邹至庄 (翻译 丛玫)
许多人质疑西方经济学的原理对中国经济是否适用。而如果懂得如何运用它们，就能知道这些原理也是适用于中国的。懂得如何运用这些原理并不容易，因此，许多北美和欧洲培养出来的经济学家如果没有足够的经验，可能无法把他们的所学运用于中国的经济实践。
为了证明这些原理对中国的适用性，我用通货膨胀的研究作为一个例子。数量方程Mv=PY解释了价格水平P如何被流通货币M和实际产出Y影响。在这里v是货币的流通速度，假设流通速度在短期内是恒定的（在1978年改革开放之前，中国的教科书里已经开始教授这个公式），这个等式写成P=v(M/Y)，表明决定价格水平P的最重要变量是M/Y的比例。
1985年，我在中国国家教委主办一个中国宏观经济学研讨会时，当时的政府领导人问我，1984年突然增加货币流通量（M的一个衡量标准）高达50％，这是否会导致在1985年出现通货膨胀。我使用1952年~1984年的数据，通过M/Y的变化以及过去的通货膨胀率（由于惯性或延迟效应）来解释通货膨胀（衡量P的变化），并且推出了一个方程。结果是，1985年的通货膨胀率不太可能超过9％，这个结论后来被证明是正确的。原因是M在一年中的迅速变化并不会产生严重的通货膨胀后果。然而，当M的增加在1984年到1989年间年复一年发生的时候，严重的通货膨胀确实在1989年发生了。这个方程自1985年首次推出后数次更新。根据我最近在2006年的研究表明，同样的方程在1978年之前和之后同样有效。用邹氏检验方法，我发现，用1952~1978年的数据推出的方程与使用1979至2004年数据推测出来的方程式一致。鉴于中国在第一阶段的大部分时间都处于计划经济体制下，而第二阶段进入市场经济，这个结果是很难能可贵的。计量经济学的研究表明，这个重要的经济规则适用于中国和世界其他地区。
为了扩大这项研究，其中只包括一个方程，我用三个等式系统，通过过去同样变量的变化来解释M、Y和P（通货膨胀）的变化。三个变量的关系是经济学家弗里德曼在上世纪60年代发现的。该理论是：当M增加与经济内部效应（如这三个等式总结的效应）无关时，其对产出Y的影响将是立竿见影的，但不会持续很长时间；而对价格水平P的影响是滞后而且持久的。四年前，我试图推算这些方程，并研究了上述两个效应。在我的研究之前，弗里德曼看都没看中国的数据就告诉我，我的结果将证实他的理论，尽管在那个时候我还不能肯定这个理论适用于中国。事实证明弗里德曼是对的。
弗里德曼的理论与这篇文章的主题有什么关系呢？2003年以来，中国的货币供应量迅速增加，结果是几乎马上促进了产量Y的增加，但是对价格水平P的效应延迟到2006年才显现。产量迅速增加就被称为过热。除了货币M迅速增加，另一个经济过热的原因是基础建设迅速增加。当我2005年9月在中国银行演讲时，我就预测，通货膨胀即将到来。我的预测是根据弗里德曼的理论，这一理论已被证明对中国是有效的。果然，中国居民消费价格指数2007年上涨4.8％，2008年7月是6.3％，高于去年同期。
为什么货币供应量增长如此迅速，人民银行能否放慢这种增长呢？货币供应增长如此迅速的主要原因是人民币被低估，导致中国有大量的贸易盈余和大量的外汇流入。大量流入的外汇又兑换成人民币。这个规模是如此巨大，以至于中央银行难以控制。一旦人民币汇率在未来几年逐步上调到均衡水平，这种无法控制的货币供应量增长速度将放缓，通货膨胀率也将逐步降低。
面对目前的全球金融危机，中国经济增长已经放缓，政府已将其政策由控制通货膨胀和经济过热，转为刺激生产和就业，我最近在专栏的一篇文章中也提到了这一点。而中国比其他大多数经济大国情况要好，出口减少的消极作用没有强大到足以导致中国经济衰退的程度，它甚至可能不足以拖慢中国经济增长率低到6％~7％，因为正如我在前一篇文章论述的，还有三大基本因素在推动中国的经济增长。（作者为普林斯顿大学经济学讲座教授）
邹至庄 (翻译 丛玫)
许多人质疑西方经济学的原理对中国经济是否适用。而如果懂得如何运用它们，就能知道这些原理也是适用于中国的。懂得如何运用这些原理并不容易，因此，许多北美和欧洲培养出来的经济学家如果没有足够的经验，可能无法把他们的所学运用于中国的经济实践。
为了证明这些原理对中国的适用性，我用通货膨胀的研究作为一个例子。数量方程Mv=PY解释了价格水平P如何被流通货币M和实际产出Y影响。在这里v是货币的流通速度，假设流通速度在短期内是恒定的（在1978年改革开放之前，中国的教科书里已经开始教授这个公式），这个等式写成P=v(M/Y)，表明决定价格水平P的最重要变量是M/Y的比例。
1985年，我在中国国家教委主办一个中国宏观经济学研讨会时，当时的政府领导人问我，1984年突然增加货币流通量（M的一个衡量标准）高达50％，这是否会导致在1985年出现通货膨胀。我使用1952年~1984年的数据，通过M/Y的变化以及过去的通货膨胀率（由于惯性或延迟效应）来解释通货膨胀（衡量P的变化），并且推出了一个方程。结果是，1985年的通货膨胀率不太可能超过9％，这个结论后来被证明是正确的。原因是M在一年中的迅速变化并不会产生严重的通货膨胀后果。然而，当M的增加在1984年到1989年间年复一年发生的时候，严重的通货膨胀确实在1989年发生了。这个方程自1985年首次推出后数次更新。根据我最近在2006年的研究表明，同样的方程在1978年之前和之后同样有效。用邹氏检验方法，我发现，用1952~1978年的数据推出的方程与使用1979至2004年数据推测出来的方程式一致。鉴于中国在第一阶段的大部分时间都处于计划经济体制下，而第二阶段进入市场经济，这个结果是很难能可贵的。计量经济学的研究表明，这个重要的经济规则适用于中国和世界其他地区。
为了扩大这项研究，其中只包括一个方程，我用三个等式系统，通过过去同样变量的变化来解释M、Y和P（通货膨胀）的变化。三个变量的关系是经济学家弗里德曼在上世纪60年代发现的。该理论是：当M增加与经济内部效应（如这三个等式总结的效应）无关时，其对产出Y的影响将是立竿见影的，但不会持续很长时间；而对价格水平P的影响是滞后而且持久的。四年前，我试图推算这些方程，并研究了上述两个效应。在我的研究之前，弗里德曼看都没看中国的数据就告诉我，我的结果将证实他的理论，尽管在那个时候我还不能肯定这个理论适用于中国。事实证明弗里德曼是对的。
弗里德曼的理论与这篇文章的主题有什么关系呢？2003年以来，中国的货币供应量迅速增加，结果是几乎马上促进了产量Y的增加，但是对价格水平P的效应延迟到2006年才显现。产量迅速增加就被称为过热。除了货币M迅速增加，另一个经济过热的原因是基础建设迅速增加。当我2005年9月在中国银行演讲时，我就预测，通货膨胀即将到来。我的预测是根据弗里德曼的理论，这一理论已被证明对中国是有效的。果然，中国居民消费价格指数2007年上涨4.8％，2008年7月是6.3％，高于去年同期。
为什么货币供应量增长如此迅速，人民银行能否放慢这种增长呢？货币供应增长如此迅速的主要原因是人民币被低估，导致中国有大量的贸易盈余和大量的外汇流入。大量流入的外汇又兑换成人民币。这个规模是如此巨大，以至于中央银行难以控制。一旦人民币汇率在未来几年逐步上调到均衡水平，这种无法控制的货币供应量增长速度将放缓，通货膨胀率也将逐步降低。
面对目前的全球金融危机，中国经济增长已经放缓，政府已将其政策由控制通货膨胀和经济过热，转为刺激生产和就业，我最近在专栏的一篇文章中也提到了这一点。而中国比其他大多数经济大国情况要好，出口减少的消极作用没有强大到足以导致中国经济衰退的程度，它甚至可能不足以拖慢中国经济增长率低到6％~7％，因为正如我在前一篇文章论述的，还有三大基本因素在推动中国的经济增长。（作者为普林斯顿大学经济学讲座教授）