1一、作品题（共 1 道试题，共 100 分。）
1.
题目：偿债能力分析
答题要求：
1．从提供的资料中选择一个公司，并以选定公司的资料为基础进行分析；
2．除了题目提供的基础资料外，学生必须自己从各种渠道搜集选定公司的其他相关资料（包括同行业资料）。
3．根据各次考核任务的要求，选用恰当的分析方法，进行必要的指标计算及分析说明，并作出相应结论。
4．由于本课程的四次考核任务具有连贯性，因此学生第一次选定题目资料所提供的某个公司后，后面各次考核都必须针对同一公司进行分析。 附件资料：学生形考任务——企业报表（2010.1）.xls
评分标准如下：
宝钢公司2008年年末获利能力分析报告
一、宝钢公司简介：
宝钢集团有限公司（以下简称宝钢）是经国务院批准的国家授权投资机构和国家控股公司，目前是中国最具竞争力的钢铁联合企业。2008年，宝钢营业收入2468.39亿元，利润总额238.13亿元，资产总额3524.97亿元，净资产2194.35亿元；宝钢从业人员总数为108914人；宝钢连续六年进入世界500强，列220位。
2008年与广钢、韶钢重组，成立广东钢铁，在淘汰落后产能的同时筹建湛江钢铁制造基地。近年来，宝钢重点围绕钢铁供应链、技术链、资源利用链，加大内外部资源的整合力度，提高竞争力，提高行业地位，已初步形成了包括钢铁主业及相关多元板块的业务结构。宝钢钢铁主业立足于生产高技术含量、高附加值钢铁精品，年产钢能力3000万吨左右，产品畅销国内外市场。目前已形成普碳钢、不锈钢、特钢三大产品系列，广泛应用于汽车、家电、石油化工、机械制造、能源交通、建筑装潢、金属制品、航天航空、核电、电子仪表等行业。宝钢产品在保持国内板材市场主导地位的同时，还出口至日本、韩国、欧美等四十多个国家和地区。
虽然企业的发展规模正在日益强大，但企业的获利能力对企业的所有利益关系人来说是非常重要的。企业获利能力强，能够赚取丰厚的利润，则债权人的利息和本金都有了偿还保障，经营管理者获得了良好的业绩以及根据业绩支付的奖励，投资人有了分配股利的基础，企业职工有望增加劳动收入和改善福利待遇。因此，获利能力是任何企业、在任何情况下、任何利益关系人都非常关心的。
二、2008年宝钢公司的销售利润率的计算 销售毛利率=销售毛利额÷主营业务收入×100％ 销售毛利额=主营业务收入－主营业务成本 =( [1**********]5.03- [1**********]6.5)÷[1**********]5.03 =12.33％
根据选定企业的相关财务数据，归纳整理做出分析，相关指标制表如下：
项目 2005年 2006年 2007年 2008年
主营业务收入 [1**********]7 [1**********]7 [1**********]7 [1**********]5.03 主营业务成本 [1**********] [1**********]8 [1**********]6 [1**********]6.5 销售毛利额 [1**********] [1**********] [1**********] [1**********].53 销售毛利率（%） 21.03 18.10 14.82 12.33
销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高,抵偿各项期间费用的能力越强，企业的获利能力越高。从上表可以企业的主营业务收入虽然呈增长的趋势, 从整体趋势来看企业的获利能力还在不断的
增长，但同期的主营业务成本也在逐年增长，销售毛利的增减却都起伏不定。企业的盈利能力还没有恢复到历史的最高水平，而且还在逐年的处于下降的趋势。对于主营业务毛利率进行分析的时候，姑且可暂不考虑2008年的数据（因为金融危机）。但宝钢股份的下降却很难让人捉摸清楚，这也说明了宝钢股份在同行业当中所处的地位，实在让人担忧！企业的获利能力究竟是高是底，还必须要和同行业的其他企业相比较后才能判断。
三、2008年宝钢公司的营业利润率分析
营业利润率是企业营业利润与主营业务收入的比率，用于衡量企业主营业务收入的净获利能力。 根据目标企业的相关财务数据，营业利润率指标制表如下：
项目 2005年 2006年 2007年 2008年 营业利润 [1**********] [1**********] [1**********] 8304169055 营业利润率（%） 14.46 12.03 10.18 4.14 营业利润率=营业利润÷主营业务收入×100%，一般营业利润率越高，说明企业主营业务获利能力就越强，反之，则获利能力差。从上表的数据比较可以看出，每年的营业利润还是一直上升的，除了2008年的营业利润有了明显的下降。从营业利润率来看近几年都呈现下降趋势。仔细比较可以看出造成营业利润率偏低的原因主要是财务费用和销售费用等各项费用占用太大。但是要分析企业获利能力是高是底，
四、总资产收益率分析
总资产收益率也称总资产报酬率，是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业总资产获利能力的重要指标。 根据目标公司05—08年的相关财务数据，进行总资产收益率相关分析： 项目 2005年 2006年 2007年 2008年
总资产收益率（%） 12.2800 8.8782 7.2021 3.2133 分析：总资产收益率=收益总额÷平均资产总额×100%，一般来说总资产收益率越高，说明企业资产运动效率越高，但是因为利润总额中通常可能包含着非正常的因素，所以单一个会计年度的总资产收益率不足以说明企业资产管理的状况，需要进行连续几年的趋势比较，才能准确地判断。从上表我们可以看出，目标公司的总资产收益率整体上呈现的是一种下降的势态，这说明该公司的总资产获利能力在减小。在2005-2007年度，企业的总资产收益率下降的幅度都不是很大，但在2008年总资产收益率却减少到上一年的一半。至于进一步的分析，要结合同行业比较分析做出进一步的了解。
五、长期资本收益率分析
长期资本收益率是收益总额与长期资本平均占用额之比。长期资本收益率从长期、稳定的资本来源角度，进一步分析企业长期资本的获利能力。在对长期资本收益率分析时，选用趋势分析和同业对比分析的方法，对目标公司的获利能力进行分析。
以目标公司05—08年的相关财务数据为基础，进行长期资本收益率的计算并做出相关分析： 项目 2005年 2006年 2007年 2008年
收益总额 [1**********] [1**********] [1**********] 8154365637
长期资本额 [1**********].5 [1**********]3 [1**********].5 [1**********] 长期资本收益率（%） 31.48 12.15 21.87 8.47 2008年长期资本额： 长期资本额=（期初长期负债+期末长期负债）/2+（期初所有者权益+期末所有者权益）/2= （[1**********]+ [1**********]）/2=[1**********] 长期资本收益率=收益总额÷长期资本额×100% =8154365637÷[1**********]=8.47
2007年长期资本额：
长期资本额=（[1**********]+[1**********]）/2=[1**********].5 长期资本收益率=[1**********]÷[1**********].5=21.87 2006年长期资本额：
长期资本额=（[1**********]+[1**********]）/2=[1**********]3 长期资本收益率=[1**********]÷[1**********]3=12.15 2005年长期资本额：
长期资本额=（[1**********]+[1**********]）/2=[1**********].5 长期资本收益率=[1**********]÷[1**********].5=31.48 分析：长期资本收益率=收益总额÷长期资本额×100%，从上表看，整体呈逐年上降的趋势，除了07年呈现上升的趋势。但获利能力还是有所增长的，但08年收益总额却出现大幅度的下降。这说明该公司的长期资本占用的上升幅度超过了收益额的上升幅度。可以判断该公司资金来源中长期资本的比重呈不断上升的趋势，公司的融资风险相对降低，长期获利能力因此受到不良影响。至于进一步的分析，要结合同行业比较分析做出进一步的了解。
行业比较法 以目标企业07年的相关数据做基础，根据对比公司的相关财务数据，做同行业比较分析。如下表：
2008年指标 宝钢 安阳 与安阳差异值 与安阳差异率 武钢
销售毛利额[1**********].5 2025766157 [1**********].5 1121.47 % [1**********] 销售毛利率（%） 12.33 5.4582 6.8718 125.9% 14.6177 营业利润 [1**********] 148353772 [1**********] 12237.88% 6310048140 营业利润率（%） 4.14 0.3997 3.7403 935.78% 8.6040 总资产收益率（%）3.2133 0.4901 2.7232 555.64% 7.5055 收益总额 8154365637 155546281 7998819356 5142.4% 6350295093 长期资本额 [1**********] 8964359076 [1**********] 973.35% [1**********] 长期资本收益率（%） 8.47 1.74 6.73 386.78% 23.72%
从上表看目标公司的长期资本收益率与同行业长期资本收益率相差很大，从安阳钢铁公司看宝钢公司水平处于比较优势，但与武钢钢铁公司进行比较的话，可能出于下游水平。与武钢公司进行比较时，宝钢毛利率存在着很大的差异，其主要原因宝钢钢铁主营业务成本率销售费用财务费用其他因素虽有差异，但差异较小，影响不大。说明宝钢公司的费用很率较高，还应从成本费用入手，提高营业利润率，改善获利能力。
六、结论与建议
通过对宝钢公司2008年获利能力指标中销售毛利率、营业利润率、总资产收益率、长期资本收益率的计算，说明该企业销售毛利率、营业利润率、总资产收益率、长期资本收益率都应引起重视。通过计算2008年宝钢公司的销售利润率、资产收益率指标，可以得出结论：宝钢公司的盈利能力不强、资本的收益率不高。
对宝钢公司发展的建议：1）努力提高销售毛利率，公司应积极开拓市场，努力增加更多的销售数量来增加销售毛利率；公司还应加强成本控制，管理好进货、仓储等关键环节；2）提高公司的营业利润率，主要是增加主营业务收入同时控制好主营业务成本的支出，还应加强对营业费用和管理费用的管理，减少各环节的费用支出，公司还应有效地利用经营杠杆进行成本控制；3）着眼长期资本收益率的管理，积极减少长期资本的占用额，来提高长期资本收益率。
通过对宝钢公司的获利能力计算与分析，我们可以看出：该公司的获利能力比较弱。虽然公司已意识到自身的问题，在不断的改进，但力度不够，仍有很大努力空间。
一、作品题（共 1 道试题，共 100 分。） 1.
题目：资产运用效率分析
答题要求：
1．从提供的资料中选择一个公司，并以选定公司的资料为基础进行分析；
2．除了题目提供的基础资料外，学生必须自己从各种渠道搜集选定公司的其他相关资料（包括同行业资料）。
3．根据各次考核任务的要求，选用恰当的分析方法，进行必要的指标计算及分析说明，并作出相应结论。
4．由于本课程的四次考核任务具有连贯性，因此学生第一次选定题目资料所提供的某个公司后，后面各次考核都必须针对同一公司进行分析。 附件资料：学生形考任务——企业报表（2010.1）.xls
评分标准如下：
答：通过分析宝钢各项资产的周转情况、规模变化、结构变化，发现并改进企业经营过程中对各项资产的利用效率，从而为提高企业盈利能力和核心竞争力打下良好的基础。 （一）资产营运能力比率分析
1、总资产周转率（周转次数）＝资产周转额÷资产平均占用额 2006年=1.23 2007年=1.08 2008年=1.08
资产周转期（周转天数）＝计算期天数÷周转次＝计算期天数×资产平均占用额÷资产周转额 200年=360/1.23=292.68（天） 2007年=360/1.08=333.33（天） 2008年=360/1.08=333.33（天）
资产周转率可以用周转次数表示，也可以用周转天数表示。周转的次数越多，或者周转的天数越少，说明企业营运能力越强。07年与06年周转天数一样,比05年增加,说明总资产周转率下降,期间增加。 2、营运资金＝流动资产－流动负债
2006年= 47,098,125,554.01- 42,678,178,819.85=4419946734.16 2007年= 67,246,206,235.19- 66,832,110,293.46=414095941.73 2008年= 76,623,850,345.51- 75,885,168,161.71=738682183.8
营运资金是指企业经营中可供流转使用的资本。营运资金管理的核心是营运资本的变现能力，其中主要是对现金、应收账款、存货和应付账款的管理。
营运资金数额的增加，并不一定意味着现金增加，这种增加可能是由于企业经营业务的迅速扩展，使得存货规模和应收账款（票据）相应地有较大幅度的增长引起的。假如这种情况在事先未被充分预计的话，现金周转就可能发生困难，甚至可能会出现因缺乏足够的现金无法支付各种到期的账单及其他应付款的情况。同样的道理，营运资金数额的减少也并不一定意味着企业面临现金缺乏的风险。因此，当我们评价营运资金管理现状的时候，需要仔细分析造成各种现象的原因。 3、现金周转率＝销售收入÷平均现金余额 2006年= 126,726,124,331.85/【（1,581,342,234.69+ 4,857,302,510.99）/2】=9.84 2007年=162,142,168,837.78/【（4,857,302,510.99+18,173,601,056.00）/2】=14.08 2008年=191,558,985,997.61/【（18,173,601,056.00+11,240,041,072.36）/2】=13.03 现金周转期（天数）＝计算期天数÷现金周转率
2006年=36.59 2007年=25.57 2008年=27.63
现金周转率越高，说明企业营运能力越强。
4、应收账款周转率（次数）＝赊销收入净额÷应收账款平均占用额 2006年=35.41 2007年=31.71
2008年=32.3
应收账款周转期（天数）＝计算期天数÷应收账款周转次数 2006年=10.17 2007年=11.35 2008年=11.15
应收账款周转次数越多，或者周转天数越少，说明企业营运能力越强。 5、存货周转率（次数）＝主营业务成本（销售成本）÷存货平均占用额 2006年=6.33 2007年=4.57 2008年=4.63
存货周转期（天数）＝计算期天数÷存货周转次数 2006年=56.87 2007年=78.78 2008年=77.67
存货周转率可进一步分解为：原材料、在产品、产成品的周转率。 6、流动资产周转率（次数）＝主营业务收入÷流动资产平均占用额 2006年=4.02 2007年=3.2 2008年=2.66
流动资产周转期（天数）＝计算期天数÷流动资产周转次数 2006年=360/4.02=89.55 2007年=360/3.2=112.5 2008年=360/2.66=135.33
7、固定资产周转率（次数）＝主营业务收入÷固定资产平均净值 2006年=1.85 2007年=1.72 2008年=1.83
固定资产周转期（天数）＝计算期天数÷固定资产周转次数 2006年=360/1.85=194.59 2007年=360/1.72=209.3 2008年=360/1.83=196.72
以上全部是反映各类资产使用效率的指标，这些指标的高低反映了企业资产的经营效率。
（二）通过宝钢资产结构分析企业资产营运能力 各项资产周转率指标（表一） 指标 2005年 2006年 2007年
应收账款周转率 35.41 31.71 32.30
存货周转率 6.33 4.57 4.63 流动资产周转率 4.02 3.2 2.66 固定资产周转率 1.85 1.72 1.83 总资产周转率 1.23 1.08 1.08
宝钢公司的资产运用状况具有略微下降的趋势。2006年与2007年的的总资产周转率持平，但却低于2005年的总资产周转率。虽然从2005——2007年的利润表中可以看出宝钢的营业利润每年均有提高，从资产负债表中同样可以看出其总资产在每年递增。 （三）纵向比较分析企业资产营运能力
2007年同行业武钢股份的资产营运能力指标如下： 应收帐款周转率 148.12 应收帐款回收期(天) 2.43 流动资产周转率 4.22
流动资产周转期(天) 85.31 固定资产周转率 1.24
固定资产周转期(天) 290.32 存货周转率 5.66
存货销售期(天) （对金融企业无意义） 63.63 总资产周转率 0.96 总资产周转率期(天) 375
武钢股份现金周转率=销售收入÷平均现金余额 = 191,558,985,997.61/【（18,173,601,056.00+ 11,240,041,072.36）/2】 =13.03
现金周转天数=27.63
资产周转期指标比较表（表二）： 指 标 2005年 数 2006 年 数 2007年 数 2007年武钢 指标 现金周转天数 36.59 25.57 27.63 27.63 应收账款周转天数 10.17 11.35 11.15 2.43 存货周转天数 56.87 78.78 77.67 63.63 流动资产周转天数 89.55 112.5 135.33 85.31 固定资产周转天数 194.59 209.3 196.72 290.32 总资产周转天数 292.68 333.33 333.33 375
一、作品题（共 1 道试题，共 100 分。） 1.
题目：获利能力分析
答题要求：
1．从提供的资料中选择一个公司，并以选定公司的资料为基础进行分析；
2．除了题目提供的基础资料外，学生必须自己从各种渠道搜集选定公司的其他相关资料（包括同行业资料）。
3．根据各次考核任务的要求，选用恰当的分析方法，进行必要的指标计算及分析说明，并作出相应结论。
4．由于本课程的四次考核任务具有连贯性，因此学生第一次选定题目资料所提供的某个公司后，后面各次考核都必须针对同一公司进行分析。 附件资料：学生形考任务——企业报表（2010.1）.xls
评分标准如下：
固定资产周转期比武钢有较大缩短，因此总资产周转天数也有一定程度的缩短。 答：一、宝钢2008年获利能力指标
1、营业利润率=营业利润÷营业收入×100％ =8,304,169,054.67÷200,638,008,565.03×100%=4.14% 销售利润率=利润总额÷营业收入×100% =8,154,365,637.43÷200,638,008,565.03×100%=4.06% 销售净利率＝净利润÷营业收入×100％ =6,601,093,119.91÷200,638,008,565.03×100%=3.29% 销售毛利率＝毛利润÷营业收入×100％ =24,744,181,248.53÷200,638,008,565.03×100%=12.33% 2、成本费用利润率＝净利润÷成本费用总额×100% =6,601,093,119.91÷187,120,453,080.84×100%=3.53%
3、总资产报酬率=息税前利润总额÷平均资产总额×100%营业收入
=10,632,990,204.36÷（188,335,795,256.92+200,021,136,928.14）÷2×100% =10,632,990,204.36÷194,178,466,092.53×100%=5.48% 4、净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%
=6,601,093,119.91÷（94,600,995,068.18+97,837,687,378.02）÷2×100% =6,601,093,119.91÷96,219,341,223.10×100%=6.86%
5、每股收益=归属于普通股东的当期净利润÷当期发行在外普通股的加权平均数=0.37 dreamtxu原创~ 二、宝钢2006-2008年获利能力趋势分析
根据宝钢2006-2008年的财务报表数据，计算各项获利能力指标，整理列示下表： 财务指标名称 2006年 2007年 2008年 营业利润率 12.05% 10.17% 4.14% 销售利润率 11.84% 10.08% 4.06% 销售净利率 8.39% 7.01% 3.29% 销售毛利率 16.99% 14.95% 12.33% 成本费用利润率 9.45% 7.77% 3.53% 总资产报酬率 13.18% 11.72% 5.48% 净资产收益率 16.89% 14.82% 6.86% 每股收益 0.75 0.73 0.37
通过对宝钢2006-2008年财务指标进行历史纵向对比，可以看出：
宝钢2008年各项获利能力指标与前两年相比有所下降，呈逐年递减趋势。特别是销售利润率、成本费用利润率、总资产报酬率和净资产收益率相较2007年有较大幅度下滑，下滑幅度在50%以上；衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标每股收益2007年变化不大，而2008年下降了0.36，下滑幅度49.3%。
这些财务指标的变化说明宝钢在2006-2008年间，投入产出比下降，企业获利能力减弱。主要原因可能是受2008年底金融危机影响，国内外市场需求急剧萎缩，钢材价格大幅下跌导致利润减少。dreamtxu原创~
同时，从任务02资产运用效率分析可以看出宝钢资产运营周转相对较慢，资产运用效率有所下降，说明企业利用资产进行经营的利用度降低，并且最终影响企业获利能力。 三、宝钢与首钢、武钢获利能力横向对比分析
根据宝钢、首钢、武钢2006-2008年的财务报表，将主要财务数据和计算得出各项获利能力财务指标，整理列示下表： 财务数据名称 2006年 2007年 2008年 营业收入 162,142,168,837.78 191,558,985,997.61 200,638,008,565.03 营业利润 19,535,705,839.93 19,477,729,028.30 8,304,169,054.67 利润总额 19,204,288,486.33 19,307,687,400.38 8,154,365,637.43 净利润 13,600,657,239.89 13,422,629,748.19 6,601,093,119.91 资产总额 164,846,657,403.93 188,335,795,256.92 200,021,136,928.14 净资产 86,533,900,655.65 94,600,995,068.18 97,837,687,378.02 表1-宝钢2006-2008年主要财务数据 财务数据名称 2006年 2007年 2008年 营业收入 24,574,061,653.06 27,321,085,284.35 24,512,857,255.97 营业利润 686,325,166.56 961,166,721.06 536,670,979.87 利润总额 686,953,471.97 964,864,941.23 540,070,089.56 净利润 437,540,591.51 609,827,599.05 354,300,378.71 资产总额 17,044,068,756.89 18,220,879,266.97 17,405,168,036.27 净资产 5,978,698,502.37 8,033,888,230.15 7,806,091,647.23 表2-首钢2006-2008年主要财务数据 财务数据名称 2006年 2007年 2008年 营业收入 42,956,894,966.91 54,159,639,117.51 73,338,706,168.91 营业利润 5,999,962,204.78 9,456,467,648.63 6,310,048,140.43 利润总额 5,897,827,595.00 9,406,531,066.87 6,350,295,092.87 净利润 3,896,054,432.67 6,519,510,727.89 5,190,423,977.80 资产总额 48,042,724,431.33 64,946,818,870.22 73,313,637,100.27 净资产 29,052,724,763.72 25,824,455,197.64 27,714,381,567.67 表3-武钢2006-2008年主要财务数据 财务指标名称 2006年 2007年 2008年 宝钢 首钢 武钢 宝钢 首钢 武钢 宝钢 首钢 武钢
营业利润率 12.05% 2.79% 13.97% 10.17% 3.52% 17.46% 4.14% 2.19% 8.60% 销售净利率 8.39% 1.78% 9.07% 7.01% 2.23% 12.04% 3.29% 1.45% 7.08% 销售毛利率 16.99% 5.85% 19.67% 14.95% 5.78% 22.59% 12.33% 5.64% 14.62% 成本费用利润率 9.45% 1.83% 10.58% 7.77% 2.30% 14.58% 3.53% 1.49% 7.88% 总资产报酬率 13.18% 5.42% 36.64% 11.72% 6.41% 54.33% 5.48% 4.12% 40.38% 净资产收益率 16.89% 7.28% 64.81% 14.82% 8.70% 93.05% 6.86% 4.47% 65.54% 每股收益 0.75 0.14 0.5 0.73 0.21 0.83 0.37 0.21 0.66 表4-宝钢、首钢、武钢2006-2008年获利能力财务指标
通过对宝钢与首钢、武钢2006-2008年三年财务指标进行历史纵向对比，可以看出：
1、销售利润率：利润率是企业一定时期利润与营业收入的比率，反映企业在经营活动中整体盈利能力。
一般情况下，该财务指标越高，表明企业的市场竞争力强，发展潜力大，从而盈利能力越强。
从表4可以看出，三家钢铁集团2006-2008利润率基本呈下降趋势。其中宝钢营业收入逐年上升，而营业利润、净利润都是逐年下降，导致营业利润率、销售净利率、销售毛利率逐年下降，特别是2008年下降幅度较大；首钢和武钢三项利润率指标是先升后降，2008年下降幅度较大，特别是销售净利率，首钢下降了35%，武钢下降了49.5%。三家钢铁集团相比较，武钢2006-2008年营业利润率指标13.97%、17.46%、8.60%均高于宝钢和首钢，宝钢和其相比略低，说明宝钢利润率在同行业处于中层偏上水平。
2、成本费用利润率：成本费用利润率是指企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率，它反映企业所得与所耗的关系。一般情况下，该财务指标越高，表明企业为取得利润所花费的成本费用较少，获利能力强。
通过对表1-4分析，可以看出：三家钢铁集团该项指标的变化和销售利润率基本一致。宝钢成本费用利润率呈逐年下降趋势，首钢和武钢则是先升后降，均在2008年有较大幅度下滑，说明受经济危机影响，钢铁行业利润有所降低，虽然营业收入在增长，但是成本费用控制不是很完善，获利能力下降。三家钢铁集团横向比较而言，武钢好于宝钢和首钢，宝钢在2006年和武钢相近，而2007-2008年只有武钢的50%，说明宝钢成本费用利润率在同行业中较为靠后，成本费用需要控制。
3、总资产报酬率：总资产报酬率是衡量企业资产综合利用效果的指标。一般情况下，该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，经营管理水平越高，企业获利能力越强。
从表4可以看出武钢在2006年至2008年间总资产报酬率有起伏，2008年比2006年上升了3.75个百分点；首钢在三年间该项指标上升了又下降；而宝钢总资产报酬率三年间持续下降，特别是2008年下降幅度较大，说明资产综合获利能力不很稳定。三家钢铁集团相比较，再结合表1-3和任务02总资产周转率分析，可以看出，武钢总资产报酬率高于宝钢和首钢，领先优势较大，而首钢总资产运用效率优于宝钢和武钢，说明宝钢总资产报酬率不占优势。
4、净资产收益率：净资产收益率反映所有者投资的盈利能力，是获利能力指标的核心。一般情况下，净资产收益率越高，表明企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资者和债权人的保证程度越高。
从表1-表3可以看出，宝钢净利润逐年下降，净资产逐年上升，首钢均是先升后降，趋势一致，武钢则是净利润先升后降、总体上升，净资产先降后升、总体下降。从表4可以看出，2008年三家钢铁集团均有显著下降，宝钢从14.82%下降到6.86%，首钢从8.70%下降到4.47%，武钢从93.05%下降到65.54%，说明钢铁业获利能力受金融危机影响较大。再对三家钢铁集团进行横向比较，武钢净资产收益率明显高于宝钢和首钢，宝钢仅是武钢的10%，说明宝钢净资产收益率在同行业处于中层偏下水平。
5、每股收益：每股收益反映企业普通股股东持有每一股份所能享有的企业利润和承担的企业亏损，是衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标。一般情况下，每股收益越高，说明公司的获利能力越强。从表4可以看出，宝钢三年间每股收益呈下降趋势，2006年宝钢每股收益处于优势地位，2008年比2006年下降了0.38，下滑幅度50.67%，武钢则是比2006年上升了0.16，是宝钢的几近2倍。说明宝钢普通股股东获利在同行业中处于中间水平。
综上所述，宝钢2006年-2008年间资产总额和营业收入递增，但是受2008年金融危机影响，获利能力有显著下降的趋势。与首钢、武钢进行同业对比，宝钢各项获利能力指标均不具有明显优势。企业管理决
一、作品题（共 1 道试题，共 100 分。）
1.
题目：综合分析
答题要求：
1．从提供的资料中选择一个公司，并以选定公司的资料为基础进行分析；
2．除了题目提供的基础资料外，学生必须自己从各种渠道搜集选定公司的其他相关资料（包括同行业资料）。
3．根据各次考核任务的要求，选用恰当的分析方法，进行必要的指标计算及分析说明，并作出相应结论。
4．由于本课程的四次考核任务具有连贯性，因此学生第一次选定题目资料所提供的某个公司后，后面各次考核都必须针对同一公司进行分析。 附件资料：学生形考任务——企业报表（2010.1）.xls
评分标准如下：
答：宝钢股份2008年年末财务报表综合能力分析
宝钢股份的全称是“宝山钢铁股份有限公司＂，宝钢是国内最大的钢铁公司，在世界钢铁公司里也是名列前茅，总市值接近1000 亿元人民币，根据《世界钢铁业指南》的评定，宝钢集团在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为其是未来最具发展潜力的钢铁企业。宝钢自2003 年起连续多年进入世界500 强企业名单当中。1977 年12 月公司成立于上海，成立23 年后于2000 正式在上海证券交易所上市。 公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。在汽車用钢，造船用钢，油、气开采和输送用钢，家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢集团在成为中国市场主要钢材供货商的同时，产品也出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。 一、宝钢2008年经营状况分析
表1：宝钢2008年钢铁产品收入、成本情况表 单位：百万元 产 品 营业收入 同比增长 营业成本 同比增长 毛利率 同比增长 冷轧碳钢板卷 38,043 17.22% 32,279 28.09% 15.15% -7.20% 热轧碳钢板卷 47,858 13.03% 40,035 24.35% 16.35% -7.62% 宽厚板 12,051 51.84% 8,573 62.28% 28.86% -4.58% 不锈钢板卷 14,976 -27.24% 16,382 -24.76% -9.39% -3.61% 特殊钢 9,650 -8.63% 9,926 -7.72% -2.86% 1.02% 其他钢铁产品 19,781 36.60% 17,438 52.30% 11.85% -9.09% 小 计 142,359 10.91% 124,633 16.86% 12.45% -4.46% 图1：商品坯材销售量分布情况
从以上图表可以看出冷、热轧碳钢板卷的销售收入占的比重最大，但在2008年受全球金融危机的影响，国内外市场需求急剧萎缩，钢材价格大幅下跌。钢铁产品价格大幅下跌及产量下降影响固定费用的分摊，造成钢铁产品毛利率出现了明显下跌。从下图可看出08年8月以来，我国钢铁出口量持续下滑，全球金融危机所引起的需求减少，可以说全球的钢铁企业都面临着前所未有的挑战。 图2：2008 年国内月度出口钢材变化
二、2008年宝钢财务报表综合能力分析
在进行分析前我们首先要选定相关的财务指标，从前三次作业情况看我们对偿债能力，资产运用较率和获利能力三项进行了分析，而除我们前三次作业分析的情况外现在一个企业的成长能力日益受到重视，企业的“过去”已经成为历史，企业的“今天”也将成为“过去”，只有未来才是最重要的。从计算股价的股利折现模型看，增长率是决定股价的重要因素。我们现在就对成长能力进行分析计算，结合前三此作业的相关数据对宝钢的综合能力进行分析。
（一） 成长能力的相关指标分析
销售增长率=（本期销售-基期销售）÷基期销售×100% 2006年＝24.63% 2007年＝21.22% 2008年＝4.74%
净利增长率=（本期净利-基期净利）÷基期净利×100% 2006年＝2.72% 2007年＝-2.24% 2008年＝-49.21%
每股净利增长率=（本期每股净利-基期每股净利）÷基期每股净利×100% 2006年＝2.77% 2007年＝-1.85% 2008年＝-49.22%
表2：成长能力相关指标数据表 财务指标 2008年 2007年 2006年
主营业务收入增长率（%） 4.74 21.22 24.63 主营利润增长率(%) -14.31 -2.86 7.56 营业利润增长率(%) -57.36 2.60 3.71 税息前利润增长率(%) -49.10 0.70 4.87 净利润增长率(%) -49.21 -2.24 2.72 每股收益增长率(%) -49.22 -1.85 2.77
宝钢集团的利润的增长率虽然在降低，但其利润数值一直有增长的趋势。钢铁业是对经济形势非常敏感的行业，受受经济危机和经济形势的影响，2007和2008年宝钢的获利明显不如往年。但如果排除经济危机的打击，宝钢依旧可以被定义为一个虽然规模庞大但成长能力依然旺盛的公司。
（二）结合前三次的分析，分析财务报表如下： 表3：宝钢分析财务报表
从表3中可看出，宝钢公司06年至07年一直处于基本持平的状态，发展的前景较为稳定。但看该公司2008年的营运状况，各项指标都有明显的大幅度下降。
从获利能力分析，2008年各项获利能力指标与前两年相比有所下降，呈逐年递减趋势。特别是销售利润率、成本费用利润率、总资产报酬率和净资产收益率相较2007年有较大幅度下滑，下滑幅度在50%以上；衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标每股收益2007年变化不大，而2008年下降了0.36，下滑幅度49.3%。这些财务指标的变化说明宝钢在2006-2008年间，投入产出比下降，企业获利能力减弱。 从偿债能力分析，公司的偿债能力总体有所下降，2008年长期偿债能力较差，公司财务风险较高，债权人利益受保护的程度不高，利息偿付倍数由07年的21.22下降到08年的4.29，降幅达到16.43，说明该企业没有偿还利息的能力；同时不排除存在着不能按时偿还债务的风险。这是因为公司的应收账款周转率从2007年32.25提高到2008年的34.60，虽然增幅度有所加大，
从资产运营效率进行分析，总体来看宝钢股份公司的资产运用状况具有良好的发展趋势,虽然08年比07年总资产周转率有所下降，但总体发展情况较好。08年长期投资周转率和其他资产周转率有所降低，是因为宝钢股份股份公司增加长期投资和无形资产的投入。08年应收账款周转率有所提高，说明宝钢股份公司已加强对应收账款的管理。
从成长能力分析，销售增长率由07年的正数21.22，下降到08年的4.74，下降了16.48%，降幅比较大，说明该公司的发展前景不为乐观；净利增长率都是负的，尤其是08年-49.21利润降幅较大，但因为该公司的应收账款周转率、存货周转率和资产负债率指标均能保持平平稳，应收账款周转率越高，周转次数
越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。同时，较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。存货周转率越高，周转次数越多，存货周转天数越少，表明企业存货变现速度越快，企业存货的运用效率越高，资产流动性越强，企业的盈利能力越强。所以该公司只要做到如下几点，将使公司的发展前景更加明朗：
（1）加强对长期负债的控制；
（2） 减少负债筹资，以降低资产负债率，使资本结构更加合理；
（3）从降低费用水平入手，进一步重视其主营业务成本的改善，以便提高营业利润率，改善获利能力。 综合以上几个指标，总体而言，宝钢的获利能力相当稳定。但想了解宝钢的投资价值还需洞悉其在同业间的地位和竞争力
三、对宝钢公司进行同行业分析 表4：同行业比效分析
从表4看2008年宝钢与武钢各项指标相比较差距很大，结合前三次作业可以得出以下结论
从获利能利看武钢的各项指标都好于宝钢，宝钢销售净利率比武钢低0.04%，净资产收低0.59%，可见宝钢比武钢在经济危机中受到的冲击更大。 宝钢还要拓展销售渠道，加大行业兑争力。但通过前三次作业我们也可以看到宝钢的盈利变动率比较低，说明获利稳定，风险较小。钢铁业有句话说，宝钢的价格是钢铁业价格的风向标，足以说明其在钢铁业的重要地位。通过分析我们发现，宝钢规模庞大且保持着旺盛的成长力，其盈利稳定且抗风险能力高，具有较高的投资价值；由于每年的投资占其费用的比例偏大，造成资金周转有些困难，有些并购方面的投资资金不能马上回收和创造更多价值，但是基于这些投资，我们可以期望宝钢在未来会有大量现金流入。
从偿债能力看，武钢和宝钢的流动比率都不到2%，都比偏低。相对而言，宝钢的结构相对优良，同时宝钢利息偿付倍数指标较武钢低，说明公司利用财务杠杆较同行业高。资产负债率宝钢低于武钢，可见长期偿债能力要好于武钢 从资产运营效率看，应收账款周转率武钢公司比宝钢公司要快253.54%，存货周转率宝钢公司比武钢公司要快0.57%，应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。同时，较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。存货周转率越高，周转次数越多，存货周转天数越少，表明企业存货变现速度越快，企业存货的运用效率越高，资产流动性越强，企业的盈利能力越强，这说明宝钢公司在应收账款和存货管理上与同行业比还有待加强。
从成长能力看宝钢的成长能力各项指标明显低于武钢。主营收入和净利润增长都偏低，而总资产增长率很高，说明宝钢在扩大经营规模的同时盈利能力没能赶上。 四、结论
表5；钢铁行业综合排名 公司名称 偿债能力 每股财务数据 获利能力 成长能力 资产运营效率 加总求和 综合排名
鞍钢 1 1 4 3 1 10 1 武钢 6 3 1 2 4 16 2 宝钢 3 4 6 5 2 20 3 马钢 5 5 2 7 3 22 4 唐钢 8 6 3 1 8 26 5 太钢不锈 4 2 8 6 7 27 6 包钢 首钢
7 2
8 7
5 7
4 8
5 6
29 7 30 8
结合表5钢铁行业排名，鞍山钢铁集团以较高的优势排在第一位，而宝山钢铁集团排在第三位。鞍山钢铁集团的优異表现是因为其原材料是从当地开采的，不需要大量进口矿石，因此避免了 08 年铁矿石价格波动带來的损失。而宝山钢铁集团恰恰相反，需要从国外进口铁矿石，并因为铁矿石的价格波动承担了巨额损失。然而从长远來看，宝山钢铁由于规模庞大又有政府支持，其发展潜力不可小觑。
1一、作品题（共 1 道试题，共 100 分。）
1.
题目：偿债能力分析
答题要求：
1．从提供的资料中选择一个公司，并以选定公司的资料为基础进行分析；
2．除了题目提供的基础资料外，学生必须自己从各种渠道搜集选定公司的其他相关资料（包括同行业资料）。
3．根据各次考核任务的要求，选用恰当的分析方法，进行必要的指标计算及分析说明，并作出相应结论。
4．由于本课程的四次考核任务具有连贯性，因此学生第一次选定题目资料所提供的某个公司后，后面各次考核都必须针对同一公司进行分析。 附件资料：学生形考任务——企业报表（2010.1）.xls
评分标准如下：
宝钢公司2008年年末获利能力分析报告
一、宝钢公司简介：
宝钢集团有限公司（以下简称宝钢）是经国务院批准的国家授权投资机构和国家控股公司，目前是中国最具竞争力的钢铁联合企业。2008年，宝钢营业收入2468.39亿元，利润总额238.13亿元，资产总额3524.97亿元，净资产2194.35亿元；宝钢从业人员总数为108914人；宝钢连续六年进入世界500强，列220位。
2008年与广钢、韶钢重组，成立广东钢铁，在淘汰落后产能的同时筹建湛江钢铁制造基地。近年来，宝钢重点围绕钢铁供应链、技术链、资源利用链，加大内外部资源的整合力度，提高竞争力，提高行业地位，已初步形成了包括钢铁主业及相关多元板块的业务结构。宝钢钢铁主业立足于生产高技术含量、高附加值钢铁精品，年产钢能力3000万吨左右，产品畅销国内外市场。目前已形成普碳钢、不锈钢、特钢三大产品系列，广泛应用于汽车、家电、石油化工、机械制造、能源交通、建筑装潢、金属制品、航天航空、核电、电子仪表等行业。宝钢产品在保持国内板材市场主导地位的同时，还出口至日本、韩国、欧美等四十多个国家和地区。
虽然企业的发展规模正在日益强大，但企业的获利能力对企业的所有利益关系人来说是非常重要的。企业获利能力强，能够赚取丰厚的利润，则债权人的利息和本金都有了偿还保障，经营管理者获得了良好的业绩以及根据业绩支付的奖励，投资人有了分配股利的基础，企业职工有望增加劳动收入和改善福利待遇。因此，获利能力是任何企业、在任何情况下、任何利益关系人都非常关心的。
二、2008年宝钢公司的销售利润率的计算 销售毛利率=销售毛利额÷主营业务收入×100％ 销售毛利额=主营业务收入－主营业务成本 =( [1**********]5.03- [1**********]6.5)÷[1**********]5.03 =12.33％
根据选定企业的相关财务数据，归纳整理做出分析，相关指标制表如下：
项目 2005年 2006年 2007年 2008年
主营业务收入 [1**********]7 [1**********]7 [1**********]7 [1**********]5.03 主营业务成本 [1**********] [1**********]8 [1**********]6 [1**********]6.5 销售毛利额 [1**********] [1**********] [1**********] [1**********].53 销售毛利率（%） 21.03 18.10 14.82 12.33
销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高,抵偿各项期间费用的能力越强，企业的获利能力越高。从上表可以企业的主营业务收入虽然呈增长的趋势, 从整体趋势来看企业的获利能力还在不断的
增长，但同期的主营业务成本也在逐年增长，销售毛利的增减却都起伏不定。企业的盈利能力还没有恢复到历史的最高水平，而且还在逐年的处于下降的趋势。对于主营业务毛利率进行分析的时候，姑且可暂不考虑2008年的数据（因为金融危机）。但宝钢股份的下降却很难让人捉摸清楚，这也说明了宝钢股份在同行业当中所处的地位，实在让人担忧！企业的获利能力究竟是高是底，还必须要和同行业的其他企业相比较后才能判断。
三、2008年宝钢公司的营业利润率分析
营业利润率是企业营业利润与主营业务收入的比率，用于衡量企业主营业务收入的净获利能力。 根据目标企业的相关财务数据，营业利润率指标制表如下：
项目 2005年 2006年 2007年 2008年 营业利润 [1**********] [1**********] [1**********] 8304169055 营业利润率（%） 14.46 12.03 10.18 4.14 营业利润率=营业利润÷主营业务收入×100%，一般营业利润率越高，说明企业主营业务获利能力就越强，反之，则获利能力差。从上表的数据比较可以看出，每年的营业利润还是一直上升的，除了2008年的营业利润有了明显的下降。从营业利润率来看近几年都呈现下降趋势。仔细比较可以看出造成营业利润率偏低的原因主要是财务费用和销售费用等各项费用占用太大。但是要分析企业获利能力是高是底，
四、总资产收益率分析
总资产收益率也称总资产报酬率，是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业总资产获利能力的重要指标。 根据目标公司05—08年的相关财务数据，进行总资产收益率相关分析： 项目 2005年 2006年 2007年 2008年
总资产收益率（%） 12.2800 8.8782 7.2021 3.2133 分析：总资产收益率=收益总额÷平均资产总额×100%，一般来说总资产收益率越高，说明企业资产运动效率越高，但是因为利润总额中通常可能包含着非正常的因素，所以单一个会计年度的总资产收益率不足以说明企业资产管理的状况，需要进行连续几年的趋势比较，才能准确地判断。从上表我们可以看出，目标公司的总资产收益率整体上呈现的是一种下降的势态，这说明该公司的总资产获利能力在减小。在2005-2007年度，企业的总资产收益率下降的幅度都不是很大，但在2008年总资产收益率却减少到上一年的一半。至于进一步的分析，要结合同行业比较分析做出进一步的了解。
五、长期资本收益率分析
长期资本收益率是收益总额与长期资本平均占用额之比。长期资本收益率从长期、稳定的资本来源角度，进一步分析企业长期资本的获利能力。在对长期资本收益率分析时，选用趋势分析和同业对比分析的方法，对目标公司的获利能力进行分析。
以目标公司05—08年的相关财务数据为基础，进行长期资本收益率的计算并做出相关分析： 项目 2005年 2006年 2007年 2008年
收益总额 [1**********] [1**********] [1**********] 8154365637
长期资本额 [1**********].5 [1**********]3 [1**********].5 [1**********] 长期资本收益率（%） 31.48 12.15 21.87 8.47 2008年长期资本额： 长期资本额=（期初长期负债+期末长期负债）/2+（期初所有者权益+期末所有者权益）/2= （[1**********]+ [1**********]）/2=[1**********] 长期资本收益率=收益总额÷长期资本额×100% =8154365637÷[1**********]=8.47
2007年长期资本额：
长期资本额=（[1**********]+[1**********]）/2=[1**********].5 长期资本收益率=[1**********]÷[1**********].5=21.87 2006年长期资本额：
长期资本额=（[1**********]+[1**********]）/2=[1**********]3 长期资本收益率=[1**********]÷[1**********]3=12.15 2005年长期资本额：
长期资本额=（[1**********]+[1**********]）/2=[1**********].5 长期资本收益率=[1**********]÷[1**********].5=31.48 分析：长期资本收益率=收益总额÷长期资本额×100%，从上表看，整体呈逐年上降的趋势，除了07年呈现上升的趋势。但获利能力还是有所增长的，但08年收益总额却出现大幅度的下降。这说明该公司的长期资本占用的上升幅度超过了收益额的上升幅度。可以判断该公司资金来源中长期资本的比重呈不断上升的趋势，公司的融资风险相对降低，长期获利能力因此受到不良影响。至于进一步的分析，要结合同行业比较分析做出进一步的了解。
行业比较法 以目标企业07年的相关数据做基础，根据对比公司的相关财务数据，做同行业比较分析。如下表：
2008年指标 宝钢 安阳 与安阳差异值 与安阳差异率 武钢
销售毛利额[1**********].5 2025766157 [1**********].5 1121.47 % [1**********] 销售毛利率（%） 12.33 5.4582 6.8718 125.9% 14.6177 营业利润 [1**********] 148353772 [1**********] 12237.88% 6310048140 营业利润率（%） 4.14 0.3997 3.7403 935.78% 8.6040 总资产收益率（%）3.2133 0.4901 2.7232 555.64% 7.5055 收益总额 8154365637 155546281 7998819356 5142.4% 6350295093 长期资本额 [1**********] 8964359076 [1**********] 973.35% [1**********] 长期资本收益率（%） 8.47 1.74 6.73 386.78% 23.72%
从上表看目标公司的长期资本收益率与同行业长期资本收益率相差很大，从安阳钢铁公司看宝钢公司水平处于比较优势，但与武钢钢铁公司进行比较的话，可能出于下游水平。与武钢公司进行比较时，宝钢毛利率存在着很大的差异，其主要原因宝钢钢铁主营业务成本率销售费用财务费用其他因素虽有差异，但差异较小，影响不大。说明宝钢公司的费用很率较高，还应从成本费用入手，提高营业利润率，改善获利能力。
六、结论与建议
通过对宝钢公司2008年获利能力指标中销售毛利率、营业利润率、总资产收益率、长期资本收益率的计算，说明该企业销售毛利率、营业利润率、总资产收益率、长期资本收益率都应引起重视。通过计算2008年宝钢公司的销售利润率、资产收益率指标，可以得出结论：宝钢公司的盈利能力不强、资本的收益率不高。
对宝钢公司发展的建议：1）努力提高销售毛利率，公司应积极开拓市场，努力增加更多的销售数量来增加销售毛利率；公司还应加强成本控制，管理好进货、仓储等关键环节；2）提高公司的营业利润率，主要是增加主营业务收入同时控制好主营业务成本的支出，还应加强对营业费用和管理费用的管理，减少各环节的费用支出，公司还应有效地利用经营杠杆进行成本控制；3）着眼长期资本收益率的管理，积极减少长期资本的占用额，来提高长期资本收益率。
通过对宝钢公司的获利能力计算与分析，我们可以看出：该公司的获利能力比较弱。虽然公司已意识到自身的问题，在不断的改进，但力度不够，仍有很大努力空间。
一、作品题（共 1 道试题，共 100 分。） 1.
题目：资产运用效率分析
答题要求：
1．从提供的资料中选择一个公司，并以选定公司的资料为基础进行分析；
2．除了题目提供的基础资料外，学生必须自己从各种渠道搜集选定公司的其他相关资料（包括同行业资料）。
3．根据各次考核任务的要求，选用恰当的分析方法，进行必要的指标计算及分析说明，并作出相应结论。
4．由于本课程的四次考核任务具有连贯性，因此学生第一次选定题目资料所提供的某个公司后，后面各次考核都必须针对同一公司进行分析。 附件资料：学生形考任务——企业报表（2010.1）.xls
评分标准如下：
答：通过分析宝钢各项资产的周转情况、规模变化、结构变化，发现并改进企业经营过程中对各项资产的利用效率，从而为提高企业盈利能力和核心竞争力打下良好的基础。 （一）资产营运能力比率分析
1、总资产周转率（周转次数）＝资产周转额÷资产平均占用额 2006年=1.23 2007年=1.08 2008年=1.08
资产周转期（周转天数）＝计算期天数÷周转次＝计算期天数×资产平均占用额÷资产周转额 200年=360/1.23=292.68（天） 2007年=360/1.08=333.33（天） 2008年=360/1.08=333.33（天）
资产周转率可以用周转次数表示，也可以用周转天数表示。周转的次数越多，或者周转的天数越少，说明企业营运能力越强。07年与06年周转天数一样,比05年增加,说明总资产周转率下降,期间增加。 2、营运资金＝流动资产－流动负债
2006年= 47,098,125,554.01- 42,678,178,819.85=4419946734.16 2007年= 67,246,206,235.19- 66,832,110,293.46=414095941.73 2008年= 76,623,850,345.51- 75,885,168,161.71=738682183.8
营运资金是指企业经营中可供流转使用的资本。营运资金管理的核心是营运资本的变现能力，其中主要是对现金、应收账款、存货和应付账款的管理。
营运资金数额的增加，并不一定意味着现金增加，这种增加可能是由于企业经营业务的迅速扩展，使得存货规模和应收账款（票据）相应地有较大幅度的增长引起的。假如这种情况在事先未被充分预计的话，现金周转就可能发生困难，甚至可能会出现因缺乏足够的现金无法支付各种到期的账单及其他应付款的情况。同样的道理，营运资金数额的减少也并不一定意味着企业面临现金缺乏的风险。因此，当我们评价营运资金管理现状的时候，需要仔细分析造成各种现象的原因。 3、现金周转率＝销售收入÷平均现金余额 2006年= 126,726,124,331.85/【（1,581,342,234.69+ 4,857,302,510.99）/2】=9.84 2007年=162,142,168,837.78/【（4,857,302,510.99+18,173,601,056.00）/2】=14.08 2008年=191,558,985,997.61/【（18,173,601,056.00+11,240,041,072.36）/2】=13.03 现金周转期（天数）＝计算期天数÷现金周转率
2006年=36.59 2007年=25.57 2008年=27.63
现金周转率越高，说明企业营运能力越强。
4、应收账款周转率（次数）＝赊销收入净额÷应收账款平均占用额 2006年=35.41 2007年=31.71
2008年=32.3
应收账款周转期（天数）＝计算期天数÷应收账款周转次数 2006年=10.17 2007年=11.35 2008年=11.15
应收账款周转次数越多，或者周转天数越少，说明企业营运能力越强。 5、存货周转率（次数）＝主营业务成本（销售成本）÷存货平均占用额 2006年=6.33 2007年=4.57 2008年=4.63
存货周转期（天数）＝计算期天数÷存货周转次数 2006年=56.87 2007年=78.78 2008年=77.67
存货周转率可进一步分解为：原材料、在产品、产成品的周转率。 6、流动资产周转率（次数）＝主营业务收入÷流动资产平均占用额 2006年=4.02 2007年=3.2 2008年=2.66
流动资产周转期（天数）＝计算期天数÷流动资产周转次数 2006年=360/4.02=89.55 2007年=360/3.2=112.5 2008年=360/2.66=135.33
7、固定资产周转率（次数）＝主营业务收入÷固定资产平均净值 2006年=1.85 2007年=1.72 2008年=1.83
固定资产周转期（天数）＝计算期天数÷固定资产周转次数 2006年=360/1.85=194.59 2007年=360/1.72=209.3 2008年=360/1.83=196.72
以上全部是反映各类资产使用效率的指标，这些指标的高低反映了企业资产的经营效率。
（二）通过宝钢资产结构分析企业资产营运能力 各项资产周转率指标（表一） 指标 2005年 2006年 2007年
应收账款周转率 35.41 31.71 32.30
存货周转率 6.33 4.57 4.63 流动资产周转率 4.02 3.2 2.66 固定资产周转率 1.85 1.72 1.83 总资产周转率 1.23 1.08 1.08
宝钢公司的资产运用状况具有略微下降的趋势。2006年与2007年的的总资产周转率持平，但却低于2005年的总资产周转率。虽然从2005——2007年的利润表中可以看出宝钢的营业利润每年均有提高，从资产负债表中同样可以看出其总资产在每年递增。 （三）纵向比较分析企业资产营运能力
2007年同行业武钢股份的资产营运能力指标如下： 应收帐款周转率 148.12 应收帐款回收期(天) 2.43 流动资产周转率 4.22
流动资产周转期(天) 85.31 固定资产周转率 1.24
固定资产周转期(天) 290.32 存货周转率 5.66
存货销售期(天) （对金融企业无意义） 63.63 总资产周转率 0.96 总资产周转率期(天) 375
武钢股份现金周转率=销售收入÷平均现金余额 = 191,558,985,997.61/【（18,173,601,056.00+ 11,240,041,072.36）/2】 =13.03
现金周转天数=27.63
资产周转期指标比较表（表二）： 指 标 2005年 数 2006 年 数 2007年 数 2007年武钢 指标 现金周转天数 36.59 25.57 27.63 27.63 应收账款周转天数 10.17 11.35 11.15 2.43 存货周转天数 56.87 78.78 77.67 63.63 流动资产周转天数 89.55 112.5 135.33 85.31 固定资产周转天数 194.59 209.3 196.72 290.32 总资产周转天数 292.68 333.33 333.33 375
一、作品题（共 1 道试题，共 100 分。） 1.
题目：获利能力分析
答题要求：
1．从提供的资料中选择一个公司，并以选定公司的资料为基础进行分析；
2．除了题目提供的基础资料外，学生必须自己从各种渠道搜集选定公司的其他相关资料（包括同行业资料）。
3．根据各次考核任务的要求，选用恰当的分析方法，进行必要的指标计算及分析说明，并作出相应结论。
4．由于本课程的四次考核任务具有连贯性，因此学生第一次选定题目资料所提供的某个公司后，后面各次考核都必须针对同一公司进行分析。 附件资料：学生形考任务——企业报表（2010.1）.xls
评分标准如下：
固定资产周转期比武钢有较大缩短，因此总资产周转天数也有一定程度的缩短。 答：一、宝钢2008年获利能力指标
1、营业利润率=营业利润÷营业收入×100％ =8,304,169,054.67÷200,638,008,565.03×100%=4.14% 销售利润率=利润总额÷营业收入×100% =8,154,365,637.43÷200,638,008,565.03×100%=4.06% 销售净利率＝净利润÷营业收入×100％ =6,601,093,119.91÷200,638,008,565.03×100%=3.29% 销售毛利率＝毛利润÷营业收入×100％ =24,744,181,248.53÷200,638,008,565.03×100%=12.33% 2、成本费用利润率＝净利润÷成本费用总额×100% =6,601,093,119.91÷187,120,453,080.84×100%=3.53%
3、总资产报酬率=息税前利润总额÷平均资产总额×100%营业收入
=10,632,990,204.36÷（188,335,795,256.92+200,021,136,928.14）÷2×100% =10,632,990,204.36÷194,178,466,092.53×100%=5.48% 4、净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%
=6,601,093,119.91÷（94,600,995,068.18+97,837,687,378.02）÷2×100% =6,601,093,119.91÷96,219,341,223.10×100%=6.86%
5、每股收益=归属于普通股东的当期净利润÷当期发行在外普通股的加权平均数=0.37 dreamtxu原创~ 二、宝钢2006-2008年获利能力趋势分析
根据宝钢2006-2008年的财务报表数据，计算各项获利能力指标，整理列示下表： 财务指标名称 2006年 2007年 2008年 营业利润率 12.05% 10.17% 4.14% 销售利润率 11.84% 10.08% 4.06% 销售净利率 8.39% 7.01% 3.29% 销售毛利率 16.99% 14.95% 12.33% 成本费用利润率 9.45% 7.77% 3.53% 总资产报酬率 13.18% 11.72% 5.48% 净资产收益率 16.89% 14.82% 6.86% 每股收益 0.75 0.73 0.37
通过对宝钢2006-2008年财务指标进行历史纵向对比，可以看出：
宝钢2008年各项获利能力指标与前两年相比有所下降，呈逐年递减趋势。特别是销售利润率、成本费用利润率、总资产报酬率和净资产收益率相较2007年有较大幅度下滑，下滑幅度在50%以上；衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标每股收益2007年变化不大，而2008年下降了0.36，下滑幅度49.3%。
这些财务指标的变化说明宝钢在2006-2008年间，投入产出比下降，企业获利能力减弱。主要原因可能是受2008年底金融危机影响，国内外市场需求急剧萎缩，钢材价格大幅下跌导致利润减少。dreamtxu原创~
同时，从任务02资产运用效率分析可以看出宝钢资产运营周转相对较慢，资产运用效率有所下降，说明企业利用资产进行经营的利用度降低，并且最终影响企业获利能力。 三、宝钢与首钢、武钢获利能力横向对比分析
根据宝钢、首钢、武钢2006-2008年的财务报表，将主要财务数据和计算得出各项获利能力财务指标，整理列示下表： 财务数据名称 2006年 2007年 2008年 营业收入 162,142,168,837.78 191,558,985,997.61 200,638,008,565.03 营业利润 19,535,705,839.93 19,477,729,028.30 8,304,169,054.67 利润总额 19,204,288,486.33 19,307,687,400.38 8,154,365,637.43 净利润 13,600,657,239.89 13,422,629,748.19 6,601,093,119.91 资产总额 164,846,657,403.93 188,335,795,256.92 200,021,136,928.14 净资产 86,533,900,655.65 94,600,995,068.18 97,837,687,378.02 表1-宝钢2006-2008年主要财务数据 财务数据名称 2006年 2007年 2008年 营业收入 24,574,061,653.06 27,321,085,284.35 24,512,857,255.97 营业利润 686,325,166.56 961,166,721.06 536,670,979.87 利润总额 686,953,471.97 964,864,941.23 540,070,089.56 净利润 437,540,591.51 609,827,599.05 354,300,378.71 资产总额 17,044,068,756.89 18,220,879,266.97 17,405,168,036.27 净资产 5,978,698,502.37 8,033,888,230.15 7,806,091,647.23 表2-首钢2006-2008年主要财务数据 财务数据名称 2006年 2007年 2008年 营业收入 42,956,894,966.91 54,159,639,117.51 73,338,706,168.91 营业利润 5,999,962,204.78 9,456,467,648.63 6,310,048,140.43 利润总额 5,897,827,595.00 9,406,531,066.87 6,350,295,092.87 净利润 3,896,054,432.67 6,519,510,727.89 5,190,423,977.80 资产总额 48,042,724,431.33 64,946,818,870.22 73,313,637,100.27 净资产 29,052,724,763.72 25,824,455,197.64 27,714,381,567.67 表3-武钢2006-2008年主要财务数据 财务指标名称 2006年 2007年 2008年 宝钢 首钢 武钢 宝钢 首钢 武钢 宝钢 首钢 武钢
营业利润率 12.05% 2.79% 13.97% 10.17% 3.52% 17.46% 4.14% 2.19% 8.60% 销售净利率 8.39% 1.78% 9.07% 7.01% 2.23% 12.04% 3.29% 1.45% 7.08% 销售毛利率 16.99% 5.85% 19.67% 14.95% 5.78% 22.59% 12.33% 5.64% 14.62% 成本费用利润率 9.45% 1.83% 10.58% 7.77% 2.30% 14.58% 3.53% 1.49% 7.88% 总资产报酬率 13.18% 5.42% 36.64% 11.72% 6.41% 54.33% 5.48% 4.12% 40.38% 净资产收益率 16.89% 7.28% 64.81% 14.82% 8.70% 93.05% 6.86% 4.47% 65.54% 每股收益 0.75 0.14 0.5 0.73 0.21 0.83 0.37 0.21 0.66 表4-宝钢、首钢、武钢2006-2008年获利能力财务指标
通过对宝钢与首钢、武钢2006-2008年三年财务指标进行历史纵向对比，可以看出：
1、销售利润率：利润率是企业一定时期利润与营业收入的比率，反映企业在经营活动中整体盈利能力。
一般情况下，该财务指标越高，表明企业的市场竞争力强，发展潜力大，从而盈利能力越强。
从表4可以看出，三家钢铁集团2006-2008利润率基本呈下降趋势。其中宝钢营业收入逐年上升，而营业利润、净利润都是逐年下降，导致营业利润率、销售净利率、销售毛利率逐年下降，特别是2008年下降幅度较大；首钢和武钢三项利润率指标是先升后降，2008年下降幅度较大，特别是销售净利率，首钢下降了35%，武钢下降了49.5%。三家钢铁集团相比较，武钢2006-2008年营业利润率指标13.97%、17.46%、8.60%均高于宝钢和首钢，宝钢和其相比略低，说明宝钢利润率在同行业处于中层偏上水平。
2、成本费用利润率：成本费用利润率是指企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率，它反映企业所得与所耗的关系。一般情况下，该财务指标越高，表明企业为取得利润所花费的成本费用较少，获利能力强。
通过对表1-4分析，可以看出：三家钢铁集团该项指标的变化和销售利润率基本一致。宝钢成本费用利润率呈逐年下降趋势，首钢和武钢则是先升后降，均在2008年有较大幅度下滑，说明受经济危机影响，钢铁行业利润有所降低，虽然营业收入在增长，但是成本费用控制不是很完善，获利能力下降。三家钢铁集团横向比较而言，武钢好于宝钢和首钢，宝钢在2006年和武钢相近，而2007-2008年只有武钢的50%，说明宝钢成本费用利润率在同行业中较为靠后，成本费用需要控制。
3、总资产报酬率：总资产报酬率是衡量企业资产综合利用效果的指标。一般情况下，该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，经营管理水平越高，企业获利能力越强。
从表4可以看出武钢在2006年至2008年间总资产报酬率有起伏，2008年比2006年上升了3.75个百分点；首钢在三年间该项指标上升了又下降；而宝钢总资产报酬率三年间持续下降，特别是2008年下降幅度较大，说明资产综合获利能力不很稳定。三家钢铁集团相比较，再结合表1-3和任务02总资产周转率分析，可以看出，武钢总资产报酬率高于宝钢和首钢，领先优势较大，而首钢总资产运用效率优于宝钢和武钢，说明宝钢总资产报酬率不占优势。
4、净资产收益率：净资产收益率反映所有者投资的盈利能力，是获利能力指标的核心。一般情况下，净资产收益率越高，表明企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资者和债权人的保证程度越高。
从表1-表3可以看出，宝钢净利润逐年下降，净资产逐年上升，首钢均是先升后降，趋势一致，武钢则是净利润先升后降、总体上升，净资产先降后升、总体下降。从表4可以看出，2008年三家钢铁集团均有显著下降，宝钢从14.82%下降到6.86%，首钢从8.70%下降到4.47%，武钢从93.05%下降到65.54%，说明钢铁业获利能力受金融危机影响较大。再对三家钢铁集团进行横向比较，武钢净资产收益率明显高于宝钢和首钢，宝钢仅是武钢的10%，说明宝钢净资产收益率在同行业处于中层偏下水平。
5、每股收益：每股收益反映企业普通股股东持有每一股份所能享有的企业利润和承担的企业亏损，是衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标。一般情况下，每股收益越高，说明公司的获利能力越强。从表4可以看出，宝钢三年间每股收益呈下降趋势，2006年宝钢每股收益处于优势地位，2008年比2006年下降了0.38，下滑幅度50.67%，武钢则是比2006年上升了0.16，是宝钢的几近2倍。说明宝钢普通股股东获利在同行业中处于中间水平。
综上所述，宝钢2006年-2008年间资产总额和营业收入递增，但是受2008年金融危机影响，获利能力有显著下降的趋势。与首钢、武钢进行同业对比，宝钢各项获利能力指标均不具有明显优势。企业管理决
一、作品题（共 1 道试题，共 100 分。）
1.
题目：综合分析
答题要求：
1．从提供的资料中选择一个公司，并以选定公司的资料为基础进行分析；
2．除了题目提供的基础资料外，学生必须自己从各种渠道搜集选定公司的其他相关资料（包括同行业资料）。
3．根据各次考核任务的要求，选用恰当的分析方法，进行必要的指标计算及分析说明，并作出相应结论。
4．由于本课程的四次考核任务具有连贯性，因此学生第一次选定题目资料所提供的某个公司后，后面各次考核都必须针对同一公司进行分析。 附件资料：学生形考任务——企业报表（2010.1）.xls
评分标准如下：
答：宝钢股份2008年年末财务报表综合能力分析
宝钢股份的全称是“宝山钢铁股份有限公司＂，宝钢是国内最大的钢铁公司，在世界钢铁公司里也是名列前茅，总市值接近1000 亿元人民币，根据《世界钢铁业指南》的评定，宝钢集团在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为其是未来最具发展潜力的钢铁企业。宝钢自2003 年起连续多年进入世界500 强企业名单当中。1977 年12 月公司成立于上海，成立23 年后于2000 正式在上海证券交易所上市。 公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。在汽車用钢，造船用钢，油、气开采和输送用钢，家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢集团在成为中国市场主要钢材供货商的同时，产品也出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。 一、宝钢2008年经营状况分析
表1：宝钢2008年钢铁产品收入、成本情况表 单位：百万元 产 品 营业收入 同比增长 营业成本 同比增长 毛利率 同比增长 冷轧碳钢板卷 38,043 17.22% 32,279 28.09% 15.15% -7.20% 热轧碳钢板卷 47,858 13.03% 40,035 24.35% 16.35% -7.62% 宽厚板 12,051 51.84% 8,573 62.28% 28.86% -4.58% 不锈钢板卷 14,976 -27.24% 16,382 -24.76% -9.39% -3.61% 特殊钢 9,650 -8.63% 9,926 -7.72% -2.86% 1.02% 其他钢铁产品 19,781 36.60% 17,438 52.30% 11.85% -9.09% 小 计 142,359 10.91% 124,633 16.86% 12.45% -4.46% 图1：商品坯材销售量分布情况
从以上图表可以看出冷、热轧碳钢板卷的销售收入占的比重最大，但在2008年受全球金融危机的影响，国内外市场需求急剧萎缩，钢材价格大幅下跌。钢铁产品价格大幅下跌及产量下降影响固定费用的分摊，造成钢铁产品毛利率出现了明显下跌。从下图可看出08年8月以来，我国钢铁出口量持续下滑，全球金融危机所引起的需求减少，可以说全球的钢铁企业都面临着前所未有的挑战。 图2：2008 年国内月度出口钢材变化
二、2008年宝钢财务报表综合能力分析
在进行分析前我们首先要选定相关的财务指标，从前三次作业情况看我们对偿债能力，资产运用较率和获利能力三项进行了分析，而除我们前三次作业分析的情况外现在一个企业的成长能力日益受到重视，企业的“过去”已经成为历史，企业的“今天”也将成为“过去”，只有未来才是最重要的。从计算股价的股利折现模型看，增长率是决定股价的重要因素。我们现在就对成长能力进行分析计算，结合前三此作业的相关数据对宝钢的综合能力进行分析。
（一） 成长能力的相关指标分析
销售增长率=（本期销售-基期销售）÷基期销售×100% 2006年＝24.63% 2007年＝21.22% 2008年＝4.74%
净利增长率=（本期净利-基期净利）÷基期净利×100% 2006年＝2.72% 2007年＝-2.24% 2008年＝-49.21%
每股净利增长率=（本期每股净利-基期每股净利）÷基期每股净利×100% 2006年＝2.77% 2007年＝-1.85% 2008年＝-49.22%
表2：成长能力相关指标数据表 财务指标 2008年 2007年 2006年
主营业务收入增长率（%） 4.74 21.22 24.63 主营利润增长率(%) -14.31 -2.86 7.56 营业利润增长率(%) -57.36 2.60 3.71 税息前利润增长率(%) -49.10 0.70 4.87 净利润增长率(%) -49.21 -2.24 2.72 每股收益增长率(%) -49.22 -1.85 2.77
宝钢集团的利润的增长率虽然在降低，但其利润数值一直有增长的趋势。钢铁业是对经济形势非常敏感的行业，受受经济危机和经济形势的影响，2007和2008年宝钢的获利明显不如往年。但如果排除经济危机的打击，宝钢依旧可以被定义为一个虽然规模庞大但成长能力依然旺盛的公司。
（二）结合前三次的分析，分析财务报表如下： 表3：宝钢分析财务报表
从表3中可看出，宝钢公司06年至07年一直处于基本持平的状态，发展的前景较为稳定。但看该公司2008年的营运状况，各项指标都有明显的大幅度下降。
从获利能力分析，2008年各项获利能力指标与前两年相比有所下降，呈逐年递减趋势。特别是销售利润率、成本费用利润率、总资产报酬率和净资产收益率相较2007年有较大幅度下滑，下滑幅度在50%以上；衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标每股收益2007年变化不大，而2008年下降了0.36，下滑幅度49.3%。这些财务指标的变化说明宝钢在2006-2008年间，投入产出比下降，企业获利能力减弱。 从偿债能力分析，公司的偿债能力总体有所下降，2008年长期偿债能力较差，公司财务风险较高，债权人利益受保护的程度不高，利息偿付倍数由07年的21.22下降到08年的4.29，降幅达到16.43，说明该企业没有偿还利息的能力；同时不排除存在着不能按时偿还债务的风险。这是因为公司的应收账款周转率从2007年32.25提高到2008年的34.60，虽然增幅度有所加大，
从资产运营效率进行分析，总体来看宝钢股份公司的资产运用状况具有良好的发展趋势,虽然08年比07年总资产周转率有所下降，但总体发展情况较好。08年长期投资周转率和其他资产周转率有所降低，是因为宝钢股份股份公司增加长期投资和无形资产的投入。08年应收账款周转率有所提高，说明宝钢股份公司已加强对应收账款的管理。
从成长能力分析，销售增长率由07年的正数21.22，下降到08年的4.74，下降了16.48%，降幅比较大，说明该公司的发展前景不为乐观；净利增长率都是负的，尤其是08年-49.21利润降幅较大，但因为该公司的应收账款周转率、存货周转率和资产负债率指标均能保持平平稳，应收账款周转率越高，周转次数
越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。同时，较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。存货周转率越高，周转次数越多，存货周转天数越少，表明企业存货变现速度越快，企业存货的运用效率越高，资产流动性越强，企业的盈利能力越强。所以该公司只要做到如下几点，将使公司的发展前景更加明朗：
（1）加强对长期负债的控制；
（2） 减少负债筹资，以降低资产负债率，使资本结构更加合理；
（3）从降低费用水平入手，进一步重视其主营业务成本的改善，以便提高营业利润率，改善获利能力。 综合以上几个指标，总体而言，宝钢的获利能力相当稳定。但想了解宝钢的投资价值还需洞悉其在同业间的地位和竞争力
三、对宝钢公司进行同行业分析 表4：同行业比效分析
从表4看2008年宝钢与武钢各项指标相比较差距很大，结合前三次作业可以得出以下结论
从获利能利看武钢的各项指标都好于宝钢，宝钢销售净利率比武钢低0.04%，净资产收低0.59%，可见宝钢比武钢在经济危机中受到的冲击更大。 宝钢还要拓展销售渠道，加大行业兑争力。但通过前三次作业我们也可以看到宝钢的盈利变动率比较低，说明获利稳定，风险较小。钢铁业有句话说，宝钢的价格是钢铁业价格的风向标，足以说明其在钢铁业的重要地位。通过分析我们发现，宝钢规模庞大且保持着旺盛的成长力，其盈利稳定且抗风险能力高，具有较高的投资价值；由于每年的投资占其费用的比例偏大，造成资金周转有些困难，有些并购方面的投资资金不能马上回收和创造更多价值，但是基于这些投资，我们可以期望宝钢在未来会有大量现金流入。
从偿债能力看，武钢和宝钢的流动比率都不到2%，都比偏低。相对而言，宝钢的结构相对优良，同时宝钢利息偿付倍数指标较武钢低，说明公司利用财务杠杆较同行业高。资产负债率宝钢低于武钢，可见长期偿债能力要好于武钢 从资产运营效率看，应收账款周转率武钢公司比宝钢公司要快253.54%，存货周转率宝钢公司比武钢公司要快0.57%，应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。同时，较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。存货周转率越高，周转次数越多，存货周转天数越少，表明企业存货变现速度越快，企业存货的运用效率越高，资产流动性越强，企业的盈利能力越强，这说明宝钢公司在应收账款和存货管理上与同行业比还有待加强。
从成长能力看宝钢的成长能力各项指标明显低于武钢。主营收入和净利润增长都偏低，而总资产增长率很高，说明宝钢在扩大经营规模的同时盈利能力没能赶上。 四、结论
表5；钢铁行业综合排名 公司名称 偿债能力 每股财务数据 获利能力 成长能力 资产运营效率 加总求和 综合排名
鞍钢 1 1 4 3 1 10 1 武钢 6 3 1 2 4 16 2 宝钢 3 4 6 5 2 20 3 马钢 5 5 2 7 3 22 4 唐钢 8 6 3 1 8 26 5 太钢不锈 4 2 8 6 7 27 6 包钢 首钢
7 2
8 7
5 7
4 8
5 6
29 7 30 8
结合表5钢铁行业排名，鞍山钢铁集团以较高的优势排在第一位，而宝山钢铁集团排在第三位。鞍山钢铁集团的优異表现是因为其原材料是从当地开采的，不需要大量进口矿石，因此避免了 08 年铁矿石价格波动带來的损失。而宝山钢铁集团恰恰相反，需要从国外进口铁矿石，并因为铁矿石的价格波动承担了巨额损失。然而从长远來看，宝山钢铁由于规模庞大又有政府支持，其发展潜力不可小觑。