2017 年医药行业分析
报告
2017年1月
目 录
一、长期供需关系未变，布局结构性机会 ............................................ 5
1、我国医疗药品需求持续增长 ............................................................................ 5
2、医保控费仍将持续，把握机构性机会 ............................................................ 6
二、一致性评价大幕拉开，行业洗牌催生机会 .................................... 7
1、一致性评价再启动，政策加码强力推进 ........................................................ 7
2、行业集中度提升，重塑产品竞争格局 ............................................................ 9
3、一致性评价促行业洗牌，优质企业获益 ...................................................... 11
三、国家医保目录调整在即，关注有望调入品种 .............................. 15
四、“两票制+营改增”推行，医药商业集中度加速提升 ................... 18
五、血液制品量价齐升，具有投资价值的稀缺性行业 ...................... 20
六、医疗服务价格改革和分级诊疗是新医改攻坚战的突破口 .......... 22
1、推进医疗服务价格改革，建立公立医院合理补偿机制 .............................. 23
2、加速分级诊疗体系建设，重构医疗服务体系 .............................................. 26
七、医疗器械：IVD产业链整合加速、政策促服务模式升级 ......... 30
1、从产品来看，看好化学发光、POCT细分领域 ........................................... 30
2、渠道变革愈演愈烈，商业模式逐渐走向“产品+渠道+服务”一体化 .......... 33
八、行业重点企业简况 .......................................................................... 35
1、恒瑞医药：国内创新药龙头，国际化值得期待 .......................................... 35
2、华海药业：立志于全球市场，借政策东风发力国内市场 .......................... 36
3、华兰生物：血制品龙头企业，量价齐升促进业绩快速增长 ...................... 37
4、九州通：全国性民营医药流通商，借助政策东风快速增长 ...................... 38
5、丽珠集团：营销改革进入收获期，专科药高速增长 .................................. 39
6、羚锐制药：营销改革已见成效，推动业绩快速增长 .................................. 40
2016 年1-10 月份，医药制造业主营业务收入、利润总额分别为22348.5 亿元、2355.7 亿元，累计同比增速9.6%、15.5%，收入与1-8 月份相比基本持平，利润总额增速提升1.6 个百分点。从单月来看，10 月份主营业务收入和利润总额分别为2389.6亿元、280.8 亿元，同比增长分别为6.4%、27.17%，相比9 月单月收入增速下降4.38个百分点，利润增速回升12.47 个百分点。医药工业增速放缓，依然还是受到医保控费、招标放缓等因素影响，预计2017 年医药制造业增速将处于10-15%之间。
2016 年，是政策密集出台的一年，从药品领域的注册分类改革、临床数据核查、仿制药一致性评价、优先审评，到流通领域的两票制，再到医疗领域的建设分级诊疗体系、医疗服务价格改革，及支付领域的医保目录调整、医保支付标准改革，政策逐渐趋于精细化、
系统化。
医药行业正处于大变革时期，这意味着机遇，更面临着挑战，企业之间的分化必将日益显著。
药品行业一系列供给侧改革政策出台将逐步改变当前产能过剩、同质化、低水平制药格局，提升国内整体药品质量和行业集中度，长期利好创新药、制剂出口企业、专科用药、儿童药和CRO，创新药龙头恒瑞医药、拥有20 余个ANDA 批文的华海药业、专注辅助生殖领域的丽珠集团、以生长激素为核心品种的长春高新、受益儿童药行业景气上行的济川药业和羚锐制药、CRO 龙头泰格医药。
医疗服务价格改革将为民营医院提供更加市场化的环境，民营医院继续享受政策红利，关注眼科连锁龙头爱尔眼科；分级诊疗加速推进，医疗器械国产化替代将加速，化学发光领域领先者迈克生物、专注POCT 领域的万孚生物；基层销售网络完善的制药企业将受益，推荐国内糖尿病治疗领导者通化东宝；县级医院建设加大投入，利好医院建设平台型企业尚荣医疗；第三方检验中心迎来发展机遇，龙头企业迪安诊断。
医药流通受“两票制+营改增”政策推动，行业集中度将逐步提升，利好医药商业龙头上海医药、中国医药、九州通。
看好血液制品行业持续高景气度，血制品龙头华兰生物。
2017 年医药行业分析
报告
2017年1月
目 录
一、长期供需关系未变，布局结构性机会 ............................................ 5
1、我国医疗药品需求持续增长 ............................................................................ 5
2、医保控费仍将持续，把握机构性机会 ............................................................ 6
二、一致性评价大幕拉开，行业洗牌催生机会 .................................... 7
1、一致性评价再启动，政策加码强力推进 ........................................................ 7
2、行业集中度提升，重塑产品竞争格局 ............................................................ 9
3、一致性评价促行业洗牌，优质企业获益 ...................................................... 11
三、国家医保目录调整在即，关注有望调入品种 .............................. 15
四、“两票制+营改增”推行，医药商业集中度加速提升 ................... 18
五、血液制品量价齐升，具有投资价值的稀缺性行业 ...................... 20
六、医疗服务价格改革和分级诊疗是新医改攻坚战的突破口 .......... 22
1、推进医疗服务价格改革，建立公立医院合理补偿机制 .............................. 23
2、加速分级诊疗体系建设，重构医疗服务体系 .............................................. 26
七、医疗器械：IVD产业链整合加速、政策促服务模式升级 ......... 30
1、从产品来看，看好化学发光、POCT细分领域 ........................................... 30
2、渠道变革愈演愈烈，商业模式逐渐走向“产品+渠道+服务”一体化 .......... 33
八、行业重点企业简况 .......................................................................... 35
1、恒瑞医药：国内创新药龙头，国际化值得期待 .......................................... 35
2、华海药业：立志于全球市场，借政策东风发力国内市场 .......................... 36
3、华兰生物：血制品龙头企业，量价齐升促进业绩快速增长 ...................... 37
4、九州通：全国性民营医药流通商，借助政策东风快速增长 ...................... 38
5、丽珠集团：营销改革进入收获期，专科药高速增长 .................................. 39
6、羚锐制药：营销改革已见成效，推动业绩快速增长 .................................. 40
2016 年1-10 月份，医药制造业主营业务收入、利润总额分别为22348.5 亿元、2355.7 亿元，累计同比增速9.6%、15.5%，收入与1-8 月份相比基本持平，利润总额增速提升1.6 个百分点。从单月来看，10 月份主营业务收入和利润总额分别为2389.6亿元、280.8 亿元，同比增长分别为6.4%、27.17%，相比9 月单月收入增速下降4.38个百分点，利润增速回升12.47 个百分点。医药工业增速放缓，依然还是受到医保控费、招标放缓等因素影响，预计2017 年医药制造业增速将处于10-15%之间。
2016 年，是政策密集出台的一年，从药品领域的注册分类改革、临床数据核查、仿制药一致性评价、优先审评，到流通领域的两票制，再到医疗领域的建设分级诊疗体系、医疗服务价格改革，及支付领域的医保目录调整、医保支付标准改革，政策逐渐趋于精细化、
系统化。
医药行业正处于大变革时期，这意味着机遇，更面临着挑战，企业之间的分化必将日益显著。
药品行业一系列供给侧改革政策出台将逐步改变当前产能过剩、同质化、低水平制药格局，提升国内整体药品质量和行业集中度，长期利好创新药、制剂出口企业、专科用药、儿童药和CRO，创新药龙头恒瑞医药、拥有20 余个ANDA 批文的华海药业、专注辅助生殖领域的丽珠集团、以生长激素为核心品种的长春高新、受益儿童药行业景气上行的济川药业和羚锐制药、CRO 龙头泰格医药。
医疗服务价格改革将为民营医院提供更加市场化的环境，民营医院继续享受政策红利，关注眼科连锁龙头爱尔眼科；分级诊疗加速推进，医疗器械国产化替代将加速，化学发光领域领先者迈克生物、专注POCT 领域的万孚生物；基层销售网络完善的制药企业将受益，推荐国内糖尿病治疗领导者通化东宝；县级医院建设加大投入，利好医院建设平台型企业尚荣医疗；第三方检验中心迎来发展机遇，龙头企业迪安诊断。
医药流通受“两票制+营改增”政策推动，行业集中度将逐步提升，利好医药商业龙头上海医药、中国医药、九州通。
看好血液制品行业持续高景气度，血制品龙头华兰生物。