《财务报表分析》形成性考核第四次任务
——万科
姓名：李玉亭 学号：[1**********]30
财务报表综合分析，是对财务报表的综合把握。它的目的在于全面、准确、客观的揭示与披露企业财务状况和经营情况，并对企业经济效益优劣做出合理的评价，从而为决策者提供参考。
一、杜邦分析法
杜邦分析体系中，净资产收益率被视为衡量企业获利能力的最重要的龙头型指标。因为，净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，具有较强的综合性。净资产收益是企业利润净额与平均所有者权益之比。该指标是表明企业所有者权益所获得收益的指标。 净资产收益率=净利润/平均净资产×100%
净资产收益率＝销售利润率×资产周转率×权益乘数 （财务杠杆）。 销售利润率 = 利润总额/销售收入 （盈利能力） 资产周转率 = 销售收入/总资产 （营运能力） 权益乘数 = 总资产/净资产 （偿债能力） 万科A连续三年的净资产收益率：
A2011年综合能力分析
班级：常州电大11春会计学本科
（1）资产净利率是影响净资产收益率的关键指标：销售净利率越大，资产净利率越大；资产周转率越大，资产净利率越大；而资产净利率越大，则净资产收益率越大。从表中可以看出2009年到2011年万科A的销售净利率上升后下降、资产周转率在逐年下降，所以资产净利率不是很稳定，则净资产收益率可能上升也可能下降。表中的净资产收益率展现出逐年上升的趋势。
（2）权益乘数对净资产收益率具有倍数影响：当资产净利率一定时，权益乘数决定了净资产收益率相对于资产净利率的倍数。表中看出，09-11年，万科A的权益乘数是逐年增高，说明企业的负债程度比较高，给企业带来了较多的杠杆利益。但同时也带来了较多的风险。
二、综合系数分析法
综合系数分析法，也称沃尔比重分析法，是选取若干财务指标，将其用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累积分数。从而对企业的财务状况作出综合评价。
在此选择能说明问题且具有代表性的重要指标。为了更具权威性，我们以财政部等第五部委联合发布的《企业效绩评价操作细则（修改）》中的企业效绩评价指标为准。 万科A2011年综合系数评分如下表： 关系比率=实际值/标准值 综合系数=标准值评分*关系比率
由表中计算结果可以看出，万科A的综合系数评分为101.05分，接近且略高于标准分100分，说明万科A的财务状况综合表现比较好，在行业中处于中等偏上的水平。
三、企业业绩的非财务计量
1、业绩计量的非财务指标
财务计量在企业的业绩计量方面一直占主导地位。然而，近些年竞争环境的变化使得非财务计量在业绩评价中的作用越来越大。
在业绩评价中，比较重要的非财务计量指标： （1）市场占有率
市场占有率可以反映企业的业绩。一个企业的盈利能力高低，是与其他企业比较而言的。市场占有率是指长期、稳定的市场占有率。
从目前万科A的各项财务指标来看，该企业品牌响亮，口碑良好，还是有不错的发展空间。销售利润率也在逐年上升，具有持久性竞争优势，在稳定上升中求发展。
（2）质量和服务
质量和服务是指企业可以给顾客某种具有独特性的东西。这种独特性使企业可以在一定价格下售出更多的东西，或在经济衰退时获得买方忠诚等利益。
万科A属于房地产开发产业，这个行业对于质量和服务的评价，远远高于其他行业。尤其是质量方面，万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎，最受社会尊重的企业。
（3）创新能力
由于竞争，一个企业的盈利能力是靠不断创新来维持的。不论成本的优势还是产品奇异性的优势，都会由于对手的创新和自己的停滞而丧失。因此，在关键技术个成本改进方面的创新能力以及适应技术变革的能力，是公司业绩的一个重要方面。
万科A主要靠房地产为其主要业务收入来源，它的品牌优势在于住房本身的设计和建筑方面的功能属性以及万科的社区文化气氛和其独特的物业服务。这些都是万科A在同行业中领先其他行业的，也是保证企业能够扩大销售和提高利润的秘诀。
2、非财务指标的优点
非财务指标评价可以遏制财务指标评价导致的短期行为，有利于实现企业长远利益最大化。因为非财务指标是面向未来的，它考虑了创新能力、
竞争能力等与企业战略相关的因素，可以克服财务指标单纯衡量短期业绩的缺陷，实现对企业进行全面、长期、战略性评价的目的。
对过程的及时跟踪、时时控制，避免了传统财务指标评价的滞后性。非财务指标评价的运用，要以企业管理信息系统化为基础，在这种情况下企业可以连续、及时地对所要评价的指标进行监控，一旦发现问题，及时采取措施及时解决，信息反馈效率高，有利于提高企业的应变能力。而传统的财务指标评价是定期进行评价，缺乏时效性。
受会计政策干扰比较少，非财务指标对经营活动行为进行直接“描述”，避免用会计数据做文章。传统财务指标评价建立在财务数据基础之上，而财务数据以财务报表为基础。
四、万科A2011年年末的综合分析结论与建议
通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率，说明该企业必须重视近年来的老大难—存货的问题。
通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率很存在问题，企业在近三年来靠增大负债在总资产中的比重，增加权益乘数来勉强在维持原有的净资产收益率的基础上稍有提高，而不是就产品盈利性和资金周转率上有较大的提高。
根据上述分析得出，万科的企业的规模在不断扩大，经营状况良好，净利润也逐年增加，企业适时的会分配股利，是投资者值得考虑的投资企业。但鉴于房地产行情不景气，企业又背负了很大比重的债务，投资者可能会冒一定的风险。
对该企业发展的建议：
1、加强对应收账款的管理，加速应收账款回笼的速度。
2、企业应针对目前的情况，指定相应的销售策略，以改善存货周转率走低，资产使用效率不高等问题。
3、要扩大销售，才能获利，只有足够的盈余，才能有能力偿付利息费用，企业才能长远的发展。
4、努力提高销售毛利率，公司应积极开拓市场，努力增加更多的销售数、量来增加销售毛利率，公司还应加强成本控制。
5、提高公司的营业利润率，主要是增加主营业务收入同时控制好主营业务成本的支出，还应加强对营业费用和管理费用的管理，减少各环节的费用支出，公司还应有效地利用经营杠杆进行有效控制。
附：上文中数据均来自新浪财经网。
《财务报表分析》形成性考核第四次任务
——万科
姓名：李玉亭 学号：[1**********]30
财务报表综合分析，是对财务报表的综合把握。它的目的在于全面、准确、客观的揭示与披露企业财务状况和经营情况，并对企业经济效益优劣做出合理的评价，从而为决策者提供参考。
一、杜邦分析法
杜邦分析体系中，净资产收益率被视为衡量企业获利能力的最重要的龙头型指标。因为，净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，具有较强的综合性。净资产收益是企业利润净额与平均所有者权益之比。该指标是表明企业所有者权益所获得收益的指标。 净资产收益率=净利润/平均净资产×100%
净资产收益率＝销售利润率×资产周转率×权益乘数 （财务杠杆）。 销售利润率 = 利润总额/销售收入 （盈利能力） 资产周转率 = 销售收入/总资产 （营运能力） 权益乘数 = 总资产/净资产 （偿债能力） 万科A连续三年的净资产收益率：
A2011年综合能力分析
班级：常州电大11春会计学本科
（1）资产净利率是影响净资产收益率的关键指标：销售净利率越大，资产净利率越大；资产周转率越大，资产净利率越大；而资产净利率越大，则净资产收益率越大。从表中可以看出2009年到2011年万科A的销售净利率上升后下降、资产周转率在逐年下降，所以资产净利率不是很稳定，则净资产收益率可能上升也可能下降。表中的净资产收益率展现出逐年上升的趋势。
（2）权益乘数对净资产收益率具有倍数影响：当资产净利率一定时，权益乘数决定了净资产收益率相对于资产净利率的倍数。表中看出，09-11年，万科A的权益乘数是逐年增高，说明企业的负债程度比较高，给企业带来了较多的杠杆利益。但同时也带来了较多的风险。
二、综合系数分析法
综合系数分析法，也称沃尔比重分析法，是选取若干财务指标，将其用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累积分数。从而对企业的财务状况作出综合评价。
在此选择能说明问题且具有代表性的重要指标。为了更具权威性，我们以财政部等第五部委联合发布的《企业效绩评价操作细则（修改）》中的企业效绩评价指标为准。 万科A2011年综合系数评分如下表： 关系比率=实际值/标准值 综合系数=标准值评分*关系比率
由表中计算结果可以看出，万科A的综合系数评分为101.05分，接近且略高于标准分100分，说明万科A的财务状况综合表现比较好，在行业中处于中等偏上的水平。
三、企业业绩的非财务计量
1、业绩计量的非财务指标
财务计量在企业的业绩计量方面一直占主导地位。然而，近些年竞争环境的变化使得非财务计量在业绩评价中的作用越来越大。
在业绩评价中，比较重要的非财务计量指标： （1）市场占有率
市场占有率可以反映企业的业绩。一个企业的盈利能力高低，是与其他企业比较而言的。市场占有率是指长期、稳定的市场占有率。
从目前万科A的各项财务指标来看，该企业品牌响亮，口碑良好，还是有不错的发展空间。销售利润率也在逐年上升，具有持久性竞争优势，在稳定上升中求发展。
（2）质量和服务
质量和服务是指企业可以给顾客某种具有独特性的东西。这种独特性使企业可以在一定价格下售出更多的东西，或在经济衰退时获得买方忠诚等利益。
万科A属于房地产开发产业，这个行业对于质量和服务的评价，远远高于其他行业。尤其是质量方面，万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎，最受社会尊重的企业。
（3）创新能力
由于竞争，一个企业的盈利能力是靠不断创新来维持的。不论成本的优势还是产品奇异性的优势，都会由于对手的创新和自己的停滞而丧失。因此，在关键技术个成本改进方面的创新能力以及适应技术变革的能力，是公司业绩的一个重要方面。
万科A主要靠房地产为其主要业务收入来源，它的品牌优势在于住房本身的设计和建筑方面的功能属性以及万科的社区文化气氛和其独特的物业服务。这些都是万科A在同行业中领先其他行业的，也是保证企业能够扩大销售和提高利润的秘诀。
2、非财务指标的优点
非财务指标评价可以遏制财务指标评价导致的短期行为，有利于实现企业长远利益最大化。因为非财务指标是面向未来的，它考虑了创新能力、
竞争能力等与企业战略相关的因素，可以克服财务指标单纯衡量短期业绩的缺陷，实现对企业进行全面、长期、战略性评价的目的。
对过程的及时跟踪、时时控制，避免了传统财务指标评价的滞后性。非财务指标评价的运用，要以企业管理信息系统化为基础，在这种情况下企业可以连续、及时地对所要评价的指标进行监控，一旦发现问题，及时采取措施及时解决，信息反馈效率高，有利于提高企业的应变能力。而传统的财务指标评价是定期进行评价，缺乏时效性。
受会计政策干扰比较少，非财务指标对经营活动行为进行直接“描述”，避免用会计数据做文章。传统财务指标评价建立在财务数据基础之上，而财务数据以财务报表为基础。
四、万科A2011年年末的综合分析结论与建议
通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率，说明该企业必须重视近年来的老大难—存货的问题。
通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率很存在问题，企业在近三年来靠增大负债在总资产中的比重，增加权益乘数来勉强在维持原有的净资产收益率的基础上稍有提高，而不是就产品盈利性和资金周转率上有较大的提高。
根据上述分析得出，万科的企业的规模在不断扩大，经营状况良好，净利润也逐年增加，企业适时的会分配股利，是投资者值得考虑的投资企业。但鉴于房地产行情不景气，企业又背负了很大比重的债务，投资者可能会冒一定的风险。
对该企业发展的建议：
1、加强对应收账款的管理，加速应收账款回笼的速度。
2、企业应针对目前的情况，指定相应的销售策略，以改善存货周转率走低，资产使用效率不高等问题。
3、要扩大销售，才能获利，只有足够的盈余，才能有能力偿付利息费用，企业才能长远的发展。
4、努力提高销售毛利率，公司应积极开拓市场，努力增加更多的销售数、量来增加销售毛利率，公司还应加强成本控制。
5、提高公司的营业利润率，主要是增加主营业务收入同时控制好主营业务成本的支出，还应加强对营业费用和管理费用的管理，减少各环节的费用支出，公司还应有效地利用经营杠杆进行有效控制。
附：上文中数据均来自新浪财经网。