货币供给模型探讨

,

一一

一—一

一一

一一

一一

币 供给 模 型探 讨

先炳

货币 给供理 论是货 币学 的 新 枝

,在西

有的持 现金

对于商业 银行 在 中 银 行央的 存 ,

出不现过 三 十 年 熟

,

,

国我刚 刚 步起

,

理 很论不

,

计算 口 径不 一

认 人为只 商业 银指,

要 我需们着 力研 究

本文 以货 币供

给二

上 缴 的 定法 款 准存备

法 定 金备储 超 额与储

,见。

有还些 人则 包括

论理 的 基模本型

基 货 币础一

、货币 供 量给

货 币

乘 !数

据根不 同学 者的 意

”为起 点进 探 行讨

们可我 以 把基础 货 币 的 算 口计 径由 窄列

%

宽 列 排 下如 基 础货币 与质 的 量 定规

性,

6 5基础货 币

;

行银准备 金 众公 持有的 现 金 公 持 有的 现众金 公

持众有 的 现

论 界 认为

货 币供

理给 的论难 题在

。货

∀8 5 基础货币

业 银行 的法 定 备

;

商商

乘 数

币深入

,,

基 , 础 币的货问 比题 容 易较解

,

于 , 这认种 识

今 对 基 货础 币 的 析 分很还不

∀9 5基 础 货

币 业 银行的 库 存 金岛

其十 与 质的量规 定性就 得模 糊显 不清

, ,

定 储备法

在 上

质没有对 基 础货 币 下 一个 确 切 的定

∀ 5:基 础 货币

业 银 行的库 存现 金十

量上在其 计 算口 径相 甚 远 差 者学们使 用

(“

不过

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,

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法 定储备

超额 备储

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∃%% &

)&

∗国

内 学 在者研 究 货币供 给 问 题 对 基 货

(− ./ 0

一1,

2

&

(

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#

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5 时)的语 言环 所

谓 基 础货。

的 认识 也 有没超 出 个这范 围 的计 量虽 各 有 差 异基

货 币 金础

%7

对基 础货 ,币

境 和义 含

币,

我们可 以知道

但有两 无 例 外项地 是都。

就 是

银 行 系体 能 够以 之 基 础 创为造 出更

它 有 几个显 著 特点 7

,

56 业商银 行 的 法定存 款 准 备我

为认,

货多 币的 币货

6

7

5∀8。

5

流 通中 的金

按现 照这

它 是央 银 行中 的 债

8∀

5

它流是通性 强

盾的的

口径 计 量基来 础 货

与它 的 内是涵相 矛

持者有 能够自 主运 用

最 是活 跃的 货

,币

9∀

5它 运 动 的 结果 能产生出 数 倍于其 本 身

7

, 法 定 存把 准款 备 作金 为基 础货 币,

量的货 币

:∀8

5 中

央银 能行够 控制它 5

是不 适的当 因为它不 全完具 备 基础货 币

的且

过通 对它 的 控 制 来

控 整制个 货币 供 给量

征特虽 然 它 中 央 银 是行的 负 债中央 银 行 也

能够 接 直控制

,它

本 质 征是特∀

学界

,

9 两5点,

但它

不能 流

,

不能更

于基 础关货币 的规 定量性

在西方 经 济

,

现 量的 倍加

,

按照 目前各 国央 银中 行制 度

,的

同 国家有 不 同 的 计算 口

,

径,

不同

规定 定 法款 存准备 金一 般是不 准 动 用 在

的者

也 有 不 同 解的释

合 的 法 说都 不一样

至 一同 个人在 不 同场

但 是一 般 都 包 现括 金

存款。 准备 金制度建 立 之 初的部分 国

储备 作家 为 保 证存款 安 全段

,

,

定防 银止行 闭倒 的手 经

过 中 央 银 行 特的

商业银 行 在 中 银 行央 时 存 款两大 部 分

对于

在 银行 发生 危机 时 ,

,

砚,

算口 径 略 有差 别

,

的是 指 整个

,许 虽

可然以 提

,

,

当是其 主要 作 转用勿

行 体 以系外社 会 公 众持 有的 现

的有则

指作 为中 银 行央对 货币供 给 量控 制的 手 段 之 它

就无毫 例 外 地 不 都 能取提了

中央

银行 系 体 外社 会 以众公 商与业 银行共

同业 商

=

>货 币

供 给模 探型讨 ,

在 行营 资运金 紧 张 时即 使 向 中央 银行款 也借能动不用 法 储定 分 备文 既 然 能 动不

用,

,

为 有只中 央银 行才 有 金现 发行权 5

,

且 是 通流中最 活 的货跃 特币 是别在我国

,

,那 么

对 商 业 银 行来 说 法定 储 就基 备 本 丧上

,

,

现金 的

流 性 以及通可 接受性 比 活 存期款还

要强得 多 但是 现金 作为 础基货币却 有 一 个 致

失 货 币的 了职能

,

从 而 就根

本 谈 不上商 业 银

行能 够以之 为 基 础创 造出 数 倍 其于本身量

命的的弱

存点 款 了然既如 此 凭 什么 称 法 定 存款准 备金

为基础 货币 呢? 外 有些中 学者 已 经隐约地 注

于 其

本 身 现— 量金的

它运动的 结 果 无 法产生 数 倍出因为它

始 终只 能本以

身,

的 量 出现 在 流 通 中所以 如 整果个银 体 系

行,

到 了意 这 一问 如题钱 勒 德 哥特菲尔 尔特

,、

扩 大不 现金 应

,,

通流 的中现 金量就 不 增

会其《

货币 银 行学》中

加说增 的 础基

% “。

只 有超 储额备 的

%

加 增再 则现 金 专 业与 银行的 超储 额 备 有也 明显的 差异

加额才 能 作为生派 款存 和有 收益的资 产 倍成

超额储备 量的 大 小 受 法定 款 准存

,,,

。台

学者 杨湾森树 教 也 授说

,

备 的 制率约 准备 率愈高 超 储额备 就少

,愈、

商业 银 行仔 款 的 扩张

比率 就是以 一元的 超

反之则 愈 多但是 法 定 存款 准 备率的 与高

颇储

作备基础

银 行体 所 系能创造的 活 期

” ,存

低 升与降并 不 影 流 响通 中现 金的 多量与

。少,

之增 加 额数

与减 用数 学术 语来说 现 金 然虽 具 备 基 还会 础出现货

“”

,

法 储定备 作 为 基础货 币 币供 给 量货 币 数

乘≅

币 某的 必 要些条 件

件 ,

,

却不但 具 备 其充 条要

政币策的 作 用 自动 抵消 的 怪奇 现 象 按照货

Α

所 以当然

,

不把 现 能金当 基 作础 货

币基

础 货 这币 模 一型

,,

业 银行 体 系 以 内的业 务 库存 现,

型模中 三个 变是量成 正 比例 变化的

行银 需要 缩货紧币 供给 时量 法办 是调高法 存定 准备 款率,

中当

是 金 可以作 为基 础 货币的

,

因为 它 可 既以应,

一 种最 有 效 的减 以少货 乘

,

存款付 提人现 的 需 要 又 够能据以发 贷放款 样 。

作其 用 与中央银 行 帐上 的超额 储 备完 一 故 非全 础货 基币的 金现是指银 体 行 系 以

外,

然而

当,法 定款 存备 准率上 升

时,

货币

乘 固数 缩小然 了 姗货币 来

,

,但

同 时业 银 商 行匕 的 缴

如果 法 法说定 备 是 基储此 时的 基 货础 也币就膨胀起

可见

,。

社的会 集 团 库存现金 和 城乡 居手窝 现 金持

定储 备 随却之 增加

那么了,

,

也是 就 我国 国家统计 局 年 发每 布的流 通中货币 ”

统 计

,量

耐 基

础 币膨胀 的 货 结 又 果必 定 促 使 货会这

与 紧 货 币 供缩给 的, ,

了上 作面 的 析之 后 我 分 可 们 对基 础以货

作币如 下 括

%概

供 的 增加

基 础 货币质的 规 定性 是 指 ,

的 是目背道 而 的驰反 之 当通过 低调 法 定存

货 币 在种 运其动 过程 通过中 银行机 制 能

创够造 出 数 倍于 其 本 身量 货的 则币仅 专指 业银 行 超 的额储 备二、

准备 率来 扩 张货币供 给 也时 以得可 到 同 徉 离 的 推 论背所 以 果如承 认 法 定储 是

,

量备的 规定 性

鉴础

货币

,而

采 用 调 高或 调 低法 存 定款准

率的 , 措 来 紧缩 施或 扩货 张币供

给 ”

那 ,就 是在,

币货 数 乘 型

玩 种一 水 按 葫中 的 游戏 芦其 实法 定 存

币乘货 数 是指一 定 量 的 础基 货币发 作

用 的 挥倍数

,

准备 率愈高 商业 银行需 要 上缴 的 法定储 备就 多 超 额愈 备 就 相 对储的 少愈正 是 于由,

西 方 学 者通 把 常 定 它义为

用 的扩 倍张数

“或

存款的 扩 张 倍 数 %

・・

・ ・・

,

储 的 减备少用 模

,

规,

弱削 了商业银 行 创 信

简 单最也是 最基本 的模 型

是刃Β;

,

扩 张货 币供 给 的 能

,

,…

… ∀6

5

,

流 中的 现通 金 也不 视 应作 基 货础

,

5 式 中

上Χ 析

,

代二表 货 币乘

Β化

,

虽然 它 也 中是央银 行 负 债

的能

够 接

直表扩 张后的 款 总存 额

∗ 表 代基 货 币础

控于央中 银 行 至∀ 从少表 面现 上 象 是 看

这 础 基货 币 即 专 银业行 的超 额 储

经 理论 实 与践

6

ΕΔ Φ

6

它期在 一 定 时 期都是一 个 定量

总额则 完全不 一样

扩 张后的 存 款

如 果

把 这种计 算 广推到 一

,般

Β以

如 果 经济活 动对它 没

,有

任何约 束

,

每行 收 吸一笔 存款 便全 额 转化

行再银

根,

・・ ・

表 Η银 行 第 一次吸收 的 存款到 也称 ∀ 原存始款

5刃Β

为贷款

,

贷 款

又 如数 转化 为存款 ,

Ι 代

表 现金漏 率提 Β

Β

。则

上续去

一 样永这无 止境

地,

Α

Β

6

。∀6

Ι

5

Β

∀6

一Ι

5

急‘

存 , 扩张总款 额 可就能是 无

货 乘币 数Γ

。…

≅。

扩大

,

而 在 刃Β 为 无 穷大 时 为

因,

一∀6 一 Ι

≅5

也就 不

是 一 个 限 有值

一6 Α.4 艺 玉 Β、 汀刃 Β, ∃

Γ

刃Β

Β 一一

≅∃

” 从而Γ 一ϑ ,

二 存第款准备 制金在度很大程 度 上制

飞厂

・ ・

8 ‘5

而 、 这种 析 分只 是一种 理论 上 的 抽 象有 多大 现实 义意

,

着银 行 的 贷 款 扩张 能力

银业 必 行须 在现。

为 实经 济 现 动活中 许有

,

漏损 的基础 上 按法 定 款存 备 准 率缴上法

定多

因 素 制 约 存 着款的 扩张 素 有四个

。 中其最 直 的 因接

储 备

下余的 资 金方可 贷 出 法设 定存 款 准备率 (为 按上 述推 算方法 银 则系行 统 存款

的 ,,

存 款付二现 致 使银行 据 可以 放发

贷我 们把存款 现付 行为 称银 行侮吸 收 6> ,

扩 规 模 张 一 步缩 小进

为刃!

∀%

的资 金来 源减 少

#

∃ 一

%& ∋ (一)&

为 现 金 漏损∀ 为因 它以 现金 形 式流 了出银 行

5 如 果,现 金 损 漏为 6 。肠 率时

#

∋ ( %一& “∋ 一 ∗ &)∗

#

+

元存

,

可利

,

用的 资金 就 Δ是 元

,

> 现漏金 损

百石 二(

,

一%

&

(

)

&

‘−

率为&8 > 多 时

可 用 资 金只就 Ε 有 元 >了

很明

,

第,

置 金资的 客 观 在 存 银使 行的文

显 现 金 漏

损 愈率 高 行 可银用 资金 就愈少

规模 贷 可 比贷 规模要 小

信 贷资 金 使 的用效 益

,

专业

银行 为 了 高

捉 者二 反成方 向变

为方 化便 论 原讨 始 款存

,

上 观 ,上 需要将 可 用运

,我

们作 一 模拟 计次

,算

,

设的资金 通过适 的当途 尽径可 能 全的 运部用 出 去

避免 资 金闲

,。

金 漏 率损 为6 肠=

用 资金 为Ε 万 元 =Η

银 自身

行,

Η银 行 收 吸到 6 >>万 元Η 银的行可

但 客上 观 何银任行在 任

,

则 现

金 漏 损6 万元

=何 时

候 都会 因 种原各 而因不 避 免可 存 地 部在分闲 置信 贷 资金 也随

之 减 少

,+

Ε万 元 全 都贷 放 出去 后 =

银 行 吸∗ 收到 肠 万这元 的存

Κ

这 (部 分 闲找 资金 .就应 ,

=就会 形成∗ 银 等行额 存款 Ε 万元 ∀ 也 可是以

地 减

少 了银 行 的 贷 款模

从 规而派 生仔 物伙,

5Ε款后 又 会有 68 Φ 万 ∀ 元=万 =元款

出 发生流后

, ,

信 贷资 金闲 系 数 置 资 金∋ 闲+

=

6肠 的5 存贷款

,

/

置 额 与 可 用金资之 比 & 又为 按 述 上推算 方

下 的Φ

8

=

8元 万方可 贷款

,则

存 款 扩 张 总额 与 货乘 数币分别 变

艺成

!十1

0

,同

时又形 成 Ι 银行的 等额 存 款,

(

&%∋

(

一)

1)

&银 行 再以同 样的 比例 放发贷款 如此延 续 下 去最 后整 个 银 系行 的统 存 总款 额 是%

(

&一/

( ∋一

%&

1∋ (一

&

(

&

十+

刃Β

>>6

6 >

>

6一

>

66 = 呱 5忿 = 肠65。 一

・艺

.∀Λ5

6

〔∀6

一 6

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5

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一=%

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∀6

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五3”六

万& , 二石 玉下丽

(

二二 ” 44 ”5

2夕 ‘二

(一

(

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(

气( 一

&”

‘’

・…… ∋

,

&

6

,

存 款的 派 次 生数 现 实地 灼制 专若

货币供给 摸里抹

讨业银

行 的贷款 张扩规 间限模制 ,

。 如果 我们不考 虑时

Α

∗,

””

一∀

Χ

,5

么那

,任

何 一 数 量的 笔 始 存原 款

都法定 储备 和

,。

论 讨 基货础币 金是排 斥时 在外的的

,

们把流 通中 的现 ,

抖叹 按 不同 例比扣 除 现金漏 损 闲置 部

分 后 无限 派 生 下去

主次 数 可以 是无穷

大是 它 作但现 为实的 货 币

就是

说存

款派

,

为 作货 币供 量给 的组成部 分 则 是不 可否 认

因此,

谓所

一 尺 捶

,

货币供 给 完 的模整型 还 必 须 把 现 。

取 其

,

万 世不竭

,

是 这 个道 理

然而

Ι 这 一加块上

Χ

丛,

!≅

们在 现戎 实 活 生研中 究 币 乘货数 都 有 定一

的间 时 制限大

,

通6 是常指 一 年 之 内货 币乘 数为多

,

& ∀ 一 一〔5 &∀ 一5 6∀(6一 5 〕& 6 ∀Χ 一 一 ∀ 5 5一∀ Ν 一 5(

这样

原 存始的 派生 次 数 就 必 定是款一 设 存款 生派次 数 为

,4

有 值

限Β

艺二

则 款 扩存%

’Ι

” ”””

・・

……

∀ Ο 5

总 额货与币 乘 进 数一 步 变 型为

Β

Β十

。于由现 金 Ι 是 从整 个 银 行体 系 的 存款总

Β

∀Μ

Ι

,5 ∀ 一 56(

漏中损出 现

漏损的

Ι

≅Π

,

它 与款存 额 总总是保 持 着 ,

.

一&

5

5

Β

Χ一

∀5

6

5‘

个比 较稳 定的 比率

ϑ,

这 个 比 率就 是 现 金

即 ΙΒ

二 。

Β

为作 款 总额 是存在 。

∀.

未二考 虑 现 金的 时 币供 给货量

因此

又有

,

Μ

∀ 〔一

65

〔一一

∀.

一一

(

(

5

∀6

5

一〕 &

&

5

ϑ

Β∀

Β

Α

Χ一 6

一Ι

∀5

6

56

(

一&

Θ

6

又二丁

5 ∀乙 6一

∀65

5

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,

(& 〔 ∀Χ 一5 ∀ 6一5 6 ∀ 5一 〕一 一气Χ一 & 5 ∀ 6 一 (5 ∀6一 6一 ∀&一一 &

甲一

一Β艺7

样(

一)

货 币 给 供模型 ∀Ο 5 进一 步 为

变%

(

一(

∃二 % ∋&∋ ( 一%

8

&

・∋・ ・ ・・・

一6

/

&

丛8

9

(!

导黑蔫各斋芍普 生

#

… 8 &

模型 ∋∋

敬乘模

,

& 就是 我们所 求 的完 整的 币货,

中 可以 看

, ,出

币 乘数 是 由:,

条 列参 决 数定的 函 数

,/

:

!

; 〔

)

(一

一’

(

〔 &一∋

/

一,

)

+

)

是 对每 一的 次派生

(一=

?

一&

∋(

&∋ 一

)

( ,一

& ∋

&

〕/

+

几#

& ∋ &

5存 量款 起 制约 作 用 的素因滚 次生数的 参数

限是 制存 款,

(

#

&

“”

”,

0

管尽这 两 因素 个从 果结

上,

货 币

给 模供 型∋ 5 & 表 明

央 银行要

、 呀 都 是 对 贷规款

模即对货 币乘 数 的限 制

+

制 货 币供给 量 款

准备 率、

就 须控 制 必以 超妞 备储形 法定存

但二 者的

质性 是不 同

三的

存 式 的在基 础 货 币 受 现和 漏 金 损

信贷率 资金 闲置 系

+ 货币 给供 型模

,

存 欲

派生

次面前我 们 别分 货 币对供给 模 型 的 两 大因

素逐 一 进行 了 分 析下

?!・

数影

响的 货 币 乘数拉 制机 制

,》

现 在

以可把 它 们综合如

∋ 硕0 论士文 原标 题为

指导教 师 是 胶周教 授 +

供 给 模币 与 型 系

统,

+

,设 货 币 供 给 量为 从

本> 文是 原论文 第二 幸 的 改 写

(一

>

:

, /)/

・ #

&

一一

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法 定 金备储 超 额与储

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有还些 人则 包括

论理 的 基模本型

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、货币 供 量给

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”为起 点进 探 行讨

们可我 以 把基础 货 币 的 算 口计 径由 窄列

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宽 列 排 下如 基 础货币 与质 的 量 定规

性,

6 5基础货 币

;

行银准备 金 众公 持有的 现 金 公 持 有的 现众金 公

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论 界 认为

货 币供

理给 的论难 题在

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∀8 5 基础货币

业 银行 的法 定 备

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,,

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于 , 这认种 识

今 对 基 货础 币 的 析 分很还不

∀9 5基 础 货

币 业 银行的 库 存 金岛

其十 与 质的量规 定性就 得模 糊显 不清

, ,

定 储备法

在 上

质没有对 基 础货 币 下 一个 确 切 的定

∀ 5:基 础 货币

业 银 行的库 存现 金十

量上在其 计 算口 径相 甚 远 差 者学们使 用

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不过

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法 定储备

超额 备储

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∗国

内 学 在者研 究 货币供 给 问 题 对 基 货

(− ./ 0

一1,

2

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4 &,

5 时)的语 言环 所

谓 基 础货。

的 认识 也 有没超 出 个这范 围 的计 量虽 各 有 差 异基

货 币 金础

%7

对基 础货 ,币

境 和义 含

币,

我们可 以知道

但有两 无 例 外项地 是都。

就 是

银 行 系体 能 够以 之 基 础 创为造 出更

它 有 几个显 著 特点 7

,

56 业商银 行 的 法定存 款 准 备我

为认,

货多 币的 币货

6

7

5∀8。

5

流 通中 的金

按现 照这

它 是央 银 行中 的 债

8∀

5

它流是通性 强

盾的的

口径 计 量基来 础 货

与它 的 内是涵相 矛

持者有 能够自 主运 用

最 是活 跃的 货

,币

9∀

5它 运 动 的 结果 能产生出 数 倍于其 本 身

7

, 法 定 存把 准款 备 作金 为基 础货 币,

量的货 币

:∀8

5 中

央银 能行够 控制它 5

是不 适的当 因为它不 全完具 备 基础货 币

的且

过通 对它 的 控 制 来

控 整制个 货币 供 给量

征特虽 然 它 中 央 银 是行的 负 债中央 银 行 也

能够 接 直控制

,它

本 质 征是特∀

学界

,

9 两5点,

但它

不能 流

,

不能更

于基 础关货币 的规 定量性

在西方 经 济

,

现 量的 倍加

,

按照 目前各 国央 银中 行制 度

,的

同 国家有 不 同 的 计算 口

,

径,

不同

规定 定 法款 存准备 金一 般是不 准 动 用 在

的者

也 有 不 同 解的释

合 的 法 说都 不一样

至 一同 个人在 不 同场

但 是一 般 都 包 现括 金

存款。 准备 金制度建 立 之 初的部分 国

储备 作家 为 保 证存款 安 全段

,

,

定防 银止行 闭倒 的手 经

过 中 央 银 行 特的

商业银 行 在 中 银 行央 时 存 款两大 部 分

对于

在 银行 发生 危机 时 ,

,

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算口 径 略 有差 别

,

的是 指 整个

,许 虽

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,

当是其 主要 作 转用勿

行 体 以系外社 会 公 众持 有的 现

的有则

指作 为中 银 行央对 货币供 给 量控 制的 手 段 之 它

就无毫 例 外 地 不 都 能取提了

中央

银行 系 体 外社 会 以众公 商与业 银行共

同业 商

=

>货 币

供 给模 探型讨 ,

在 行营 资运金 紧 张 时即 使 向 中央 银行款 也借能动不用 法 储定 分 备文 既 然 能 动不

用,

,

为 有只中 央银 行才 有 金现 发行权 5

,

且 是 通流中最 活 的货跃 特币 是别在我国

,

,那 么

对 商 业 银 行来 说 法定 储 就基 备 本 丧上

,

,

现金 的

流 性 以及通可 接受性 比 活 存期款还

要强得 多 但是 现金 作为 础基货币却 有 一 个 致

失 货 币的 了职能

,

从 而 就根

本 谈 不上商 业 银

行能 够以之 为 基 础创 造出 数 倍 其于本身量

命的的弱

存点 款 了然既如 此 凭 什么 称 法 定 存款准 备金

为基础 货币 呢? 外 有些中 学者 已 经隐约地 注

于 其

本 身 现— 量金的

它运动的 结 果 无 法产生 数 倍出因为它

始 终只 能本以

身,

的 量 出现 在 流 通 中所以 如 整果个银 体 系

行,

到 了意 这 一问 如题钱 勒 德 哥特菲尔 尔特

,、

扩 大不 现金 应

,,

通流 的中现 金量就 不 增

会其《

货币 银 行学》中

加说增 的 础基

% “。

只 有超 储额备 的

%

加 增再 则现 金 专 业与 银行的 超储 额 备 有也 明显的 差异

加额才 能 作为生派 款存 和有 收益的资 产 倍成

超额储备 量的 大 小 受 法定 款 准存

,,,

。台

学者 杨湾森树 教 也 授说

,

备 的 制率约 准备 率愈高 超 储额备 就少

,愈、

商业 银 行仔 款 的 扩张

比率 就是以 一元的 超

反之则 愈 多但是 法 定 存款 准 备率的 与高

颇储

作备基础

银 行体 所 系能创造的 活 期

” ,存

低 升与降并 不 影 流 响通 中现 金的 多量与

。少,

之增 加 额数

与减 用数 学术 语来说 现 金 然虽 具 备 基 还会 础出现货

“”

,

法 储定备 作 为 基础货 币 币供 给 量货 币 数

乘≅

币 某的 必 要些条 件

件 ,

,

却不但 具 备 其充 条要

政币策的 作 用 自动 抵消 的 怪奇 现 象 按照货

Α

所 以当然

,

不把 现 能金当 基 作础 货

币基

础 货 这币 模 一型

,,

业 银行 体 系 以 内的业 务 库存 现,

型模中 三个 变是量成 正 比例 变化的

行银 需要 缩货紧币 供给 时量 法办 是调高法 存定 准备 款率,

中当

是 金 可以作 为基 础 货币的

,

因为 它 可 既以应,

一 种最 有 效 的减 以少货 乘

,

存款付 提人现 的 需 要 又 够能据以发 贷放款 样 。

作其 用 与中央银 行 帐上 的超额 储 备完 一 故 非全 础货 基币的 金现是指银 体 行 系 以

外,

然而

当,法 定款 存备 准率上 升

时,

货币

乘 固数 缩小然 了 姗货币 来

,

,但

同 时业 银 商 行匕 的 缴

如果 法 法说定 备 是 基储此 时的 基 货础 也币就膨胀起

可见

,。

社的会 集 团 库存现金 和 城乡 居手窝 现 金持

定储 备 随却之 增加

那么了,

,

也是 就 我国 国家统计 局 年 发每 布的流 通中货币 ”

统 计

,量

耐 基

础 币膨胀 的 货 结 又 果必 定 促 使 货会这

与 紧 货 币 供缩给 的, ,

了上 作面 的 析之 后 我 分 可 们 对基 础以货

作币如 下 括

%概

供 的 增加

基 础 货币质的 规 定性 是 指 ,

的 是目背道 而 的驰反 之 当通过 低调 法 定存

货 币 在种 运其动 过程 通过中 银行机 制 能

创够造 出 数 倍于 其 本 身量 货的 则币仅 专指 业银 行 超 的额储 备二、

准备 率来 扩 张货币供 给 也时 以得可 到 同 徉 离 的 推 论背所 以 果如承 认 法 定储 是

,

量备的 规定 性

鉴础

货币

,而

采 用 调 高或 调 低法 存 定款准

率的 , 措 来 紧缩 施或 扩货 张币供

给 ”

那 ,就 是在,

币货 数 乘 型

玩 种一 水 按 葫中 的 游戏 芦其 实法 定 存

币乘货 数 是指一 定 量 的 础基 货币发 作

用 的 挥倍数

,

准备 率愈高 商业 银行需 要 上缴 的 法定储 备就 多 超 额愈 备 就 相 对储的 少愈正 是 于由,

西 方 学 者通 把 常 定 它义为

用 的扩 倍张数

“或

存款的 扩 张 倍 数 %

・・

・ ・・

,

储 的 减备少用 模

,

规,

弱削 了商业银 行 创 信

简 单最也是 最基本 的模 型

是刃Β;

,

扩 张货 币供 给 的 能

,

,…

… ∀6

5

,

流 中的 现通 金 也不 视 应作 基 货础

,

5 式 中

上Χ 析

,

代二表 货 币乘

Β化

,

虽然 它 也 中是央银 行 负 债

的能

够 接

直表扩 张后的 款 总存 额

∗ 表 代基 货 币础

控于央中 银 行 至∀ 从少表 面现 上 象 是 看

这 础 基货 币 即 专 银业行 的超 额 储

经 理论 实 与践

6

ΕΔ Φ

6

它期在 一 定 时 期都是一 个 定量

总额则 完全不 一样

扩 张后的 存 款

如 果

把 这种计 算 广推到 一

,般

Β以

如 果 经济活 动对它 没

,有

任何约 束

,

每行 收 吸一笔 存款 便全 额 转化

行再银

根,

・・ ・

表 Η银 行 第 一次吸收 的 存款到 也称 ∀ 原存始款

5刃Β

为贷款

,

贷 款

又 如数 转化 为存款 ,

Ι 代

表 现金漏 率提 Β

Β

。则

上续去

一 样永这无 止境

地,

Α

Β

6

。∀6

Ι

5

Β

∀6

一Ι

5

急‘

存 , 扩张总款 额 可就能是 无

货 乘币 数Γ

。…

≅。

扩大

,

而 在 刃Β 为 无 穷大 时 为

因,

一∀6 一 Ι

≅5

也就 不

是 一 个 限 有值

一6 Α.4 艺 玉 Β、 汀刃 Β, ∃

Γ

刃Β

Β 一一

≅∃

” 从而Γ 一ϑ ,

二 存第款准备 制金在度很大程 度 上制

飞厂

・ ・

8 ‘5

而 、 这种 析 分只 是一种 理论 上 的 抽 象有 多大 现实 义意

,

着银 行 的 贷 款 扩张 能力

银业 必 行须 在现。

为 实经 济 现 动活中 许有

,

漏损 的基础 上 按法 定 款存 备 准 率缴上法

定多

因 素 制 约 存 着款的 扩张 素 有四个

。 中其最 直 的 因接

储 备

下余的 资 金方可 贷 出 法设 定存 款 准备率 (为 按上 述推 算方法 银 则系行 统 存款

的 ,,

存 款付二现 致 使银行 据 可以 放发

贷我 们把存款 现付 行为 称银 行侮吸 收 6> ,

扩 规 模 张 一 步缩 小进

为刃!

∀%

的资 金来 源减 少

#

∃ 一

%& ∋ (一)&

为 现 金 漏损∀ 为因 它以 现金 形 式流 了出银 行

5 如 果,现 金 损 漏为 6 。肠 率时

#

∋ ( %一& “∋ 一 ∗ &)∗

#

+

元存

,

可利

,

用的 资金 就 Δ是 元

,

> 现漏金 损

百石 二(

,

一%

&

(

)

&

‘−

率为&8 > 多 时

可 用 资 金只就 Ε 有 元 >了

很明

,

第,

置 金资的 客 观 在 存 银使 行的文

显 现 金 漏

损 愈率 高 行 可银用 资金 就愈少

规模 贷 可 比贷 规模要 小

信 贷资 金 使 的用效 益

,

专业

银行 为 了 高

捉 者二 反成方 向变

为方 化便 论 原讨 始 款存

,

上 观 ,上 需要将 可 用运

,我

们作 一 模拟 计次

,算

,

设的资金 通过适 的当途 尽径可 能 全的 运部用 出 去

避免 资 金闲

,。

金 漏 率损 为6 肠=

用 资金 为Ε 万 元 =Η

银 自身

行,

Η银 行 收 吸到 6 >>万 元Η 银的行可

但 客上 观 何银任行在 任

,

则 现

金 漏 损6 万元

=何 时

候 都会 因 种原各 而因不 避 免可 存 地 部在分闲 置信 贷 资金 也随

之 减 少

,+

Ε万 元 全 都贷 放 出去 后 =

银 行 吸∗ 收到 肠 万这元 的存

Κ

这 (部 分 闲找 资金 .就应 ,

=就会 形成∗ 银 等行额 存款 Ε 万元 ∀ 也 可是以

地 减

少 了银 行 的 贷 款模

从 规而派 生仔 物伙,

5Ε款后 又 会有 68 Φ 万 ∀ 元=万 =元款

出 发生流后

, ,

信 贷资 金闲 系 数 置 资 金∋ 闲+

=

6肠 的5 存贷款

,

/

置 额 与 可 用金资之 比 & 又为 按 述 上推算 方

下 的Φ

8

=

8元 万方可 贷款

,则

存 款 扩 张 总额 与 货乘 数币分别 变

艺成

!十1

0

,同

时又形 成 Ι 银行的 等额 存 款,

(

&%∋

(

一)

1)

&银 行 再以同 样的 比例 放发贷款 如此延 续 下 去最 后整 个 银 系行 的统 存 总款 额 是%

(

&一/

( ∋一

%&

1∋ (一

&

(

&

十+

刃Β

>>6

6 >

>

6一

>

66 = 呱 5忿 = 肠65。 一

・艺

.∀Λ5

6

〔∀6

一 6

=

5

一6

一=%

(・

∀6

!

5∗

!

五3”六

万& , 二石 玉下丽

(

二二 ” 44 ”5

2夕 ‘二

(一

(

&% ∋

(

气( 一

&”

‘’

・…… ∋

,

&

6

,

存 款的 派 次 生数 现 实地 灼制 专若

货币供给 摸里抹

讨业银

行 的贷款 张扩规 间限模制 ,

。 如果 我们不考 虑时

Α

∗,

””

一∀

Χ

,5

么那

,任

何 一 数 量的 笔 始 存原 款

都法定 储备 和

,。

论 讨 基货础币 金是排 斥时 在外的的

,

们把流 通中 的现 ,

抖叹 按 不同 例比扣 除 现金漏 损 闲置 部

分 后 无限 派 生 下去

主次 数 可以 是无穷

大是 它 作但现 为实的 货 币

就是

说存

款派

,

为 作货 币供 量给 的组成部 分 则 是不 可否 认

因此,

谓所

一 尺 捶

,

货币供 给 完 的模整型 还 必 须 把 现 。

取 其

,

万 世不竭

,

是 这 个道 理

然而

Ι 这 一加块上

Χ

丛,

!≅

们在 现戎 实 活 生研中 究 币 乘货数 都 有 定一

的间 时 制限大

,

通6 是常指 一 年 之 内货 币乘 数为多

,

& ∀ 一 一〔5 &∀ 一5 6∀(6一 5 〕& 6 ∀Χ 一 一 ∀ 5 5一∀ Ν 一 5(

这样

原 存始的 派生 次 数 就 必 定是款一 设 存款 生派次 数 为

,4

有 值

限Β

艺二

则 款 扩存%

’Ι

” ”””

・・

……

∀ Ο 5

总 额货与币 乘 进 数一 步 变 型为

Β

Β十

。于由现 金 Ι 是 从整 个 银 行体 系 的 存款总

Β

∀Μ

Ι

,5 ∀ 一 56(

漏中损出 现

漏损的

Ι

≅Π

,

它 与款存 额 总总是保 持 着 ,

.

一&

5

5

Β

Χ一

∀5

6

5‘

个比 较稳 定的 比率

ϑ,

这 个 比 率就 是 现 金

即 ΙΒ

二 。

Β

为作 款 总额 是存在 。

∀.

未二考 虑 现 金的 时 币供 给货量

因此

又有

,

Μ

∀ 〔一

65

〔一一

∀.

一一

(

(

5

∀6

5

一〕 &

&

5

ϑ

Β∀

Β

Α

Χ一 6

一Ι

∀5

6

56

(

一&

Θ

6

又二丁

5 ∀乙 6一

∀65

5

!

,

(& 〔 ∀Χ 一5 ∀ 6一5 6 ∀ 5一 〕一 一气Χ一 & 5 ∀ 6 一 (5 ∀6一 6一 ∀&一一 &

甲一

一Β艺7

样(

一)

货 币 给 供模型 ∀Ο 5 进一 步 为

变%

(

一(

∃二 % ∋&∋ ( 一%

8

&

・∋・ ・ ・・・

一6

/

&

丛8

9

(!

导黑蔫各斋芍普 生

#

… 8 &

模型 ∋∋

敬乘模

,

& 就是 我们所 求 的完 整的 币货,

中 可以 看

, ,出

币 乘数 是 由:,

条 列参 决 数定的 函 数

,/

:

!

; 〔

)

(一

一’

(

〔 &一∋

/

一,

)

+

)

是 对每 一的 次派生

(一=

?

一&

∋(

&∋ 一

)

( ,一

& ∋

&

〕/

+

几#

& ∋ &

5存 量款 起 制约 作 用 的素因滚 次生数的 参数

限是 制存 款,

(

#

&

“”

”,

0

管尽这 两 因素 个从 果结

上,

货 币

给 模供 型∋ 5 & 表 明

央 银行要

、 呀 都 是 对 贷规款

模即对货 币乘 数 的限 制

+

制 货 币供给 量 款

准备 率、

就 须控 制 必以 超妞 备储形 法定存

但二 者的

质性 是不 同

三的

存 式 的在基 础 货 币 受 现和 漏 金 损

信贷率 资金 闲置 系

+ 货币 给供 型模

,

存 欲

派生

次面前我 们 别分 货 币对供给 模 型 的 两 大因

素逐 一 进行 了 分 析下

?!・

数影

响的 货 币 乘数拉 制机 制

,》

现 在

以可把 它 们综合如

∋ 硕0 论士文 原标 题为

指导教 师 是 胶周教 授 +

供 给 模币 与 型 系

统,

+

,设 货 币 供 给 量为 从

本> 文是 原论文 第二 幸 的 改 写

(一

>

:

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・ #

&

一一

& ,一∋& ∋ (一 〕 & 一 万二?∋ 二石∋ ( 二 丁 飞 二 的 了一& 飞


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