2007年12月07日12:30 来源： 和讯网
作者：和讯股票
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12月10日大盘动向分析
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独家：天相2008年度“珠海之风”投资策略报告会精彩回放
和讯网消息 倍受市场关注的天相2008年度“珠海之风”策略报告会于12月7日至8日在美丽的南国城市珠海举办。和讯网独家全程直播策略会。天相投顾公司首席策略分析师仇彦英先生对中国经济及证券市场发表了自己的看法,以下是仇彦英先生在《天相2008年度“珠海之风”策略报告》上的报告节选，在报告中，仇彦英公布了天相评出的20家“令人尊敬的企业”。
仇彦英：寻找中国的“漂亮50”
在2007年度策略报告《经济的黄金岁月，股市的花样年华》，我们提出寻找伟大的企业，其第一要素就是企业具有显著的稳定性，第二要素是总是在增长，并推荐中信证券、中国国航、福耀玻璃、万科、中集集团、青岛海尔、柳工、宝钢股份(行情,股吧)、中兴通讯、招商银行等10大农夫股。根据上市公司的经营状况和行业周期，我们给出南山铝业、云铝股份、五粮液、苏宁电器、晋西车轴、中捷股份、第一食品、新钢钒、中牧股份、天音控股等10大猎人股。在热点纷呈、市场情绪多变的环境下，这些股票表现如何呢？
从整体看，我们的农夫与猎人股组合取得了显著超越市场和基金净值的收益水平。从2006年12月8日到2007年11月16日，该组合的收益率为218.35%，同期上证指数的收益率为146.51%，基金净值的收益率为119.68%，基金基准为121.58%。
从各品种的表现看，从2006年12月8日到2007年11月16日，收益率超过100%的股票有17只，中信证券、云铝股份、中国国航、万科Ａ、中联重科、苏宁电器、攀钢钢钒、五 粮 液、招商银行、南山铝业的收益率超过200%；表现相对较弱的是中兴通讯、晋西车轴、中集集团、宝钢股份，收益率弱于大盘和基金净值的表现。
正如当初我们在品种选择时的标准所强调的，我们不推荐一个短时期内涨幅最好的股票，但要把握最具稳定持续上涨空间的企业，由此决定了我们仍然维持对10大农夫股和10大猎人股的偏爱。按照价值投资的基本理念，我们认为这些企业都具有朴实、稳健的经营模式，正处于向伟大企业成长的过程中，长期的坚持就必然会带给我们丰厚的回报。因此，我们仍维持对这些股票的推荐。
进入2007年股市呈现两大主要特征，“5.30”之前题材、概念、重组等中低价股成为市场的明星，价值的大旗横倒一旁。不过，风云变幻，随着5月30日证券交易印花税由0.1%上调至0.3%，市场风险集中爆发，低价、概念股瞬间被打回了原形。此后，市场重拾价值大旗，以金融、地产、有色、煤炭、钢铁、航空为代表的蓝筹股大放异彩。不过这些板块的涨幅偏大，估值偏高，部分透支了未来年度的业绩，其后股价同样出现了较大幅度的回调，市场转而进入了“蓝筹泡沫”的争论中。大盘的一次次风险的释放都是在洗涤浮华，也是在洗涤我们的投资理念。我们坚信，投资者要想通过股票投资获得财富效应，必须正确认识价值投资，只有分享企业的成长才能够最终实现财富的积累。
因此，在推荐和选择股票时，我们注重的是企业本身的运行状态和发展趋势，股价走势不是我们考察的重点。当市场已经建立了以投资价值作为基本的游戏规则时，从企业的角度来选择股票，都是最简单有效的方法。在2007年我们成功推荐10大农夫股和猎人股后，对于2008年我们给出更高的选择标准或要求，即寻找令人尊敬的企业。
令人尊敬的企业，必需符合两个基本的条件，一是为股东创造持续增长的价值，二是注重企业的社会效益。这往往就是百年企业与十年企业的差距所在。全球知名的《财富》杂志按照国际化水平、财政稳定性、产品和服务质量、改革创新、长期投资、普通员工才能、公司资产使用、管理人员才能及社会责任等方面作为评选令人尊敬企业的标准。从严格意义上讲，目前我国上市公司中完全符合上述标准的企业还比较少，但我们欣喜地看到有相当一部分的公司正朝着这个目标不断努力。另外，考虑到我国股市的特点，我们一是重点考虑上市公司的治理结构，特别是信息披露的及时性、公开、公平性，二是上市公司对投资者关系的重视程度。在寻找令人尊敬的企业过程中，一些标准的掌握是较难以完全客观量化的，但依托我们的行业分析师，我们认为我们是比较客观地做出了最后的选择。
在投资的过程中，企业会遭遇短期挫折带来的经营业绩风险，但优势企业通过良好的治理结构、高效和优秀的管理团队，可以克服困境，获得持续的成长，并注重投资者关系管理，给投资者带来稳定，甚至超预期的回报。在卓越的管理团队带领下，投资者完全可以信赖他们能够领导和管理这样的企业不断创造新的业绩和增长的奇迹。无疑这样的企业是令人尊敬的，也是我们可以放心去投资的。当然，令人尊敬是比较严格的标准，选择起来是困难的。不过，从鼓励和挖掘的角度，我们希望我们选择出的公司能够不辜负我们的期待，能够给投资者带领良好的回报。对此我们更希望已经取得令人尊敬的成绩的公司能够再接再厉，仍然存在差距的公司能够加强改进和推动企业成长。
从投资策略来讲，在寻找令人尊敬的企业过程中，公司稳定增长的预期仍然是我们需要兼顾的，这些股票集中在机械、金融、商业、旅游、能源等增长趋势性更显著的优势行业中。根据各个行业分析师的研究，我们综合上述标准和原则，评选出20只 “令人尊敬的企业”的个股，作为2008年的重点推荐品种，其中10只为大市值个股，分别为工商银行、万科A、中国石化、中国联通、中信证券、武钢股份(行情,股吧)、中国国航、上海汽车、五矿发展、东方电机，10只中小市值个股分别为中兴通讯、中联重科、柳工、南山铝业、航天信息、星新材料、中材国际、双鹤药业、双汇发展、青岛海尔。
附表：20家“令人尊敬的企业”
(责任编辑：李茂娟)
2007年12月07日12:30 来源： 和讯网
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仇彦英：寻找中国的“漂亮50”
在2007年度策略报告《经济的黄金岁月，股市的花样年华》，我们提出寻找伟大的企业，其第一要素就是企业具有显著的稳定性，第二要素是总是在增长，并推荐中信证券、中国国航、福耀玻璃、万科、中集集团、青岛海尔、柳工、宝钢股份(行情,股吧)、中兴通讯、招商银行等10大农夫股。根据上市公司的经营状况和行业周期，我们给出南山铝业、云铝股份、五粮液、苏宁电器、晋西车轴、中捷股份、第一食品、新钢钒、中牧股份、天音控股等10大猎人股。在热点纷呈、市场情绪多变的环境下，这些股票表现如何呢？
从整体看，我们的农夫与猎人股组合取得了显著超越市场和基金净值的收益水平。从2006年12月8日到2007年11月16日，该组合的收益率为218.35%，同期上证指数的收益率为146.51%，基金净值的收益率为119.68%，基金基准为121.58%。
从各品种的表现看，从2006年12月8日到2007年11月16日，收益率超过100%的股票有17只，中信证券、云铝股份、中国国航、万科Ａ、中联重科、苏宁电器、攀钢钢钒、五 粮 液、招商银行、南山铝业的收益率超过200%；表现相对较弱的是中兴通讯、晋西车轴、中集集团、宝钢股份，收益率弱于大盘和基金净值的表现。
正如当初我们在品种选择时的标准所强调的，我们不推荐一个短时期内涨幅最好的股票，但要把握最具稳定持续上涨空间的企业，由此决定了我们仍然维持对10大农夫股和10大猎人股的偏爱。按照价值投资的基本理念，我们认为这些企业都具有朴实、稳健的经营模式，正处于向伟大企业成长的过程中，长期的坚持就必然会带给我们丰厚的回报。因此，我们仍维持对这些股票的推荐。
进入2007年股市呈现两大主要特征，“5.30”之前题材、概念、重组等中低价股成为市场的明星，价值的大旗横倒一旁。不过，风云变幻，随着5月30日证券交易印花税由0.1%上调至0.3%，市场风险集中爆发，低价、概念股瞬间被打回了原形。此后，市场重拾价值大旗，以金融、地产、有色、煤炭、钢铁、航空为代表的蓝筹股大放异彩。不过这些板块的涨幅偏大，估值偏高，部分透支了未来年度的业绩，其后股价同样出现了较大幅度的回调，市场转而进入了“蓝筹泡沫”的争论中。大盘的一次次风险的释放都是在洗涤浮华，也是在洗涤我们的投资理念。我们坚信，投资者要想通过股票投资获得财富效应，必须正确认识价值投资，只有分享企业的成长才能够最终实现财富的积累。
因此，在推荐和选择股票时，我们注重的是企业本身的运行状态和发展趋势，股价走势不是我们考察的重点。当市场已经建立了以投资价值作为基本的游戏规则时，从企业的角度来选择股票，都是最简单有效的方法。在2007年我们成功推荐10大农夫股和猎人股后，对于2008年我们给出更高的选择标准或要求，即寻找令人尊敬的企业。
令人尊敬的企业，必需符合两个基本的条件，一是为股东创造持续增长的价值，二是注重企业的社会效益。这往往就是百年企业与十年企业的差距所在。全球知名的《财富》杂志按照国际化水平、财政稳定性、产品和服务质量、改革创新、长期投资、普通员工才能、公司资产使用、管理人员才能及社会责任等方面作为评选令人尊敬企业的标准。从严格意义上讲，目前我国上市公司中完全符合上述标准的企业还比较少，但我们欣喜地看到有相当一部分的公司正朝着这个目标不断努力。另外，考虑到我国股市的特点，我们一是重点考虑上市公司的治理结构，特别是信息披露的及时性、公开、公平性，二是上市公司对投资者关系的重视程度。在寻找令人尊敬的企业过程中，一些标准的掌握是较难以完全客观量化的，但依托我们的行业分析师，我们认为我们是比较客观地做出了最后的选择。
在投资的过程中，企业会遭遇短期挫折带来的经营业绩风险，但优势企业通过良好的治理结构、高效和优秀的管理团队，可以克服困境，获得持续的成长，并注重投资者关系管理，给投资者带来稳定，甚至超预期的回报。在卓越的管理团队带领下，投资者完全可以信赖他们能够领导和管理这样的企业不断创造新的业绩和增长的奇迹。无疑这样的企业是令人尊敬的，也是我们可以放心去投资的。当然，令人尊敬是比较严格的标准，选择起来是困难的。不过，从鼓励和挖掘的角度，我们希望我们选择出的公司能够不辜负我们的期待，能够给投资者带领良好的回报。对此我们更希望已经取得令人尊敬的成绩的公司能够再接再厉，仍然存在差距的公司能够加强改进和推动企业成长。
从投资策略来讲，在寻找令人尊敬的企业过程中，公司稳定增长的预期仍然是我们需要兼顾的，这些股票集中在机械、金融、商业、旅游、能源等增长趋势性更显著的优势行业中。根据各个行业分析师的研究，我们综合上述标准和原则，评选出20只 “令人尊敬的企业”的个股，作为2008年的重点推荐品种，其中10只为大市值个股，分别为工商银行、万科A、中国石化、中国联通、中信证券、武钢股份(行情,股吧)、中国国航、上海汽车、五矿发展、东方电机，10只中小市值个股分别为中兴通讯、中联重科、柳工、南山铝业、航天信息、星新材料、中材国际、双鹤药业、双汇发展、青岛海尔。
附表：20家“令人尊敬的企业”
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