简析人民币互换协议实施与影响

国际金融危机爆发以来，我国积极参与应对危机的国际和区域合作，自去年年底起与一些国家和地区共签署了 6500 亿元人民币的多个双边货币互换协议，提升了共同应对金融危机的信心和能力。下面对我国货币互换协议的实施及影响做一简要分析，供参考。

一、货币互换的定义货币互换通常指市场中持有不同币种的两个交易主体按事

先约定在期初交换等值货币，在期末再换回各自本金并相互支付相应利息的市场交易行为。

货币互换最早起源于 20 世纪 70 年代，起初主要是在商业机构之间进行，目的在于利用各自比较优势，降低融资成本，降低汇率风险。近年来，各国央行也开始将货币互换用于区域金融合作、货币政策实施和稳定金融的需要。

其运作机制是，央行通过互换协议将得到的对方货币注入本国金融体系，使得本国商业机构可以借到对方货币，用于支付从对方进口的商品，这样在双边贸易中出口企业收到本币货款，可以有效规避汇率风险、降低汇兑费用。

有专家表示，这种货币互换安排在某种意义上相当于某国所有的商业银行与我国签署了一个总的人民币借款协议，人民币资

金将根据需要被配置到它的各个商业银行。具体途径可能是商业

银行直接向本国货币当局融资；或者，对于那些人民币已进入其外汇储备的国家来说，商业银行也可用本币向央行兑换人民币用于贸易支付。

二、我国货币互换进程截至目前，我国央行先后与其他央行及货币当局签署了六份

总计 6500 亿元人民币的双边本币互换协议，具体包括：

1、2008 年 12 月 12 日，我国央行与韩国银行签署规模为 1800

亿元人民币/38 万亿韩元的货币互换协议。该协议的目的是向

各自金融体系提供短期流动性支持，并推

动双边贸易发展，意义在于体现中、韩加强合作、共同应对危机的意愿，并以此增强市场信心、促进地区金融稳定。

2、2009 年 1 月 20 日，我国央行与香港金管局签署规模为

2000 亿元人民币/2270 亿港元的货币互换协议。该协议有助于加

强外界对香港金融的信心，促进地区金融稳

定，以及推动两地人民币贸易结算业务的发展。相关分析认为，在内地经营的香港中小企业将受惠于本次互换协议。此外，该协议可扩大香港的人民币债券市场，加速人民币区域化进程。

3、2009 年 2 月 8 日，我国央行与马来西亚国民银行签署规模为 800 亿元人民币/400 亿林吉特的货币互换协议。

此协议的目的是通过推动双边贸易及投资，促进两国经济增长。专家表示，在金融危机冲击下，资本外逃、出口受阻等可能引起马来西亚外汇储备的快速下降，甚至导致其国际收支出现危