,
一
一
一
一
一
一
一
一一
—
一—一
一
一
一一
一
一
一
一
一
一
一
一
一一
一一
货
币 供给 模 型探 讨
郑
先炳
货币 给供理 论是货 币学 的 新 枝
,在西
方
有的持 现金
对于商业 银行 在 中 银 行央的 存 ,
出不现过 三 十 年 熟
,
成
,
国我刚 刚 步起
。
,
理 很论不
款
,
计算 口 径不 一
有
认 人为只 商业 银指,
要 我需们着 力研 究
“
本文 以货 币供
给二
行
上 缴 的 定法 款 准存备
法 定 金备储 超 额与储
备
,见。
有还些 人则 包括
论理 的 基模本型
基 货 币础一
、货币 供 量给
货 币
乘 !数
据根不 同学 者的 意
”为起 点进 探 行讨
们可我 以 把基础 货 币 的 算 口计 径由 窄列
%
宽 列 排 下如 基 础货币 与质 的 量 定规
性,
∀
6 5基础货 币
;
行银准备 金 众公 持有的 现 金 公 持 有的 现众金 公
持众有 的 现
十
理
论 界 认为
货 币供
理给 的论难 题在
。货
∀8 5 基础货币
业 银行 的法 定 备
储
;
商商
乘 数
币深入
,,
基 , 础 币的货问 比题 容 易较解
,
决
出
于 , 这认种 识
至
今 对 基 货础 币 的 析 分很还不
∀9 5基 础 货
币 业 银行的 库 存 金岛
二
其十 与 质的量规 定性就 得模 糊显 不清
, ,
。
十
定 储备法
十
在 上
质没有对 基 础货 币 下 一个 确 切 的定
∀ 5:基 础 货币
业 银 行的库 存现 金十
二
商
义
量上在其 计 算口 径相 甚 远 差 者学们使 用
∃
(“
不过
(
,
+ ,从 &
法 定储备
超额 备储
基
础币 货∀ #
∃
∃%% &
∋
)&
∗国
内 学 在者研 究 货币供 给 问 题 对 基 货
础
(− ./ 0
一1,
2
&
(
&3
#
∃
4 &,
5 时)的语 言环 所
谓 基 础货。
币
的 认识 也 有没超 出 个这范 围 的计 量虽 各 有 差 异基
货 币 金础
%7
对基 础货 ,币
境 和义 含
看
币,
我们可 以知道
。
但有两 无 例 外项地 是都。
就 是
银 行 系体 能 够以 之 基 础 创为造 出更
它 有 几个显 著 特点 7
,
∀
56 业商银 行 的 法定存 款 准 备我
为认,
货多 币的 币货
∀
6
7
5∀8。
5
流 通中 的金
按现 照这
它 是央 银 行中 的 债
负
8∀
5
它流是通性 强
样
盾的的
口径 计 量基来 础 货
币
与它 的 内是涵相 矛
持者有 能够自 主运 用
最 是活 跃的 货
,币
9∀
5它 运 动 的 结果 能产生出 数 倍于其 本 身
7
首
先
。
, 法 定 存把 准款 备 作金 为基 础货 币,
量的货 币
:∀8
5 中
央银 能行够 控制它 5
、
并
是不 适的当 因为它不 全完具 备 基础货 币
的且
过通 对它 的 控 制 来
控 整制个 货币 供 给量
征特虽 然 它 中 央 银 是行的 负 债中央 银 行 也
能够 接 直控制
,它
本 质 征是特∀
学界
,
∀
9 两5点,
但它
不能 流
通
,
不能更
出
。
于基 础关货币 的规 定量性
在西方 经 济
,
现 量的 倍加
,
按照 目前各 国央 银中 行制 度
,的
不
同 国家有 不 同 的 计算 口
,
径,
不同
学
规定 定 法款 存准备 金一 般是不 准 动 用 在
的者
也 有 不 同 解的释
合 的 法 说都 不一样
甚
至 一同 个人在 不 同场
但 是一 般 都 包 现括 金
和
存款。 准备 金制度建 立 之 初的部分 国
储备 作家 为 保 证存款 安 全段
,
,
法
定防 银止行 闭倒 的手 经
过 中 央 银 行 特的
商业银 行 在 中 银 行央 时 存 款两大 部 分
对于
在 银行 发生 危机 时 ,
,
金
砚,
计
算口 径 略 有差 别
,
有
的是 指 整个
银
,许 虽
可然以 提
后
,
取
但
,
当是其 主要 作 转用勿
行 体 以系外社 会 公 众持 有的 现
金
的有则
指作 为中 银 行央对 货币供 给 量控 制的 手 段 之 它
就无毫 例 外 地 不 都 能取提了
中央
银行 系 体 外社 会 以众公 商与业 银行共
同业 商
银
=
>货 币
供 给模 探型讨 ,
在 行营 资运金 紧 张 时即 使 向 中央 银行款 也借能动不用 法 储定 分 备文 既 然 能 动不
用,
样
,
因
为 有只中 央银 行才 有 金现 发行权 5
,
而
且 是 通流中最 活 的货跃 特币 是别在我国
,
。
,那 么
对 商 业 银 行来 说 法定 储 就基 备 本 丧上
,
,
现金 的
流 性 以及通可 接受性 比 活 存期款还
要强得 多 但是 现金 作为 础基货币却 有 一 个 致
失 货 币的 了职能
。
,
从 而 就根
本 谈 不上商 业 银
行能 够以之 为 基 础创 造出 数 倍 其于本身量
命的的弱
存点 款 了然既如 此 凭 什么 称 法 定 存款准 备金
为基础 货币 呢? 外 有些中 学者 已 经隐约地 注
于 其
本 身 现— 量金的
它运动的 结 果 无 法产生 数 倍出因为它
始 终只 能本以
身,
的 量 出现 在 流 通 中所以 如 整果个银 体 系
行,
到 了意 这 一问 如题钱 勒 德 哥特菲尔 尔特
在
,、
扩 大不 现金 应
供
,,
通流 的中现 金量就 不 增
会其《
货币 银 行学》中
加说增 的 础基
”
% “。
只 有超 储额备 的
%
加 增再 则现 金 专 业与 银行的 超储 额 备 有也 明显的 差异
。
加额才 能 作为生派 款存 和有 收益的资 产 倍成
超额储备 量的 大 小 受 法定 款 准存
,,,
。台
学者 杨湾森树 教 也 授说
,
备 的 制率约 准备 率愈高 超 储额备 就少
,愈、
商业 银 行仔 款 的 扩张
比率 就是以 一元的 超
反之则 愈 多但是 法 定 存款 准 备率的 与高
颇储
作备基础
银 行体 所 系能创造的 活 期
” ,存
低 升与降并 不 影 流 响通 中现 金的 多量与
。少,
、
欲
之增 加 额数
增
与减 用数 学术 语来说 现 金 然虽 具 备 基 还会 础出现货
“”
,
把
法 储定备 作 为 基础货 币 币供 给 量货 币 数
乘≅
货
币 某的 必 要些条 件
件 ,
,
却不但 具 备 其充 条要
政币策的 作 用 自动 抵消 的 怪奇 现 象 按照货
Α
所 以当然
,
不把 现 能金当 基 作础 货
币基
础 货 这币 模 一型
,,
专
业 银行 体 系 以 内的业 务 库存 现,
型模中 三个 变是量成 正 比例 变化的
行银 需要 缩货紧币 供给 时量 法办 是调高法 存定 准备 款率,
中当
央
是 金 可以作 为基 础 货币的
,
因为 它 可 既以应,
一 种最 有 效 的减 以少货 乘
,
币
存款付 提人现 的 需 要 又 够能据以发 贷放款 样 。
作其 用 与中央银 行 帐上 的超额 储 备完 一 故 非全 础货 基币的 金现是指银 体 行 系 以
外,
数
。
然而
当,法 定款 存备 准率上 升
时,
。
货币
乘 固数 缩小然 了 姗货币 来
,
,但
同 时业 银 商 行匕 的 缴
如果 法 法说定 备 是 基储此 时的 基 货础 也币就膨胀起
可见
,。
社的会 集 团 库存现金 和 城乡 居手窝 现 金持
’
定储 备 随却之 增加
那么了,
,
也是 就 我国 国家统计 局 年 发每 布的流 通中货币 ”
统 计
,量
耐 基
础 币膨胀 的 货 结 又 果必 定 促 使 货会这
与 紧 货 币 供缩给 的, ,
在
了上 作面 的 析之 后 我 分 可 们 对基 础以货
作币如 下 括
%概
币
供 的 增加
给
基 础 货币质的 规 定性 是 指 ,
的 是目背道 而 的驰反 之 当通过 低调 法 定存
某
货 币 在种 运其动 过程 通过中 银行机 制 能
创够造 出 数 倍于 其 本 身量 货的 则币仅 专指 业银 行 超 的额储 备二、
欲
准备 率来 扩 张货币供 给 也时 以得可 到 同 徉 离 的 推 论背所 以 果如承 认 法 定储 是
,
量备的 规定 性
。
鉴础
货币
,而
采 用 调 高或 调 低法 存 定款准
备
率的 , 措 来 紧缩 施或 扩货 张币供
给 ”
那 ,就 是在,
币货 数 乘 型
模
玩 种一 水 按 葫中 的 游戏 芦其 实法 定 存
款
币乘货 数 是指一 定 量 的 础基 货币发 作
用 的 挥倍数
,
准备 率愈高 商业 银行需 要 上缴 的 法定储 备就 多 超 额愈 备 就 相 对储的 少愈正 是 于由,
。
西 方 学 者通 把 常 定 它义为
”
‘
信
用 的扩 倍张数
。
≅
“或
存款的 扩 张 倍 数 %
・・
・ ・・
”
,
其
超
额
储 的 减备少用 模
,
规,
才
弱削 了商业银 行 创 信
造
简 单最也是 最基本 的模 型
是刃Β;
,
扩 张货 币供 给 的 能
力
,
∗
,…
… ∀6
5
,
其
次
流 中的 现通 金 也不 视 应作 基 货础
,
∀
5 式 中
上Χ 析
分
,
代二表 货 币乘
数
刃
Β化
据
,
币
。
虽然 它 也 中是央银 行 负 债
的能
够 接
直表扩 张后的 款 总存 额
∗ 表 代基 货 币础
受
控于央中 银 行 至∀ 从少表 面现 上 象 是 看
这 础 基货 币 即 专 银业行 的超 额 储
备
时
经 理论 实 与践
・
6
ΕΔ Φ
6
第
它期在 一 定 时 期都是一 个 定量
总额则 完全不 一样
扩 张后的 存 款
如 果
把 这种计 算 广推到 一
,般
Β以
代
如 果 经济活 动对它 没
,有
任何约 束
,
银
每行 收 吸一笔 存款 便全 额 转化
行再银
根,
・・ ・
表 Η银 行 第 一次吸收 的 存款到 也称 ∀ 原存始款
5刃Β
、
为贷款
,
贷 款
又 如数 转化 为存款 ,
Ι 代
表 现金漏 率提 Β
Β
。则
有
据
上续去
一 样永这无 止境
地,
≅
Α
Β
6
∃
。∀6
一
Ι
5
Β
。
∀6
一Ι
5
急‘
那
么
存 , 扩张总款 额 可就能是 无
货 乘币 数Γ
。…
…
≅。
穷
扩大
,
而 在 刃Β 为 无 穷大 时 为
因,
一∀6 一 Ι
≅5
也就 不
是 一 个 限 有值
一6 Α.4 艺 玉 Β、 汀刃 Β, ∃
Γ
一
刃Β
Β 一一
≅∃
” 从而Γ 一ϑ ,
二 存第款准备 制金在度很大程 度 上制
约
没
两
兰
飞厂
・ ・
…
…
8 ‘5
然
而 、 这种 析 分只 是一种 理论 上 的 抽 象有 多大 现实 义意
,
着银 行 的 贷 款 扩张 能力
专
银业 必 行须 在现。
因
为 实经 济 现 动活中 许有
,
金
漏损 的基础 上 按法 定 款存 备 准 率缴上法
定多
因 素 制 约 存 着款的 扩张 素 有四个
。 中其最 直 的 因接
储 备
下余的 资 金方可 贷 出 法设 定存 款 准备率 (为 按上 述推 算方法 银 则系行 统 存款
的 ,,
一
第
存 款付二现 致 使银行 据 可以 放发
贷我 们把存款 现付 行为 称银 行侮吸 收 6> ,
扩 规 模 张 一 步缩 小进
为刃!
∀%
款
的资 金来 源减 少
#
∀
∃ 一
%& ∋ (一)&
么
为 现 金 漏损∀ 为因 它以 现金 形 式流 了出银 行
5 如 果,现 金 损 漏为 6 。肠 率时
#
。
∋ ( %一& “∋ 一 ∗ &)∗
#
+
。
。
…
艺
一
’
元存
,
可利
,
款
用的 资金 就 Δ是 元
,
> 现漏金 损
百石 二(
一
∋
,
一%
&
∋
(
一
)
&
…
‘−
率为&8 > 多 时
可 用 资 金只就 Ε 有 元 >了
。
很明
,
三
第,
闲
置 金资的 客 观 在 存 银使 行的文
。
显 现 金 漏
损 愈率 高 行 可银用 资金 就愈少
规模 贷 可 比贷 规模要 小
信 贷资 金 使 的用效 益
,
专业
银行 为 了 高
捉 者二 反成方 向变
为方 化便 论 原讨 始 款存
,
上 观 ,上 需要将 可 用运
,我
们作 一 模拟 计次
,算
,
。
设的资金 通过适 的当途 尽径可 能 全的 运部用 出 去
避免 资 金闲
置
,。
现
金 漏 率损 为6 肠=
用 资金 为Ε 万 元 =Η
银 自身
行,
Η银 行 收 吸到 6 >>万 元Η 银的行可
但 客上 观 何银任行在 任
,
则 现
金 漏 损6 万元
=何 时
候 都会 因 种原各 而因不 避 免可 存 地 部在分闲 置信 贷 资金 也随
之 减 少
法
,+
这
Ε万 元 全 都贷 放 出去 后 =
银 行 吸∗ 收到 肠 万这元 的存
Κ
这 (部 分 闲找 资金 .就应 ,
=就会 形成∗ 银 等行额 存款 Ε 万元 ∀ 也 可是以
地 减
少 了银 行 的 贷 款模
从 规而派 生仔 物伙,
5Ε款后 又 会有 68 Φ 万 ∀ 元=万 =元款
出 发生流后
, ,
设
信 贷资 金闲 系 数 置 资 金∋ 闲+
=
6肠 的5 存贷款
,
/
置 额 与 可 用金资之 比 & 又为 按 述 上推算 方
余
下 的Φ
8
=
8元 万方可 贷款
,则
存 款 扩 张 总额 与 货乘 数币分别 变
艺成
!十1
。
0
,同
时又形 成 Ι 银行的 等额 存 款,
#Ι
。
∋
(
一
&%∋
(
一)
1)
&银 行 再以同 样的 比例 放发贷款 如此延 续 下 去最 后整 个 银 系行 的统 存 总款 额 是%
∋
(
&一/
( ∋一
%&
1∋ (一
&
∋
(
一
&
十+
…
”
刃Β
二
一
>>6
6 >
>
6一
>
∀
∀
66 = 呱 5忿 = 肠65。 一
・艺
。
二
.∀Λ5
6
〔∀6
一 6
=
肠
5
一6
。
一=%
(・
∀6
!
肠
5∗
‘
!
五3”六
二
万& , 二石 玉下丽
(
二二 ” 44 ”5
、
刀
2夕 ‘二
一
、
〕
(一
∋
(
一
&% ∋
(
一
”
‘
气( 一
&”
‘’
‘
・
・…… ∋
,
&
6
第
,
四
存 款的 派 次 生数 现 实地 灼制 专若
货币供给 摸里抹
讨业银
行 的贷款 张扩规 间限模制 ,
。 如果 我们不考 虑时
、
Α
∗,
・
“
・
””
・
一∀
Χ
,5
么那
,任
何 一 数 量的 笔 始 存原 款
都法定 储备 和
,。
在
论 讨 基货础币 金是排 斥时 在外的的
,
。
我
们把流 通中 的现 ,
、
抖叹 按 不同 例比扣 除 现金漏 损 闲置 部
分 后 无限 派 生 下去
主次 数 可以 是无穷
大是 它 作但现 为实的 货 币
就是
‘
说存
款派
,
为 作货 币供 量给 的组成部 分 则 是不 可否 认
因此,
谓所
一 尺 捶
之
日
,
货币供 给 完 的模整型 还 必 须 把 现 。
取 其
半
,
万 世不竭
,
”
就
是 这 个道 理
然而
金
Ι 这 一加块上
Χ
丛,
!≅
们在 现戎 实 活 生研中 究 币 乘货数 都 有 定一
的间 时 制限大
,
通6 是常指 一 年 之 内货 币乘 数为多
,
& ∀ 一 一〔5 &∀ 一5 6∀(6一 5 〕& 6 ∀Χ 一 一 ∀ 5 5一∀ Ν 一 5(
。
这样
原 存始的 派生 次 数 就 必 定是款一 设 存款 生派次 数 为
,4
个
有 值
限Β
艺二
则 款 扩存%
∗
”
’Ι
‘
” ”””
‘
・・
……
∀ Ο 5
张
总 额货与币 乘 进 数一 步 变 型为
Β
Β十
。于由现 金 Ι 是 从整 个 银 行体 系 的 存款总
。
Β
。
∀Μ
一
Ι
,5 ∀ 一 56(
额
漏中损出 现
漏损的
Ι
率
≅Π
,
它 与款存 额 总总是保 持 着 ,
.
∀
一&
5
5
Β
。
才
。
Χ一
∀5
∀
一
6
5‘
一
个比 较稳 定的 比率
ϑ,
而
这 个 比 率就 是 现 金
即 ΙΒ
二 。
Β
为作 款 总额 是存在 。
∀.
一
‘
。
未二考 虑 现 金的 时 币供 给货量
因此
又有
,
。
∀
Μ
∀ 〔一
65
〔一一
∀.
一一
(
(
5
’
∀6
一
5
一〕 &
&
5
且
二
ϑ
Β∀
二
Β
∃
Α
Χ一 6
一Ι
∀5
6
56
(
∀
一&
“
、
Θ
一
6
又二丁
5 ∀乙 6一
∀65
5
!
‘
∗
一
,
(& 〔 ∀Χ 一5 ∀ 6一5 6 ∀ 5一 〕一 一气Χ一 & 5 ∀ 6 一 (5 ∀6一 6一 ∀&一一 &
甲一
下
一Β艺7
这
样(
一)
货 币 给 供模型 ∀Ο 5 进一 步 为
变%
(
一(
一
〔
∃二 % ∋&∋ ( 一%
8
&
・∋・ ・ ・・・
一6
/
&
〕
丛8
9
(!
导黑蔫各斋芍普 生
#
…
… 8 &
模型 ∋∋
敬乘模
‘
型
,
。
& 就是 我们所 求 的完 整的 币货,
从
中 可以 看
, ,出
货
币 乘数 是 由:,
一
条 列参 决 数定的 函 数
即
,/
:
!
; 〔
、
)
(一
一’
(
〔 &一∋
/
一,
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〕
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中
其
)
、
、
是 对每 一的 次派生
(一=
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?
一&
∋(
&∋ 一
)
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& ∋
・
・
&
〕/
+
几#
一
∗
& ∋ &
5存 量款 起 制约 作 用 的素因滚 次生数的 参数
。
则
限是 制存 款,
≅
∋
(
#
&
“”
”,
0
管尽这 两 因素 个从 果结
上,
货 币
给 模供 型∋ 5 & 表 明
中
央 银行要
、 呀 都 是 对 贷规款
模即对货 币乘 数 的限 制
+
控
制 货 币供给 量 款
准备 率、
就 须控 制 必以 超妞 备储形 法定存
、
但二 者的
质性 是不 同
三的
、
存 式 的在基 础 货 币 受 现和 漏 金 损
信贷率 资金 闲置 系
数
+ 货币 给供 型模
,
存 欲
派生
次面前我 们 别分 货 币对供给 模 型 的 两 大因
素逐 一 进行 了 分 析下
?!・
数影
响的 货 币 乘数拉 制机 制
,》
现 在
以可把 它 们综合如
则
∋ 硕0 论士文 原标 题为
指导教 师 是 胶周教 授 +
《
货
供 给 模币 与 型 系
统,
+
,设 货 币 供 给 量为 从
本> 文是 原论文 第二 幸 的 改 写
(一
从
二
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一一
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〔
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一
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,
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。
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上 缴 的 定法 款 准存备
法 定 金备储 超 额与储
备
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有还些 人则 包括
论理 的 基模本型
基 货 币础一
、货币 供 量给
货 币
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;
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十
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货 币供
理给 的论难 题在
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储
;
商商
乘 数
币深入
,,
基 , 础 币的货问 比题 容 易较解
,
决
出
于 , 这认种 识
至
今 对 基 货础 币 的 析 分很还不
∀9 5基 础 货
币 业 银行的 库 存 金岛
二
其十 与 质的量规 定性就 得模 糊显 不清
, ,
。
十
定 储备法
十
在 上
质没有对 基 础货 币 下 一个 确 切 的定
∀ 5:基 础 货币
业 银 行的库 存现 金十
二
商
义
量上在其 计 算口 径相 甚 远 差 者学们使 用
∃
(“
不过
(
,
+ ,从 &
法 定储备
超额 备储
基
础币 货∀ #
∃
∃%% &
∋
)&
∗国
内 学 在者研 究 货币供 给 问 题 对 基 货
础
(− ./ 0
一1,
2
&
(
&3
#
∃
4 &,
5 时)的语 言环 所
谓 基 础货。
币
的 认识 也 有没超 出 个这范 围 的计 量虽 各 有 差 异基
货 币 金础
%7
对基 础货 ,币
境 和义 含
看
币,
我们可 以知道
。
但有两 无 例 外项地 是都。
就 是
银 行 系体 能 够以 之 基 础 创为造 出更
它 有 几个显 著 特点 7
,
∀
56 业商银 行 的 法定存 款 准 备我
为认,
货多 币的 币货
∀
6
7
5∀8。
5
流 通中 的金
按现 照这
它 是央 银 行中 的 债
负
8∀
5
它流是通性 强
样
盾的的
口径 计 量基来 础 货
币
与它 的 内是涵相 矛
持者有 能够自 主运 用
最 是活 跃的 货
,币
9∀
5它 运 动 的 结果 能产生出 数 倍于其 本 身
7
首
先
。
, 法 定 存把 准款 备 作金 为基 础货 币,
量的货 币
:∀8
5 中
央银 能行够 控制它 5
、
并
是不 适的当 因为它不 全完具 备 基础货 币
的且
过通 对它 的 控 制 来
控 整制个 货币 供 给量
征特虽 然 它 中 央 银 是行的 负 债中央 银 行 也
能够 接 直控制
,它
本 质 征是特∀
学界
,
∀
9 两5点,
但它
不能 流
通
,
不能更
出
。
于基 础关货币 的规 定量性
在西方 经 济
,
现 量的 倍加
,
按照 目前各 国央 银中 行制 度
,的
不
同 国家有 不 同 的 计算 口
,
径,
不同
学
规定 定 法款 存准备 金一 般是不 准 动 用 在
的者
也 有 不 同 解的释
合 的 法 说都 不一样
甚
至 一同 个人在 不 同场
但 是一 般 都 包 现括 金
和
存款。 准备 金制度建 立 之 初的部分 国
储备 作家 为 保 证存款 安 全段
,
,
法
定防 银止行 闭倒 的手 经
过 中 央 银 行 特的
商业银 行 在 中 银 行央 时 存 款两大 部 分
对于
在 银行 发生 危机 时 ,
,
金
砚,
计
算口 径 略 有差 别
,
有
的是 指 整个
银
,许 虽
可然以 提
后
,
取
但
,
当是其 主要 作 转用勿
行 体 以系外社 会 公 众持 有的 现
金
的有则
指作 为中 银 行央对 货币供 给 量控 制的 手 段 之 它
就无毫 例 外 地 不 都 能取提了
中央
银行 系 体 外社 会 以众公 商与业 银行共
同业 商
银
=
>货 币
供 给模 探型讨 ,
在 行营 资运金 紧 张 时即 使 向 中央 银行款 也借能动不用 法 储定 分 备文 既 然 能 动不
用,
样
,
因
为 有只中 央银 行才 有 金现 发行权 5
,
而
且 是 通流中最 活 的货跃 特币 是别在我国
,
。
,那 么
对 商 业 银 行来 说 法定 储 就基 备 本 丧上
,
,
现金 的
流 性 以及通可 接受性 比 活 存期款还
要强得 多 但是 现金 作为 础基货币却 有 一 个 致
失 货 币的 了职能
。
,
从 而 就根
本 谈 不上商 业 银
行能 够以之 为 基 础创 造出 数 倍 其于本身量
命的的弱
存点 款 了然既如 此 凭 什么 称 法 定 存款准 备金
为基础 货币 呢? 外 有些中 学者 已 经隐约地 注
于 其
本 身 现— 量金的
它运动的 结 果 无 法产生 数 倍出因为它
始 终只 能本以
身,
的 量 出现 在 流 通 中所以 如 整果个银 体 系
行,
到 了意 这 一问 如题钱 勒 德 哥特菲尔 尔特
在
,、
扩 大不 现金 应
供
,,
通流 的中现 金量就 不 增
会其《
货币 银 行学》中
加说增 的 础基
”
% “。
只 有超 储额备 的
%
加 增再 则现 金 专 业与 银行的 超储 额 备 有也 明显的 差异
。
加额才 能 作为生派 款存 和有 收益的资 产 倍成
超额储备 量的 大 小 受 法定 款 准存
,,,
。台
学者 杨湾森树 教 也 授说
,
备 的 制率约 准备 率愈高 超 储额备 就少
,愈、
商业 银 行仔 款 的 扩张
比率 就是以 一元的 超
反之则 愈 多但是 法 定 存款 准 备率的 与高
颇储
作备基础
银 行体 所 系能创造的 活 期
” ,存
低 升与降并 不 影 流 响通 中现 金的 多量与
。少,
、
欲
之增 加 额数
增
与减 用数 学术 语来说 现 金 然虽 具 备 基 还会 础出现货
“”
,
把
法 储定备 作 为 基础货 币 币供 给 量货 币 数
乘≅
货
币 某的 必 要些条 件
件 ,
,
却不但 具 备 其充 条要
政币策的 作 用 自动 抵消 的 怪奇 现 象 按照货
Α
所 以当然
,
不把 现 能金当 基 作础 货
币基
础 货 这币 模 一型
,,
专
业 银行 体 系 以 内的业 务 库存 现,
型模中 三个 变是量成 正 比例 变化的
行银 需要 缩货紧币 供给 时量 法办 是调高法 存定 准备 款率,
中当
央
是 金 可以作 为基 础 货币的
,
因为 它 可 既以应,
一 种最 有 效 的减 以少货 乘
,
币
存款付 提人现 的 需 要 又 够能据以发 贷放款 样 。
作其 用 与中央银 行 帐上 的超额 储 备完 一 故 非全 础货 基币的 金现是指银 体 行 系 以
外,
数
。
然而
当,法 定款 存备 准率上 升
时,
。
货币
乘 固数 缩小然 了 姗货币 来
,
,但
同 时业 银 商 行匕 的 缴
如果 法 法说定 备 是 基储此 时的 基 货础 也币就膨胀起
可见
,。
社的会 集 团 库存现金 和 城乡 居手窝 现 金持
’
定储 备 随却之 增加
那么了,
,
也是 就 我国 国家统计 局 年 发每 布的流 通中货币 ”
统 计
,量
耐 基
础 币膨胀 的 货 结 又 果必 定 促 使 货会这
与 紧 货 币 供缩给 的, ,
在
了上 作面 的 析之 后 我 分 可 们 对基 础以货
作币如 下 括
%概
币
供 的 增加
给
基 础 货币质的 规 定性 是 指 ,
的 是目背道 而 的驰反 之 当通过 低调 法 定存
某
货 币 在种 运其动 过程 通过中 银行机 制 能
创够造 出 数 倍于 其 本 身量 货的 则币仅 专指 业银 行 超 的额储 备二、
欲
准备 率来 扩 张货币供 给 也时 以得可 到 同 徉 离 的 推 论背所 以 果如承 认 法 定储 是
,
量备的 规定 性
。
鉴础
货币
,而
采 用 调 高或 调 低法 存 定款准
备
率的 , 措 来 紧缩 施或 扩货 张币供
给 ”
那 ,就 是在,
币货 数 乘 型
模
玩 种一 水 按 葫中 的 游戏 芦其 实法 定 存
款
币乘货 数 是指一 定 量 的 础基 货币发 作
用 的 挥倍数
,
准备 率愈高 商业 银行需 要 上缴 的 法定储 备就 多 超 额愈 备 就 相 对储的 少愈正 是 于由,
。
西 方 学 者通 把 常 定 它义为
”
‘
信
用 的扩 倍张数
。
≅
“或
存款的 扩 张 倍 数 %
・・
・ ・・
”
,
其
超
额
储 的 减备少用 模
,
规,
才
弱削 了商业银 行 创 信
造
简 单最也是 最基本 的模 型
是刃Β;
,
扩 张货 币供 给 的 能
力
,
∗
,…
… ∀6
5
,
其
次
流 中的 现通 金 也不 视 应作 基 货础
,
∀
5 式 中
上Χ 析
分
,
代二表 货 币乘
数
刃
Β化
据
,
币
。
虽然 它 也 中是央银 行 负 债
的能
够 接
直表扩 张后的 款 总存 额
∗ 表 代基 货 币础
受
控于央中 银 行 至∀ 从少表 面现 上 象 是 看
这 础 基货 币 即 专 银业行 的超 额 储
备
时
经 理论 实 与践
・
6
ΕΔ Φ
6
第
它期在 一 定 时 期都是一 个 定量
总额则 完全不 一样
扩 张后的 存 款
如 果
把 这种计 算 广推到 一
,般
Β以
代
如 果 经济活 动对它 没
,有
任何约 束
,
银
每行 收 吸一笔 存款 便全 额 转化
行再银
根,
・・ ・
表 Η银 行 第 一次吸收 的 存款到 也称 ∀ 原存始款
5刃Β
、
为贷款
,
贷 款
又 如数 转化 为存款 ,
Ι 代
表 现金漏 率提 Β
Β
。则
有
据
上续去
一 样永这无 止境
地,
≅
Α
Β
6
∃
。∀6
一
Ι
5
Β
。
∀6
一Ι
5
急‘
那
么
存 , 扩张总款 额 可就能是 无
货 乘币 数Γ
。…
…
≅。
穷
扩大
,
而 在 刃Β 为 无 穷大 时 为
因,
一∀6 一 Ι
≅5
也就 不
是 一 个 限 有值
一6 Α.4 艺 玉 Β、 汀刃 Β, ∃
Γ
一
刃Β
Β 一一
≅∃
” 从而Γ 一ϑ ,
二 存第款准备 制金在度很大程 度 上制
约
没
两
兰
飞厂
・ ・
…
…
8 ‘5
然
而 、 这种 析 分只 是一种 理论 上 的 抽 象有 多大 现实 义意
,
着银 行 的 贷 款 扩张 能力
专
银业 必 行须 在现。
因
为 实经 济 现 动活中 许有
,
金
漏损 的基础 上 按法 定 款存 备 准 率缴上法
定多
因 素 制 约 存 着款的 扩张 素 有四个
。 中其最 直 的 因接
储 备
下余的 资 金方可 贷 出 法设 定存 款 准备率 (为 按上 述推 算方法 银 则系行 统 存款
的 ,,
一
第
存 款付二现 致 使银行 据 可以 放发
贷我 们把存款 现付 行为 称银 行侮吸 收 6> ,
扩 规 模 张 一 步缩 小进
为刃!
∀%
款
的资 金来 源减 少
#
∀
∃ 一
%& ∋ (一)&
么
为 现 金 漏损∀ 为因 它以 现金 形 式流 了出银 行
5 如 果,现 金 损 漏为 6 。肠 率时
#
。
∋ ( %一& “∋ 一 ∗ &)∗
#
+
。
。
…
艺
一
’
元存
,
可利
,
款
用的 资金 就 Δ是 元
,
> 现漏金 损
百石 二(
一
∋
,
一%
&
∋
(
一
)
&
…
‘−
率为&8 > 多 时
可 用 资 金只就 Ε 有 元 >了
。
很明
,
三
第,
闲
置 金资的 客 观 在 存 银使 行的文
。
显 现 金 漏
损 愈率 高 行 可银用 资金 就愈少
规模 贷 可 比贷 规模要 小
信 贷资 金 使 的用效 益
,
专业
银行 为 了 高
捉 者二 反成方 向变
为方 化便 论 原讨 始 款存
,
上 观 ,上 需要将 可 用运
,我
们作 一 模拟 计次
,算
,
。
设的资金 通过适 的当途 尽径可 能 全的 运部用 出 去
避免 资 金闲
置
,。
现
金 漏 率损 为6 肠=
用 资金 为Ε 万 元 =Η
银 自身
行,
Η银 行 收 吸到 6 >>万 元Η 银的行可
但 客上 观 何银任行在 任
,
则 现
金 漏 损6 万元
=何 时
候 都会 因 种原各 而因不 避 免可 存 地 部在分闲 置信 贷 资金 也随
之 减 少
法
,+
这
Ε万 元 全 都贷 放 出去 后 =
银 行 吸∗ 收到 肠 万这元 的存
Κ
这 (部 分 闲找 资金 .就应 ,
=就会 形成∗ 银 等行额 存款 Ε 万元 ∀ 也 可是以
地 减
少 了银 行 的 贷 款模
从 规而派 生仔 物伙,
5Ε款后 又 会有 68 Φ 万 ∀ 元=万 =元款
出 发生流后
, ,
设
信 贷资 金闲 系 数 置 资 金∋ 闲+
=
6肠 的5 存贷款
,
/
置 额 与 可 用金资之 比 & 又为 按 述 上推算 方
余
下 的Φ
8
=
8元 万方可 贷款
,则
存 款 扩 张 总额 与 货乘 数币分别 变
艺成
!十1
。
0
,同
时又形 成 Ι 银行的 等额 存 款,
#Ι
。
∋
(
一
&%∋
(
一)
1)
&银 行 再以同 样的 比例 放发贷款 如此延 续 下 去最 后整 个 银 系行 的统 存 总款 额 是%
∋
(
&一/
( ∋一
%&
1∋ (一
&
∋
(
一
&
十+
…
”
刃Β
二
一
>>6
6 >
>
6一
>
∀
∀
66 = 呱 5忿 = 肠65。 一
・艺
。
二
.∀Λ5
6
〔∀6
一 6
=
肠
5
一6
。
一=%
(・
∀6
!
肠
5∗
‘
!
五3”六
二
万& , 二石 玉下丽
(
二二 ” 44 ”5
、
刀
2夕 ‘二
一
、
〕
(一
∋
(
一
&% ∋
(
一
”
‘
气( 一
&”
‘’
‘
・
・…… ∋
,
&
6
第
,
四
存 款的 派 次 生数 现 实地 灼制 专若
货币供给 摸里抹
讨业银
行 的贷款 张扩规 间限模制 ,
。 如果 我们不考 虑时
、
Α
∗,
・
“
・
””
・
一∀
Χ
,5
么那
,任
何 一 数 量的 笔 始 存原 款
都法定 储备 和
,。
在
论 讨 基货础币 金是排 斥时 在外的的
,
。
我
们把流 通中 的现 ,
、
抖叹 按 不同 例比扣 除 现金漏 损 闲置 部
分 后 无限 派 生 下去
主次 数 可以 是无穷
大是 它 作但现 为实的 货 币
就是
‘
说存
款派
,
为 作货 币供 量给 的组成部 分 则 是不 可否 认
因此,
谓所
一 尺 捶
之
日
,
货币供 给 完 的模整型 还 必 须 把 现 。
取 其
半
,
万 世不竭
,
”
就
是 这 个道 理
然而
金
Ι 这 一加块上
Χ
丛,
!≅
们在 现戎 实 活 生研中 究 币 乘货数 都 有 定一
的间 时 制限大
,
通6 是常指 一 年 之 内货 币乘 数为多
,
& ∀ 一 一〔5 &∀ 一5 6∀(6一 5 〕& 6 ∀Χ 一 一 ∀ 5 5一∀ Ν 一 5(
。
这样
原 存始的 派生 次 数 就 必 定是款一 设 存款 生派次 数 为
,4
个
有 值
限Β
艺二
则 款 扩存%
∗
”
’Ι
‘
” ”””
‘
・・
……
∀ Ο 5
张
总 额货与币 乘 进 数一 步 变 型为
Β
Β十
。于由现 金 Ι 是 从整 个 银 行体 系 的 存款总
。
Β
。
∀Μ
一
Ι
,5 ∀ 一 56(
额
漏中损出 现
漏损的
Ι
率
≅Π
,
它 与款存 额 总总是保 持 着 ,
.
∀
一&
5
5
Β
。
才
。
Χ一
∀5
∀
一
6
5‘
一
个比 较稳 定的 比率
ϑ,
而
这 个 比 率就 是 现 金
即 ΙΒ
二 。
Β
为作 款 总额 是存在 。
∀.
一
‘
。
未二考 虑 现 金的 时 币供 给货量
因此
又有
,
。
∀
Μ
∀ 〔一
65
〔一一
∀.
一一
(
(
5
’
∀6
一
5
一〕 &
&
5
且
二
ϑ
Β∀
二
Β
∃
Α
Χ一 6
一Ι
∀5
6
56
(
∀
一&
“
、
Θ
一
6
又二丁
5 ∀乙 6一
∀65
5
!
‘
∗
一
,
(& 〔 ∀Χ 一5 ∀ 6一5 6 ∀ 5一 〕一 一气Χ一 & 5 ∀ 6 一 (5 ∀6一 6一 ∀&一一 &
甲一
下
一Β艺7
这
样(
一)
货 币 给 供模型 ∀Ο 5 进一 步 为
变%
(
一(
一
〔
∃二 % ∋&∋ ( 一%
8
&
・∋・ ・ ・・・
一6
/
&
〕
丛8
9
(!
导黑蔫各斋芍普 生
#
…
… 8 &
模型 ∋∋
敬乘模
‘
型
,
。
& 就是 我们所 求 的完 整的 币货,
从
中 可以 看
, ,出
货
币 乘数 是 由:,
一
条 列参 决 数定的 函 数
即
,/
:
!
; 〔
、
)
(一
一’
(
〔 &一∋
/
一,
)
〕
+
中
其
)
、
、
是 对每 一的 次派生
(一=
∋
?
一&
∋(
&∋ 一
)
( ,一
& ∋
・
・
&
〕/
+
几#
一
∗
& ∋ &
5存 量款 起 制约 作 用 的素因滚 次生数的 参数
。
则
限是 制存 款,
≅
∋
(
#
&
“”
”,
0
管尽这 两 因素 个从 果结
上,
货 币
给 模供 型∋ 5 & 表 明
中
央 银行要
、 呀 都 是 对 贷规款
模即对货 币乘 数 的限 制
+
控
制 货 币供给 量 款
准备 率、
就 须控 制 必以 超妞 备储形 法定存
、
但二 者的
质性 是不 同
三的
、
存 式 的在基 础 货 币 受 现和 漏 金 损
信贷率 资金 闲置 系
数
+ 货币 给供 型模
,
存 欲
派生
次面前我 们 别分 货 币对供给 模 型 的 两 大因
素逐 一 进行 了 分 析下
?!・
数影
响的 货 币 乘数拉 制机 制
,》
现 在
以可把 它 们综合如
则
∋ 硕0 论士文 原标 题为
指导教 师 是 胶周教 授 +
《
货
供 给 模币 与 型 系
统,
+
,设 货 币 供 给 量为 从
本> 文是 原论文 第二 幸 的 改 写
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