2017年2月份，美国多项经济数据显示，非农就业岗位、通胀率和制造业采购经理指数（PMI）等多项指标超出市场预期，经济数据表现亮眼，市场预期美联储在2017年3月加息的概率提高。欧元区制造业PMI高出市场预期并在50荣枯线之上，表明欧元区制造业活动扩张明显；然而，欧元区通胀率创下近来新高，欧元区出现货币政策转向收紧的讨论。国内宏观经济方面，CPI同比增速有所回落，PPI同比增速继续大幅提高；制造业PMI在临界点之上攀升，制造业活动扩张势头增强；进出口贸易额同比扩大，贸易差额由顺差转向逆差；从货币市场来看，与上月相比，2月份债券市场回购利率出现较大幅度抬升，7日回购品种利率上行幅度较大；从债券市场来看，各券种收益率曲线普遍上行，债券市场价格指数有所下跌。
宏观经济情况
（一）美国经济数据超市场预期，欧元区通胀率有所抬头
2017年2月，美国非农就业岗位增加23.5万人，预期20万人，前值22.7万人；失业率为4.7%，略低于前值4.8%，与预期值持平。美国供应管理协会公布数据指出，2月ISM制造业PMI为49.5，高于预期值48.5，非制造业PMI由上月的56.5上升至57.6。CPI同比增长2.7%，创下2012年初以来的最高水平，环比增长0.1%，略高于市场预期。核心CPI同比增长2.2%，环比增长0.2%，与市场预期值持平。整体来看，美国主要经济指标表现超出市场预期，市场预期3月美联储加息概率升高。
欧洲方面，市场研究机构Markit公布数据显示，欧元区2月制造业PMI终值为55.4，高于预期值，但仍在荣枯线50水准之上，欧元走弱有助于刺激销售，欧元区制造商报告生产和订单增长为近6年来最高。在物价方面，不仅大宗商品价格上涨，欧元疲软也提升了企业成本，欧元区2月CPI同比初值为2%，持平于预期值，高于1.8%的前值。总之，欧元区通胀率有所上调，经济复苏回升迹象显现。
（二）国内宏观经济略显企稳迹象
1.居民消费价格水平（CPI）同比和�h比增速均下降
2017年2月，全国居民消费价格总水平同比上涨0.8%。其中，城市上涨0.9%，农村上涨0.6%；食品价格下降4.3%，非食品价格上涨2.2%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨2.4%。1―2月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.7%。
2月，全国居民消费价格总水平环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.1%；食品价格下降0.6%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降0.1%，服务价格下降0.3%（见图1）。
2.工业生产者出厂价格指数（PPI）环比增速继续下降，同比增速继续上升
2017年2月，全国工业生产者出厂价格同比上涨7.8%，环比上涨0.6%。工业生产者购进价格同比上涨9.9%，环比上涨0.8%。1―2月平均，工业生产者出厂价格同比上涨7.3%，工业生产者购进价格同比上涨9.1%（见图2）。
3.中国制造业PMI在临界点上继续扩大
2017年2月，中国制造业PMI为51.6%，比上月上升0.3个百分点，制造业继续保持稳中向好的发展态势（见图3）。
4.进出口贸易同比增加，贸易由顺差转向逆差
海关总署公布的数据显示，2017年2月，我国进出口总值17129.91亿元人民币，同比上涨19.45%。其中，出口8263.16亿元，同比增加0.56%；进口8866.75亿元，同比增长44.82%；贸易逆差603.6亿元，同比下降128.81%（见图4）。
5.货币信贷市场情况
（1）当月人民币贷款增加1.17万亿元，人民币存款增加2.31万亿元。2月末，本外币贷款余额115.51万亿元，同比增长12.7%。其中，人民币贷款余额109.8万亿元，同比增长13%，增速比上月末高0.4个百分点，比上年同期低1.7个百分点。当月人民币贷款增加1.17万亿元，同比多增4391亿元。2月末，本外币存款余额159.56万亿元，同比增长11.7%。其中，人民币存款余额154.38万亿元，同比增长11.4%，增速比上月末高1个百分点，比上年同期低1.9个百分点。当月人民币存款增加2.31万亿元，同比多增1.46万亿元（见图5）。
（2）广义货币增长11.1%，狭义货币增长21.4%。2月末，广义货币（M2）余额158.29万亿元，同比增长11.1%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.2个百分点；狭义货币（M1）余额47.65万亿元，同比增长21.4%，增速分别比上月末和上年同期高6.9个和4个百分点；流通中货币（M0）余额7.17万亿元，同比增长3.3%。
6.货币政策工具操作情况
2月实现资金净回笼6215亿元，其中央行在公开市场开展39次逆回购操作，合计投放资金13300亿元，逆回购到期回收资金合计21400亿元，MLF投放资金3935亿元，MLF回收资金2050亿元（见表1）。
货币市场运行情况
2月，货币市场资金利率有所上升。具体来看，银行间回购R01D品种平均利率较上月上行17BP至2.48%，每日平均成交量12611.79亿元，环比上升1.79%；R07D品种平均利率较上月上行47BP至3.19%，每日平均成交量1736.07亿元，环比上升9.97%。
债券市场价格走势及特点
（一）债券收益率曲线有所上行
2月，各券种收益率曲线有所上行。分券种来看，国债、政策性银行债、企业债（AAA）和中短期票据（AAA）各关键期限点（不含隔夜收益率）本月末较上月末平均分别上行2.16BP、 17.63BP、18.34BP和19.28BP（见表2）。 （二）中债―新综合指数略有下降
2月份，中债―新综合指数出现有所下跌。全月来看，中债―新综合净价指数从上月末的99.5782点下降至本月末的99.1811点，跌幅0.40%。中债―新综合财富指数从上月末的115.4315点下降至本月末的115.0842点，跌幅为0.3%。
债券市场交易结算
2月，全国债券市场18个交易日共发生现券和回购交易62.71万亿元，同比增长20.65%。其中，中央结算公司结算34.17万亿元，同比增长5.33%，占全市场的54.48%；上海清算所结算10.67万亿元，同比增长34.24%，占全市场的17.02%；上海和深圳交易所成交17.87万亿元，同比增长54.2%，占全市场的28.5%（见表3）。
中央结算公司本月交易笔数（不含柜台）为127590笔，同比增长19.59%；日均结算量18980.59亿元，同比增长5.33%；日均结算笔数7088笔，同比增长19.59%。
（1）2月，中央结算公司登记债券的现券交易结算量达29486.94亿元，环比增加1328.87亿元，环比增长4.72%，同比下降21.30%。从交易活跃程度看，2月活跃的机构类型包括城市商业银行、证券公司、全国性商业银行、基金类、农村商业银行和外资银行，交易量分别为8859.27亿元、6580.20亿元、4439.74亿元、4078.64亿元、2330.51亿元和1992.81亿元。从机构买卖净额的角度看，城市商业银行、全国性商业银行和证券公司主要为现券的净卖出方，净卖出量分别为348.29亿元、312.86亿元和171.46亿元；境外机构、基金类和外资银行表现为现券的净买入方，净买入量分别为363.32亿元、205.63亿元和94.69亿元。
（2）从中央结算公司登记债券的换手率来看，2月的平均换手率为3.84%。其中，较为活跃的债券包括政策性银行债和企业债，本月换手率分别为16.26%和6.66%（见表4）。
2.政府支持机构债券：目前包括汇金公司发行的债券、2013年以来铁路总公司发行的债券以及原铁道部发行的所有债券。
数据来源：中央结算公司
（3）2月，中央结算公司登记债券的质押式回购交易结算量为300714.87亿元，环比增加4690.53亿元，环比增长1.58%，同比增长9.91%。买断式回购交易结算量为11448.78亿元，环比增加1030.64亿元，环比增长9.89%，同比降低13.76%。
��券市场发行情况
2月，全国债券市场新发债券279只，发行总量为7134.32亿元，同比下降27.81%。其中中央结算公司登记新发债94只，发行5037.36亿元，占债券市场发行总量的70.61%；上海清算所登记新发债152只，发行1790.54亿元，占债券市场发行总量的25.10%；交易所新发行债券共计33只，发行306.42亿元，占债券市场发行总量的4.30%（见表5）。
债券市场存量结构
2月底，全国债券市场总托管量达到56.34万亿元，环比下降0.08%，同比增长22.58%。其中在中央结算公司托管的债券总量为43.84万亿元，同比增长23.77%，占全市场托管量的77.81%；上海清算所托管总量为8.00万亿元，同比增长4.94%，占全市场托管量的14.20%；中国结算托管总量为4.50万亿元，同比增长54.10%，占全市场托管量的7.99%（见表6）。
2017年2月份，美国多项经济数据显示，非农就业岗位、通胀率和制造业采购经理指数（PMI）等多项指标超出市场预期，经济数据表现亮眼，市场预期美联储在2017年3月加息的概率提高。欧元区制造业PMI高出市场预期并在50荣枯线之上，表明欧元区制造业活动扩张明显；然而，欧元区通胀率创下近来新高，欧元区出现货币政策转向收紧的讨论。国内宏观经济方面，CPI同比增速有所回落，PPI同比增速继续大幅提高；制造业PMI在临界点之上攀升，制造业活动扩张势头增强；进出口贸易额同比扩大，贸易差额由顺差转向逆差；从货币市场来看，与上月相比，2月份债券市场回购利率出现较大幅度抬升，7日回购品种利率上行幅度较大；从债券市场来看，各券种收益率曲线普遍上行，债券市场价格指数有所下跌。
宏观经济情况
（一）美国经济数据超市场预期，欧元区通胀率有所抬头
2017年2月，美国非农就业岗位增加23.5万人，预期20万人，前值22.7万人；失业率为4.7%，略低于前值4.8%，与预期值持平。美国供应管理协会公布数据指出，2月ISM制造业PMI为49.5，高于预期值48.5，非制造业PMI由上月的56.5上升至57.6。CPI同比增长2.7%，创下2012年初以来的最高水平，环比增长0.1%，略高于市场预期。核心CPI同比增长2.2%，环比增长0.2%，与市场预期值持平。整体来看，美国主要经济指标表现超出市场预期，市场预期3月美联储加息概率升高。
欧洲方面，市场研究机构Markit公布数据显示，欧元区2月制造业PMI终值为55.4，高于预期值，但仍在荣枯线50水准之上，欧元走弱有助于刺激销售，欧元区制造商报告生产和订单增长为近6年来最高。在物价方面，不仅大宗商品价格上涨，欧元疲软也提升了企业成本，欧元区2月CPI同比初值为2%，持平于预期值，高于1.8%的前值。总之，欧元区通胀率有所上调，经济复苏回升迹象显现。
（二）国内宏观经济略显企稳迹象
1.居民消费价格水平（CPI）同比和�h比增速均下降
2017年2月，全国居民消费价格总水平同比上涨0.8%。其中，城市上涨0.9%，农村上涨0.6%；食品价格下降4.3%，非食品价格上涨2.2%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨2.4%。1―2月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.7%。
2月，全国居民消费价格总水平环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，农村下降0.1%；食品价格下降0.6%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降0.1%，服务价格下降0.3%（见图1）。
2.工业生产者出厂价格指数（PPI）环比增速继续下降，同比增速继续上升
2017年2月，全国工业生产者出厂价格同比上涨7.8%，环比上涨0.6%。工业生产者购进价格同比上涨9.9%，环比上涨0.8%。1―2月平均，工业生产者出厂价格同比上涨7.3%，工业生产者购进价格同比上涨9.1%（见图2）。
3.中国制造业PMI在临界点上继续扩大
2017年2月，中国制造业PMI为51.6%，比上月上升0.3个百分点，制造业继续保持稳中向好的发展态势（见图3）。
4.进出口贸易同比增加，贸易由顺差转向逆差
海关总署公布的数据显示，2017年2月，我国进出口总值17129.91亿元人民币，同比上涨19.45%。其中，出口8263.16亿元，同比增加0.56%；进口8866.75亿元，同比增长44.82%；贸易逆差603.6亿元，同比下降128.81%（见图4）。
5.货币信贷市场情况
（1）当月人民币贷款增加1.17万亿元，人民币存款增加2.31万亿元。2月末，本外币贷款余额115.51万亿元，同比增长12.7%。其中，人民币贷款余额109.8万亿元，同比增长13%，增速比上月末高0.4个百分点，比上年同期低1.7个百分点。当月人民币贷款增加1.17万亿元，同比多增4391亿元。2月末，本外币存款余额159.56万亿元，同比增长11.7%。其中，人民币存款余额154.38万亿元，同比增长11.4%，增速比上月末高1个百分点，比上年同期低1.9个百分点。当月人民币存款增加2.31万亿元，同比多增1.46万亿元（见图5）。
（2）广义货币增长11.1%，狭义货币增长21.4%。2月末，广义货币（M2）余额158.29万亿元，同比增长11.1%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.2个百分点；狭义货币（M1）余额47.65万亿元，同比增长21.4%，增速分别比上月末和上年同期高6.9个和4个百分点；流通中货币（M0）余额7.17万亿元，同比增长3.3%。
6.货币政策工具操作情况
2月实现资金净回笼6215亿元，其中央行在公开市场开展39次逆回购操作，合计投放资金13300亿元，逆回购到期回收资金合计21400亿元，MLF投放资金3935亿元，MLF回收资金2050亿元（见表1）。
货币市场运行情况
2月，货币市场资金利率有所上升。具体来看，银行间回购R01D品种平均利率较上月上行17BP至2.48%，每日平均成交量12611.79亿元，环比上升1.79%；R07D品种平均利率较上月上行47BP至3.19%，每日平均成交量1736.07亿元，环比上升9.97%。
债券市场价格走势及特点
（一）债券收益率曲线有所上行
2月，各券种收益率曲线有所上行。分券种来看，国债、政策性银行债、企业债（AAA）和中短期票据（AAA）各关键期限点（不含隔夜收益率）本月末较上月末平均分别上行2.16BP、 17.63BP、18.34BP和19.28BP（见表2）。 （二）中债―新综合指数略有下降
2月份，中债―新综合指数出现有所下跌。全月来看，中债―新综合净价指数从上月末的99.5782点下降至本月末的99.1811点，跌幅0.40%。中债―新综合财富指数从上月末的115.4315点下降至本月末的115.0842点，跌幅为0.3%。
债券市场交易结算
2月，全国债券市场18个交易日共发生现券和回购交易62.71万亿元，同比增长20.65%。其中，中央结算公司结算34.17万亿元，同比增长5.33%，占全市场的54.48%；上海清算所结算10.67万亿元，同比增长34.24%，占全市场的17.02%；上海和深圳交易所成交17.87万亿元，同比增长54.2%，占全市场的28.5%（见表3）。
中央结算公司本月交易笔数（不含柜台）为127590笔，同比增长19.59%；日均结算量18980.59亿元，同比增长5.33%；日均结算笔数7088笔，同比增长19.59%。
（1）2月，中央结算公司登记债券的现券交易结算量达29486.94亿元，环比增加1328.87亿元，环比增长4.72%，同比下降21.30%。从交易活跃程度看，2月活跃的机构类型包括城市商业银行、证券公司、全国性商业银行、基金类、农村商业银行和外资银行，交易量分别为8859.27亿元、6580.20亿元、4439.74亿元、4078.64亿元、2330.51亿元和1992.81亿元。从机构买卖净额的角度看，城市商业银行、全国性商业银行和证券公司主要为现券的净卖出方，净卖出量分别为348.29亿元、312.86亿元和171.46亿元；境外机构、基金类和外资银行表现为现券的净买入方，净买入量分别为363.32亿元、205.63亿元和94.69亿元。
（2）从中央结算公司登记债券的换手率来看，2月的平均换手率为3.84%。其中，较为活跃的债券包括政策性银行债和企业债，本月换手率分别为16.26%和6.66%（见表4）。
2.政府支持机构债券：目前包括汇金公司发行的债券、2013年以来铁路总公司发行的债券以及原铁道部发行的所有债券。
数据来源：中央结算公司
（3）2月，中央结算公司登记债券的质押式回购交易结算量为300714.87亿元，环比增加4690.53亿元，环比增长1.58%，同比增长9.91%。买断式回购交易结算量为11448.78亿元，环比增加1030.64亿元，环比增长9.89%，同比降低13.76%。
��券市场发行情况
2月，全国债券市场新发债券279只，发行总量为7134.32亿元，同比下降27.81%。其中中央结算公司登记新发债94只，发行5037.36亿元，占债券市场发行总量的70.61%；上海清算所登记新发债152只，发行1790.54亿元，占债券市场发行总量的25.10%；交易所新发行债券共计33只，发行306.42亿元，占债券市场发行总量的4.30%（见表5）。
债券市场存量结构
2月底，全国债券市场总托管量达到56.34万亿元，环比下降0.08%，同比增长22.58%。其中在中央结算公司托管的债券总量为43.84万亿元，同比增长23.77%，占全市场托管量的77.81%；上海清算所托管总量为8.00万亿元，同比增长4.94%，占全市场托管量的14.20%；中国结算托管总量为4.50万亿元，同比增长54.10%，占全市场托管量的7.99%（见表6）。