郑州宇通客车股份有限公司
股票代码：600066
目录
1. 公司基本情况简介
1) 公司简介
2) 控股股东及实际控制人情况 3) 公司董事会、 监事会情况 4) 公司独立情况 2. 财务分析说明
1) 财务报表及审计报告说明 2) 会计制度说明 3) 有关结论说明 3. 行业基本情况 4. 主要财务数据说明
1) 偿债能力分析 2) 营运能力分析 3) 获利能力分析 5. 报表结构说明
1) 资产负债表结构分析 2) 利润表结构分析 3) 现金流量表结构分析 6. 经营情况评述 7. 改进意见
一、 公司基本情况
（一）、公司简介
1、 公司法定中文名称：郑州宇通客车股份有限公司 公司法定中文名称缩写：宇通客车
公司英文名称：ZHENGZHOUYUTONGBUSCo.,Ltd. 公司英文名称缩写：YTCO 2、 公司法定代表人：汤玉祥 3、 公司董事会秘书：徐辉 电话：0371-66718281 传真：0371-66899123 E-mail：[email protected]
联系地址：郑州市管城区宇通路宇通工业园 公司证券事务代表：孙谦 电话：0371-66899008 传真：0371-66899123 E-mail：[email protected]
联系地址：郑州市管城区宇通路宇通工业园 4、 公司注册地址：郑州市管城区宇通路
公司办公地址：郑州市管城区宇通路宇通工业园 邮政编码：450016
公司国际互联网网址：http://www.yutong.com 公司电子信箱：[email protected] 5、 公司信息披露报纸名称：《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》 登载公司年度报告的中国证监会指定国际互联网网址：http://www.sse.com.cn 公司年度报告备置地点：本公司董事会办公室 6、 公司A 股上市交易所：上海证券交易所 公司A 股简称：宇通客车 公司A 股代码：600066 7、 其他有关资料
公司首次注册登记日期：1993年2月28日 公司首次注册登记地点：郑州市凤凰路7号 公司法人营业执照注册号： [**************] 公司税务登记号码：[**************] 公司组织结构代码：17000140
公司聘请的境内会计师事务所名称：天健华证中洲（北京）会计师事务所有限公司
公司聘请的境内会计师事务所办公地址：北京市西城区金融街27号投资广场A12 层 1201-1204室
郑州宇通客车股份有限公司（以下简称“本公司”）是1993 年经河南省体改委豫体改字(1993)第29 号文批准设立的股份有限公司，经中国证监会批准以募集方式向社会公开发行A股股票并于1997 年5 月在上海证券交易所上市交易。河南省工商行政管理局核发的[1**********]02 号企业法人营业执照，注册资本399,916,710.00 元，公司住所：郑州管
城区宇通路，法定代表人：汤玉祥。本公司属制造业，主要产品为客车。经营范围主要包括：客车及其配件、附件制造，机械加工，汽车及其配件、附件销售，机电产品，五金交电，化工产品，百货，客货运输，客车产品设计与技术服务、房地产开发、物业管理、修理修配、宾馆服务,公司自产产品及相关技术的出口业务等。 (二)、控股股东及实际控制人情况 (1) 法人控股股东情况
控股股东名称：郑州宇通集团有限公司 法定代表人：汤玉祥 注册资本：80000 万元
成立日期：2003 年4 月23 日
主营业务：汽车零部件的生产与销售，技术服务，信息服务；高新技术产业投资与经营、进出口贸易，水利，电力机械，金属结构件的生产和销售，房屋租赁，工程机械、混凝土机械、专用汽车的生产、销售和租赁，机械维修；对外承包工程业务。以上凡涉及国家专项规定的凭许可证、资质证生产、经营。 (2) 自然人实际控制人情况
宇通集团的股东为郑州亿仁投资有限公司和中原信托有限公司，郑州亿仁投资有限公司 持有15%的股权，汤玉祥先生持有郑州亿仁投资有限公司78.00%股权；中原信托持有85.00% 股权，中原信托持股为自然人信托持股。 (3) 控股股东及实际控制人变更情况
本报告期内公司控股股东及实际控制人未发生变更。 （4）公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图
（三）、公司董事会、 监事会情况
（1）关于董事与董事会：公司董事会的人数和人员构成符合法律、法规的要求。全体董 事本着股东利益最大化的原则，忠实、诚信、勤勉地履行职责。公司董事会严格按照《公司 章程》、《董事会议事规则》等规定行使职权并保证董事会会议按照规定程序进行。 （2）关于监事和监事会：公司监事会的人数和人员构成符合法律、法规的要求；公司监 事会能够认真履行自己的职责，本着对股东负责的精神，对公司关联交易、财务状况以及高
级管理人员履行职责的合法合规性进行监督。
（四）、公司独立情况
公司相对于控股股东在业务、人员、资产、机构、财务等方面的独立情况：
1、业务方面：公司拥有独立的采购和销售系统，具有独立、完整的业务和自主经营能力。 2、人员方面：公司在劳动、人事、工资管理等方面完全独立。公司董事长、总经理、副总 经理、财务负责人、董事会秘书全部在公司领取薪酬。
3、资产方面：公司资产独立；拥有独立的生产系统、辅助生产系统和配套设施。
4、机构方面：公司设有办公室、财务中心、人力资源部、技术中心、生产处、销售公司、 质量保证部等职能部门和焊装车间、承装车间等专业车间。公司的办公机构和生产经营场所 与控股股东完全分开。
5、财务方面：公司设立了独立的财务中心，建立了独立的会计核算体系和财务管理制度， 并配备了财务人员；公司独立在银行开户，并独立纳税。
二、财务分析说明
根据宇通客车2006—2008年年度财务报告，会计师事务所审计报告以及通过其它公开渠道取得的有关资料，对该公司进行财务分析。需要说明的是：
1. 财务报表及审计报告说明
2006、2007年天健华证中洲（北京）会计师事务所有限公司，接受郑州宇通客车股份有限公司的委托，审计了该公司及其下属子公司2006-2007年年度合并资产负债表及资产负债表，合并利润表及利润表，合并现金流量表及现金流量表，并对上述报表出具了无保留意见审计报告。2008年天健光华（北京）会计师事务所有限公司接受郑州宇通客车股份有限公司的委托，审计了该公司及其下属子公司2008年年度合并资产负债表及资产负债表，
合并利润表及利润表，合并现金流量表及现金流量表，并对上述报表出具了无保留意见审计报告。
2. 会计制度说明
夏新电子股份有限公司会计报表依据2007年颁布的《企业会计准则》和《企业会计制度》的要求编制。所有重要会计政策是根据2007年颁布的《企业会计准则》和《企业会计制度》的要求编制。所有重要会计政策是根据该会计准则和会计制度拟定。
3. 有关结论说明
郑州宇通客车股份有限公司所有会计数据和其它相关资料已经会计师事务所审计或假定建立在真实公允的基础上，而无须作调整。
三、行业基本情况
汽车行业是中国经济发展中的支柱产业之一，近年来，无论是汽车产量还是销售量都保持了较快增长；国内汽车行业的市场占有率整体上也呈上升趋势。在汽车市场快速发展的同时，中国的客车市场也呈现出稳步前进的势头。
2007年，客车行业产销形势呈现良好发展态势。截至2007年底，客车产销双双超过36万辆，分别达到36.26万辆和36.04万辆，同比分别增长20.61%和21.57%。此外，客车主要品种市场表现也较为活跃，行业内主导企业实力进一步提升。整体而言，2007年客车行业产销形势呈现几大特点：客车产销呈现快速增长，累计产销达到历史最好水平。2008年1-4月我国客车产销量分别为7.93万辆和7.95万辆，同比增长7.54%和6.34%。
对外贸易2007年商用车进口为12034辆，同比增长31.53%。从主要进口品种来看，客车进口1558辆，同比下降15.33%；其中10座以上20座以下的非柴油客车1368辆，为进口绝对主力。2007年客车成为商用车出口的亮点，出口41896辆，同比增长数量增长达到3倍以上。10-20座的汽油车成为客车出口主力，这是近几年我国轻客企业从注重出口的一次性收益向逐步完善海外销售服务网络转变的集中体现。
市场竞争2007年，无论是国内市场，还是国外市场都呈现出较高的增长幅度。 在各大客车企业的共同努力下，特别是国内主要客车企业的推动下，行业呈现出品牌竞争的良性发展势头，综合素质强的企业得到了市场的进一步认可，2008年，客车市场的行业集中度进一步提高。2007年市场资源向优势企业集中的态势非常明显。以“一通三龙”为代表的四大企业，由于具备品牌优势、管理优势、产品竞争优势、出口竞争优势，2007年占据了50%左右的市场份额。其中宇通的份额最大，遥遥领先于行业其他企业。
2008年上半年，尽管受到特大自然灾害的影响，但受益于宏观经济高速增长，我国客车市场市场总体需求保持平稳增长，6月份客车月度销量创造了新的历史纪录。进入下半年后，国际金融危机在全球范围内蔓延，客车产销明显下降，海外出口市场遭遇较大冲击。2008年1-12月，中国客车（含底盘）累计生产33.71万辆，累计销售34.06万辆，产销量均呈现下滑态势。
2009年上半年，客车行业面临严峻的挑战，一方面国内旅游、农村客运市场需求不畅，另一方面铁路运行效率的提升挤占了公路客运市场不少份额，同时出口严重下滑也加剧了行业低迷的态势。受此影响，客车市场需求量明显下降。进入09年三季度后，客车市场开始逐渐回暖。从7、8两个月的销量看，我国客车市场已经恢复到2007年的水平。
公交车市场不时出现大规模订单招标，成为拉动客车市场回暖的一股重要力量。随着经济的发展，越来越多的城市需要通过更新公交车来改善空气质量和百姓出行条件。另外，2002年《营运客车类型划分及等级评定》实施后，客运企业更新了大批车辆。如今，这批车辆陆续进入报废更新期。
此次国际金融危机严重冲击了中国客车的出口，但也有一些企业由于采取了更为灵活的战略，海外市场已出现增长迹象。宇通、金龙等国内客车企业在南美、中东、东南亚、西欧、南非、北非等地积极开拓市场，避免一个地区出口量下滑对整体业绩造成太大影响，已经取得显著成效。
公交客车及公路客车需求的恢复，将推动国内客车需求的好转，随着国际经济形势逐渐触底回升，客车出口也将渐进回暖，我国客车市场将重现蓬勃发展的良好势头。发展环境的改变、技术升级的趋势及竞争的进一步加剧都要求客车业完善产业结构，加速转型升级步伐，未来我国客车行业将进行新一轮调整期。
与其他细分市场相比，城际短途客运市场、农村客运市场、公交市场、单位接待客车市场、旅游客车市场等都是具有传统优势的市场，客车企业应当将其作为企业发展的重点，投入更多营销成本，开发适合细分市场需求的产品。特别是农村客运市场，国家政策大力支持是一个方面，另一个方面是农村客运市场老旧车辆居多，置换要求强烈，市场前景广阔。
四、主要财务数据分析
（一）、偿债能力分析 1.短期偿债能力分析
偿债能力比率 流动比率 速动比率 股东权益比率（%）
2006 1.2742 0.8924 34.6436
2007 0.9833 0.6442 33.6656
2008 1.0145 0.7917 35.8431
A、流动比率分析：企业该指标从06年的1.2742降至07年的0.9833，再又升至08年的1.0145，说明该企业的流动比率处于回升状态。一般行业中该比率最好保持在2倍最好，而宇通该比率一直保持在1左右。而由公司2006-2008年的财务报表上可以看出，宇通客车的流动资产和流动负债在07年大幅增加，且流动负债上升幅度，低于流动资产上升幅度，而在08年二者却又大幅下降，流动负债的降幅大于流动资产。这是因为08年全球金融危机，公司的流动资产负债都受到影响。
B、速动比率分析：企业该指标与流动比率指标大致相似以说明企业的短期偿债能力的强弱。企业该指标保持在1为好，过大过小都有负面的影响。而宇通客车在06年都只有0.8924，07年更低只有0.6224，到08年则又0.7917.说明公司的经营比较稳定。而如此起伏的原因与流动比率指标变化原因相同。
C、股东权益比率：企业该指标是反映企业资产中有多少是所有者投入的。上市公司的股东权益比一般应达到50%上下为好，而宇通客车的该比率都低于0.36，且在08年升了
2%，意味着企业正积极利用财务杠杆作用来扩大经营规模。
2.长期偿债能力分析
负债比率 资产负债率% 负债权益比% 利息保障倍数
2006 62.15 179.4232
2007 64.17 190.6297 33.7499
2008 63.6895 177.6898 31.4263
A、资产负债率分析：企业该指标从06年的62.15%升到07年的64.17%，再降到08年的63.6895，因为07年的负债与资产都大幅增加，06年又开始降，可以看出总体上，公司在增加负债经营的程度。一般认为理想化的资产负债率是40%左右，而上市公司则稍高一点，一般以50%为宜。对企业来说，则希望资产负债率大些，虽然这样会使企业的债务负担增加，但企业也可以通过扩大举债规模获得较多的财务杠杆利益。但如果该指标过高，会影响企业的筹资能力。宇通客车的资产负债率都在60%左右，稍高。
B、负债权益比率分析：企业该指标07年上升，而08年就降低了，且低于06年该指标数值。负债权益率越高公司偿债能力越强，但有时这并不完全是好事，很有可能说明公司缺乏刺激业绩增长的扩张项目所以无需过多借款，或者公司行业地位较弱，无法过多占用供应商货款。
C、利息保障倍数分析：企业该指标在07年和08年都有30倍，说明企业的获利能力较强，有较强的还息能力。利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。
（二）、营运能力分析
经营效率比率 存货周转率 存货周转天数（天） 应收账款周转率 应收账款周转天数（天）
固定资产周转率 总资产周转率
2006 5.1789 69.5128 15.6079 23.0652 9.4339 1.5512
2007 5.4857 65.6252 11.5959 31.0454 15.2336 1.371
2008 6.4559 55.7629 10.5694 34.0606 14.5257 1.3252
A、存货周转率及周转天数分析：企业的存货周转率这三年一直都在升，综合来说，企业存货管理水平有一定幅度的提高，但是应收账款管理水平却较大幅度的下降，从而使企业营运能力总体水平下降。其原因是在行业不景气的情况下，企业采用了积极的销售策略，增大了赊销的比例，从而使应收账款总额增加；同时，由于销售量的增多，企业生产加快，存货周转率有所上升。该策略的应用使总资产周转率有了上升，表明使企业价值增加，策略应用合理。
B、应收账款周转率及周转天数分析：企业的应收账款周转率近三年以来一直在下降，从06年的15.6079降到07年的11.5959，再降到08年的10.5694。主要是由于公司应收账款的大量增加，使应收账款周转速度连续下降。客观地说，以现销为主的销售方式过于保守，也导致公司的应收账款周转率较高，而宇通07年采取赊销为主的销售方式，充分利用其变现能力，增加了企业的营运能力。
C、总资产周转率：企业的总资产周转率2006-2008年相对平稳，从2006年的1.5512到2007年的1.371，再到2008年的1.3252，该比率变动起伏不大。说明企业对其资产的利用比较稳定。
（三）、获利能力分析
盈利能力分析率 经营毛利率 资产净利率 经营净利率 净资产收益率
2006 17.6178 6.9116 4.4554 17.7
2007 17.4983 6.5582 4.7883 14.18
2008 15.7355 8.4423 6.3707 31.63
宇通客车的主营业务有两项：底盘销售和客车销售。客车销售占营业毛利的98%,而底盘销售项目只占营业毛利的2%。两者比较可以看出，宇通客车的客车销售为主营业务和利润来源。宇通客车的2006年报的资产净利率为6.9116%，高于2007年同期的数据6.5582%，却低于2008年同期的数据8.4423%，变动幅度不大，较为稳定。净资产收益率2006年为17.7%，低于2007年同期数据14.18%，高于2008年同期的数据36.63%。
从总体分析，宇通集团的盈利能力不低，而且其基于品牌优势利润扩大发展思路也有较好的前景。
五、报表结构分析
（一）、资产负债表结构分析 1.资产结构
公司的总资产规模在07年增加，而08年则减少了。流动资产比重较大，而流动资产中比重最大的为货币现金，几乎占流动资产一半左右。其次是存货，然后是应收账款。固定资产和可供出售金融资产虽然也有所波动，但是波动幅度不大。
A、货币资金
2007-2006 绝对数 359779630
相对数 39.81%
2008-2007 绝对数
相对数
-14,900,195 -1.08%
该公司近三年来货币资金变动幅度较大，说明公司获取现金的能力不稳定。07年较06年上升了39.81%，主要是由于企业在竞争激烈的行业环境中销售出了较多的产品，拓展了经营范围，增加了主营业务收入。08年较07年降低了1.08%，主要是由于08年全球金融危机，企业产品销售受到影响，从而使得货币资金增长率降低。
B、应收票据
2007-2006 绝对数 19,305,044
相对数 12.72%
2008-2007 绝对数 17,783,365
相对数 10.29%
该公司应收票据三年来变动幅度不大，07年较06年上升了12.72%，08年较07年上升了10.29%。08年的上升幅度小于07年的上升幅度。其变化趋势及原因跟应收账款类似，是由于07年企业扩大经营所致。
C、应收账款
2007-2006 绝对数 359779630
该公司应收账款07年比06年增加650,298,866.73 元，增长189.30%，，主要是本年销售数量增加所致。而08年比07年减少436,784,282.08 元，减少43.95%，主要是年初应收宇通集团的款项金额较大，年末全部收回所致。 D、存货
2007-2006 绝对数 603,512,451.83
2008-2007
相对数 39.81%
绝对数 -14,900,195
相对数 -1.08%
2008-2007
相对数 64.481%
绝对数
相对数
-14,900,195 -1.08%
该企业存货07年比06年增加603,512,451.83元，增长64.48%，主要是生产规模扩大，存货储备增加所致。08年比07年少14900195元，降低1.08%，企业销售途径扩大，销售数量增加，从而导致存货量相对减少。
E、长期待摊费用
2007-2006 绝对数 8,074,369.54
相对数 30.41
2008-2007 绝对数
相对数
-3,910,306.91 -46.89%
该企业长期待摊费用07年比06年增加30.41倍，而08年则必07年降低46.89%。主要是由于07年有车改租赁费8,339,869.54元，使得长期待摊费用大幅增加，从而导致07年的增幅远高于08年的同期数据的变化幅度。
F、长期股权投资
2007-2006 绝对数
相对数
2008-2007 绝对数
相对数
11,174,158.16 19.45% 64,194,326.42 93.54%
该企业长期股权投资在08年增长率为93.54%，而在07年的增长率为19.45%。这事因为宇通客车08增加投资85,749,500.00 元，主要系对郑州云杉创业投资中心投资所致。郑州云杉创业投资中心（以下简称创投中心）为本公司、宇通集团和郑州云杉投资管理有限公司共同发起设立的有限合伙企业，有限合伙人为本公司和宇通集团，普通合伙人为郑州云杉投资管理有限公司， 根据上述三方签订的《有限合伙协议》和《合伙企业法》，各有限合伙人具有平等的地位，仅以出额比例承担相关的风险和收益。本公司不以承诺出资59.94％的份额取得有限合伙企业的控制权。本公司的每次出资是以项目制的需求按比例缴纳，因此，不对创投中心合并报表。
G、固定资产
2007-2006 绝对数
相对数
2008-2007 绝对数
相对数
-5,256,909.87 -1.03% 244,364,202.15 48.19%
该企业固定资产07年的数量比06少，而在08年又增加了将近50%。由于08年企业的在建工程完工转入固定资产282,346,110.53 元，所持有的原子公司郑州绿都置业有限公司的股权全部转让，合并范围变化导致相应固定资产转出，原值1,905,300.00 元，累计折旧1,008,670.73 元。从而，使得08年的固定资产量大幅增加。
2.资本结构
企业近年来的资本结构变化不大，从整体来看，负债所占比重较大，近年来一直维持在60%左右，且07年的资产负债率达到三年中的最高，是64.17%。但该公司的负债中长期负债较小，流动负债所占比重较高，08年流动负债占负债总额的比率甚至达到了95.65%，即使是07年其流动负债占负债总额的比率也有87.54%。而流动负债中应付账款和应付票据所占比例较大，其次是其他应付款、预收账款等。
A、
应付账款
2007-2006 绝对数 575,631,413.66
相对数 64.21%
2008-2007
绝对数 -230,724,734.26
相对数 -15.67%
企业07年的应付账款额增加了64.21%，而08年则减少了15.67%。07年增长的原因主要是生产规模扩大存货增加所致，说明该企业在相当大的一部分经营业务中利用了赊销账款的方式，从而产生了不少应付而未付的账款，使得当年的应付账款大幅增加。而08年则偿还了货款额，从而使得年末数比年初数少，相对数为负数。应付账款支付及时，可以给公司带来较好的信誉。
B、
应付票据
2007-2006 绝对数
相对数
2008-2007 绝对数
相对数
518,774,581.89 72.26% -47,308,719.85 -3.83%
企业07年的应付票据增加了72.26%，08年则降低了3.83%。企业的应付票据主要是银行承兑汇票，07年由于公司生产规模扩大，致使存货大量增加，从而应付票据也大幅增加。而08年在07年的基础上，降低了3.83%，说明企业及时还款，降低了负债额。 C、 其他应付款
2007-2006 绝对数 21,883,974.97
相对数 8.40%
2008-2007 绝对数 -72,915,807.35
相对数 -25.81%
企业07年的其他应收款增加了21,883,974.97元，增长了8.4%，而08年则减少
了72,915,807.35，降低了25.81%。其07年扩大生产规模增加存货，使得应付项目增加，而由于增加的大部分应付项目对应的是应付账款跟应付票据，从而其他应付款小额增长。
D、 预收账款
2007-2006 绝对数
相对数
2008-2007 绝对数
相对数
249,790,633.92 120.99% -387,386,179.40 84.76%
预收账款07年比06年增加249,790,633.92 元，增长120.99%，主要系子公司郑州绿 都置业有限公司预售房款增加所致。预收款项08年比07年减少387,386,179.40 元，减少84.76%，主要是本公司所持有的原子公司郑州绿都置业有限公司股权全部转让，合并范围变化导致年末预收款项大幅减少所致。
E、
短期借款 2007-2006 绝对数 726,012,000.00
相对数 100.00%
2008-2007 绝对数 -726,012,000.00
相对数 -100.00%
近三年以来，企业的短期借款期末余额有两年为0，即07年发生了一大笔短期借款，之后，在08年即全部偿还。短期借款可以弥补公司因销售回款大幅度下降带来的现金流量的不足，维持公司的正常生产经营情况。
F、所有者权益
2007-2006 绝对数
相对数
2008-2007 绝对数 -1,127,544,788.49
相对数 -39.86%
1,369,655,329.49 93.88%
企业的所有者权益07年增长了93.88%，而08年则降低了39.86%。07年企业的跨级政策发生变更，从而导致企业报表对所有者权益的相关项目金额进行了追溯调整，资本公积相关调整变化有；本期增加1,546,776,730.00 元为可供出售金融资产期末公允价值变动；本期减少396,829,252.50 元，其中386,694,182.50 元为公允价值变动相对应的递延所得税，10,135,070.00 元为同一控制下企业合并期初追溯调整本期转回。
（二）、利润表结构分析
报告期
2006年
2007年
2008年
金额（元）
一、主营业务收入 减：主营业务成本 主营业务税金及附加 二、主营业务利润 比例 金额（元） 比例 金额（元） 8,335,671,865.12 7,024,011,472.35 29,973,907.10
比例 100.00% 84.26% 0.36% 15.38% 4,954,506,733.50 100.00% 7,880,772,643.74 100.00% 4,044,004,119.13 37,625,834.86
81.62% 6,422,600,909.86 0.76%
79,172,020.24
81.50% 1.00%
872,876,779.51 17.62% 1,378,999,713.64 17.50% 1,281,686,485.67 加：其他业务利润 减： 营业费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：投资收益 补贴收入 公允价值变动收益 三、营业利润 加： 营业外收入 减：营业外支出 四、利润总额 减：所得税 减：少数股东权益 五、净利润
41,955,380.83 334,663,982.07 281,010,186.29 9,931,564.07
0.00
13,185,255.03
762,776.75
0.00
289,226,428.00 928,780,192.12 2,237,753.03 325,668,575.14 100,710,678.51 4,216,229.21 220,741,667.42
0.85% 0.00
6.75% 410,999,664.69 5.67% 369,681,844.36 0.20% 18,018,634.04 0.00% 54,864,256.97 0.27% 49,295,649.89
0.02% 0.00
0.00% 15,378,029.99 0.06 590,108,993.46 18.75% 15,457,000.98 0.05% 7,738,190.35 6.57% 597,827,804.09 2.03% 161,977,130.12
0.09% 0.00
4.46%
435,850,673.97
0.00% 0.00
5.22% 405,353,055.03 4.69% 410,060,735.71 0.23% 20,699,988.66 0.70% 151,545,293.86 0.63% 353,001,055.27
0.00% 0.00
0.20% -16,843,696.16 7.49% 630,184,771.52 0.20% 15,625,002.74 0.10% 10,034,293.61 7.59% 629,824,594.45 2.06% 164,312,720.22
0.00% 0.00
5.53%
524,097,901.31
0.00% 4.86% 4.92% 0.25% 1.82% 4.23% 0.00% -0.20% 7.56% 0.19% 0.12% 7.56% 1.97% 0.00% 6.29%
由以上的图表可以知道，该企业的主营业务收入，主营业务成三年来呈持续上升趋势。而且，07的增长量要远远大于08年的增长量。主营业务利润，营业利润，净利润，利总额也在逐年提高。而06年还存在其他业务利润，跟主营业务收入的比为0.85%，07年和08年则没有其他业务利润。同时，06年没有资产减值损失，07年和08年有减值损失且08年比07年的损失值高。
企业06年的营业外收入对主营业务收入的比重有18.75%，06年远高于07年的0.2%和08年的0.19%。公司之所以有这样的变化，主要是因为公司在2007年扩大生产经营规模，从而使企业的运营处于一个较高的起点，进而有利于接下来的年度的营业收入的拉升。07年企业经营范围规模扩大，使得其相关的营业收入，营业成本发生了很大幅度的增加。在上图中直接表现为线条的拉高度较高，即直线的斜率较大，偏离x轴的角度较大。而，随着收入，成本几乎成比例的增减，使得营业利润等相关利润的增长不是很大。
（三）、现金流量表结构分析 A、现金流入量分析
2006-2008年各年经营活动现金流入占现金流入总量的比重依次为：98.16%、84.86%、77.78%，即公司近年来经营活动产生的现金流入所占比重上下波动，其中客车销售是其主要来源。投资活动产生的现金流入量近三年分别为：0.88%、10.9%、、18.28%。其中03年99.02%来自收回投资，其余部分来自投资收益和处置固定资产；06年的83.62%来自投资收益，其余部分主要来自投资收回和处置固定资产；07年的98.66%来自投资收回，其余部分来自处置固定资产；08年的99.71%来自投资收回，其余部分来自处置固定资产。所以从整体趋势来看，企业投资方面的现金流入并非来自获利而是来自投资的收回。企业筹资获得的现金流入所占比重较大，最近三年的比例别为 0.96% 、14.06%、3.93%。 由此可见公司的筹资方式比较单一，主要是通过短期借款来筹资，这样虽然可以降低公司的资本成本，但也增加了公司的偿债风险。
B、现金流出量分析
与现金流入相似，公司现金流出也主要是经营活动方面的流出。从06年到08年，经营活动现金流出占现金流出总量的比重依次为：46.99% 、81.97%、70.41% 。投资活动产生的现金流出量近三年依次为 6.01% 、9.17%、17.4%。筹资活动产生的现金流出量近三年依
次为2.63%、8.86%、12.19%。根据这些数据可以知道，经营活动现金留出量占了多数，在07年占了80%多，而在08年也占了70|%。而投资活动的现金流出量每年都在增加，且08年的增长幅度大于07年的增长幅度，而筹资活动的现金流出量虽然也在每年增加，但是其每年的涨幅都要大于投资活动的。说明公司的整体经营状况良好，且呈现年年向好的方向发展的趋势。
六、公司经营情况评述
根据前面的分析，可以看到，宇通客车近三年来的经营情况都较好。根据其所处行业特点，知道由于价格战和关税降低对客车的影响较小，公司处于一个良好的态势，就它所涉及的相关产业而言，有很宽泛的范围。2007年宇通客车扩大生产规模，其客车产品结构从大而全向区域差异化、细分市场化、高技术含量化方向发展，产品结构进行了一次变革，使得宇通客车对市场的冲击更为精确也更为迅速。其产品覆盖面广，各细分区间市场均有相适应的产品`，使得公司多方面的收取利润。宇通目前已经构建了覆盖客运、公交2大细分市场，并辐射旅游市场的多条条产品线和个产品系列。2008 年，宇通集团销售客车、工程机械、专用车合计31667 台，比2007 年28839 台增长2828 台、增幅9.8%；共实现营业额140.78 亿元，比2007 年125.88 亿增长14.90 亿、增幅12%。宇通客车具有充足的现金为其支付利息作保证。
七、改进意见
虽然宇通客车是国内大中型客车行业的龙头企业，并且公司在确保公路客车市场
优势的同时，开始切入公交和旅游市场，有较广的市场。但，其经营状况也并不是百分百的好的。还有许多方面有待改善。
（1） 改善短期偿债能力。从流动比率，速动比例来看，宇通客车都是先降后升，说
明宇通客车的短期偿债能力有所改善，再看相关金流动负债比和现金负债总额比，可以知道，虽然仍然无法利用经营产生的现金流偿还流动负债，对利息的保证程度有提高的空间。宇通客车长期债务较小，使其具有较好的长期偿债能力。 （2） 降低资产负债率。资产负债率较高，使得企业的筹资能力不大高，从而不利于
企业的更好经营。而资产负债率较，表明公司的财务成本较低，风险较小，偿债能力强，经营较为稳健。同时，资产负债率是企业调节财务管理的一个杠杆，借贷和股东投入应该存在一个比例。而作为一家上市公司，在遇到资金缺口的时候，融资方式有多种选择，但是最主要的渠道一个是向银行借贷，再有就是通过证券市场筹资。对于公司来说，向银行借贷要考虑利息成本和承担风险的能力；而通过证券市场筹资则成本会比较低。所以作为上市公司，宇通客车应充分利用证券市场的融资功能，。 （3） 提高财务杠杆作用。企业应在将财务风险控制在合理范围的同时，充分发挥财务杠杆效应。虽然低负债的公司面临的偿债压力很小，而且财务成本相对较低，净资产相对较高，公司面临的风险较少。然而对于宇通客车而言，其市场前景良好，存在未来良好发展机遇，大量举债融资未尝不是一件好事。只要保持一个较快的发展速度，加快现金回流，突破资金的瓶颈可以在一定程度上缩短企
业成长的时间，从而在市场争夺中占据先机。
郑州宇通客车股份有限公司
股票代码：600066
目录
1. 公司基本情况简介
1) 公司简介
2) 控股股东及实际控制人情况 3) 公司董事会、 监事会情况 4) 公司独立情况 2. 财务分析说明
1) 财务报表及审计报告说明 2) 会计制度说明 3) 有关结论说明 3. 行业基本情况 4. 主要财务数据说明
1) 偿债能力分析 2) 营运能力分析 3) 获利能力分析 5. 报表结构说明
1) 资产负债表结构分析 2) 利润表结构分析 3) 现金流量表结构分析 6. 经营情况评述 7. 改进意见
一、 公司基本情况
（一）、公司简介
1、 公司法定中文名称：郑州宇通客车股份有限公司 公司法定中文名称缩写：宇通客车
公司英文名称：ZHENGZHOUYUTONGBUSCo.,Ltd. 公司英文名称缩写：YTCO 2、 公司法定代表人：汤玉祥 3、 公司董事会秘书：徐辉 电话：0371-66718281 传真：0371-66899123 E-mail：[email protected]
联系地址：郑州市管城区宇通路宇通工业园 公司证券事务代表：孙谦 电话：0371-66899008 传真：0371-66899123 E-mail：[email protected]
联系地址：郑州市管城区宇通路宇通工业园 4、 公司注册地址：郑州市管城区宇通路
公司办公地址：郑州市管城区宇通路宇通工业园 邮政编码：450016
公司国际互联网网址：http://www.yutong.com 公司电子信箱：[email protected] 5、 公司信息披露报纸名称：《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》 登载公司年度报告的中国证监会指定国际互联网网址：http://www.sse.com.cn 公司年度报告备置地点：本公司董事会办公室 6、 公司A 股上市交易所：上海证券交易所 公司A 股简称：宇通客车 公司A 股代码：600066 7、 其他有关资料
公司首次注册登记日期：1993年2月28日 公司首次注册登记地点：郑州市凤凰路7号 公司法人营业执照注册号： [**************] 公司税务登记号码：[**************] 公司组织结构代码：17000140
公司聘请的境内会计师事务所名称：天健华证中洲（北京）会计师事务所有限公司
公司聘请的境内会计师事务所办公地址：北京市西城区金融街27号投资广场A12 层 1201-1204室
郑州宇通客车股份有限公司（以下简称“本公司”）是1993 年经河南省体改委豫体改字(1993)第29 号文批准设立的股份有限公司，经中国证监会批准以募集方式向社会公开发行A股股票并于1997 年5 月在上海证券交易所上市交易。河南省工商行政管理局核发的[1**********]02 号企业法人营业执照，注册资本399,916,710.00 元，公司住所：郑州管
城区宇通路，法定代表人：汤玉祥。本公司属制造业，主要产品为客车。经营范围主要包括：客车及其配件、附件制造，机械加工，汽车及其配件、附件销售，机电产品，五金交电，化工产品，百货，客货运输，客车产品设计与技术服务、房地产开发、物业管理、修理修配、宾馆服务,公司自产产品及相关技术的出口业务等。 (二)、控股股东及实际控制人情况 (1) 法人控股股东情况
控股股东名称：郑州宇通集团有限公司 法定代表人：汤玉祥 注册资本：80000 万元
成立日期：2003 年4 月23 日
主营业务：汽车零部件的生产与销售，技术服务，信息服务；高新技术产业投资与经营、进出口贸易，水利，电力机械，金属结构件的生产和销售，房屋租赁，工程机械、混凝土机械、专用汽车的生产、销售和租赁，机械维修；对外承包工程业务。以上凡涉及国家专项规定的凭许可证、资质证生产、经营。 (2) 自然人实际控制人情况
宇通集团的股东为郑州亿仁投资有限公司和中原信托有限公司，郑州亿仁投资有限公司 持有15%的股权，汤玉祥先生持有郑州亿仁投资有限公司78.00%股权；中原信托持有85.00% 股权，中原信托持股为自然人信托持股。 (3) 控股股东及实际控制人变更情况
本报告期内公司控股股东及实际控制人未发生变更。 （4）公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图
（三）、公司董事会、 监事会情况
（1）关于董事与董事会：公司董事会的人数和人员构成符合法律、法规的要求。全体董 事本着股东利益最大化的原则，忠实、诚信、勤勉地履行职责。公司董事会严格按照《公司 章程》、《董事会议事规则》等规定行使职权并保证董事会会议按照规定程序进行。 （2）关于监事和监事会：公司监事会的人数和人员构成符合法律、法规的要求；公司监 事会能够认真履行自己的职责，本着对股东负责的精神，对公司关联交易、财务状况以及高
级管理人员履行职责的合法合规性进行监督。
（四）、公司独立情况
公司相对于控股股东在业务、人员、资产、机构、财务等方面的独立情况：
1、业务方面：公司拥有独立的采购和销售系统，具有独立、完整的业务和自主经营能力。 2、人员方面：公司在劳动、人事、工资管理等方面完全独立。公司董事长、总经理、副总 经理、财务负责人、董事会秘书全部在公司领取薪酬。
3、资产方面：公司资产独立；拥有独立的生产系统、辅助生产系统和配套设施。
4、机构方面：公司设有办公室、财务中心、人力资源部、技术中心、生产处、销售公司、 质量保证部等职能部门和焊装车间、承装车间等专业车间。公司的办公机构和生产经营场所 与控股股东完全分开。
5、财务方面：公司设立了独立的财务中心，建立了独立的会计核算体系和财务管理制度， 并配备了财务人员；公司独立在银行开户，并独立纳税。
二、财务分析说明
根据宇通客车2006—2008年年度财务报告，会计师事务所审计报告以及通过其它公开渠道取得的有关资料，对该公司进行财务分析。需要说明的是：
1. 财务报表及审计报告说明
2006、2007年天健华证中洲（北京）会计师事务所有限公司，接受郑州宇通客车股份有限公司的委托，审计了该公司及其下属子公司2006-2007年年度合并资产负债表及资产负债表，合并利润表及利润表，合并现金流量表及现金流量表，并对上述报表出具了无保留意见审计报告。2008年天健光华（北京）会计师事务所有限公司接受郑州宇通客车股份有限公司的委托，审计了该公司及其下属子公司2008年年度合并资产负债表及资产负债表，
合并利润表及利润表，合并现金流量表及现金流量表，并对上述报表出具了无保留意见审计报告。
2. 会计制度说明
夏新电子股份有限公司会计报表依据2007年颁布的《企业会计准则》和《企业会计制度》的要求编制。所有重要会计政策是根据2007年颁布的《企业会计准则》和《企业会计制度》的要求编制。所有重要会计政策是根据该会计准则和会计制度拟定。
3. 有关结论说明
郑州宇通客车股份有限公司所有会计数据和其它相关资料已经会计师事务所审计或假定建立在真实公允的基础上，而无须作调整。
三、行业基本情况
汽车行业是中国经济发展中的支柱产业之一，近年来，无论是汽车产量还是销售量都保持了较快增长；国内汽车行业的市场占有率整体上也呈上升趋势。在汽车市场快速发展的同时，中国的客车市场也呈现出稳步前进的势头。
2007年，客车行业产销形势呈现良好发展态势。截至2007年底，客车产销双双超过36万辆，分别达到36.26万辆和36.04万辆，同比分别增长20.61%和21.57%。此外，客车主要品种市场表现也较为活跃，行业内主导企业实力进一步提升。整体而言，2007年客车行业产销形势呈现几大特点：客车产销呈现快速增长，累计产销达到历史最好水平。2008年1-4月我国客车产销量分别为7.93万辆和7.95万辆，同比增长7.54%和6.34%。
对外贸易2007年商用车进口为12034辆，同比增长31.53%。从主要进口品种来看，客车进口1558辆，同比下降15.33%；其中10座以上20座以下的非柴油客车1368辆，为进口绝对主力。2007年客车成为商用车出口的亮点，出口41896辆，同比增长数量增长达到3倍以上。10-20座的汽油车成为客车出口主力，这是近几年我国轻客企业从注重出口的一次性收益向逐步完善海外销售服务网络转变的集中体现。
市场竞争2007年，无论是国内市场，还是国外市场都呈现出较高的增长幅度。 在各大客车企业的共同努力下，特别是国内主要客车企业的推动下，行业呈现出品牌竞争的良性发展势头，综合素质强的企业得到了市场的进一步认可，2008年，客车市场的行业集中度进一步提高。2007年市场资源向优势企业集中的态势非常明显。以“一通三龙”为代表的四大企业，由于具备品牌优势、管理优势、产品竞争优势、出口竞争优势，2007年占据了50%左右的市场份额。其中宇通的份额最大，遥遥领先于行业其他企业。
2008年上半年，尽管受到特大自然灾害的影响，但受益于宏观经济高速增长，我国客车市场市场总体需求保持平稳增长，6月份客车月度销量创造了新的历史纪录。进入下半年后，国际金融危机在全球范围内蔓延，客车产销明显下降，海外出口市场遭遇较大冲击。2008年1-12月，中国客车（含底盘）累计生产33.71万辆，累计销售34.06万辆，产销量均呈现下滑态势。
2009年上半年，客车行业面临严峻的挑战，一方面国内旅游、农村客运市场需求不畅，另一方面铁路运行效率的提升挤占了公路客运市场不少份额，同时出口严重下滑也加剧了行业低迷的态势。受此影响，客车市场需求量明显下降。进入09年三季度后，客车市场开始逐渐回暖。从7、8两个月的销量看，我国客车市场已经恢复到2007年的水平。
公交车市场不时出现大规模订单招标，成为拉动客车市场回暖的一股重要力量。随着经济的发展，越来越多的城市需要通过更新公交车来改善空气质量和百姓出行条件。另外，2002年《营运客车类型划分及等级评定》实施后，客运企业更新了大批车辆。如今，这批车辆陆续进入报废更新期。
此次国际金融危机严重冲击了中国客车的出口，但也有一些企业由于采取了更为灵活的战略，海外市场已出现增长迹象。宇通、金龙等国内客车企业在南美、中东、东南亚、西欧、南非、北非等地积极开拓市场，避免一个地区出口量下滑对整体业绩造成太大影响，已经取得显著成效。
公交客车及公路客车需求的恢复，将推动国内客车需求的好转，随着国际经济形势逐渐触底回升，客车出口也将渐进回暖，我国客车市场将重现蓬勃发展的良好势头。发展环境的改变、技术升级的趋势及竞争的进一步加剧都要求客车业完善产业结构，加速转型升级步伐，未来我国客车行业将进行新一轮调整期。
与其他细分市场相比，城际短途客运市场、农村客运市场、公交市场、单位接待客车市场、旅游客车市场等都是具有传统优势的市场，客车企业应当将其作为企业发展的重点，投入更多营销成本，开发适合细分市场需求的产品。特别是农村客运市场，国家政策大力支持是一个方面，另一个方面是农村客运市场老旧车辆居多，置换要求强烈，市场前景广阔。
四、主要财务数据分析
（一）、偿债能力分析 1.短期偿债能力分析
偿债能力比率 流动比率 速动比率 股东权益比率（%）
2006 1.2742 0.8924 34.6436
2007 0.9833 0.6442 33.6656
2008 1.0145 0.7917 35.8431
A、流动比率分析：企业该指标从06年的1.2742降至07年的0.9833，再又升至08年的1.0145，说明该企业的流动比率处于回升状态。一般行业中该比率最好保持在2倍最好，而宇通该比率一直保持在1左右。而由公司2006-2008年的财务报表上可以看出，宇通客车的流动资产和流动负债在07年大幅增加，且流动负债上升幅度，低于流动资产上升幅度，而在08年二者却又大幅下降，流动负债的降幅大于流动资产。这是因为08年全球金融危机，公司的流动资产负债都受到影响。
B、速动比率分析：企业该指标与流动比率指标大致相似以说明企业的短期偿债能力的强弱。企业该指标保持在1为好，过大过小都有负面的影响。而宇通客车在06年都只有0.8924，07年更低只有0.6224，到08年则又0.7917.说明公司的经营比较稳定。而如此起伏的原因与流动比率指标变化原因相同。
C、股东权益比率：企业该指标是反映企业资产中有多少是所有者投入的。上市公司的股东权益比一般应达到50%上下为好，而宇通客车的该比率都低于0.36，且在08年升了
2%，意味着企业正积极利用财务杠杆作用来扩大经营规模。
2.长期偿债能力分析
负债比率 资产负债率% 负债权益比% 利息保障倍数
2006 62.15 179.4232
2007 64.17 190.6297 33.7499
2008 63.6895 177.6898 31.4263
A、资产负债率分析：企业该指标从06年的62.15%升到07年的64.17%，再降到08年的63.6895，因为07年的负债与资产都大幅增加，06年又开始降，可以看出总体上，公司在增加负债经营的程度。一般认为理想化的资产负债率是40%左右，而上市公司则稍高一点，一般以50%为宜。对企业来说，则希望资产负债率大些，虽然这样会使企业的债务负担增加，但企业也可以通过扩大举债规模获得较多的财务杠杆利益。但如果该指标过高，会影响企业的筹资能力。宇通客车的资产负债率都在60%左右，稍高。
B、负债权益比率分析：企业该指标07年上升，而08年就降低了，且低于06年该指标数值。负债权益率越高公司偿债能力越强，但有时这并不完全是好事，很有可能说明公司缺乏刺激业绩增长的扩张项目所以无需过多借款，或者公司行业地位较弱，无法过多占用供应商货款。
C、利息保障倍数分析：企业该指标在07年和08年都有30倍，说明企业的获利能力较强，有较强的还息能力。利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。
（二）、营运能力分析
经营效率比率 存货周转率 存货周转天数（天） 应收账款周转率 应收账款周转天数（天）
固定资产周转率 总资产周转率
2006 5.1789 69.5128 15.6079 23.0652 9.4339 1.5512
2007 5.4857 65.6252 11.5959 31.0454 15.2336 1.371
2008 6.4559 55.7629 10.5694 34.0606 14.5257 1.3252
A、存货周转率及周转天数分析：企业的存货周转率这三年一直都在升，综合来说，企业存货管理水平有一定幅度的提高，但是应收账款管理水平却较大幅度的下降，从而使企业营运能力总体水平下降。其原因是在行业不景气的情况下，企业采用了积极的销售策略，增大了赊销的比例，从而使应收账款总额增加；同时，由于销售量的增多，企业生产加快，存货周转率有所上升。该策略的应用使总资产周转率有了上升，表明使企业价值增加，策略应用合理。
B、应收账款周转率及周转天数分析：企业的应收账款周转率近三年以来一直在下降，从06年的15.6079降到07年的11.5959，再降到08年的10.5694。主要是由于公司应收账款的大量增加，使应收账款周转速度连续下降。客观地说，以现销为主的销售方式过于保守，也导致公司的应收账款周转率较高，而宇通07年采取赊销为主的销售方式，充分利用其变现能力，增加了企业的营运能力。
C、总资产周转率：企业的总资产周转率2006-2008年相对平稳，从2006年的1.5512到2007年的1.371，再到2008年的1.3252，该比率变动起伏不大。说明企业对其资产的利用比较稳定。
（三）、获利能力分析
盈利能力分析率 经营毛利率 资产净利率 经营净利率 净资产收益率
2006 17.6178 6.9116 4.4554 17.7
2007 17.4983 6.5582 4.7883 14.18
2008 15.7355 8.4423 6.3707 31.63
宇通客车的主营业务有两项：底盘销售和客车销售。客车销售占营业毛利的98%,而底盘销售项目只占营业毛利的2%。两者比较可以看出，宇通客车的客车销售为主营业务和利润来源。宇通客车的2006年报的资产净利率为6.9116%，高于2007年同期的数据6.5582%，却低于2008年同期的数据8.4423%，变动幅度不大，较为稳定。净资产收益率2006年为17.7%，低于2007年同期数据14.18%，高于2008年同期的数据36.63%。
从总体分析，宇通集团的盈利能力不低，而且其基于品牌优势利润扩大发展思路也有较好的前景。
五、报表结构分析
（一）、资产负债表结构分析 1.资产结构
公司的总资产规模在07年增加，而08年则减少了。流动资产比重较大，而流动资产中比重最大的为货币现金，几乎占流动资产一半左右。其次是存货，然后是应收账款。固定资产和可供出售金融资产虽然也有所波动，但是波动幅度不大。
A、货币资金
2007-2006 绝对数 359779630
相对数 39.81%
2008-2007 绝对数
相对数
-14,900,195 -1.08%
该公司近三年来货币资金变动幅度较大，说明公司获取现金的能力不稳定。07年较06年上升了39.81%，主要是由于企业在竞争激烈的行业环境中销售出了较多的产品，拓展了经营范围，增加了主营业务收入。08年较07年降低了1.08%，主要是由于08年全球金融危机，企业产品销售受到影响，从而使得货币资金增长率降低。
B、应收票据
2007-2006 绝对数 19,305,044
相对数 12.72%
2008-2007 绝对数 17,783,365
相对数 10.29%
该公司应收票据三年来变动幅度不大，07年较06年上升了12.72%，08年较07年上升了10.29%。08年的上升幅度小于07年的上升幅度。其变化趋势及原因跟应收账款类似，是由于07年企业扩大经营所致。
C、应收账款
2007-2006 绝对数 359779630
该公司应收账款07年比06年增加650,298,866.73 元，增长189.30%，，主要是本年销售数量增加所致。而08年比07年减少436,784,282.08 元，减少43.95%，主要是年初应收宇通集团的款项金额较大，年末全部收回所致。 D、存货
2007-2006 绝对数 603,512,451.83
2008-2007
相对数 39.81%
绝对数 -14,900,195
相对数 -1.08%
2008-2007
相对数 64.481%
绝对数
相对数
-14,900,195 -1.08%
该企业存货07年比06年增加603,512,451.83元，增长64.48%，主要是生产规模扩大，存货储备增加所致。08年比07年少14900195元，降低1.08%，企业销售途径扩大，销售数量增加，从而导致存货量相对减少。
E、长期待摊费用
2007-2006 绝对数 8,074,369.54
相对数 30.41
2008-2007 绝对数
相对数
-3,910,306.91 -46.89%
该企业长期待摊费用07年比06年增加30.41倍，而08年则必07年降低46.89%。主要是由于07年有车改租赁费8,339,869.54元，使得长期待摊费用大幅增加，从而导致07年的增幅远高于08年的同期数据的变化幅度。
F、长期股权投资
2007-2006 绝对数
相对数
2008-2007 绝对数
相对数
11,174,158.16 19.45% 64,194,326.42 93.54%
该企业长期股权投资在08年增长率为93.54%，而在07年的增长率为19.45%。这事因为宇通客车08增加投资85,749,500.00 元，主要系对郑州云杉创业投资中心投资所致。郑州云杉创业投资中心（以下简称创投中心）为本公司、宇通集团和郑州云杉投资管理有限公司共同发起设立的有限合伙企业，有限合伙人为本公司和宇通集团，普通合伙人为郑州云杉投资管理有限公司， 根据上述三方签订的《有限合伙协议》和《合伙企业法》，各有限合伙人具有平等的地位，仅以出额比例承担相关的风险和收益。本公司不以承诺出资59.94％的份额取得有限合伙企业的控制权。本公司的每次出资是以项目制的需求按比例缴纳，因此，不对创投中心合并报表。
G、固定资产
2007-2006 绝对数
相对数
2008-2007 绝对数
相对数
-5,256,909.87 -1.03% 244,364,202.15 48.19%
该企业固定资产07年的数量比06少，而在08年又增加了将近50%。由于08年企业的在建工程完工转入固定资产282,346,110.53 元，所持有的原子公司郑州绿都置业有限公司的股权全部转让，合并范围变化导致相应固定资产转出，原值1,905,300.00 元，累计折旧1,008,670.73 元。从而，使得08年的固定资产量大幅增加。
2.资本结构
企业近年来的资本结构变化不大，从整体来看，负债所占比重较大，近年来一直维持在60%左右，且07年的资产负债率达到三年中的最高，是64.17%。但该公司的负债中长期负债较小，流动负债所占比重较高，08年流动负债占负债总额的比率甚至达到了95.65%，即使是07年其流动负债占负债总额的比率也有87.54%。而流动负债中应付账款和应付票据所占比例较大，其次是其他应付款、预收账款等。
A、
应付账款
2007-2006 绝对数 575,631,413.66
相对数 64.21%
2008-2007
绝对数 -230,724,734.26
相对数 -15.67%
企业07年的应付账款额增加了64.21%，而08年则减少了15.67%。07年增长的原因主要是生产规模扩大存货增加所致，说明该企业在相当大的一部分经营业务中利用了赊销账款的方式，从而产生了不少应付而未付的账款，使得当年的应付账款大幅增加。而08年则偿还了货款额，从而使得年末数比年初数少，相对数为负数。应付账款支付及时，可以给公司带来较好的信誉。
B、
应付票据
2007-2006 绝对数
相对数
2008-2007 绝对数
相对数
518,774,581.89 72.26% -47,308,719.85 -3.83%
企业07年的应付票据增加了72.26%，08年则降低了3.83%。企业的应付票据主要是银行承兑汇票，07年由于公司生产规模扩大，致使存货大量增加，从而应付票据也大幅增加。而08年在07年的基础上，降低了3.83%，说明企业及时还款，降低了负债额。 C、 其他应付款
2007-2006 绝对数 21,883,974.97
相对数 8.40%
2008-2007 绝对数 -72,915,807.35
相对数 -25.81%
企业07年的其他应收款增加了21,883,974.97元，增长了8.4%，而08年则减少
了72,915,807.35，降低了25.81%。其07年扩大生产规模增加存货，使得应付项目增加，而由于增加的大部分应付项目对应的是应付账款跟应付票据，从而其他应付款小额增长。
D、 预收账款
2007-2006 绝对数
相对数
2008-2007 绝对数
相对数
249,790,633.92 120.99% -387,386,179.40 84.76%
预收账款07年比06年增加249,790,633.92 元，增长120.99%，主要系子公司郑州绿 都置业有限公司预售房款增加所致。预收款项08年比07年减少387,386,179.40 元，减少84.76%，主要是本公司所持有的原子公司郑州绿都置业有限公司股权全部转让，合并范围变化导致年末预收款项大幅减少所致。
E、
短期借款 2007-2006 绝对数 726,012,000.00
相对数 100.00%
2008-2007 绝对数 -726,012,000.00
相对数 -100.00%
近三年以来，企业的短期借款期末余额有两年为0，即07年发生了一大笔短期借款，之后，在08年即全部偿还。短期借款可以弥补公司因销售回款大幅度下降带来的现金流量的不足，维持公司的正常生产经营情况。
F、所有者权益
2007-2006 绝对数
相对数
2008-2007 绝对数 -1,127,544,788.49
相对数 -39.86%
1,369,655,329.49 93.88%
企业的所有者权益07年增长了93.88%，而08年则降低了39.86%。07年企业的跨级政策发生变更，从而导致企业报表对所有者权益的相关项目金额进行了追溯调整，资本公积相关调整变化有；本期增加1,546,776,730.00 元为可供出售金融资产期末公允价值变动；本期减少396,829,252.50 元，其中386,694,182.50 元为公允价值变动相对应的递延所得税，10,135,070.00 元为同一控制下企业合并期初追溯调整本期转回。
（二）、利润表结构分析
报告期
2006年
2007年
2008年
金额（元）
一、主营业务收入 减：主营业务成本 主营业务税金及附加 二、主营业务利润 比例 金额（元） 比例 金额（元） 8,335,671,865.12 7,024,011,472.35 29,973,907.10
比例 100.00% 84.26% 0.36% 15.38% 4,954,506,733.50 100.00% 7,880,772,643.74 100.00% 4,044,004,119.13 37,625,834.86
81.62% 6,422,600,909.86 0.76%
79,172,020.24
81.50% 1.00%
872,876,779.51 17.62% 1,378,999,713.64 17.50% 1,281,686,485.67 加：其他业务利润 减： 营业费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：投资收益 补贴收入 公允价值变动收益 三、营业利润 加： 营业外收入 减：营业外支出 四、利润总额 减：所得税 减：少数股东权益 五、净利润
41,955,380.83 334,663,982.07 281,010,186.29 9,931,564.07
0.00
13,185,255.03
762,776.75
0.00
289,226,428.00 928,780,192.12 2,237,753.03 325,668,575.14 100,710,678.51 4,216,229.21 220,741,667.42
0.85% 0.00
6.75% 410,999,664.69 5.67% 369,681,844.36 0.20% 18,018,634.04 0.00% 54,864,256.97 0.27% 49,295,649.89
0.02% 0.00
0.00% 15,378,029.99 0.06 590,108,993.46 18.75% 15,457,000.98 0.05% 7,738,190.35 6.57% 597,827,804.09 2.03% 161,977,130.12
0.09% 0.00
4.46%
435,850,673.97
0.00% 0.00
5.22% 405,353,055.03 4.69% 410,060,735.71 0.23% 20,699,988.66 0.70% 151,545,293.86 0.63% 353,001,055.27
0.00% 0.00
0.20% -16,843,696.16 7.49% 630,184,771.52 0.20% 15,625,002.74 0.10% 10,034,293.61 7.59% 629,824,594.45 2.06% 164,312,720.22
0.00% 0.00
5.53%
524,097,901.31
0.00% 4.86% 4.92% 0.25% 1.82% 4.23% 0.00% -0.20% 7.56% 0.19% 0.12% 7.56% 1.97% 0.00% 6.29%
由以上的图表可以知道，该企业的主营业务收入，主营业务成三年来呈持续上升趋势。而且，07的增长量要远远大于08年的增长量。主营业务利润，营业利润，净利润，利总额也在逐年提高。而06年还存在其他业务利润，跟主营业务收入的比为0.85%，07年和08年则没有其他业务利润。同时，06年没有资产减值损失，07年和08年有减值损失且08年比07年的损失值高。
企业06年的营业外收入对主营业务收入的比重有18.75%，06年远高于07年的0.2%和08年的0.19%。公司之所以有这样的变化，主要是因为公司在2007年扩大生产经营规模，从而使企业的运营处于一个较高的起点，进而有利于接下来的年度的营业收入的拉升。07年企业经营范围规模扩大，使得其相关的营业收入，营业成本发生了很大幅度的增加。在上图中直接表现为线条的拉高度较高，即直线的斜率较大，偏离x轴的角度较大。而，随着收入，成本几乎成比例的增减，使得营业利润等相关利润的增长不是很大。
（三）、现金流量表结构分析 A、现金流入量分析
2006-2008年各年经营活动现金流入占现金流入总量的比重依次为：98.16%、84.86%、77.78%，即公司近年来经营活动产生的现金流入所占比重上下波动，其中客车销售是其主要来源。投资活动产生的现金流入量近三年分别为：0.88%、10.9%、、18.28%。其中03年99.02%来自收回投资，其余部分来自投资收益和处置固定资产；06年的83.62%来自投资收益，其余部分主要来自投资收回和处置固定资产；07年的98.66%来自投资收回，其余部分来自处置固定资产；08年的99.71%来自投资收回，其余部分来自处置固定资产。所以从整体趋势来看，企业投资方面的现金流入并非来自获利而是来自投资的收回。企业筹资获得的现金流入所占比重较大，最近三年的比例别为 0.96% 、14.06%、3.93%。 由此可见公司的筹资方式比较单一，主要是通过短期借款来筹资，这样虽然可以降低公司的资本成本，但也增加了公司的偿债风险。
B、现金流出量分析
与现金流入相似，公司现金流出也主要是经营活动方面的流出。从06年到08年，经营活动现金流出占现金流出总量的比重依次为：46.99% 、81.97%、70.41% 。投资活动产生的现金流出量近三年依次为 6.01% 、9.17%、17.4%。筹资活动产生的现金流出量近三年依
次为2.63%、8.86%、12.19%。根据这些数据可以知道，经营活动现金留出量占了多数，在07年占了80%多，而在08年也占了70|%。而投资活动的现金流出量每年都在增加，且08年的增长幅度大于07年的增长幅度，而筹资活动的现金流出量虽然也在每年增加，但是其每年的涨幅都要大于投资活动的。说明公司的整体经营状况良好，且呈现年年向好的方向发展的趋势。
六、公司经营情况评述
根据前面的分析，可以看到，宇通客车近三年来的经营情况都较好。根据其所处行业特点，知道由于价格战和关税降低对客车的影响较小，公司处于一个良好的态势，就它所涉及的相关产业而言，有很宽泛的范围。2007年宇通客车扩大生产规模，其客车产品结构从大而全向区域差异化、细分市场化、高技术含量化方向发展，产品结构进行了一次变革，使得宇通客车对市场的冲击更为精确也更为迅速。其产品覆盖面广，各细分区间市场均有相适应的产品`，使得公司多方面的收取利润。宇通目前已经构建了覆盖客运、公交2大细分市场，并辐射旅游市场的多条条产品线和个产品系列。2008 年，宇通集团销售客车、工程机械、专用车合计31667 台，比2007 年28839 台增长2828 台、增幅9.8%；共实现营业额140.78 亿元，比2007 年125.88 亿增长14.90 亿、增幅12%。宇通客车具有充足的现金为其支付利息作保证。
七、改进意见
虽然宇通客车是国内大中型客车行业的龙头企业，并且公司在确保公路客车市场
优势的同时，开始切入公交和旅游市场，有较广的市场。但，其经营状况也并不是百分百的好的。还有许多方面有待改善。
（1） 改善短期偿债能力。从流动比率，速动比例来看，宇通客车都是先降后升，说
明宇通客车的短期偿债能力有所改善，再看相关金流动负债比和现金负债总额比，可以知道，虽然仍然无法利用经营产生的现金流偿还流动负债，对利息的保证程度有提高的空间。宇通客车长期债务较小，使其具有较好的长期偿债能力。 （2） 降低资产负债率。资产负债率较高，使得企业的筹资能力不大高，从而不利于
企业的更好经营。而资产负债率较，表明公司的财务成本较低，风险较小，偿债能力强，经营较为稳健。同时，资产负债率是企业调节财务管理的一个杠杆，借贷和股东投入应该存在一个比例。而作为一家上市公司，在遇到资金缺口的时候，融资方式有多种选择，但是最主要的渠道一个是向银行借贷，再有就是通过证券市场筹资。对于公司来说，向银行借贷要考虑利息成本和承担风险的能力；而通过证券市场筹资则成本会比较低。所以作为上市公司，宇通客车应充分利用证券市场的融资功能，。 （3） 提高财务杠杆作用。企业应在将财务风险控制在合理范围的同时，充分发挥财务杠杆效应。虽然低负债的公司面临的偿债压力很小，而且财务成本相对较低，净资产相对较高，公司面临的风险较少。然而对于宇通客车而言，其市场前景良好，存在未来良好发展机遇，大量举债融资未尝不是一件好事。只要保持一个较快的发展速度，加快现金回流，突破资金的瓶颈可以在一定程度上缩短企
业成长的时间，从而在市场争夺中占据先机。