2015
分析报告
2015年3月 年工程机械行业
目 录
一、2014 年国内市场需求同比仍在萎缩 ............................................... 3
1、房地产开发投资增速仍在走低 ........................................................................ 3
2、其他基建领域需求增速稳定，增长中枢趋于下移 ........................................ 3
二、2014 年国际市场北美有所好转、欧盟平稳、亚太下降 ............... 4
三、中国政府内外政策力助工程机械行业走出低谷 ............................ 7
1、2015 年国内迎来基建高峰，拉动本土需求 ................................................... 7
2、中国推动“一带一路”建设，力助工程机械走出国门 ..................................... 9
四、行业信用销售的经营风险正在逐步化解 ...................................... 12
五、2015 年行业或迎来转机 ................................................................. 14
1、柳工：占据“一带一路”地利，信用销售风险低 ........................................... 15
2、徐工：核心员工间接持股、积极参与海外项目带来想象空间 .................. 16
3、三一、中联：风险渐散，行业巨头不应缺席行业转机 .............................. 18
六、风险因素 .......................................................................................... 18
一、2014 年国内市场需求同比仍在萎缩
1、房地产开发投资增速仍在走低
房地产开发投资在2009 年曾经出现过一次增速的修复，但是随后开始出现逐年走低，截至2014 年11 月底同比增长11.9%。如此累计增速已经是2001年以来，除2009 年的中期增速骤跌之外，房地产开发投资增速最低的时候。
而且如此增速并不是暴跌，而是2010 年以来一路走低而至。2014 年房屋新开工面积累计同比一直在负增长，虽然接近年尾负增长幅度在缩小但仍未转正。
2、其他基建领域需求增速稳定，增长中枢趋于下移
除房地产之外，对工程机械需求较大的领域有公路、铁路建设，水利、电力，大型工业制造项目建设。铁路建设方面2014 年投
2015
分析报告
2015年3月 年工程机械行业
目 录
一、2014 年国内市场需求同比仍在萎缩 ............................................... 3
1、房地产开发投资增速仍在走低 ........................................................................ 3
2、其他基建领域需求增速稳定，增长中枢趋于下移 ........................................ 3
二、2014 年国际市场北美有所好转、欧盟平稳、亚太下降 ............... 4
三、中国政府内外政策力助工程机械行业走出低谷 ............................ 7
1、2015 年国内迎来基建高峰，拉动本土需求 ................................................... 7
2、中国推动“一带一路”建设，力助工程机械走出国门 ..................................... 9
四、行业信用销售的经营风险正在逐步化解 ...................................... 12
五、2015 年行业或迎来转机 ................................................................. 14
1、柳工：占据“一带一路”地利，信用销售风险低 ........................................... 15
2、徐工：核心员工间接持股、积极参与海外项目带来想象空间 .................. 16
3、三一、中联：风险渐散，行业巨头不应缺席行业转机 .............................. 18
六、风险因素 .......................................................................................... 18
一、2014 年国内市场需求同比仍在萎缩
1、房地产开发投资增速仍在走低
房地产开发投资在2009 年曾经出现过一次增速的修复，但是随后开始出现逐年走低，截至2014 年11 月底同比增长11.9%。如此累计增速已经是2001年以来，除2009 年的中期增速骤跌之外，房地产开发投资增速最低的时候。
而且如此增速并不是暴跌，而是2010 年以来一路走低而至。2014 年房屋新开工面积累计同比一直在负增长，虽然接近年尾负增长幅度在缩小但仍未转正。
2、其他基建领域需求增速稳定，增长中枢趋于下移
除房地产之外，对工程机械需求较大的领域有公路、铁路建设，水利、电力，大型工业制造项目建设。铁路建设方面2014 年投