明宇3D 家居美化股份有限公司
项目可行性分析报告
姓名：王亚军 学号：[1**********]4
1 项目概述
明宇3D 家居美化股份有限公司是一家研发和生产具有3D 效果家居装饰品的公司公司成立于2012年初，总部设在北京市宣武区，加工厂设在河北三河燕郊经济技术开发区。
该项目的财务评价是在完成前期市场调研的基础上，对市场现状和前景有一个初步的把握，了解消费者对现有的家居材料的看法，预测公司所能实现的盈利价值的基础上进行的。
2 基础数据
2.1
生产规模
创业初期（1～2年）集中资源和能力开展核心业务研发和前期宣传，开展适量生产销售活动，每季度的营业收入约为300-500万，销售费用为40-80万。
公司发展期（2～3年）以稳定区域性市场份额为主要目标，根据本公司核心技术开展相关研发，根据市场需要，以扩大销售为核心业务，有选择的进入其他相关市场，例如：酒吧、酒店等。
公司成熟期（3～5年）以产品的销售带动公司服务能力与生产的提高，逐步从技术型公司转型为生产服务型公司，努力降低生产成本扩大营业利润。
公司衰退期（5～7年）面对市场以及竞争等方面的风险积极研发新产品，努力开拓新的领域和市场，实现下一轮的企业再造，
注重企业的投资回收，实现公司上市，降低股东的投资风险。
2.2 项目的实施进度与计算期
项目建设期为1年，当年生产直接产生经济效益，满负荷运行。根据行业和本项目的是经济情况，项目的生产服务期定为5年。
2.3 总投资估算及资金筹措
2.3.1 总投资估算
总投资估算分为建设投资估算和流动资金估算
建设投资分为工程费用、工程建设其他费用、预备费用和建设期利息，期中：
工程费用采用采用分项详细估算法进行估算，估算总额为1456.99万元；
工程建设其他费用按照国家和地方估算法进行估算，估算总额为86.11万元；
预备费用按工程费用、工程建设其他费用之和的10%进行估算，估算总额为108万元；
建设期贷款利息为23.9万元；
建设投资总额=918.88+86.11+108+23.9=1675（万元）
建设期（2012年）建设投资规划表
单位：万元
流动资金估算表
项目总投资=建设投资+流动资金投资=1675+575=2250（万元）
2.3.2 资金使用计划与资金筹措
公司初期的资金主要由吸收的1012.5万元风险投资、股东自筹的112.5万元资金以及向银行外借的资金450万元(金融机构一年期借款，利率5.31%)组成，以维持公司的经营运作。
公司注册资本1800万，股本结构和规模如下表所示：
资本结构和规模
单位：万元
股本结构中，土地和厂房出资占注册资本的37.5%；股东自筹资金50万，剩余的450万打算吸引风险投资商入股，以利于筹资，化解风险，并为以后可能的上市做准备，其入股的股本占56.25%。
投资计划与资金筹措表
2.4 成本费用估算
成本费用计算表
单位：万元
2.5 长期借款还本付息计划
建设期借款联通建设期利息专辑为生产经营期应偿还的本金，在生产经营期各年偿还利息末偿还一次性偿还本金。
长期借款还本付息计划表
2.6 财务评价参数
1. 公司被有关部门认定为高新技术企业。根据国家有关规定，设立于高新技术产业开发区内的高新技术企业，可减按15%的税率征收所得税，且新办的高新技术企业，自投产年度起免征所得税2年公司将设在北京东燕郊开发区，经国务院批准的高新技术产业开发区（燕郊国家高新产业开发区（2010年11月29日新增））内的高新技术企业，减按15%的税率征收所得税；即在公司成立的前两年免征所得税，第三年至第六年所得税率为15%，正常税率为25%；新办的高新技术企业自投产年
度起，免征所得税2年。
2. 存货控制采用先进先出，机器设备估计使用寿命10年，期末无残值，按直线折旧法计算；
3. 厂房采取租赁的方式，一次性预付五年租金，预付租金即可运营，由于生产规模的扩大，第三年扩租厂房；
4. 公司第一年不分红，第二年起按净利润的25%分红。 5. 取基准收益率4%，标准投资回收期18年。
3 财务评价指标分析
3.1 投资收益分析
3.1.1 投资现金流量
根据公司战略及调研情况，综合考虑公司的市场定位、销售、生产、研发各个环节的情况，预测生产经营5年内，整个项目的运营期间现金流量表如下：
注：因本公司股本结构中有土地、厂房，即固定资产入股份额，故可直接形成生产力，所以本公司拟定建设期为3个月，建设期三个月均记入第一个会计年度。
3.1.2 项目投资决策指标分析
项目投资决策评价指标
注: 假定资本成本率(基准收益率) 为4%
1. 投资回收期(建设期为3个月) ：
公式为：PP=（累计净现金流量第一次出现正值的年份-1）+该年初尚未收回的投资/该年净现金流量（不含建设期）
=（3-1）+842.96/1641.89=1.51（年） 投资回收期（含建设期）=1.76（年）
根据计算的投资回收期为1.76年，低于其他行业的平均水平，故项目可行。
2. 盈亏平衡点：
P ⨯Q *=B ⨯Q *+F
金额
P ：销售价格；
S ：销售收入； F ：固定成本，
C ：经营成本；
B ：单位可变成本；
Q ：销售数量；
Q *：保本点
图8-2 盈亏平衡分析图（第二年）
保本点分布表
由于公司第一年刚进入这一市场，需要大量的市场公关等
营销费用，加上第一年市场占有率较低，刚刚达到保本点，接下来几年由于市场占有率的稳步上升和销售的成熟，实际销售量均大幅度超过保本点。
3. 净现值（NPV ）:
NPV=未来现金流量的总现值-初始投资 =15771.89-1800=13971.89（万元） 4. 净现值率(NPVR):
NPVR=项目的净现值/原始投资净现值合计 =13971.89/1800=7.77 5. 获利指数(PI): PI=1+ NPVR=8.77 6. 内部报酬率（IRR ）
计算公式：IRR= ∑NCF t (P /F , IRR , t ) =0
t =0n
根据公式，计算得到：
IRR=40.03%
本公司的生产的3D 室内装修装饰系列产品，属于市场消费前段的高档产品，产品技术附加值高，内含报酬率远大于资金成本率。且随着人们消费观念的逐步改变和该产品良好的性价比，需求量将呈上升趋势，发展前景广阔。
3.2 会计报表分析
利润表
单位:万元
注：为了打开市场，扩大企业产品销路，会有部分产品附带赠送赠送产品成本计入企业的营业费用。由于行业的特殊性，本产品研发费用、营业费用（包括广告费用、公关费用等）远高于一般行业。广告、市场公关费用等按销售收入的一定百分比1-5年分别为50%、40%、20%、
20%，技术开发是本公司的重点，管理费用的主体之一是研发经费。
资产负债表
单位：万元
注：应收账款按当年销售收入的30%定，其中70%当年收回；坏账准备按当年的0.5%提，按直线法计提折旧;
应付账款按当年原材料采购额的20%计算，下年发生。
由于公司盈利状况较好，公司有充裕的货币资金，并且资金周转状况较好，公司只是每年向银行申请450万元的短期借款，第四五年申请一部分长期借款，用于扩展经营。
现金流量表
单位：万元
3.3 财务比率分析
公司资产负债率要低于同行业平均水平，使公司在起步阶段获得了稳定的盈利力，控制缩小了企业的财务风险，企业安全性较高。流动比率与速动比率较高说明公司的偿债能力较高，有利于公司进一步的筹资。
公司的应收账款和存货周转速度比较快，体现公司对市场的把握和营销策略还是较好的。，
公司总体来看具有较好的盈利能力，但是在这五年间也有一定的波动。从以上数据分析，第一年盈利较少，第二、第三年公司进入快速增长期，销售利润率、资产报酬率、净资产收益率均显示良好，第四第五年资产报酬率、净资产收益率依旧良好，净资产收益率开始下降主要是由于资产周转率的下降，考虑到公司即将进入后五年的长期战略，公司需要扩大生产规模。
4 不确定性分析
公司在销售价格、销售数量、单位变动成本及经营成本上存在来自各方面的不确定因素，本公司根据第二年的数据对这些因素分别按提高10%、20%和降低10%、20%的单因素变化做敏感性分析：
项目敏感性分析
公司对销售价格的提高和降低最为敏感，销售数量次之。在变化±20%范围内，公司净利润变动的百分比维持在36%以下，说明公司能承担风险，具有一定的稳定性。
-20%
-10%
敏0 10% 20%
感性分析图
5 财务评价结论
从上述财务评价指标体系来看，该项目从财务上是可行的；另外从项目不确定性分析结果来看，影响本项目盈利能力的主要因素是销售价格，因此为保证该项目的正常运营和自我生存能力，应当控制好价格的区间，以至于能实现稳定的盈利。
明宇3D 家居美化股份有限公司
项目可行性分析报告
姓名：王亚军 学号：[1**********]4
1 项目概述
明宇3D 家居美化股份有限公司是一家研发和生产具有3D 效果家居装饰品的公司公司成立于2012年初，总部设在北京市宣武区，加工厂设在河北三河燕郊经济技术开发区。
该项目的财务评价是在完成前期市场调研的基础上，对市场现状和前景有一个初步的把握，了解消费者对现有的家居材料的看法，预测公司所能实现的盈利价值的基础上进行的。
2 基础数据
2.1
生产规模
创业初期（1～2年）集中资源和能力开展核心业务研发和前期宣传，开展适量生产销售活动，每季度的营业收入约为300-500万，销售费用为40-80万。
公司发展期（2～3年）以稳定区域性市场份额为主要目标，根据本公司核心技术开展相关研发，根据市场需要，以扩大销售为核心业务，有选择的进入其他相关市场，例如：酒吧、酒店等。
公司成熟期（3～5年）以产品的销售带动公司服务能力与生产的提高，逐步从技术型公司转型为生产服务型公司，努力降低生产成本扩大营业利润。
公司衰退期（5～7年）面对市场以及竞争等方面的风险积极研发新产品，努力开拓新的领域和市场，实现下一轮的企业再造，
注重企业的投资回收，实现公司上市，降低股东的投资风险。
2.2 项目的实施进度与计算期
项目建设期为1年，当年生产直接产生经济效益，满负荷运行。根据行业和本项目的是经济情况，项目的生产服务期定为5年。
2.3 总投资估算及资金筹措
2.3.1 总投资估算
总投资估算分为建设投资估算和流动资金估算
建设投资分为工程费用、工程建设其他费用、预备费用和建设期利息，期中：
工程费用采用采用分项详细估算法进行估算，估算总额为1456.99万元；
工程建设其他费用按照国家和地方估算法进行估算，估算总额为86.11万元；
预备费用按工程费用、工程建设其他费用之和的10%进行估算，估算总额为108万元；
建设期贷款利息为23.9万元；
建设投资总额=918.88+86.11+108+23.9=1675（万元）
建设期（2012年）建设投资规划表
单位：万元
流动资金估算表
项目总投资=建设投资+流动资金投资=1675+575=2250（万元）
2.3.2 资金使用计划与资金筹措
公司初期的资金主要由吸收的1012.5万元风险投资、股东自筹的112.5万元资金以及向银行外借的资金450万元(金融机构一年期借款，利率5.31%)组成，以维持公司的经营运作。
公司注册资本1800万，股本结构和规模如下表所示：
资本结构和规模
单位：万元
股本结构中，土地和厂房出资占注册资本的37.5%；股东自筹资金50万，剩余的450万打算吸引风险投资商入股，以利于筹资，化解风险，并为以后可能的上市做准备，其入股的股本占56.25%。
投资计划与资金筹措表
2.4 成本费用估算
成本费用计算表
单位：万元
2.5 长期借款还本付息计划
建设期借款联通建设期利息专辑为生产经营期应偿还的本金，在生产经营期各年偿还利息末偿还一次性偿还本金。
长期借款还本付息计划表
2.6 财务评价参数
1. 公司被有关部门认定为高新技术企业。根据国家有关规定，设立于高新技术产业开发区内的高新技术企业，可减按15%的税率征收所得税，且新办的高新技术企业，自投产年度起免征所得税2年公司将设在北京东燕郊开发区，经国务院批准的高新技术产业开发区（燕郊国家高新产业开发区（2010年11月29日新增））内的高新技术企业，减按15%的税率征收所得税；即在公司成立的前两年免征所得税，第三年至第六年所得税率为15%，正常税率为25%；新办的高新技术企业自投产年
度起，免征所得税2年。
2. 存货控制采用先进先出，机器设备估计使用寿命10年，期末无残值，按直线折旧法计算；
3. 厂房采取租赁的方式，一次性预付五年租金，预付租金即可运营，由于生产规模的扩大，第三年扩租厂房；
4. 公司第一年不分红，第二年起按净利润的25%分红。 5. 取基准收益率4%，标准投资回收期18年。
3 财务评价指标分析
3.1 投资收益分析
3.1.1 投资现金流量
根据公司战略及调研情况，综合考虑公司的市场定位、销售、生产、研发各个环节的情况，预测生产经营5年内，整个项目的运营期间现金流量表如下：
注：因本公司股本结构中有土地、厂房，即固定资产入股份额，故可直接形成生产力，所以本公司拟定建设期为3个月，建设期三个月均记入第一个会计年度。
3.1.2 项目投资决策指标分析
项目投资决策评价指标
注: 假定资本成本率(基准收益率) 为4%
1. 投资回收期(建设期为3个月) ：
公式为：PP=（累计净现金流量第一次出现正值的年份-1）+该年初尚未收回的投资/该年净现金流量（不含建设期）
=（3-1）+842.96/1641.89=1.51（年） 投资回收期（含建设期）=1.76（年）
根据计算的投资回收期为1.76年，低于其他行业的平均水平，故项目可行。
2. 盈亏平衡点：
P ⨯Q *=B ⨯Q *+F
金额
P ：销售价格；
S ：销售收入； F ：固定成本，
C ：经营成本；
B ：单位可变成本；
Q ：销售数量；
Q *：保本点
图8-2 盈亏平衡分析图（第二年）
保本点分布表
由于公司第一年刚进入这一市场，需要大量的市场公关等
营销费用，加上第一年市场占有率较低，刚刚达到保本点，接下来几年由于市场占有率的稳步上升和销售的成熟，实际销售量均大幅度超过保本点。
3. 净现值（NPV ）:
NPV=未来现金流量的总现值-初始投资 =15771.89-1800=13971.89（万元） 4. 净现值率(NPVR):
NPVR=项目的净现值/原始投资净现值合计 =13971.89/1800=7.77 5. 获利指数(PI): PI=1+ NPVR=8.77 6. 内部报酬率（IRR ）
计算公式：IRR= ∑NCF t (P /F , IRR , t ) =0
t =0n
根据公式，计算得到：
IRR=40.03%
本公司的生产的3D 室内装修装饰系列产品，属于市场消费前段的高档产品，产品技术附加值高，内含报酬率远大于资金成本率。且随着人们消费观念的逐步改变和该产品良好的性价比，需求量将呈上升趋势，发展前景广阔。
3.2 会计报表分析
利润表
单位:万元
注：为了打开市场，扩大企业产品销路，会有部分产品附带赠送赠送产品成本计入企业的营业费用。由于行业的特殊性，本产品研发费用、营业费用（包括广告费用、公关费用等）远高于一般行业。广告、市场公关费用等按销售收入的一定百分比1-5年分别为50%、40%、20%、
20%，技术开发是本公司的重点，管理费用的主体之一是研发经费。
资产负债表
单位：万元
注：应收账款按当年销售收入的30%定，其中70%当年收回；坏账准备按当年的0.5%提，按直线法计提折旧;
应付账款按当年原材料采购额的20%计算，下年发生。
由于公司盈利状况较好，公司有充裕的货币资金，并且资金周转状况较好，公司只是每年向银行申请450万元的短期借款，第四五年申请一部分长期借款，用于扩展经营。
现金流量表
单位：万元
3.3 财务比率分析
公司资产负债率要低于同行业平均水平，使公司在起步阶段获得了稳定的盈利力，控制缩小了企业的财务风险，企业安全性较高。流动比率与速动比率较高说明公司的偿债能力较高，有利于公司进一步的筹资。
公司的应收账款和存货周转速度比较快，体现公司对市场的把握和营销策略还是较好的。，
公司总体来看具有较好的盈利能力，但是在这五年间也有一定的波动。从以上数据分析，第一年盈利较少，第二、第三年公司进入快速增长期，销售利润率、资产报酬率、净资产收益率均显示良好，第四第五年资产报酬率、净资产收益率依旧良好，净资产收益率开始下降主要是由于资产周转率的下降，考虑到公司即将进入后五年的长期战略，公司需要扩大生产规模。
4 不确定性分析
公司在销售价格、销售数量、单位变动成本及经营成本上存在来自各方面的不确定因素，本公司根据第二年的数据对这些因素分别按提高10%、20%和降低10%、20%的单因素变化做敏感性分析：
项目敏感性分析
公司对销售价格的提高和降低最为敏感，销售数量次之。在变化±20%范围内，公司净利润变动的百分比维持在36%以下，说明公司能承担风险，具有一定的稳定性。
-20%
-10%
敏0 10% 20%
感性分析图
5 财务评价结论
从上述财务评价指标体系来看，该项目从财务上是可行的；另外从项目不确定性分析结果来看，影响本项目盈利能力的主要因素是销售价格，因此为保证该项目的正常运营和自我生存能力，应当控制好价格的区间，以至于能实现稳定的盈利。