本科毕业论文（设计）
论文题目:我国上市公司财务舞弊及其治理--以万福生科公司为例
学 院： 管理学院
专 业： 财务管理
班 级： 111班
学 号：
学生姓名：
指导教师：
2015年 5月 15日
贵州大学本科毕业论文（设计）
诚信责任书
本人郑重声明：本人所呈交的毕业论文（设计），是在导师的指导下独立进行研究所完成。毕业论文（设计）中凡引用他人已经发表或未发表的成果、数据、观点等，均已明确注明出处。
特此声明。
论文（设计）作者签名：
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目 录
摘 要 .................................................................. III ABSTRACT ......................................................... IIIIIIIII
1绪论 .................................................................... 1
1.1财务舞弊的概念 ...................................................... 1
1.2财务舞弊的基本理论 .................................................. 1
1.2.1财务舞弊冰山理论 ................................................ 1
1.2.2财务舞弊三角理论 ................................................ 1
1.2.3财务舞弊GONE 理论 ............................................... 2
1.2.4财务舞弊风险因子理论 ............................................ 2
1.3研究财务舞弊的背景及意义 ............................................ 2
2上市公司财务舞弊的动因分析 .............................................. 3
2.1压力因素 ............................................................ 3
2.2机会因素 ............................................................ 3 2.2.1
2.2.2内部机会因素 .................................................... 3 外部机会因素 .................................................... 3
2.3自我合理化倾向 ...................................................... 4
3上市公司财务舞弊的常见手段 .............................................. 4
3.1收入舞弊 ............................................................ 4
3.1.1虚列销售收入交易事项 ............................................ 4
3.1.2提前确认收入 .................................................... 4
3.1.3通过收购兼并运作增加收入 ........................................ 5
3.2费用舞弊 ............................................................ 5
3.2.1故意混淆费用化与资本化支出 ...................................... 5
3.2.2操纵待摊费用以及长期待摊费用 .................................... 5
3.3关联交易舞弊 ........................................................ 5
3.3.1资金往来舞弊 .................................................... 5
3.3.2费用分摊 ........................................................ 5
3.3.3利用经济业务舞弊 ................................................ 6
3.4其他舞弊手段 ........................................................ 6
4万福生科财务舞弊案例分析 ................................................ 6
4.1案情回顾 ............................................................ 6
4.2万福生科舞弊手段分析 ................................................ 7
4.2.1虚增营业收入 .................................................... 8
4.2.2虚构在建工程 .................................................... 9
4.2.3虚增应收账款和预付账款 .......................................... 9
4.2.4隐瞒重大事项 ................................... 错误！未定义书签。
4.3万福生科财务舞弊动因分析 ........................... 错误！未定义书签。
4.3.1压力因素 ....................................... 错误！未定义书签。
4.3.2机会因素 ....................................... 错误！未定义书签。
4.3.3自我合理化倾向 ................................. 错误！未定义书签。
5上市公司财务舞弊防治对策 ............................................... 11
5.1企业自身层面 ....................................................... 11
5.2中介机构层面 ....................................... 错误！未定义书签。
5.3政府机构层面 ....................................................... 12
6结论 ................................................................... 13
7论文不足之处 ........................................................... 13
参考文献 ................................................................ 14
致 谢 ................................................................... 15
摘 要
经过几十年的发展，我国资本市场不断走向成熟，财富效应吸引着越来越多的投资者投入证券市场。但屡禁不止的上市公司财务舞弊问题，不仅打击了投资者信心，更破坏了资本市场的运营秩序，最终将会影响国民经济的正常运行。规范资本市场，维护好投资者的利益刻不容缓，面对财务舞弊带来的严重经济损失以及社会危害，不仅要在学术上加强研究，更要在实践中加强识别与治理。本文试图依据财务舞弊三角理论，以万福生科公司为例，分析我国上市公司财务舞弊的动因及常见手段，并结合我国国情，从企业自身、中介机构以及政府机构三个层面，提出合理的防治对策。
关键词：上市公司、财务舞弊、万福生科、治理对策
ABSTRACT
The capital market in our country become mature constantly after decades of development. The wealth effect attracts more and more investors into the stock market. But the problem of financial fraud of listed companies, not only blow to investor confidence, but also destroyed the operation order of the capital market , and affect the normal operation of the national economy ultimately.It is very urgent to create a specification of capital market, and safeguard the interests of investors.Faced with the severe economic losses from the financial fraud and social harm, it is important not only to strengthen the research on academic, but also to strengthen recognition and management in practice. This paper is based on the theories of financial fraud triangle, analysis the reason of financial fraud of listed companies in our country and the common method.At last,put forward reasonable countermeasures combined with China's national conditions, from the enterprise itself, the intermediary institutions and government agencies.
Key words: Listed Companies, Financial Fraud, Wanfu Shengke, Management Countermeasures
1 绪论
1.1财务舞弊的概念
国内外各种各样的机构和各领域的学者对于财务舞弊这个概念及其定义及理解存在差异。国际上普遍认同舞弊是涉及管理层、员工以及第三方，故意导致财务信息失真的行为。典型的观点，如全美反舞弊财务报告委员会和注册舞弊审核师协会给出的解释大致相同，认为财务舞弊是企业故意错报或漏报经营状况，而导致投资者误判投资机会。而美国《审计准则第82号》给出的定义则更强调舞弊行为是有意识的，造成第三方重要损失的行为。
中国的理论研究更多的沿袭国外理论研究的成果，《独立审计具体准则 第8号——错误与舞弊》列举了财务舞弊的一些常见手段，如：伪造变造记录或凭证；侵占资产；隐瞒或删除交易或事项；记录虚假的交易或事项；蓄意使用不当的会计政策。
纵观国内外各个机构对于财务舞弊的定义，可以发现以下几点共通之处：
（1）财务舞弊是一种区别于无意识虚假陈述的有意识的、故意的行为；
（2）财务舞弊是针对公司的财务报告进行的舞弊行为；
（3）财务舞弊将失真信息传递给使用者，并误导其判断。
1.2研究财务舞弊的基本理论
1.2.1 财务舞弊冰山理论
顾名思义，冰山理论把舞弊比作为一片海面上的庞大冰山，组织内部管理是露在海面上的冰山一角，而主观的舞弊行为是隐藏在海平面以下更庞大、更危险、也更容易被掩饰的局部。基于此种理论，严密的内部控制机制并不能完全避免上市公司财务舞弊行为，各种潜在因素，例如财务压力、管理层道德问题等将成为更重要的影响因素。
1.2.2 财务舞弊三角理论
舞弊三角理论认为，企业舞弊是由压力、机会和自我合理化倾向这三个要素催生的。“压力”是指行为人所面临的经营困难或财务危机，从而需求大量的资金注入，此外还会掺杂一些个人特有的因素。“机会”是指不严密、不完善的控制或是由于时间等方面的原因导致信息不对称给舞弊行为留下的可趁之机, 可以分为内部控制的失效、过度信任、奖惩手段的缺失等等。而“自我合理化倾向”则是行为人为获得心理安慰而为自己的舞弊行为找的借口，例如“我们的前景是美好的，现在只是事急从权，仅仅为了度过
公司的困难期”、“这只是借而不是偷”等等，该因素因人而异，主要取决于家庭、教育、社会等方面。
1.2.3 财务舞弊GONE 理论
GONE 理论认为舞弊包括：G 贪婪、o 机会、N 需求、E 揭露这四个方面。揭露因素认为，行为人是否实施舞弊取决于财务舞弊行为被人识破的概率和后果。可以简单理解为，财务舞弊者本性贪婪，由于对资金的迫切需求，并自以为不会东窗事发，只要有可趁之机，就会发生财务舞弊。
1.2.4 财务舞弊风险因子理论
舞弊风险因子理论是基于GONE 理论而形成的。该理论将风险因子划分为两类。一类是一般风险因子，是能被自我防护的组织控制的因素，包括潜在舞弊的可能性、被发现的概率以及受罚的性质和程度等。另一类是个别风险因子，是指包括道德素养与动机在内的，除了内部控制范围之外的个人因素。
1.3研究财务舞弊的背景及意义
财务舞弊问题是现代资本市场的毒瘤，最早可追溯到英国南海泡沫案件和荷兰的郁金香泡沫。而自21世纪始，美国的安然、世通以及欧洲的帕玛拉特等知名上市公司也被卷入其中。同样，从我国证券市场建立到如今朝气蓬勃的中国股市，财务舞弊问题愈演愈烈。从建市伊始的深圳原野虚假验资案件到举世震惊的蓝田造假案件再到余震未消的湖南万福生科财务舞弊案件，舞弊事件造成严重经济后果的同时，将会损害中国证券市场的健康发展，影响证券市场财务管理以及内部控制的方向，最终关系到我国国民经济的稳定发展和人民生活水平稳步提高。因此，面对财务舞弊带来的严重经济损失以及社会危害，不仅要在学术上加强研究，更要在实践中加强识别与治理。
目前，我国正处于金融危机之后的恢复期，上市公司业绩多呈上升状态，良好的势头吸引了大批投资者。而诸多过往财务舞弊案例显示，部分上市公司通过虚增利润、关联方交易以及隐瞒重大事项等等传递失真财务信息。在这样的背景下，规范资本市场，维护好投资者的利益刻不容缓。本文将结合万福生科财务舞弊案件，研究分析我国上市公司财务舞弊问题的诱因，同时综合各方面信息总结出合适的可行的治理对策。
2 上市公司财务舞弊的动因分析
产生财务舞弊的内部动因和根源大多是利益的驱动，但外部条件也为舞弊的形成创造了机会。本文试图依据三因理论分析我国上市公司财务舞弊行为的成因。
2.1压力因素
企业承受的压力可能来自多个方面。其一，经济环境不乐观，行业不景气，市场需求下降，企业面临经营及财务压力。其二，外部期望过高，管理层承受过度的压力。其三，管理层拥有相当数量的公司股票或债权，或是管理层的报酬与经营业绩挂钩。其四，高层管理人员为业务人员及中低层管理者设定了过高的销售业绩或利润指标，导致其面临过高要求的压力。
而作为上市公司，常见的压力因素表现为：
（1）为了发行股票，满足证监会的相关要求；
（2）为了配股，达到一定的净资产收益率；
（3）为了炒高股价，因此与证券机构合谋，出具虚假信息；
（4）为了防止停牌或退市，因此粉饰公司经营业绩。
2.2机会因素
2.2.1内部机会因素
（1）公司内部治理结构不完善
公司内部治理结构的不完善主要表现为股权结构失衡和董事会监视职能失效。一股独大很容易诱发“专制”，从而导致大股东挤占或挪用公司资源及资金，侵害中小股东利益。
（2）公司内部控制存在缺陷
公司内部控制存在的不足主要在于设计、执行、保障这三个方面。因“经济人”特性和专业内部控制设计人员的缺乏而导致的设计缺陷，因风险意识淡薄、对内部控制熟悉不足与评价监督机制不健全而导致的执行缺陷，因内部审计、激励与约束制度不健全而导致的保障缺陷，使得公司内部控制制度给舞弊留下可趁之机。
2.2.2外部机会因素
（1）会计准则的局限性
会计准则指导企业如何编制财务报告，对内或对外提供财务信息，这就使得信息的
使用者对会计准则有诸多不同的要求。因此，会计准则的制定与各个利益主体相关，却难以满足各方要求，达到一种微妙的平衡。但不管使用哪种模式的会计准则，都无法消灭机会主义，这就给财务舞弊留下可趁之机。
（2）法律环境的缺陷
随着社会的发展，财务舞弊手段越来越隐蔽，但法律的制定与实施具有一定的滞后性。这种局限性集中体现在：相关法律的可操作性不强；处罚力度弱，违法成本低；人民群众法律意识与社会发展的不同步等方面。
(3)政治经济环境的缺陷
由于我国法律法规目前尚不健全, 市场调节手段不成熟，经济管理工作一定程度还依赖行政手段进行宏观调控。而一些行政管理部门往往会为了一己“政绩”袒护、纵容上市公司财务舞弊行为，以期带动区域经济的发展，这就为财务舞弊的产生提供了保护伞。
2.3自我合理化倾向
压力与机会为财务舞弊的产生提供了客观条件，促成舞弊最终发生的还有包括价值观、世界观在内的诸多个人因素。在舞弊条件“万事具备”的情况下，人们会为自己逾越法律的行为寻找一些对自己有利的因素进行自我催眠。例如当行为人面临财务困境，就很容易将舞弊当成解决问题的唯一途径，认为自己是被迫进行舞弊行为。
3 上市公司财务舞弊的常见手段
3.1收入舞弊
3.1.1虚列销售收入交易事项
虚列销售收入交易事项的特点凭空杜撰收入，使得交易事项从无到有。其性质恶劣、欺骗性大。虚构销售收入交易事项是个繁琐的过程，为了使造假结果看起来更有说服力，必须虚构销售对象，虚构交易以及所有原始凭证，包括填制假出入库单、假发票等等。而本文讨论的万福生科公司正是主要采用这种手段进行财务舞弊。
3.1.2提前确认收入
提前确认收入即在不满足收入确认条件的时候仍确认收入。提前确认收入违反应收账款的存在认定，营业收入的发生认定，营业成本的发生认定，存货的完整性认定，以
及在时间上违反截止认定。具体做法主要有：
（1）有交易意向但尚未成交时就确认收入；
（2）尚未发出货物或未提供服务是就确认收入；
（3）货物已发出或服务已提供，但合同规某些条款尚未满足时就确认收入；
（4）货物已发出或服务已提供，但对方没未付款时就确认收人。
3.1.3通过收购兼并运作增加收入
一些公司兼并收购多家子公司，整合资源之后，利用旗下子公司进行自买自卖。即指示一家子公司将产品卖给第三方，确认收入后又通过另一家子公司将产品买回，这样既避免内部交易约束，又虚增了销售收入。
3.2费用舞弊
3.2.1费用化与资本化支出的故意混淆
企业为了操纵当期的利润故意混淆费用化与资本化的支出。例如：将研发费用等应当作为费用核算的项目资本化，从而分摊到以后年度，就能抬高当期的利润。反之若需避税，则可以把资本化的支出费用化，以达到减少当期利润的目的。
3.2.2对待摊费用以及长期待摊费用的操纵
企业利用上述两个账户进行舞弊的做法通常是“挂而不摊”。由于待摊费用与长期待摊费用不计入当期损益，企业就可以根据当期利润或亏损来决定如何摊销这些挂账的费用以调节利润。事实上，许多舞弊案件都存在利用这两个账户隐瞒负债和费用，扭亏为盈的现象。
3.3关联交易舞弊
3.3.1资金往来舞弊
一些上市公司会将募集来的闲置资金拆借给关联方收取高额占用费，或是将闲置资金以明显不利率的方式借出，以坏账掩饰资金的转移。还有一些企业会通过关联方互相投资，虚增资本，粉饰报表，欺骗投资者。
3.3.2费用分摊
上市公司通过操纵与关联方之间费用的分摊比例来调节利润。例如广告费用，现代商业竞争激烈，广告宣传的吸金能力日益显著，由此在商战中占据着不可忽视的地位。企业要想在商战中夺魁，大量的广告宣传是必不可少的。若关联方为企业负担巨额广告
费，那么就意味着为母公司创造了等额利润。
3.3.3利用经济业务舞弊
利用经济业务舞弊的一种方式是通过关联方虚构经济业务。另一种方式则是将关联交易“非关联化”，即由无关企业为媒介进行中转，由母公司旗下多家子公司自买自卖。这样既避开了关联交易的限制，也能操纵利润为母公司牟利。
3.4其他舞弊手段
除了上述常见舞弊手段以外，上市公司还会滥用会计准则进行舞弊。企业会计政策选择和有其特定的环境和动因，因此也具有不同的经济后果，而滥用会计政策舞弊的具体做法有：变更存货计价方法操纵利润，利用资产减值准备粉饰利润等。此外，上市公司舞弊手段还有隐瞒重要事项的披露，剥离资产等，甚至存在地方政府为争取上市指标通过税收优惠和财政补贴方式援助上市公司进行财务舞弊。
4 万福生科财务舞弊案例分析
4.1案例回顾
2012年湖南证监局对万福生科进行例行检查时发现该公司存在多套账本，由此展开对万福生科公司的调查，并揭露其重大财务舞弊事实。相关数据如下表：
表1. 万福生科2009年--2011年相关财务数据
图1. 万福生科2008年--2011年净利润与自由现金流趋势对比图
图2. 万福生科造假数据对比图
由上述两图可见，2009年至2011年，万福生科公司的净利润与自由现金流出现严重背离趋势，造假嫌疑巨大。而事实上，万福生科公司从2008年至2011年，累计虚增营业收入7.4亿元左右，虚增营业收入15.42亿元，虚增营业利润1.81亿元左右，虚增净利润
1.6亿元左右，涉案金额巨大。
4.2万福生科舞弊手段分析
4.2.1虚增营业收入
图3. 主要产品收入造假对比图
图4. 主要产品毛利率造假对比图
万福生科虚增的收入大多集中在需要进行深加工的产品上。据2012年年报显示，仅麦芽糊精一项的销售收入就高达1124万元，但媒体揭露万福生科于2012年并没有销售过麦芽糊精，仅于年初清理过2011年库存尾货，收入不超过10万元，可见麦芽糊精虚增收入高达112.4倍。
此外，万福生科以相同手段虚增葡萄糖粉销售收入三十多倍，麦芽糖浆五倍，蛋白粉近七倍。而上述产品的毛利率也远高于同行业水平，涉嫌严重造假。从万福生科中报更正数据可以看出，葡萄糖粉实际毛利率为5.75%，比之前造假报出的22.08%缩水近75%，同样的，麦芽糖浆毛利率为10.88%，而非此前报出的21.84%，而蛋白粉毛利率由之前的25.99%下降为14.07%，可见万福生科变更前的利润水分极大。
为了让虚构的销售收入没有破绽，万福生科公司采用以下几种手段伪造收入来源。
（1）虚构客户
从2008年到2012年上半年，万福生科披露的前十大客户中有6家交易数据涉嫌虚构或人为调整。2008年和2009年，万福生科向“东莞樟木头华源粮油经营部”分别销售950万元和1191万元大米，位列销售收入第四，然而2010年“华源粮油经营部”从万福生科前五名客户消失，随后却以1056万元的销售额重新出现在2011年上半年销售收入前五行列，累计销售额3197万元。然而媒体揭露，早在2007年双方就没有业务往来，显然万福生科涉嫌虚假陈述和虚增收入。
除了虚构大客户，万福生科抓住农业行业上下游客户较为分散的特点，发动300多名农户伪造采购记录，以此虚增收入。但这些个人账户交易金额巨大，甚至出现一千万的采购金额，由此露出造假破绽。
（2）虚构合同
伪造客户收入的工序复杂，需要一系列造假工序的配合。因此，万福生科私刻客户公章，在随后的2011年财报中披露了与“东莞樟木头华源粮油经营部”的“合同”，编造出库单等。为遮掩虚增的销售收入的破绽，不惜“重金投入”，到税务部门为虚假收入“积极”纳税。
（3）虚构现象
此前，胜景山河在即将上市之前，被媒体曝光其产品在各大中城市均为有销售记录，随后，胜景山河被停止上市。显然，万福生科吸取了这一教训，在上市前在各大超市打响货架抢攻战，以营造供不应求的畅销假象。
4.2.2虚构在建工程
据2012年半年报显示，仅半年时间，万福生科的在建工程从期初的8675.01万元增加到期末的17997.50万元，增加值约9322万元，但固定资产还维持原状，且缺乏相应工程物资。预付和应付工程款增加幅度仅为2632万元和379万元，并没有跟上在建工程的增加幅度。而2012年10月25日更正后的报告显示，在建工程的账面金额由17997.50万元变更为9961.54万元，变动金额约为8036万元，变更金额巨大令人生疑。
4.2.3虚增应收账款和预付账款
据2012年更正后的半年报显示，应收账款由原来的1288万元变更为412万元，缩水68%。预付账款也减少31%左右，由14570万元变更为10101万元。
更正前的2012年半年报显示，应收账款金额前五的常德市湘原贸易有限公司和乐哈哈食品厂等公司共计欠款512.29万元，而更正后，前五名单位均消失不见。而2011年和2012年上半年，预付账款分别为11938万元和14570万元，分别比上年同期增长449.44个百分点和412.13个百分点，增长幅度颇大。同样的，更正后的2012年半年报中预付账款金额排名前五的法人中有三位消失。由此可见，万福生科公司显然存在虚增应收账款和预付账款现象。
4.2.4隐瞒重大事项
2012年年初，万福生科循环经济模式的稻米深加工项目因技术改造被迫停止运营，
给公司收益造成重创，然而在万福生科2012年半年报中，并未披露此次事件。万福生科故意隐瞒重大事项，给投资者传递虚假财务信息，严重影响投资者判断。
4.3万福生科财务舞弊动因分析
4.3.1压力因素
（1）迎合政府意愿的压力
一些地方政府追求政绩，在上市公司财务舞弊中扮演着“保护者”的角色。我国地方政府绩的效考核指标与经济增长挂钩，而上市公司比一般企业更能够拉倒区域经济增长，解决就业，增叫税收。万福生科公司所在地湖南省常德市，经济并不发达，本地企业大多处于发展停滞状态，因此，万福生科的上市受到当地政府诸多经济、政策上的支持。地方政府偏好“政绩”的压力诱发地方保护主义，纵容了财务舞弊的形成。
（2）维持财务稳定的压力
仅凭自身的资金积累而发展壮大的公司不多，上市公司需要良好的业绩表现来吸引投资者注资。万福生科上市的深圳交易所创业板，门槛低，风险大，并不具备吸引力。为了用稳定的利润指标增加投资者的信心，万福生科选择粉饰报表，营造业绩火热的假象欺骗投资者。而事实上，与同行业、同规模的企业相比，万福生科存货周转天数和应付账款周转天数长，权益净利率下降明显，说明其在财务稳定性上面临极大的压力。面对恶化的财务质量，万福生科公司选择财务造假来稳定投资者信心。
（3）达到资本市场要求的压力
根据相关规定，公司首次发行股票、上市交易、增发新股、防范被ST 和退市风险等都达到相关业绩标准。根据万福生科更正后的年报显示，上市当年及次年前半年净利润均为负，面临被退市风险，这使得万福生科公司不得不铤而走险。
4.3.2机会因素
（1）股权集中，内控薄弱
万福生科自成立起至上市前，龚永福和妻子杨荣华共计拥有80.38%的股权。上市后，两人依旧拥有59.98%的股权，股权过于集中，就打破了权力制衡。这种管理形态导致公司的控制权、执行权、监督权集中掌握在一人手中，内部治理机构流于形式，因此，在违法违规行为发生时，迫于高级管理层的压力，内控机构没有及时、有效阻止舞弊成形。
（2）法律体制不完善，造假成本过低
我国资本市场刚刚起步，有关法律规章制度还不完善。我国法律对企业舞弊行为监
管不足，且责任模糊，处罚力度小，导致财务造假屡禁不止，内幕交易横生。以万福生科为例，曝光后，仅被罚款30万元，并未终止其上市。这样的处罚传递出一种错误的信号，我国法律制度依旧有机可趁。
（3）中介机构重利轻信
我国保荐机构大多以项目数量而非质量来结算收益，这种经营模式下，保荐机构和保荐代表人很容易沦陷，以自身信誉换取利益。平安证券为万福生科首次公开发行上市提供保荐服务，保荐代表人为了个人利益罔顾责任，协助造假，为万福生科财务舞弊提供了机会。
此外，审计机构也存在监控失职。我国会计师事务所易分解、易重组，且存在注册会计师承担主要责任的处罚规定，项目组其他成员处罚不明，难免对审计项目不勤勉尽责。万福生科造假事件中，中磊会计师事务所未能发现其严重财务舞弊行为，专业素质和职业道德的缺失为上市公司财务舞弊留下可趁之机。
4.3.3自我合理化倾向
万福生科公司作为国家级高新技术企业，截至案发，已取得3项发明专利，18项实用新型专利以及多项非专利技术，并有5项发明专利和1项实用新型专利申请已获得受理。这些专利专利技术使得万福生科高层对企业竞争力盲目自信，认为企业亏损只是暂时的，发展前景依旧良好，而财务造假是迫不得已，只是为了给投资者留下好的印象。
5 上市公司财务舞弊的防治对策
5.1企业自身层面
5.1.1优化股权结构，完善内控机制
引入机构投资者，避免个人投资者无法与大股东对抗而出现专制。积极推行多元化持股，适当降低股权集中度，防止出现“一股独大”现象。结合企业自身实际情况，建立科学合理的管理结构和经营模式，使企业“三权分立”，各司其职，达到内部权力平衡，弱化董事会对公司经营管理的干预，使内部控制机构能正常运行。
5.1.2健全独立董事制度，实际行使监事职能
健全独立董事制度，强化企业监管机构功能，从企业内部实施监控才能有效遏制财务舞弊。建立有效的回避制度，由中小股东提名任免独立董事，使独立董事不必受制于
大股东，从而有效发挥其监管作用。
5.2中介机构层面
5.2.1改革保荐业务模式，强化服务质量
首先，改革保荐机构营业模式，将以重心从项目数量转移到质量上来。其次，发展保荐机构的产业链，扩大业务范围，拓展多元化服务。最后，改革保荐代表人激励制度，降低项目佣金在收益中的比重，增加多项考核指标，综合评定薪酬。
5.2.2规范审计机构管理
改革责任制度，令组员适当分担签字注册会计师承担的责任，防止涉案人员借责任制度漏洞脱案。同时改变薪酬结构，提高审计人员的专业性与积极性，也引导审计人员相互监督，出具与事实相符的审计报告，减少财务舞弊的可能性。
5.2.3提高人员专业素质和职业道德
聘用具有较高专业技能和高尚职业道德的人员，以提高服务质量，树立中介机构的信誉。中介机构自身也应重视对员工的考察及培养，建立一套综合评价体系，淘汰无法胜任专业岗位的员工，降低财务舞弊的可能性。
5.3政府机构层面
5.3.1完善相关法律法规，加大处罚力度
一方面，强化连带责任，加重对涉案人员及机构的处罚，防止涉案人员借制度漏洞迅速脱案，或避重就轻逃避责任。加快建立诚信档案和失信举报、公布制度，提高证券行业整体守法意识。另一方面，出台保护投资者利益的相应举措。赔偿投资者因上市公司舞弊而造成的损失，提高违法成本，以高额罚款及高处罚力度震慑上市公司违法行为，遏制上市公司舞弊行为。
5.3.2克服地方保护主义，加强对政府的监督
重新设定政绩考核制度，改变单一以经济指标衡量政绩的模式，维护市场竞争环境的公平性。监察部门应重点审核地方政府推荐的上市公司，从重处罚纵容、参与上市公司财务舞弊的地方政府，杜绝地方保护主义。
5.3.3重视新闻媒体的舆论监督作用
当今社会，新闻媒体对舆论监督和导向起着至关重要的作用。新闻媒体广泛、迅速传播信息的特点，能够将上市公司置于较为公平的市场竞争环境下，从而发动公众进行
高效监管。适当给予新闻媒体采访自由权限，建立相关法律法规保护新闻媒体合理的采访权益，能实现更加高效的监管。一方面，上市公司自行披露信息效率低下，另一方面，上市公司贿赂媒体共同舞弊的可能性较低。
6 结论
本文基于万福生科财务舞弊案例进行分析，在借鉴相关理论研究成果的基础上，从万福生科的造假手段入手，探讨了我国上市公司存在的财务舞弊常见手段极其诱因。最后针对上市公司本身、中介机构、政府机构这三个层面提出了几点防治建议。
本文认为上市公司财务舞弊的根源在于利益驱动，监管的疏漏也助长了财务舞弊的气焰。而随着资本市场的发展，上市公司财务舞弊更加隐蔽，更加系统。财务舞弊手段从企业自身伪造交易事项、关联交易、隐瞒重大事项等，发展为与中介机构相互勾结，甚至出现地方政府纵容舞弊的现象。因此，防治之法应三管齐下，在内改革企业的管理制度，提高管理层的道德水平和社会责任感，在外加重处罚力度，增加违法成本，保护投资者的利益。以规范资本市场秩序，维护国民经济的稳定性。
万福生科财务舞弊现象并非个例，也不会是最后一例，但我们应该对证券市场有信心，相信证券市场会日趋成熟，成为广大投资者的可靠渠道。
7 论文不足之处
由于学识及信息搜集的限制，本文存在以下几点不足之处：
（1）仅以万福生科一家上市公司为例说明我国上市公司普遍存在的财务舞弊现象，不具备典型性。采集的数据资料过于单一且时间久远，无法真实反映财务舞弊内幕。
（2）缺乏对国外财务舞弊案例分析研究，因而未能进一步探讨国外成熟的资本市场应对财务舞弊的举措及相关法律法规。
（3）缺乏财务部门和监管部门实际工作经验，难以设身处地地从实际工作出发，提出真切可行的防治对策，也无法和从业者角度探索隐蔽性较强的无比手段的识别。
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致 谢
岁月荏苒，在论文的反复修改中，四年大学时光已近尾声。这四年的学习生活中，许多人给了我无私的帮助以及关怀，在此特别感谢支持我远来求学的父母，悉心指导我的老师以及给了我无限温暖的同学，也感谢贵州大学给我在此深造的机会。
毕业论文是对四年学习成果的展示，此次论文我得到了许多帮助，其中我的指导老师吕凡老师对我的帮助尤为重要。从论文题目的甄选拟定，到开题释义，再到中期修改调整以及最终的定稿，吕老师不厌其烦的指导以及专业的建议给了我很莫大的帮助。写作思路日渐明朗，论文内容日渐充实，在此谨向吕老师致以诚挚的谢意。衷心感谢一路走来互相扶持的伙伴，也感谢这一路所经历的艰辛困苦，最终成就一个坚强自立的我。未来道阻且长，我必将逆流而上，不辜负亲友师长的期待！
本科毕业论文（设计）
论文题目:我国上市公司财务舞弊及其治理--以万福生科公司为例
学 院： 管理学院
专 业： 财务管理
班 级： 111班
学 号：
学生姓名：
指导教师：
2015年 5月 15日
贵州大学本科毕业论文（设计）
诚信责任书
本人郑重声明：本人所呈交的毕业论文（设计），是在导师的指导下独立进行研究所完成。毕业论文（设计）中凡引用他人已经发表或未发表的成果、数据、观点等，均已明确注明出处。
特此声明。
论文（设计）作者签名：
日 期：
目 录
摘 要 .................................................................. III ABSTRACT ......................................................... IIIIIIIII
1绪论 .................................................................... 1
1.1财务舞弊的概念 ...................................................... 1
1.2财务舞弊的基本理论 .................................................. 1
1.2.1财务舞弊冰山理论 ................................................ 1
1.2.2财务舞弊三角理论 ................................................ 1
1.2.3财务舞弊GONE 理论 ............................................... 2
1.2.4财务舞弊风险因子理论 ............................................ 2
1.3研究财务舞弊的背景及意义 ............................................ 2
2上市公司财务舞弊的动因分析 .............................................. 3
2.1压力因素 ............................................................ 3
2.2机会因素 ............................................................ 3 2.2.1
2.2.2内部机会因素 .................................................... 3 外部机会因素 .................................................... 3
2.3自我合理化倾向 ...................................................... 4
3上市公司财务舞弊的常见手段 .............................................. 4
3.1收入舞弊 ............................................................ 4
3.1.1虚列销售收入交易事项 ............................................ 4
3.1.2提前确认收入 .................................................... 4
3.1.3通过收购兼并运作增加收入 ........................................ 5
3.2费用舞弊 ............................................................ 5
3.2.1故意混淆费用化与资本化支出 ...................................... 5
3.2.2操纵待摊费用以及长期待摊费用 .................................... 5
3.3关联交易舞弊 ........................................................ 5
3.3.1资金往来舞弊 .................................................... 5
3.3.2费用分摊 ........................................................ 5
3.3.3利用经济业务舞弊 ................................................ 6
3.4其他舞弊手段 ........................................................ 6
4万福生科财务舞弊案例分析 ................................................ 6
4.1案情回顾 ............................................................ 6
4.2万福生科舞弊手段分析 ................................................ 7
4.2.1虚增营业收入 .................................................... 8
4.2.2虚构在建工程 .................................................... 9
4.2.3虚增应收账款和预付账款 .......................................... 9
4.2.4隐瞒重大事项 ................................... 错误！未定义书签。
4.3万福生科财务舞弊动因分析 ........................... 错误！未定义书签。
4.3.1压力因素 ....................................... 错误！未定义书签。
4.3.2机会因素 ....................................... 错误！未定义书签。
4.3.3自我合理化倾向 ................................. 错误！未定义书签。
5上市公司财务舞弊防治对策 ............................................... 11
5.1企业自身层面 ....................................................... 11
5.2中介机构层面 ....................................... 错误！未定义书签。
5.3政府机构层面 ....................................................... 12
6结论 ................................................................... 13
7论文不足之处 ........................................................... 13
参考文献 ................................................................ 14
致 谢 ................................................................... 15
摘 要
经过几十年的发展，我国资本市场不断走向成熟，财富效应吸引着越来越多的投资者投入证券市场。但屡禁不止的上市公司财务舞弊问题，不仅打击了投资者信心，更破坏了资本市场的运营秩序，最终将会影响国民经济的正常运行。规范资本市场，维护好投资者的利益刻不容缓，面对财务舞弊带来的严重经济损失以及社会危害，不仅要在学术上加强研究，更要在实践中加强识别与治理。本文试图依据财务舞弊三角理论，以万福生科公司为例，分析我国上市公司财务舞弊的动因及常见手段，并结合我国国情，从企业自身、中介机构以及政府机构三个层面，提出合理的防治对策。
关键词：上市公司、财务舞弊、万福生科、治理对策
ABSTRACT
The capital market in our country become mature constantly after decades of development. The wealth effect attracts more and more investors into the stock market. But the problem of financial fraud of listed companies, not only blow to investor confidence, but also destroyed the operation order of the capital market , and affect the normal operation of the national economy ultimately.It is very urgent to create a specification of capital market, and safeguard the interests of investors.Faced with the severe economic losses from the financial fraud and social harm, it is important not only to strengthen the research on academic, but also to strengthen recognition and management in practice. This paper is based on the theories of financial fraud triangle, analysis the reason of financial fraud of listed companies in our country and the common method.At last,put forward reasonable countermeasures combined with China's national conditions, from the enterprise itself, the intermediary institutions and government agencies.
Key words: Listed Companies, Financial Fraud, Wanfu Shengke, Management Countermeasures
1 绪论
1.1财务舞弊的概念
国内外各种各样的机构和各领域的学者对于财务舞弊这个概念及其定义及理解存在差异。国际上普遍认同舞弊是涉及管理层、员工以及第三方，故意导致财务信息失真的行为。典型的观点，如全美反舞弊财务报告委员会和注册舞弊审核师协会给出的解释大致相同，认为财务舞弊是企业故意错报或漏报经营状况，而导致投资者误判投资机会。而美国《审计准则第82号》给出的定义则更强调舞弊行为是有意识的，造成第三方重要损失的行为。
中国的理论研究更多的沿袭国外理论研究的成果，《独立审计具体准则 第8号——错误与舞弊》列举了财务舞弊的一些常见手段，如：伪造变造记录或凭证；侵占资产；隐瞒或删除交易或事项；记录虚假的交易或事项；蓄意使用不当的会计政策。
纵观国内外各个机构对于财务舞弊的定义，可以发现以下几点共通之处：
（1）财务舞弊是一种区别于无意识虚假陈述的有意识的、故意的行为；
（2）财务舞弊是针对公司的财务报告进行的舞弊行为；
（3）财务舞弊将失真信息传递给使用者，并误导其判断。
1.2研究财务舞弊的基本理论
1.2.1 财务舞弊冰山理论
顾名思义，冰山理论把舞弊比作为一片海面上的庞大冰山，组织内部管理是露在海面上的冰山一角，而主观的舞弊行为是隐藏在海平面以下更庞大、更危险、也更容易被掩饰的局部。基于此种理论，严密的内部控制机制并不能完全避免上市公司财务舞弊行为，各种潜在因素，例如财务压力、管理层道德问题等将成为更重要的影响因素。
1.2.2 财务舞弊三角理论
舞弊三角理论认为，企业舞弊是由压力、机会和自我合理化倾向这三个要素催生的。“压力”是指行为人所面临的经营困难或财务危机，从而需求大量的资金注入，此外还会掺杂一些个人特有的因素。“机会”是指不严密、不完善的控制或是由于时间等方面的原因导致信息不对称给舞弊行为留下的可趁之机, 可以分为内部控制的失效、过度信任、奖惩手段的缺失等等。而“自我合理化倾向”则是行为人为获得心理安慰而为自己的舞弊行为找的借口，例如“我们的前景是美好的，现在只是事急从权，仅仅为了度过
公司的困难期”、“这只是借而不是偷”等等，该因素因人而异，主要取决于家庭、教育、社会等方面。
1.2.3 财务舞弊GONE 理论
GONE 理论认为舞弊包括：G 贪婪、o 机会、N 需求、E 揭露这四个方面。揭露因素认为，行为人是否实施舞弊取决于财务舞弊行为被人识破的概率和后果。可以简单理解为，财务舞弊者本性贪婪，由于对资金的迫切需求，并自以为不会东窗事发，只要有可趁之机，就会发生财务舞弊。
1.2.4 财务舞弊风险因子理论
舞弊风险因子理论是基于GONE 理论而形成的。该理论将风险因子划分为两类。一类是一般风险因子，是能被自我防护的组织控制的因素，包括潜在舞弊的可能性、被发现的概率以及受罚的性质和程度等。另一类是个别风险因子，是指包括道德素养与动机在内的，除了内部控制范围之外的个人因素。
1.3研究财务舞弊的背景及意义
财务舞弊问题是现代资本市场的毒瘤，最早可追溯到英国南海泡沫案件和荷兰的郁金香泡沫。而自21世纪始，美国的安然、世通以及欧洲的帕玛拉特等知名上市公司也被卷入其中。同样，从我国证券市场建立到如今朝气蓬勃的中国股市，财务舞弊问题愈演愈烈。从建市伊始的深圳原野虚假验资案件到举世震惊的蓝田造假案件再到余震未消的湖南万福生科财务舞弊案件，舞弊事件造成严重经济后果的同时，将会损害中国证券市场的健康发展，影响证券市场财务管理以及内部控制的方向，最终关系到我国国民经济的稳定发展和人民生活水平稳步提高。因此，面对财务舞弊带来的严重经济损失以及社会危害，不仅要在学术上加强研究，更要在实践中加强识别与治理。
目前，我国正处于金融危机之后的恢复期，上市公司业绩多呈上升状态，良好的势头吸引了大批投资者。而诸多过往财务舞弊案例显示，部分上市公司通过虚增利润、关联方交易以及隐瞒重大事项等等传递失真财务信息。在这样的背景下，规范资本市场，维护好投资者的利益刻不容缓。本文将结合万福生科财务舞弊案件，研究分析我国上市公司财务舞弊问题的诱因，同时综合各方面信息总结出合适的可行的治理对策。
2 上市公司财务舞弊的动因分析
产生财务舞弊的内部动因和根源大多是利益的驱动，但外部条件也为舞弊的形成创造了机会。本文试图依据三因理论分析我国上市公司财务舞弊行为的成因。
2.1压力因素
企业承受的压力可能来自多个方面。其一，经济环境不乐观，行业不景气，市场需求下降，企业面临经营及财务压力。其二，外部期望过高，管理层承受过度的压力。其三，管理层拥有相当数量的公司股票或债权，或是管理层的报酬与经营业绩挂钩。其四，高层管理人员为业务人员及中低层管理者设定了过高的销售业绩或利润指标，导致其面临过高要求的压力。
而作为上市公司，常见的压力因素表现为：
（1）为了发行股票，满足证监会的相关要求；
（2）为了配股，达到一定的净资产收益率；
（3）为了炒高股价，因此与证券机构合谋，出具虚假信息；
（4）为了防止停牌或退市，因此粉饰公司经营业绩。
2.2机会因素
2.2.1内部机会因素
（1）公司内部治理结构不完善
公司内部治理结构的不完善主要表现为股权结构失衡和董事会监视职能失效。一股独大很容易诱发“专制”，从而导致大股东挤占或挪用公司资源及资金，侵害中小股东利益。
（2）公司内部控制存在缺陷
公司内部控制存在的不足主要在于设计、执行、保障这三个方面。因“经济人”特性和专业内部控制设计人员的缺乏而导致的设计缺陷，因风险意识淡薄、对内部控制熟悉不足与评价监督机制不健全而导致的执行缺陷，因内部审计、激励与约束制度不健全而导致的保障缺陷，使得公司内部控制制度给舞弊留下可趁之机。
2.2.2外部机会因素
（1）会计准则的局限性
会计准则指导企业如何编制财务报告，对内或对外提供财务信息，这就使得信息的
使用者对会计准则有诸多不同的要求。因此，会计准则的制定与各个利益主体相关，却难以满足各方要求，达到一种微妙的平衡。但不管使用哪种模式的会计准则，都无法消灭机会主义，这就给财务舞弊留下可趁之机。
（2）法律环境的缺陷
随着社会的发展，财务舞弊手段越来越隐蔽，但法律的制定与实施具有一定的滞后性。这种局限性集中体现在：相关法律的可操作性不强；处罚力度弱，违法成本低；人民群众法律意识与社会发展的不同步等方面。
(3)政治经济环境的缺陷
由于我国法律法规目前尚不健全, 市场调节手段不成熟，经济管理工作一定程度还依赖行政手段进行宏观调控。而一些行政管理部门往往会为了一己“政绩”袒护、纵容上市公司财务舞弊行为，以期带动区域经济的发展，这就为财务舞弊的产生提供了保护伞。
2.3自我合理化倾向
压力与机会为财务舞弊的产生提供了客观条件，促成舞弊最终发生的还有包括价值观、世界观在内的诸多个人因素。在舞弊条件“万事具备”的情况下，人们会为自己逾越法律的行为寻找一些对自己有利的因素进行自我催眠。例如当行为人面临财务困境，就很容易将舞弊当成解决问题的唯一途径，认为自己是被迫进行舞弊行为。
3 上市公司财务舞弊的常见手段
3.1收入舞弊
3.1.1虚列销售收入交易事项
虚列销售收入交易事项的特点凭空杜撰收入，使得交易事项从无到有。其性质恶劣、欺骗性大。虚构销售收入交易事项是个繁琐的过程，为了使造假结果看起来更有说服力，必须虚构销售对象，虚构交易以及所有原始凭证，包括填制假出入库单、假发票等等。而本文讨论的万福生科公司正是主要采用这种手段进行财务舞弊。
3.1.2提前确认收入
提前确认收入即在不满足收入确认条件的时候仍确认收入。提前确认收入违反应收账款的存在认定，营业收入的发生认定，营业成本的发生认定，存货的完整性认定，以
及在时间上违反截止认定。具体做法主要有：
（1）有交易意向但尚未成交时就确认收入；
（2）尚未发出货物或未提供服务是就确认收入；
（3）货物已发出或服务已提供，但合同规某些条款尚未满足时就确认收入；
（4）货物已发出或服务已提供，但对方没未付款时就确认收人。
3.1.3通过收购兼并运作增加收入
一些公司兼并收购多家子公司，整合资源之后，利用旗下子公司进行自买自卖。即指示一家子公司将产品卖给第三方，确认收入后又通过另一家子公司将产品买回，这样既避免内部交易约束，又虚增了销售收入。
3.2费用舞弊
3.2.1费用化与资本化支出的故意混淆
企业为了操纵当期的利润故意混淆费用化与资本化的支出。例如：将研发费用等应当作为费用核算的项目资本化，从而分摊到以后年度，就能抬高当期的利润。反之若需避税，则可以把资本化的支出费用化，以达到减少当期利润的目的。
3.2.2对待摊费用以及长期待摊费用的操纵
企业利用上述两个账户进行舞弊的做法通常是“挂而不摊”。由于待摊费用与长期待摊费用不计入当期损益，企业就可以根据当期利润或亏损来决定如何摊销这些挂账的费用以调节利润。事实上，许多舞弊案件都存在利用这两个账户隐瞒负债和费用，扭亏为盈的现象。
3.3关联交易舞弊
3.3.1资金往来舞弊
一些上市公司会将募集来的闲置资金拆借给关联方收取高额占用费，或是将闲置资金以明显不利率的方式借出，以坏账掩饰资金的转移。还有一些企业会通过关联方互相投资，虚增资本，粉饰报表，欺骗投资者。
3.3.2费用分摊
上市公司通过操纵与关联方之间费用的分摊比例来调节利润。例如广告费用，现代商业竞争激烈，广告宣传的吸金能力日益显著，由此在商战中占据着不可忽视的地位。企业要想在商战中夺魁，大量的广告宣传是必不可少的。若关联方为企业负担巨额广告
费，那么就意味着为母公司创造了等额利润。
3.3.3利用经济业务舞弊
利用经济业务舞弊的一种方式是通过关联方虚构经济业务。另一种方式则是将关联交易“非关联化”，即由无关企业为媒介进行中转，由母公司旗下多家子公司自买自卖。这样既避开了关联交易的限制，也能操纵利润为母公司牟利。
3.4其他舞弊手段
除了上述常见舞弊手段以外，上市公司还会滥用会计准则进行舞弊。企业会计政策选择和有其特定的环境和动因，因此也具有不同的经济后果，而滥用会计政策舞弊的具体做法有：变更存货计价方法操纵利润，利用资产减值准备粉饰利润等。此外，上市公司舞弊手段还有隐瞒重要事项的披露，剥离资产等，甚至存在地方政府为争取上市指标通过税收优惠和财政补贴方式援助上市公司进行财务舞弊。
4 万福生科财务舞弊案例分析
4.1案例回顾
2012年湖南证监局对万福生科进行例行检查时发现该公司存在多套账本，由此展开对万福生科公司的调查，并揭露其重大财务舞弊事实。相关数据如下表：
表1. 万福生科2009年--2011年相关财务数据
图1. 万福生科2008年--2011年净利润与自由现金流趋势对比图
图2. 万福生科造假数据对比图
由上述两图可见，2009年至2011年，万福生科公司的净利润与自由现金流出现严重背离趋势，造假嫌疑巨大。而事实上，万福生科公司从2008年至2011年，累计虚增营业收入7.4亿元左右，虚增营业收入15.42亿元，虚增营业利润1.81亿元左右，虚增净利润
1.6亿元左右，涉案金额巨大。
4.2万福生科舞弊手段分析
4.2.1虚增营业收入
图3. 主要产品收入造假对比图
图4. 主要产品毛利率造假对比图
万福生科虚增的收入大多集中在需要进行深加工的产品上。据2012年年报显示，仅麦芽糊精一项的销售收入就高达1124万元，但媒体揭露万福生科于2012年并没有销售过麦芽糊精，仅于年初清理过2011年库存尾货，收入不超过10万元，可见麦芽糊精虚增收入高达112.4倍。
此外，万福生科以相同手段虚增葡萄糖粉销售收入三十多倍，麦芽糖浆五倍，蛋白粉近七倍。而上述产品的毛利率也远高于同行业水平，涉嫌严重造假。从万福生科中报更正数据可以看出，葡萄糖粉实际毛利率为5.75%，比之前造假报出的22.08%缩水近75%，同样的，麦芽糖浆毛利率为10.88%，而非此前报出的21.84%，而蛋白粉毛利率由之前的25.99%下降为14.07%，可见万福生科变更前的利润水分极大。
为了让虚构的销售收入没有破绽，万福生科公司采用以下几种手段伪造收入来源。
（1）虚构客户
从2008年到2012年上半年，万福生科披露的前十大客户中有6家交易数据涉嫌虚构或人为调整。2008年和2009年，万福生科向“东莞樟木头华源粮油经营部”分别销售950万元和1191万元大米，位列销售收入第四，然而2010年“华源粮油经营部”从万福生科前五名客户消失，随后却以1056万元的销售额重新出现在2011年上半年销售收入前五行列，累计销售额3197万元。然而媒体揭露，早在2007年双方就没有业务往来，显然万福生科涉嫌虚假陈述和虚增收入。
除了虚构大客户，万福生科抓住农业行业上下游客户较为分散的特点，发动300多名农户伪造采购记录，以此虚增收入。但这些个人账户交易金额巨大，甚至出现一千万的采购金额，由此露出造假破绽。
（2）虚构合同
伪造客户收入的工序复杂，需要一系列造假工序的配合。因此，万福生科私刻客户公章，在随后的2011年财报中披露了与“东莞樟木头华源粮油经营部”的“合同”，编造出库单等。为遮掩虚增的销售收入的破绽，不惜“重金投入”，到税务部门为虚假收入“积极”纳税。
（3）虚构现象
此前，胜景山河在即将上市之前，被媒体曝光其产品在各大中城市均为有销售记录，随后，胜景山河被停止上市。显然，万福生科吸取了这一教训，在上市前在各大超市打响货架抢攻战，以营造供不应求的畅销假象。
4.2.2虚构在建工程
据2012年半年报显示，仅半年时间，万福生科的在建工程从期初的8675.01万元增加到期末的17997.50万元，增加值约9322万元，但固定资产还维持原状，且缺乏相应工程物资。预付和应付工程款增加幅度仅为2632万元和379万元，并没有跟上在建工程的增加幅度。而2012年10月25日更正后的报告显示，在建工程的账面金额由17997.50万元变更为9961.54万元，变动金额约为8036万元，变更金额巨大令人生疑。
4.2.3虚增应收账款和预付账款
据2012年更正后的半年报显示，应收账款由原来的1288万元变更为412万元，缩水68%。预付账款也减少31%左右，由14570万元变更为10101万元。
更正前的2012年半年报显示，应收账款金额前五的常德市湘原贸易有限公司和乐哈哈食品厂等公司共计欠款512.29万元，而更正后，前五名单位均消失不见。而2011年和2012年上半年，预付账款分别为11938万元和14570万元，分别比上年同期增长449.44个百分点和412.13个百分点，增长幅度颇大。同样的，更正后的2012年半年报中预付账款金额排名前五的法人中有三位消失。由此可见，万福生科公司显然存在虚增应收账款和预付账款现象。
4.2.4隐瞒重大事项
2012年年初，万福生科循环经济模式的稻米深加工项目因技术改造被迫停止运营，
给公司收益造成重创，然而在万福生科2012年半年报中，并未披露此次事件。万福生科故意隐瞒重大事项，给投资者传递虚假财务信息，严重影响投资者判断。
4.3万福生科财务舞弊动因分析
4.3.1压力因素
（1）迎合政府意愿的压力
一些地方政府追求政绩，在上市公司财务舞弊中扮演着“保护者”的角色。我国地方政府绩的效考核指标与经济增长挂钩，而上市公司比一般企业更能够拉倒区域经济增长，解决就业，增叫税收。万福生科公司所在地湖南省常德市，经济并不发达，本地企业大多处于发展停滞状态，因此，万福生科的上市受到当地政府诸多经济、政策上的支持。地方政府偏好“政绩”的压力诱发地方保护主义，纵容了财务舞弊的形成。
（2）维持财务稳定的压力
仅凭自身的资金积累而发展壮大的公司不多，上市公司需要良好的业绩表现来吸引投资者注资。万福生科上市的深圳交易所创业板，门槛低，风险大，并不具备吸引力。为了用稳定的利润指标增加投资者的信心，万福生科选择粉饰报表，营造业绩火热的假象欺骗投资者。而事实上，与同行业、同规模的企业相比，万福生科存货周转天数和应付账款周转天数长，权益净利率下降明显，说明其在财务稳定性上面临极大的压力。面对恶化的财务质量，万福生科公司选择财务造假来稳定投资者信心。
（3）达到资本市场要求的压力
根据相关规定，公司首次发行股票、上市交易、增发新股、防范被ST 和退市风险等都达到相关业绩标准。根据万福生科更正后的年报显示，上市当年及次年前半年净利润均为负，面临被退市风险，这使得万福生科公司不得不铤而走险。
4.3.2机会因素
（1）股权集中，内控薄弱
万福生科自成立起至上市前，龚永福和妻子杨荣华共计拥有80.38%的股权。上市后，两人依旧拥有59.98%的股权，股权过于集中，就打破了权力制衡。这种管理形态导致公司的控制权、执行权、监督权集中掌握在一人手中，内部治理机构流于形式，因此，在违法违规行为发生时，迫于高级管理层的压力，内控机构没有及时、有效阻止舞弊成形。
（2）法律体制不完善，造假成本过低
我国资本市场刚刚起步，有关法律规章制度还不完善。我国法律对企业舞弊行为监
管不足，且责任模糊，处罚力度小，导致财务造假屡禁不止，内幕交易横生。以万福生科为例，曝光后，仅被罚款30万元，并未终止其上市。这样的处罚传递出一种错误的信号，我国法律制度依旧有机可趁。
（3）中介机构重利轻信
我国保荐机构大多以项目数量而非质量来结算收益，这种经营模式下，保荐机构和保荐代表人很容易沦陷，以自身信誉换取利益。平安证券为万福生科首次公开发行上市提供保荐服务，保荐代表人为了个人利益罔顾责任，协助造假，为万福生科财务舞弊提供了机会。
此外，审计机构也存在监控失职。我国会计师事务所易分解、易重组，且存在注册会计师承担主要责任的处罚规定，项目组其他成员处罚不明，难免对审计项目不勤勉尽责。万福生科造假事件中，中磊会计师事务所未能发现其严重财务舞弊行为，专业素质和职业道德的缺失为上市公司财务舞弊留下可趁之机。
4.3.3自我合理化倾向
万福生科公司作为国家级高新技术企业，截至案发，已取得3项发明专利，18项实用新型专利以及多项非专利技术，并有5项发明专利和1项实用新型专利申请已获得受理。这些专利专利技术使得万福生科高层对企业竞争力盲目自信，认为企业亏损只是暂时的，发展前景依旧良好，而财务造假是迫不得已，只是为了给投资者留下好的印象。
5 上市公司财务舞弊的防治对策
5.1企业自身层面
5.1.1优化股权结构，完善内控机制
引入机构投资者，避免个人投资者无法与大股东对抗而出现专制。积极推行多元化持股，适当降低股权集中度，防止出现“一股独大”现象。结合企业自身实际情况，建立科学合理的管理结构和经营模式，使企业“三权分立”，各司其职，达到内部权力平衡，弱化董事会对公司经营管理的干预，使内部控制机构能正常运行。
5.1.2健全独立董事制度，实际行使监事职能
健全独立董事制度，强化企业监管机构功能，从企业内部实施监控才能有效遏制财务舞弊。建立有效的回避制度，由中小股东提名任免独立董事，使独立董事不必受制于
大股东，从而有效发挥其监管作用。
5.2中介机构层面
5.2.1改革保荐业务模式，强化服务质量
首先，改革保荐机构营业模式，将以重心从项目数量转移到质量上来。其次，发展保荐机构的产业链，扩大业务范围，拓展多元化服务。最后，改革保荐代表人激励制度，降低项目佣金在收益中的比重，增加多项考核指标，综合评定薪酬。
5.2.2规范审计机构管理
改革责任制度，令组员适当分担签字注册会计师承担的责任，防止涉案人员借责任制度漏洞脱案。同时改变薪酬结构，提高审计人员的专业性与积极性，也引导审计人员相互监督，出具与事实相符的审计报告，减少财务舞弊的可能性。
5.2.3提高人员专业素质和职业道德
聘用具有较高专业技能和高尚职业道德的人员，以提高服务质量，树立中介机构的信誉。中介机构自身也应重视对员工的考察及培养，建立一套综合评价体系，淘汰无法胜任专业岗位的员工，降低财务舞弊的可能性。
5.3政府机构层面
5.3.1完善相关法律法规，加大处罚力度
一方面，强化连带责任，加重对涉案人员及机构的处罚，防止涉案人员借制度漏洞迅速脱案，或避重就轻逃避责任。加快建立诚信档案和失信举报、公布制度，提高证券行业整体守法意识。另一方面，出台保护投资者利益的相应举措。赔偿投资者因上市公司舞弊而造成的损失，提高违法成本，以高额罚款及高处罚力度震慑上市公司违法行为，遏制上市公司舞弊行为。
5.3.2克服地方保护主义，加强对政府的监督
重新设定政绩考核制度，改变单一以经济指标衡量政绩的模式，维护市场竞争环境的公平性。监察部门应重点审核地方政府推荐的上市公司，从重处罚纵容、参与上市公司财务舞弊的地方政府，杜绝地方保护主义。
5.3.3重视新闻媒体的舆论监督作用
当今社会，新闻媒体对舆论监督和导向起着至关重要的作用。新闻媒体广泛、迅速传播信息的特点，能够将上市公司置于较为公平的市场竞争环境下，从而发动公众进行
高效监管。适当给予新闻媒体采访自由权限，建立相关法律法规保护新闻媒体合理的采访权益，能实现更加高效的监管。一方面，上市公司自行披露信息效率低下，另一方面，上市公司贿赂媒体共同舞弊的可能性较低。
6 结论
本文基于万福生科财务舞弊案例进行分析，在借鉴相关理论研究成果的基础上，从万福生科的造假手段入手，探讨了我国上市公司存在的财务舞弊常见手段极其诱因。最后针对上市公司本身、中介机构、政府机构这三个层面提出了几点防治建议。
本文认为上市公司财务舞弊的根源在于利益驱动，监管的疏漏也助长了财务舞弊的气焰。而随着资本市场的发展，上市公司财务舞弊更加隐蔽，更加系统。财务舞弊手段从企业自身伪造交易事项、关联交易、隐瞒重大事项等，发展为与中介机构相互勾结，甚至出现地方政府纵容舞弊的现象。因此，防治之法应三管齐下，在内改革企业的管理制度，提高管理层的道德水平和社会责任感，在外加重处罚力度，增加违法成本，保护投资者的利益。以规范资本市场秩序，维护国民经济的稳定性。
万福生科财务舞弊现象并非个例，也不会是最后一例，但我们应该对证券市场有信心，相信证券市场会日趋成熟，成为广大投资者的可靠渠道。
7 论文不足之处
由于学识及信息搜集的限制，本文存在以下几点不足之处：
（1）仅以万福生科一家上市公司为例说明我国上市公司普遍存在的财务舞弊现象，不具备典型性。采集的数据资料过于单一且时间久远，无法真实反映财务舞弊内幕。
（2）缺乏对国外财务舞弊案例分析研究，因而未能进一步探讨国外成熟的资本市场应对财务舞弊的举措及相关法律法规。
（3）缺乏财务部门和监管部门实际工作经验，难以设身处地地从实际工作出发，提出真切可行的防治对策，也无法和从业者角度探索隐蔽性较强的无比手段的识别。
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致 谢
岁月荏苒，在论文的反复修改中，四年大学时光已近尾声。这四年的学习生活中，许多人给了我无私的帮助以及关怀，在此特别感谢支持我远来求学的父母，悉心指导我的老师以及给了我无限温暖的同学，也感谢贵州大学给我在此深造的机会。
毕业论文是对四年学习成果的展示，此次论文我得到了许多帮助，其中我的指导老师吕凡老师对我的帮助尤为重要。从论文题目的甄选拟定，到开题释义，再到中期修改调整以及最终的定稿，吕老师不厌其烦的指导以及专业的建议给了我很莫大的帮助。写作思路日渐明朗，论文内容日渐充实，在此谨向吕老师致以诚挚的谢意。衷心感谢一路走来互相扶持的伙伴，也感谢这一路所经历的艰辛困苦，最终成就一个坚强自立的我。未来道阻且长，我必将逆流而上，不辜负亲友师长的期待！