过上述的量本利分析后，基本上就可以对筹资方案有个明确的认识，并进行决策筹与否的问题。在充分利用自有闲置资金的基础上，确定从外部筹资的额度。

4.2 中小企业的投资战略

企业的投资战略主要是用来解决企业的战略期间内的目标、原则、规模、方式等重大问题。投资战略将企业的资金投放与企业的整体战略紧密结合，并且要求企业的额资金投放一定要完整的理解和很好的执行企业的战略。企业的投资是决定接下来企业的资金运营的重大事项直接影响到企业的发展和盈利，是企业财务战略的重要一环，也是企业在制定财务战略时必须要投入大的精力来确定的一环。企业的投资目标包括收益性目标、发展性目标和公益性目标，收益性目标直接体现企业的以营利为目标的性质，是企业生存的根本保证。发展性目标是决定企业未来发展，实现企业可持续发展的直接目标。公益性目标，主要是体现了企业所承担的社会责任，是企业回报社会的体现，但是这一目标是多数企业所不愿意投入的，是因为公益性的投资无法为企业带来直接的利润，而且很可能企业要为此投入较大量的资金，这会影响企业的其他项目，但是如果企业的公益性投资能够运营的很好的话也可以为企业树立良好的声誉和形象，这是企业的无形资产也可以为企业带来间接的利润亦利于企业的长远发展。企业在制定投资战略时一18

中小企业财务战略的内容分析

定要将有限的资金集中投放扩大集中优势这有利于企业集中力量办大事，同时企业的投资战略要适时适量，要灵活，随着环境的变化对投资战略做相应的调整，做到主动适应变化，而不可以有刻板化的投资让企业陷于被动，最后企业的投资应该按照合理的比例将资金配置于不同的生产要素上，对投资规模和投资方式做出恰当合理的安排以获得整体上的收益。

4.2.1 影响中小企业投资战略的因素

1)国家经济形势、经济政策及企业自主权的大小；

2)企业所属行业或即将进入的行业的技术结构、技术水平和竞争结构差异及平均利润率水平；

3)企业自身经营状况及自身素质；

4)市场需求状况及企业的市场开发能力；

5)企业筹集与调配资源的能力。

4.2.2 中小企业总体战略

企业投资战略在企业总体战略的指导下，把企业资源合理分配到各个职能部门之间，协调企业内部各职能部门之间和关系，使企业经营活动有条不紊地进行，它在企业战略中占有十分重要的地位，是企业其它职能战略的基础。同时，投资战略与企业内部其它职能战略互相配合，保证企业总体战略的实现，企业总体战略一经确定，首先就需要通过投资战略在各个职能部门之间合理调配企业资源。因此，相比其它职能战略企业投资战略具有一定超能性。由于内部环境的不确定性，企业实施投资战略充满风险，为了保证投资战略的有效实施，就需要通过各种投资组合来分散风险。相应于企业的发展战略，企业的投资也有两种基本战略，即创新发展型投资战略和稳定发展型投资战略。企业投资有三大基本选择，即①投资战略类型选择、②投资时机选择和③投资规模选择，以及最后的综合选择，即投资项目的优化组合才是投资战略选择本体。

4.3 中小企业的收益分配战略

企业的收益分配主要是在其利益相关者之间进行，主要包括债权人、企业员工、国家与股东，企业的收益分配战略是企业在向利益相关者分配其收益的重要战略直接影响到企业的稳定和发展，然而从当下的企业发展的情况来看债权人、员工与国家之间的分配时相对稳定的，只有股东对收益的分配具有一定的不确定性也可以说是富有弹性，所以这里有引出了另外一个概念那就是股利战略，股利

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战略主要解决的问题是确定股利战略目标、是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等重大问题，这对企业的可持续发展以及股东对企业的评价有着重大的影响，是企业发展和扩张的重要一环。从战略角度考虑，公司应该根据股利战略目标的要求，通过制定恰当的股利政策来促进公司的长远发展，保证股东的权益，并且稳定股价，保证公司的股价在一个较为长的时期内的基本稳定，并且通过恰当的股利政策来确定其是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等重大方针政策问题。企业的收益分配战略也是企业财务战略的很重要的一个方面，收益的分配会直接影响到企业的日常经营，比如说对债权人的支付可能会影响企业的筹资，对企业员工的支配会影响员工的生产积极性直接影响企业的主营业务的发展，对股东的利益分配会影响企业的股价稳定和市值这更是重大影响。所以企业在制定相关的收益分配战略时一定要根据形式和企业经营的变化而做相应的调整，特别是股利分配政策更应该富有弹性而不应该僵化。所以利益分配战略体现了一个企业在制定企业财务战略的智慧和协调能力。

4.3.1 中小企业的利润分配战略

1)要满足企业利润的再投资。

2)稳定的股利战略。

3)合理的股利基金。

4.3.2 利润分配战略的把握

在利润分配战略中企业也要以实现企业可持续发展为出发点。首先要改革传统的分配制度，加大对人力资本分配的倾斜力度，运用期权制、员工持股制等措施来激发和调动人力资本所有者的积极性、主动性和创造性。其次，要合理选择股利政策和分配形式。股利政策和分配的形式的选择要围绕着保护股东利益、稳定股票价格、促进企业长期发展的目标来进行。这就要求企业做到以下的两个方面：一方面，要在资本市场上塑造企业的良好财务形象，给投资者以一定的回报，稳定股价、避免企业股价的大起大落；另一方面，保留一定的利润作为内部资金的来源，夯实企业实力，并不断扩充企业的资本金。因此，企业的利润分配战略以低正常股利加额外股利政策为好，分配形式应该根据企业的自由现金流量及企业的投资机会来选择。

中小企业财务战略的内容分析

4.4 中小企业不同时期战略的选择

4.4.1 初创期的财务战略选择

融资战略是企业财务战略的一个组成部分，它主要解决的是企业筹集资金的目标、原则、方向、规模、结构、渠道和方式等重大问题，它不是某项具体的资金筹集计划，而是为适应未来环境与企业战略的要求，对企业融资长期而系统的构想，旨在为企业战略实施和提高企业竞争力提供可靠的现金流支持。在外源融资方面，中小企业直接融资困难是一个世界性的普遍现象。客观上看，中小企业直接融资难相当程度上由中小企业自身的问题决定的。如很难找到符合条件的抵押物或担保单位，商业银行对中小企业很难进行跟踪监督和检查。中小企业大多规模小、风险大，一旦资不抵债宣告破产，商业银行的债权将难以保障等，这都是影响中小企业获得贷款的重要因素。

内源融资战略是指主要从企业内部开辟资金来源的融资方式。在这一融资战略思想指导下，企业不依赖外部资金，而在本单位内部筹集所需的资金，它通过以前的利润留存进行资本纵向积累。资金的主要来源将是留存盈余、摊销等无需现金支付的费用，资金占用减少、周转速度加快所带来的资金节约等等。内源型融资战略特别适合缺乏外部融资渠道的中小企业。从税负角度出发分析，负债融资能为企业带来避税的好处。但是由于初创企业的会计上大多只产生亏损，负债融资也不能为企业带来积极影响，且目前由于我国中小企业在内部融资相对容易一些，融资成本较低，所以应选择以内源融资为主、外源融资为辅的融资策略，由业主及关联企业提供借款，同时加强自有资金储备，创造一定的信用条件，以自有资产为担保向金融机构借款，使企业保持良好的资本结构。企业应根据未来的偿债能力选择可以接受的融资方式，防止企业在初始阶段背上沉重的债务包袱而陷入财务危机。

投资战略是指根据企业内外环境状况及其变化趋势，将企业拥有的或实际控制的经济资源有效地投放出去，以获得未来的经济利益和竞争优势。投资战略的内容包括对投资方向、投资规模和投资比例的确定。具体投资内容要结合企业总体战略和投资环境、企业发展阶段来制定。在实施投资战略时，管理者应当更加注重成长性、市场占有和技术领先等目标。处于初创阶段和成长阶段的中小企业，它们需要大量的资金投入来开发新产品、开拓市场和拓展经营。由于难以从外部获得贷款，故中小企业的业主们一般都将税后利润尽量留存于企业内，采用非现金股利政策，留存更多的利润，以充实资本。

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4.4.2 成熟型中小企业财务战略选择

对于成熟型中小企业而言，为了获得足够的资金或保持稳定的资金来源与优良的资金结构，通常采取多种融资方式相结合的方法进行融资。融资战略的组合搭配也能够取得更好的作用，如通过金融型融资、盘活内存资产融资、折旧融资和企业商业信用融资等。金融型融资战略是指企业通过与金融机构建立密切的协作关系，利用这些金融机构长期稳定的信贷资金来达到融资目的的融资战略。金融型融资资金来源包括政策性银行、商业银行、非银行金融机构信贷资金、租赁公司融资租赁。其优点是融资规模较大，形式灵活，企业只需付出利息费用，不涉及股权。金融型融资既能为企业带来财务杠杆效应，又能防止净资产收益率和每股收益的稀释，因此在此期间，中小企业应以提高财务杠杆效应为出发点，采取积极的融资策略，适当地提高债务比重。这种融资形式的不足之处是融资条件以及成本较高，适用于产品市场成熟、发展迅速且有实质性优势，特别是有技术优势的中小企业，其融资的前提是预计资金利润率高于借入资金利息率。除此之外，成熟型中小企业还应该有效地实施内部型融资战略，对企业内部存量资金进行优化调整，盘活企业内存量资产。成熟型企业已经具备了折旧融资的条件，应该发挥折旧融资的优势。折旧融资具有成本低、风险低的优点，通过折旧融资可以优化融资结构。企业还可以充分利用商业信用融资。企业间信用融资包括应付账款、应付票据，预收货款等内容。信用融资对于流动资金有限的中小企业来说更是具有特殊意义，它是解决企业资金特别是流动资金不足的有效方法。

根据中小企业成熟期的财务特征，企业在盈利逐步提高并稳定的同时，维持生产的支出却在减少，这使得企业资金在成熟初期出现了一定的盈余。这个阶段的中小企业通常以盈利最大化为财务管理目标，通过采取规模扩张、多角化发展等投资方式寻找新的获利机会。适用于成熟型中小企业实际情况的投资战略包括规模扩张战略和稳定投资战略。规模扩张主要

指核心产品销售规模的扩大。扩张投资战略是成熟期中小企业最常用的一种投资战略，是中小企业实现高速成长的最直接、最有效的方式。实现规模扩张的方式主要有市场渗透、开发战略和产品开发战略。中小企业在进入成熟阶段以后，会产生更为强烈的成长意愿与自身内部缺乏各方面条件、能力的矛盾，因此，在理财方面更应该持稳健的态度，切忌盲目扩张。

总结中小企业在寻求发展过程中的失败原因，理财不稳健占很大的比例。当企业有了某种占有市场的产品，有了可能实现较丰厚的利润积累时，往往会对营运资金周转不甚关注，而是为过去取得的经营上的成功所迷惑，将大量营运资金用作固定资产投资，这样就会导致营运资金周转上的新的紧张。还有的就是为了22

中小企业财务战略的内容分析

避免产品单一，力图通过多样化投资和多角化经营分散风险，然而由于中小企业通常总体资本规模较小，分散投资很容易导致原有经营项目上营运资金周转的困难，而新的投资项目又不能形成一定规模，加之缺乏必要的经营能力和管理经验，无以建立竞争优势，反而加大了经营风险。

不同的企业在投资营运项目上也会有不同的要求，在规模扩张投资战略与稳定投资战略的选择中，中小企业必须审视企业条件与经营环境，以选择合适的投资战略。因此，企业在投资经营方面，应当将资金投向能够发挥企业市场优势的产品上，并不断地进行技术改造、设备更新，扩大生产规模，提高产品产量和质量，以增强规模效益，提高市场份额。

4.4.3 衰退型中小企业财务战略选择

衰退型中小企业融资结构的一个重要特征是高负债率，最重要的是压缩债务融资比率，避免财务杠杆风险。企业在高财务风险的情况下经营，往往采用防御收缩型财务战略。防御收缩型财务战略是以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施防御收缩型财务战略，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务。在进行财务融资决策的时候，应以短期资金的使用为主，尽量避免使用长期资金，采取以内源融资包括利润留存积累，业主、股东投资以及向业主、合伙人和股东借款的内源债务融资方式为主，专利申请、资产剥离、外源融资为辅的融资方式。当企业的销售业绩开始下滑，高额的固定成本会使企业进入严重的亏损境地，可通过签订短期契约方式或者完全以可变成本为基础，从而降低固定成本比例使总成本降低。当诸多因素表明企业处于下降趋势的时候，可以选择将部分非关键产品或技术出让，放弃某个领域的开发投资，减少对旧产品的资金投放，积累资金，寻找新的投资机会。

综上所述，中小企业在可持续性发展道路上，必须选择实施与其不同发展阶段相匹配的财务战略，这样方能弥补其财务上存在的先天性缺陷，提升可持续性发展能力，这是中小企业做大做强的关键。中小企业在财务战略的安排上，应注意保持良好的资本结构，重视内涵发展，稳健理财，切忌盲目投资和分散投资，应积蓄财力并适时实现规模的扩大。

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总结

财务战略管理的理论虽然已经渐成体系,且逐渐得到学者们的关注。但这样的战略管理思想在我国的企业中还未得到广泛的应用。本文将财务战略矩阵在中小企业中做应用探索,目的在于检验该理论能否在实际管理中发挥作用。财务战略研究的真正作用是帮助企业了解目前所处的状态从而制定相应的策略解决关键问题。从而使管理者能够在以后的工作中,通过该理论来判断企业所处的发展状态,提早预见问题,做出应对措施。使该理论作为一种有效的财务预测工具,在实际预算管理中发挥作用。

企业财务战略的制定我认为首先应该以管理科学和战略管理思想为理论基础开展企业财务战略制定的前期准备，只有以理论科学为指导才能够有制定正确的企业财务战略的前提和基础；其次制定企业的财务战略必须以企业需求为导向，结合企业总体战略目标从全局利益出发寻找适合企业的财务战略内容，只有这样企业才能做到一切从企业自身的实际出发制定出适应企业发展要求并且与企业总体战略相适应的企业财务战略规划；最后企业的财务战略还应该结合大的经济和市场环境而有所调整不应该一层不变僵化内容，我认为一个企业能做到以上三点的话要制定出适合企业的财务战略并非难事。

总之对企业财务战略的研究不仅仅具有重大的理论意义而且还有相当重要的实际意义，随着我国经济的发展，越来越多的企业需要制定适合自己的财务战略在这里我只是结合我自己的一些建议和想法做了粗浅的讨论。希望我国越来越多的企业能够将企业财务战略的制定和实施重视起来，缩小与世界先进企业的差距，为我国建设具有中国特色的社会主义经济添砖加瓦。

致谢

本文的研究工作是在郗英老师的悉心指导下完成的，在我的学业和论文写作中，无不饱含着老师的辛勤汗水，老师严谨的治学作风，渊博的知识，无私奉献的精神，在她自己的身上有着完美的诠释，郗英老师，在论文指导期间，不仅让我在知识视野方面收获颇多，而且治学态度、为人的道德情操方面也得到了熏陶和提高，在此深表感谢。

感谢这篇论文所涉及到的各位学者。本文引用了数位学者的研究文献，如果没有各位学者的研究成果的帮助和启发，我将很难完成本篇论文的写作；

感谢我的同学和朋友，在我写论文的过程中给予我很多素材，还在论文的撰写和排版过程中提供热情的帮助；

感谢在我求学过程中默默付出的家人，他们对我工作、生活的支持让我顺利完成学业，对于他们的付出无法用语言表达感激之情。

由于我的学术水平有限，所写论文难免有不足之处，恳请各位老师和学友批评和指正！

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参考文献

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[8]汤谷良,和谐发展战略与财务三维度[J].新理财,2007

[9]吉全贵,现代财务战略与策略[M].中国轻工业出版社,1997

[10]刘志远,企业财务战略(第1版)[M].东北财经大学出版社,1997

本科毕业设计论文

题目中小企业财务战略选择研究

系别管理系

专业会计学

2015年6月

摘要

关键词：国民经济, 企业财务环境, 企业财务战略

ABSTRACT

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expansion.

Keywords: the national economy, the enterprise financial environment, the enterp

1 绪论 .............................................................. 1

1.1 选题背景 .................................................... 1

1.2 国内外研究现状 .............................................. 1

1.2.1 国内研究现状 ........................................... 1

1.2.2 国外研究现状 ........................................... 2

1.3 研究目的和研究方法 .......................................... 3

1.3.1 研究目的 ............................................... 3

1.3.2 研究方法 ............................................... 3

2 企业财务战略的概述 ................................................ 5

2.1 企业财务战略的内涵 .......................................... 5

2.2 企业财务战略的特征 .......................................... 5

2.3 企业财务战略的类型 .......................................... 6

2.4 企业财务战略发展及应用 ...................................... 7

2.4.1我国中小企业界定标准 ................................... 7

2.4.2中小企业财务战略的发展 ................................. 8

2.4.3中小企业财务战略的应用 ................................. 9

3 中小企业的财务环境及财务战略的现状和不足 ......................... 13

3.1 中小企业的财务战略环境 ..................................... 13

3.1.1 中小企业财务战略环境内部分析 .......................... 13

3.1.2 中小企业财务战略环境外部分析 .......................... 13

3.2 中小企业的财务战略现状及不足 ............................... 14

4 中小企业财务战略的内容分析 ....................................... 17

4.1 中小企业的筹资战略 ......................................... 17

4.1.1 短期筹资 .............................................. 17

4.1.2 长期筹资 .............................................. 17

4.1.3 筹资的可行性分析 ...................................... 18

4.2 中小企业的投资战略 ......................................... 18

4.2.1 影响中小企业投资战略的因素 ............................ 19

4.2.2 中小企业总体战略 ...................................... 19

4.3 中小企业的收益分配战略 ..................................... 19

4.3.1 中小企业的利润分配战略 ................................ 20

4.3.2 利润分配战略的把握 .................................... 20

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4.4 中小企业不同时期战略的选择 ................................. 21

4.4.1 初创期的财务战略选择 .................................. 21

4.4.2 成熟型中小企业财务战略选择 .......................... 22

4.4.3 衰退型中小企业财务战略选择 ............................ 23

总结 .............................................................. 24

致谢 ............................................................ 25

参考文献 .......................................................... 26

绪论

1 绪论

1.1 选题背景

1.2 国内外研究现状

1.2.1 国内研究现状

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企业财务战略管理分析的框架模型，指出应从定位和执行两个层面进行分析，实现财务战略的要素协同、模块协同与外部协同(薛尽飞，2001)等。

图1-1财务战略分析框架

资料来源：薛尽飞.《企业财务战略管理分析框架研究》现代管理科学.2001年

1.2.2 国外研究现状

绪论

Ward（1993）提出应根据产品生命周期将公司划分为引入期、成长期、成熟期和衰退期；强调经营风险和财务风险的反向搭配战略。

1.3 研究目的和研究方法

1.3.1 研究目的

1.3.2 研究方法

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比较分析法、理论与实践相结合法等研究方法。

企业财务战略的概述

2 企业财务战略的概述

2.1 企业财务战略的内涵

2.2 企业财务战略的特征

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2.3 企业财务战略的类型

由于财务战略更侧重于资金的筹措与使用。所以，企业财务战略的类型也应该主要从资金筹措与使用特征的角度进行划分，一般有以下三种[:

企业财务战略的概述

2.4 企业财务战略发展及应用

2.4.1我国中小企业界定标准

表2-1 我国中小企业的界定标准

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资料来源：徐亮.《中小企业界定标准》.2001年

2.4.2中小企业财务战略的发展

企业财务战略的概述

2.4.3中小企业财务战略的应用

1）加强财务管理基础工作，提升企业财务管理层次

2）分析企业所处的环境，选择适合的财务战略模式

西安交通大学城市学院本科生毕业设计（论文）

业主导业务的市场竞争力。实施防御收缩型财务战略的企业一般会表现出“低负债、低收益、高分配”的财务特征。

3）合理规划、有效使用，做好财务战略中的营运资金管理战略

4）增多筹资渠道，适当负债，做好财务战略中的筹资管理战略

企业财务战略的概述

力争取得银行的理解和长期的支持。此外，应按银行规定使用借人资金，取得银行的信任。

5）稳健投资、适时扩张，做好财务战略中的投资管理战略

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6）规范制度，控制预算，做好财务战略中的成本控制

7）发展优先、稳健分配，做好财务战略中的收益分配管理

中小企业的财务环境及财务战略的现状和不足

3 中小企业的财务环境及财务战略的现状和不足

3.1 中小企业的财务战略环境

3.1.1 中小企业财务战略环境内部分析

表3-1中小企业财务战略内部环境

3.1.2 中小企业财务战略环境外部分析

外部环境分析由于中小企业的外部环境过于复杂，因此往往不能被很好地

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3.2 中小企业的财务战略现状及不足

中小企业的财务环境及财务战略的现状和不足

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重钱不重物，资产流失、浪费严重。不少中小企业的管理者，对原材料、半成品、固定资产等资产管理不到位，出了问题无人追究，资产浪费严重。

中小企业财务战略的内容分析

4 中小企业财务战略的内容分析

4.1 中小企业的筹资战略

4.1.1 短期筹资

4.1.2 长期筹资

企业根据扩大再生产及发展规划的需要，核定出项目需求的设备数量并确定

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4.1.3 筹资的可行性分析

4.2 中小企业的投资战略

中小企业财务战略的内容分析

4.2.1 影响中小企业投资战略的因素

1)国家经济形势、经济政策及企业自主权的大小；

2)企业所属行业或即将进入的行业的技术结构、技术水平和竞争结构差异及平均利润率水平；

3)企业自身经营状况及自身素质；

4)市场需求状况及企业的市场开发能力；

5)企业筹集与调配资源的能力。

4.2.2 中小企业总体战略

4.3 中小企业的收益分配战略

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4.3.1 中小企业的利润分配战略

1)要满足企业利润的再投资。

2)稳定的股利战略。

3)合理的股利基金。

4.3.2 利润分配战略的把握

中小企业财务战略的内容分析

4.4 中小企业不同时期战略的选择

4.4.1 初创期的财务战略选择

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4.4.2 成熟型中小企业财务战略选择

中小企业财务战略的内容分析

4.4.3 衰退型中小企业财务战略选择

西安交通大学城市学院本科生毕业设计（论文）

总结

致谢

感谢这篇论文所涉及到的各位学者。本文引用了数位学者的研究文献，如果没有各位学者的研究成果的帮助和启发，我将很难完成本篇论文的写作；

感谢我的同学和朋友，在我写论文的过程中给予我很多素材，还在论文的撰写和排版过程中提供热情的帮助；

感谢在我求学过程中默默付出的家人，他们对我工作、生活的支持让我顺利完成学业，对于他们的付出无法用语言表达感激之情。

由于我的学术水平有限，所写论文难免有不足之处，恳请各位老师和学友批评和指正！

西安交通大学城市学院本科生毕业设计（论文）

参考文献

[1] 刘志远,企业财务战略[M].东北财经大学出版社,1997

[2]陆正飞, 企业发展的财务战略[M].东北财经大学出版社,1999

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[6]张延波,企业集团财务战略与财务政策[M].北京:经济管理出版社,2002

[7]周朝琦,赵遂群,孙学军等,企业财务战略管理[M].经济管理出版社,2005

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[9]吉全贵,现代财务战略与策略[M].中国轻工业出版社,1997

[10]刘志远,企业财务战略(第1版)[M].东北财经大学出版社,1997

毕业论文_中小企业财务战略选择研究

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