2017年电信运营商行业分析报告

2017年电信运营商行

业分析报告

2017年8月

一、收入端：电信消费支出稳定增长，传统业务降幅收窄，电信运营

商进入流量红利换挡期 ............................................................................ 4

1、中国信息通信消费支出稳定增长，为通信行业发展提供持续增长动力 .... 4

2、传统业务下滑持续收窄，OTT 业务影响减弱................................................ 5

3、视频持续拉动流量业务增长，流量需求仍富有弹性，中国电信运营商移动

用户ARPU 反转上升 . ............................................................................................. 6

4、对标发达国家电信运营商，我国运营商数据流量红利期持续期刚开始起步

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二、成本端：5G 资本开支将会是渐进式，电信运营商投资收入比进

入下滑通道，利润改善开始显现 .......................................................... 11

1、政府、设备厂商、运营商三方博弈，5G 投资渐进式落地将会是大概率 11

（1）政府、设备商积极推动，5G 标准及牌照进度将会按照预期时间落地 ............. 11

（2）商业模式不成熟和市场培育缓慢，运营商5G 投资周期更长更平缓 ................ 13

2、2020年前资本开支收入比持续下滑，运营商利润进入改善周期 ............. 14

三、连接数量是运营商的生命线，管道是运营商核心竞争力，运营商布局物联网及网络能力开放平台，依托优势深挖万物互联生态护城河

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1、长期来看运营商的收入增长主要来自于连接数量的增长 .......................... 16

2、万物互联趋势下，连接数快速增长，管道具备稀缺性 .............................. 17

3、互联网厂商重视管道价值，重金布局管道建设，不具备重资产运营基因失

利连连 .................................................................................................................... 19

（1）Google Fiber 投资过大，被迫中止扩张 . ............................................................... 20

（2）Facebook 寻求与传统运营合作，布局管道连接 .................................................. 23

4、运营商网络能力开放正在进行时，电信运营商网络开始悄然发生变革 .. 24

（1）网络能力开放是运营商下一个增长点的前提，技术及商业模式已具备雏形 ... 24

①Orange ：以自主建设为主 . ..................................................................................... 25

②Vodafone ：自建+联盟拓展应用来源 . ................................................................... 25

③德国电信：固网开放以自建为主，移动网络开放完全外包 . ............................. 25

④Telefonica ：将能力嵌入主流开发工具 . ................................................................ 26

（2）NFV/SDN 是运营商网络能力开放的关键技术，各大运营商已 ........................ 26

四、依托管道优势、背靠连接规模，运营商估值体系万物互联趋势下

有望实现生态翻转 .................................................................................. 28

1、万物互联时代的管道能力开放，运营商有望重回产业主导 ...................... 28

2、物联网带来连接规模增量，运营商重新掌握用户稀缺入口 ...................... 30

五、总结 .................................................................................................. 31

中国通信消费支出稳定增长，通信业务收入增长动力十足， OTT 业务冲击减弱，短信、话音等传统移动通信业务下滑趋于缓和，降低了传统业务下收入下滑幅度。

视频持续拉动流量业务增长，流量需求仍富有弹性，中国电信运营商移动用户ARPU 反转上升，对标发达国家电信市场，我国数据流量红利将会持续3-4 年。

5G 资本开支将会是渐进式，电信运营商投资收入比进入下滑通道，利润改善开始显现。

连接数量是运营商的生命线，管道是运营商核心竞争力，运营商开始着手布局物联网及网络能力开放平台，依托产业优势开始深挖万物互联生态长期护城河。

下游需求极度碎片化，亿万级连接对网络性能及业务配置灵活性要求极为严苛。长期看万物互联时代运营商具备账号不可替代性、管道稀缺性，凭借连接规模优势、管道优势，有望再次夺回产业制高点。

一、收入端：电信消费支出稳定增长，传统业务降幅收窄，电信运营商进入流量红利换挡期

1、中国信息通信消费支出稳定增长，为通信行业发展提供持续增长动力

2016 年行业收入、人均电信消费支出分别为11893 亿元、860.1元/人*年，持续突破历史最高水平，电信业务收入增长实现V 型反转。