对经济活动中风险分担负面影响的探析

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对经济活动中风险分担负面影响的探析作者：陈贺寿志敏

来源：《金融经济·学术版》2013年第02期

摘要：自金融衍生工具出现以来，人们更加注重引入多元投资主体进行风险的分担，然而风险的分担是一把双刃剑。本文从国民经济中产业的角度出发，立足于私人投资者，并结合金融心理学相关理论建立模型得出：在经济发展阶段，投资中的风险分担会导致过度投资现象，从而产生风险的不断积累的结论，并尝试给出风险的度量指标。最后，本文给出了相关政策建议。

关键词：风险分担；金融心理学；金融衍生工具；风险积累

一直以来，人们十分强调经济活动中的风险分担。自80年代初在金融自由化浪潮的推动下金融衍生工具及其市场开始迅猛发展后，人们更加注重引入多元投资主体进行风险的分担，风险分担的范围也开始由国家和地区迅速拓展到世界。据国际清算银行统计（以成交量计算），2007年末，全球衍生品名义价值为630万亿美元，为同年全球GDP 总量的11.81倍。2008年上半年，全球衍生品的名义价值增加到766万亿美元。

然而，2007下半年发生在美国的次贷危机以及其影响迅速扩散到世界范围，说明风险在被分散的过程中，也导致了人们对风险的认识不足，使得风险在长期中不断积累，最终导致风险的集中爆发。而且随着金融的全球化使这种风险得以迅速蔓延到世界各地，产生较大影响。针对国内外偏重研究经济活动中具体微观实体的风险分担问题以及对其优越性的研究偏多，本文将从国民经济活动中——产业的角度出发，结合金融心理学的相关理论研究风险分担的负面影响。

一、金融心理学相关理论

金融心理学（Psychology Of Finance）是心理学的一个分支，是以金融行为中人的心理现象为主要研究领域的心理科学。随着1999年和2001年的两次克拉克奖以及2002年诺贝尔经济学奖授予行为经济学的先驱者丹尼尔·卡尼曼（Daniel Kahneman）和实验经济学的开创者弗农·史密斯（Vernon Smith），心理学在经济学中的应用得到了广泛的关注，这也使现代经济学向真实经济活动迈进了一大步。

本文主要运用到以下金融心理学理论：

1、代表性效用：人们往往认为观察到的趋势会持续下去。

2、社会比较思维：我们对某些事情拿不准的时候，往往借鉴别人的行为作为自己的信息来源。