研究企业的方法：
投资股票就要按照投资实业一样来研究个股，看研究报告与强调实地调研相结合，看研报是粗选，调研企业是与自己的分析判断做校验，属于微调。
如何研究一个股票，把背后的企业搞明白呢？
我们的投资逻辑很简单，就是要像投资非上市公司一样去投资股票。投资上市公司和非上市公司的最大差别就是流动性。我经常和很多人讲，有些人买车和买房子会考察很多个方面，可是买上千万的股票时考虑的因素反而比几百万的房子要少。有人说你们做二级市场的怎么可能像做PE一样的投资呢？二级市场有K线，一级市场没有K线，你怎么能做到不看k线呢？其实PE投资和二级市场投资根本原则和分析方法是相同的，区别在于PE的项目没有K线，你需要主动去寻找好的PE项目，并且让企业家认识到你能给他们增值，让企业家接受你，然后起草并签署投资协议，做好投后管理。
而二级市场股票投资也需要深入分析公司商业模式及在产业链上的竞争优势；注重公司长期稳定的盈利能力和良好的成长性；密切关注公司管理团队和公司治理结构。只不过二级市场有K线，容易干扰人们的投资。从这点来说，k线其实对二级市场的投资者是祸害而不是福音。同时这也告诉我们，K线是可有可无的，其实并不重要。
如果你想钓鱼，就要像鱼一样的思考。所以散户如果想赚钱，就必须像专业投资者一样的思考。专业投资者选择一个股票时，我们需要当面考察它的领导团队、公司内部员工，考察它的竞争对手，多方面考察这个公司。我们觉得考察竞争对手和咨询行业专家非常重要，从行业专家、公司的上下游去了解信息，才能更全面的把握一个公司。 财务报表固然重要，但是投资更看重的是财务报表背后的东西，财务报表只反映过去。要了解一个公司的管理水平和竞争优势，就必须从行业和竞争对手处去获取信息，并进行论证。因此行业研究员和基金经理不仅要智商高，情商也很重要，要能和各方面建立良好的沟通渠道。在投资上我们倾向于长期性的，但是我们发现我们看错了企业，就会立即离开。长期投资并不代表几十年不动，长期和短期是相对的。长期投资是一个公司从价格很便宜到很贵的过程，很贵的时候我们就会走。一般来说，一个公司从便宜到贵是个相对长期的过程。一个公司长期没有竞争力，就算非常便宜也不行，如果碰到黑天鹅等特殊情况，这个公司很可能就完蛋了。因此，一定要买一个有长期竞争力的公司，时间越长公司价值越大，也越有把握，比如腾讯，伊利。如果伊利碰到三聚氰胺这样的黑天鹅事件时，公司短期股价可能会跌很多，但是从长期看公司依然有稳定的盈利能力和良好的成长性，估值一定会修复。巴菲特为什么这么强调时间和耐心，是因为他的投资规模、角度和视野也要求他必须着眼长期。
如何评估一个股票的投资价值？
股票的价值等于企业未来现金流的折现，一点不多，一点不少。根据这点，很多的专业投资者把估值方法等同于DCF，认为这是最好的估值方法。所以专业投资书籍，评估企业价值的课本大部分都是企业的DCF贴现分析法。但是芒格说：我从来没有看过老伙计（巴菲特）用计算器算过一个企业的现金流折现。
判断一个企业的投资价值既需要定量分析，也需要定性分析。其中评估一个企业的价值要做定性分析。即首先判断这个企业是否有投资价值。其次才是定量分析，即一个企业的合理估值。而对一个企业做定量分析，最好根据一个企业的成长周期，使用不同的估值方法，综合评估一个企业的价值。常用的估值方法有：市盈率，市净率，市销率，重置资本，DCF等。
对于投资价值而言，很多散户就看股价高低，专业一点的投资者看盈利和市值，更专业的看EV。EV就是企业价值，巴菲特曾说，如果你不想把整个公司买下来就不要去买一部分，但是EV的重要性却很容易被很多相对比较专业的研究员忽略。EV和市值的概念非常简单客观。我们在比较两个公司时就经常会比较其EV，而不仅仅是比较其市盈率或增长率等。举个例子，有两个房子，价值都是100万，一个房子有贷款，另一个没有贷款，买家支付的价格是不一样的。这个道理也适用于股票的购买。另外，资产的重估价值也很有用，在地产和资源行业中尤为重要。从以上可以看出，不同的行业其估值方法是不同的。我们就曾投资过市盈率很高的企业，因为我们看中了其资产的价值和团队，也就是说如果只看市盈率就会失去很多机会。07年，我们认为地产股的股价太贵了，因为我们觉得土地的重估价值没有那么高，但是很多人用市盈率和增长率去比较觉得不贵。
估算一个公司的价值，要看很多因素。比如腾讯，刚开始的增长很慢，04、05年是5元港币左右，虽然其财务上的增长不高，但是用户人数的增长却很快。腾讯、百度、阿里巴巴都是平台性的公司，而不是商品性的公司。看互联网，就要看其同时在线的人数，因此EV的角度比PE的角度更全面。再比如有些公司，它们的账上现金相对于市值很大，可以用来派息，也不能只看市盈率。还有些公司现在投入很大，但产出主要在未来，也不能简单看短期市盈率。总之，研究的角度不同，得出的结论也不同。
我们怎么样看公司，前面已经说了一些因素，还有其他比较重要的因素。归纳起来是：对成长类公司就看成长，对于资产类的公司就要看资产价值，看资产价格是不是在不停的变大。光便宜没用，如果这个公司管理层很糟糕，今天资产价值值十块，明天可能会变成8块钱，后天又会变成4块钱，所以公司资产价值的成长非常重要，千万不要投经常毁灭公司价值的团队。
还有，我们也要看公司是否有壁垒，与其他公司相比是不是有竞争优势，公司有没有未来。另外，公司治理也非常重要，企业家也非常重要，中国的企业和企业家是非常紧密的结合在一起的。对于企业的长期发展，团队十分重要。我们很看重持续成长类的公司，如何您想进一步掌握企业价值的估值方法，您可以报名参加我们的价值投资课程。
研究企业的方法：
投资股票就要按照投资实业一样来研究个股，看研究报告与强调实地调研相结合，看研报是粗选，调研企业是与自己的分析判断做校验，属于微调。
如何研究一个股票，把背后的企业搞明白呢？
我们的投资逻辑很简单，就是要像投资非上市公司一样去投资股票。投资上市公司和非上市公司的最大差别就是流动性。我经常和很多人讲，有些人买车和买房子会考察很多个方面，可是买上千万的股票时考虑的因素反而比几百万的房子要少。有人说你们做二级市场的怎么可能像做PE一样的投资呢？二级市场有K线，一级市场没有K线，你怎么能做到不看k线呢？其实PE投资和二级市场投资根本原则和分析方法是相同的，区别在于PE的项目没有K线，你需要主动去寻找好的PE项目，并且让企业家认识到你能给他们增值，让企业家接受你，然后起草并签署投资协议，做好投后管理。
而二级市场股票投资也需要深入分析公司商业模式及在产业链上的竞争优势；注重公司长期稳定的盈利能力和良好的成长性；密切关注公司管理团队和公司治理结构。只不过二级市场有K线，容易干扰人们的投资。从这点来说，k线其实对二级市场的投资者是祸害而不是福音。同时这也告诉我们，K线是可有可无的，其实并不重要。
如果你想钓鱼，就要像鱼一样的思考。所以散户如果想赚钱，就必须像专业投资者一样的思考。专业投资者选择一个股票时，我们需要当面考察它的领导团队、公司内部员工，考察它的竞争对手，多方面考察这个公司。我们觉得考察竞争对手和咨询行业专家非常重要，从行业专家、公司的上下游去了解信息，才能更全面的把握一个公司。 财务报表固然重要，但是投资更看重的是财务报表背后的东西，财务报表只反映过去。要了解一个公司的管理水平和竞争优势，就必须从行业和竞争对手处去获取信息，并进行论证。因此行业研究员和基金经理不仅要智商高，情商也很重要，要能和各方面建立良好的沟通渠道。在投资上我们倾向于长期性的，但是我们发现我们看错了企业，就会立即离开。长期投资并不代表几十年不动，长期和短期是相对的。长期投资是一个公司从价格很便宜到很贵的过程，很贵的时候我们就会走。一般来说，一个公司从便宜到贵是个相对长期的过程。一个公司长期没有竞争力，就算非常便宜也不行，如果碰到黑天鹅等特殊情况，这个公司很可能就完蛋了。因此，一定要买一个有长期竞争力的公司，时间越长公司价值越大，也越有把握，比如腾讯，伊利。如果伊利碰到三聚氰胺这样的黑天鹅事件时，公司短期股价可能会跌很多，但是从长期看公司依然有稳定的盈利能力和良好的成长性，估值一定会修复。巴菲特为什么这么强调时间和耐心，是因为他的投资规模、角度和视野也要求他必须着眼长期。
如何评估一个股票的投资价值？
股票的价值等于企业未来现金流的折现，一点不多，一点不少。根据这点，很多的专业投资者把估值方法等同于DCF，认为这是最好的估值方法。所以专业投资书籍，评估企业价值的课本大部分都是企业的DCF贴现分析法。但是芒格说：我从来没有看过老伙计（巴菲特）用计算器算过一个企业的现金流折现。
判断一个企业的投资价值既需要定量分析，也需要定性分析。其中评估一个企业的价值要做定性分析。即首先判断这个企业是否有投资价值。其次才是定量分析，即一个企业的合理估值。而对一个企业做定量分析，最好根据一个企业的成长周期，使用不同的估值方法，综合评估一个企业的价值。常用的估值方法有：市盈率，市净率，市销率，重置资本，DCF等。
对于投资价值而言，很多散户就看股价高低，专业一点的投资者看盈利和市值，更专业的看EV。EV就是企业价值，巴菲特曾说，如果你不想把整个公司买下来就不要去买一部分，但是EV的重要性却很容易被很多相对比较专业的研究员忽略。EV和市值的概念非常简单客观。我们在比较两个公司时就经常会比较其EV，而不仅仅是比较其市盈率或增长率等。举个例子，有两个房子，价值都是100万，一个房子有贷款，另一个没有贷款，买家支付的价格是不一样的。这个道理也适用于股票的购买。另外，资产的重估价值也很有用，在地产和资源行业中尤为重要。从以上可以看出，不同的行业其估值方法是不同的。我们就曾投资过市盈率很高的企业，因为我们看中了其资产的价值和团队，也就是说如果只看市盈率就会失去很多机会。07年，我们认为地产股的股价太贵了，因为我们觉得土地的重估价值没有那么高，但是很多人用市盈率和增长率去比较觉得不贵。
估算一个公司的价值，要看很多因素。比如腾讯，刚开始的增长很慢，04、05年是5元港币左右，虽然其财务上的增长不高，但是用户人数的增长却很快。腾讯、百度、阿里巴巴都是平台性的公司，而不是商品性的公司。看互联网，就要看其同时在线的人数，因此EV的角度比PE的角度更全面。再比如有些公司，它们的账上现金相对于市值很大，可以用来派息，也不能只看市盈率。还有些公司现在投入很大，但产出主要在未来，也不能简单看短期市盈率。总之，研究的角度不同，得出的结论也不同。
我们怎么样看公司，前面已经说了一些因素，还有其他比较重要的因素。归纳起来是：对成长类公司就看成长，对于资产类的公司就要看资产价值，看资产价格是不是在不停的变大。光便宜没用，如果这个公司管理层很糟糕，今天资产价值值十块，明天可能会变成8块钱，后天又会变成4块钱，所以公司资产价值的成长非常重要，千万不要投经常毁灭公司价值的团队。
还有，我们也要看公司是否有壁垒，与其他公司相比是不是有竞争优势，公司有没有未来。另外，公司治理也非常重要，企业家也非常重要，中国的企业和企业家是非常紧密的结合在一起的。对于企业的长期发展，团队十分重要。我们很看重持续成长类的公司，如何您想进一步掌握企业价值的估值方法，您可以报名参加我们的价值投资课程。