本轮所谓的宽松的背后，我们可以发现的就是刻意掩盖了购买资产的性质，这样的过程就是改变了美联储的资产构成，央行不同的资产构成对于货币的性质和内涵是不一样的，这样的做法就是要逐步改变美元的货币内涵，要理解这个问题，我们就要从更深入的理解货币开始。对于货币的内涵是在不同历史时期不断的发展变化的，货币内涵的不同也产生了不同的货币学派和古典、现代货币的差别。
世界上关于货币的理解分成各种学派，这些学派的主要分歧就是货币商品说还是货币媒介说，古典经济学派大都主张货币商品说，亚里斯多德等人就把金银货币当做财富，重商主义也是以贵金属货币为财富的，马克思把货币变成了劳动价值论统治下的一般等价物。而现代经济学则更多倾向于媒介说，把货币作为一种交换媒介和国家信用。依据这两个不同的货币理念，也产生了古典货币和现代货币两个不同维度的概念。
古典货币：是指任何一种可以执行交换媒介、价值尺度、延期支付标准和完全流动的财富的储藏手段等功能的商品，都可被看作是古典货币；从商品中分离出来固定地充当一般等价物的商品，就是古典货币；古典货币是商品交换发展到一定阶段的产物。古典货币的本质就是一般等价物。
现代货币：是指以某一权力机构为依托，在一定时期一定地域内推行的一种可以执行交换媒介、价值尺度、延期支付标准及作为完全流动的财富的储藏手段等功能的凭证。这样的权利凭证就是一种信用凭证，现代货币使用国债抵押来发行，背后就是国家信用。
通过上述的定义，我们可以看到古典货币与现代货币的区别在于：古典货币本身是商品，本质就是一般等价物，不依附于任何权力机构，不会随权力机构的消亡而消亡。现代货币是一种凭证，依托于某一权力机构而存在，随权力机构的消亡而消亡。可以说现代货币在作为交换媒介、价值尺度、延期支付标准方面功能绝非古典货币所能比拟，但作为财富储藏手段方面的功能要逊色于古典货币，储存再多的凭证其功能也会随权力机构的消亡而消亡。而二者的关键的差别在资源！因为资源是有限的，国家信用被定义为无限的，对于古典货币和现代货币，他们的上限是不同的，他们在市场当中的表现就会有差异，这有无上限也是经济模型当中的边界条件，影响到经济模型的最终结论。
大家都知道货币的本质就是信用，但是信用来源于什么却可以不同的，在当今货币均是央行纸币的时候，货币是什么信用性质就在于央行的信用是什么性质，央行的信用来自资产也来自于国家强制力给央行的特许权，不同的货币类型与央行的资产构成是有绝对的联系的，在国家信用衰落的时候央行资产的信用支撑就变得尤为重要。对于以国债为抵押的货币发行，背后就是国债的国家信誉，货币的实质就是一种国家信用的托管凭证！而以资产抵押债券发行的货币则本质不同，这货币的背后是抵押权的价值，是抵押资产的价值，这个价值是对应到被抵押的商品的，是一种广泛被接受的抵押商品的商品信用，这样的被广泛接受可以作为抵押的商品，就带有一般等价物的性质的，因此货币的发行是国债抵押还是商品抵押是不同的，决定了不同的货币属性，决定了在市场当中流通的货币是古典货币还是现代货币。在本位货币时代，即使是国债为主的货币发行，我们发现当时发行国债是需要有国家相应的权利抵押的，就如近代中国的战败赔款要以关税或盐税抵押一样，不是现在这样国家可以没有权利抵押的发行国债，因此这样的国债性质本身也是一种抵押债券而不是现在的单纯信用债券，我们不能忽视的是西方国债的性质也在发生改变，本位货币时代的国债抵押发行货币背后还是资产抵押，与现在的国债发行货币是不同的。在政府支出优先保障社会福利、民生等美丽的幌子下，国债的偿付是在这些支出之后的，国债实际上是次级债，偿付的顺序低于其他债权和应付款项，而这个次级债还没有担保，信誉如何可想而知，其发行的货币信誉不断贬值就容易理解了。
现在美联储的QE从现代货币的国债抵押发行变成了资产抵押债券发行，货币背后的权利从国家信用已经变成了资产信用，资产信用也就是资产本身的价值信用，这样的信用的关键就是不会随着国家的消亡而消亡，美联储的信用在脱离美国的信用。我们看到美联储每月400亿美元的抵押贷款支持债券MBS，没有说明购买多久，但是随着时间的推移，每年就是4800亿，以美联储当前购买国债的规模和国债到期的速度，要不了三年美联储的资产抵押支持的MBS就将超过美国国债及政府相关债券，如果把政府支持的次级贷款资产抵押债券MBS不全算作变相国债，把这些债券可收回部分算作资产抵押MBS，那么美联储MBS的规模应当在二年内成为美元货币发行的主要来源，这样的过程是很快的和悄悄的进行的，美联储的资产构成已经在不知不觉当中改变，这样的改变就是悄然的改变了美元的货币性质，美元的货币内涵以及慢慢的变得不同了。美联储改变了美元的内涵，让美元与资产挂钩，世界从布雷顿森林破裂、石油危机和牙买加会议以来的弱势美元可能就要结束了，未来强势美元的开始将再度重新瓜分世界财富，对此我们对于美元内涵的变化应当密切关注。
美联储改变美元内涵，还有一个原因就是美元也受到了竞争，这样的竞争不要仅仅看作其他国家货币的竞争，美国内部的竞争也是可怕的，现在美国政府发行国债，国债能够流通并且成为一种间接的支付手段，国债确实是具备了一些货币职能，我们要更广义的理解货币，货币就是一种能够支付、计价、储藏、交换的媒介的话，很多东西是有货币性质的准货币，这些货币在美国乃至世界各国的经济社会广泛存在，是与法定货币有竞争关系的，在法定货币信用不足或者不方便的时候，很多活动是以它们来计价和交易的，因此在广义的条件下金融衍生品、电子货币甚至各种Q币等游戏币也可以成为一定的货币媒介的。因此这些支付等价物在美国流通是给美元以及美联储压力的，美元是美联储债券而美国国债是政府债券，美元大量来自购买国债的发行使得美元与美债的性质趋同，现在美债涨的收益率之低超过美联储的利率，说明美联储所代表的美国金融资本的银行商业信用已经低于国债，就如前面章节所论述的人们因为避险而持有国债，美联储自身受到美债巨大的竞争压力，美联储所代表的金融资本与美国政府也是有信用竞争的，美债收益率低于美元的美联储利息，说明美国的国家信用已经明显超过了美联储，这对于美联储的股东们压力也是巨大的，美国内部也是多种势力博弈的舞台，金融资本的利益取向不是宗教和老百姓的利益取向也不是美国政客的取向，美联储为了自身的利益也要维护美元的信誉，不能让美元信用绑定美债，而购买美债发行美元且美元只能存储于商业银行，美元的信用就要在美债的信用基础上再按商业银行信用打一个折扣，使得美元的信用必然不如美债，这也影响了美联储所代表的金融资本的核心利益，他们改变美元内涵就是必然的事情了。
美元的属性是受到美联储资产结构决定的，就如我们央行的资产结构从外汇变成其他资产，对于人民币的属性影响也是根本性的，想一想这样的改变对于我们这个世界会怎样？比如：美国国债违约对于美联储的影响在MBS和美债发行美元各有什么不同？就知道这一次QE给世界带来了什么。
本轮所谓的宽松的背后，我们可以发现的就是刻意掩盖了购买资产的性质，这样的过程就是改变了美联储的资产构成，央行不同的资产构成对于货币的性质和内涵是不一样的，这样的做法就是要逐步改变美元的货币内涵，要理解这个问题，我们就要从更深入的理解货币开始。对于货币的内涵是在不同历史时期不断的发展变化的，货币内涵的不同也产生了不同的货币学派和古典、现代货币的差别。
世界上关于货币的理解分成各种学派，这些学派的主要分歧就是货币商品说还是货币媒介说，古典经济学派大都主张货币商品说，亚里斯多德等人就把金银货币当做财富，重商主义也是以贵金属货币为财富的，马克思把货币变成了劳动价值论统治下的一般等价物。而现代经济学则更多倾向于媒介说，把货币作为一种交换媒介和国家信用。依据这两个不同的货币理念，也产生了古典货币和现代货币两个不同维度的概念。
古典货币：是指任何一种可以执行交换媒介、价值尺度、延期支付标准和完全流动的财富的储藏手段等功能的商品，都可被看作是古典货币；从商品中分离出来固定地充当一般等价物的商品，就是古典货币；古典货币是商品交换发展到一定阶段的产物。古典货币的本质就是一般等价物。
现代货币：是指以某一权力机构为依托，在一定时期一定地域内推行的一种可以执行交换媒介、价值尺度、延期支付标准及作为完全流动的财富的储藏手段等功能的凭证。这样的权利凭证就是一种信用凭证，现代货币使用国债抵押来发行，背后就是国家信用。
通过上述的定义，我们可以看到古典货币与现代货币的区别在于：古典货币本身是商品，本质就是一般等价物，不依附于任何权力机构，不会随权力机构的消亡而消亡。现代货币是一种凭证，依托于某一权力机构而存在，随权力机构的消亡而消亡。可以说现代货币在作为交换媒介、价值尺度、延期支付标准方面功能绝非古典货币所能比拟，但作为财富储藏手段方面的功能要逊色于古典货币，储存再多的凭证其功能也会随权力机构的消亡而消亡。而二者的关键的差别在资源！因为资源是有限的，国家信用被定义为无限的，对于古典货币和现代货币，他们的上限是不同的，他们在市场当中的表现就会有差异，这有无上限也是经济模型当中的边界条件，影响到经济模型的最终结论。
大家都知道货币的本质就是信用，但是信用来源于什么却可以不同的，在当今货币均是央行纸币的时候，货币是什么信用性质就在于央行的信用是什么性质，央行的信用来自资产也来自于国家强制力给央行的特许权，不同的货币类型与央行的资产构成是有绝对的联系的，在国家信用衰落的时候央行资产的信用支撑就变得尤为重要。对于以国债为抵押的货币发行，背后就是国债的国家信誉，货币的实质就是一种国家信用的托管凭证！而以资产抵押债券发行的货币则本质不同，这货币的背后是抵押权的价值，是抵押资产的价值，这个价值是对应到被抵押的商品的，是一种广泛被接受的抵押商品的商品信用，这样的被广泛接受可以作为抵押的商品，就带有一般等价物的性质的，因此货币的发行是国债抵押还是商品抵押是不同的，决定了不同的货币属性，决定了在市场当中流通的货币是古典货币还是现代货币。在本位货币时代，即使是国债为主的货币发行，我们发现当时发行国债是需要有国家相应的权利抵押的，就如近代中国的战败赔款要以关税或盐税抵押一样，不是现在这样国家可以没有权利抵押的发行国债，因此这样的国债性质本身也是一种抵押债券而不是现在的单纯信用债券，我们不能忽视的是西方国债的性质也在发生改变，本位货币时代的国债抵押发行货币背后还是资产抵押，与现在的国债发行货币是不同的。在政府支出优先保障社会福利、民生等美丽的幌子下，国债的偿付是在这些支出之后的，国债实际上是次级债，偿付的顺序低于其他债权和应付款项，而这个次级债还没有担保，信誉如何可想而知，其发行的货币信誉不断贬值就容易理解了。
现在美联储的QE从现代货币的国债抵押发行变成了资产抵押债券发行，货币背后的权利从国家信用已经变成了资产信用，资产信用也就是资产本身的价值信用，这样的信用的关键就是不会随着国家的消亡而消亡，美联储的信用在脱离美国的信用。我们看到美联储每月400亿美元的抵押贷款支持债券MBS，没有说明购买多久，但是随着时间的推移，每年就是4800亿，以美联储当前购买国债的规模和国债到期的速度，要不了三年美联储的资产抵押支持的MBS就将超过美国国债及政府相关债券，如果把政府支持的次级贷款资产抵押债券MBS不全算作变相国债，把这些债券可收回部分算作资产抵押MBS，那么美联储MBS的规模应当在二年内成为美元货币发行的主要来源，这样的过程是很快的和悄悄的进行的，美联储的资产构成已经在不知不觉当中改变，这样的改变就是悄然的改变了美元的货币性质，美元的货币内涵以及慢慢的变得不同了。美联储改变了美元的内涵，让美元与资产挂钩，世界从布雷顿森林破裂、石油危机和牙买加会议以来的弱势美元可能就要结束了，未来强势美元的开始将再度重新瓜分世界财富，对此我们对于美元内涵的变化应当密切关注。
美联储改变美元内涵，还有一个原因就是美元也受到了竞争，这样的竞争不要仅仅看作其他国家货币的竞争，美国内部的竞争也是可怕的，现在美国政府发行国债，国债能够流通并且成为一种间接的支付手段，国债确实是具备了一些货币职能，我们要更广义的理解货币，货币就是一种能够支付、计价、储藏、交换的媒介的话，很多东西是有货币性质的准货币，这些货币在美国乃至世界各国的经济社会广泛存在，是与法定货币有竞争关系的，在法定货币信用不足或者不方便的时候，很多活动是以它们来计价和交易的，因此在广义的条件下金融衍生品、电子货币甚至各种Q币等游戏币也可以成为一定的货币媒介的。因此这些支付等价物在美国流通是给美元以及美联储压力的，美元是美联储债券而美国国债是政府债券，美元大量来自购买国债的发行使得美元与美债的性质趋同，现在美债涨的收益率之低超过美联储的利率，说明美联储所代表的美国金融资本的银行商业信用已经低于国债，就如前面章节所论述的人们因为避险而持有国债，美联储自身受到美债巨大的竞争压力，美联储所代表的金融资本与美国政府也是有信用竞争的，美债收益率低于美元的美联储利息，说明美国的国家信用已经明显超过了美联储，这对于美联储的股东们压力也是巨大的，美国内部也是多种势力博弈的舞台，金融资本的利益取向不是宗教和老百姓的利益取向也不是美国政客的取向，美联储为了自身的利益也要维护美元的信誉，不能让美元信用绑定美债，而购买美债发行美元且美元只能存储于商业银行，美元的信用就要在美债的信用基础上再按商业银行信用打一个折扣，使得美元的信用必然不如美债，这也影响了美联储所代表的金融资本的核心利益，他们改变美元内涵就是必然的事情了。
美元的属性是受到美联储资产结构决定的，就如我们央行的资产结构从外汇变成其他资产，对于人民币的属性影响也是根本性的，想一想这样的改变对于我们这个世界会怎样？比如：美国国债违约对于美联储的影响在MBS和美债发行美元各有什么不同？就知道这一次QE给世界带来了什么。