5-项目效益评估

内 信 电 项目效益评估 供 仅 （市场经理版）

中国电信政企客户事业部 2008.8

训

使

用

内容结构

项目评估简述

项目评估的一般步骤

仅

信 项目评估软件说明 电 供

项目评估分析案例

内

训

使

用

™2

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

目录

仅

供

电

信

内

训

使

用

项目评估简述

™3

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

项目评估基础知识

项目评估

项目评估是指在可行性研究的基 础上，根据国际有关部门颁布的政策 、法规、方法 、参数和条例等，从 项目（或者企业）的角度出发，对拟 投资项目的必要性、建设条件、生产 条件、产品市场需求、工程技术、财 务收益、经济效益进行全面的评价分 析论证，进而判断其是否可行。

项目评估的内容

Ô项目与企业概况/背景评估 Ô项目建设的必要性评估 Ô项目市场需求分析

仅

供

电

信

内

训

Ô项目生产规模确定 Ô项目建设生产条件评估 Ô项目工程与技术评估 Ô投资估算与资金筹措 Ô项目财务评价 Ô项目不确定性分析 Ô项目总评估

使

用

项目评估是投资者、政府部门、企业进行投资决策的重要依据 项目评估是投资者、政府部门、企业进行投资决策的重要依据

™4

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

项目投资特点

项目投资活动的特点

Ô Ô 收益性：未来净收益最大化是投资的最主要目标 收益性：未来净收益最大化是投资的最主要目标 Ô Ô 风险性：未来的收益是不确定的 风险性：未来的收益是不确定的 Ô Ô 长期性： 长期性：投资一次性，收益长期性 投资一次性，收益长期性

大客户投资活动的特点

仅

Ô Ô 周期短，见效快 周期短，见效快

供

电

信

内

训

使

用

Ô Ô 程序较简单，一般是前端谈项目，后端管建设 程序较简单，一般是前端谈项目，后端管建设 Ô Ô 重点突出，主要是做财务评价 重点突出，主要是做财务评价 Ô Ô 收入辐射面广，投资较少 收入辐射面广，投资较少

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

项目效益评估

项目周期 （项目合同期） 项目实施产生的直接收入 投资成本

收入预测

项目效益评估 项目效益评估

项目实施产生的其他相关收入

仅

供

电

信

收 益

内

训

使

成本预测

用

运营成本

项目评估就是分析项目周期内该项目给企业带来的经济效益

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

项目的选择

效益好的 效益好的 项目 项目

高 高 项目 11 项目 投资回报率： A 投资回报率： A 低 低

信 大客户价值分析与评估 大客户价值分析与评估 电 供 潜在价值、影响力、重要性等

潜在价值、影响力、重要性等 仅

项目 22 项目 投资回报率： B 投资回报率： B 高 高 效益好的 效益好的 项目 项目

内

训

一般效益 一般效益 项目 项目

使

用

项目 是否 上？ 选择 什么 项目

™7

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

目录

仅

供

电

信

内

训

使

用

项目评估的一般步骤

™8

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

大客户项目评估步骤

)

一、 项目评估的一般步骤 使 训 二、 项目评估的收入与成本预测 内

用

信 三、 项评价指标计算与分析 电 供 四、 项目敏感性分析 仅

™9

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

项目评估的一般步骤

1. 1.项目概述 项目概述 基础成本 2. 2.收入预测 收入预测 用 收入预测 收入预测 3. 使 3.投资成本预测 投资成本预测 训 4. 运营成本预测 4. 运营成本预测 内 投资预测 5. 投资预测 5.评价指标计算及分析 评价指标计算及分析 电信 6. 供 6.不确定性分析 不确定性分析

项目概述 项目概述

运营 运营 成本 成本 预测 预测

仅

评价指标计算及分析 评价指标计算及分析

不确定性分析 不确定性分析

™10

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

大客户项目评估步骤

)

一、 项目评估的一般步骤 使 训 二、 项目评估的收入与成本预测 内

用

信 三、 项评价指标计算与分析 电 供 四、 项目敏感性分析 仅

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

项目概述与收入预测

™ ™ 项目基本情况 项目基本情况 9 9 项目周期 项目周期 ：指的是项目评估的起止时间，一般以项目合同期为准。 ：指的是项目评估的起止时间，一般以项目合同期为准。 9 9 分析在全成本和增量成本条件下各项评估指标的情况 分析在全成本和增量成本条件下各项评估指标的情况

训 9 内 9 项目收入，既包含项目本身带来的收入，也包括项目实施带来的相关收入 项目收入，既包含项目本身带来的收入，也包括项目实施带来的相关收入 信 9 电 9 预测方法： 预测方法： 供 2000 元 /月，乘以条数 55 ，收入就是 ‰ 2000 元 /月，乘以条数 ，收入就是 ‰ 业务量乘以业务单价：一条电路资费是 业务量乘以业务单价：一条电路资费是 仅 10000 元 /月，年收入是 120000 元 /年 10000 元 /月，年收入是 120000 元 /年

‰ ARPU ：平均一个 PHS 用户的 ARPU( 给企业带来的平均月收 ‰ 用户数乘以 用户数乘以 ARPU ：平均一个 PHS 用户的 ARPU( 给企业带来的平均月收 入）是 50 ，共 100 个客户，则月收入是 5000 元 /月，年收入是 60000 元 /月。 入）是 50 ，共 100 个客户，则月收入是 5000 元 /月，年收入是 60000 元 /月。

使

用

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Government & Enterprise Customer Department

项目分析的成本项

新增设备成本 新增设备成本 争取项目的营销费用 争取项目的营销费用

投资成本 投资成本

利用原有设备成本 利用原有设备成本

每年设备维护费用 每年设备维护费用 机房等配套设施成本 机房等配套设施成本

仅

供

电

信

内

训

使

用

运营成本 运营成本

基础成本

服务项目的人工成本 服务项目的人工成本 管理费用等 管理费用等

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Government & Enterprise Customer Department

项目成本预测

项目投资成本

9 根据收入预测规模，在一定的技术方法、设备配置下进行投资金额的估算 9 根据收入预测规模，在一定的技术方法、设备配置下进行投资金额的估算 预测方法： 预测方法： 如：设备投资＝设备数× 如：设备投资＝设备数×设备单价： 设备单价：

项目运营成本

9 指项目在预测的投资规模下运转所需要的运营成本，是企业支出的非资本性费 9 指项目在预测的投资规模下运转所需要的运营成本，是企业支出的非资本性费 用，通常包含： 用，通常包含： ƒƒ 人工成本 人工成本 ƒƒ 营销成本 营销成本 ƒƒ 客户维持成本 客户维持成本 ƒƒ 管理成本 管理成本 ƒ设备修理费 ƒ各类低值易耗品 ƒ占用的机房、房屋成本 ƒ原有设备成本，如电路、交换设备等等

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

仅

供

电

信

内

训

使

用

项目成本预测（续）

项目运营成本

： ƒ ƒ 项目新增的运营成本 项目新增的运营成本： ƒƒ

项目运营成本包含的种类非常多，从性质上分： 项目运营成本包含的种类非常多，从性质上分： 用

为了该项目，需要额外增加的成本。通常包括项目的 为了该项目，需要额外增加的成本。通常包括项目的 营销成本和新增设备的修理费 营销成本和新增设备的修理费 ： ƒƒ 分摊的运营成本 分摊的运营成本： ƒƒ 不是专门为此项目新增的运营成本，而是利用已有的 不是专门为此项目新增的运营成本，而是利用已有的 成本，比如占用已有的电路成本以及占用骨干网的成本， 成本，比如占用已有的电路成本以及占用骨干网的成本， 或者是企业总体的管理成本、财务费用，这些成本在计算 或者是企业总体的管理成本、财务费用，这些成本在计算 项目完全分摊成本时需要包括在内 项目完全分摊成本时需要包括在内

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

仅

供

电

信

内

训

使

大客户项目评估步骤

一、 项目评估的一般步骤 使 训 二、 项目评估的收入与成本预测 内

用

)

信 三、 项评价指标计算与分析 电 供 四、 项目敏感

性分析 仅

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

项目评价基本方法

投资决策评价方法

静态 静态

动态 动态

不确定性分析方法

仅

供

电

信

内

训

使

用

投资回收期 投资回收期PP

净现值 净现值NPV NPV 内部收益率 内部收益率IRR IRR

盈亏平衡分析 盈亏平衡分析

概率分析 概率分析

敏感性分析 敏感性分析

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Government & Enterprise Customer Department

评价指标－基本概念

现金流入 现金流入（ （Cash Cash In In Flow Flow, ,CI CI） ）

现金流量 现金流量 （ （Cash Cash Flow Flow ,, CF CF） ）

销售收入、资产回收、借款等 销售收入、资产回收、借款等

现金流出（ 现金流出（Cash Cash Out Out Flow Flow, ,CO CO） ）

投资、经营成本、税、贷款本息偿还等 投资、经营成本、税、贷款本息偿还等

估算时应注意

¾ 机会成本； ¾ 沉没成本 ¾ 流动资产的净变动额

仅

供

电

信

内

训

使

用

净现金流量 净现金流量 NCF＝CI－CO NCF＝CI－CO

¾ 利息 ¾ 税收

贴现 贴现

货币是有时间价值的，存银行会有利息。贴现就是说今天的 11 元 货币是有时间价值的，存银行会有利息。贴现就是说今天的 元 钱和一年后的 1 元钱是不等值的，把一年后的 1 元钱换算成今天的 钱和一年后的1元钱是不等值的，把一年后的1元钱换算成今天的 价值的过程叫贴现，换算的比率叫 ““ 贴现率 ”” 价值的过程叫贴现，换算的比率叫 贴现率 贴现率＝ 贴现率＝ 期望收益率＝ 期望收益率＝ 资本成本 资本成本

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

评价指标－投资回收期

ƒ 投资回收期（ PP: Payback Period ） ƒ 投资产生的收入等于成本所经历的时间，也就是 用 项目的累计现金支出等于现金流入所经历的时间。对 使 训 于独立项目，只要投资回收期小于标准投资回收期， 内 该项目就是可行的。投资回收期越短，项目盈利能力 信 P st 电 越强。 越强 (C I − CO ) = 0

Pst — 财务静态投资回收期 CI — 现金流入量 CO — 现金流出量 t — 年份

仅

∑供

t =1

t

单位：元

1年 0 3000 -3000 -3000

现金流入 现金流出 净现金流 累计净现金流

2年 2500 800 1700 -1300

3年 3000 800 2200 900

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Government & Enterprise Customer Department

评价指标－净现值

净现值等于投资项目未来净现金流量按资本成本折算成现值，减去初始投资 净现值 净现值等于投资项目未来净现金流量按资本成本折算成现值，减去初始投资 后的余额。 后的余额。净现值是项目分析期内产生的净现金流量的当前价值。其中，对于未来的 净现值是项目分析期内产生的净现金流量的当前价值。其中，对于未来的

现金流，通

过适当的贴现率转换为等值的现值。 现金流，通过适当的贴现率转换为等值的现值。

NPV =

∑

n

(CI

n

− CO

计算公式 计算公式

NPV =

t = 0

∑

CI

t = 0

NPV

项目决策 项目决策

仅

供 ≥ 0

电

现金流入现值和

信

内

t

( 1

训

+

使

i

0

)t ( 1

)

− t

用

+

i

0

)−

t

－

∑

n

CO

t = 0

t

( 1

+

i

0

)−

t

现金流出现值和

区分 独立投资项目 替代投资项目

项目可行 项目不可行

NPV

净现值越大说明项目的盈利能力越强。 对于独立项目，净现值为正的项目就是可行的。净现值越高，项目的盈利能力越强。

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评价指标－净现值

单位：元

1年 0 3000 -3000 -2678.571

现金流入 现金流出 净现金流 折现净现金流 折现的累计现金流

供= ∑ (CI − CO)t ( p / f )tic FNPV

n

电

信

内

训

2年 3年 2500 3000 800 800 1700 2200 1355.23 1565.917 242.57

使

用

仅

t =1

( p / f ) tic — 第t年的折现系数 n — 计算期

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Government & Enterprise Customer Department

评价指标－内部收益率

内部收益率 (Internal Rate Return) 内部收益率(Internal Rate of of Return)是项目现金流入量现值等于现金流 Return)是项目现金流入量现值等于现金流 出量现值时折现率。其经济含义是在项目寿命期内项目内部未收回投资每年 出量现值时折现率。其经济含义是在项目寿命期内项目内部未收回投资每年 的净收益率 的净收益率

理论公式 理论公式

若

IRR ≥ i0

项目决策 项目决策

(CI − CO)t训 (1+ i ∑ 内 t =0 信 电 供 仅

n

使∗ −t

用

)

=0

⇒ IRR = i∗

项目可行 项目不可行

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IRR

评价指标－内部收益率

ƒ IRR ）评价的是项 ƒ 内部收益率（ 内部收益率（ IRR::Internal InternalRate Rateof ofReturn Return ）评价的是项 目对资金的利用效率，同时也说明项目抗财务风险的能 目对资金的利用效率，同时也说明项目抗财务风险的能 力。对于独立项目，只要内部收益率高于基准内部收益 力。对于独立项目，只要内部收益率高于基准内部收益 用 率则项目可行。内部收益率越高，项目盈利能力越强。 使 率则项目可行。内部收益率越高，项目盈利能力越强。

单位：元

现金流入 现金流出 净现金流 折现的累计净现金流 内部收益率

仅

供

电

信

内

训

1年

2年 0 2500 3000 800 -3000 1700 0 18.534%

3年 3000 800 2200

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小结

净现值 净现值NPV NPV

内部收益率 内部收益率IRR IRR

投资回收期 投资回收期PP PP

仅

供

电

信

内

训

使

用

折现回收期 折现回收期DPP DPP

会计收益率 (投资收益率） 会计收益率

(投资收益率）ROI ROI

盈利指数 盈利指数PI PI

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Government & Enterprise Customer Department

大客户项目评估步骤

一、 项目评估的一般步骤 使 训 二、 项目评估的收入与成本预测 内

用

)

信 三、 项评价指标计算与分析 电 供 四、 项目敏感性分析 仅

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

不确定性分析

™ 项目评估决策中收益与风险的权衡

收益

投资 目标

供 主要的不确定性分析方法 仅

电

信

内

训

使

用

风险

盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点 敏感性分析：分析不确定因素可能导致的后果 概率分析：对项目风险作直观的定量判断

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不确定性分析－敏感性分

析

项目评价都是基于收入、投资和运营成本数据的预测值， 预测本身会存在偏差，项目经济评价所采用的参数和数据大部 分是由预测、估算及经验值取得的，有一定程度的偏差和不确 定性。 进行敏感性分析是对预测偏差的一种补充，是分析如果预 测发生了正的或者负的偏差以后，项目评价指标的结果会如何 变化，估计项目可能承担的风险，从而确定项目在经济上的可 靠性。

仅

供

电

信

内

训

使

用

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

敏感性分析－结果举例

仅

供

电

信

内

训

使

用

三个财务指标对业务收入的敏感 三个财务指标对业务收入的敏感 性都是最大的，说明业务收入是 性都是最大的，说明业务收入是 企业需要关注和控制的核心。 企业需要关注和控制的核心。

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Government & Enterprise Customer Department

内 信 电 项目效益评估 供 仅 （市场经理版）

中国电信政企客户事业部 2008.8

训

使

用

内容结构

项目评估简述

项目评估的一般步骤

仅

信 项目评估软件说明 电 供

项目评估分析案例

内

训

使

用

™2

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

目录

仅

供

电

信

内

训

使

用

项目评估简述

™3

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

项目评估基础知识

项目评估

项目评估是指在可行性研究的基 础上，根据国际有关部门颁布的政策 、法规、方法 、参数和条例等，从 项目（或者企业）的角度出发，对拟 投资项目的必要性、建设条件、生产 条件、产品市场需求、工程技术、财 务收益、经济效益进行全面的评价分 析论证，进而判断其是否可行。

项目评估的内容

Ô项目与企业概况/背景评估 Ô项目建设的必要性评估 Ô项目市场需求分析

仅

供

电

信

内

训

Ô项目生产规模确定 Ô项目建设生产条件评估 Ô项目工程与技术评估 Ô投资估算与资金筹措 Ô项目财务评价 Ô项目不确定性分析 Ô项目总评估

使

用

项目评估是投资者、政府部门、企业进行投资决策的重要依据 项目评估是投资者、政府部门、企业进行投资决策的重要依据

™4

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Government & Enterprise Customer Department

项目投资特点

项目投资活动的特点

Ô Ô 收益性：未来净收益最大化是投资的最主要目标 收益性：未来净收益最大化是投资的最主要目标 Ô Ô 风险性：未来的收益是不确定的 风险性：未来的收益是不确定的 Ô Ô 长期性： 长期性：投资一次性，收益长期性 投资一次性，收益长期性

大客户投资活动的特点

仅

Ô Ô 周期短，见效快 周期短，见效快

供

电

信

内

训

使

用

Ô Ô 程序较简单，一般是前端谈项目，后端管建设 程序较简单，一般是前端谈项目，后端管建设 Ô Ô 重点突出，主要是做财务评价 重点突出，主要是做财务评价 Ô Ô 收入辐射面广，投资较少 收入辐射面广，投资较少

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

项目效益评估

项目周期 （项目合同期） 项目实施产生的直接收入 投资成本

收入预测

项目效益评估 项目效益评估

项目实施产生的其他相关收入

仅

供

电

信

收 益

内

训

使

成本预测

用

运营成本

项目评估就是分析项目周期内该项目给企业带来的经济效益

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

项目的选择

效益好的 效益好的 项目 项目

高 高 项目 11 项目 投资回报率： A 投资回报率： A 低 低

信 大客户价值分析与评估 大客户价值分析与评估 电 供 潜在价值、影响力、重要性等

潜在价值、影响力、重要性等 仅

项目 22 项目 投资回报率： B 投资回报率： B 高 高 效益好的 效益好的 项目 项目

内

训

一般效益 一般效益 项目 项目

使

用

项目 是否 上？ 选择 什么 项目

™7

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

目录

仅

供

电

信

内

训

使

用

项目评估的一般步骤

™8

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

大客户项目评估步骤

)

一、 项目评估的一般步骤 使 训 二、 项目评估的收入与成本预测 内

用

信 三、 项评价指标计算与分析 电 供 四、 项目敏感性分析 仅

™9

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Government & Enterprise Customer Department

项目评估的一般步骤

1. 1.项目概述 项目概述 基础成本 2. 2.收入预测 收入预测 用 收入预测 收入预测 3. 使 3.投资成本预测 投资成本预测 训 4. 运营成本预测 4. 运营成本预测 内 投资预测 5. 投资预测 5.评价指标计算及分析 评价指标计算及分析 电信 6. 供 6.不确定性分析 不确定性分析

项目概述 项目概述

运营 运营 成本 成本 预测 预测

仅

评价指标计算及分析 评价指标计算及分析

不确定性分析 不确定性分析

™10

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Government & Enterprise Customer Department

大客户项目评估步骤

)

一、 项目评估的一般步骤 使 训 二、 项目评估的收入与成本预测 内

用

信 三、 项评价指标计算与分析 电 供 四、 项目敏感性分析 仅

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

项目概述与收入预测

™ ™ 项目基本情况 项目基本情况 9 9 项目周期 项目周期 ：指的是项目评估的起止时间，一般以项目合同期为准。 ：指的是项目评估的起止时间，一般以项目合同期为准。 9 9 分析在全成本和增量成本条件下各项评估指标的情况 分析在全成本和增量成本条件下各项评估指标的情况

训 9 内 9 项目收入，既包含项目本身带来的收入，也包括项目实施带来的相关收入 项目收入，既包含项目本身带来的收入，也包括项目实施带来的相关收入 信 9 电 9 预测方法： 预测方法： 供 2000 元 /月，乘以条数 55 ，收入就是 ‰ 2000 元 /月，乘以条数 ，收入就是 ‰ 业务量乘以业务单价：一条电路资费是 业务量乘以业务单价：一条电路资费是 仅 10000 元 /月，年收入是 120000 元 /年 10000 元 /月，年收入是 120000 元 /年

‰ ARPU ：平均一个 PHS 用户的 ARPU( 给企业带来的平均月收 ‰ 用户数乘以 用户数乘以 ARPU ：平均一个 PHS 用户的 ARPU( 给企业带来的平均月收 入）是 50 ，共 100 个客户，则月收入是 5000 元 /月，年收入是 60000 元 /月。 入）是 50 ，共 100 个客户，则月收入是 5000 元 /月，年收入是 60000 元 /月。

使

用

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项目分析的成本项

新增设备成本 新增设备成本 争取项目的营销费用 争取项目的营销费用

投资成本 投资成本

利用原有设备成本 利用原有设备成本

每年设备维护费用 每年设备维护费用 机房等配套设施成本 机房等配套设施成本

仅

供

电

信

内

训

使

用

运营成本 运营成本

基础成本

服务项目的人工成本 服务项目的人工成本 管理费用等 管理费用等

政企客户事业部

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项目成本预测

项目投资成本

9 根据收入预测规模，在一定的技术方法、设备配置下进行投资金额的估算 9 根据收入预测规模，在一定的技术方法、设备配置下进行投资金额的估算 预测方法： 预测方法： 如：设备投资＝设备数× 如：设备投资＝设备数×设备单价： 设备单价：

项目运营成本

9 指项目在预测的投资规模下运转所需要的运营成本，是企业支出的非资本性费 9 指项目在预测的投资规模下运转所需要的运营成本，是企业支出的非资本性费 用，通常包含： 用，通常包含： ƒƒ 人工成本 人工成本 ƒƒ 营销成本 营销成本 ƒƒ 客户维持成本 客户维持成本 ƒƒ 管理成本 管理成本 ƒ设备修理费 ƒ各类低值易耗品 ƒ占用的机房、房屋成本 ƒ原有设备成本，如电路、交换设备等等

政企客户事业部

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仅

供

电

信

内

训

使

用

项目成本预测（续）

项目运营成本

： ƒ ƒ 项目新增的运营成本 项目新增的运营成本： ƒƒ

项目运营成本包含的种类非常多，从性质上分： 项目运营成本包含的种类非常多，从性质上分： 用

为了该项目，需要额外增加的成本。通常包括项目的 为了该项目，需要额外增加的成本。通常包括项目的 营销成本和新增设备的修理费 营销成本和新增设备的修理费 ： ƒƒ 分摊的运营成本 分摊的运营成本： ƒƒ 不是专门为此项目新增的运营成本，而是利用已有的 不是专门为此项目新增的运营成本，而是利用已有的 成本，比如占用已有的电路成本以及占用骨干网的成本， 成本，比如占用已有的电路成本以及占用骨干网的成本， 或者是企业总体的管理成本、财务费用，这些成本在计算 或者是企业总体的管理成本、财务费用，这些成本在计算 项目完全分摊成本时需要包括在内 项目完全分摊成本时需要包括在内

政企客户事业部

Government & Enterprise Customer Department

仅

供

电

信

内

训

使

大客户项目评估步骤

一、 项目评估的一般步骤 使 训 二、 项目评估的收入与成本预测 内

用

)

信 三、 项评价指标计算与分析 电 供 四、 项目敏感

性分析 仅

政企客户事业部

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项目评价基本方法

投资决策评价方法

静态 静态

动态 动态

不确定性分析方法

仅

供

电

信

内

训

使

用

投资回收期 投资回收期PP

净现值 净现值NPV NPV 内部收益率 内部收益率IRR IRR

盈亏平衡分析 盈亏平衡分析

概率分析 概率分析

敏感性分析 敏感性分析

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评价指标－基本概念

现金流入 现金流入（ （Cash Cash In In Flow Flow, ,CI CI） ）

现金流量 现金流量 （ （Cash Cash Flow Flow ,, CF CF） ）

销售收入、资产回收、借款等 销售收入、资产回收、借款等

现金流出（ 现金流出（Cash Cash Out Out Flow Flow, ,CO CO） ）

投资、经营成本、税、贷款本息偿还等 投资、经营成本、税、贷款本息偿还等

估算时应注意

¾ 机会成本； ¾ 沉没成本 ¾ 流动资产的净变动额

仅

供

电

信

内

训

使

用

净现金流量 净现金流量 NCF＝CI－CO NCF＝CI－CO

¾ 利息 ¾ 税收

贴现 贴现

货币是有时间价值的，存银行会有利息。贴现就是说今天的 11 元 货币是有时间价值的，存银行会有利息。贴现就是说今天的 元 钱和一年后的 1 元钱是不等值的，把一年后的 1 元钱换算成今天的 钱和一年后的1元钱是不等值的，把一年后的1元钱换算成今天的 价值的过程叫贴现，换算的比率叫 ““ 贴现率 ”” 价值的过程叫贴现，换算的比率叫 贴现率 贴现率＝ 贴现率＝ 期望收益率＝ 期望收益率＝ 资本成本 资本成本

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评价指标－投资回收期

ƒ 投资回收期（ PP: Payback Period ） ƒ 投资产生的收入等于成本所经历的时间，也就是 用 项目的累计现金支出等于现金流入所经历的时间。对 使 训 于独立项目，只要投资回收期小于标准投资回收期， 内 该项目就是可行的。投资回收期越短，项目盈利能力 信 P st 电 越强。 越强 (C I − CO ) = 0

Pst — 财务静态投资回收期 CI — 现金流入量 CO — 现金流出量 t — 年份

仅

∑供

t =1

t

单位：元

1年 0 3000 -3000 -3000

现金流入 现金流出 净现金流 累计净现金流

2年 2500 800 1700 -1300

3年 3000 800 2200 900

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评价指标－净现值

净现值等于投资项目未来净现金流量按资本成本折算成现值，减去初始投资 净现值 净现值等于投资项目未来净现金流量按资本成本折算成现值，减去初始投资 后的余额。 后的余额。净现值是项目分析期内产生的净现金流量的当前价值。其中，对于未来的 净现值是项目分析期内产生的净现金流量的当前价值。其中，对于未来的

现金流，通

过适当的贴现率转换为等值的现值。 现金流，通过适当的贴现率转换为等值的现值。

NPV =

∑

n

(CI

n

− CO

计算公式 计算公式

NPV =

t = 0

∑

CI

t = 0

NPV

项目决策 项目决策

仅

供 ≥ 0

电

现金流入现值和

信

内

t

( 1

训

+

使

i

0

)t ( 1

)

− t

用

+

i

0

)−

t

－

∑

n

CO

t = 0

t

( 1

+

i

0

)−

t

现金流出现值和

区分 独立投资项目 替代投资项目

项目可行 项目不可行

NPV

净现值越大说明项目的盈利能力越强。 对于独立项目，净现值为正的项目就是可行的。净现值越高，项目的盈利能力越强。

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评价指标－净现值

单位：元

1年 0 3000 -3000 -2678.571

现金流入 现金流出 净现金流 折现净现金流 折现的累计现金流

供= ∑ (CI − CO)t ( p / f )tic FNPV

n

电

信

内

训

2年 3年 2500 3000 800 800 1700 2200 1355.23 1565.917 242.57

使

用

仅

t =1

( p / f ) tic — 第t年的折现系数 n — 计算期

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评价指标－内部收益率

内部收益率 (Internal Rate Return) 内部收益率(Internal Rate of of Return)是项目现金流入量现值等于现金流 Return)是项目现金流入量现值等于现金流 出量现值时折现率。其经济含义是在项目寿命期内项目内部未收回投资每年 出量现值时折现率。其经济含义是在项目寿命期内项目内部未收回投资每年 的净收益率 的净收益率

理论公式 理论公式

若

IRR ≥ i0

项目决策 项目决策

(CI − CO)t训 (1+ i ∑ 内 t =0 信 电 供 仅

n

使∗ −t

用

)

=0

⇒ IRR = i∗

项目可行 项目不可行

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IRR

评价指标－内部收益率

ƒ IRR ）评价的是项 ƒ 内部收益率（ 内部收益率（ IRR::Internal InternalRate Rateof ofReturn Return ）评价的是项 目对资金的利用效率，同时也说明项目抗财务风险的能 目对资金的利用效率，同时也说明项目抗财务风险的能 力。对于独立项目，只要内部收益率高于基准内部收益 力。对于独立项目，只要内部收益率高于基准内部收益 用 率则项目可行。内部收益率越高，项目盈利能力越强。 使 率则项目可行。内部收益率越高，项目盈利能力越强。

单位：元

现金流入 现金流出 净现金流 折现的累计净现金流 内部收益率

仅

供

电

信

内

训

1年

2年 0 2500 3000 800 -3000 1700 0 18.534%

3年 3000 800 2200

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小结

净现值 净现值NPV NPV

内部收益率 内部收益率IRR IRR

投资回收期 投资回收期PP PP

仅

供

电

信

内

训

使

用

折现回收期 折现回收期DPP DPP

会计收益率 (投资收益率） 会计收益率

(投资收益率）ROI ROI

盈利指数 盈利指数PI PI

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大客户项目评估步骤

一、 项目评估的一般步骤 使 训 二、 项目评估的收入与成本预测 内

用

)

信 三、 项评价指标计算与分析 电 供 四、 项目敏感性分析 仅

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不确定性分析

™ 项目评估决策中收益与风险的权衡

收益

投资 目标

供 主要的不确定性分析方法 仅

电

信

内

训

使

用

风险

盈亏平衡分析：确定盈利与亏损的临界点 敏感性分析：分析不确定因素可能导致的后果 概率分析：对项目风险作直观的定量判断

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不确定性分析－敏感性分

析

项目评价都是基于收入、投资和运营成本数据的预测值， 预测本身会存在偏差，项目经济评价所采用的参数和数据大部 分是由预测、估算及经验值取得的，有一定程度的偏差和不确 定性。 进行敏感性分析是对预测偏差的一种补充，是分析如果预 测发生了正的或者负的偏差以后，项目评价指标的结果会如何 变化，估计项目可能承担的风险，从而确定项目在经济上的可 靠性。

仅

供

电

信

内

训

使

用

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敏感性分析－结果举例

仅

供

电

信

内

训

使

用

三个财务指标对业务收入的敏感 三个财务指标对业务收入的敏感 性都是最大的，说明业务收入是 性都是最大的，说明业务收入是 企业需要关注和控制的核心。 企业需要关注和控制的核心。

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