摘 要：财务报表分析对企业的投资决策有着重要的作用，本文根据07―09年长虹公司的财务报表对企业的财务指标进行“四维分析”，目的在于提供会计报表数字中包含的各种趋势和关系，为利益相关者提供企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和增长能力等信息。
关键词：报表分析；四川长虹；财务指标
中图分类号：F8 文献标识码：A 文章编号：1673-0992（2010）08-0036-01�て笠挡莆癖ū矸治觯�是指根据企业的财务报表等资料，应用专门的分析方法对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行剖析。其常用的分析方法有：水平分析法，共同比分析法，比率分析法和因素分析法。本文从企业的角度，运用比率分析法对长虹集团07--09年的财务报表分析，以期为企业投资决策提供帮助。
一、 长虹集团简介
长虹电子集团有限公司始创于1958年，公司前身是“一五”期间的156项重点工程之一，是当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。历经多年的发展，长虹由单一的军品生产，转变成为集电视、空调、冰箱、通讯、数码、能源、生活家电及新型平板显示器件等产业研发、生产、销售、服务为一体的多元化、综合型跨国企业集团，逐步成为全球具有竞争力和影响力的3C信息家电综合产品与服务提供商。2005年，长虹跨入世界品牌500强。
二、财务指标“四维分析”
1.偿债能力分析
表1 四川长虹2007―2009年度偿债能力��
财务指标�つ甓� 流动比率速动比率资产负债率有形净值债务率
2007 1.330584 0.7724460.533498 1.465705
2008 1.147191 0.7437740.5606141.630864
2009 1.350251 0.8887030.632326 2.223322
2009年流动比率有所上升，但生产型企业合理的最低流动比率为2。长虹近三年的均低于2，即短期偿债风险较高。正常的速动比率为1，长虹07―09的均低于1，同样说明企业的短期偿债风险较高。资产负债率和有形净值债务率在递增，导致长期偿债能力有所降低，同时由于资产负债率均高于50%，表明企业债务风险较高，整体来说长期偿债能力�┎磺俊＊�
2.资产营运能力分析
表2 四川长虹2007―2009年度营运能力��
财务指标�つ甓� 存货�ぶ茏�率 存货�ぶ茏�天数 应收账款�ぶ茏�率总资产�ぶ茏�率
20073.271139 111.58192910.954892 1.157069
2008 3.642879 100.195477 11.57904 1.048491
20093.585448 11.800389 11.371987 0.964064
存货周转率较07年有所提高，但是总的来说存货周转率较慢，存货流动性较低，即存货平均一年才周转三次，利用率低，转换为现金或应收账款的能力差。08年应收账款增多，说明企业赊账出售商品较多，近两年较07年现金流状况有所改善但同时坏账风险增加。总资产周转率呈递减趋势，说明企业销售能力弱，市场竞争能力受到威胁，企业应该通过薄利多销的方式增加市场占有率，加速资产周转，以期带来利润绝对额的增加。
3.盈利能力分析
表3 四川长虹2007―2009年度盈利能力��
财务指标�つ甓� 销售�っ�利率销售�ぞ焕�率 总资产�けǔ曷示蛔什��な找媛�
2007 0.1558510.0191830.035229 0.048063
20080.1748530.0094040.0174420.028684
20090.1848360.0171440.0238740.05812
从表中可以看出近三年的营业毛利率递增，虽然净利润在增加，但是净利率却在减少，说明销售毛利没很好的转移到销售净利，除主营业务支出外的其他支出或费用太多的消耗了毛利。08年资产报酬率和净资产收益率达到最低，说明地震对长虹集团利润等各方面的影响巨大，09年有所回升，企业资产利用效率有所提高，运用资产创造的利润在增加，企业盈利能力在增强，尤其是09年的净资产收益率较07高很多，说明盈利能力在不断增强。
4.增长能力分析
表4 四川长虹2007―2009年度增长能力��
财务指标�つ甓� 总资产�ぴ龀ぢ示焕�润�ぴ龀ぢ视�业收入�ぴ龀ぢ士沙中��ぴ龀ぢ�
20070.374050.135322 0.2286850.03296
2008 0.169978-0.40591 0.21189 0.009766
20090.271921.053351 0.1263070.035209
从表中可以看出总资产增长率在08年急剧萎缩后，09年积极扩大资产规模，资产扩张能力增强。08年净利润增长率下降成负数，09年发展迅猛，说明地震之后企业迅速好转，获利能力增强。可持续增长率同样在08年降低后回升，表明企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力在提高，但是财务杠杆运用不是很充分，资金利用率不高。故企业可以从以下两方面考虑企业的持续发展：1.充分利用财务杠杆效应。2.增大营业利润率。09年由于金融危机的好转和我国家电下乡政策的贯彻实施，销售利润率有所上升。
三、 评价和结论建议
1.资本结构政策
公司现在处于高负债、高风险的资本结构。因高风险往往伴随着高回报率，故公司应运用谨慎原则适当减少负债水平，尽量减少一些高利润高风险的投资项目，转向平稳性投资。
2.资本运营政策分析
从07―08年长虹的存货周转率有缓慢上升趋势，09年又有下降趋势来看，整体上还是低于同行业水平。虽然整体运营状况良好，但是存货管理水平较差，远低于海尔等同行业。海尔08年的存货周转率为9.78。而长虹的是3.642879。海尔的存货周转率是长虹的2.68倍。在竞争激烈的电子产品行业，更高的产品存货容易降低产品的市场价值，增加企业的经营风险。所以长虹应该采取的措施有：采取好的销售策略，扩大销售规模，并适度控制生产规模，减少存货。努力改善基础管理，提高产品质量，获取好的质量声誉。强化各部门协同运作，提高整体运营效率。
3.增长能力分析
现代企业的竞争关键在于无形资产的竞争，虽然企业增长能力在09之后有所回升，但是无形资产净值并不高，企业应采取更好的策略以利于整体发展。1.扩大品牌优势，提高顾客满意度。2.建立价值发现机制，挖掘价值增值环节。3.加大无形资产投资，提高企业核心竞争力。�お�
参考文献：��
[1] 戴欣苗.财务报表分析[M].北京：清华大学出版社，2005.��
[2] 周玉娇.上市公司财务报表分析综合案例―青岛海尔股份有限公司财务报表分析[J].中国乡镇企业会计，2009（6）.��
[3] 张先治．财务分析[M]．大连：东北财经大学出版社，2008.
摘 要：财务报表分析对企业的投资决策有着重要的作用，本文根据07―09年长虹公司的财务报表对企业的财务指标进行“四维分析”，目的在于提供会计报表数字中包含的各种趋势和关系，为利益相关者提供企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和增长能力等信息。
关键词：报表分析；四川长虹；财务指标
中图分类号：F8 文献标识码：A 文章编号：1673-0992（2010）08-0036-01�て笠挡莆癖ū矸治觯�是指根据企业的财务报表等资料，应用专门的分析方法对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行剖析。其常用的分析方法有：水平分析法，共同比分析法，比率分析法和因素分析法。本文从企业的角度，运用比率分析法对长虹集团07--09年的财务报表分析，以期为企业投资决策提供帮助。
一、 长虹集团简介
长虹电子集团有限公司始创于1958年，公司前身是“一五”期间的156项重点工程之一，是当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。历经多年的发展，长虹由单一的军品生产，转变成为集电视、空调、冰箱、通讯、数码、能源、生活家电及新型平板显示器件等产业研发、生产、销售、服务为一体的多元化、综合型跨国企业集团，逐步成为全球具有竞争力和影响力的3C信息家电综合产品与服务提供商。2005年，长虹跨入世界品牌500强。
二、财务指标“四维分析”
1.偿债能力分析
表1 四川长虹2007―2009年度偿债能力��
财务指标�つ甓� 流动比率速动比率资产负债率有形净值债务率
2007 1.330584 0.7724460.533498 1.465705
2008 1.147191 0.7437740.5606141.630864
2009 1.350251 0.8887030.632326 2.223322
2009年流动比率有所上升，但生产型企业合理的最低流动比率为2。长虹近三年的均低于2，即短期偿债风险较高。正常的速动比率为1，长虹07―09的均低于1，同样说明企业的短期偿债风险较高。资产负债率和有形净值债务率在递增，导致长期偿债能力有所降低，同时由于资产负债率均高于50%，表明企业债务风险较高，整体来说长期偿债能力�┎磺俊＊�
2.资产营运能力分析
表2 四川长虹2007―2009年度营运能力��
财务指标�つ甓� 存货�ぶ茏�率 存货�ぶ茏�天数 应收账款�ぶ茏�率总资产�ぶ茏�率
20073.271139 111.58192910.954892 1.157069
2008 3.642879 100.195477 11.57904 1.048491
20093.585448 11.800389 11.371987 0.964064
存货周转率较07年有所提高，但是总的来说存货周转率较慢，存货流动性较低，即存货平均一年才周转三次，利用率低，转换为现金或应收账款的能力差。08年应收账款增多，说明企业赊账出售商品较多，近两年较07年现金流状况有所改善但同时坏账风险增加。总资产周转率呈递减趋势，说明企业销售能力弱，市场竞争能力受到威胁，企业应该通过薄利多销的方式增加市场占有率，加速资产周转，以期带来利润绝对额的增加。
3.盈利能力分析
表3 四川长虹2007―2009年度盈利能力��
财务指标�つ甓� 销售�っ�利率销售�ぞ焕�率 总资产�けǔ曷示蛔什��な找媛�
2007 0.1558510.0191830.035229 0.048063
20080.1748530.0094040.0174420.028684
20090.1848360.0171440.0238740.05812
从表中可以看出近三年的营业毛利率递增，虽然净利润在增加，但是净利率却在减少，说明销售毛利没很好的转移到销售净利，除主营业务支出外的其他支出或费用太多的消耗了毛利。08年资产报酬率和净资产收益率达到最低，说明地震对长虹集团利润等各方面的影响巨大，09年有所回升，企业资产利用效率有所提高，运用资产创造的利润在增加，企业盈利能力在增强，尤其是09年的净资产收益率较07高很多，说明盈利能力在不断增强。
4.增长能力分析
表4 四川长虹2007―2009年度增长能力��
财务指标�つ甓� 总资产�ぴ龀ぢ示焕�润�ぴ龀ぢ视�业收入�ぴ龀ぢ士沙中��ぴ龀ぢ�
20070.374050.135322 0.2286850.03296
2008 0.169978-0.40591 0.21189 0.009766
20090.271921.053351 0.1263070.035209
从表中可以看出总资产增长率在08年急剧萎缩后，09年积极扩大资产规模，资产扩张能力增强。08年净利润增长率下降成负数，09年发展迅猛，说明地震之后企业迅速好转，获利能力增强。可持续增长率同样在08年降低后回升，表明企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力在提高，但是财务杠杆运用不是很充分，资金利用率不高。故企业可以从以下两方面考虑企业的持续发展：1.充分利用财务杠杆效应。2.增大营业利润率。09年由于金融危机的好转和我国家电下乡政策的贯彻实施，销售利润率有所上升。
三、 评价和结论建议
1.资本结构政策
公司现在处于高负债、高风险的资本结构。因高风险往往伴随着高回报率，故公司应运用谨慎原则适当减少负债水平，尽量减少一些高利润高风险的投资项目，转向平稳性投资。
2.资本运营政策分析
从07―08年长虹的存货周转率有缓慢上升趋势，09年又有下降趋势来看，整体上还是低于同行业水平。虽然整体运营状况良好，但是存货管理水平较差，远低于海尔等同行业。海尔08年的存货周转率为9.78。而长虹的是3.642879。海尔的存货周转率是长虹的2.68倍。在竞争激烈的电子产品行业，更高的产品存货容易降低产品的市场价值，增加企业的经营风险。所以长虹应该采取的措施有：采取好的销售策略，扩大销售规模，并适度控制生产规模，减少存货。努力改善基础管理，提高产品质量，获取好的质量声誉。强化各部门协同运作，提高整体运营效率。
3.增长能力分析
现代企业的竞争关键在于无形资产的竞争，虽然企业增长能力在09之后有所回升，但是无形资产净值并不高，企业应采取更好的策略以利于整体发展。1.扩大品牌优势，提高顾客满意度。2.建立价值发现机制，挖掘价值增值环节。3.加大无形资产投资，提高企业核心竞争力。�お�
参考文献：��
[1] 戴欣苗.财务报表分析[M].北京：清华大学出版社，2005.��
[2] 周玉娇.上市公司财务报表分析综合案例―青岛海尔股份有限公司财务报表分析[J].中国乡镇企业会计，2009（6）.��
[3] 张先治．财务分析[M]．大连：东北财经大学出版社，2008.