欧债危机的分析
【摘要】 本文从财政机会主义的角度分析了欧债危机，指出在统一货币体系下，各成员国出于自身利益考虑会选择财政机会主义行为，从而导致财政赤字和债务过高，使欧洲货币联盟的规定成为“软约束”，并引发债务危机；并认为导致欧洲货币联盟的规定成为“软约束”的根本原因在于欧元区不是最优货币区，解决债务危机的根本措施是实施财政一体化。
【关键词】 财政机会主义 债务危机 财政赤字
一、统一货币体系对欧元区成员国的影响
1、非对称的政策搭配使成员国更依赖于政府债券
加入欧元区后，各成员国放弃了货币的发行权和货币政策，ECB（欧洲中央银行）根据欧元区整体经济状况执行统一的货币政策。货币政策的缺失使各成员国只能使用财政政策调节本国经济，而财政收入来源于税收和发行债券，增加税收会增加企业的负担，减少消费者的可支配收入，从而抑制投资需求和消费需求，进而不利于经济增长。同时，增加税收会引发社会不满，因而各成员国政府会更偏好于发行政府债券。
2、货币风险大大降低，央行信誉成为公共物品
加入欧元区后，各成员国货币退出流通领域，统一使用欧元。欧元区的人口、经济规模、产值远超各成员国，因而欧元抵御各种风险的能力也远超各成员国（特别是小国）的货币；同时，欧元作为仅次于美元的国际货币，其国际信誉也远超各成员国（特别是小国）的原有货币。因此，与各成员国原有货币相比，欧元风险更低。由于ECB事实上是所有成员国的央行，其信誉也必然成为各成员国的公共物品，各成员国都可以利用央行信誉获得收益，而损害央行信誉的成本也会相应地转嫁给整个欧元区各国。
3、借债成本下降
加入欧元区后，各成员国（特别是经济落后的小国）与加入欧元区前相比，借债成本会更低，原因如下：一是与各成员国原有货币相比，欧元风险更低；二是欧元区成立后，市场一体化程度更高了，市场规模更大，资金的流动更便利，导致融资成本下降；三是借债成本没有完全内部化，部分转移到了其他成员国。上述因素使得借债成本下降，这可以从成员国国债的市场利率上得到证明，各成员国加入欧元区后，市场利率明显下降。
二、政府选择的理论分析
1、加入欧元区前，成员国政府财政政策的选择
欧债危机的分析
【摘要】 本文从财政机会主义的角度分析了欧债危机，指出在统一货币体系下，各成员国出于自身利益考虑会选择财政机会主义行为，从而导致财政赤字和债务过高，使欧洲货币联盟的规定成为“软约束”，并引发债务危机；并认为导致欧洲货币联盟的规定成为“软约束”的根本原因在于欧元区不是最优货币区，解决债务危机的根本措施是实施财政一体化。
【关键词】 财政机会主义 债务危机 财政赤字
一、统一货币体系对欧元区成员国的影响
1、非对称的政策搭配使成员国更依赖于政府债券
加入欧元区后，各成员国放弃了货币的发行权和货币政策，ECB（欧洲中央银行）根据欧元区整体经济状况执行统一的货币政策。货币政策的缺失使各成员国只能使用财政政策调节本国经济，而财政收入来源于税收和发行债券，增加税收会增加企业的负担，减少消费者的可支配收入，从而抑制投资需求和消费需求，进而不利于经济增长。同时，增加税收会引发社会不满，因而各成员国政府会更偏好于发行政府债券。
2、货币风险大大降低，央行信誉成为公共物品
加入欧元区后，各成员国货币退出流通领域，统一使用欧元。欧元区的人口、经济规模、产值远超各成员国，因而欧元抵御各种风险的能力也远超各成员国（特别是小国）的货币；同时，欧元作为仅次于美元的国际货币，其国际信誉也远超各成员国（特别是小国）的原有货币。因此，与各成员国原有货币相比，欧元风险更低。由于ECB事实上是所有成员国的央行，其信誉也必然成为各成员国的公共物品，各成员国都可以利用央行信誉获得收益，而损害央行信誉的成本也会相应地转嫁给整个欧元区各国。
3、借债成本下降
加入欧元区后，各成员国（特别是经济落后的小国）与加入欧元区前相比，借债成本会更低，原因如下：一是与各成员国原有货币相比，欧元风险更低；二是欧元区成立后，市场一体化程度更高了，市场规模更大，资金的流动更便利，导致融资成本下降；三是借债成本没有完全内部化，部分转移到了其他成员国。上述因素使得借债成本下降，这可以从成员国国债的市场利率上得到证明，各成员国加入欧元区后，市场利率明显下降。
二、政府选择的理论分析
1、加入欧元区前，成员国政府财政政策的选择