点击查看最新行情 20亿元投资水资源监控能力建设
地域广、数量多、点分散等问题，历来给水资源利用监管带来困扰。近日，据媒体报道，在水利部牵头主导的国家水资源监控能力建设中，2015年-2017年国家层面计划总投资20亿元，用于构建盛市、县、镇、村5级水资源管理系统，包括建立监测站以及购置电磁流量计、各级平台硬件设备、数据交换机、软件等。结合地方配套资金，预计2015年-2017年水资源监控能力建设每年将有20亿元左右投资。
“十八届三中全会要求，将水资源管理、水环境保护、水生态修复、水价改革、水权交易等纳入生态文明制度建设。”分析人士认为，水权交易制度将有效提高资源配置效率。我国宪法规定，水资源归国家所有，因此国内水权交易的客体主要指水资源的使用权和收益权。
据悉，作为国家第一批最严格水资源管理制度试点省市，湖北省投资亿元建立在线监控系统，保证得到及时、准确、科学的水资源信息，为水资源“三条红线”管理提供基赐依据。湖北省水利厅水资源处处长陈学福介绍，湖北正在加紧进行国家水资源监控能力项目建设，内容包括取用水户监测体系建设、水功能区监测体系建设、省级水资源监控管理信息平台建设等三个方面。该项目总投资1.39亿元，其中国家级资金约5000万元，省级投资约9000万元。
水利相关概念股解析
大禹节水:再进下游,打造节水增收农业标杆
投资要点：大禹节水发布公告,公司所筹划的重大投资项目--《河西走廊黑果枸杞高效节水灌溉产业化示范项目》获得甘肃省工业和信息化委员会备案登记。
本次项目拟投资25.15亿元,建设期为6年,以大本营甘肃省酒泉市为核心,张掖、武威、金昌、白银等4市为辐射带动区,总规划面积达50万亩,用于种植黑果枸杞,套种苜蓿,其中核心试验基地2万亩、标准化示范区10万亩。
投资建议：我们认为河西走廊项目对于公司的意义深远,将会进一步打开公司的市值空间,我们预计广西(按50万亩计算,现有20万亩)、河西走廊项目(50万亩)全部达产后,将会实现年净利润2亿元、11亿元左右,如项目实施顺利,我们认为将支撑起至少130亿市值,相较目前公司37.08亿市值空间很大,继续提示“买入”。(国金证券钟凯锋)
亚盛集团:总体发展进度继续放缓
投资要点：收入持平利润下降。2014年上半年公司实现收入8.48亿元,与去年中期持平。实现主营业务利润2.26亿元,同比增长5.06%,实现归属母公司净利润1.13亿元,同比下滑12.76%。上半年公司实现EPS6分钱,每股经营活动现金1分钱。占公司收入比重86.1%的农业板块实现收入7.3亿元,同比下降6.67%,毛利率38.32%,增加2.98个百分点;占公司收入比重11.2%的工业板块收入0.94亿元,同比增长4.94%,毛利率25.4%,减少2.61个百分点;占公司收入比重2.2%的贸易板块收入下降22.46%,毛利率11.63%,减少8.88个百分点;占公司收入比重0.1%的其它业务收入116万元,同比增长43.88%,毛利率1.6%,增加27.74个百分点。上半年农业、工业毛利贡献比重分别为90.5%、8.6%。
盈利预测及评级:受农产品价格依然萎糜,以及公司受外界环境影响发展总体放缓,公司业绩增长明显低于预期。我们判断公司仍然处于夯实发展基础的阶段,统一经营发展模式正面临着市惩时间的多重考验,当前暂时处于回调整理区间。我们预计公司14~16年销售收入分别为24/28/30亿元,归属母公司净利润分别为2.9/4.9/5.2亿元,对应公司2014~2016年每股收益为0.15/0.25/0.27元,较上篇报告预测EPS分别下降33%/7%/8%。对应2014年8月28日收盘价(6.75元)对应未来三年的市盈率分别为46/27/25倍。维持对公司“增持”评级。
风险因素:农产品价格持续低迷、公司新建项目以及统一经营面积低于预期、统一经营模式面临风险等。
龙泉股份:订单执行顺利,业绩稳健增长
投资要点：报告期内公司实现营收4.8亿元,同比增长31.97%;归属净利润7193万元,同比增长31.13%;对应每股收益0.17元。
1、订单执行顺利,公司业绩保持稳健增长:在公司六大生产基地布局的支持下,南水北调河南河北段工程、辽宁省供水工程等大订单执行情况顺利,公司的收入和利润继续保持稳健增长。、上半年最主要的业绩贡献来自于辽宁供水工程,报告期内确认订单收入3.68亿元(含税),占上半年全部订单收入的67%;另外河北订单由于从2013年下半年才开始供货,上半年订单收入7006万元全部为业绩增量。由于辽宁订单毛利率比其他地区稍低,而上半年该订单收入占比大幅提升,导致公司综合毛利率同比下滑了3.57个百分点至33.48%。但期间费用率方面的改善使得公司整体净利率保持平稳。
2、未履行订单仍然充足,今明两年业绩增长有一定保障:公司目前在手订单中尚未履行的金额合计达到9.02亿元,河南、河北段南水北调工程分别预计在2014年和2015年上半年要进行全面通水,因此公司河南、河北订单下半年或将完成全部供货。辽宁供水工程剩余订单金额约6亿,计划供货期到2015年11月,该工程订单执行情况一直较好,不排除提前完成的可能。山西地区项目目前仍在生产准备阶段,根据业主需求,下半年也有开始供货可能。整体来看,公司剩余未履行订单供货期集中在下半年和明年上半年,今明两年业绩增长具备一定保障。
3、维持“谨慎增持”评级:公司规模和品牌优势都十分明显,在业内具有突出的竞争实力。目前公司在手订单充足,业绩增长有保障。另外,股权激励计划的实施,将进一步完善企业激励机制,显示管理层持续做大收入规模的决心。公司产能充沛、内部保持高效运营,高速成长可期。我们预计公司2014-16年EPS为0.38、0.48、0.62元,维持谨慎增持评级。
风险提示：水利工程项目进度及PCCP应用比例低于预期,公司新增订单低于预期。(广发证券邹戈撰)
蒙草抗旱:订单保持高速增长,增发有望注入新活力
投资要点：上半年并表后业绩增长75%,其中内生增长62%,符合预期:公司2014年上半年实现收入8.4亿元,同比增长142.3%,实现净利润1.1亿元,同比增长75.4%,符合预期(中报预增区间为[55%,85%]),扣除上半年普天园林贡献权益净利润,内生业绩同比增长62.2%。二季度单季实现收入6.6亿元,同比增长115.3%,实现净利润0.86亿元,同比增长47.6%。
订单保持高速增长:上半年公司新签施工订单(含框架协议)11.7亿元,同比增长99.8%,新签额已达到13年全年总额的79%,延续13年新签订单快速增长趋势,未来业绩增长确定性较高。
维持“增持”,维持盈利预测:综合考虑公司新签订单充沛,拟非公开增发5亿元有望显著补充公司流动资金,积极开拓生态产业模式或助公司未来业务结构从单一的生态修复向产业园区循环经济转变。我们维持公司14和15年EPS分别为0.39元和0.50元的盈利预测,增速分别为63%和30%,对应PE是39.5X和30.5X,维持“增持”评级。(申银万国陆玲玲)
围海股份:业绩强劲增长,订单趋势极佳
投资要点：中期业绩强劲增长,符合预期。公司上半年实现收入7.1亿元,同比增长34.7%;实现归属于上市公司股东的净利润3221.5万元,同比大幅增长60.0%(扣非后盈利增长68.8%);EPS0.09元,符合预期。公司对前三季度业绩预增20%-60%,根据公司当前在手订单饱满度和施工进度,我们认为这一预增幅度下限较为保守。
毛利率保持稳定,费用率显著降低。公司上半年毛利率为17.15%,同比下降0.04个pct,基本保持稳定。期间费用率7.72%,同比下降1.18个pct,其中管理费用率/财务费用率分别变动-0.53/-0.66个pct。管理费用率下降主要因公司业务规模效应显现,财务费用率下降主要原因为增发募资后财务费用下降。经营性现金流净额为-1.93亿元,收现比82.7%,大体保持稳定,收款情况良好。
订单趋势极佳,在手订单饱满。公司2011年/2012年/2013年/2014年至今公告大单金额分别为11.1/7.5/33.3/16.4亿元,在手订单十分充裕。近期连续公告6.7亿元订单,显示出良好的订单趋势,预计后续还将持续。当前公司在手资金充裕,将保障订单执行进度,支撑今明两年业绩持续高速增长。
海洋经济大发展创造良好环境,异地扩展及业务模式创新打开广阔成长空间。在海洋经济发展趋势下,预计国家未来将在海堤防治和滩涂利用方面继续显著加强政策力度。公司通过异地扩张和盈利模式创新不断打开新成长空间。上半年公司在福建、山东、广西、江苏、海南等地省外分支机构已成立并取得业务承接资格,省外市场扩张迅速,海外市场亦在积极开拓。PPP模式开拓水利和城市基建市尝围海造田土地一级开发经营模式、污泥固化等环保新领域均值得期待。
投资建议:预测公司2014/2015/2016年EPS分别为0.38/0.55/0.71元,2013-2016年CAGR为40%。当前公司订单极其饱满,维持16.5元目标价(对应2015年30倍市盈率),维持“买入-A”评级。
风险提示:应收账款风险,BT回款风险。(申银万国 陆玲玲)
新界泵业2014年半年报点评:水泵业务相对稳舰环保业务仍值得期待
投资要点：净利润增速稍低于预期:报告期实现营业收入5.57亿元,同比增长1.23%。其中,机械制造业(潜水电泵、陆上泵、其他泵、空压、配件等)收入为5.34亿元,同比增长了7.31%;环保行业(水处理系统)收入为0.07亿元,同比下降81.60%。实现归属于上市公司股东净利润为0.47亿元,同比下降24.74%,扣非后为0.49亿元,同比增长6.96%;每股收益为0.15元。报告期外汇市场人民币贬值幅度较大,导致公司远期结汇合约收益低于同期,对公司利润增速形成一定负面影响。水处理收入增速不太理想,子公司博华环境的水处理业务从二季度开始出现恢复增长,预期下半年该业务增速情况会出现好转。
销售毛利率相对稳定:报告期公司销售毛利率达到25.83%,较去年同期增长了近0.66个百分点,其中,机械制造业毛利率为26.06%,同比上升了0.32个百分点,环保行业毛利率为19.92%,同比下降了0.59个百分点。
期间费用率有所提升:报告期销售费用3190.39万元,同比下降20.67%,这和公司加快海外市场渠道布局有所相关;管理费用为5304.46万元,同比增长了9.18%;财务费用为-33.67万元,而去年同期为-24.99万元。
公司销售期间费用率达到15.19%,较上年同期增加了1.6个百分点。
投资评级:预计2014-2016EPS分别为:0.47元、0.59元、0.71元,市盈率分别为:22.95、18.41、15.41,维持“增持”评级。
投资风险:原材料价格大幅波动、海外市场需求波动、市场存在竞争激烈程度超出预期、环保领域推进速度低于预期。(东北证券吴江涛)
钱江水利:创投贡献提升,水务主业提速
报告要点：公司发布2014年中报,上半年实现营业收入3.88亿元,归属净利润964.6万元,基本每股收益0.03元,分别同比增长18.46%、0.7%和0.7%,扣非后归属净利润同比增长14.6%。
公司上半年业绩低速增长,主要受水利置业的拖累明显,目前公司正积极处置该资产,以尽快减小对公司的影响。公司业绩将受创投和水务双重驱动,迎来业绩拐点,创投上半年业绩贡献同比大幅增长,贡献占比提升至48.8%,在IPO重启和并购快速发展的环境下,存量项目将加快变现,而并购和新三板退出回报也在持续提升;水务业务受“五水共治”环境驱动明显,今年以来供水和污水处理需求旺盛,各项目提前进入建设期,预计2014和2015年公司EPS分别为0.16和0.41元,分别增长119%和160%,维持推荐。(长江证券刘俊撰)
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地域广、数量多、点分散等问题，历来给水资源利用监管带来困扰。近日，据媒体报道，在水利部牵头主导的国家水资源监控能力建设中，2015年-2017年国家层面计划总投资20亿元，用于构建盛市、县、镇、村5级水资源管理系统，包括建立监测站以及购置电磁流量计、各级平台硬件设备、数据交换机、软件等。结合地方配套资金，预计2015年-2017年水资源监控能力建设每年将有20亿元左右投资。
“十八届三中全会要求，将水资源管理、水环境保护、水生态修复、水价改革、水权交易等纳入生态文明制度建设。”分析人士认为，水权交易制度将有效提高资源配置效率。我国宪法规定，水资源归国家所有，因此国内水权交易的客体主要指水资源的使用权和收益权。
据悉，作为国家第一批最严格水资源管理制度试点省市，湖北省投资亿元建立在线监控系统，保证得到及时、准确、科学的水资源信息，为水资源“三条红线”管理提供基赐依据。湖北省水利厅水资源处处长陈学福介绍，湖北正在加紧进行国家水资源监控能力项目建设，内容包括取用水户监测体系建设、水功能区监测体系建设、省级水资源监控管理信息平台建设等三个方面。该项目总投资1.39亿元，其中国家级资金约5000万元，省级投资约9000万元。
水利相关概念股解析
大禹节水:再进下游,打造节水增收农业标杆
投资要点：大禹节水发布公告,公司所筹划的重大投资项目--《河西走廊黑果枸杞高效节水灌溉产业化示范项目》获得甘肃省工业和信息化委员会备案登记。
本次项目拟投资25.15亿元,建设期为6年,以大本营甘肃省酒泉市为核心,张掖、武威、金昌、白银等4市为辐射带动区,总规划面积达50万亩,用于种植黑果枸杞,套种苜蓿,其中核心试验基地2万亩、标准化示范区10万亩。
投资建议：我们认为河西走廊项目对于公司的意义深远,将会进一步打开公司的市值空间,我们预计广西(按50万亩计算,现有20万亩)、河西走廊项目(50万亩)全部达产后,将会实现年净利润2亿元、11亿元左右,如项目实施顺利,我们认为将支撑起至少130亿市值,相较目前公司37.08亿市值空间很大,继续提示“买入”。(国金证券钟凯锋)
亚盛集团:总体发展进度继续放缓
投资要点：收入持平利润下降。2014年上半年公司实现收入8.48亿元,与去年中期持平。实现主营业务利润2.26亿元,同比增长5.06%,实现归属母公司净利润1.13亿元,同比下滑12.76%。上半年公司实现EPS6分钱,每股经营活动现金1分钱。占公司收入比重86.1%的农业板块实现收入7.3亿元,同比下降6.67%,毛利率38.32%,增加2.98个百分点;占公司收入比重11.2%的工业板块收入0.94亿元,同比增长4.94%,毛利率25.4%,减少2.61个百分点;占公司收入比重2.2%的贸易板块收入下降22.46%,毛利率11.63%,减少8.88个百分点;占公司收入比重0.1%的其它业务收入116万元,同比增长43.88%,毛利率1.6%,增加27.74个百分点。上半年农业、工业毛利贡献比重分别为90.5%、8.6%。
盈利预测及评级:受农产品价格依然萎糜,以及公司受外界环境影响发展总体放缓,公司业绩增长明显低于预期。我们判断公司仍然处于夯实发展基础的阶段,统一经营发展模式正面临着市惩时间的多重考验,当前暂时处于回调整理区间。我们预计公司14~16年销售收入分别为24/28/30亿元,归属母公司净利润分别为2.9/4.9/5.2亿元,对应公司2014~2016年每股收益为0.15/0.25/0.27元,较上篇报告预测EPS分别下降33%/7%/8%。对应2014年8月28日收盘价(6.75元)对应未来三年的市盈率分别为46/27/25倍。维持对公司“增持”评级。
风险因素:农产品价格持续低迷、公司新建项目以及统一经营面积低于预期、统一经营模式面临风险等。
龙泉股份:订单执行顺利,业绩稳健增长
投资要点：报告期内公司实现营收4.8亿元,同比增长31.97%;归属净利润7193万元,同比增长31.13%;对应每股收益0.17元。
1、订单执行顺利,公司业绩保持稳健增长:在公司六大生产基地布局的支持下,南水北调河南河北段工程、辽宁省供水工程等大订单执行情况顺利,公司的收入和利润继续保持稳健增长。、上半年最主要的业绩贡献来自于辽宁供水工程,报告期内确认订单收入3.68亿元(含税),占上半年全部订单收入的67%;另外河北订单由于从2013年下半年才开始供货,上半年订单收入7006万元全部为业绩增量。由于辽宁订单毛利率比其他地区稍低,而上半年该订单收入占比大幅提升,导致公司综合毛利率同比下滑了3.57个百分点至33.48%。但期间费用率方面的改善使得公司整体净利率保持平稳。
2、未履行订单仍然充足,今明两年业绩增长有一定保障:公司目前在手订单中尚未履行的金额合计达到9.02亿元,河南、河北段南水北调工程分别预计在2014年和2015年上半年要进行全面通水,因此公司河南、河北订单下半年或将完成全部供货。辽宁供水工程剩余订单金额约6亿,计划供货期到2015年11月,该工程订单执行情况一直较好,不排除提前完成的可能。山西地区项目目前仍在生产准备阶段,根据业主需求,下半年也有开始供货可能。整体来看,公司剩余未履行订单供货期集中在下半年和明年上半年,今明两年业绩增长具备一定保障。
3、维持“谨慎增持”评级:公司规模和品牌优势都十分明显,在业内具有突出的竞争实力。目前公司在手订单充足,业绩增长有保障。另外,股权激励计划的实施,将进一步完善企业激励机制,显示管理层持续做大收入规模的决心。公司产能充沛、内部保持高效运营,高速成长可期。我们预计公司2014-16年EPS为0.38、0.48、0.62元,维持谨慎增持评级。
风险提示：水利工程项目进度及PCCP应用比例低于预期,公司新增订单低于预期。(广发证券邹戈撰)
蒙草抗旱:订单保持高速增长,增发有望注入新活力
投资要点：上半年并表后业绩增长75%,其中内生增长62%,符合预期:公司2014年上半年实现收入8.4亿元,同比增长142.3%,实现净利润1.1亿元,同比增长75.4%,符合预期(中报预增区间为[55%,85%]),扣除上半年普天园林贡献权益净利润,内生业绩同比增长62.2%。二季度单季实现收入6.6亿元,同比增长115.3%,实现净利润0.86亿元,同比增长47.6%。
订单保持高速增长:上半年公司新签施工订单(含框架协议)11.7亿元,同比增长99.8%,新签额已达到13年全年总额的79%,延续13年新签订单快速增长趋势,未来业绩增长确定性较高。
维持“增持”,维持盈利预测:综合考虑公司新签订单充沛,拟非公开增发5亿元有望显著补充公司流动资金,积极开拓生态产业模式或助公司未来业务结构从单一的生态修复向产业园区循环经济转变。我们维持公司14和15年EPS分别为0.39元和0.50元的盈利预测,增速分别为63%和30%,对应PE是39.5X和30.5X,维持“增持”评级。(申银万国陆玲玲)
围海股份:业绩强劲增长,订单趋势极佳
投资要点：中期业绩强劲增长,符合预期。公司上半年实现收入7.1亿元,同比增长34.7%;实现归属于上市公司股东的净利润3221.5万元,同比大幅增长60.0%(扣非后盈利增长68.8%);EPS0.09元,符合预期。公司对前三季度业绩预增20%-60%,根据公司当前在手订单饱满度和施工进度,我们认为这一预增幅度下限较为保守。
毛利率保持稳定,费用率显著降低。公司上半年毛利率为17.15%,同比下降0.04个pct,基本保持稳定。期间费用率7.72%,同比下降1.18个pct,其中管理费用率/财务费用率分别变动-0.53/-0.66个pct。管理费用率下降主要因公司业务规模效应显现,财务费用率下降主要原因为增发募资后财务费用下降。经营性现金流净额为-1.93亿元,收现比82.7%,大体保持稳定,收款情况良好。
订单趋势极佳,在手订单饱满。公司2011年/2012年/2013年/2014年至今公告大单金额分别为11.1/7.5/33.3/16.4亿元,在手订单十分充裕。近期连续公告6.7亿元订单,显示出良好的订单趋势,预计后续还将持续。当前公司在手资金充裕,将保障订单执行进度,支撑今明两年业绩持续高速增长。
海洋经济大发展创造良好环境,异地扩展及业务模式创新打开广阔成长空间。在海洋经济发展趋势下,预计国家未来将在海堤防治和滩涂利用方面继续显著加强政策力度。公司通过异地扩张和盈利模式创新不断打开新成长空间。上半年公司在福建、山东、广西、江苏、海南等地省外分支机构已成立并取得业务承接资格,省外市场扩张迅速,海外市场亦在积极开拓。PPP模式开拓水利和城市基建市尝围海造田土地一级开发经营模式、污泥固化等环保新领域均值得期待。
投资建议:预测公司2014/2015/2016年EPS分别为0.38/0.55/0.71元,2013-2016年CAGR为40%。当前公司订单极其饱满,维持16.5元目标价(对应2015年30倍市盈率),维持“买入-A”评级。
风险提示:应收账款风险,BT回款风险。(申银万国 陆玲玲)
新界泵业2014年半年报点评:水泵业务相对稳舰环保业务仍值得期待
投资要点：净利润增速稍低于预期:报告期实现营业收入5.57亿元,同比增长1.23%。其中,机械制造业(潜水电泵、陆上泵、其他泵、空压、配件等)收入为5.34亿元,同比增长了7.31%;环保行业(水处理系统)收入为0.07亿元,同比下降81.60%。实现归属于上市公司股东净利润为0.47亿元,同比下降24.74%,扣非后为0.49亿元,同比增长6.96%;每股收益为0.15元。报告期外汇市场人民币贬值幅度较大,导致公司远期结汇合约收益低于同期,对公司利润增速形成一定负面影响。水处理收入增速不太理想,子公司博华环境的水处理业务从二季度开始出现恢复增长,预期下半年该业务增速情况会出现好转。
销售毛利率相对稳定:报告期公司销售毛利率达到25.83%,较去年同期增长了近0.66个百分点,其中,机械制造业毛利率为26.06%,同比上升了0.32个百分点,环保行业毛利率为19.92%,同比下降了0.59个百分点。
期间费用率有所提升:报告期销售费用3190.39万元,同比下降20.67%,这和公司加快海外市场渠道布局有所相关;管理费用为5304.46万元,同比增长了9.18%;财务费用为-33.67万元,而去年同期为-24.99万元。
公司销售期间费用率达到15.19%,较上年同期增加了1.6个百分点。
投资评级:预计2014-2016EPS分别为:0.47元、0.59元、0.71元,市盈率分别为:22.95、18.41、15.41,维持“增持”评级。
投资风险:原材料价格大幅波动、海外市场需求波动、市场存在竞争激烈程度超出预期、环保领域推进速度低于预期。(东北证券吴江涛)
钱江水利:创投贡献提升,水务主业提速
报告要点：公司发布2014年中报,上半年实现营业收入3.88亿元,归属净利润964.6万元,基本每股收益0.03元,分别同比增长18.46%、0.7%和0.7%,扣非后归属净利润同比增长14.6%。
公司上半年业绩低速增长,主要受水利置业的拖累明显,目前公司正积极处置该资产,以尽快减小对公司的影响。公司业绩将受创投和水务双重驱动,迎来业绩拐点,创投上半年业绩贡献同比大幅增长,贡献占比提升至48.8%,在IPO重启和并购快速发展的环境下,存量项目将加快变现,而并购和新三板退出回报也在持续提升;水务业务受“五水共治”环境驱动明显,今年以来供水和污水处理需求旺盛,各项目提前进入建设期,预计2014和2015年公司EPS分别为0.16和0.41元,分别增长119%和160%,维持推荐。(长江证券刘俊撰)
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