一、公司简介
上海国际机场股份有限公司(代码：600009)于1997年5月16日经上海市人民政府以沪府[1997]28号文批准设立，由上海机场(集团)有限公司(“机场集团”)作为独家发起人改组而成。本公司于1998年1月15日公开发行每股面值人民币1元的人民币普通股(“A股”)并于1998年.2月18日在上海证券交易所上市。截止2007年6月30日本公司的股本为1,926,958,448元。本公司所处行业为交通运输业。批准的经营范围包括为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务，经营出租机场内航空营业场所、商业场所和办公场所，国内贸易；广告经营，经营其他与航空运输有关的业务；货运代理；代理报关；代理报检业务；综合开发，经营国家政策许可的其他投资项目。2007年1月1日至6月30日止期间本公司的主要业务是在浦东国际机场为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务。 经营范围：为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务，经营出租机场内航空营业场所、商业场所和办公场所,国内贸易（除专项规定）；广告经营，货运代理、代理报关、代理报检业务，长途客运站，经营其它与航空运输有关的业务；综合开发，经营国家政策许可的其它投资项目。
二、资产负债表分析
（一）比较性资产负债表分析：
从以上比较性资产负债表提供的数据来看，该公司本年各项财务指标基本保持不变，从总体上看公司的规模不变，就趋势比率数值来看，本年是上年的1.03倍。从资产部分的比较分析看，本年公司的资产总额较上年增加了541874386.5元，增长率为3.2%。其中：货币资金增加了1032023186.9元，增长了接近3倍，这表明公司流动资产上升了，但是本年固定资产减少，生产能力下降。应收款项较之上年增加了5294107.44元，存货增加了2449936.61，较之上年增长了15.39%。流动资产的各项目变化可能导致企业支付能力增强。 从负债和所有者权益部分的比较分析来看，流动负债减少了707133534.93元，减少率为—46.54%，说明公司偿债能力增强；所有者权益本年较之上年显著增长，共增加了1246839761.4元，增长了9.62%，其中主要是未分配利润增加幅度较大。
从以上共同比资产负债表可以看出：
（1）企业的应收账款呈降低趋势，可见公司应在收账方面工作努力，销货条件改善，也有可能是客户条件改善； （2）流动资产比重下降，固定资产比重增加，并且比重占资产总额的比重较高，可以看出，公司的资产结构的类型属于激进型。
（3）固定资产比重由78.33%减少到73.37%，显示公司在近期内可能办理资产重估价，或将财务资源分配于营运资产的比率逐年在缩小之中。 （4）本年较之去年，所有者权益降增加，说明公司股东权益所占的分量在逐年增加，同时，负债减少，债权人的安全边际也会相应的提高。但是，当股东权益总额的百分比增加时，会由于缺乏财务杠杆作用而降低股东的投资报酬率。 （三）资产资本间的结构平衡分析：
2009年12月31日
2010年12月31日
从图中可以看出，2009年和2010年企业的固定资产等长期性资产、部分流动资产都由长期负债和业主权益提供，流动负债只满足于部分临时性流动资产之需，因此，企业一直保持着保守型资本资产结构。
三、利润表分析：
（一）损益比较分析表
从上表可以看出，2010年主营业务收入大幅增加，由4,186,408,26元增长到3,338,337,110元，增加了848071151元，由于企业比较注重成本控制，主营业务成本增长额仅为280144737元。由于这一主要原因，使企业的主营业务利润、利润总额和净利润都有了较大的增长。
从上表可以看出： （1）2009年主营业务收入减少，2010年主营业务收入增加，2010年较2008年增长25.77%，表明企业处于稳步发展时期；
（2）2010年营业利润涨幅高达90.88%，由此说明企业在努力降低营业成本、增加营业收入上做了大量的工作；
（3）2010年企业的财务费用和管理费用都有所增长，这在一定程度上影响了营业利润的增长；
（4）2010年企业的营业利润和净利润较上年有很大程度的提高，其主要原因就在于加强了生产成本的管理，产品生产高效低耗。从而使产品成本总额增幅减少。
（1）两年内主营业务收入增幅为24.94%，营业利润增幅为55.37%，说明该企业主营业务经营业绩较好；
（2）营业外收入、投资收益有很大幅度的增长，显示出企业多元化经营发展的良好态势； （3）2010年主营业务成本增长幅度低于主营业务收入增长幅度，从而促进主营业务利润以高于主营业务收入的幅度增长，反映了企业在产品的生产制造过程中注重降低功耗和物耗的工作成效；
（4）管理费用也有所增长，这会影响营业利润的增长；
（5）2010年企业的净利润增长幅度比较大，并且超过了营业总收入的增长幅度，显示出了企业取得了较好的经营绩效。 （四）利润表结构分析：
主营业务收入结构分析表
降，均属于有利因素，致使营业利润率上升了7.56%，营业成本下降的比重较高，说明企业成本控制较好。
利润总额结构分析表
营业利润是构成利润总额的主体，该企业2010年营业利润增长，
说明该企业生产经营正常稳健，但是该企业可能蕴藏较大经营风险的体现。投资收益指标有所下降，但营业外收支净额和营业利润均增长，应属正常现象。
四、现金流量表分析
（一）现金流量表趋势分析：
2009-2010年汇总现金流量表
（1）2010年经营活动、筹资活动产生的现金流入均呈急速上升趋势；投资活动产生的现金流入呈下降趋势；现金流入量总体上呈上升趋势；
（2）2010年经营活动、投资活动产生的现金流出均呈急速上升趋势；筹资活动产生的现金流出呈下降趋势；现金流出量总体呈上升趋势。
综上分析，该公司现金流量波动较大，这种波动主要源于公司经营活动所产生的现金流量的波动。
（二）现金流量结构分析
从上表可以看出，在公司当年的现金流入当中，经营活动产生的现金流入占93.96%，投资活动产生的现金流入占1.74%，筹资活动产生的现金流入占4.3%。也就是说，企业当然现金流入，主要来自经营活动，来自投资活动和筹资活动的比例很小。公司生产、销售稳步增长，显示良好的势头。 （三）现金流出结构分析表
上述资料显示，在企业当年流出的现金中，经营活动占89.68%，投资活动占5.97%，筹资活动占4.35%。也就是说，企业当年的现金流出，主要用于生产经营活动。
（四）现金净流量结构分析表
年度现金净流量为-302,609,661元，出现负数的原因是投资活动和筹资活动产生的现金流均为负数。 五、公司偿债能力分析 流动比率代表企业以流动资产偿还流动负债的综合力，流动比率过低说明企业偿债能力不足，过高说明货币资金闲置或资金占用（存货等）过多，过低和过高对企业来说都是不利的。流动比率值为2时比较合理。从流动比率来看，2009年的短期偿债能力比较紧张，流动比率在1与1.5之间，而2010年的流动比率变化很大，说明该公司短期偿债能力增强。
企业的偿债能力，用于衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。一般来说，速动比率越高，企业偿还负债能力越高；相反，企业偿还短期负债能力则弱。它的值一般以1为恰当。上海机场2009年该指标较为合理。从以上的数据我们可以看出，2010年上海机场速动比率达到一个较高的值，说明该企业偿债能力增强。 （三）资产负债率
资产负债率是负债总额和资产总额之比值，表明债权人所提供的资金占企业全部资产的比重，揭示企业出资者对债权人债务的保障程度，因此该指标是分析企业长期偿债能力的重要指标。它一般0.5为最佳。从该公司2009、2010两年的财务指标，我们可以看出公司该项指标比较不合理，两年企业的资产负债率都在0.2左右，
其中09年企业的资产负债率为0.19。
资产的比重，从侧面可以揭示出企业出资者对债权人债务的保障程度，因此该指标也是分析企业长期偿债能力的重要指标。它一般0.5为最佳。从公司09、10年的财务指标，我们可以看出公司该项指标比较合理，两年企业的权益比率都在0.5左右，其中10年这一指标稍高，为0.81. 总结：从流动比率和速动比率，我们可以看出企业的存货和应收账款在流动资产中所占的比例比较小，短期资本的结构比较良好，立即支付短期债务的能力比较强，短期中不存在破产的危险。
根据资产负债率和权益比率我们可以看出，企业的长期偿债能力比较好，资本结构良好。
六、盈利能力分析 （一）销售净利率
销售净利润率是净利润与销售收入净额的比率。销售净利润率表明企业每百元销售收入净额可实现的净利润。该比率越高，说明企业的获利能力越强。2010年企
业的销售净利率有所上升，说明企业的获利能力增强。 总资产报酬率又称资产所得率。是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。我们可以看出企业的盈利能力逐年上升，这表明企业的竞争力逐年增强。 （三）每股收益
2009年每股收益为0.37，
2010年每股收益为0.68，说明企业净利润增加，企业能力增强。
七、公司营运能力分析
（一）应收账款周转天数
应收账款周转天数是指企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。应收账款周转天数＝360/应收账款周转率。周转天数越少，说明应收账款变现的速度越快，资金被外单位占用的时间越短，管理工作的效率越高。2009
年应收账款周转天数为117.72，2010年应收账款周转天数为90.56，说明企业营运能力增强。
（二）存货周转天数
存货平均周转天数是指企业从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数。周转天数越少，说明存货变现的速度越快。资金占用在存货的时间越短，存货管理工作的效率越高。2009年存货周转天数为2.72,2010年存货周转天数为2.41，说明企业营运能力增强。 八、公司发展能力分析
我们通过这个表可以发现，上海机场的利润增长率在08、09年呈负增长的趋势，10年呈现正增长，而且三年来利润增长率一直在上升，这有可能说明该公司市场占有率在不断上升，核心竞争力在不断增强。 九、杜邦分析
通过上述杜邦财务分析法的分析可以了解到以下财务信息：
1、净资产利润率是最强的财务指标，是杜邦分析法的核心，它的高低反映了企业净资产的收益性，这一比率对企业的所有者而言是至关重要的。它不仅受总资产收益率的影响，而且还受权益结构的影响。所以它是企业资产的利用效率和企业融资策略的综合体现。该公司此项指标上升，表明净资产收益性增加。
2、总资产利润率是影响净资产利润率的主要因素，它体现着企业资产的总体表现能力。它的高低是销售利润率与总资产周转率共同作用的结果，是提高销售的利润率，必须努力增收节支，要提高总资产周转率，则需要从增加销售收入、降低资金占用两个方面着手。总资产能利用率是销售成果资产管理效率的综合体现。
3、销售利润率的高低，取决于企业利润和销售收入。而提高净利率的关键是扩大销售净额降低成本费用。在一定范围和一定时间内，在固定成本不变的情况下，销售收入的增加通常会带来利润净额的更大增加。
4、总资产周转率揭示企业实现销售收入的综合能力。对该指标的分析应从资产总额入手，其中，资产结构是否合理将直接影响总资产的周转速度。一般而言，流动资产体现资产的营运效率及偿债能力，而长期资产则表现为企业经营规模与发展能力，两者之间必须有一个合理的结构比率，不能重此轻彼。鉴于流动资产的高流动、低收益特点，还必须对流动资产的内部结构以及流动资产周转率产生影响的各具体因素进行分析，查明影响总资产周转率变动的具体原因。
5、负债与股东权益比率是反映企业资本结构的重要指标。按杜邦分析法如果企业总资产的需要量不变，适度开展负债经营，相对减少股东权益所占份额，可使此项比率提高，从而提高资产收益率。因此，企业既要合理使用全部资产，又要妥善安排资本结构，这样才能有效提高净资产收益率。
上 海 机 场 财 务 分 析
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一、公司简介
上海国际机场股份有限公司(代码：600009)于1997年5月16日经上海市人民政府以沪府[1997]28号文批准设立，由上海机场(集团)有限公司(“机场集团”)作为独家发起人改组而成。本公司于1998年1月15日公开发行每股面值人民币1元的人民币普通股(“A股”)并于1998年.2月18日在上海证券交易所上市。截止2007年6月30日本公司的股本为1,926,958,448元。本公司所处行业为交通运输业。批准的经营范围包括为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务，经营出租机场内航空营业场所、商业场所和办公场所，国内贸易；广告经营，经营其他与航空运输有关的业务；货运代理；代理报关；代理报检业务；综合开发，经营国家政策许可的其他投资项目。2007年1月1日至6月30日止期间本公司的主要业务是在浦东国际机场为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务。 经营范围：为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务，经营出租机场内航空营业场所、商业场所和办公场所,国内贸易（除专项规定）；广告经营，货运代理、代理报关、代理报检业务，长途客运站，经营其它与航空运输有关的业务；综合开发，经营国家政策许可的其它投资项目。
二、资产负债表分析
（一）比较性资产负债表分析：
从以上比较性资产负债表提供的数据来看，该公司本年各项财务指标基本保持不变，从总体上看公司的规模不变，就趋势比率数值来看，本年是上年的1.03倍。从资产部分的比较分析看，本年公司的资产总额较上年增加了541874386.5元，增长率为3.2%。其中：货币资金增加了1032023186.9元，增长了接近3倍，这表明公司流动资产上升了，但是本年固定资产减少，生产能力下降。应收款项较之上年增加了5294107.44元，存货增加了2449936.61，较之上年增长了15.39%。流动资产的各项目变化可能导致企业支付能力增强。 从负债和所有者权益部分的比较分析来看，流动负债减少了707133534.93元，减少率为—46.54%，说明公司偿债能力增强；所有者权益本年较之上年显著增长，共增加了1246839761.4元，增长了9.62%，其中主要是未分配利润增加幅度较大。
从以上共同比资产负债表可以看出：
（1）企业的应收账款呈降低趋势，可见公司应在收账方面工作努力，销货条件改善，也有可能是客户条件改善； （2）流动资产比重下降，固定资产比重增加，并且比重占资产总额的比重较高，可以看出，公司的资产结构的类型属于激进型。
（3）固定资产比重由78.33%减少到73.37%，显示公司在近期内可能办理资产重估价，或将财务资源分配于营运资产的比率逐年在缩小之中。 （4）本年较之去年，所有者权益降增加，说明公司股东权益所占的分量在逐年增加，同时，负债减少，债权人的安全边际也会相应的提高。但是，当股东权益总额的百分比增加时，会由于缺乏财务杠杆作用而降低股东的投资报酬率。 （三）资产资本间的结构平衡分析：
2009年12月31日
2010年12月31日
从图中可以看出，2009年和2010年企业的固定资产等长期性资产、部分流动资产都由长期负债和业主权益提供，流动负债只满足于部分临时性流动资产之需，因此，企业一直保持着保守型资本资产结构。
三、利润表分析：
（一）损益比较分析表
从上表可以看出，2010年主营业务收入大幅增加，由4,186,408,26元增长到3,338,337,110元，增加了848071151元，由于企业比较注重成本控制，主营业务成本增长额仅为280144737元。由于这一主要原因，使企业的主营业务利润、利润总额和净利润都有了较大的增长。
从上表可以看出： （1）2009年主营业务收入减少，2010年主营业务收入增加，2010年较2008年增长25.77%，表明企业处于稳步发展时期；
（2）2010年营业利润涨幅高达90.88%，由此说明企业在努力降低营业成本、增加营业收入上做了大量的工作；
（3）2010年企业的财务费用和管理费用都有所增长，这在一定程度上影响了营业利润的增长；
（4）2010年企业的营业利润和净利润较上年有很大程度的提高，其主要原因就在于加强了生产成本的管理，产品生产高效低耗。从而使产品成本总额增幅减少。
（1）两年内主营业务收入增幅为24.94%，营业利润增幅为55.37%，说明该企业主营业务经营业绩较好；
（2）营业外收入、投资收益有很大幅度的增长，显示出企业多元化经营发展的良好态势； （3）2010年主营业务成本增长幅度低于主营业务收入增长幅度，从而促进主营业务利润以高于主营业务收入的幅度增长，反映了企业在产品的生产制造过程中注重降低功耗和物耗的工作成效；
（4）管理费用也有所增长，这会影响营业利润的增长；
（5）2010年企业的净利润增长幅度比较大，并且超过了营业总收入的增长幅度，显示出了企业取得了较好的经营绩效。 （四）利润表结构分析：
主营业务收入结构分析表
降，均属于有利因素，致使营业利润率上升了7.56%，营业成本下降的比重较高，说明企业成本控制较好。
利润总额结构分析表
营业利润是构成利润总额的主体，该企业2010年营业利润增长，
说明该企业生产经营正常稳健，但是该企业可能蕴藏较大经营风险的体现。投资收益指标有所下降，但营业外收支净额和营业利润均增长，应属正常现象。
四、现金流量表分析
（一）现金流量表趋势分析：
2009-2010年汇总现金流量表
（1）2010年经营活动、筹资活动产生的现金流入均呈急速上升趋势；投资活动产生的现金流入呈下降趋势；现金流入量总体上呈上升趋势；
（2）2010年经营活动、投资活动产生的现金流出均呈急速上升趋势；筹资活动产生的现金流出呈下降趋势；现金流出量总体呈上升趋势。
综上分析，该公司现金流量波动较大，这种波动主要源于公司经营活动所产生的现金流量的波动。
（二）现金流量结构分析
从上表可以看出，在公司当年的现金流入当中，经营活动产生的现金流入占93.96%，投资活动产生的现金流入占1.74%，筹资活动产生的现金流入占4.3%。也就是说，企业当然现金流入，主要来自经营活动，来自投资活动和筹资活动的比例很小。公司生产、销售稳步增长，显示良好的势头。 （三）现金流出结构分析表
上述资料显示，在企业当年流出的现金中，经营活动占89.68%，投资活动占5.97%，筹资活动占4.35%。也就是说，企业当年的现金流出，主要用于生产经营活动。
（四）现金净流量结构分析表
年度现金净流量为-302,609,661元，出现负数的原因是投资活动和筹资活动产生的现金流均为负数。 五、公司偿债能力分析 流动比率代表企业以流动资产偿还流动负债的综合力，流动比率过低说明企业偿债能力不足，过高说明货币资金闲置或资金占用（存货等）过多，过低和过高对企业来说都是不利的。流动比率值为2时比较合理。从流动比率来看，2009年的短期偿债能力比较紧张，流动比率在1与1.5之间，而2010年的流动比率变化很大，说明该公司短期偿债能力增强。
企业的偿债能力，用于衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。一般来说，速动比率越高，企业偿还负债能力越高；相反，企业偿还短期负债能力则弱。它的值一般以1为恰当。上海机场2009年该指标较为合理。从以上的数据我们可以看出，2010年上海机场速动比率达到一个较高的值，说明该企业偿债能力增强。 （三）资产负债率
资产负债率是负债总额和资产总额之比值，表明债权人所提供的资金占企业全部资产的比重，揭示企业出资者对债权人债务的保障程度，因此该指标是分析企业长期偿债能力的重要指标。它一般0.5为最佳。从该公司2009、2010两年的财务指标，我们可以看出公司该项指标比较不合理，两年企业的资产负债率都在0.2左右，
其中09年企业的资产负债率为0.19。
资产的比重，从侧面可以揭示出企业出资者对债权人债务的保障程度，因此该指标也是分析企业长期偿债能力的重要指标。它一般0.5为最佳。从公司09、10年的财务指标，我们可以看出公司该项指标比较合理，两年企业的权益比率都在0.5左右，其中10年这一指标稍高，为0.81. 总结：从流动比率和速动比率，我们可以看出企业的存货和应收账款在流动资产中所占的比例比较小，短期资本的结构比较良好，立即支付短期债务的能力比较强，短期中不存在破产的危险。
根据资产负债率和权益比率我们可以看出，企业的长期偿债能力比较好，资本结构良好。
六、盈利能力分析 （一）销售净利率
销售净利润率是净利润与销售收入净额的比率。销售净利润率表明企业每百元销售收入净额可实现的净利润。该比率越高，说明企业的获利能力越强。2010年企
业的销售净利率有所上升，说明企业的获利能力增强。 总资产报酬率又称资产所得率。是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。我们可以看出企业的盈利能力逐年上升，这表明企业的竞争力逐年增强。 （三）每股收益
2009年每股收益为0.37，
2010年每股收益为0.68，说明企业净利润增加，企业能力增强。
七、公司营运能力分析
（一）应收账款周转天数
应收账款周转天数是指企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。应收账款周转天数＝360/应收账款周转率。周转天数越少，说明应收账款变现的速度越快，资金被外单位占用的时间越短，管理工作的效率越高。2009
年应收账款周转天数为117.72，2010年应收账款周转天数为90.56，说明企业营运能力增强。
（二）存货周转天数
存货平均周转天数是指企业从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数。周转天数越少，说明存货变现的速度越快。资金占用在存货的时间越短，存货管理工作的效率越高。2009年存货周转天数为2.72,2010年存货周转天数为2.41，说明企业营运能力增强。 八、公司发展能力分析
我们通过这个表可以发现，上海机场的利润增长率在08、09年呈负增长的趋势，10年呈现正增长，而且三年来利润增长率一直在上升，这有可能说明该公司市场占有率在不断上升，核心竞争力在不断增强。 九、杜邦分析
通过上述杜邦财务分析法的分析可以了解到以下财务信息：
1、净资产利润率是最强的财务指标，是杜邦分析法的核心，它的高低反映了企业净资产的收益性，这一比率对企业的所有者而言是至关重要的。它不仅受总资产收益率的影响，而且还受权益结构的影响。所以它是企业资产的利用效率和企业融资策略的综合体现。该公司此项指标上升，表明净资产收益性增加。
2、总资产利润率是影响净资产利润率的主要因素，它体现着企业资产的总体表现能力。它的高低是销售利润率与总资产周转率共同作用的结果，是提高销售的利润率，必须努力增收节支，要提高总资产周转率，则需要从增加销售收入、降低资金占用两个方面着手。总资产能利用率是销售成果资产管理效率的综合体现。
3、销售利润率的高低，取决于企业利润和销售收入。而提高净利率的关键是扩大销售净额降低成本费用。在一定范围和一定时间内，在固定成本不变的情况下，销售收入的增加通常会带来利润净额的更大增加。
4、总资产周转率揭示企业实现销售收入的综合能力。对该指标的分析应从资产总额入手，其中，资产结构是否合理将直接影响总资产的周转速度。一般而言，流动资产体现资产的营运效率及偿债能力，而长期资产则表现为企业经营规模与发展能力，两者之间必须有一个合理的结构比率，不能重此轻彼。鉴于流动资产的高流动、低收益特点，还必须对流动资产的内部结构以及流动资产周转率产生影响的各具体因素进行分析，查明影响总资产周转率变动的具体原因。
5、负债与股东权益比率是反映企业资本结构的重要指标。按杜邦分析法如果企业总资产的需要量不变，适度开展负债经营，相对减少股东权益所占份额，可使此项比率提高，从而提高资产收益率。因此，企业既要合理使用全部资产，又要妥善安排资本结构，这样才能有效提高净资产收益率。
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