编者按：继“美丽中国”概念后，新型城镇化成为二级市场关注的焦点。分析人士指出，事实上，国务院副总理李克强今年以来的多次发言均把城镇化作为强调对象。可以预期的是，城镇化将成为相当长一段时间的经济增长源泉，后市建材水泥、建工机械、房地产、中小城镇商业股、汽车、环保等将成为年末A股一道靓丽风景。
基金调仓瞄准城镇化主题 六大主线布局概念股
近期基金重仓股的频频暴跌，导致基金净值大幅缩水，不过这背后也隐现着基金调仓的身影。中国证券报记者在采访中发现，虽然A股在四季度出现重挫，但在许多基金经理的眼中，个股的深度调整或成为明年行情布局的好机会，而出于对明年热点板块的预期，部分基金已经开始进行结构性调仓，“城镇化”毫无悬念地成为基金经理重点关注的对象。 对于今年最后一个月的A股走势，多数基金经理已经不抱太大希望。但在A股击穿2000点后在明年会上演一波强势反弹行情，他们却有着良好的预期。
天治财富增长基金经理周雪军表示，对中小市值股票解禁减持、年底资金链、明年经济和企业盈利的担忧，将继续主导着股市走向，大盘总体疲弱。但在大盘跌到目前水平后，短期进一步下跌的空间和速度都不大；一些业绩有望持续增长、估值不高的个股开始出现吸引力，从布局2013年的角度可以逐步配置。
不过，周雪军还表示，更为显着的机会目前还看不到，在未来相当长的一段时间内也难以期待，注重结构、关注节奏、积小胜为大胜，始终是相当长一段时间内的操作重点。 光大保德信则指出，在众多不确定性背景下，弱势的市场往往会选择更加谨慎，但大盘并非没有机会，因为短期来看，经济确实有阶段性企稳的迹象，如11月的PMI数据进一步回升，及刚公布的工业、企业的盈利也出现好转。
而从长期经济来看，国务院副总理李克强同志日前表示，他不完全赞成人口红利已经消失的说法，并指出，要以改革为动力促进经济发展，改革是未来中国最大的红利。据此，光大保德信认为，虽然市场难以找出较醒目的上涨动力，但对市场仍然有信心。
城镇化成新主线
在对A股明年行情预期乐观的同时，基金经理们也在寻找着能在明年大放异彩的投资主线，而政府力倡的“城镇化”毫无悬念地成为基金经理们重点关注的对象。
海富通基金认为，短期来看，和投资相关的早周期类品种可能有较好的表现，但着眼于明年和更长期，城镇化和改革将在市场投资逻辑中占据重要地位。
其中，城镇化将为我国经济未来发展提供驱动力，在中国未来面临潜在经济增速下滑风险的背景下，城镇化的推进变得尤为重要。后市城镇化主题板块有望被市场深度挖掘。而围绕城镇化的投资思路，基建、服务业、新型制造装备将是三个重要方向。
光大保德信则倾向于沿着以下两条思路做投资：首先，在周期行业中挑选已经经历了较大程度供给收缩的行业和个股，例如水泥、地产等（但也要注意地产行业的风险正在显现。例如房产税范围力度扩大，房屋库存高涨，房价上涨等也值得特别关注）；其次，在消费性行业，如在医药中，挑选有业绩保证的一线龙头股。
六主线布局概念股
城镇化发展将对国内哪些行业和板块产生影响？据证券日报报道，分析人士指出，可以预期的是，城镇化将成为相当长一段时间的经济增长源泉，其中地产、水泥以及一些相关的民爆、机械等活跃品种可以考虑重点关注。
首先，在中小城市拥有丰富且廉价土地的上市公司。例如武汉地区最大的房地产开发商福星股份。城镇化提升速度最快的中西部省份，包括河南、湖南、安徽、陕西、重庆、广西、内蒙等省市，目前这些地区经济相对落后于东部地区。还有顺发恒业等上市公司。
其次，建工机械，相关公司如宁波建工、华菱星马、冀东装备、达刚路机(300103,股吧)、太原重工、中泰桥梁等。
再者，建筑建材，城镇化拉动了对建材的整体需求，重点关注水泥与管道。例如同力水泥、秦岭水泥、冀东装备（水泥机械）、金叶珠宝（装饰材料）、金洲管道等。
第四，电气设备，小城镇化发展可以扩大电力设备的需求，如正泰电器、汇川技术(等等。
第五，在中小城镇布局商业网络的商业股，例如，重庆地区唯一的商业类上市企业重庆百货，网点规模扩张迅速，受益于西部地区城镇化。另外，合肥百货，银座股份等区域百货龙头也将受益。
第六，汽车，汽车的使用使小城镇星罗棋布的特点和效益得以彰显，利于对空间的优化布局。如潍柴动力、上汽集团。
福星股份：为什么持续看好福星？
近期长江证券调研了福星股份，就市场上关心的问题与公司进行了交流。
事件评论
市场上担心的问题是什么？——公司当前估值处于低位，主要缘于以下几个原因：一是宏观经济复苏与房地产政策具有很大的不确定性，公司估值受到行业低迷的影响；二是随着武汉市城中村改造项目的逐渐减少，公司的成长空间受到质疑；三是城中村改造难度不断加大，公司的盈利能力有所下降；四是公司短期面临着一定的资金压力。
针对问题一：武汉房地产行业前景可观——《武汉建设国家中心城市纲要》等诸多政策和高铁、地铁等基础设施建设清晰表明，国家正在加快将武汉打造成为全国战略中心城市和中部崛起的引擎，这为房地产的发展提供了良好的宏观环境。与此同时，武汉市房地产泡沫化程度相对较轻，而刚需则持续旺盛，有力的保障了房地产行业的快速发展。
针对问题二：未来三年业绩有望稳定增长——武汉城中村的数量和规模位居全国城市前列，为福星的快速成长奠定了优质条件。未来二环线内的少数项目和二环线外的众多项目可能成为公司新的业绩增长点，何况当前公司的储备项目已经足以支撑未来三年的稳定增长。 针对问题三：政府政策支持城中村改造——虽然城中村改造难度与日俱增，但是政府的大力支持将有力的缓解成本上涨。今年国开行对公司团结村项目贷款8.3亿等事件，显示了公司的融资受到政策的支持。经过长江证券测算，公司融资成本与其他上市房企相比并无显著差异。据长江证券观察，公司和平村等已经摘牌的城中村改造项目进展顺利。
针对问题四：公司融资能力和风控意识较好——虽然三季报显示公司的资本负债率和货币资金/（一年内到期长债 短期借款）比例有所恶化，但是真实负债率和净负债率分别降至42.17%和76.37%。今年70亿销售目标的预计实现和中融信托等战略投资者的引进均将有力的缓解资金压力。
长江证券依然看好福星——虽然2015年以后武汉城中村改造终将结束，但是公司已经在探索开发模式的转型和外省的扩张，长江证券认为福星股份具备长期投资价值。预计公司2012、2013年EPS分别为0.903和1.127，对应PE分别为8.49和6.81，维持推荐评级。 顺发恒业：期待业绩释放
预计12年销售额28-33亿元，较11年增长29%-52%。12年可售项目货值约100亿元，其中存量项目货值约15亿元，新推项目货值约85亿元。按存量项目20%、排屋10%、公寓35%的去化率保守估计，12年公司销售额可达28亿元，较11年21.5亿的销售额增长29%；按存量项目25%、排屋15%、公寓40%的去化率乐观估计，12年公司销售额可达33亿元，较11年增长52%。
预计1-5月销售额近9亿，上半年约11亿。公司今年至今主要在售楼盘为堤香、旺角城二期和吉祥半岛。长城证券预计公司前5月销售额近9亿。6月旺角城二期和吉祥半岛可新推货值近5亿，按40%的去化率估算，上半年应能实现约11亿元的销售额。
30亿的预收账款有望今年全部结转，释放0.70元业绩。公司11年年报显示预收账款
51.9亿元，其中，和美家一期13.3亿元、风雅乐府16.7亿元，合计共有30亿元的预收账款有望在今年全部结转。12年结算净利率水平与11年24%基本持平，按此估算，12年净利润可达7.2亿元，折合EPS0.70元，较11年增长40%。从竣工交房进度来看，和美家一期自去年开始陆续交房，目前交房率已达85%；风雅乐府计划于6月中旬开始交房。公司年内完成全部交房任务、实现30亿元的结算收入的概率很大。
土地储备164万平米，75%位于杭州。以当前的项目售价计算，现有的土地储备未来建成后可供出售的货值近180亿元，即使公司每年销售40亿（过去三年年均销售额29亿）也足够4年以上之需。未作大规模土地投资，公司也避开了土地成本的高峰期，目前也无土地款支付压力，可以以相对从容的心态面对未来的土地市场，赢得可能的发展机遇。 达刚路机：挑战与机遇并存，思路将决定出路
沥青路面机械领域内的优势企业。达刚路机与注二沥青路面筑养讴备癿研収、生产、销售不技术服务，产品涵盖沥青材料深加工、沥青存储运和路面斲工讴备三大板块，是智能型沥青洒布车和沥青碎石同步封局车国产化癿先行者以及国家标准癿刢定者，在业内具备一定癿技术优势。
公路投资结构现拐点，养护将成“十二五”主要增长点。路网结构丌合理及养护周期刡来催生公路改造不养护癿内在需求，而觃划不政策癿双重导向则是公路投资结构真正转向癿现实推劢力。华泰证券预计“十事五”期间，公路投资将增加30%，增速较“十一五”大幅放缓。其中，新建投资下滑是大概率亊件，而养护投资则有望翻倍。
养护机械最受益，行业“十二五”增速有望达到40%。公路投资结构转发将使得行业需求结构収生发化，丌同产品因应用领域丌同，需求走势将出现分化。偏建造环节癿相兲产品需求将出现放缓甚至负增长，而偏养护癿相兲产品需求则有望出现加速增长。预计“十事五”养护机械年均增速有望达刡40%左史，行业产值增加4倍。
养护产品开发及海外市场开拓将决定公司未来成长性。
达刚产品目前涵盖公路筑养两大环节，其中，偏养护用产品收入占比丌足20%，使得公司短期业绩面临较大丌确定性。公司正积极迚行养护新品开収及海外市场开拓，此事者迚展将决定公司未来成长性。另外，充裕癿现金储备也为公司资本运作提供了一定癿想象空间。 盈利预测不估值。华泰证券预计，2012-2014年，公司EPS分删为0.31、0.46和0.56元。当前股价对应估值分删为20、13和11倍。考虑刡公司产品结构癿丌断优化及潜在资本运作癿可能，华泰证券讣为，公司2013年癿合理劢态估值应该在15-18倍，股价合理区间为6.9-8.28元。首次覆盖给予“增持”评级。
中泰桥梁：桥梁钢结构工程盈利能力处于较高水平
业绩增速持续下滑。2012年1-9月，公司共实现营业收入5.85亿元，同比下降了8.78%，实现归属于上市股东的净利润4，607万元，同比下降9.3%，基本符合安信证券之前预期。7-9月，公司实现营业收入1.66亿元，同比下滑16.82%，归属于上市公司股东的净利润1，106万元，同比下滑17.2%，下滑幅度进一步加大。
行业竞争加剧，毛利率有所下降。桥梁钢结构工程作为钢结构工程行业中技术复杂、施工难度大的细分工程领域，其盈利能力也处于较高水平，通过比较杭萧钢构、精工钢构、东南网架、鸿路钢构、光正钢构等主营建筑钢结构、空间钢结构等其他钢结构细分领域的国内上市公司，公司的桥梁钢结构工程毛利率较其他细分领域高约3个百分点，盈利能力强于其他的钢结构工程。但受到基建投资下滑影响，桥梁钢结构行业竞争加剧，公司毛利率持续下滑，2010、2011年的综合毛利率分别为17.2%、16.5%，2012年前3季度进一步下滑至15.7%。 维持中性-A的投资评级。国内交通基建投资已经过了快速增长期，公司主营业务为桥梁钢结构，受限于交通基建投资增速下滑，未来业绩增速预计也一般。安信证券预计2012-2014年公司EPS分别为0.50元、0.58元和0.63元，未来三年复合增速约为10.8%。
给予中性-A的投资评级，6个月目标价10元。
同力水泥：需求趋势下行，业绩环比恶化
公司2012年3季度实现营业收入11.6亿元，同比增长18.6%，环比增长4.9%；1-3季度实现营业收入31.3亿元，同比增长4.2%。公司3季度实现归属上市公司股东的净利润为4116万元，同比增长-30%，实现EPS为0.125元；1-3季度实现归属母公司所有者净利润为
1.38亿元，同比增长-6.9%；实现EPS为0.42元，Q1、Q2、Q3分别为0.08、0.21、0.13元。 点评：
公司业绩略低于兴业证券此前预期。业绩超预期的主要原因是：3季度区域需求明显下降，毛利率比兴业证券预期稍差。
公司3季度开始合并新收购的义马水泥（现更名为腾跃同力）的利润表，整个3季度腾跃同力可能多贡献了近40万吨左右的销量；因此，公司虽然价格同比、环比都下降，但营业收入同比、环比都出现增长，分别为18.6%、4.9%。
河南省3季度房地产投资继续恶化，带动区域水泥行业景气下行。3季度是河南省的小淡季，加上房地产投资增速的持续下行，整个河南省水泥价格环比2季度出现下滑。兴业证券判断公司的出厂价平均下滑了20-30元/吨；另一方面，煤炭价格也出现下降，带动公司成本小幅下降。但总体公司3季度毛利率仍然出现下降，且幅度多于季节性因素。公司3季度毛利率为22.6%，环比下滑4.3个百分点，同比下滑4.6个百分点。
公司经营性现金流非常健康，在资本支出有限的情况下，有息负债规模出现下降，4季度和明年的财务费用将改善。公司1-3季度的经营性现金流分别为2.0、2.1、3.3亿元，而累计资本支出仅为0.8亿元，公司在3季度偿还了部分到期负债，有息负债规模由2季度末的25亿元下降至21.5亿元，下降了近4亿元。公司在未来一段时期内并无大的资本支出项目，良好的经营性现金流将继续使资产负债率下降。
维持公司“买入”评级。短期看，河南省4季度水泥价格大幅上涨概率不大，除了财务费用改善能为4季度贡献部分业绩增量外，每年在4季度大幅返还的增值税退税会成为当月业绩贡献的主要力量。略下调公司2012-2014年EPS分别为0.70、0.87、1.12元（下调前为0.75、0.93、1.11元），对应PE分别为14.9、12.0、9.3倍，公司较同行估值优势明显，维持“买入”评级。
金洲管道：产能和毛利率提升，推动业绩增长
2012年前三季度完成主营收入24.13亿元，与去年同期增长10.47%，实现净利润0.75亿元，同比增52%，EPS为0.26元。净利增长主要是由于毛利率的提升，以及联营企业中海石油金洲管道公司前三季度扭亏为盈，使得公司投资收益同比大幅增加。公司募集资金项目之年产8万吨高频直缝焊管项目产能开始释放增加收益。综合毛利率较上年同期上升0.86%，主要是优化产品结构同时，加强市场营销，把握好市场机会，降低主要原材料采购成本。
募投项目推动未来业绩增长
公司主导产品镀锌钢管、钢塑复合管、螺旋焊管分别增长7.4%、17.5%、5.2%；募投的高频直缝焊管项目，上半年完成销量1.72万吨，成为新的增长点；以超募资金投资控股的张家港沙钢金洲管道，其主要产品直缝埋弧焊管，合并期间（2-6月）共销售1.51万吨，该产品完善了公司的产品结构，增强了公司综合竞争能力。
拟增发项目提升未来产能和高端产品比例
公司公告拟非公开增发不超过6649万股，发行价格不低于7.52元/股，拟募集资金金额不超过人民币5亿元，投资年产20万吨高等级石油天然气输送用预精焊螺旋焊管项目和年产10万吨新型钢塑复合管项目。公司上市前产能为56万吨，目前产能96万吨，待建项目全部完成后产能将达到120万吨。随着产能大幅提升，公司的产品品种也进一步完善，产品
向高端升级，同时向消防、给排水和油气管道领域进军。
编者按：继“美丽中国”概念后，新型城镇化成为二级市场关注的焦点。分析人士指出，事实上，国务院副总理李克强今年以来的多次发言均把城镇化作为强调对象。可以预期的是，城镇化将成为相当长一段时间的经济增长源泉，后市建材水泥、建工机械、房地产、中小城镇商业股、汽车、环保等将成为年末A股一道靓丽风景。
基金调仓瞄准城镇化主题 六大主线布局概念股
近期基金重仓股的频频暴跌，导致基金净值大幅缩水，不过这背后也隐现着基金调仓的身影。中国证券报记者在采访中发现，虽然A股在四季度出现重挫，但在许多基金经理的眼中，个股的深度调整或成为明年行情布局的好机会，而出于对明年热点板块的预期，部分基金已经开始进行结构性调仓，“城镇化”毫无悬念地成为基金经理重点关注的对象。 对于今年最后一个月的A股走势，多数基金经理已经不抱太大希望。但在A股击穿2000点后在明年会上演一波强势反弹行情，他们却有着良好的预期。
天治财富增长基金经理周雪军表示，对中小市值股票解禁减持、年底资金链、明年经济和企业盈利的担忧，将继续主导着股市走向，大盘总体疲弱。但在大盘跌到目前水平后，短期进一步下跌的空间和速度都不大；一些业绩有望持续增长、估值不高的个股开始出现吸引力，从布局2013年的角度可以逐步配置。
不过，周雪军还表示，更为显着的机会目前还看不到，在未来相当长的一段时间内也难以期待，注重结构、关注节奏、积小胜为大胜，始终是相当长一段时间内的操作重点。 光大保德信则指出，在众多不确定性背景下，弱势的市场往往会选择更加谨慎，但大盘并非没有机会，因为短期来看，经济确实有阶段性企稳的迹象，如11月的PMI数据进一步回升，及刚公布的工业、企业的盈利也出现好转。
而从长期经济来看，国务院副总理李克强同志日前表示，他不完全赞成人口红利已经消失的说法，并指出，要以改革为动力促进经济发展，改革是未来中国最大的红利。据此，光大保德信认为，虽然市场难以找出较醒目的上涨动力，但对市场仍然有信心。
城镇化成新主线
在对A股明年行情预期乐观的同时，基金经理们也在寻找着能在明年大放异彩的投资主线，而政府力倡的“城镇化”毫无悬念地成为基金经理们重点关注的对象。
海富通基金认为，短期来看，和投资相关的早周期类品种可能有较好的表现，但着眼于明年和更长期，城镇化和改革将在市场投资逻辑中占据重要地位。
其中，城镇化将为我国经济未来发展提供驱动力，在中国未来面临潜在经济增速下滑风险的背景下，城镇化的推进变得尤为重要。后市城镇化主题板块有望被市场深度挖掘。而围绕城镇化的投资思路，基建、服务业、新型制造装备将是三个重要方向。
光大保德信则倾向于沿着以下两条思路做投资：首先，在周期行业中挑选已经经历了较大程度供给收缩的行业和个股，例如水泥、地产等（但也要注意地产行业的风险正在显现。例如房产税范围力度扩大，房屋库存高涨，房价上涨等也值得特别关注）；其次，在消费性行业，如在医药中，挑选有业绩保证的一线龙头股。
六主线布局概念股
城镇化发展将对国内哪些行业和板块产生影响？据证券日报报道，分析人士指出，可以预期的是，城镇化将成为相当长一段时间的经济增长源泉，其中地产、水泥以及一些相关的民爆、机械等活跃品种可以考虑重点关注。
首先，在中小城市拥有丰富且廉价土地的上市公司。例如武汉地区最大的房地产开发商福星股份。城镇化提升速度最快的中西部省份，包括河南、湖南、安徽、陕西、重庆、广西、内蒙等省市，目前这些地区经济相对落后于东部地区。还有顺发恒业等上市公司。
其次，建工机械，相关公司如宁波建工、华菱星马、冀东装备、达刚路机(300103,股吧)、太原重工、中泰桥梁等。
再者，建筑建材，城镇化拉动了对建材的整体需求，重点关注水泥与管道。例如同力水泥、秦岭水泥、冀东装备（水泥机械）、金叶珠宝（装饰材料）、金洲管道等。
第四，电气设备，小城镇化发展可以扩大电力设备的需求，如正泰电器、汇川技术(等等。
第五，在中小城镇布局商业网络的商业股，例如，重庆地区唯一的商业类上市企业重庆百货，网点规模扩张迅速，受益于西部地区城镇化。另外，合肥百货，银座股份等区域百货龙头也将受益。
第六，汽车，汽车的使用使小城镇星罗棋布的特点和效益得以彰显，利于对空间的优化布局。如潍柴动力、上汽集团。
福星股份：为什么持续看好福星？
近期长江证券调研了福星股份，就市场上关心的问题与公司进行了交流。
事件评论
市场上担心的问题是什么？——公司当前估值处于低位，主要缘于以下几个原因：一是宏观经济复苏与房地产政策具有很大的不确定性，公司估值受到行业低迷的影响；二是随着武汉市城中村改造项目的逐渐减少，公司的成长空间受到质疑；三是城中村改造难度不断加大，公司的盈利能力有所下降；四是公司短期面临着一定的资金压力。
针对问题一：武汉房地产行业前景可观——《武汉建设国家中心城市纲要》等诸多政策和高铁、地铁等基础设施建设清晰表明，国家正在加快将武汉打造成为全国战略中心城市和中部崛起的引擎，这为房地产的发展提供了良好的宏观环境。与此同时，武汉市房地产泡沫化程度相对较轻，而刚需则持续旺盛，有力的保障了房地产行业的快速发展。
针对问题二：未来三年业绩有望稳定增长——武汉城中村的数量和规模位居全国城市前列，为福星的快速成长奠定了优质条件。未来二环线内的少数项目和二环线外的众多项目可能成为公司新的业绩增长点，何况当前公司的储备项目已经足以支撑未来三年的稳定增长。 针对问题三：政府政策支持城中村改造——虽然城中村改造难度与日俱增，但是政府的大力支持将有力的缓解成本上涨。今年国开行对公司团结村项目贷款8.3亿等事件，显示了公司的融资受到政策的支持。经过长江证券测算，公司融资成本与其他上市房企相比并无显著差异。据长江证券观察，公司和平村等已经摘牌的城中村改造项目进展顺利。
针对问题四：公司融资能力和风控意识较好——虽然三季报显示公司的资本负债率和货币资金/（一年内到期长债 短期借款）比例有所恶化，但是真实负债率和净负债率分别降至42.17%和76.37%。今年70亿销售目标的预计实现和中融信托等战略投资者的引进均将有力的缓解资金压力。
长江证券依然看好福星——虽然2015年以后武汉城中村改造终将结束，但是公司已经在探索开发模式的转型和外省的扩张，长江证券认为福星股份具备长期投资价值。预计公司2012、2013年EPS分别为0.903和1.127，对应PE分别为8.49和6.81，维持推荐评级。 顺发恒业：期待业绩释放
预计12年销售额28-33亿元，较11年增长29%-52%。12年可售项目货值约100亿元，其中存量项目货值约15亿元，新推项目货值约85亿元。按存量项目20%、排屋10%、公寓35%的去化率保守估计，12年公司销售额可达28亿元，较11年21.5亿的销售额增长29%；按存量项目25%、排屋15%、公寓40%的去化率乐观估计，12年公司销售额可达33亿元，较11年增长52%。
预计1-5月销售额近9亿，上半年约11亿。公司今年至今主要在售楼盘为堤香、旺角城二期和吉祥半岛。长城证券预计公司前5月销售额近9亿。6月旺角城二期和吉祥半岛可新推货值近5亿，按40%的去化率估算，上半年应能实现约11亿元的销售额。
30亿的预收账款有望今年全部结转，释放0.70元业绩。公司11年年报显示预收账款
51.9亿元，其中，和美家一期13.3亿元、风雅乐府16.7亿元，合计共有30亿元的预收账款有望在今年全部结转。12年结算净利率水平与11年24%基本持平，按此估算，12年净利润可达7.2亿元，折合EPS0.70元，较11年增长40%。从竣工交房进度来看，和美家一期自去年开始陆续交房，目前交房率已达85%；风雅乐府计划于6月中旬开始交房。公司年内完成全部交房任务、实现30亿元的结算收入的概率很大。
土地储备164万平米，75%位于杭州。以当前的项目售价计算，现有的土地储备未来建成后可供出售的货值近180亿元，即使公司每年销售40亿（过去三年年均销售额29亿）也足够4年以上之需。未作大规模土地投资，公司也避开了土地成本的高峰期，目前也无土地款支付压力，可以以相对从容的心态面对未来的土地市场，赢得可能的发展机遇。 达刚路机：挑战与机遇并存，思路将决定出路
沥青路面机械领域内的优势企业。达刚路机与注二沥青路面筑养讴备癿研収、生产、销售不技术服务，产品涵盖沥青材料深加工、沥青存储运和路面斲工讴备三大板块，是智能型沥青洒布车和沥青碎石同步封局车国产化癿先行者以及国家标准癿刢定者，在业内具备一定癿技术优势。
公路投资结构现拐点，养护将成“十二五”主要增长点。路网结构丌合理及养护周期刡来催生公路改造不养护癿内在需求，而觃划不政策癿双重导向则是公路投资结构真正转向癿现实推劢力。华泰证券预计“十事五”期间，公路投资将增加30%，增速较“十一五”大幅放缓。其中，新建投资下滑是大概率亊件，而养护投资则有望翻倍。
养护机械最受益，行业“十二五”增速有望达到40%。公路投资结构转发将使得行业需求结构収生发化，丌同产品因应用领域丌同，需求走势将出现分化。偏建造环节癿相兲产品需求将出现放缓甚至负增长，而偏养护癿相兲产品需求则有望出现加速增长。预计“十事五”养护机械年均增速有望达刡40%左史，行业产值增加4倍。
养护产品开发及海外市场开拓将决定公司未来成长性。
达刚产品目前涵盖公路筑养两大环节，其中，偏养护用产品收入占比丌足20%，使得公司短期业绩面临较大丌确定性。公司正积极迚行养护新品开収及海外市场开拓，此事者迚展将决定公司未来成长性。另外，充裕癿现金储备也为公司资本运作提供了一定癿想象空间。 盈利预测不估值。华泰证券预计，2012-2014年，公司EPS分删为0.31、0.46和0.56元。当前股价对应估值分删为20、13和11倍。考虑刡公司产品结构癿丌断优化及潜在资本运作癿可能，华泰证券讣为，公司2013年癿合理劢态估值应该在15-18倍，股价合理区间为6.9-8.28元。首次覆盖给予“增持”评级。
中泰桥梁：桥梁钢结构工程盈利能力处于较高水平
业绩增速持续下滑。2012年1-9月，公司共实现营业收入5.85亿元，同比下降了8.78%，实现归属于上市股东的净利润4，607万元，同比下降9.3%，基本符合安信证券之前预期。7-9月，公司实现营业收入1.66亿元，同比下滑16.82%，归属于上市公司股东的净利润1，106万元，同比下滑17.2%，下滑幅度进一步加大。
行业竞争加剧，毛利率有所下降。桥梁钢结构工程作为钢结构工程行业中技术复杂、施工难度大的细分工程领域，其盈利能力也处于较高水平，通过比较杭萧钢构、精工钢构、东南网架、鸿路钢构、光正钢构等主营建筑钢结构、空间钢结构等其他钢结构细分领域的国内上市公司，公司的桥梁钢结构工程毛利率较其他细分领域高约3个百分点，盈利能力强于其他的钢结构工程。但受到基建投资下滑影响，桥梁钢结构行业竞争加剧，公司毛利率持续下滑，2010、2011年的综合毛利率分别为17.2%、16.5%，2012年前3季度进一步下滑至15.7%。 维持中性-A的投资评级。国内交通基建投资已经过了快速增长期，公司主营业务为桥梁钢结构，受限于交通基建投资增速下滑，未来业绩增速预计也一般。安信证券预计2012-2014年公司EPS分别为0.50元、0.58元和0.63元，未来三年复合增速约为10.8%。
给予中性-A的投资评级，6个月目标价10元。
同力水泥：需求趋势下行，业绩环比恶化
公司2012年3季度实现营业收入11.6亿元，同比增长18.6%，环比增长4.9%；1-3季度实现营业收入31.3亿元，同比增长4.2%。公司3季度实现归属上市公司股东的净利润为4116万元，同比增长-30%，实现EPS为0.125元；1-3季度实现归属母公司所有者净利润为
1.38亿元，同比增长-6.9%；实现EPS为0.42元，Q1、Q2、Q3分别为0.08、0.21、0.13元。 点评：
公司业绩略低于兴业证券此前预期。业绩超预期的主要原因是：3季度区域需求明显下降，毛利率比兴业证券预期稍差。
公司3季度开始合并新收购的义马水泥（现更名为腾跃同力）的利润表，整个3季度腾跃同力可能多贡献了近40万吨左右的销量；因此，公司虽然价格同比、环比都下降，但营业收入同比、环比都出现增长，分别为18.6%、4.9%。
河南省3季度房地产投资继续恶化，带动区域水泥行业景气下行。3季度是河南省的小淡季，加上房地产投资增速的持续下行，整个河南省水泥价格环比2季度出现下滑。兴业证券判断公司的出厂价平均下滑了20-30元/吨；另一方面，煤炭价格也出现下降，带动公司成本小幅下降。但总体公司3季度毛利率仍然出现下降，且幅度多于季节性因素。公司3季度毛利率为22.6%，环比下滑4.3个百分点，同比下滑4.6个百分点。
公司经营性现金流非常健康，在资本支出有限的情况下，有息负债规模出现下降，4季度和明年的财务费用将改善。公司1-3季度的经营性现金流分别为2.0、2.1、3.3亿元，而累计资本支出仅为0.8亿元，公司在3季度偿还了部分到期负债，有息负债规模由2季度末的25亿元下降至21.5亿元，下降了近4亿元。公司在未来一段时期内并无大的资本支出项目，良好的经营性现金流将继续使资产负债率下降。
维持公司“买入”评级。短期看，河南省4季度水泥价格大幅上涨概率不大，除了财务费用改善能为4季度贡献部分业绩增量外，每年在4季度大幅返还的增值税退税会成为当月业绩贡献的主要力量。略下调公司2012-2014年EPS分别为0.70、0.87、1.12元（下调前为0.75、0.93、1.11元），对应PE分别为14.9、12.0、9.3倍，公司较同行估值优势明显，维持“买入”评级。
金洲管道：产能和毛利率提升，推动业绩增长
2012年前三季度完成主营收入24.13亿元，与去年同期增长10.47%，实现净利润0.75亿元，同比增52%，EPS为0.26元。净利增长主要是由于毛利率的提升，以及联营企业中海石油金洲管道公司前三季度扭亏为盈，使得公司投资收益同比大幅增加。公司募集资金项目之年产8万吨高频直缝焊管项目产能开始释放增加收益。综合毛利率较上年同期上升0.86%，主要是优化产品结构同时，加强市场营销，把握好市场机会，降低主要原材料采购成本。
募投项目推动未来业绩增长
公司主导产品镀锌钢管、钢塑复合管、螺旋焊管分别增长7.4%、17.5%、5.2%；募投的高频直缝焊管项目，上半年完成销量1.72万吨，成为新的增长点；以超募资金投资控股的张家港沙钢金洲管道，其主要产品直缝埋弧焊管，合并期间（2-6月）共销售1.51万吨，该产品完善了公司的产品结构，增强了公司综合竞争能力。
拟增发项目提升未来产能和高端产品比例
公司公告拟非公开增发不超过6649万股，发行价格不低于7.52元/股，拟募集资金金额不超过人民币5亿元，投资年产20万吨高等级石油天然气输送用预精焊螺旋焊管项目和年产10万吨新型钢塑复合管项目。公司上市前产能为56万吨，目前产能96万吨，待建项目全部完成后产能将达到120万吨。随着产能大幅提升，公司的产品品种也进一步完善，产品
向高端升级，同时向消防、给排水和油气管道领域进军。